København 7. juni 2005
Agenda Koncernstruktur Baggrund Kapitalstruktur Typisk forløb for akkvisitionsproces Risikostyring i den overtagne virksomhed Risikokapacitet Kontraktafvikling Implementering af synergicase
Koncern struktur Road lokationer Norden Baltiske lande UK og Irland Benelux Frankrig Tyskland Polen Tjekkiet, Rusland, Slovakiet og Slovenien Air & Sea lokationer Norden USA UK Kina Hong Kong Andre APAC-lande Holland Bachmann (Tyskland, Australien, Brasilien, Canada, Hong Kong, Kina, Indonesien, Thailand, Tjekkiet, Ungarn og Polen) Solutions lokationer Norden
Baggrund 1976 DSV etableres 1987 DSV optages til notering på Københavns Fondsbørs 1997 DSV køber Samson Transport og tredobler Road divisionen 2000 DSV køber DFDS Dan Transport Group for DKK 5.500 millioner og firedobler koncernens størrelse 2001 DSV sælger DPD parcel (Norden) til Svenska Posten for DKK 1.000 millioner 2002 DSV sælger 50% af DFDS Transport Logistics til TNT Logistics for DKK 271 millioner 2004 DSV sælger DSV Miljø Triton for DKK 1.150 millioner DSV tilbagekøber 50% af DFDS Transport Logistics fra TNT Logistics for DKK 155 millioner DSV køber en række mindre virksomheder DSV køber Bachmann
Baggrund Gennemført M&A aktivitet de seneste 5 år Store akkvisitioner: DFDS Dan Transport Store frasalg: DPD og DSV Miljø Mellemstore akkvisitioner: Bachmann og 50% af DFDS Transport Solutions En række mindre køb og salg af virksomheder Baggrund for disse Opnå ren struktur og undgå konglomerat discount Forretningsmodel Leje frem for eje (Slank balance) Egne lokationer kontra agenter/samarbejdspartnere Høste synergier (i drift og administration)
Kapitalstruktur Stor akkvisition Overvejelse omkring fremtidig kapitalstruktur (vurdering af gældskapacitet) Ny egenkapital / kapitalforhøjelse Finansiering inkl. covenants som baseres på business case struktureret finansieringspakke Mellemstore og mindre akkvisitioner Langsigtet strategi for kapitalstruktur bør omfatte sådanne tilkøb (vurdering af gældskapacitet) Kapitalberedskab Mulig tilpasning af lånedokumentation
Typisk forløb for akkvisitionsproces Henvendelse Fra sælger eller sælgers rådgiver Fra køber eller købers rådgiver Køber producerer Business case Due diligence (kommerciel, finansiel og legal) Sælger producerer Management presentation Due diligence materiale Styring af proces Kontrakt Forhandles med udgangspunkt i ovenstående Nøgle til succes Beslutningskraft Projektstyring
Risikostyring i den overtagne virksomhed Nyt / eksisterende geografisk marked (f.eks. Bachmann vs. Viktoria) Ny / eksisterende produktportefølje Koncernredskaber Kommerciel styring (bestyrelsesarbejde, daglig samhandel) Rapportering (budget, cash flow) Cash flow management Treasury skal vende rigtigt, og der skal være løbende opfølgning IT
Risikokapacitet Operationel risikostyring / ledelseskraft lokalt Valutarisikostyring / central Renterisikostyring / central Kredit risikostyring / lokal ledelseskraft plus centrale regler Likviditetsrisikostyring / lokal ledelseskraft plus centrale regler og styring
Kontraktafvikling Opgørelse af købesum Opgørelse af pris på aktier (bud på enterprise value / equity value) lås pris på kendte tal Øvrige garantier i kontrakten Debitorgaranti Indtjeningsgaranti Egenkapitalgaranti
Implementering af synergicase Synergityper i den overtagne virksomhed Omkostningsbesparelser (personale, IT, lokaliteter, finansiering) Salgssynergier (netværksforøgelse, agentrisiko) Synergityper i den eksisterende virksomhed Salgssynergier (netværksforøgelse, agentrisiko) Omkostningsbesparelser (stordrift IT, koncernfunktioner samt lokal kapacitetsudnyttelse) Tidsplan synergier Målsætning synergier (quick wins vs. strukturelle tilpasninger) Efterfølgende måling af synergier