Skatteoptimal investering & Porteføjleoptimering Af Jan Storgaard Hove og Erik Banner-Voigt Juni 2006
Agenda Midler/finansiering Egenkapital og fremmedkapital Frie midler Holdingselskab Personligt Pensionsmidler Aktiver Aktier Investeringsforeninger og investeringsselskaber Finansielle kontrakter Strukturerede obligationer Ejendomme
Fradrag 60% 15% PAL Op til 60% ved Udbetaling Optimering = Mindre beskatning ved pension end ved indbetal eller større netto Gevinst løbende. Pensioner Rate Kapital Livrente mv. SAMLET INDKOMST/FORMUE Opsparing i selskab (evt. holding) 28% skat i Selskabet 0% skat ved Salg af aktier Ejet over 3 år Udenlandske Datterselskab (Intern. Samb.) Økonomisk optimal Indkomst- og formue allokering 60% skat max 33% skatteværdi Af kapitalindkomst 28% aktieskat op til bundgrænse 43% aktieskat over bundgrænse Privatsfæren VSO Ejd.invest. Selvst. virk. mv. 60% fradrags- Værdi af underskud (incl. Renter) 28% - a-conto skat 60% endelig skat Ved hævning!
Investering Midler - Finansiering Fradragsværdi 63% Renteudgifter Gæld / Opsparing + Arbejdsindsats Fradragsværdi 63% Fradragsværdi 63% Opsparing Friværdi i Ejendom Midler i Selskab Fri likviditet (privat) Pensionsopsparing INVESTE- RINGER
Personlige marginalskatter Eksempel I Eksempel II Ugift: P-indkomst 315.000 K-indkomst -50.000 Aktieindkomst 100.000 Ugift: P-indkomst 315.000 K-indkomst 10.000 Aktieindkomst 34.300 Tab/mistet optimering 10% af kr. 50.000 Tab/mistet optimering 31% af kr. 10.000 Det er ikke de store penge, men mange bække små!
Reglerne for investering i pensionsdepot! Følgende muligheder for at investere: -Aktier -Unoterede aktier -Min. 100 tkr. i hvert selskab, og kun mindre del af pensionsdepot må anvendes (20% 75% af pension afhængig af størrelse) -Må eje op til 25% af selskab -Obligationer mv.
Hvorfra skal der investeres? Det afhænger af flere forhold, samt personens faktiske forhold! Generel investeringsprofil Indkomstforhold i øvrigt (personlig indkomst, kapitalindkomst, aktieindkomst) Planer for fremtiden (DK / UDL) Allerede opsparet pension (Hvor meget kan udbetales, hvornår) Livstid, 10-15 år rate, over/under grænse for topskat på udbetalingstidspunkt.
Hvorfra skal der investeres? Kan det betale sig at optage lån i huset til at spare op på pensionsordning? Svaret afhænger af flere variable faktorer: 1. Renteniveau på lånet / Kurs ved låneoptagelse 2. Afkast på pensionsordningen 3. Løbetid / Tidshorisont 4. Beskatningsniveau på pensionsudbetalingstidspunktet 5. Fradragsværdi / Beskatning af kapitalindkomst
Hvorfra skal der investeres? Kan det betale sig at optage lån i huset til at spare op på pensionsordning? Forudsætninger: 1. Friværdi i Huset (indenfor 80%) Kr. 500.000 2. Kontant beholdning Kr. 500.000 3. Midler i et selskab (arbejdsindsats) Kr. 877.193 (Kr. 500.000 efter skat v. 43% skat) Indbetaling på pension vil i alle 3 situation kunne blive Kr. 1.150.000 (Kr. 1.250.000 - am-bi 8% eller kr. 100.000) Afkast på pensionsordningen (og mistet renteindtægt) udgør 4,5% (før skat) 2 faktorer har betydning for, hvilken finansiering der er mest fordelagtig: A. Beskatning på pensionsudbetalingstidspunktet B. Lånerenten på kreditforeningslånet.
Hvorfra skal der investeres? Kan det betale sig at optage lån i huset til at spare op på pensionsordning? A. Lånerente fast forrentet 5% obligation 30 år (10 års afdragsfri): - Rente udgør 5,55% incl. Bidrag og lånet optages til kurs 96,09 (12/6-06). - Beskatning / Fradragsværdi af kapitalindkomst udgør 33% 1. 2. 3. Indestående pension 15 år 2.019.421 2.019.421 2.019.421 Skat ved udbetaling (60%) - 1.211.653-1.211.653-1.211.653 *Løbende udgift/likviditet - 367.328-280.687-306.659 Restgæld på lånet - 437.418 Oprindelig investering - 0-500.000-500.000 FORDEL / ULEMPE + 3.022 + 27.081 + 1.110 * Renteudgifter, skatteværdi, afdrag Mistet renteindtægt, skatteværdi
Hvorfra skal der investeres? Kan det betale sig at optage lån i huset til at spare op på pensionsordning? A. Lånerente fast forrentet 5% obligation 30 år (10 års afdragsfri): - Rente udgør 5,55% incl. Bidrag og lånet optages til kurs 96,09 (12/6-06). - Beskatning / Fradragsværdi af kapitalindkomst udgør 33% 1. 2. 3. Indestående pension 15 år 2.019.421 2.019.421 2.019.421 Skat ved udbetaling (45%) - 908.740-908.740-908.740 *Løbende udgift/likviditet - 367.328-280.687-306.659 Restgæld på lånet - 437.418 Oprindelig investering - 0-500.000-500.000 FORDEL / ULEMPE + 305.935 + 329.995 + 304.023 * Renteudgifter, skatteværdi, afdrag Mistet renteindtægt, skatteværdi
Personlig aktieinvestering Udbetalt = 52 Udbetalt = 41 SKAT Aktieindkomst 28% Aktieindkomst 43% SKAT 20 31 28 28 48 Selskabsskat Aktie (DK) indtjening 100 Selskabsskat 59
Akiteinvestering gennem selskab ejertid under treår Udbetalt = 37 Udbetalt = 30 SKAT Aktieindkomst 28% Aktieindkomst 43% SKAT 15 Ejertid Ejertid 22 20 28 < 3 år A/S el. ApS Kursavance 72 < 3 år 20 28 63 Selskabs skat Aktie (DK) indtjening 100 Selskabs skat 70
Aktieinvestering gennem selskab ejertid over treår Udbetalt = 52 Udbetalt = 41 SKAT Aktieindkomst 28% Aktieindkomst 43% SKAT 20 Ejertid Ejertid 31 0 28 > 3 år A/S el. ApS Kursavance 72 > 3 år 0 28 48 Selskabs skat Aktie (DK) indtjening 100 Selskabs skat 59
Aktieinvestering med pensionsmidler Udbetalt = 84 Udbetalt = 61 SKAT Skat ved udbetaling (45%) Skat ved udbetaling (60%) SKAT 69 PAL- PAL- 92 27 skat Pensionsinstitut skat 27 70 180 70 166 Selskabs skat Aktie (DK) indtjening 250 Selskabs skat 189
Lagerbeskatning contra realisationsbeskatning PAL-skat En lagerbeskatning Medfører et effektiv afkast efter skat på 85% Aktieavanceskat 28% op til bundgrænse og 43% af overskydende Realisationsbeskatning Ved 10% årlig afkast* Er beskatningen 28% skal beskatningen udskydes i ca. 20 år for at svare til en lagerbeskatning på 15% Er beskatningen 43% skal beskatningen udskydes i ca. 40 år for at svare til en lagerbeskatning på 15% Falder det årlige afkast, stiger kravet til ejerperioden * Kilde: Aktier på fri Hånd, Finans og Invest 1/06, Michael Møller mfl.
Sammenligning pensionsmidler ctr. personligt selskab Eksempel: selskab contra pension 100 kr. efter skat investeres (250 kr. på pensionsopsparing som beskattes med 60% ved udbetaling - kan derfor se bort fra dette). Afkast p.a. 10% heraf 1/10 som løbende afkast og det resterende akkumulerende afkast realiseres efter 15 år Ved frie midler beskattes avancen med 43% og pensionsmidler med 15% Selskab Afkast efter skat: ca: 270 kr. Svarer til et årlig afkast efter skat på 6,9% Pension Afkast efter PAL og indkomstskat: ca 340 Svarer til et årlig afkast efter skat på 8,5%
Personlig obligationsinvestering Danske kr. Renter: Kapitalindkomst: Positiv ca. 60% Negativ ca. 33% Kursgevinst: Skattefri, hvis mindsterente er opfyldt, ellers kapitalindkomst Obligationsafkast Fremmed valuta Renter: Kapitalindkomst: Positiv ca. 60% Negativ ca. 33% Kursgevinst/ -tab (o. 1.000 kr.): Kapitalindkomst Kurstab: Ikke fradrag
Sammenligning pensionsmidler ctr. Privat midler - Obligationer Eksempel: Privat contra pension 500 kr. efter skat investeres (1.250 kr. på pensionsopsparing) Afkast p.a. 4% heraf 3% som løbende afkast og 1% p.a. som akkumulerende afkast Ved frie midler beskattes renter med 33% og renter + akk. afkast i pensionsmidler med 15% Privat Likviditet efter skat: Lidt mindre end ved pension. Beskatning på 33% af renter + skattefri akkumuleret afkast på 1% p.a. kan ikke opveje 15% lagerbeskatning af afkast på 4% Pension Afkast efter PAL og indkomstskat: Uanset om pensionsbeskatningen er 60% eller 45% vil fordelen i dette eksempel være størst ved investering på pensionsdepot.
Investeringsforeninger Udloddende investeringsforeninger Foreningen er skattefri Beskatning af investor Godkendte aktiebaserede foreninger Udlodning beskattes som det afkast udbytterne betales på baggrund af Gevinst og tab beskattes som aktier Obligationsbaserede og blandede foreninger Udlodning beskattes som det afkast udbytterne betales på baggrund af Gevinst skattepligtig som kapitalindkomst og tab kan som udgangspunkt ikke fradrages
Investeringsselskaber Beskatning af investor Dansk investor lagerbeskattes For fysiske personer beskattes gevinst og tab som kapitalindkomst Ingen fradragsbegrænsning for tab Udbytter beskattes som kapitalindkomst / 100% som selskabsindkomst Ulemper ved lagerbeskatning Beskatning og likviditet er ikke sammenfaldende For fysiske personer beskattes kapitalindkomst med ca. 32% til ca. 59%. Dvs. risiko for at fradragsværdi er 32% mens gevinst beskattes med 59%
Aktier Investeringsselskaber Udloddende foreninger Direkte investering Person 1. led: 1. led: ingen 28% til 43% - 15% af udbytter modtaget 2. led: 28% til 43% - kapitalgevinster - skattefri 2. led: Fra 32-59% I alt: fra 32% til 65% Dansk selskab 1. led: 1. led: ingen 0% til 28% - 15% af udbytter modtaget 2. led: 0% til 28% - kapitalgevinster - skattefri 2. led: 28% I alt: fra 28% til ca. 39% PAL-pligtig 1. led: 15% 15% - 15% af udbytter modtaget - kapitalgevinster skattefri 2. led: 15% I alt: fra 15% til ca 27,75%
Obligationer Investeringsselskaber Udloddende foreninger Direkte investering Person 1. led: 1. led: ingen 0% til 59% - Renter og kapitalgevinster 2. led: 0% til 59% er skattefri 2. led: Fra 32-59% I alt: fra 32% til 59% Dansk selskab 1. led: 1. led: ingen 28% - Renter og kapitalgevinster 2. led: 28% er skattefri 2. led: 28% I alt: 28% PAL-pligtig 1. led: 15% 15% - Renter og kapitalgevinster er skattefri 2. led: 15% I alt: 15%
Andre aktiver end aktier Almindelig Særlig set-up SKAT Skat ved udbetaling (43%) Skat ved udbetaling (43%) SKAT 31 Selskabs- Selskabs- 43 0 skat Dansk Holding skat 0 28 0 59 Selskabs skat 28% Udenlandsk selskab Selskabs skat 0% 43 avance 100
Garantiprodukter Kapitalindkomst (32-59%) LAGERPRINCIP Begrænset modregningsadgang for tab Indekseret obligation Kurs følger f.eks. aktieindeks eller råvareindeks Obligationer udstedt efter 4. maj 2005
Afdækning med finansielle kontrakter Personer og selskaber (hovedregler): Gevinster beskattes efter lagerprincip Tab kan kun fradrages, hvis det kan rummes i tidligere eller fremtidige gevinster på finansielle kontrakter Dvs. uafhængigt af om der sker beskatning eller opnås tabsfradrag på den investering der sikres. Personer: Kapitalindkomst 32%-59% Selskaber: Selskabsindkomst 28%
Ejendomme Investering i ejendomme: 1. Gennem et selskab (ApS / A/S) 2. Gennem et K/S (eller P/S) 3. Indirekte i form af ejendomsobligationer Generelt vedr. ejendomme: A. Beliggenhed, beliggenhed og beliggenhed er langt vigtigere end de skattemæssige aspekter i en ejendomsinvestering. B. Overvejelser om det skal være egen investering eller gennem udbudte projekter. C. Tidshorisonten (hvor længe skal investeringshorisonten være)
Ejendomme via selskab Hvornår kan det være en fordel at investere gennem et selskab? Bl. Benyttede ejendomme Beboelsesejendomme (større), Kontor ejendomme og lign. Ejendomme, der har løbende skattemæssigt overskud Midler ligger i selskab til investering Ejendomme beliggende i udlandet! Hvornår er det ikke en fordel? Afskrivningsberettigede ejendomme, hvor underskud kan anvendes til modregning af topskat personligt
Ejendomme (max. 10 deltagere) Underskud (afskrivninger/renter) -60% Opsparing (28% virksomhedsskat) Hævning af overskud og salgsavance 44-63% Virksomhedsordning 28% virksomhedsskat
Opsummering: Skatteoptimering: Personlig indkomst /Topskat Ejendomme, afskrivningsberettigede, Vindmøller og skibe Kapitalindkomst /ALDRIG NEGATIV! Obligationsrenter Investeringsforening Gæld/renteudgifter Aktieindkomst Aktier Udbytte
Gode skatteråd Individuel optimering efter skat Ofte er flere forskellige investeringstyper mere skatteoptimalt end ensartede investeringer Beskatningen bør ikke kun vurderes ud fra skatteprocent, men også mulighed for skatteudskydelse Få foretaget en skatteanalyse af, om dine investeringer ligger i de rette skattemiljøer Tænk langsigtet herunder også i arve- og pensionsforhold Afvej altid afkast efter skat med risikoen i et projekt/en investering
Gode skatteråd Sørg for uvildig rådgivning i forbindelse med investering herunder også vedr. de skattemæssige konsekvenser Hvis du vil flytte til udlandet, så søg først rådgivning, så utilsigtede konsekvenser undgås Vær opmærksom på, at de skattemæssige konsekvenser ikke altid kan fastlægges, når der er tale om mere komplekse investeringer/projekter. En holdning hertil er nødvendig for investor?
Statsautoriseret Revisionsaktieselskab Weidekampsgade 6 2300 København S Tlf 36 10 20 30 Fax 36 10 20 40 www.deloitte.dk Deloitte Skat Deloitte Skat Erik Banner-Voigt Partner Jan Storgaard Hove Senior manager Tlf. 36 10 34 06 ebannervoigt@deloitte.dk Tlf. 36 10 23 55 jhove@deloitte.dk