Indhold Lemvig Kommune Finansielle aktiver 1. kvartal Indhold Overordnet udvikling i 1. kvartal 3 Afkast 1. kvartal 2016 og hele 2015 8 Benchmark Forklaring 12 1
Markedsudvikling i 1. kvartal Danske obligationer Øvrige aktivklasser Første del af kvartalet bød på kursstigninger for danske obligationer. Årsagen var uro på alle finansmarkeder verden rundt. Det førte til en kapitalflugt mod sikre obligationsmarkeder det danske. De store kursstigninger har bidraget positivt til afkastet i 1. kvartal, men primært til obligationer med længere varighed. Danmarks Nationalbank hævede renten fra minus 0,75 til minus 0,65 pct. men ændrede samtidig på foliorammerne. Den primære årsag til renteforhøjelsen er et forsøg på at styre landets valutareserver. Renteforhøjelsen havde ikke nogen betydninger for de danske obligationer, hvor den internationale udvikling fortsat er afgørende. Første halvdel af kvartalet var været præget af kraftig uro på alle finansmarkeder. I anden halvdel blev investorer mere komfortable og fik mere risikoappetit. Der var, og er stadig, bekymring for de globale vækstudsigter. Olieprisen stabiliserede sig, hvilket bidrog til for stabilitet i anden halvdel af 1. kvartal. Ved indgangen af januar var en stor majoritet af finansmarkedet meget optimistisk for 2016 - specielt i aktiemarkedet, hvor man blev skuffet og markedet faldt efterfølgende. De ovennævnte faktorer førte til store kursudsving, men en del højrenteobligationer (high yield og Emerging Markets obligationer) kom2ret positivt igennem kvartalet.
Ændringer i porteføljen i 1. kvartal Overordnede ændringer i porteføljen Væsentlige tiltag fra kapitalforvalterne Det samlede afkast for hele porteføljen var kr. 241.000,00 Den primære årsag til det positive resultat skyldes kursstigninger i det danske obligationsmarked og i EmergingMarkets obligationer. Aktiemarkedet havde en negativ udvikling og har derfor bidraget med et tab i porteføljen. Grundet kursstigninger i det danske obligationsmarked er varigheden i obligationsporteføljen faldet. I løbet af 1. kvartal faldt varigheden i den danske obligationsportefølje fra 1,48 til 1,29 år. Dette skyldes primært rentefaldet / kursstigningerne for obligationerne. I løbet af 1. kvartal har der været relativt lille aktivitet i kapitalforvaltningen. 3
Afkast fordelt på aktivklasser 1. kvartal Afkast fordelt på aktivklasser i kroner for 1. kvartal måned Afkast pr. aktivklasse Danske Obligationer 248.000 Emerging Markets Obl. 350.000 Aktier -357.000 I alt 241.000 4
Total fordeling af aktiver og samlet afkast Fordeling af aktiver Kontant - 0,20% Danske obligationer - 82,9% Erhvervsobligationer IG - 0% Erhvarvsobligationer HY - 0% Emerging Markets obl. - 5,65% Aktier - 11,25% Overblik Afkast i 1. kvartal Afkast i år Afkast i 2015 Alm. Brand 0,2 0,2-0,07 Benchmark 0,33 0,33 0,14 Varighed 1.kvartal Varighed ultimo 2015 1,29 1,48 5
Afkast 1. kvartal 2016 og 2015 6
Afkast pr. kvartal mod benchmark i 2016 0,35 Afkast pr. kvartal i 2016 0,3 0,25 0,2 0,15 0,1 0,05 0 1.kvartal 2. kvartal 3. kvartal 4. kvartal Benchmark Alm. Brand 7
Afkast pr. kvartal mod benchmark i 2016 1,50 Akkumuleret afkast i 2015 1,00 0,50 0,00 1. kvartal 2. kvartal 3. kvartal 4. kvartal -0,50-1,00-1,50 Benchmark Alm. Brand 8
Afkast pr. kvartal mod benchmark i 2015 3,00 2,50 2,00 1,50 1,00 0,50 Afkast pr. kvartal i 2015 0,00-0,50 1.kvartal 2. kvartal 3. kvartal 4. kvartal -1,00-1,50-2,00-2,50 Benchmark Alm. Brand 9
Benchmark Forklaring 10
Benchmark Benchmark Danske obligationer Erhvervsobligationer IG Erhvervsobligationer HY Emerging Markets HY Aktier 80 pct. - Korrigeret varighed på 2,5 år*) 2 pct. 3 pct. 3 pct. 12 pct. *) Varighedener50 pct. Nordea CM 2 og 50 pct. Nordea CM 3 11
Benchmark Om det valgte benchmark Benchmarket gengiver et realistisk afkast, hvis Lemvig Kommune blot investerer midlerne passivt jævnfør en porteføljeder ertilpassetden finansiellepolitik. Oftebliverder kun ændretpå benchmark engang årligtog der er derfor ikke op- og nedvægtning, som en kapitalforvalter foretager. I benchmarket er der fratrukket handelsomkostninger vedrørende andelen af danske obligationer, hvilket er den mest signifikante omkostningsbelastningi benchmarket. Indhold Danske obligationer(80 pct. Vægtetmed 100 pct. I Nordea CM 2): Her vises afkastetfor enporteføljeafdanske realkreditobligationer med en modificeret varighed på 2 år. Erhvervsobligationer Investment Grade (2 pct. i Bank of America ML Euro Corp index -hedged DKK): Detteindex bruges for at gengive andelen af investment grade erhvervsobligationer i benchmarket. Erhvervsobligationer High Yield (3 pct. i 50% Merrill Lynch EU Cur HY BB-B CI Hedged 50% ML US HY BB-B CI Hedged): Dette index bruges for at gengive andelen af high yield erhvervsobligationer i benchmarket. Emerging Markets obligationer(3 pct. i ishares J. P. Morgan $ EM Bond EUR Hedged UCITS ETF): Denne ETF bruges for at gengive andelen af Emerging Markets obligationer i benchmarket. Aktier(12 pct. i ishares MSCI World UCITS ETF): Denne ETF brugesfor at gengiveandelenafaktieri benchmarket. Den ETF følgeralleaktieri verdeni form afmsci World. 12