DANMARKS NATIONALBANK

Transkript

1 DANMARKS NATIONALBANK ØKONOMISK UDVIKLING I DANMARK OG UDLANDET Nationalbankdirektør Per Callesen, Vækst og Ledelse 219

2 Kan vi undgå, at højkonjunkturen følges af et markant tilbageslag? Dybe lavkonjunkturer efter overophedning Kilde: Danmarks Statistik og Danmarks Nationalbank. 2

3 Den underliggende vækstrate er lavere i dag end tidligere Pct. 6 5 Vækst i BNP 4 Vækst i BNP pr. capita Mia. 21-kr Vækst i 217: 4 mia. kr. = 2 pct. af 2. mia. kr. 3

4 Større velstandsstigning i dag hvert år - men mindre vækst i procent Mia. kr. (21-priser) mia. kr. (2,3 pct.) mia. kr. (4,1 pct.) + 31 mia. kr. (5,9 pct.) Kilde: Danmarks Statistik og Danmarks Nationalbank. 4

5 Global afmatning og stigende risici

6 Opbremsning i euroområdet og lavere vækst i verdenshandel Lavere BNP-vækst og erhvervstillid i euroområdet Afmatning i verdenshandel Pct., kvt.-kvt. 1,5 Indeks 65 Pct., år-år 7 6 1, PMI, euroområdet (højre akse) Import, Verden, , BNP, euroområdet , Kilde: Macrobond. 6

7 Øget pres på arbejdsmarkederne Ledighed Lønstigningstakt Pct. af arbejdsstyrken Pct., år-år 14 4, 12 Euroområdet 3,5 3, 1 2,5 USA 8 USA 2, 6 1,5 4 2 Strukturel ledighed 1,,5 Euroområdet , Note: Venstre: De prikkede linjer angiver OECD's skøn for den strukturelle ledighed. Kilde: Macrobond. 7

8 Fornyet optimisme på aktiemarkedet 1-årige statsrenter Aktieindeks Pct. 4, Indeks, 1. januar 217 = ,5 3, Italien 13 USA (S&P 5) 2,5 USA 12 2, 1,5 1,,5 Spanien Frankrig Euroområdet (Euro Stoxx 5), -,5 Tyskland Kina (Shanghai Composite Index) Kilde: Macrobond. 8

9 2,98 2,48 1,98 1,48,98,48 -,2 Udsigt til global afdæmpning de kommende år Euroområdet USA Realvækst i BNP, pct., år-år 3, Realvækst i BNP, pct., år-år 3, 2,5 2,5 2, 2, 1,5 1,5 1, 1,,5,5, , Realvækst i BNP OECD's prognose Bidrag fra demografi (procentvis stigning i antallet af årige) Kilde: OECD (prognose) og Europa-Kommissionen (demografi). 9

10 Dansk økonomi bevæger sig længere ind i højkonjunkturen

11 Prognose: højkonjunktur i langsommere tempo Kilde: Danmarks Nationalbank. 11

12 Udsigt til lidt lavere vækst i de kommende år Pct., år-år BNP Prognose -2 Beskæftigelse Note: Der er set bort fra patentbetalingen i 1. kvartal 217. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger. 12

13 Arbejdsløsheden er historisk lav 1. fuldtidspersoner 45 4 Arbejdsløshed Strukturel arbejdsløshed Kilde: Danmarks Statistik og Danmarks Nationalbank. 13

14 Stigning i beskæftigelsen mere balanceret end i 2'erne 1. personer personer personer Beskæftigelse Kilde: Danmarks Statistik. 14

15 Udenlandsk arbejdskraft og senere tilbagetrækning godt for arbejdsmarkedet Kilde: Danmarks Nationalbank. 15

16 Lønstigningstakten er øget lidt forbrugerpriser stiger kun moderat Lønstigningstakt Prisstigningstakt Pct., år-år Pct., år-år Løn, udland 3 2 Forbrugerpriser, Danmark (HICP) 1 Løn, Danmark Kilde: Danmarks Statistik og Eurostat. 16

17 Dansk økonomi er godt rustet til at stå imod risici og mere robust end i midt-'erne 17

18 Store overskud på betalingsbalancen Pct. af BNP 1 8 Pct. af BNP 8 6 Udlandsformue Pct. af BNP 8 Udlandsformue 6 Store overskud Formueindkomst fra udlandet, højre akse Overskud på 2-3 pct. af BNP Underskud omkring 2,5 pct. af BNP Kilde: Danmarks Statistik. 18

19 Opsparingsoverskud i virksomheder, husholdninger og den offentlige sektor Nettofordringserhvervelse Pct. af BNP 12 1 Virksomheder Husholdninger Offentlig sektor Kilde: Danmarks Statistik og egen opgørelse. 19

20 Forbrugskvoten er lav Forbrugskvote 1,8 Formuekvote 5 Formuekvote (højre akse) 1,4 4 1, 3 Forbrugskvote,96 2, Kilde: Danmarks Statistik. 2

21 Opbremsning i boligpriser Nominelle priser Reale priser Indeks, 26 = 1 Indeks, 26 = Ejerlejligheder Ejerlejligheder 1 9 Huse Huse Kilde: Danmarks Statistik. 21

22 Boligskatteaftalen dæmper priserne på ejerlejligheder og øger prisen på enfamiliehuse frem mod 222 Samlet priseffekt frem mod 222 Nationalbankens prognose for enfamiliehuse med og uden skatteaftale Enfamiliehuse Ejerlejligheder Indeks, 217 = Pris på enfamiliehuse 1,4 pct. +1,4 pct.-point -5,8 pct.-point uden boligskatteaftale Kilde: Danmarks Nationalbank. 22