Opjusterer anbefalingen ovenpå stærkt regnskab
|
|
- Ingrid Christensen
- 7 år siden
- Visninger:
Transkript
1 DR PEPPER SNAPPLE - STÆRKT KØB Opjusterer anbefalingen ovenpå stærkt regnskab DPS regnskab for 1. kvt. overgik på alle væsentlige punkter vores og markedets forventninger. Ledelsen fastholder prognosen for 2014, hvilket først og fremmest afspejler en fornuftig, konservativ tilgang. Vi belønner aktien med en opjustering af anbefalingen til Stærkt Køb. Resume af DPS' regnskab for 1. kvt.: Quant info Omsætningen steg 1% år/år til USD 1,40 mia. og overgik hermed konsensus-estimatet på USD 1,38 mia. Efter DPS i sidste kvartal sænkede de langsigtede vækstforventninger til industrien, er det ekstra positivt, at DPS overgår konsensus. Justeret for valutaudsving steg omsætningen 2% år/år. I kvartalet nød DPS gavn af en bedre end forventet enhedsvækst på -1% år/år vs. konsensus på -2% år/år. Vi ser det som et tegn på, at forbrugernes købelyst er i bedring. Desuden forventer vi, at DPS vandt markedsandele. Bruttomarginen kom ind på 59,5%, hvilket også var bedre end konsensus på 58,2% samt de 57,7%, som DPS leverede året før. DPS demonstrerede en stram omkostningskontrol. Driftsomkostninger på USD 555 mio. var klart lavere end konsensus på USD 592 mio. EBIT på USD 260 mio. overgik konsensusestimatet på USD 210 mio. med hele 24%. Justeres for en varelageropskrivning på USD 12 mio., kom EBIT ind på USD 248 mio., hvilket er 18% bedre end konsensus. Justeret EPS kom ind på USD 0,74 vs. fvt. USD 0,59. Skattesatsen på 34,4% var moderat lavere end konsensus på 37,0%. Anvendes en skattesats på 37,0%, var justeret EPS blevet USD 0,71. FCF (det frie cash flow) kom ind på USD 92 mio. vs. USD 31 mio. året før, hvilket vi ser som fremragende. Aktie information Quant score 5, 8 Antal aktier (mio.) 200,6 Værdiansættelse 5, 9 Max/min sidste 12 mdr. 54/43 Rel. værdiansættelse 6, 4 Kursbevægelser 3/12 mdr. 7%/10% Finansiel styrke 4, 0 - relativt til indeks Kvalitet 5, 5 Markedsværdi (mio. USD) Momentum 5, 5 Andel aktier i frit omløb 99,6% Kursudvikling 6, 6 Gen. daglig volumen (mio.) 81 Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Quant. Jyske Quant er en model, som giver selskaber karakter på baggrund af en lang række faktorer. Herigennem udregner modellen en samlet karakter, som indikerer, hvorvidt aktien pt. er en god investering eller ej. Dette er et ikkekomplekst produkt Sektor Fundamental vurdering Risiko Nyhedsstrøm Jyske Markets, Vestergade 8-16 DK-8600 Silkeborg Senior Analyst, Equity Research, Robert Jakobsen jrj@jyskebank.dk Assisting Equity Analyst, Christoffer Thimsen christoffer.thimsen@jyskebank.dk Vigtig investor information: Se venligst sidste side Finans 1 Billig Medium Neutral 12 mdr.'s kursmål 62,4 Aktuel kurs 51,9 Reuters Bloomberg DPS.N DPS US JB sec. code Kur s gr af Dr Pepper Snapple S&P 500 a m j j a s o n d j f m Kilde: Jyske Bank & Datastream
2 Alt i alt er det et yderst tilfredsstillende 1. kvt regnskab, som kun styrker vores investeringscase på DPS. Resume af DPS 1. kvt. regnskab Dr Pepper Q Overview Concensus (USDm) 1Q13R 1Q14R Growth Y/Y 1Q14E Difference Sales ,6% ,6% EBIT ,6% ,7% Net income ,6% ,9% FCF ,8% ,0% EPS adjusted 0,53 0,74 39,6% 0,59 25,0% Kilde: Bloomberg Gentager: DPS gentager 2014-prognosen - en prognose, som nu virker konservativ. Stabiliseres forbrugernes købelyst yderligere, bør en opjustering af 2014-prognosen komme på tale i 2. halvår Det ser vi som en vigtig trigger. Når det er sagt, forventer vi, at ledelsen på dagens investormøde, vil forsøge at nedbringe markedets forventning med kommentarer, såsom konkurrencen er hård og sigtbarheden er dårlig. Det afspejler en fornuftig, konservativ tilgang hos ledelsen. De vil hellere overraske positivt end at risikere, at konsensusestimaterne/markedet bliver for optimistiske. Resume af DPS 2014-prognose: En 0-1% omsætningsvækst i 2014 En justeret EPS på USD 3,38-3,46 vs. USD 3,20 i 2013 o Væksten skal drives af besparelser og 3-4% tilbagekøb af egne aktier En CAPEX/Omsætning-ratio på 3% En skattesats på 35,5% Nu Stærkt Køb: Vi opjusterer anbefalingen til Stærkt Køb fra Køb, da Jyske Quant scoren er steget til 5,8. DPS er efter vores overbevisning en veldrevet læskedrikke-producent, hvis største aktiv er selskabets stærke brands i form af Dr Pepper, Schweppes, 7UP, Snapple, Canada Dry osv. Dette er brands, der har en stor, loyal kundegruppe, hvilket gør DPS til en stabil forretning med en driftsmargin på over 20%, hvilket tåler en sammenligning med Coca Cola og PepsiCo. 2
3 Derudover har DPS bevist, at de har en innovativ tilgang til markedet og forbrugerne. Det ses især i form af deres nye TEN-serie (10 kalorier pr. servering), som skal være med til at genvinde forbrugerne fra andre typer læskedrikke. Endelig har DPS investorerne 100% i fokus og udbetaler stort set hele det frie cash flow enten som dividender eller gennem tilbagekøb af egne aktier. Aktien scorer godt i Jyske Quant og handler med en rabat ift. de nærmeste konkurrenter. 3
4 Overblik Dr Pepper Selskabsprofil Dr Pepper Snapple (DPS) er Nordamerikas tredje største producent af sodavand(csd), med en markedsandel på knap 17%. Herudover har DPS etableret sig som en stor leverandør af frugt- og grøntsagsjuice, iste mv. DPS har en portefølje af over 50 regionale og lokale brands. Blandt de vigtigste er Dr. Pepper, Schweppes, 7UP, Snapple og Canada Dry. I USA producerer og distribuerer DPS selv knap 50% af volumen, mens resten sælges igennem Coca Cola og Pepsico. DPS har ansatte og ventes i 2013 at skabe en omsætning på USD 6. mia samt et resultat før skat på lidt over USD 1 mia. Omsætning fordelt på geografi International 11% USA 89% Omsætningsvækst og rentabilitet 6% Sales growth 4% Profit margin 11,0% 10,5% 10,0% Omsætning fordelt på segment Beverage Concentrates 20% Latin America Beverages 7% 2% 0% E 2014E 9,5% 9,0% 8,5% Packaged Beverages 73% Fundamental vurdering Investeringscase DPS scorer pænt i Jyske Quant, hvilket især skyldes en Dr Pepper Snapple (DPS) er efter vores overbevisning et attraktivt prisfastsættelse både absolut, men også relativt veldrevet selskab hvis største aktiv er selskabets stærke til konkurrenterne. Derudover er DPS påvirket af et positivt brands i form af Dr Pepper, Schweppes, 7UP, Snapple, Canada nyhedsflow, der ligeledes påvirker Jyske Quant scoren Dry osv. Brands der har en stor loyal kundegruppe, hvilket gør positivt. DPS til en stabil forretning med en indtjeningsmargin på over 20%. Derudover har DPS vist sig innovativ i deres tilgang til markedet og forbrugerne. Det ses især i form af deres nye TEN-serie (10 kalorier pr servering) som skal være med til at genvinde forbrugerne fra andre typer læskedrikke. Endeligt har DPS investorerne 100% i fokus og udbetaler stort set hele det FCF enten som dividender eller aktietilbagekøb. Aktien scorer godt i Jyske Quant og handler med en rabat ift. de nærmeste konkurrenter. Kurstriggere Risikofaktorer Volume-væksten vender tilbage i sodavandsmarkedet. Sodavandsmarkedet oplever negativ volumen vækst år for år. Gode regnskaber og/eller en bedre end forventet prognose. Skuffende regnskaber og/eller prognoser. Data som viser at DPS vinder markedsandele. Stigende råvarepriser på f.eks. sukker, æbler, appelsiner, DPS strategi mht. at fokusere ressourcerne på 15 centrale aluminium og kemikalier mv. brands bærer frugt. Af den ene eller anden årsag opstår der priskrig mellem DPS og DPS lancerer nye omkostningsbesparelser. de nærmeste konkurrenter. Markedsforholdene indbyder til prisstigninger. DPS mister Wal-Mart eller en anden storkunde. Coca Cola eller Pepsico lancerer en konkurrent til Dr Pepper. Øget omtale angående de negative effekter af kunstige sødestoffer herunder især aspartam. 4
5 Ansvarsfraskrivelse (Disclaimer & Disclosure) Jyske Bank er under tilsyn af Finanstilsynet. Analysen er baseret på informationer, som Jyske Bank finder pålidelige, men Jyske Bank påtager sig ikke ansvar for materialets rigtighed eller for dispositioner foretaget på baggrund af analysens informationer eller vurderinger. Analysens vurderinger og anbefalinger kan ændres uden varsel. Analysen er til personlig brug for Jyske Banks kunder og må ikke kopieres. Denne analyse er en investeringsanalyse. Interessekonflikter Jyske Bank har udarbejdet procedurer, der skal forebygge og undgå interessekonflikter, og dermed sikre en objektiv udarbejdelse af analyser. Disse procedurer er indarbejdet i forretningsgangene, der omfatter aktieanalyseaktiviteterne i Jyske Markets, der er en forretningsenhed i Jyske Bank. Herudover må aktieanalytikere i Jyske Bank ikke handle i de aktier, hvor de har ansvaret for udarbejdelse af analyser. Dækker en analytiker ind for den ansvarlige analytiker ifbm. sygdom, forretningsrejser o.l. så må denne ikke handle den pågældende aktie på dagen for publicering af analysen og dagen efter. Jyske Bank kan dog have positioner og/eller et forretningsmæssigt forhold til det selskab, der analyseres. Analysen er ikke blevet forelagt selskabet forud for offentliggørelse. Analytikerne modtager ikke betaling fra personer med interesse i analysen. Jyske Banks aktieanbefalinger - aktuel fordeling Fordeling af anbefalinger for danske aktier (antal) Fordeling af anbefaling for alle aktier (antal) Stærkt Køb Køb Reducer Sælg 0 Stærkt Køb Køb Reducer Sælg Kilde: Jyske Bank Finansielle modeller Jyske Bank anvender en eller flere af følgende modeller: Discounted cash flow (fri likviditet), Economic Value Added og dividendemodel til bestemmelse af selskabets fundamentale værdi. Den fundamentale værdi sammenholdes med en relativ værdiansættelse ud fra nøgletal såsom P/E og EV/EBITA. Anbefalingen og kursmålet justeres endvidere for den forventede nyhedsstrøm og markedsstemning baseret på branchekendskab samt selskabsspecifikke forhold. Jyske Bank tager højde for den forventede udvikling i aktiemarkedet, sektorer samt selskabsforhold i anbefalingerne. Risiko Investering i denne aktie er behæftet med risiko. Bevægelser i aktiemarkedet, sektoren og/eller nyhedsstrøm mv. om selskabet kan påvirke kursdannelsen i aktien. Se analysens forside for vores syn på risikoen for aktien. Anførte risikofaktorer og/eller følsomhedsberegninger i analysen kan ikke ses som udtømmende. Handles aktien i en anden valuta end investors base valuta, påtager investor sig en valutakursrisiko. Er der tale om ADR e.l., er valutarisikoen forbundet med den valuta, som moderselskabet handles i. Opdatering af analysen Den planlagte opdatering af analysen følger regnskabsmeddelelser fra selskabet. Der ud over kan der udarbejdes temaanalyser specifikt for selskabet eller i sammenhænge, hvor selskabet indgår i temaanalysen. Disse analyser udgives på ad hoc basis. Se forsiden for dato for analysens første offentliggørelse. Alle oplyste kurser er seneste lukkekurser før analysens offentliggørelse, med mindre andet er anført. 5
6 Anbefaling Risikojusteret afkast Stærkt Køb >20% Køb 10-20% Reducer 0-10% Sælg <0% Kilde: Jyske Bank Aktieanbefalingsbegreber Vores anbefalinger er relative til markedsudviklingen og bliver bestemt ud fra en vurdering af det forventede afkast indenfor de kommende 12 mdr. Det forventede afkast er forskellen mellem den aktuelle kurs og vores 12 mdr.'s kursmål (kursmålet indeholder det forventede udbytte). Aktiemarkedet har historisk givet et afkast på omkring 10% (eksempelvis har det amerikanske aktiemarked givet et afkast på 10 % i perioden fra 1902 til 2011). Når vi bestemmer anbefalingen på en aktie bruger vi de 10% som estimat for afkastet på aktiemarkedet. Da vores anbefalinger er relative og risikojusterede, er det muligt at sammenligne vores anbefalinger på tværs af sektorer og risikoklasser. Endvidere er potentialet også angivet absolut via vores kursmål. Det skal dog understreges, at det er anbefalingen, som er ankeret. En Købanbefaling er altså en Køb-anbefaling, indtil anbefalingen er ændret, også selvom kursstigninger har bragt kursen "for tæt" på kursmålet. De i analysen vurderede fremtidige og historiske afkast er afkast før omkostninger og skattemæssige forhold, da afkast efter omkostninger og skattemæssige forhold, vil være individuelt afhængig af kunde-, opbevarings-, volumen-, markeds-, valuta- og produktspecifikke vilkår. Det er ikke givet, at aktien vil give de(t) anførte forventede fremtidige afkast. De anførte forventede fremtidige afkast er udelukkende udtryk for vores bedste vurdering. For uddybning af vores anbefalingsbegreber henviser vi til Risikomærkningsordningens definitioner: Grønne produkter, er hvor risikoen for at tabe hele det investerede beløb batragtes som lille, hvis investeringen holdes til udløb. Produkttypen er ikke vanskelig at gennemskue. I denne kategori ligger eksempelvis danske stats- og realkreditobligationer. Gule produkter er, hvor det er risifro at tabe det investerede beløb helt eller delvist. Produkttypen er ikke vanskelig at gennemskue. I denne kategori ligger eksempelvis aktier på regulerede makreder, investeringsforeningsbeviser og certifikater. Røde produkter er, hvor det er risiko for at tabe mere end det investerede beløb ELLER produkttyper, der er vanskelige at gennemskue. I denne kategori ligger eksempelvis Strukturerede obligationer, hedgefonde, optioner og valutaterminsforretninger. 6
Farvel til Total TOTAL SA SÆLG FØR KØB. Farvel til Total: Vi sænker anbefalingen til Sælg og ophører samtidig analysedækningen af Total.
TOTAL SA SÆLG FØR KØB Farvel til Total Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Quant. Jyske Quant er en model, som giver selskaber karakter på baggrund en en lang række faktorer. Herigennem udregner
Læs mereDr. Pepper overgår de høje forventninger
DR PEPPER SNAPPLE - STÆRKT KØB Dr. Pepper overgår de høje forventninger Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Quant. Jyske Quant er en model, som giver selskaber karakter på baggrund en en lang række
Læs mereStaples er stabile! Quant info. Fundamental valuation Undervalued. News Flow 12-month target price 18 Current price 15. Medium. JB sec.
Staples er stabile! Staples er kommet med 1. kvt. regnskab, som var en spids lavere end forventet. Både omsætning og EBITmargin var til den lave side. Selskabet bibeholder dog forventningerne til hele
Læs mereBMWs EBIT imponerer BMW - STÆRKT KØB. Resume af BMW s foreløbige regnskab:
BMW - STÆRKT KØB BMWs EBIT imponerer Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Quant. Jyske Quant er en model, som giver selskaber karakter på baggrund en en lang række faktorer. Herigennem udregner
Læs mereSAAB vinder duel i Brasilien
SAAB - STÆRKT KØB SAAB vinder duel i Brasilien Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Quant. Jyske Quant er en model, som giver selskaber karakter på baggrund en en lang række faktorer. Herigennem
Læs mereJamie Dimon fortsætter ved roret
JPMORGAN CHASE- STÆRKT KØB Jamie Dimon fortsætter ved roret Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Quant. Jyske Quant er en model, som giver selskaber karakter på baggrund en en lang række faktorer.
Læs mereFlot 1. halvårs regnskab fra AXA
AXA SA - STÆRKT KØB Flot 1. halvårs regnskab fra AXA Vores Stærkt Køb anbefaling på AXA er kun blevet styrket efter et flot 1. halvårs regnskab. Et regnskab, som indikerer, at AXAs strategiplan performer.
Læs mereVi skifter Autoliv ud med Michelin
AUTOLIV SÆLG Vi skifter Autoliv ud med Michelin Vi stopper dækningen af Autoliv, da vi ønsker at tage profit efter et en flot performance. Herudover understøtter Jyske Quant scoren ikke længere en positiv
Læs mereAutoliv gentager succesen
AUTOLIV - STÆRKT KØB Autoliv gentager succesen Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Quant. Jyske Quant er en model, som giver selskaber karakter på baggrund af en lang række faktorer. Herigennem
Læs mereFokus på landbrug - nylige prisfald
DEN DANSKE BANKSEKTOR Fokus på landbrug - nylige prisfald "En perfekt storm" Fra 2009 til foråret 2014 så vi stigende mælkepriser - men fra juni 2014 til oktober 2014 har vi set et markant prisfald fra
Læs mereBestået 1. halvårsregnskab
CEZ - KØB Bestået 1. halvårsregnskab Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Quant. Jyske Quant er en model, som giver selskaber karakter på baggrund af en lang række faktorer. Herigennem udregner
Læs mereVi tager pengene hjem fra Kina
CHINA MOBILE - KØB Vi tager pengene hjem fra Kina Vi sænker hermed China Mobile-anbefalingen til Sælg fra Køb og ophører samtidig analysedækningen. Det skyldes, at aktien har performet særdeles solidt
Læs mereFlot regnskab moderat skuffende outlook
MICROSOFT - REDUCER Flot regnskab moderat skuffende outlook Microsoft overraskede positivt da indtjeningen kom ind bedre end konsensus forventningerne. Det er især et øget salg af windowslicenser samt
Læs mereBMW gør det igen! BMW - STÆRKT KØB. Overblik over regnskabet:
BMW - STÆRKT KØB BMW gør det igen! Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Quant. Jyske Quant er en model, som giver selskaber karakter på baggrund af en lang række faktorer. Herigennem udregner modellen
Læs mereHP leverer toplinjevækst!
HP - STÆRKT KØB HP leverer toplinjevækst! HP leverede et meget fint og bedre end forventet resultat for 3 kvartal. Det er specielt den første omsætnings fremgang år over år i to år til $ 27.6 mia. og den
Læs mereJPMorgan ramt af høje advokathonorarer
JP MORGAN STÆRKT KØB JPMorgan ramt af høje advokathonorarer Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Quant. Jyske Quant er en model, som giver selskaber karakter på baggrund af en lang række faktorer.
Læs mereNRI under pres. Møde med adm. direktør og kreditdirektør SYDBANK - REDUCER
SYDBANK - REDUCER NRI under pres Møde med adm. direktør og kreditdirektør I fredags mødtes vi med den adm. direktør og kreditdirektøren, der bekræftede vores bekymringer over Sydbanks evne til at skabe
Læs mereTelenor: En europæisk operatør i vækst
Telenor: En europæisk operatør i vækst Jyske Markets, Vestergade 8-16 DK-8600 Silkeborg Senior Aktieanalytiker Robert Jakobsen +45 89 89 70 44 jrj@jyskebank.dk Analytikerassistent Christoffer Thimsen +45
Læs mereEr HP på vej med et spin off?
HP STÆRKT KØB Er HP på vej med et spin off? Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Quant. Jyske Quant er en model, som giver selskaber karakter på baggrund af en lang række faktorer. Herigennem udregner
Læs mereVi sparer på papiret og slukker for printeren
HP SÆLG (FØR STÆRKT KØB) Vi sparer på papiret og slukker for printeren Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Quant. Jyske Quant er en model, som giver selskaber karakter på baggrund af en lang række
Læs mereIMT nedjusteres til Køb
IMPERIAL TOBACCO - KØB IMT nedjusteres til Køb Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Quant. Jyske Quant er en model, som giver selskaber karakter på baggrund af en lang række faktorer. Herigennem
Læs mereChina Mobile fremrykker 4G investeringerne
CHINAMOBILE - STÆRKT KØB China Mobile fremrykker 4G investeringerne China Mobile (CM) fastholdes på Stærkt Køb på trods af en skuffende indtjeningsevne i 4. kvt. Vi ser 2014 som et transformationsår, hvor
Læs mereDiscover 2014 noter HP - STÆRKT KØB. Nye innovationer: Blandt de vigtigste produktlanceringer på Discover 2014 konferencen er:
HP - STÆRKT KØB Discover 2014 noter Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Quant. Jyske Quant er en model, som giver selskaber karakter på baggrund en en lang række faktorer. Herigennem udregner modellen
Læs mereAutomobil-divisionen imponerer igen
BMW STÆRKT KØB Automobil-divisionen imponerer igen Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Quant. Jyske Quant er en model, som giver selskaber karakter på baggrund af en lang række faktorer. Herigennem
Læs mereSainsburys 2. kvt. trading statement peger på fortsat vanskelige markedsforhold
J SAINSBURY - KØB Sainsburys 2. kvt. trading statement peger på fortsat vanskelige markedsforhold Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Quant. Jyske Quant er en model, som giver selskaber karakter
Læs merePrognose i den lave ende af intervallet
FLSMIDTH KØB Prognose i den lave ende af intervallet Dette er et ikkekomplekst produkt. FLSmidth leverede et svagere end forventet regnskab for 1. kvartal 2013 med en EBITA, der var 40 % under forventningerne.
Læs mereIngen forsvarer indtjeningsevnen bedre
J SAINSBURY - KØB Ingen forsvarer indtjeningsevnen bedre Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Quant. Jyske Quant er en model, som giver selskaber karakter på baggrund af en lang række faktorer.
Læs mereSvage tal. Vi fastholder KØB. Novo reducerer omsætningsestimat. Telekonference kl. 13.00 CET NOVO NORDISK - KØB
1.5.214 NOVO NORDISK - KØB Svage tal Vi fastholder KØB Novo Nordisk leverede en omsætning for 1. kvartal '14 på DKK 2.3 mia. (+1,8 %), hvilket var under både vores estimat og konsensus på DKK 2,9 mia.
Læs merePreviews for de kommende regnskaber
Previews for de kommende regnskaber Disse selskab er valgt på baggrund af Jyske Quant. Jyske Quant er en model, som giver selskaber karakter på baggrund en en lang række faktorer. Herigennem udregner modellen
Læs mereForløber som planlagt
29.8.214 BAVARIAN NORDIC - KØB Forløber som planlagt Vi gentager KØB Efter aflæggelsen af regnskabet for 2. kvartal 214, som afslørede få nyheder som forventet, har vi ikke foretaget ændringer af vores
Læs mereGode salgstal for 4. kvt.
CARREFOUR - STÆRKT KØB Gode salgstal for 4. kvt. Dette er en case anbefaling. Vi har dækning af selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør en købsanbefaling. Herefter stopper vi som
Læs mereGodkendte salgstal AXA SA - STÆRKT KØB. Dette er en investeringsanalyse til detailkunder. Resume af hovedtallene:
AXA SA - STÆRKT KØB Godkendte salgstal Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Quant. Jyske Quant er en model, som giver selskaber karakter på baggrund en en lang række faktorer. Herigennem udregner
Læs mereSAP opjusteres til Køb
SAP KØB SAP opjusteres til Køb Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Quant. Jyske Quant er en model, som giver selskaber karakter på baggrund af en lang række faktorer. Herigennem udregner modellen
Læs mereBeskeden 2014 prognose
A. P. MØLLER - SÆLG Beskeden 2014 prognose Indikationer om fornyet pres på rater Vi nedjusterer vores estimater en smule Vi fandt ikke noget i 2013 regnskabet, der forklarer hvorfor Mærsk aktien har været
Læs mereBedre volumen men containeropsvinget stadig langt væk
A. P. MØLLER - SÆLG Bedre volumen men containeropsvinget stadig langt væk Vi fastholder vores forsigtige holdning: Maersk-aktien er steget pga. 1) den generelle stigning i de cykliske aktier, som kan stoppe
Læs mere2. kvt. '14 - fokus på toplinjen og investeringsafkast
TRYG - KØB 2. kvt. '14 - fokus på toplinjen og investeringsafkast Udfordrende svensk marked Trygs regnskab for 2. kvartal '14 offentliggøres d. 10. juli kl. 07.30. 1) Præmieindtægter: Vi forventer, at
Læs mereELECTRONIC ARTS - KØB Aktier IT 06.08.2009
Aktier IT 06.08.2009 Kvartalsregnskab Flot regnskab på alle fronter Verdens største udbyder af computerspil lod i går aftes, med deres 2. kvartalsregnskab, champagnepropperne springe oven på et flot regnskab.
Læs mereRamt af vanskelige markedsforhold
JP MORGAN - STÆRKT KØB Ramt af vanskelige markedsforhold JPMorgan fastholdes på Stærkt Køb på trods af et skuffende resultat for 1. kvt. 2014. Vi vurderer, at JPM først og fremmest er ramt af vanskelige
Læs mereFokus på de sædvanlige mistænkte Vi gentager vores salgsanbefaling forud for rapporten for 2. kvartal 2014
9.7.214 H. LUNDBECK - SÆLG Fokus på de sædvanlige mistænkte Vi gentager vores salgsanbefaling forud for rapporten for 2. kvartal 214 H. Lundbeck aflægger sit regnskab for 2. kvartal '14 den 7. august.
Læs mereENDNU EN OVERSKRIDELSE AF KONSENSUS VENTER
PANDORA - KØB ENDNU EN OVERSKRIDELSE AF KONSENSUS VENTER Dette er et ikkekomplekst produkt. Risikoen er på op-siden: Vi har på den hårde måde lært, at det at foretage skøn om fremtiden er meget svært.
Læs mereFortsat momentum og medvind fra Nets-salget
DANSKE BANK STÆRKT KØB Fortsat momentum og medvind fra Nets-salget Laver handelsindtægter blev opvejet af salget af Nets Danske Bank leverede et nettoresultat for 2. kvartal på DKK 4.47 mio. mod DKK 2.811
Læs mere2. kvartal 2014 - fokus på effektiviseringsprogrammet
NORDEA - KØB 2. kvartal 2014 - fokus på effektiviseringsprogrammet Mere indsigt i effektiviseringsprogrammet Nordea offentliggør sin rapport for 2. kvartal 2014 d. 17. juli kl. 07.00. 1) Effektiviseringsprogram:
Læs mereSkuffende vækstmomentum
WILLIAM DEMANT - REDUCER Skuffende vækstmomentum Dette er et ikkekomplekst produkt. Vi nedjusterer vores anbefaling til REDUCER efter aflæggelsen af regnskabet, da vi ikke længere har tillid til, at William
Læs mereStadig KØB trods høj prisfastsættelse
COLOPLAST - KØB Stadig KØB trods høj prisfastsættelse Vi gentager KØB I løbet af de seneste to år har vi set en stærk performance i Coloplasts aktiekurs drevet af en forbedret effektivitet i driften og
Læs mereFortsat fremgang men lave handelsindtægter
25.7.214 DANSKE BANK - STÆRKT KØB Fortsat fremgang men lave handelsindtægter Faldet i handelsindtægter opvejes af salget af Nets Danske Bank leverer en fremgang i nettoresultatet til DKK 4.47 i 2. kvartal
Læs merePå pladserne, færdige, løb!
NOVO NORDISK - KØB På pladserne, færdige, løb! Vi gentager KØB Novo Nordisk leverede et regnskab for 3. kvartal '14, der viste en stærk udvikling i diabetesdivisionen. Den var drevet af en stærk vækst
Læs mereSÆSONMÆSSIGT SVAGT KVARTAL, FOKUS PÅ ORDREINDGANG
12.5.214 FLSMIDTH KØB SÆSONMÆSSIGT SVAGT KVARTAL, FOKUS PÅ ORDREINDGANG FLSmidth aflægger deres regnskab for 1. kvartal den 14. maj. Givet svagheden i 1. kvartalsregnskaberne fra sammenlignelige mineselskaber
Læs mereUdsigt: en æble-ryster
AKTIESTRATEGI Udsigt: en æble-ryster Dette er et ikkekomplekst produkt I vejrmæssig henseende kalder man tidlige efterårsstorme for en æbleryster. Det betegner faktisk også meget godt, hvad vores indikatorer
Læs mereKøb forsikring til din portefølje
AXA STÆRKT KØB Køb forsikring til din portefølje Jyske Bank starter hermed dækning af det franske forsikringsselskab AXA med en Stærkt Køb- anbefaling og et kursmål på EUR 22. Vores Dette selskab er valgt
Læs mereFremtiden ser lysere ud
24.1.214 NOVOZYMES - KØB Fremtiden ser lysere ud Vi fastholder vores KØB-anbefaling og løfter vores kursmål til DKK 3 (27) Novozymes leverede et stærkt kvartalsregnskab med både omsætningen og indtjeningen
Læs merePreviews for 3. kvt. 2014 regnskabssæsonen
Previews for 3. kvt. 2014 regnskabssæsonen Disse selskab er valgt på baggrund af Jyske Quant. Jyske Quant er en model, som giver selskaber karakter på baggrund af en lang række faktorer. Herigennem udregner
Læs mereEn europæisk teleoperatør i vækst
TELENOR - KØB En europæisk teleoperatør i vækst Vi starter dækning af Telenor med en Køb anbefaling og et kursmål på NOK 150. Modsat de fleste europæiske telekommunikationsselskaber kan Telenor fortsat
Læs mere3. kvartal '14 - positiv trend på næsten alle poster
DANSKE BANK STÆRKT KØB 3. kvartal '14 - positiv trend på næsten alle poster C&I justering af forretningsmodellen på vej! Samlede indtægter: Vi ser en positiv trend - mest markant indenfor nettogebyrindtægterne
Læs mereMarginer til den svage side
GN STORE NORD - SÆLG Marginer til den svage side GN Store Nord leverede et regnskab for 2. kvartal '14, som var svagere end forventet, hvor EBITA var 5 % under konsensusestimatet, hovedsageligt pga. et
Læs mereControl Alt Delete - MSFT
MICROSOFT - REDUCER Control Alt Delete - MSFT Vi stopper dækningen af Microsoft. Vi har i en årrække ventet på en ny attraktiv købsmulighed i Microsoft. Denne er desværre udeblevet. Efter de seneste 12
Læs mereUnderliggende indtjening intakt
NKT - REDUCER Underliggende indtjening intakt Dette er et ikkekomplekst produkt. Vi ændrer vores estimater for 2014/2015 med hhv. -11 %/+2 % ovenpå regnskabet primært pga. Baltic 1 forliget og en lavere
Læs mereLave metalpriser styrker vores positive syn
PANDORA - KØB Lave metalpriser styrker vores positive syn Vi justerer forventningerne og løfter kursmålet: Vi fastholder vores KØBanbefaling på Pandora-aktien forud for regnskabet for 3. kvartal '14 den
Læs mereDet er tid til at sælge
Anbefalinger: SELL: 1% 216 Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør en købsanbefaling. Ved en nedjustering til SALG vil vi som udgangspunkt stoppe
Læs mereUannoncerede ordrer er opmuntrende
14.5.214 FLSMIDTH KØB Uannoncerede ordrer er opmuntrende Dette er et ikkekomplekst produkt. FLSmidth aflagde her til morgen et regnskab for 1. kvartal 214, som var bedre end forventet, med EBITA 7% bedre
Læs mereDet er gået for stærkt
Credit Outlook Europæisk High Yield Det er gået for stærkt Vi nærmer os slutningen af Q1 14 og kan konstatere at investorer har haft en god start på året med kreditspænd, der er kørt ind med 40 bp. og
Læs mereKøbsmulighed. 1. kvartal godt på vej mod 35% stigning i EBIT PANDORA - KØB
9.4.214 PANDORA - KØB Købsmulighed 1. kvartal godt på vej mod 35% stigning i EBIT Det er svært at sige på dette tidspunkt, om konsensus er for aggressiv ift. 1. kvartal '14. Vi ser dog ikke den svage aktiekurs
Læs mereHigh Yield HighLights Uge 17
High Yield HighLights Uge 17 Denne uges HighLights indeholder information om følgende selskaber: - Dong: Q1 regnskab - CEDC: Stopper dækning Index 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% High Yield Return - Yearly
Læs mereStigende risiko på vores årsestimater
VESTAS - REDUCER Stigende risiko på vores årsestimater Vi fastholder REDUCER: Vi fastholder vores REDUCER-anbefaling på Vestas, da konsensustallene er begyndt at se mere aggressive ud med peak EBIT-marginer
Læs mereSolidt regnskab kan retfærdiggøre en opjustering
VESTAS - KØB Solidt regnskab kan retfærdiggøre en opjustering Vi fastholder KØB af Vestas op til regnskabet for 3. kvartal '14 på trods af finansiel uro på markederne, som har påvirket aktien markant.
Læs mereForventninger nedjusteret
ISS - KØB Forventninger nedjusteret Dette er et ikkekomplekst produkt. I morges aflagde ISS deres regnskab for 2. kvartal '14 med et driftsresultat før særlige poster, der var 1 % over konsensus forventningerne
Læs mereOpjustering af prognose i ReSound allerede i prisen
GN STORE NORD - SÆLG Opjustering af prognose i ReSound allerede i prisen Dette er et ikkekomplekst produkt. Stærkt regnskab kræves for at retfærdiggøre nuværende værdiansættelse: GN Store Nord aflægger
Læs mereSvag EBIT margin. Vesteuropa stadig på rette vej. Organisk fald i volumen i Asien CARLSBERG - REDUCER
CARLSBERG - REDUCER Svag EBIT margin Vesteuropa stadig på rette vej Organisk fald i volumen i Asien Gruppens EBIT-margin blev på 3,8 % (5,4) eller 190 bp under konsensus. Carlsberg's prognose for 2014
Læs mereFlot regnskab fra Microsoft
MICROSOFT - REDUCER Flot regnskab fra Microsoft Microsoft nød i kvartalet især gavn af en flot performance for cloud. Omsætningen overraskede positivt, mens nettoresultatet kom ind under forventet. Renses
Læs mereService en primær drivkraft i at sikre mere stabile marginer gennem cyklussen
VESTAS - KØB Service en primær drivkraft i at sikre mere stabile marginer gennem cyklussen Vi fastholder KØB: Vi fastholder vores købsanbefaling på Vestas, men sænker vores kursmål til 285 fra tidligere
Læs mereChina Mobile sænkes til Køb
CHINAMOBILE - KØB China Mobile sænkes til Køb Grundet en lavere Jyske Quant score sænkes China Mobile til Køb fra Stærkt Køb. China Mobile forbliver på Jyske Foretrukne listen. Dette selskab er valgt på
Læs mereHigh Yield HighLights Uge 15
High Yield HighLights Uge 15 Denne uges HighLights indeholder information om følgende selskaber: Index 25% 20% 15% High Yield Return - Yearly performace 2010 2011 2012 2013 - Ontex IV Vi optager dækning
Læs mereØget markedsandel og fortsat pres på marginerne
DSV KØB Øget markedsandel og fortsat pres på marginerne 2014-prognose opjusteret en smule Tilbagekøb justeret til DKK 300 mio. for 4. kvartal '14 Det ser meget positivt på, at DSV overgik konsensus på
Læs mereVesteuropa mister momentum
ROCKWOOL - REDUCER Vesteuropa mister momentum Dette er et ikkekomplekst produkt. Vi fastholder vores REDUCER-anbefaling og nedjusterer vores kursmål til DKK 1.000 pga. kortsigtet usikkerhed, hvor Tyskland
Læs mereUSA: Hvad bremser opsvinget?
USA: Hvad bremser opsvinget? Opdatering efter BNP for 2. kvartal 2013 Side 1/10 USA: Hvad bremser opsvinget? Her 5 år inde i opsvinget kigger vi på, hvad der har bremset opsvinget Opsving har været ganske
Læs mereStærk indtjening og...
PANDORA - KØB Stærk indtjening og... klare tegn på vækst i ny markeder og kategorier Vi løfter forventningerne 3 % og justerer kursmål til DKK 45 Kvaliteten af Pandoras forretning er klart stigende, hvilket
Læs mereSæsonmæssig svag ordreindgang, men markedsandel intakt
VESTAS - KØB Sæsonmæssig svag ordreindgang, men markedsandel intakt Vi fastholder KØB: Vi fastholder vores KØB-anbefaling på Vestas, da vi er fortrøstningsfulde mht. Vestas' evne til at genrejse marginerne
Læs mereSæsonmæssigt svagt kvartal, men for forsigtige konsensustal for 2014
VESTAS - KØB Sæsonmæssigt svagt kvartal, men for forsigtige konsensustal for 2014 30% upside ift. 2014-konsensustallene for EBIT: Vestas aflægger deres regnskab for 1. kvartal '14 fredag d. 9. maj. Vi
Læs mereGoodwill-nedskrivning på DKK 9 mia. - nominel udbytteprocent uændret!
DANSKE BANK STÆRKT KØB Goodwill-nedskrivning på DKK 9 mia. - nominel udbytteprocent uændret! Forventede nedskrivninger på DKK 9 mia.: Danske Bank forventer en nedskrivning på goodwill på DKK 9 mia. i årsregnskabet
Læs mereLine tog markedsandele men...
A. P. MØLLER - SÆLG Line tog markedsandele men... på bekostning af raterne Olieefterforskning revurderes Vi løfter vores estimater 2 %, fastholder vores kursmål på DKK 11.000 og fastholder SÆLG. Vi ser
Læs mereOpjustering i ReSound allerede i konsensus
GN STORE NORD - SÆLG Opjustering i ReSound allerede i konsensus Vækstmomentum i GN ReSound flader ud: GN Store Nord aflægger deres regnskab for 3. kvartal '14 den 14. november. Vi forventer, at GN vil
Læs mereSvag i tørlast i 1. kvartal
13.5.214 D/S NORDEN - REDUCER Svag i tørlast i 1. kvartal Skuffelse på 1,7 kr. pr. aktie NAV oppe med 4-5 % til DKK 25 Vi beregner NAV til DKK 25 per aktie baseret på merværdier i ejede og leasede skibe.
Læs mereRammeaftaler sikrer leveringer i USA i 2016
VESTAS - KØB Rammeaftaler sikrer leveringer i USA i 2016 Stærk afslutning på året peger mod ordrer på 6,5 GW: Vestas sluttede året stærk af mht. ordrer. I løbet af de sidste to dage af året annoncerede
Læs mereFortsat sløjt US smykkemarked
PANDORA - KØB Fortsat sløjt US smykkemarked Vi fastholder vores positive holdning Vi anbefaler KØB af Pandora pga. deres muligheder for geografisk ekspansion, for vækst i nærliggende smykkekategorier og
Læs mereSolidt 2. kvartal retfærdiggør en opjustering af prognosen
VESTAS - KØB Solidt 2. kvartal retfærdiggør en opjustering af prognosen Dette er et ikkekomplekst produkt. Vi opjusterer vores anbefaling på Vestas til KØB op til regnskabet for 2. kvartal '14 på baggrund
Læs mere3. kvt '14 - nye IT-systemer
NORDEA - STÆRKT KØB 3. kvt '14 - nye IT-systemer Investeringer i IT-systemer vil stige 30-35 % Nordea vil øge deres samlede IT-investeringer med ca. 30-35 % over de næste 4-5 år fra det nuværende niveau
Læs mereKan rentestigningen bremse opsvinget? For spørgsmål eller kommentarer kontakt: Kim Fæster
USA: Kan rentestigningen bremse opsvinget? For spørgsmål eller kommentarer kontakt: Kim Fæster 89 89 71 67 kf@jyskebank.dk k k Side 1/9 Rentestigning: hvad skal vi holde øje med? Den 10-årige åi rente
Læs mereNæste skridt for Novo?
NOVO NORDISK - KØB Næste skridt for Novo? Dette er et ikkekomplekst produkt. Fornyet tillid fra ledelsen til fedme Som forventet var der ikke mange nyheder på den Europæiske diabeteskonference (EASD).
Læs mereUSA: Hvad bremser privatforbruget? September 2014
USA: Hvad bremser privatforbruget? September 2014 Hvis du har spm eller kommentarer, kontakt: Kim Fæster Jyske Bank 89 89 71 67 kf@jyskebank.dk Side 1/8 Privatforbruget siden opsvinget Som vi konstaterede
Læs mere1.kvt '14: svære sammenligningstal holder væksten tilbage
GN STORE NORD - REDUCER 1.kvt '14: svære sammenligningstal holder væksten tilbage GN Store Nord annoncerer deres regnskab for 1. kvartal '14 fredag d. 2. maj: Vi forventer, at væksten og indtjeningen vil
Læs mereSAP sænker 2014 prognosen
SAP - REDUCER SAP sænker 2014 prognosen SAP har i dag aflagt et moderat skuffende 3. kvt. regnskab og samtidigt reduceret 2014 EBIT-prognosen. Et moderat kursfald i dagens handel er fair. Vi fastholder
Læs mereJyske Realkredit: Kommentarer til dagens CK93
-7- Jyske Realkredit: Kommentarer til dagens CK9 Det foreløbige udtræk ligger noget højere for oktober en i forhold til de seneste er (se figur ). Vi er nu på 9, mia. DKK i udtræk, hvilket mere end dobbelt
Læs mereTegn på stabilisering efter flere år i modvind
19.8.214 ORANGE KØB Tegn på stabilisering efter flere år i modvind Vi starter Orange med Køb og et kursmål på EUR 12,5. Efter et par vanskelige år kan Orange melde om stabilisering på flere fronter. Fortsætter
Læs mereKorrektion af model barberer 5 % af kursmål Vi venter nu lidt højere driftsomkostninger
MATAS - KØB Korrektion af model barberer % af kursmål Vi venter nu lidt højere driftsomkostninger Investeringscasen er dog stadig solid Vi justerer vores forventninger, så de mere præcist afspejler driftsomkostningerne
Læs mereRekordstort gab i værdiansættelsen - nedjustering til SÆLG
GN STORE NORD - SÆLG Rekordstort gab i værdiansættelsen - nedjustering til SÆLG Dette er et ikkekomplekst produkt. Seneste outperformance er en mulighed for at sælge: Vi nedjusterer vores anbefaling til
Læs mereRenteprognose. Renterne kort:
21.03.2016 Renteprognose Renterne kort: De korte renter: Efter rentesænkning fra ECB har vi ikke yderligere forventning om rentenedsættelse. Sandsynligvis forholder Nationalbanken sig passivt i 2016, hvorfor
Læs mereVendingen er intakt, men ikke overbevisende
Vendingen er intakt, men ikke overbevisende Vi giver her en kort oversigt over den seneste måneds udvikling i de vigtigste nøgletal for dansk økonomi. De danske nøgletal giver fortsat et indtryk af, at
Læs mereOutperformance Vi anbefaler stadig Køb
Numericable - Køb Outperformance Vi anbefaler stadig Køb Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør en købsanbefaling. Ved en nedjustering til
Læs mereBegivenhedsløst 2. kvartal
ROCKWOOL - REDUCER Begivenhedsløst 2. kvartal Rockwool leverede et svagere end ventet regnskab for 2. kvartal '14 med EBIT 5 % lavere end konsensus. Prognosen i lokal valuta blev fastholdt, hvor Rockwool
Læs mereRenteprognose: Vi forventer at:
Renteprognose: Vi forventer at: den danske og tyske 10-årige rente vil falde lidt tilbage ovenpå den seneste markante rentestigning, men at vi om et år fra nu har højere renter end i dag. første rentestigning
Læs mereFokus på omkostningsreducering
7-13 8-13 9-13 1-13 11-13 1-13 1-1 -1 7..1 Best Buy Inc - Køb Fokus på omkostningsreducering bærer frugt Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Kvant(V). Jyske Kvant (V) er en model, som giver virksomhedsobligationer
Læs mere