FORHOLDET MELLEM INVESTOR RELATION OG BESTYRELSE L A R S F R E D E R I K S E N

Transkript

1 FORHOLDET MELLEM INVESTOR RELATION OG BESTYRELSE L A R S F R E D E R I K S E N

2 OVERORDNEDE BETRAGTNINGER Aktivt ejerskab har drevet ændringer Øgede krav til direktionen Øgede krav til bestyrelsen Proxy advisors Skal bestyrelsesformanden mødes med investorer Opsummering

3 AKTIVT EJERSKAB VINDER FREM Inspireret af PE modellen Overlap af ejer, bestyrelse og direktionens roller (Alignment of interests) Troika ledelse Hands-on tilgang Due diligence op til køb industri kendskab industrielt netværk 90 dages planer fokus på eksekvering Involveret i alle ledelses beslutninger Gode og veldokumenterede resultater igennem 90 erne og 00 erne Væsentlige forskelle: En aktionær i et selskab kan til enhver tid sælge sine aktier hvis man er utilfreds med selskabet; en PE ejer kan ikke bare sælge, han er nødt til at agere aktivt for at sikre aktivets værdi Et offentligt selskab vurderes dagligt, en PE investering kun ved exit Antallet af investeringer i en PE fond er som regel overskueligt mens det er væsentlig større i en portefølje Sidstnævnte har drevet behovet for proxy advisors

4 AKTIVE EJERE STILLER KRAV TIL VIRKSOMHEDEN Selskabet skal kommunikere klart og om andet og mere end blot kvartalstal Direktionen skal stå til rådighed Roadshow, one-on-one, kapitalmarkedsdage etc Direktionen skal forstå markedet Value drivers, muligheder, bekymringer IR spiller en nøglerolle i dette

5 BESTYRELSESFORMANDENS ROLLE ÆNDRES OGSÅ Tidligere gik al kommunikation igennem direktionen Bestyrelsen var udelukkende i kontakt med aktionærerne ved generalforsamlingen I dag forventes det at bestyrelsen (læs: bestyrelsesformanden) Er tilgængelig og kommunikerer (om relevante emner) Kender investorernes og analytikernes vurderinger og bekymringer Interagerer med store investorer Agerer proaktivt i relation til investorernes bekymringer

6 INVESTOR RELATIONS ROLLE ÆNDRES OGSÅ Direktionen bliver orienteret om markedets vurdering gennem egen deltagelse i roadshows mm Nu er der behov for at bestyrelsen holdes velinformeret om markedets vurdering Investor relation spiller en nøglerolle heri Sikre kommunikation fra selskab til marked Klæde bestyrelsen og formanden på Undgå signalforvirring mellem direktion og bestyrelsesformand

7 HVORLEDES KAN BESTYRELSEN BLIVE ORIENTERET Direkte kommunikation mellem bestyrelsesformand, direktion og IR er nødvendig Skal ske i fuld åbenhed for at undgå loyalitets problemer og signal forvirring Bestyrelsen bør som minimum modtage: Regelmæssige Investor relations rapporter Kursudvikling, aktionær sammensætning, handels volumen mm Skriftligt feedback fra Road show banker til bestyrelsen Bør være et krav til bankerne for at organisere roadshow. Analytiker rapporter om selskabet samt industri analyser Benchmark analyser af selskabets IR arbejde Analytikere inviteres til at give indlæg på bestyrelsesmøder

8 PROXY ADVISORS STILLER NYE KRAV TIL INVESTOR RELATIONS I takt med øget fokus på aktivt ejerskab og store porteføljer har proxy advisors skabt en niche. Men er det aktivt ejerskab når en investor outsourcer dette til en proxy advisor? Stemme afgivelse på generalforsamlinger baseret på proxy advisors kan ofte få stor mediebevågenhed og afføde kritik af bestyrelsen fra aktionærer Små såvel som store IR har en nøglerolle Forstå proxy advisors anbefalinger Sikre så god kommunikation med institutionelle investorer at behovet for proxy advisors reduceres. Kommunikere klart og direkte med bestyrelsesformanden omkring proxy advisors anbefalinger

9 SKAL BESTYRELSESFORMANDEN MØDES MED INVESTORER? Det korte svar er: Ja! Fordele og ulemper Sikrer transparens og tilgængelighed Opbygge tillids buffer blandt investorer Skal gøre det før der er opstår reelle problemer Formanden skal kende sin rolle (ikke udtale sig om daglig forretning) Risiko for forskellige signaler mellem direktion og bestyrelse I takt med flere og flere professionelle bestyrelsesformænd er dette et mindre problem Manglende villighed til dette kan i sig selv give problemer Skal IR deltage? I princippet ja, men afhænger af den enkelte anledning. Kan aldrig forhindre at bestyrelsesformanden får en opringning fra en investor, og her deltager IR jo ikke.

10 OPSUMMERING Aktivt ejerskab har drevet behovet for tæt kommunikation mellem selskaber og investorer Bestyrelsen skal være velinformeret om markedets vurderinger Outsourcing af aktivt ejerskab til Proxy advisors er en ny udfordring til IR IR skal ind over bestyrelsesformandens kommunikation med investorer