Agrovisjon Finansiering av landbrugsnæringen - dansk virkelighet

Transkript

1 Agrovisjon 2007 Finansiering av landbrugsnæringen - dansk virkelighet Den 26. oktober 2007 Sektionsleder, Jeanette Brogaard

2 Dansk virkelighed Landbrugets gæld - lånestruktur i dansk landbrug Lånemuligheder YJ-lån, realkredit- og bankfinansiering Præsentation af en typisk låneportefølje i dansk landbrug

3 Landbrugets gæld - fremtidens udfordring

4 Landbrugets gæld faktum! Dansk landbrugs samlede gæld 262 mia. kr. Realkredit gæld 198 mia. kr. Bankgæld 45 mia. kr. Vare-, privat og momsgæld 19 mia. kr.

5 Rente- og gældsbelastning Dansk Landbrug har finansieringsomkostninger som er 4½ gange højere end EUgennemsnittet. Gæld i forhold til samlede aktiver på 57 % - EU-landene har til sammenligning en gældsbelastning på 15,6 %. Veludbygget realkreditsystem => Høj andel af fremmedfinansiering

6 Lånemuligheder - landmandens portefølje!

7 Standardprodukter Obligationslån F1, Cibor 6 m.m. SDRO Valutalån Finanslån SDO Driftskredit YJ-lån Realkreditlån Banklån Statslån Gennemsigtighed Overblik over konsekvenser, følsomhed og risiko

8 Hvilke lånetyper findes der Realkreditlån Fastforrentede Variable Lån med renteloft (indbygget finansielt instrument) Lån med valuta Lån med eller uden afdrag

9 Hvilke lånetyper findes der Bank/sparekasse Banklån (variabel og fast rente) Kassekredit (variabel rente) Valutalån (variabel og fast rente) SDO lån (realkreditlignende)

10 Fastforrentede lån Ofte obligationslån Fast rente 5%, 6% Løbetid på 10, 20, 30 år Konvertering til kurs pari (100) eller markedskurs

11 Variabelt forrentet lån Renten ændrer sig gennem løbetiden Cibor 6 : Renten ændres hvert halve år F1: Renten ændres hvert år F2: Renten ændres hvert andet år, osv. Jo oftere ændring, jo lavere rente

12 Individuelle produkter finansielle instrumenter Renteswap Valutaswap Terminskontrakter Optioner Finansielle instrumenter Ugennemsigtighed Sværere at få overblik over konsekvenser, følsomhed og risiko

13 Hvad findes der ellers? Zero-cost collar Strangle Reverse floater Swaption Flippable swap Cancellerbar swap Rentetrappe Callable Range Accrual Swap Knock in option

14 Ændret risiko adfærd? Er det sandheden? 70% af realkreditlån er med variabel rente 66 mia. kr. (realkredit) er afdragsfrie lån 66 mia. kr. (realkredit) er lån i EURO 90% af bankgælden er stående lån (afdragsfri)

15 Ændret risiko adfærd? USD CHF terminsforretning SWAP Optioner JPY Futurs Stor andel af variabel rente kort pengemarked Større andel af valuta i porteføljen lav rente / valutarisiko Stigende brug af finansielle instrumenter Ændring i risikovillighed!

16 Hvad går øget låntagning til? Ejendomskøb Jordkøb Nye bygninger Investeringer i andre erhverv Vindmøller Udlejningsejendomme Værdipapirer

17 Hvad betyder det for den fremtidige finansiering af dansk landbrug? Fokus på strategien herunder den finansielle strategi Fokus på risikovillighed stor gældsandel kræver styring! Fokus på likviditet (rentestigning i kort rente, stigende kornpriser, faldende afregningspriser på f.eks. svin giver problemer) Fokus på ændrede risikovillighed glidebane Rådgiver = sparringspartner

18 Strategier i landbruget Drømmen Målet NU Landmandens Strategi Finans strategi Råvarer strategi Miljø strategi Skatte strategi

19 Finansstrategi som styringsværktøj Skabe overblik over de finansielle risici på hele balancen Sikre at Risikovillighed = Risikoevne Styringsværktøj rundt om landmanden Undgå hovsa løsninger => PANIK Psykologi

20 YJ-lån (statslån) Lån til Yngre Jordbrugere

21 Hvad er et YJ-lån Førstegangsetablerede landmænd har ved hjælp af YJ-lån mulighed for, at belåne ejendommen med realkreditlån indenfor 100% af ejendomsværdien Normalt kun 70% YJ-lån ydes på basis af statsgaranti

22 3 forskellige lån Ordinært YJ-lån Tillægslån Supplerende lån

23 Ordinært YJ-lån 20% af ejendommens værdi (udmålingsgrundlag) Udmålingsgrundlag kan maksimalt udgøre 19,5 millioner kr. Dvs. lånet kan makimalt være på 3,9 millioner kr.

24 Tillægslån Belåning af betalingsrettigheder 90% af værdien af betalingsrettigheder kan belånes Ordinært + tillægslån må maksimalt udgøre 30% af udmålingsgrundlag

25 Supplerende lån Ved efterfølgende køb af jord eller anden ejendom YJ-lån bruges også her

26 YJ-lånet Realkreditlån + risikopræmie på 0,75 procentpoint 20-årige lån i DKK eller Euro Ingen mulighed for afdragsfrihed Stor gennemsigtighed

27 Krav til landmanden Førstegangsetablering Landmand under 40 år Anpart på minimum 20% af en bedrift Økonomisk levedygtig bedrift (budgetter) Bestemte uddannelseskrav Egenkapital på minimum 2% af udmålingsgrundlag Skal drive bedriften på egen regning og risiko

28 SDO Særligt dækkede obligationer Nyt realkredit- eller banklån der kan kombinerer traditionel lån med finansielle instrumenter Vil det gøre det nemmere eller sværere at overskue konsekvenserne? Hvordan kunne et SDO-lån se ud i fremtiden?

29 Afkrydsningskupon Udgangspunkt: CIBOR 6 Fast rente 20 år Nej variabel rente Afdragsfrihed i 15 år Valuta CHF Sikring mod kurstab Nej ikke alligevel Renteloft niveau 5% Rentebund niveau 3% 4,90% 5,90% 4,90% 5,00% 3,10% 5,10% 3,10% 3,70% 3,20%

30 Ét produkt der indeholder Valutaswap Cap Floor Blev fravalgt: Swap fra variabel til fast rente Køb af call-option på valuta

31 Valutalån i porteføljen

32 Valuta i porteføljen vilke valutaer skal det være muligt at anvende - strategi? vilket omfang af den samlede portefølje? vilket niveau skal man ind på og ud på?

33 Hvorfor bruge valuta? 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% DKKSWAP(28Sep07) EURSWAP(28Sep07) CHFSWAP(28Sep07) JPYSWAP(28Sep07) CZKSWAP(27Sep07)

34 Valuta i landmandens portefølje Ofte har landmanden kun én valuta med i porteføljen. Medtage flere valutaer Mindske risiko Optimal valutaportefølje

35 Er sammensætningen optimal? Historisk optimal sammensætning Vigtigt at tage forventninger til valutakursen med. Vigtigt at se på valutaen kendskab til markedet

36 Sikre og usikre valutaer Sikre valutaer Schweizerfranc Dollars Euro Usikre valutaer Tyrkiske lira Tjekkiske koruna Brasilianske real Kendskab til markedet Tiltro til pengepolitik Kommerciel afdækning kedelige valutaer Ukendte markeder Usikker pengepolitik Spekulanter Moderne valutaer

37 Valutaportefølje sammensat af Flere valutaer mindske risiko Forventninger til fremtidig kurs Kendskab til markedet Risikovilje Risikoevne HUSK STRATEGIEN

38 Det er vigtigt med overblik..

39 Budgetsikkerhed eller risikovillighed? Lav Mellem Høj riftskreditter (CIBOR) ån med variabel rente. ån i fremmed valuta. ngen valutakurssikring. ktier riftskreditter (Variabel) ån med fast rente i en kortere tidsperiode. Renteinstrumenter bligationer reditforeningslån. astrentelån. enteinstrumenter erminskontrakter. ftaleindlån 30 % 50 % 20 %

40 Hvilken lånestrategi skal vælges? Rente Mindre risiko og højere rente Større risiko og mindre rente Realkreditlån - lang rente Fastrentelån Rentegarantilån F1 F1 - EUR Driftskredit Leasing-alternativ EUR Udlandslån CZK CHF JPY Tilpasningen kan ske via finansielle produkter Risiko

41 Finansieringsanalyse Lars Landmand Rente- og valutaændringer: Markvejen Bondestrup Finansiering med swap Rente- Rente- Nuværende Højere Lavere stigning fald valutakurs valutakurs valutakurs Fordeling af gæld (kursværdier) Passiver (kursværdier) DKK 1,00% 1,00% kr. pr. 100 valuta Realkredit Fast Realkredit EUR 1,00% 1,00% 745,00 745,00 745,00 Variabel Bank CHF 1,00% 1,00% 452,00 462,00 442,00 Banklån Fast 0 Andet gæld Variabel Kassekredit Kassekredit Egenkapital Moms og anden gæld Passiver i alt Gæld i alt Aktiver Finansiering, samlet balance Fordeling af gæld i forhold til valuta Fast ejendom Valuta Uden swap Med swap Rettigheder DKK Inventar % Realkredit EUR Besætning Bank CHF Beholdninger Andet gæld 0 0 Aktiver uden for landbruget Kassekredit 0 0 Aktiver i alt % 2% Egenkapital I alt %2% Forpligtelser til kreditor Gennemsnitlige renter m.m. Afdrag Gns. Rente 5,02% Renter Gns. Rente incl. Swap 4,55% Bidrag swap Gns. Bidrag realkredit 0,50% Leasing Fordeling, Fast, Variabel, Egenkapital Gns. marginal bank+kk 1,50% Ydelse i alt % Følsomhedsanalyser 0% Fast rente 35% Swap fast Bidrag og Marginalændring ved ændring i satsen Nu Ændring sats Ændring 16% Swap variabel Bidrag , Marginal incl. kassekredit , Variabel rente Egenkapital Før skat skatteprocent Efter skat Ændring i værdi ved rentestigning Aktiver 0 60% 0 35% Gæld excl. Finansielle instrumenter Finansielle instrumenter % Fordeling valuta Egenkapital DKK EUR Påvirkning af renteudgifter ved rentestigning 27% Swap Ændring renteudgifter excl. Finans. instr % CHF Ændringer via swap Swap i alt % Ændring ved valutakursstigning Værdi Gæld Værdi Swap Værdi Terminskontrakt 0 Egenkapital % % 16% 2% 0% 21% Swap Swap Egenkapital

42 Lars Landmand Markvejen Bondestrup Låneoversigt Finansiering med swap Realkreditlån Lån i danske kr. Fast rente Beskrivelse Restgæld Rente p.a. Bidrag p.a. Restløbetid Renter Afdrag Nykredit 5% ,00% 0,50% 29 år I alt Variabel rente Beskrivelse Restgæld Rente p.a. Bidrag p.a. Renteloft Restløbetid Renter Afdrag F ,15% 0,50% 25 år I alt Lån i valuta Variabel rente Beskrivelse Restgæld valuta Rente p.a. Bidrag p.a. Renteloft Restløbetid Renter Afdrag F1-Euro EUR 3,98% 0,50% 28 år Euribor EUR 3,88% 0,50% 30 år I alt

43 Fordeling af gæld (kursværdier) Realkredit Fast Variabel Banklån Fast 0 Variabel Kassekredit Moms og anden gæld Gæld i alt Finansiering, samlet balance 35% 2% 1%2% 60% Realkredit Bank Andet gæld Kassekredit Egenkapital

44 Fordeling af gæld i forhold til valuta Valuta Uden swap Med swap DKK EUR CHF I alt Fordeling, Fast, Variabel, Egenkapital 14% 0% Fast rente 35% Sw ap fast 16% Sw ap variabel Variabel rente Egenkapital 35%

45 Gennemsnitlige renter m.m. Gns. Rente Gns. Rente incl. Swap Gns. Bidrag realkredit Gns. marginal bank+kk 5,02% 4,55% 0,50% 1,50% Forpligtelser til kreditor Afdrag Renter Bidrag swap Leasing Ydelse i alt

46 Følsomhedsanalyser Bidrag og Marginalændring ved ændring i satsen Nu Ændring sats Ændring Bidrag , Marginal incl. kassekredit , Før skat skatteprocent Efter skat Ændring i værdi ved rentestigning Aktiver 0 60% 0 Gæld excl. Finansielle instrumenter Finansielle instrumenter % Egenkapital Påvirkning af renteudgifter ved rentestigning Ændring renteudgifter excl. Finans. instr Ændringer via swap i alt % Ændring ved valutakursstigning Værdi Gæld Værdi Swap Værdi Terminskontrakt 0 Egenkapital %

47 Den optimale lånestrategi Afhænger af strategi for fremtiden Afhænger af risikoprofil Afhænger af forventning til renteudviklingen Afhænger af holdning til brug af valuta Afhænger af tilliden til de økonomiske rådgivere

48 Det handler om risikostyring Tak for opmærksomheden