DANMARKS NATIONALBANK DANSK ØKONOMI MED FOKUS PÅ LANDBRUGET Nationalbankdirektør Lars Rohde, Landbrug & Fødevarer Svineproduktionskongres, den 24. oktober 2018
Hovedbudskaber 1. Protektionisme: Begrænset effekt hidtil. Vil sænke velstanden på sigt, især i en lille, åben økonomi som den danske 2. For landbruget er der ikke ryddet op efter finanskrisen i samme omfang som for andre erhverv 3. Store udsving i årligt resultat tilsiger høj egenkapital 4. Landbrug ligner mere og mere industrivirksomhed for så vidt angår kravene til kapital 2
Handelskrig
Handelskonflikten vokser, men er stadig relativt lille Mia. dollar 2.500 USA's vareimport Import ikke berørt af konflikt 1.442 2.361 2.000 1.500 Import med risiko for yderligere told 87 pct. 1.000 Import omfattet af implementerede toldforhøjelser 355 500 0 256 200 58 50 13 pct. Stål og aluminium mv. Kina, runde 1 Kina, runde 2 Anden import fra Kina Biler og bildele Anden import Import i alt Note: Figuren viser omfanget af USA's implementerede og potentielle toldsatser på vareimport i forhold til USA's vareimport i alt. Stål og aluminium mv. inkluderer også vaskemaskiner og solpaneler. 4
Brexit: Danmark bliver påvirket især på grund af stor landbrugseksport 5
Status på dansk økonomi
Nationalbankens prognose: Højkonjunkturen fortsætter 7
Beskæftigelsesfremgangen er sundere denne gang 1.000 personer 3.000 2.950 + 212,000 personer + 202,000 personer 2.900 2.850 2.800 Beskæftigelse 2.750 2.700 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 Note.: Nationalregnskabstal. Kilde: Danmarks Statistik. 8
Tilgang af udenlandsk arbejdskraft har været central 9
De finansielle forhold er stærkt ekspansive Pct. 6 5 Real realkreditrente 4 3 2 1 0 00 02 04 06 08 10 12 14 16 18 Note: Baseret på 30-årig realkreditrente ekskl. bidrag. 10
Landbrugets rolle i økonomien
Landbrugets og fødevareindustriens andel af økonomien (bruttoværditilvæksten) er faldet 1970 2000 2016 12
Landbruget er under et ubønhørligt nedadrettet prispres Indeks, 1995 = 100 110 100 Bytteforhold 90 Landbrugets bytteforhold 80 Trend 70 60 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 13
Landbruget er kendetegnet ved høj vækst i produktiviteten Gennemsnitlig årlig vækst, pct. 8 7 6 5 4 3 2 1 0 1992-2006 2007-2017 Landbrug, skovbrug og fiskeri Industri Private byerhverv 14
Landbruget er fortsat i en svær finansiel situation
Landbruget fylder mere i kreditinstitutternes lånebøger end i økonomien generelt Pct. 25 Landbrugets andel af: 20 15 10 Udlån i 15 banker, hvor landbrug udgør størst andel af samlet udlån 5 0 Bruttoværditilvækst (BVT) Kreditinstitutternes samlede udlån 16
Prisboblen på jord op til finanskrisen trækker lange spor 300 278 325 312 350 250 300 200 Pris på landbrugsejendomme, 1.000 kr. per hektar 184 250 150 200 101 100 130 Kreditinstitutternes udlån til landbrug, mia. kr. 150 50 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 100 Note: Udlån er korrigeret for databrud i november 2013. 17
Store udsving i landbrugets resultater tilsiger stor egenkapital Mia. kr. 15 Landbrug & Fødevarers prognose 10 5 0 Resultat efter skat Prognose før tørke -5-10 Effekt af tørke -15 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 18
I dag er bedrifterne generelt meget højt gearede Heltidsbedrift Industrien Gælden er høj i en heltidsbedrift (i gennemsnit 77 pct. af finansiering) I en industrivirksomhed er halvdelen finansieret med gæld (i gennemsnit 47 pct.)... og egenkapitalen er presset (23 pct.)... og egenkapital udgør den anden halvdel (i gennemsnit 53 pct.) Aktiver Passiver Aktiver Passiver 19
Landbrugets gæld har fortsat stor renterisiko Andel variabelt forrentede lån Dec 2013 88 pct. Jul 2014 91 pct. Fastforrentede lån med afdrag Aug 2018 86 pct. Fastforrentede lån med afdrag Variabelt forrentede lån med afdragsfrihed 8 pct. 3 pct. Fastforrentede lån med afdragsfrihed Variabelt forrentede lån med afdragsfrihed 9 pct. 5 pct. Fastforrentede lån med afdragsfrihed 51 pct. 43 pct. 38 pct. 43 pct. Variabelt forrentede lån med afdrag Variabelt forrentede lån med afdrag Note: Beregnet ud fra landbrugets samlede gæld til banker og realkreditinstitutter. 20
Bidragssatserne er steget mest for personligt ejede virksomheder Pct. 1,1 1,0 Lønmodtagere, pensionister mv. + 0,117 pct. 0,9 + 0,121 pct. 0,8 Personligt ejede virksomheder 0,7 Ikke-finansielle virksomheder + 0,011 pct. 0,6 14 15 16 17 18 21
Der er stor variation mellem de enkelte landbrug (2016-tal) Underskud og lav egenkapital Overskud og lav egenkapital 35 pct. 27 pct. Underskud og høj egenkapital Overskud og høj egenkapital 15 pct. 24 pct. 22
Hovedbudskaber 1. Protektionisme: Begrænset effekt hidtil. Vil sænke velstanden på sigt, især i en lille, åben økonomi som den danske 2. For landbruget er der ikke ryddet op efter finanskrisen i samme omfang som for andre erhverv 3. Store udsving i årligt resultat tilsiger høj egenkapital 4. Landbrug ligner mere og mere industrivirksomhed for så vidt angår kravene til kapital 23