TrygVesta Delårsrapport 4. kvartal 2009
Side 2 af 36 Delårsrapport - 4. kvartal 2009 Indholdsfortegnelse Højdepunkter... 3 Hovedtal... 4 Koncernens samlede resultat i Norden... 5 Privat & Erhverv Danmark... 8 Privat & Erhverv Norge... 10 Privat & Erhverv Sverige... 12 Privat & Erhverv Finland... 14 Industri... 15 Investeringsvirksomhed... 16 Opdeling af investeringsporteføljen... 17 Kapitalforhold... 18 Forventninger (dette afsnit er identisk med årsrapporten 2009)... 19 Ledelsens påtegning... 25 Resultatopgørelse... 26 Balance... 27 Egenkapital... 29 Pengestrømsopgørelse... 30 Noter... 31 Geografiske segmenter... 34 Kvartalsoversigt 4. kvartal 2007-4. kvartal 2009... 35 Yderligere information... 36 Webcast og telekonference TrygVesta afholder webcast og telekonference torsdag den 25. februar 2010 kl. 09.30 CET. Følg webcastet på trygvesta.com/investor. Finansanalytikere kan deltage på telefon +44 208 817 9301 eller +45 7026 5040. Webcast og telekonference foregår på engelsk. Denne rapport er ikke revideret. For yderligere informationer henvises til trygvesta.com og årsrapport 2009. Alle sammenligninger er i forhold til 4. kvartal 2008, med mindre andet er nævnt.
Side 3 af 36 Delårsrapport - 4. kvartal 2009 Højdepunkter (sammenlignet med 4. kvartal 2008) Næsten 10 % vækst og godt investeringsafkast, men indtjening påvirket af lav rente og flere erstatninger til villa og indbo i Danmark 4. kvartal 2009 Bruttopræmieindtægterne steg 9,6 % i lokal valuta (9,0 % i DKK) inklusive Moderna Försäkringar. Uden Moderna var væksten 4,4 % i DKK. Resultat før skat steg fra 348 mio. DKK til 564 mio. DKK primært grundet forbedret investeringsresultat. Forsikringsresultatet udgjorde 354 mio. DKK og var 163 mio. DKK lavere. Et lavere renteniveau reducerede forsikringsresultatet med 57 mio. DKK. Den underliggende erstatningsprocent var 78,1 i forhold til 73,3, hvilket især skyldes stigende erstatningsudgifter i Danmark. Combined ratio blev 93,3 i 4. kvartal 2009 mod 90,3. Modernas udvikling viste højere vækst end ventet samt en combined ratio på 94,5 %. Nettoinvesteringsresultatet på 210 mio. DKK mod -157 mio. DKK var positivt påvirket af kursstigninger på aktier. Helåret 2009 Bruttopræmieindtægterne steg 9,6 % i lokal valuta og 4,7 % uden Moderna. Trods den høje vækst steg omkostningerne kun 3 %, og omkostningsprocenten var 16,9 % mod 17,3 %. Resultat før skat blev 2.602 mio. DKK - næsten en fordobling i forhold til 2008 og primært grundet markant forbedret investeringsresultat efter finanskrisen i 2008. Forsikringsresultatet faldt 830 mio. DKK til 1.554 mio. DKK skyldes hovedsageligt lavere forsikringsteknisk rente og flere erstatninger til villa- og indboforsikringer i Danmark. Combined ratio blev 92,3 i 2009 mod 89,1. Lavere rente øgede combined ratio med 1,7 procentpoint i 2009 i forhold til 2008. Egenkapitalen blev forrentet med 22 % p.a. efter skat. 1,8 mia. DKK eller 89 % af årets resultat forventes udloddet i form af kontantudbytte på 991 mio. DKK og aktietilbagekøb 0,8 mia. DKK. Forventninger til 2010 Præmievækst forventes 3-4 % i lokal valuta. Combined ratio før afløb forventes 93-95 i forhold til 96,2 i 2009. Se side 19 for de fulde forventninger til 2010 og forudsætningerne herfor. Vi henviser i øvrigt til årsrapport 2009.
Side 4 af 36 Delårsrapport - 4. kvartal 2009 Hovedtal
Side 5 af 36 Delårsrapport - 4. kvartal 2009 Koncernens samlede resultat i Norden (sammenlignet med 4. kvartal 2008 med mindre andet er angivet) Præmievækst på 9,6 % i lokal valuta (9,0 % i DKK) Koncernens bruttopræmieindtægter udgjorde 4.716 mio. DKK i 4. kvartal 2009, hvilket svarer til en stigning på 9,6 % i lokal valuta (9,0 % i DKK). Uden købet af Moderna var væksten 4,4 %. Præmievæksten var som ventet og var påvirket af stigende markedsandele i Sverige og Finland samt konjunkturnedgang, der tydeligt påvirkede den danske del af Industri. De præmieforhøjelser, der blev implementeret i 2008 og 2009, havde en effekt på cirka 100 mio. DKK i 4. kvartal 2009 og vil også påvirke de kommende kvartaler. Præmieforhøjelserne spiller således en vigtig rolle med hensyn til at forbedre lønsomheden. På det danske og norske privat- og erhvervsmarked var væksten henholdsvis 5,2 % og 3,4 % (lokal valuta) og positivt påvirket af højere gennemsnitspræmier. Væksten i Sverige og Finland fortsatte den positive udvikling, der er opnået de seneste mange kvartaler. I Finland var væksten 35 % (i lokal valuta). I Sverige var væksten kraftigt påvirket af konsolidering af Moderna, der blev købt i april 2009. I Industri faldt bruttopræmieindtægterne med 1,5 % i lokal valuta (-0,9 % i DKK) til 1.385 mio. DKK. Den norske del af Industri bidrog positivt til væksten, mens den danske del faldt. Højere erstatningsudgifter i Danmark påvirkede resultatet Erstatningsudgifterne steg med 21 % til 3.462 mio. DKK i 4. kvartal. Stigningen på 589 mio. DKK skyldes hovedsagelig en stigning på 268 mio. DKK i Privat & Erhverv Danmark, som især kom fra betydeligt højere erstatningsudgifter til indbo- og villaforsikringer. Købet af Moderna var medvirkende til at øge erstatningerne i Privat & Erhvev Sverige med 140 mio. DKK. I 4. kvartal 2009 udgjorde erstatningsprocenten 73,4 mod 66,4 i samme periode 2008. Inklusive udgifter til genforsikring var skadeforløbet 75,6 mod 70,9. Stigningen på 4,7 procentpoint var sammensat af lavere afløb (2,1 procentpoint), lavere renteniveau (0,8 pointprocent) samt de ovenfornævnte kraftige stigninger i erstatningsudgifter til danske indbo- og villaforsikringer. Den underliggende skadeudvikling forventes at blive forbedret i 2010 og 2011 som følge af præmieforhøjelser.
Side 6 af 36 Delårsrapport - 4. kvartal 2009 Rentefald og flere indbo- og villaerstatninger reducerede forsikringsteknisk resultat Da TrygVesta diskonterer erstatningshensættelserne, påvirkes erstatningsprocenten negativt af det lavere renteniveau. Erstatningshensættelserne har en gennemsnitlig levetid på cirka 3 år, og derfor påvirkes forsikringsresultatet specielt af udviklingen i de korte renter. Som det fremgår af figurerne ovenfor, lå den korte rente betydeligt lavere i 2009 end 2008. Dette påvirkede isoleret set erstatningsprocenten med 0,8 procentpoint. Det lavere renteniveau betød samtidig, at den forsikringstekniske rente lå 57 mio. DKK lavere i 4. kvartal 2009 i forhold til samme kvartal 2008. Omkostningsprocent på 17,7 og lavere omkostninger i Danmark og Norge Forsikringsmæssige driftsomkostninger udgjorde 836 mio. DKK og var uændret i forhold til 2008 på trods af konsolidering af Modernas omkostninger på 49 mio. DKK. Danmark og Norge (modne markeder) havde en samlet omkostningsprocent på 14,2 % i 4. kvartal 2009 i forhold til 17,8 % i samme periode 2008. 2009 var påvirket af omkostninger i forbindelse med renoveringen af domicilejendomme på henholdsvis 133 mio. DKK og 64 mio. DKK. TrygVesta har fokus på at holde omkostningerne nede. Eksempelvis var antallet af fuldtidsansatte i 2009 lavere end forventet grundet tilbageholdenhed og interne rokader til ledige stillinger. På længere sigt vil omkostningerne blive reduceret ved at introducere øget anvendelse af selvbetjening og papirløse kontorer. I 4. kvartal 2009 blev organiseringen af distributionen i Danmark og Norge ændret med henblik på øget tilgængelighed på telefon, e-mail og hjemmesider. En række servicecentre lukkes, og medarbejderne overføres til kundeservice andre steder i koncernen. Forsikringsteknisk resultat Det forsikringstekniske resultat udgjorde 354 mio. DKK, et fald på 163 mio. DKK. Resultatudviklingen er påvirket af lavere forsikringstekniskrente samt de ovenfornævnte udviklinger i erstatningerne. Udgifter til genforsikring (netto) faldt 92 mio. DKK til 103 mio. DKK som følge af flere storskader og dermed øgede betalinger fra genforsikringsselskaberne til TrygVesta.
Side 7 af 36 Delårsrapport - 4. kvartal 2009 Combined ratio Combined ratio blev 93,3 i 4. kvartal 2009 i forhold til 90,3 i samme periode 2008. Som tidligere nævnt var combined ratio negativt påvirket af det lavere renteniveau og stigende erstatninger for danske villa- og indboskader. Før afløb var combined ratio 98,2. Investeringsresultat bedre end ventet Den samlede investeringsportefølje udgjorde 39,7 mia. DKK ved udgangen af 4. kvartal 2009 og gav i perioden et samlet bruttoafkast på 501 mio. DKK, hvilket svarer til et afkast på 1,3 % eller til 5,1 % p.a. på den gennemsnitligt investerede kapital. Investeringsresultat efter overførsel af forsikringsteknisk rente og andre finansielle indtægter og udgifter udgjorde 210 mio. DKK i forhold til -157 mio. DKK. Resultatet i 4. kvartal 2009 var bedre end ventet og påvirket af afkast på aktier på 92 mio. DKK. Idet TrygVesta diskonterer erstatningshensættelserne, opvejes kursgevinster som følge af rentefald af næsten tilsvarende ændring af de diskonterede erstatningshensættelser. TrygVesta vil i 2010 opdele investeringsporteføljen, hvilket er nærmere beskrevet i årsrapporten for 2009. Resultat før skat Resultat før skat steg med 216 mio. DKK til 564 mio. DKK. Stigningen var en kombination af et bedre investeringsresultat og lavere forsikringsresultat. Det lavere forsikringsresultat skyldes især den lavere forsikringstekniske rente samt de føromtalte øgede erstatningsudgifter til danske villa- og indboforsikringer. Skat Skatten af fortsættende aktiviteter var 144 mio. DKK i forhold til 268 mio. DKK i samme periode 2008. Den effektive skattesats var 26 % i perioden. Resultat efter skat Periodens resultat efter skat blev således 448 mio. DKK i forhold til 80 mio. DKK i samme kvartal 2008. Egenkapitalforrentningen for 2009 blev således 22 %.
Side 8 af 36 Delårsrapport - 4. kvartal 2009 Privat & Erhverv Danmark Privat & Erhverv Danmark består af forretningsområder, der sælger til og servicerer privatpersoner og erhvervsdrivende inden for blandt andet bil-, ejendoms-, ansvars-, rejse-, arbejdsskade- og sundhedsforsikringer i Danmark. Forretningsområdet udgør cirka 37 % af koncernens samlede præmieindtægter. 4. kvt. 4. kvt. Mio. DKK 2008 2009 Ændring 2007 2008 2009 Ændring Bruttopræmieindtægter 1.669 1.756 5,2% 6.490 6.605 6.866 4,0% Bruttoerstatningsudgifter -1.092-1.360-268 -4.041-4.443-5.136-693 Bruttoomkostninger -352-249 103-1.086-1.155-1.063 92 Resultat af bruttoforretning 225 147-78 1.363 1.007 667-340 Resultat af afgiven forretning -8-30 -22-87 -89-122 -33 Forsikringsteknisk rente f.e.r. 36 11-25 164 180 71-109 Forsikringsteknisk resultat 253 128-125 1.440 1.098 616-482 Nøgletal Bruttoerstatningsprocent 65,4 77,4-12,0 62,3 67,3 74,8-7,5 Nettogenforsikringsprocent 0,5 1,7-1,2 1,3 1,3 1,8-0,5 Skadeforløb 65,9 79,1-13,2 63,6 68,6 76,6-8,0 Bruttoomkostningsprocent 21,1 14,2 6,9 16,7 17,5 15,5 2,0 Combined ratio 87,0 93,3-6,3 80,3 86,1 92,1-6,0 Præmieindtægter Bruttopræmieindtægterne steg 5,2 % til 1.756 mio. DKK, hvilket skyldes præmiestigninger og lavere bonus/præmierabatter i 4. kvartal 2009. På Erhverv faldt bestanden på en række produkter som arbejdsskade-, ansvars- og køretøjsforsikringer, hvilket skal ses i sammenhæng med den økonomiske afmatning. Gennemsnitspræmien på villaforsikringer steg 8,7 %, mens gennemsnitspræmien på bilforsikringer faldt 1,3 %. Faldet i gennemsnitspræmie for bilforsikringer skyldes en ændret tarif for en række gruppeordninger samt lavere priser for kunder, der har kørt skadefrit eller har fået lavere årlig kørelængde. Siden midten af 2009 øgede Privat & Erhverv Danmark antallet af kunder. Dette skal ses i forhold til den foregående periode, hvor Trygvesta var konkurrencemæssigt påvirket af de præmiestigninger, der blev gennemført i 2008 og starten af 2009. I løbet af 2009 øgede konkurrenterne deres præmier, og afgangen af kunder vendte til tilgang. Fastholdelsesprocenten, som er andelen af kunder, der bliver hos TrygVesta år efter år, var uændret 91,0 %. Det betyder, at kunder i gennemsnit bliver hos TrygVesta i mere end 11 år. Skader Erstatningsudgifterne steg med 268 mio. DKK til 1.360 mio. DKK, og erstatningsprocenten steg fra 65,4 til 77,4. Den lavere rente påvirker nutidsværdien af erstatningsprocenten negativt og øgede erstatningsprocenten med 1,2 procentpoint. Afløbsresultatet var 165 mio. DKK i 4. kvartal 2009 mod 124 mio. DKK samme periode 2008. Udgifterne til storskader og vejrrelaterede skader var forholdsvis begrænsede i 4. kvartal 2009 og udgjorde henholdsvis 3 mio. DKK og 11 mio. DKK.
Side 9 af 36 Delårsrapport - 4. kvartal 2009 De underliggende skader steg. Specielt udviklingen på villa- og indboforsikringer medførte behov for styrkelse af reserverne på både 2009 og tidligere årgange. Denne udvikling skyldes blandt andet flere indbrud og dyrere indbo, der blev anskaffet under højkonjunkturen fra 2004 til 2007. TrygVesta har allerede implementeret præmieforhøjelser på villa- og indboforsikringer for at styrke lønsomheden, men yderligere initiativer er planlagt i 2010 for fremadrettet at skabe den rigtige balance mellem pris og risiko. Skadefrekvensen for villa steg med cirka 6 procentpoint og var relateret til flere tyverier og en mindre stigning i rør- og stikledningsskader. Tendensen fra 2006 til 2008 med kraftigt stigende gennemsnitsskader aftog som forventet i 2009 og var hjulpet af den generelle økonomiske afmatning. For helåret steg skadefrekvensen for bilforsikringer med cirka 1 procentpoint, og gennemsnitskaden steg godt 1 procentpoint. Udviklingen er på niveau med de senere år og understøtter god lønsomhed. Omkostninger Omkostningerne på 249 mio. DKK var på niveau og var dermed lavere end samme periode året før, selv når der justeres for udgifter til renovering af domicilbygningen i Ballerup. Omkostningsprocenten var 14,2. Forsikringsteknisk resultat Det forsikringstekniske resultat blev således 128 mio. DKK i forhold til 253 mio. DKK. Reduktionen på 125 mio. DKK skyldtes dels markant stigende erstatningsudgifter inden for villa og indbo samt den lavere forsikringstekniske rente, der lå 25 mio. DKK lavere. Afløbet var som tidligere nævnt højere og påvirkede således resultatet mere positivt end samme periode i 2008. Combined ratio Combined ratio var 93,3 i forhold til 87,0 og var dermed på et niveau, der ikke anses for tilfredsstillende. Som nævnt ovenfor skyldes stigningen blandt andet flere erstatningsudgifter til villa og indbrud og styrkelse af hensættelserne.
Side 10 af 36 Delårsrapport - 4. kvartal 2009 Privat & Erhverv Norge Privat & Erhverv Norge består af forretningsområder, der sælger til og servicerer privatpersoner og erhvervsdrivende inden for blandt andet bil-, ejendoms-, ansvars-, rejse-, arbejdsskade- og sundhedsforsikringer i Norge. Forretningsområdet udgør cirka 24 % af koncernens samlede præmieindtægter. Præmieindtægter Bruttopræmieindtægterne steg 3,4 % i lokal valuta, men på grund af stigning i NOK/DKK-kursen steg præmieindtægterne i DKK med 4,9 % til 1.170 mio. DKK. Gennemsnitspræmien for bilforsikringer steg 4,9 %, og villaforsikringer steg 8,1 % i forhold til 4. kvartal 2008. Privat & Erhverv Norge øgede på linje med de andre store forsikringsselskaber på det norske marked præmierne for at forbedre lønsomheden i 2009, men det tager omkring to år, før det fuldt ud konstateres som optjent præmie. TrygVesta har gennemført præmiestigninger siden midten af 2007, men først i 2009 kunne effekten tydeligt ses i gennemsnitspræmierne. Når bruttopræmierne ikke vokser med helt samme takt som præmieforhøjelserne, hænger det sammen med, at kunder vælger ordninger, hvor der opnås samle- eller foreningsrabatter. Den samlede fastholdelsesprocent var 85,1 i 4. kvartal 2009 mod 86,9 i samme periode året før. Fastholdelsesprocenten faldt inden for Privat, men lå stabilt inden for Erhverv. Det nuværende niveau betyder, at kunden i gennemsnit er hos Privat & Erhverv Norge i cirka 7 år. Konkurrencesituationen i Norge inden for Privat og Erhverv var i 2009 kendetegnet af nye forsikringsselskabers ekspansion. På trods af denne udvikling og TrygVestas generelle præmieforhøjelser fastholdt TrygVesta en markedsandel på cirka 18 % i Norge. Skader Erstatningsudgifterne var uændrede i NOK. Erstatningsprocenten faldt fra 72,9 til 70,9. Udviklingen var påvirket af storskader på 35 mio. DKK, hvor der i samme periode året før ingen storskader var. Afløbsresultatet og udgifter til vejrrelaterede skader var begge på niveau med samme periode 2008.
Side 11 af 36 Delårsrapport - 4. kvartal 2009 I 2009 steg skadefrekvensen på biler med cirka 4 procentpoint i forhold til 2008, og gennemsnitsskaden steg godt 3 procentpoint. Skadefrekvensen for villa steg 11 procentpoint, og gennemsnitsskaden for villa faldt cirka 2 procentpoint. Den højere skadefrekvens på villa skyldtes flere mindre brandskader, vandskader og rørskader samt flere indbrud. Omkostninger Omkostningerne udgjorde 263 mio. DKK i forhold til 255 mio. DKK i samme periode 2008, og omkostningsprocenten faldt fra 22,9 til 22,5. Lavere omkostninger til domicilombygningen i 2009 i forhold til 2008 var sammen med færre medarbejdere den væsentligste årsag til den forbedrede omkostningsprocent. Forsikringsteknisk resultat Det forsikringstekniske resultat udgjorde 67 mio. DKK i forhold til 54 mio. DKK på trods af, at den forsikringstekniske rente faldt 17 mio. DKK til 6 mio. DKK. Indtjeningen i vinterhalvåret (4. kvartal og 1. kvartal) er erfaringsmæssigt lavere end sommerhalvåret. Indtjeningsniveauet for 4. kvartal 2009 lå derfor isoleret set på et acceptabelt niveau, idet de gennemførte præmieforhøjelser og tilbageholdenhed med omkostningerne med tiden vil medføre, at den målsatte lønsomhed er opnåelig. Combined ratio Combined ratio var 94,9 i forhold til 97,2 i 4. kvartal 2008. I løbet af 2009 forbedrede Privat & Erhverv Norge combined ratio, hvilket indikerer, at lønsomheden som ventet gradvist vil bedre de kommende år.
Side 12 af 36 Delårsrapport - 4. kvartal 2009 Privat & Erhverv Sverige TrygVesta i Sverige sælger forsikringer til privatpersoner og virksomheder under brandene Moderna og Vesta Skadeförsäkring. Moderna har flere sub-brands, hvor de mest kendte er Atlantica og Bilsport & MC. Salget foregår gennem Nordeas filialer, egne sælgere, callcenter, internet, bil- og bådforhandlere. 4. kvt. 4. kvt. Mio. DKK 2008 2009 Ændring 2007 2008 2009 Ændring Kurs SEK/DKK, periodens gennemsnit 74,55 71,88-2,67 80,73 78,02 70,02-8,00 Bruttopræmieindtægter 58 291 401,7% 90 221 1.081 389,1% Bruttoerstatningsudgifter -59-259 -200-80 -214-875 -661 Bruttoomkostninger -21-83 -62-95 -104-251 -147 Resultat af bruttoforretning -22-51 -29-85 -97-45 52 Resultat af afgiven forretning 1-3 -4 0 0-15 -15 Forsikringsteknisk rente f.e.r. 3 2-1 3 7 8 1 Forsikringsteknisk resultat -18-52 -34-82 -90-52 38 Nøgletal Bruttoerstatningsprocent 101,7 89,0 12,7 88,9 96,8 80,9 15,9 Nettogenforsikringsprocent -1,7 1,0-2,7 0,0 0,0 1,4-1,4 Skadeforløb 100,0 90,0 10,0 88,9 96,8 82,3 14,5 Bruttoomkostningsprocent 36,2 28,5 7,7 105,6 47,1 23,2 23,9 Combined ratio 136,2 118,5 17,7 194,5 143,9 105,5 38,4 Moderna Försäkringar indgik fra og med 2. kvartal 2009. Konsolideringen og integrationen af Moderna forløb som planlagt. De beregnede synergier inden for genforsikring, sammenlægning af investeringsportefølje og anvendelse af skattemæssige underskud bidrog positivt til hele koncernens resultatudvikling. I 2010 og fremover ventes Moderna at løfte koncernens indtjening med over 5 %. Præmieindtægter Bruttopræmieindtægterne udgjorde 291 mio. DKK i 4. kvartal 2009, hvoraf Moderna bidrog med 199 mio. DKK. I forhold til 2. og 3. kvartal 2009 var præmieindtægten mindre, hvilket skyldes, at præmien fra fritidsbådforsikringer kun bogføres i perioden 1. april til 1. oktober, idet fritidsbådforsikringer kun dækker i sommerhalvåret. Den oprindelige del af TrygVesta i Sverige, Vesta Skadeförsäkring, voksede med 65 % i lokal valuta. Isoleret set voksede Moderna med 17 %. Den gode udvikling skyldes tilgang af nye kunder og præmieforhøjelser. I 2009 gennemførte Vesta Skadeförsäkring præmieforhøjelser på 10 til 20 %, som i løbet af de kommende år vil forbedrede lønsomheden i den del af den svenske forretning. Sammenlignet med 4. kvartal 2008 var SEK/DKK svækket med 3,6 %, hvilket påvirkede udviklingen i DKK. Skader Erstatningsudgifterne udgjorde 259 mio. DKK og var påvirket af konsolideringen af Moderna, der havde erstatningsudgifter på 140 mio. DKK. Erstatningsprocenten for Privat & Erhverv Sverige var dermed 89,0 i forhold til 101,7 i samme periode 2008. Omkostninger Som følge af købet af Moderna steg omkostningerne fra 21 mio. DKK til 83 mio. DKK, men grundet konsolideringen af Modernas præmieindtægter blev omkostningsprocenten reduceret fra 36,2 til 28,5.
Side 13 af 36 Delårsrapport - 4. kvartal 2009 Forsikringsteknisk resultat Privat & Erhverv Sveriges resultat for 4. kvartal 2009 blev -52 mio. DKK mod -18 mio. DKK, hvilket især skyldtes en styrkelse af hensættelserne på 36 mio. DKK var indeholdt i det forsikringstekniske resultat. Combined ratio Combined ratio udgjorde 118,5 i 4. kvartal 2009 og er med konsolideringen af Moderna forbedret markant i forhold til tidligere.
Side 14 af 36 Delårsrapport - 4. kvartal 2009 Privat & Erhverv Finland TrygVesta i Finland sælger forsikringer til privatpersoner og mindre virksomheder under brandene TrygVesta og Nordea Vahinkovakuutus. Salget foregår gennem Nordeas filialer, egne sælgere, callcentre, bilforhandlere og internettet. 4. kvt. 4. kvt. Mio. DKK 2008 2009 Ændring 2007 2008 2009 Ændring Kurs EUR/DKK, periodens gennemsnit 745,32 744,32-1,00 745,11 745,63 744,68-0,95 Bruttopræmieindtægter 93 125 34,4% 251 354 472 33,3% Bruttoerstatningsudgifter -71-103 -32-188 -258-402 -144 Bruttoomkostninger -30-58 -28-125 -154-194 -40 Resultat af bruttoforretning -8-36 -28-62 -58-124 -66 Resultat af afgiven forretning -1 0 1-1 -1-1 0 Forsikringsteknisk rente f.e.r. 4 16 12 14 17 12-5 Forsikringsteknisk resultat -5-20 -15-49 -42-113 -71 Nøgletal Bruttoerstatningsprocent 76,3 82,4-6,1 74,9 72,9 85,2-12,3 Nettogenforsikringsprocent 1,1 0,0 1,1 0,4 0,3 0,2 0,1 Skadeforløb 77,4 82,4-5,0 75,3 73,2 85,4-12,2 Bruttoomkostningsprocent 32,3 46,4-14,1 49,8 43,5 41,1 2,4 Combined ratio 109,7 128,8-19,1 125,1 116,7 126,5-9,8 Præmieindtægter Bruttopræmieindtægterne steg 34 % til 125 mio. DKK. I løbet af 2009 ændrede Privat & Erhverv Finland fokus fra vækst til lønsom vækst, hvilket betød øget fokus på kanaløkonomi, forretningsprocesser og intern effektivitet. Trods det ændrede fokus er salgsvæksten fortsat på et pænt niveau både drevet af salget gennem Nordeas filialer og gennem TrygVestas egne sælgere og callcentre. I 2009 forhøjede TrygVesta præmierne med cirka 10 %, hvilket fremadrettet vil have positiv indflydelse på vækst og lønsomhed. De største konkurrenter hævede ligeledes præmierne, så TrygVestas konkurrencekraft vurderes fortsat at være stærk. Skader Erstatningsudgifterne steg 32 mio. DKK til 103 mio. DKK, og erstatningsprocenten var 82,4 mod 76,3. Erstatningsudgifterne steg blandt andet på grund af øgede skadebehandlingsomkostninger. Omkostninger Omkostningerne steg fra 30 mio. DKK til 58 mio. DKK og var påvirket af nedskrivning af system til at erhvervsforsikringer, omkostninger i forbindelse med Det Levende Hus og højere koncernomkostninger. Omkostningsprocenten blev dermed 46,4 mod 32,3 i samme periode 2008. Forsikringsteknisk resultat Privat & Erhverv Finlands resultat blev -20 mio. DKK mod -5 mio. DKK. Salgsindsatsen har fortsat høj prioriteret. De understøttende interne processer og forretningsgange er i færd med at blive effektiviseret efter flere år med høj vækst i både antallet af kunder og dermed også næsten tilsvarende stigning i volumen inden for skadebehandling og generel service over for kunderne. Combined ratio Combined ratio var 128,8 mod 109,7 i samme periode 2008. Målet på mellemlang sigt er at bringe combined ratio til cirka 95, hvilket vil ske gennem fokus på lønsom vækst.
Side 15 af 36 Delårsrapport - 4. kvartal 2009 Industri Industri er et nordisk forretningsområde, som sælger forsikringer til industrikunder under brandene TrygVesta og Moderna. Industri sælger gennem eget salgskorps og gennem forsikringsmæglere. 4. kvt. 4. kvt. Mio. DKK 2008 2009 Ændring 2007 2008 2009 Ændring Kurs NOK/DKK, periodens gennemsnit 86,76 88,04 1,28 92,81 91,74 84,59-7,15 Kurs SEK/DKK, periodens gennemsnit 74,55 71,88-2,67 80,73 78,02 70,02-8,00 Bruttopræmieindtægter 1.397 1.385-0,9% 5.285 5.512 5.423-1,6% Bruttoerstatningsudgifter -848-925 -77-3.904-3.489-3.583-94 Bruttoomkostninger -167-167 0-504 -588-604 -16 Resultat af bruttoforretning 382 293-89 877 1.435 1.236-199 Resultat af afgiven forretning -175-49 126-172 -516-381 135 Forsikringsteknisk rente f.e.r. 30 4-26 137 173 34-139 Forsikringsteknisk resultat 237 248 11 842 1.092 889-203 Nøgletal Bruttoerstatningsprocent 60,7 66,8-6,1 73,9 63,3 66,1-2,8 Nettogenforsikringsprocent 12,5 3,5 9,0 3,3 9,4 7,0 2,4 Skadeforløb 73,2 70,3 2,9 77,2 72,7 73,1-0,4 Bruttoomkostningsprocent 12,0 12,1-0,1 9,5 10,7 11,1-0,4 Combined ratio 85,2 82,4 2,8 86,7 83,4 84,2-0,8 Præmier Bruttopræmieindtægterne faldt 1,5 % i lokal valuta (-0,9 % i DKK) til 1.385 mio. DKK. I den norske del af forretningen steg bruttopræmierne, mens de faldt i den danske del. Baggrunden herfor var en god kundetilgang i Norge, mens det danske marked var præget af faldende volumen inden for arbejdsskadeforsikring som følge af flere ledige og priskonkurrence på niveauer, hvor TrygVesta af lønsomhedsårsager ikke ønsker at deltage. Opstarten af Industri i Sverige påvirkede væksten positivt. I Norge gennemførte vi generelle præmieforhøjelser på 5-8 % i 4. kvartal med effekt fra 1. januar 2010. Skader Erstatningsudgifterne steg fra 848 mio. DKK til 925 mio. DKK. Udgifter til storskader faldt 16 mio. DKK til 93 mio. DKK. Afløbsresultatet steg 28 mio. DKK til 87 mio. DKK, og vejrrelaterede skader var næsten uændrede på 7 mio. DKK. Den underliggende erstatningsudvikling var således stort set uændret 70,3 %. Omkostninger Omkostningerne var uændret 167 mio. DKK, og omkostningsprocenten omtrent uændret på 12,1. Der var færre udgifter til salg og markedsføring i Danmark, idet TrygVesta som tidligere nævnt afholder sig fra at tegne forsikring, der højst sandsynlig vil være ulønsomt, mens udgifterne til ekspansion i Sverige øges i takt med, at denne del af forretningen udbygges. Forsikringsteknisk resultat Det forsikringstekniske resultat blev således 248 mio. DKK i forhold til 237 mio. DKK. Udviklingen skyldes de ovenfornævnte forhold, samt at den forsikringstekniske rente faldt fra 30 mio. DKK til 4 mio. DKK. Omkostninger til genforsikring faldt fra 175 mio. DKK til 49 mio. DKK grundet flere storskader tidligere på året. Combined ratio på 82,4 anses for meget tilfredsstillende og lavt i internationale sammenhænge.
Side 16 af 36 Delårsrapport - 4. kvartal 2009 Investeringsvirksomhed 4. kvt. 4. kvt. Investeringsaktiver Mio. DKK 2008 2009 Ændring 2007 2008 2009 Ændring 31.12.2008 31.12.2009 Obligationer mv. 953 326-627 1.103 1.882 1.850-32 29.417 34.248 Aktier * -229 92 321 180-887 405 1.292 1.172 1.589 Ejendomme ** 127 83-44 240 263 258-5 3.561 3.893 I alt 851 501-350 1.523 1.258 2.513 1.255 34.150 39.730 Kursreguleringer, ændret diskonteringssats -570-15 555 298-478 -294 184 Andre finansielle indtægter og udgifter *** -122-71 51-81 -340-288 52 Investeringsafkast i alt 159 415 256 1.740 440 1.931 1.491 Overført til forsikringsteknisk rente -316-205 111-1.400-1.428-845 583 Investeringsafkast -157 210 367 340-988 1.086 2.074 *) I aktiebeholdningen er fratrukket 125 mio. DKK solgt på futureskontrakter **) I afkastet af ejendomme indgår et beregnet afkast af domicilejendomme (excl. omkostninger ved ''Det levende hus''), som modposteres ''under Andre finansielle indtægter og udgifter'', således at det viste afkast i alt svarer til investeringsafkastet iflg. resultatopgørelsen, hvor der ikke beregnes afkast af domicilejendomme. ***) Posten omfatter rente af driftslikvider, bankgæld og genforsikringsdepoter, valutakursregulering af forsikringsmæssige poster, omkostninger ved investeringsvirksomhed samt modregning af afkast af domicilejendomme. TrygVestas investeringsportefølje på 39,7 mia. DKK gav i 4. kvartal 2009 et bruttoafkast (før ændringer foranlediget af diskontering og andre finansielle poster) på 501 mio. DKK, hvilket svarer til et afkast på 1,3 % på gennemsnitlig investeret kapital i perioden. Nettoinvesteringsresultatet på 210 mio. DKK i forhold til -157 mio. DKK blev positivt påvirket af kursstigninger på aktier i 4. kvartal 2009, hvor der i 4. kvartal 2008 var kurstab på 229 mio. DKK. Obligationsporteføljen på 34,2 mia. DKK gav et afkast på 326 mio. DKK, hvilket svarede til en forrentning på 0,9 %. TrygVesta matcher renterisiko på aktiver og passiver (obligationsporteføljen og erstatningshensættelserne), hvilket tilstræber at neutralisere eksponeringen over for renteudsving. Obligationsbeholdningens andel af den samlede investeringsportefølje var 86,2 % ved udgangen af 4. kvartal 2009 mod 86,1 % året før. Obligationsinvesteringerne, der har en gennemsnitlig løbetid på cirka 2 år, er placeret med 24 % i europæiske statsobligationer, 11 % i statsgaranterede danske bankindskud, 49 % i danske realkreditobligationer og nordiske covered bonds, 10 % som bankindskud i øvrige nordiske banker og 6 % i andet, herunder virksomhedsobligationer. 79 % af obligationsporteføljen er placeret i papirer med AAA-rating, 14 % i AA-ratede papirer og 5 % i A- ratede papirer. Norske pengemarkedspapirer uden rating, men med god kreditkvalitet, udgjorde 3 %. Aktieporteføljen på 1,6 mia. DKK i slutningen af 4. kvartal 2009 gav i perioden et resultat på 92 mio. DKK mod et tab på 229 mio. DKK. Aktiebeholdningen udgjorde i slutningen af 4. kvartal 2009 4,0 % af investeringsporteføljen. Aktiesammensætningen var 25 % nordiske aktier, 10 % UK-aktier, 24 % aktier fra det øvrige Europa, 25 % amerikanske og 16 % asiatiske aktier.
Side 17 af 36 Delårsrapport - 4. kvartal 2009 Ejendomme gav et afkast på 83 mio. DKK mod 127 mio. DKK. Afkastet beregnes på baggrund af ejendommenes løbende nettolejeindtægter. For domicilejendommene beregnes et afkast baseret på markedslejer for tilsvarende bygninger, der dog fratrækkes igen i posten andre finansielle indtægter og udgifter. Ejendomsporteføljen udgjorde ved udgangen af 2009 9,8 % af investeringsporteføljen. Opdeling af investeringsaktiverne TrygVesta vil fra 1. januar 2010 opdele investeringsaktiverne i to dele. Den ene del, der betegnes matchporteføljen, skal udelukkende fungere som afdækning af forsikringshensættelserne (både erstatnings- og præmiehensættelserne). TrygVesta diskonterer forsikringshensættelserne og med opdeling af investeringsaktiverne vil en stringent håndtering af matchning skabe mindst mulig volatilitet mellem rentepåvirkningen på de diskonterede hensættelser og de rentebærende fordringer, der anvendes til matchning. Den anden del, som repræsenterer egenkapitalen, betegnes investeringsporteføljen, skal med given risikoprofil optimere afkast og typisk investere i blandt andet aktier, ejendomme og rentebærende aktiver. Det er TrygVestas strategi at varetage en forsigtig investeringsstrategi i likvide værdipapirer, hvorfor den kommende ændring ikke er udtryk for en ændret risikoprofil, men opdelingen giver bedre gennemsigtighed i denne del af TrygVesta.
Side 18 af 36 Delårsrapport - 4. kvartal 2009 Kapitalforhold En forenklet kapitalmodel opdateret med regnskabstallene fra 4. kvartal 2009 kan ses på trygvesta.com under Investor/nøgletal. Mio. DKK 2008 2009 Egenkapital primo periode 10.010 8.244 Gennemført aktietilbagekøb i perioden 1.197 411 Udbetalt kontantudbytte i perioden 1.156 442 Egenkapital ultimo periode 8.244 9.666 TrygVestas egenkapital var 9,7 mia. DKK ved udgangen af 2009. Inklusive hybridkapital på 1,6 mia. DKK udgjorde den samlede kapital 11,3 mia. DKK i slutningen af 2009. Aktiekapitalen bestod oprindeligt af 68 mio. aktier á 25 DKK eller 1,7 mia. DKK. På TrygVestas generalforsamling den 22. april 2009 blev det besluttet at annullere de tilbagekøbte aktier og nedsætte selskabets aktiekapital. Dette blev gennemført i 3. kvartal 2009, hvorefter antallet af aktier udgjorde 63.931.573 stk. og selskabets aktiekapital nominelt 1.598.289.325 DKK. Fratrukket egne aktier udgjorde antallet af aktier 63.228.000 stk. ved udgangen af 2009. I forhold til Standard & Poor s kapitalmodel var TrygVestas tilgængelige kapital 11.443 mio. DKK. Den tilgængelige kapital skal ses i forhold til et kapitalkrav på 8.959 mio. DKK. Kapitalkravet er fastsat ud fra Standard & Poor s kapitalmodel, hvortil TrygVesta tillægger et yderligere kapitalkrav på 5 %, så koncernen har en større sikkerhed for til enhver tid at leve op til selskabets A- rating. Bufferen var på 28 % ved udgangen af 2009.
Side 19 af 36 Delårsrapport - 4. kvartal 2009 Forventninger til 2010 (identisk med årsrapporten 2009) 2009 2010 Renteniveau (%) 3,6 Præmievækst* (%) 4,7 3-4 Forsikringsteknisk resultat ** (mia. DKK) 1,2-1,6 Investeringsresultat (mio. DKK) 200-300 Resultat før skat (mia. DKK) 1,4-1,8 Skatteprocent cirka 26 Combined ratio før afløb ** 96,2 93-95 * I lokal valuta og 2009 uden Moderna Försäkringar. ** Afløb 2010 antages at være nul. Afløbsresultat netto var i 2007, 2008 og 2009 henholdsvis 743 mio. DKK, 793 mio. DKK og 713 mio. DKK, svarende til henholdsvis 4,5 %, 4,6 % og 3,9 % på combined ratio Trods en lav rente og stimuleringspakker fra flere regeringer hersker der fortsat usikkerhed om hastigheden og holdbarheden i et økonomisk opsving på grund af fortsat høje gældsniveauer og behov for gældsreduktion, hvilket de kommende år ventes at påvirke privat og offentligt forbrug negativt. Som led i TrygVestas transparante informationsplatform ønsker vi at give omverdenen realistiske forventninger til og forudsætninger for den fremtidige udvikling. Forventningerne til indtjeningen i 2010 er dog behæftet med usikkerhed grundet hastigt stigende erstatningsudgifter konstateret i 2009 inden for indbo-, villa- og ejerskifteforsikringer samt usikkerhed omkring effekt af ændringer i renteniveauet. TrygVestas forsikringstekniske resultat og investeringsresultat påvirkes i væsentlig grad af renteændringer. Dette skyldes dels, at investeringsafkastet påvirkes af renteniveauet, og dels det løbende renteafkast fra forsikringer. Derimod vil balanceeffekten være neutral som følge af matchningen af forsikringshensættelserne og investeringsporteføljen. Det lavere renteniveau reducerede resultatet før skat med 342 mio. DKK i 2009 i forhold til foregående år. Se kapitlet Risikostyring i årsrapporten 2009 for en følsomhedsanalyse. Valutakursudsvingene i NOK og SEK i forhold til DKK har indflydelse på resultatet, når det rapporteres i DKK. TrygVesta inkluderer ikke forventede valutakursudviklinger i forventninger til fremtiden og angiver derfor vækstrater i lokal valuta. Henholdsvis 38 % og 6 % af TrygVestas præmieindtægter kommer fra Norge og Sverige.
Side 20 af 36 Delårsrapport - 4. kvartal 2009 Fremadrettet rapportering TrygVesta ændrede pr. 1. januar 2009 organisationen til en nordisk procesorienteret organisation, som i 2010 vil medføre ændringer i rapporteringen. Rapporteringsændringen vil indebære en tværnordisk rapportering på Privat, Erhverv og Industri. De geografiske rapporteringer fordelt på Danmark, Norge, Sverige og Finland fortsætter som hidtil. Præmievækst på 3-4 % i 2010 Præmieindtægterne forventes at stige 3-4 % i lokal valuta under forudsætning af gradvis bedring af økonomien, og at konkurrenceforholdene ikke ændrer sig markant fra niveauet ved udgangen af 2009. Præmievæksten forventes opnået ved fortsat høj organisk vækst i Sverige og Finland samt realisering af allerede annoncerede præmieforhøjelser i alle fire lande. Den samlede effekt af præmieforhøjelser og indeks er cirka 0,9 mia. DKK i 2010. Størsteparten af TrygVestas forsikringer er til privatpersoner. Den økonomiske lavkonjunktur har ikke påvirket væksten inden for dette kundesegment. Den stigende ledighed og antallet af virksomhedskonkurser i 2009 påvirkede dog volumen negativt inden for erhvervsforsikringer, hvor vi oplevede et fald inden for områderne arbejdsskade, varevogne, erhvervsansvar og ejendomsforsikring. Forudsat at 2010 viser en gradvis bedring af økonomien, bør volumenudviklingen i de mest økonomisk følsomme områder blive stabiliseret. Væksten inden for Industri var bedre end ventet i 2009 dog med en aftagende tendens hen over året og tegn på en faldende vækst i 2010. Konkurrencen fra ikke-nordiske forsikringsselskaber via mæglere på det nordiske marked henvender sig hovedsagelig til de allerstørste virksomheder og påvirker derfor kun den del af markedet. Combined ratio i intervallet 93-95 før afløb Combined ratio var i 2009 generelt påvirket af renteniveauet og stigende erstatningsudgifter. I 2010 ventes combined ratio før afløb i intervallet 93-95 sammenlignet med 96,2 for 2009 før afløb. Der er således overvejende sandsynlighed for en forbedring af combined ratio, hvilket hovedsagelig skyldes en stigning i optjent bruttopræmie fra præmieforhøjelserne samt indeks. Erstatningsudviklingen i 2. halvår 2009 øgede usikkerheden til erstatningsniveauet specielt i relation til stigende erstatninger til danske indbo-, villa- og ejerskifteforsikringer. Dette afspejles i forventningen til combined ratio-intervallet. Renten, der er anvendt ved beregningen af combined ratio, er 3,6 % og forudsættes uændret i 2010. Såfremt renten stiger med 1 procentpoint til 4,6 %, vil combined ratio blive forbedret med cirka 1,2 procentpoint. Såfremt renten falder yderligere, vil dette have forholdsmæssig samme effekt. Afløb påvirkede fra 2006 til 2009 combined ratio positivt med 3,5-4,6 %. I 2009 var combined ratio således 92,3 efter afløb og 96,2 før afløb.
Side 21 af 36 Delårsrapport - 4. kvartal 2009 Øget effektivisering og flere investeringer fremover I 2010 vil den positive måde at arbejde med omkostninger på fortsætte. Gennem løbende effektivisering og rationalisering ventes omtrent uændret omkostningsniveau i Danmark og Norge. Denne gode omkostningsadfærd vil skabe plads til investering i ekspansion og vækst. I 2010 kommer der øgede omkostninger i forbindelse med en flerårig forbedring af forretningsprocesser og understøttende it-systemer samt øgede omkostninger i forbindelse med forberedelse og implementering af Solvency II-reglerne. Endvidere forventes engangsomkostninger til branding og markedsføring at stige med 80-100 mio. DKK i forbindelse med markedsføring af koncernen som nordisk tryghedsleverandør med en fælles brandplatform. Samlet set forventes omkostningsprocenten inklusive investeringer i 2010 at ligge 0,5 procentpoint højere end de 16,9 i 2009. Forsikringsteknisk resultat Det forsikringstekniske resultat forventes at udgøre 1,2-1,6 mia. DKK i 2010 før afløb i forhold til 1.554 mio. DKK i 2009. Forventningen til det forsikringstekniske resultat i 2010 er præget af usikkerhed om skadeinflation inden for indbo-, villa- og ejerskifteforsikringer. Vi henviser til de samme forudsætninger, som er angivet under combined ratio ovenfor og til kapitlet Risikostyring i årsrapporten 2009 for en følsomhedsanalyse Forudsætninger om forsikringsvirksomhed Forudsætninger for forventning til resultatet i 2010 omfatter bruttopræmier, bruttoerstatninger, bruttoomkostninger, resultat af afgiven forretning og forsikringsteknisk rente. Den forventede bruttopræmieindtægt er fastlagt med udgangspunkt i koncernens portefølje ved udgangen af 2009. Hertil kommer forudsætninger om salg og afgang af forsikringer og prisjusteringer af nuværende forsikringer. Forudsætningerne for salg og afgang af forsikringer baseres på historik, planlagte initiativer og markedssituationen. Forudsætninger om prisjusteringer baseres primært på aftaler om reguleringer, som gælder den enkelte forsikringspolice. Forventningerne er i lokal valuta. TrygVesta fastlægger generelt erstatninger ud fra forudsætningerne om de forskellige produkter i de enkelte forretningsområder. Ved fastlæggelse af erstatningsprocenterne inddrages historiske erfaringer i form af gennemsnitlige erstatningsprocenter inden for de seneste fem år, hvor de seneste års udvikling generelt vægter tungest. De væsentligste områder, som kan påvirke det samlede resultat, er udviklingen i prissætningen af forsikringspræmier, skadefrekvenser og den anvendte diskonteringsrente. Forudsætninger for storme og storskader fastlægges med udgangspunkt i historiske erfaringer på ikke under ti år, hvor de seneste år vægter tungest. Herudover indarbejdes effekten af lønsomhedstiltag og eventuelle effekter af lovgivningsmæssige forhold i det forventede erstatningsniveau.
Side 22 af 36 Delårsrapport - 4. kvartal 2009 I forventningerne for 2010 forudsættes vejrrelaterede erstatninger for 200-300 mio. DKK og storskadeerstatninger for brutto 500-600 mio. DKK. I forventningerne for 2010 forudsættes, at de afsatte erstatningsreserver ikke vil give afløbstab eller gevinster. Forventningerne til bruttoomkostningerne baseres på det forventede antal af medarbejdere i 2010 og de dertilhørende omkostninger. I det forventede antal medarbejdere indgår effekten af iværksatte effektiviseringstiltag og intern rotation af ledige stillinger. Hertil kommer øvrige omkostninger såsom it-, drifts- og domicilomkostninger, som gennemgående er fastlagt med baggrund i kendte aftaler og udviklingsplaner. Resultatet af afgiven forretning baseres på indgåede aftaler med reassuranceselskaber for dækning af skadebegivenheder og hændelser som for eksempel vejrrelaterede skader og storskader. Med udgangspunkt i disse aftaler og historiske data beregnes det forventede resultat af afgiven forretning. Det hårde vintervejr i Norden i 2010 har betydet øgede skadesudgifter, men forventes ikke at påvirke forventningerne til året. Investeringsvirksomhed TrygVesta påbegyndte i begyndelsen af 2010 en opdeling af koncernens investeringsportefølje i to. Den ene del kaldes match-porteføljen og er på cirka 27 mia. DKK. Match-porteføljen består af obligationer, rentederivater og pengemarkedsplaceringer, der samlet set skal matche forsikringshensættelserne. Den gennemsnitlige varighed for forsikringshensættelserne inklusive præmiehensættelserne er 2,4 år. Den anden del kaldes investeringsporteføljen og er på 12,5 mia. DKK. Investeringsporteføljen anvendes til investering af selskabets kapital. Investeringsporteføljen har aktier for 1,7 mia. DKK, ejendomme for 3,9 mia. DKK og obligationer for 6,9 mia. DKK. Investeringsresultatet for 2010 baseres på følgende forudsætninger for investeringsporteføljen; et aktieafkast på 7 % inklusive udbytte, et obligationsafkast på 2,1 % baseret på renteniveauerne i starten af 2010, og endelig forventes ejendomme eksklusive eventuelle værdireguleringer at give et afkast på 6,0 %. Investeringsresultatet efter overførsel af forsikringsteknisk rente for 2010 forventes at blive 200-300 mio. DKK i forhold til 1,1 mia. DKK i 2009. Forudsætningerne for investeringsafkastet er behæftet med stor usikkerhed. Se kapitlet Risikostyring i årsrapporten 2009 for en følsomhedsanalyse Valutarisiko 2008 og 2009 var præget af volatile valutakurser, hvilket havde en væsentlig virkning på resultatet af forsikringsdriften. TrygVesta er i forsikringsdriften direkte eksponeret i forhold til udsving i NOK, SEK og EUR. Med forventningen om positive resultatbidrag fra den norske og svenske del af forretningen vil et fald i NOK og
Side 23 af 36 Delårsrapport - 4. kvartal 2009 SEK have en negativ virkning på det samlede resultat for koncernen, hvor rapporteringsvalutaen er DKK. Valutarisikoen på den del af egenkapitalen, der er bundet i NOK og SEK, er afdækket. Forudsætninger om skat Den effektive skatteprocent er påvirket af, at selskabsskatten er 25 % i Danmark og 28 % i Norge. TrygVesta forventer i 2010 en effektiv skatteprocent på 26, der dog afhænger af størrelsen af skattefrie eller ikkefradragsberettigede aktiegevinster eller -tab fra den norske del af aktieporteføljen. Baseret på ovenstående forventninger og forudsætninger for 2010 forventes en egenkapitalforrentning på 18-20 % efter skat. Finansiel kalender 2010 15. april 2010 Generalforsamling 2010 16. april 2010 TrygVesta-aktien eksklusive udbytte 21. april 2010 Udbetaling af udbytte 21. maj 2010 Delårsrapport for 1. kvartal 2010 17. august 2010 Halvårsrapport 2010 16. november 2010 Delårsrapport for 1. - 3. kvartal 2010
Side 24 af 36 Delårsrapport - 4. kvartal 2009 Forbehold Visse udsagn i denne rapport er baseret på ledelsens opfattelse, antagelser og oplysninger, som i øjeblikket er til rådighed. Udsagn vedrørende TrygVestas fremtidige driftsresultater, økonomiske stilling, pengestrømme, forretningsstrategi, planer og fremtidige mål er med undtagelse af udsagn om historiske kendsgerninger generelt kendetegnet ved ord som har som målsætning, mener, forventer, har til hensigt, agter, planlægger, søger, vil, kan, forudser, kan, fortsætter eller lignende udtryk. En række forskellige faktorer kan bevirke, at de faktiske resultater afviger væsentligt fra de fremadrettede udsagn i rapporten, herunder, men ikke begrænset til, de økonomiske konjunkturer, ændrede konkurrenceforhold, udviklingen på de finansielle markeder, ekstraordinære begivenheder som for eksempel naturkatastrofer eller terrorangreb, ændringer i lovgivningen eller retspraksis samt genforsikring. TrygVesta opfordrer alle til at læse kapitlet Risikostyring i årsrapporten eller på trygvesta.com for en gennemgang af nogle af de faktorer, som vil kunne påvirke koncernens fremtidige resultater eller forsikringsbranchen. Hvis en eller flere af disse risikofaktorer eller usikkerhedsmomenter udløses, eller hvis en underliggende antagelse viser sig at være forkert, kan TrygVestas faktiske økonomiske stilling eller driftsresultater afvige væsentligt fra det, der er beskrevet som forudsat, vurderet, skønnet eller forventet i rapporten. TrygVesta er ikke forpligtet til at opdatere nogen af de fremadrettede udsagn eller til at tilpasse sådanne udsagn til faktiske resultater, med mindre dette følger af lovgivningens krav herom.
Side 25 af 36 Delårsrapport - 4. kvartal 2009 Ledelsens påtegning Bestyrelsen og direktionen har dags dato behandlet og godkendt delårsrapporten for 4. kvartal 2009. Rapporten, der ikke er revideret eller gennemgået af selskabets revisor, er aflagt i overensstemmelse med IAS 34 Interim Financial Reporting, lov om finansiel virksomhed og de krav, som OMX Den Nordiske Børs København stiller til regnskabsaflæggelse for børsnoterede selskaber. Det er vores opfattelse, at rapporten giver et retvisende billede af koncernens aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2009 samt af resultatet af koncernens aktiviteter og pengestrømme for året. Det er endvidere vores opfattelse, at ledelsens beretning indeholder en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens aktiviteter og økonomiske forhold, periodens resultat og af koncernens finansielle stilling som helhed og en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen står overfor. Ballerup, den 25. februar 2009. Direktion: Christine Bosse Morten Hübbe Peter Falkenham Koncernchef Koncernfinansdirektør Koncerndirektør Bestyrelse: Mikael Olufsen Bodil Nyboe Andersen Jørn Wendel Andersen Formand Næstformand Paul Bergqvist Christian Brinch Niels Bjørn Christiansen Peter Mollerup John R. Frederiksen Rune Torgeir Joensen Birthe Petersen Per Skov Berit Torm
Side 26 af 36 Delårsrapport - 4. kvartal 2009 Resultatopgørelse
Side 27 af 36 Delårsrapport - 4. kvartal 2009 Balance
Side 28 af 36 Delårsrapport - 4. kvartal 2009
Side 29 af 36 Delårsrapport - 4. kvartal 2009 Egenkapital
Side 30 af 36 Delårsrapport - 4. kvartal 2009 Pengestrømsopgørelse
Side 31 af 36 Delårsrapport - 4. kvartal 2009 Noter
Side 32 af 36 Delårsrapport - 4. kvartal 2009
Side 33 af 36 Delårsrapport - 4. kvartal 2009
Side 34 af 36 Delårsrapport - 4. kvartal 2009 Geografiske segmenter
Side 35 af 36 Delårsrapport - 4. kvartal 2009 Kvartalsoversigt 4. kvartal 2007-4. kvartal 2009
Side 36 af 36 Delårsrapport - 4. kvartal 2009 Yderligere information Finanskalender 2010 Delårsrapport for 4. kvartal og årsrapport 2009 25. februar 2010 Ordinær generalforsamling Delårsrapport for 1. kvartal Halvårsrapport Delårsrapport for 1.-3. kvartal 15. april 2010 21. maj 2010 17. august 2010 16. november 2010 Kontaktinformation Ole Søeberg Investor Relations-direktør +45 40 30 00 04 ole.soeberg@tryg.dk Lars Møller Investor Relations Manager +45 22 66 66 05 lars.moller@tryg.dk Troels Rasmussen Kommunikationsdirektør +45 30 35 30 70 troels.rasmussen@tryg.dk Besøg også trygvesta.com.