IS-LM-MODELLEN, BAGGRUND MAKRO 1 2. årsprøve Forelæsning 10 Pensum: Mankiw kapitel 10, 11 Hans Jørgen Whitta-Jacobsen econ.ku.dk/okojacob/makro-1-e08/makro 1. Klassiske modeller: BNP bestemt fra udbudssiden alay = AF ( K, L) og ledigheden på naturligt niveau pga. prisfleksibilitet/markedsmekanismen. 2. Empirisk udvikler BNP og arbejdsløshed sig ujævnt med konjunkturcykler. Kan dette skyldes ujævn udvikling i A? Nej... mener de fleste. 3. Krisen i 30erne som ekstremt eksempel på lavkonjunktur Keynes General Theory. 4. Det synes umuligt at opretholde klassisk tilgang og prisfleksibilitet generelt for forklaring af fluktuationer. 5. På et vist, relativt langt sigt formår markedsmekanismen ikke at bringe BNP på naturligt niveau. Prisstivheder aggregeret efterspørgsel (AD) påvirker Y. 6. IS-LM-modellen: Prisniveauet P antages fast på kort sigt. Hvordan bestemmes da BNP?
IS-LM-MODELLEN (CH. 10) IS-KURVEN: Det efterspørgselsbestemte BNP som funktion af (real-) renten (r Y )viakeynes Kryds: Y = C(Y T )+I(r)+Ḡ. Skift i Ḡ eller T, eller i C( ) eller I( ), giver skift i IS-kurven. Fx G >0 eller T <0: Ved specifikation C(Y T )=a + b(y T ): Y = a + b(y T )+I(r)+Ḡ Y = 1 h a b T + I(r)+Ḡ i 1 b (IS) I Keynes Kryds rykker E-kurven opad med G eller med b T NB: IS-kurven tager Ḡ, T samt C( ) og I( ) for givne! IS-kurven rykker mod højre med 1 b 1 G eller b 1 b T.
LM-KURVEN: Ligevægts(real-)renten pådefinansielle markeder som funktion af BNP (Y r) via Likviditetspræference-Teorien: M P = L(r + πe,y). Ved specifikation L(r + π e,y)=ey f(r + π e ): r = e f Y πe 1 f M P Skift i M, P eller π e, eller i L(, ), skifter LM-kurven. Fx M >0: Ligevægtsrenten for givet Y falder LM-kurven rykker nedad. NB: LM-kurven tager M, P, π e samt L(, ) forgivne!
IS-LM-MODELLEN: Giver det efterspørgselsbestemte BNP og (real-)renten r givet de eksogene, herunder P. Giver dermed en AD-kurve (P Y ): Y = C(Y T )+I(r)+G (IS) 1. P fast på kort sigt, og IS-LM-modellen (med P = P og passiv udbudstilpasning) bestemmer Y og r. 2. P fleksibel på kort sigt, IS-LM-modellen giver ADkurven til en AS-AD-model (med eksplicit beskrivelse af udbudsadfærd). M/P = L(r + π e,y) (LM) Vi anlægger nu overvejende synspunkt 1 og ser på: T, G og M Eksogene: P og π e C( ), I( ) ogl(, ) Endogene: Y,r. Om π e : At endogenisere inflationsforventningen er videregående. Ofte slettes π e blot fra modellen Om P : IS-LM giver AD-kurven. To muligheder: AGGREGATE DEMAND II (CH. 11) 1. Stød og politik (fluktuationer og stabiliseringspolitik) analyseret i IS-LM-modellen med eksogent P, men også 2. Udledning af AD-kurven fra IS-LM-modellen. Herudover: USAs recession 2001, krisen i 30 erne og Japans lavkonjunktur i 90 erne forstået i en IS-LMmodel (læs selv).
TYPER AF STØD OG POLITIK I IS-LM-MODELLEN Skift i eksogene: T, Ḡ, M, P, π e, C( ), I( )ogl(, ). Én opdeling: Egentlige stød: Skift i C( ),I( ),L(, ) ogp, π e. EGENTLIGE STØD, DVS. ÅRSAGER TIL FLUKTUATIONER, Økonomien hele tiden udsat for skift i de eksogene (ikke politik-) variable. STØD TIL IS-KURVEN: Fx I( ) rykker indad pga. forventningsskift hos investorer mod dårligere tider. Politik (-stød): Skift i Ḡ, T,M. En anden opdeling: Stød/politik som flytter IS-kurven: Skift i C( ),I( ) og Ḡ, T. Stød/politik som flytter LM-kurven: Skift i L(, ),P,π e og M. Udbudsstød ctr. efterspørgselsstød? Skift i P kan opfattes som udbudsstød. Alle andre er efterspørgselsstød. Positive ctr. negative stød? Resultat: Y falder og r falder. Det bliver dårligere tider: Selvopfyldende forventninger. Stød til C( ), fx pga. faldende aktiekurser eller ejendomspriser?
STØDTILLM-KURVEN:FxetrykiL(, ), så der er større pengeefterspørgsel for givne Y og r + π e (et fald i velociteten), eller et ikke-kontrolleret fald i M: POLITIK (-STØD), SOM FLYTTER IS-KURVEN: G, T Ekspansiv finansspolitik 1): G >0(fx som svar på negativt investeringsstød): Resultat: Y falder og r stiger. Forskellig reaktion ved forskellige stød kan bruges til at identificere støddets karakter. Stød kan begrunde stabiliseringspolitik. 1 1 MPC G og LM- IS-kurven rykker til højre med kurven rykker ikke Y stiger og r stiger, men Y < 1 1 MPC G. Tilpasningen til ny ligevægt: Delvis crowding out via renten.
Ekspansiv finansspolitik 2): T <0(igen fx som svar på negativt investeringsstød): POLITIK (-STØD), SOM FLYTTER LM-KURVEN: M Fx ekspansiv pengepolitik: M >0: MPC 1 MPC T og LM- IS-kurven rykker til højre med kurven rykker ikke Y stiger og r stiger. LM-kurven rykker nedad (til højre) og IS-kurven rykker ikke Y stiger og r falder. Tilpasning til ny ligevægt: DEN MONETÆRE TRANS- MISSIONSMEKANISME (manglede i Ch. 9): M r I Y (modifikation via renten).
Centralbanker styrer normalt ikke pengemængden, men korte renter gældende for private banker. Antages at bestemme den længere rente r via rentekurven. Svarer til r eksogen, så IS-LM-modellens endogene er Y og M (M tilpasses, så ønsket r resulterer): INTERAKTION MELLEM PENGEPOLITIK OG FINANSPOLITIK Antag højere skatter for at forbedre statsbudgettet: Y = C(Y T )+I(r)+G M/P = L(r, Y ) (IS) (LM) Kausal struktur? Effekt af IS- ctr. LM-stød ved hhv. fast M og r? Nationalbanken kan nu vælge: (i) Hold pengeudbuddet M uændret. (ii) Ændre M så renten holdes uændret. (iii) Ændre M (eller r) så produktionen holdes uændret.
IS-LM MODELLEN OG AD-KURVEN Virkning i IS-LM-modellen af ændring i eksogent P : Hvad får AD-kurven til at skifte? Det gøre alt det, som rykker IS-kurven eller LM-kurven, undtagen ændringer i P,for det giver glidning langs AD-kurven. Ekspansiv finanspolitik: G eller T P M/P r for givet Y (LM-kurven rykker opad) Y : AD-kurve, negativ hældning, transmission forklaret!
Ekspansiv pengepolitik: M IS-LM-MODELLEN PÅ KORT OG LANGT SIGT Y = C(Y T )+I(r)+Ḡ (IS) M/P = L(r, Y ) (LM) Bemærk: Både finanspolitik og pengepolitik ligger nu indbygget i AD-kurven, og transmission fra fx M til AD-kurvens beliggenhed er fuldt forklaret. Kort sigt: Y og r endogene, P = P lukker model. Langt sigt: r og P endogene, Y = Ȳ lukker model.