MAKRO 1 AS-AD-MODELLEN, CH. 13. IS-LM modellen for lukket økonomi gav os en ADkurve (IS) Y = C(Y T )+I(r)+G M. 1. årsprøve (LM) Forelæsning 12

Transkript

1 AS-AD-MODELLEN, CH. 13 MAKRO 1 1. årsprøve IS-LM modellen for lukket økonomi gav os en ADkurve sådan her: Y = C(Y T )+I(r)+G M P = L(r, Y ) (IS) (LM) Forelæsning 12 Pensum: Mankiw kapitel 13 Aggregeret Udbud Hans Jørgen Whitta-Jacobsen

2 P M/P r for givet Y,dvs. LM-kurven rykker opad Y : Keynes-effekten. Giver: AD-kurve med negativ hældning. IS-LM modellen for åben økonomi (M-F modellen) giver også faldende AD-kurve både under flydende og fast kurs: Opgave i øvelser. 1. STICKY WAGE (STIV PENGELØN) (Husk gennemgang af kapitel 9). Påkortsigter: - Pengelønnen W fast, prisniveauet P fleksibelt. - Arbejdets grænseprodukt aftagende. AD-kurven kun en smh. mellem P og Y, efterspørgselsbestemt BNP som fkt. af P. For at få fastlagty og P kræves også enas-kurve: Langt sigt, LRAS: Y = Ȳ. Kort sigt, SRAS: Hidtil P = P med passiv udbudstilpasning (vandret SRAS). Nu: Y = Ȳ + α (P P e ), α > 0. Tre forskellige forklaringer. I skal lære to! Profitmaksimering: Højere P lavere W/P større efterspørgsel efter arbejdskraft større aggregeret udbud.

3 Produktionsfunktion: Y = F (L). Profitmax: F 0 (L) =W/P L = L d ³ W P. Udbud: Y = F ³ L d ³ W P S ³ WP. Ekstra element: Den faste pengeløn W er fastlagt ved slutningen af perioden før i en forhandling mellem arbejdere og virksomheder. På forhandlingstidspunktet kendes periodens faktiske prisniveau P ikke, så man må agerepå det forventede prisniveau P e. Det er real-lønnen der forhandles over. Lad os sige parterne prøver at ramme reallønnen ω. ω er eksogen her, måske svarende til clearing af arbejdsmarkedet, men sandsynligvis højere pga. fagforeningseller effektivitetslønseffekter (kapitel 6). Naturlig produktion: Ȳ = S(ω). Reallønstarget ω: W = ωp e W P = ωp e P. Den stive pengeløn sættes i forsøg på at ramme ω: P<P e W/P > ω P>P e W/P < ω... Indsæt denne lønbestemmelse i udbudskurven: µ Ã W Y = S = S ω P e!, Ȳ = S(ω). P P P<P e W/P > ω Y < Ȳ. P>P e W/P < ω Y > Ȳ. P = P e W/P = ω Y = Ȳ. Hele tankegangen samles i: Y = Ȳ + α(p P e ). NB: Større Y større (P P e ) lavere W/P. Modcyklisk realløn! Hvad siger empirien?

4 2. IMPERFEKT INFORMATION Der er mange små kompetitive virksomheder. Den enkelte virksomhed kan observere egen pris p, menikkedetgenerelleprisniveaup,fordidererså mange varer. Det generelle prisniveau har betydning for virksomheden via omkostningerne, og fordi den er interesseret i realprofit. Derfor: Profitmax indebærer, at den enkelte virksomheds udbuder,ladossige: y = Ȳ + β(p P e ), β > 0. Antagt nu at alle priser, og dermed både p og P, stiger. Den lille virksomhed observerer bare, at p stiger. Den må prøve at filtrere ud, om stigningen i p blot er udtryk for en generel prisstigning (p og P e vokser da lige meget) eller i nogen grad skyldes en særlig prisstigning på egetprodukt(p vokser mere end P e ). I første tilfælde vil den ikke producere mere, men i andet vil den. Rationel filtrering indebærer at en observeret stigning i p fortolkes som lidt af hvert. Derfor bliver aggregeret udbud: Y = Ȳ + α(p P e ), og α bør være større jo mere stabilt prisniveauet sædvanligvis er.

5 OPSUMMERING OM SRAS-KURVEN SAMLET AS-AD MODEL De nævnte teorier fører til SRAS-kurve: Y = Ȳ + α(p P e ). Y = C(Y T )+I(r)+G M P = L(r, Y ) (IS) (LM) samt på langt sigt: men på kortsigt: Y = Ȳ (LRAS) Y = Ȳ + α(p P e ) (SRAS) 1. P = P e Y = Ȳ. SRAS-kurven går igennem punktet (Ȳ,P e ). 2. Højere P e giver højere SRAS-kurve. 3. VedjævnvækstiP e (konstant inflation) skubbes SRAS-kurven jævnt opad. I begge tilfælde er de endogene: Y, r og P. I modellen for langt sigt er Ȳ blandt de eksogene. I modellen for kort sigt er P e blandt de eksogene, men man kan ræsonnere over tilpasningen i P e over tid...

6 PHILLIPS-KURVEN og hvad den har med AS-kurven at gøre... Phillips-kurven er en empirisk konstateret negativ sammenhæng mellem inflation og arbejdsløshed. Phillips fandt i 1958 over perioden 1861 til 1913 en forbavsende stabil sammenhæng. 1. Antag initial overensstemmelse mellem ligevægt på langtogkortsigt(y = Ȳ, P = P = P e ): 2. Herefter kommer positivt efterspørgselsstød (fx finans/penge-politisk ekspansion): AD-kurven rykker til højre. 3. Effekt på kortsigt:y og P, så P>P e. 4. Langsigtet tilpasning: P>P e fører til revision af forventet prisniveau opad, SRAS-kurven rykker opad P videre, mensy tilbage mod Ȳ. Friedmann forudsagde i 1968 denne Phillipskurves sammenbrud. Heraf: Den moderne forventningsudvidede Phillips-kurve: π = π e β (u u n )+v Faktisk inflationsrate π givet ved: Fuld indlejring af forventet inflationsrate π e, negativ påvirkning fra cyklisk arbejdsløshed u u n, påvirkning fra udbudsstød v.

7 FRA SRAS- TIL PHILLIPS-KURVE: Y = Ȳ + α(p P e ) P = P e + 1 (Y Ȳ ). α 1) Fratræk sidste periodes prisniveau P 1 på begge sider: P P 1 =(P e P 1 )+ 1 (Y Ȳ ). α 2) Definér π P P 1 og π e P e P 1 : π = π e + 1 (Y Ȳ ). α 3) Fra Okun s lov: I det omgang Y er over naturligt niveau Ȳ, er arbejdsløsheden u under naturligt niveau u n (og omvendt), dvs. 1 α (Y Ȳ )= β(u un ): π = π e β(u u n ). 5) Udvid ligning med eksogent udbudschok: π = π e β(u u n )+v. BASALE ÅRSAGER TIL INFLATION π = π e β(u u n )+v. Forventet inflation indlejres, fordi lønninger skubbes med op: Løn-pris-spiralen. Lav arbejdsløshed trækker inflationen opad: Demand-pull inflation. Negative udbudschok (fx stigende oliepriser) skubber inflation opad: Cost-push inflation.

8 Husk: ADAPTIVE FORVENTNINGER OG INFLATIONSINERTI π = π e β(u u n )+v. Den gamle Phillips-kurve brød sammen!.den moderne med adaptive forventninger π e = π 1 siger: π = π 1 β(u u n )+v π π 1 = β(u u n )+v USA, : Simplest mulige adaptive model for forventningsdannelsen: π e = π 1, fører til: π = π 1 β(u u n )+v. Change in inflation (percent) Så længeu = u n lever inflationen videre uændret: Inflationsinerti eller inflationsprocessens momentum. Men også: u < u n fører til stigende inflation, og u>u n fører til faldende inflation. Derfor kaldes u n også fornairu:non-accelerating Inflation Rate of Unemployment Unemployment rate (percent) Hvad siger empirien?

9 TRADE-OFF INFLATION/ARBEJDSLØSHED Antag: På kort sigt ligger forventet inflation π e fast. Så giver Phillips-kurven: π = π e β(u u n )+v mulighed for at opnå lavere arbejdsløshed mod accept af mere inflation. Initial situation: u = u n og π = π e. Men: Da nu π>π e, begynder folk at korrigere deres inflationsforventninger opad, og Phillips-kurven rykker derfor opad. Og det gør den så længeu<u n. Lavere arbejdsløshed (end π e ) betyder accelererende inflation og til sidst hyperinflation! Dette holder ikke. Der er derfor ikke noget trade-off lavere arbejdsløshed mod højere inflation på længere sigt. På langt sigt gælder den klassiske dikotomi: Arbejdsløshed og produktion må ligge på naturligt niveau, og traditionel (ikke strukturel) politik kan kun bestemme inflationsraten. Ekapansiv politik (fx G, M ) vil i AS-AD model betyde højere Y,dermedu<u n og så fra Phillipskurven højere inflation (end π e ). Trade off! Phillips-kurven er lodret på langt sigt.

10 STOP FOR JÆVN INFLATION: SACRIFICE RATIO Udgangspunkt: Konstant (høj) forudset inflation, π = π e,medy = Ȳ (eller u = u n ). Adaptive forventninger: π e = π 1. SRAS-kurven rykker jævnt opad. Det samme gør ADkurven pga. akommoderende pengepolitik (M vokser med prisniveauet): Hvad sker der, hvis pengemængdevæksten stopper i en bestemt periode? AD-kurven stopper sin flugt opad, men SRAS-kurven fortsætter i den pågældende periode opad som hidtil. Hvorfor? Derfor Y < Ȳ i perioden. Men også π<π e! Derfor holder SRAS-kurven op med at rykke så hurtigt opad osv. frem til ny langsigtsligevægt. Men i nogle perioder er der et outputtab: Sacrifice ratio. (Ét %-point lavere inflation koster 5% af BNP ietår). Tabet skyldes forventningernes inerti. Fravær af forventningsinerti: Rationelle (modelkonsistente) forventninger. Rationelle forventninger og fuld troværdighed ipengepolitikken giver smertefrit inflationstop.