FINANSIEL STRATEGI Vesthimmerlands Kommune Godkendt af Byrådet den 18. februar 2016
FORMÅL I et finansielt marked med mange forskellige finansielle instrumenter og mange måder at sammensætte kommunens låne- og leasingportefølje på, er det vigtigt at forvaltningen indenfor styrelseslovens rammer og indenfor politisk vedtagne retningslinjer kan reagere ud fra en overordnet politisk godkendelse. Kommunens finansielle strategi, som formuleret i dette dokument, betragtes som et arbejdsredskab for Teknik- og Økonomiforvaltningen til brug for den løbende håndtering af kommunens finansielle portefølje, det vil sige låne- og leasingportefølje. Formålet med en finansiel strategi er at fastlægge rammerne for en aktiv styring af Vesthimmerlands kommunes finansielle portefølje, dvs. håndtering af de likvide midler herunder en evt. obligationsbeholdning (aktivpleje) og af den langfristede gæld (passivpleje) under hensyntagen til de finansielle risici, man er villig til at påtage sig. I tillæg hertil fastlægges de finansielle retningslinjer for brug af leasingfinansiering. Strategien har endvidere til formål at sikre, at Vesthimmerlands kommune har et fuldt overblik over de rente- og valutarisici, der er forbundet med kommunens aktiv- og passivside. Målet er optimering af afkast/risikoforholdet på likviditetsplacering og minimering af finansieringsomkostninger indenfor de nedennævnte rammer i nærværende strategi, som er vedtaget af Byrådet i Vesthimmerlands kommune. Den finansielle strategi vil altid blive revideret i forbindelse med en ny byrådsperiode. Herudover vil der ske en revidering/tilpasning, såfremt udviklingen i de finansielle markeder og kommunens vurdering af finansiel risiko nødvendiggør dette. På lånesiden omfattes alle kommunens kort- og langfristede lån ekskl. lån til ældreboliger, hvor låneformen er lovbestemt. Formålet med leasingstrategien er at sikre, At væsentlige aftaler, som forpligter kommunen udover det enkelte budgetår godkendes politisk. At der skabes et overblik over de samlede leje- og leasingforpligtigelser. At Kommunen overholder lånebekendtgørelsen samt vejledningen til denne. At området administreres hensigtsmæssigt eksempelvis ved udnyttelse af aftaler om fælles indkøb og finansiering. At Kommunen opnår økonomisk og juridisk sikkerhed omkring leje- og leasingaftaler. Samlet skal den kombinerede risikoprofil for kommunens låneportefølje og leasingportefølje falde indenfor rammerne af Risikomodel, som beskrevet nedenfor. For ord der er markeret med kursiv findes ordforklaring som bilag til strategien. Godkendt af Byrådet den 18. februar 2016 2
LIKVIDITETSSTRATEGI (anbringelse af penge) De poster, der er omfattet af likviditetsstrategien, er på aktivsiden de likvide aktiver. Kommunens likvide midler placeres som udgangspunkt i kommunens hovedbank, til en indlånsrente som er fastlagt i forbindelse med EU-udbud eller efter aftale. Alternativt kan Vesthimmerlands Kommune vælge at placere overskudslikviditet i enkeltpapirer efter rådgivning fra kommunens hovedpengeinstitut, samt at indgå porteføljeaftaler med samarbejdspartnere, som får stillet et beløb til rådighed for en periode, som fastlægges ved EU-udbud eller aftale. Placeringen i værdipapirer kan variere fra 0-100 % afhængig af markedsforhold. Porteføljemanager varetager selvstændigt placeringen indenfor de udstukne rammer. Til reducering af modpartsrisici er forvaltningen bemyndiget til at indgå repo-forretninger, hvor likviditet byttes med værdipapirer. Der kan samtidig eller alternativt indgås bilaterale aftaler med pengeinstitutterne om slutafregning der sikrer modregning i tilfælde af pengeinstituttets konkurs eller insolvens. Vælger kommunen at bruge en eller flere eksterne kapitalforvaltere skal disse være underlagt Lov om finansiel virksomhed. I tilfælde af udenlandske kapitalforvaltere skal de have Finanstilsynets godkendelse til at operere i Danmark. Alle aftaler om ekstern kapitalforvaltning skal indgås under dansk lov. Vesthimmerlands kommune ønsker at afkastet på overskydende likviditet placeres på en sådan måde, at det forventede afkast bliver størst mulig indenfor strategiens rammer. Kommunerne har iflg. styrelsesloven mulighed for at investere deres kapital efter reglerne om anbringelse og bestyrelse af fondes midler De langfristede finansielle aktiver kan placeres med flg. allokering: Danske obligationer 0 til 100 pct. Min. 70 pct. Aktier (investeringsforeninger) 0 til 25 pct. Virksomhedsobligationer (investeringsforeninger) 0 til 10 pct. Maks. 30 pct. Afkastet på porteføljen holdes op mod en benchmark sammensat af 75 % danske obligationer og 25 % europæiske obligationer. Samtidig holdes afkastet på porteføljen op mod forrentningen på kommunens kassekredit. (indlånsforrentningen eller udlånsforretningen ved træk på kassekreditten). Kursreguleringer af aktier og obligationer kan medføre, at porteføljens fordeling bliver anderledes i forhold til de udstukne retningslinjer. I en periode på 1-2 år kan fordelingen derfor forskydes op til 10% uden at der nødvendigvis skal foretages en investeringsomlægning. Godkendt af Byrådet den 18. februar 2016 3
Etiske retningslinjer Vesthimmerlands Kommune ønsker at sikre, at kommunens finansielle dispositioner ikke krænker bredt anerkendte internationale konventioner og normer, som Danmark har tiltrådt. Specifikt ønsker kommunen ikke at investere i selskaber, som sælger eller producerer særligt kontroversielle våben som for eksempel atombomber, klyngebomber, antipersonelminer samt biologiske og kemiske våben. Kommunen ønsker desuden ikke at investere i selskaber, der benytter sig af børnearbejde. Kommunens porteføljeforvaltere forventes at anlægge en etisk vurdering i forhold til kommunens investeringer. Retningslinjerne for ansvarlige investeringer skal indarbejdes i kommunens kontrakter med porteføljeforvalterne. I det omfang forvalteren får kendskab til, at sådanne etiske krav ikke måtte være opfyldt, skal forvalteren med det samme oplyse kommunen herom, og tilrette investeringen med henblik på snarest muligt at opfylde Vesthimmerlands Kommunes krav. Beslutningskompetence Det er Økonomiudvalget der fastsætter beløbsgrænser for anbringelse af overskudlikviditet. Kommunaldirektøren og Forvaltningsdirektøren for Teknik- og Økonomiforvaltningen i forening bemyndiges til at placere overskudslikviditet i.f.t. ovennævnte strategi samt at indgå porteføljemanagementaftaler. FINANSIERINGSSTRATEGI (optagelse af lån) Beslutningskompetencer Beslutningen om optagelse af lån (jf. styrelseslovens 41) træffes af Byrådet. Beslutning om de konkrete lånevilkår, omlægning af lån og brug af finansielle instrumenter inden for den finansielle strategis rammer træffes af borgmesteren eller viceborgmesteren i forening med kommunaldirektøren og/eller Forvaltningsdirektøren for Teknik- og Økonomiforvaltningen. Forvaltningsdirektøren for Teknik- og Økonomiforvaltningen bemyndiges til at godkende konvertering af lån, hvor løbetiden på det nye lån ikke forlænges, og hvor restgælden på det nye lån ikke forøges udover et evt. kurstab i forbindelse med konvertering. Konvertering kan ske for at omlægge fastforrentede lån til variabel forrentede lån og omvendt, ligesom der kan konverteres fra DKK til EUR og omvendt. Konvertering kan kun ske indenfor rammerne i nærværende strategi. Godkendt af Byrådet den 18. februar 2016 4
Rådgivningsaftale: Økonomichefen bemyndiges til at indgå aftale om finansiel rådgivning. Omlægning af porteføljen baseres på rådgivning fra ekstern rådgiver. Lån optages hvor det er billigst, typisk gennem KommuneKredit. Vurderes andre finansieringskilder at kunne tilbyde en billigere rente skal disse inddrages i prissammenligningen Fast og variabel rente. Kommunen har mulighed for at optage såvel fast som variabel forrentet finansiering og kan omlægge både til fast og variabel finansiering. For Vesthimmerlands Kommune fastsættes følgende fordeling mellem fast- og variable forrentede lån (skattefinansierede): Andel Fast 50-100 % Variabel 0 50 % Midlertidig finansiering af anlægsopgaver med kassekredit indgår ikke i ovenstående fordeling. Fordelingen mellem fast og variabel rente revurderes løbende. I tider med lav rente og udsigt til rentefald øges andelen af variable lån, mens der åbnes mulighed for at andelen af variable lån kan nedsættes i tider med udsigt til rentestigning af mere permanent karakter. Optagelse af lån og brug af finansielle instrumenter Lån optages i som udgangspunkt i KommuneKredit. Når det drejer sig om mindre og kortvarige lån samt kassekreditter og byggekreditter kan der endvidere indhentes tilbud fra et andet større finansieringsinstitut i henhold til enhver tid gældende regler for udbudsforretninger. Både KommuneKredit og pengeinstitutter må benyttes, når der skal laves rente- og valutaswap, jfr. dog afsnittet om modpartsrisiko. Løbetider Valg af løbetider fastlægges konkret i hvert tilfælde på grundlag af en vurdering af kommunens langvarige økonomiske situation og efter en vurdering af det lånefinansierede aktivs levetid. Afdragsprofilen fastlægges ud fra samme principper. Særlige lån til styrkelse af likviditeten i kommunerne Stående lån / afdragsfrie lån Almindelige lån Kollektive energiforsyningsanlæg Garanti til ejendomme til social, kulturelle og undervisningsmæssige formål Vandselskaber (garantier) 10 år 15 år 25 år 30 år 30 år 40 år Godkendt af Byrådet den 18. februar 2016 5
Ældreboliger Garantier til konkurrenceudsatte områder (el-produktion, el-salg, gasproduktion til naturgasnettet m.v.) Staten fastsætter vilkår Ikke berettiget De maksimale løbetider er i henhold til lånebekendtgørelsen (1580 af 17/12-2013) Valuta. I henhold til lånebekendtgørelsen må kommuner alene være sluteksponeret i danske kroner eller euro. For Vesthimmerlands Kommune fastsættes følgende krav til fordeling mellem DKK or EUR samt hvilket rentespænd der som minimum skal nås ved låneoptagelse i EUR: Finansieringsvaluta Minimum Maksimum Rentespænd overfor danske kroner DKK 50 % 100 % EUR 0 % 50 % > 0,25 % Finansielle instrumenter. Der kan benyttes finansielle instrumenter til at foretage omlægning af låneporteføljen. Det giver Vesthimmerlands Kommune en større fleksibilitet til at foretage en aktiv styring. Markedet for finansielle instrumenter er præget af høj effektivitet, hvilket bevirker, at låneporteføljen hurtigt kan tilpasses, når en omlægning ønskes. I den nye lånebekendtgørelse er der foretaget en stramning i de finansielle instrumenter, som kommunerne må tage i anvendelse. Instrumenterne må således ikke længere indeholde optionselementer. Nedenfor vises en oversigt over de instrumenter, som Vesthimmerlands Kommune kan benytte sig af: Finansielle instrumenter Konverterbare obligationslån Fastforrentede aftalelån Variabelt forrentede lån Lån i EURO Renteswap Valutaswap (DKK/EURO) FRA Fremtidig RenteAftale Valutaterminsforretninger(EURO) Repo-forretninger Godkendt af Byrådet den 18. februar 2016 6
Modpartsrisiko: Rente- og valutasikringsinstrumenter er finansielle produkter, der indebærer en risiko for tab i de tilfælde, hvor modparten i aftalen ikke kan opfylde sine forpligtelser f.eks. på grund af konkurs. Kommunen kan kun indgå aftale om finansielle instrumenter nævnt i dette afsnit med finansielle institutioner, der som minimum har en kreditvurdering på A1 hos Moody s, A+ hos Standard & Poors eller A+ hos Fitch. Valg af metode til omlægning af lån Lån kan omlægges ved: indfrielse af det gamle lån og optagelse af et nyt lån ved at der udfærdiges en allonge til det eksisterende gældsbrev ved indgåelse af en swap. Valg af metode til omlægning afhænger af, hvilken lånetype, der skal omlægges (konverteringsmulighed m.v.). Endvidere indgår en vurdering af, hvad der administrativt er mest hensigtsmæssigt i den givne situation. GARANTISTILLELSE: Når kommunen modtager en ansøgning om kommunegaranti, skal der ske en vurdering af projektets relevans og den risiko kommunen påtager sig ved at stille garanti. Budget og Regnskab indhenter vurderinger fra relevante forvaltninger med henblik på at vurdere om projektet er i overensstemmelse med Kommuneplanen, Lokalplaner, vandforsyningsplan/varmeforsyningsplan/spildevandsplan m.v. En kommune skal opkræve vederlag på markedsmæssige vilkår for lånegarantier, der er stillet på konkurrenceudsatte områder (forsyningsvirksomheder). Garantiprovision er i Vesthimmerlands Kommune fastsat til en engangsydelse på 0,75% af lånets hovedstol. En betingelse for kommunal garantistillelse er at opgaven udbydes / gennemføres via licitation. Der opkræves ikke garantiprovision for alm. boligforeninger, som kommunen udbetaler boligsikring/boligydelse til, eller selvejende institutioner / haller, hvor der indirekte betales lokaletilskud eller aktivitetstilskud. Der opkræves ikke garantiprovision ved omlægning af lån hvor løbetiden på det nye lån ikke forlænges, og hvor restgælden på det nye lån ikke forøges udover et evt. kurstab i forbindelse med konvertering. Godkendt af Byrådet den 18. februar 2016 7
LEASINGSTRATEGI Definitioner Finansiel leasing er en leasingaftale, hvor alle væsentlige risici og fordele forbundet med ejendomsretten er overført fra leasingselskabet til leasingtager (typisk aktivets vedligeholdelse og restværdi). En operationel leasingaftale svarer til en traditionel lejeaftale. I operationelle leasingaftaler er leasingperioden ofte væsentlig kortere end aktivets levetid. Aktivets anskaffelsessum bliver således ikke fuldt tilbagebetalt over lejeperioden, men må genudlejes flere gange eller sælges af leasing-selskabet. Leasingselskabet har risikoen på restværdien. Ved operationel leasing påhviler vedligeholdelsespligten leasingselskabet, ligesom selskabet må bære risikoen og ansvaret for aktivet som ved almindelige lejeaftaler. Vesthimmerlands kommunes finansielle strategi giver mulighed for både at foretage finansiel og operationel leasing under iagttagelse af nedenstående retningslinjer. Hvad kan leases. Da leasing/leje af henholdsvis driftsmidler og anlægsaktiver behandles forskelligt i forhold til den kommunale låntagning, er det nødvendigt at sondre mellem leasing/leje af driftsmidler og anlægsaktiver. Leasing af driftsmidler. Ved driftsmidler forstås normalt: Inventar, biler, maskiner samt IT-udstyr m.v. Leasing af driftsmidler påvirker ikke den kommunale låneramme. Forvaltningsdirektøren for Teknik- og Økonomiforvaltningen har mulighed for at oprette en Masteraftale med KommuneLeasing. Aftalen kan fastlægges for en 5 årig periode, og beløbsrammen kan aftales op til 25 mio. kr. Masteraftalen anvendes i de tilfælde, hvor institutioner/afdelinger har behov for udskiftning af driftsmidler, og hvor de via deres eget driftsbudget kan afholde den løbende leasingafgift. Masteraftalen har hidtil været anvendt til indkøb af IT-udstyr, køretøjer (personbiler, lastbiler, brandbiler m.v.) og legepladsinventar. Leasing af anlæg. Leasing af anlæg opfattes som lån og skal dermed fragå kommunens låneramme. Hvis kommunen har udnyttet hele sin låneramme, skal der deponeres et beløb, svarende til værdien af det lejede/leasede aktiv. Godkendt af Byrådet den 18. februar 2016 8
Kompetence Leje- og leasing af driftsmidler Budget og Regnskab administrerer Masteraftalen med KommuneLeasing på den måde, at sagen alene medtages i Økonomiudvalg/Byråd, såfremt der ikke er budgetmæssig dækning for leasinganskaffelsen. Øvrige leasingforhold som ikke måtte falde ind under Masteraftalen, og hvor der ikke er budgetmæssig dækning for leasinganskaffelsen, skal altid medtages i Økonomiudvalg/Byråd. Såfremt leasingaftalen ikke skal forelægges Byrådet forhandles/indgås leasingaftalen af Budget og Regnskab jfr. i øvrig den vedtagne kompetencefordeling. Leje- og leasing af anlæg. Alle leje- og leasingaftaler vedrørende anlægsaktiver skal godkendes i Byrådet. Generelle procedurer Det er alene Teknik- og Økonomiforvaltningen der kan indgå leasingkontrakter. Alle afdelinger og institutioner under Vesthimmerlands kommune, som ønsker at indgå leje- og leasingaftaler, skal søge godkendelse og rådgivning herom hos Budget og Regnskab Budget og Regnskab foretager herefter en vurdering af fordele og ulemper ved at lease i stedet for selv at købe og derved bruge af kassebeholdningen. I den forbindelse skal også eventuelle forskelle i forsikringspræmie og andre økonomiske forhold f.eks. overtagelse af aktivet til scrapværdi tages med i betragtning. Budget og Regnskab er ansvarlig for at leasingaftaler indgås under iagttagelse af lånebekendtgørelsen samt vejledningen hertil. Budget og Regnskab sikrer, at leasingkontrakten er behørigt underskrevet af de underskriftsbemyndigede. Leasingaftaler der specifikt er godkendt i Byrådet underskrives af de tegningsberettigede. Leasingaftaler i henhold til Masteraftalen kan underskrives af 2 personer fra Teknik- og Økonomiforvaltningen. Teknik- og Økonomiforvaltningen er ansvarlig for at der udarbejdes en leasingforpligtelse i Vesthimmerland kommunes regnskab. Godkendt af Byrådet den 18. februar 2016 9
DAGLIGE PENGEFORRETNINGER Det er alene de tegningsberettigede i Vesthimmerlands Kommune, der kan underskrive låne- og leasingarrangementer. Økonomichefen er bemyndiget til at klare de daglige pengeforretninger med hensyn til køb og salg af værdipapirer, oprettelse af konti i pengeinstitutter, og til at videregive fuldmagt til Vesthimmerlands Kommunes personale for konti i kommunens pengeinstitutter. Godkendt af Byrådet den 18. februar 2016 10
ORDFORKLARINGER Bilaterale aftaler En bilateral aftale er en aftale mellem to parter. FRA (Fremtidig Rente Aftale) Med en FRA (Fremtidig Rente Aftale - renteterminsforretning) er det muligt, at lægge renten fast i en periode på et variabelt forrentet lån, og dermed sikre lånet mod en rentestigning i aftaleperioden. Eksempel: En kommune har optaget et lån, der forrentes med udgangspunkt i 3 måneders CIBOR Copenhagen InterBank Offered Rate (den rente bankerne i Danmark låner ud til hinanden fastsat ud fra udbud og efterspørgsel). Der forventes stigende, korte renter i markedet, og kommunen ønsker derfor at fastlåse renten i den kommende 3 måneders renteperiode. Kreditværdighed Kreditværdighed i den finansielle sektor måles ofte med en alfabetisk skala. For eksempel ser Standard & Poor s skala således ud: AAA (Prime) AA+ (High grade) AA (High grade) AA- (High grade) A+ (Upper medium grade) BB+ (Non investment grade speculative) B- (Highly speculative) CCC (Extremely speculative) D (In default) Kreditværdighed måles i forhold til selskabets evne til at overholde alle forpligtelser til dets kreditorer mv. Dette kan også defineres som sandsynligheden for at selskabet går konkurs inden for f.eks. 12 eller 24 måneder. Så for eksempel betyder B-, at en investering i selskabet er behæftet med væsentlig risiko. Godkendt af Byrådet den 18. februar 2016 11
Renteswap En renteswap benyttes til at omlægge finansiering fra fast til variabel rente eller fra variabel til fast rente. Det vil sige, at man indgår en kontrakt om at betale en fast rente og modtage en variabel rente i samme valuta eller omvendt i en given periode. En renteswap giver dig således mulighed for at ændre renterisikoprofil i forhold til renteudviklingen. Repoforretning En repoforretning er en finansiel kontrakt, der kan benyttes til at finansiere en obligationsbeholdning. I en repoforretning stilles obligationerne til sikkerhed for et lån til reporenten Valutaswap En valutaswap er en aftale mellem to parter om udveksling af betalinger i forskellige valutaer. Ved forretningens indgåelse og udløb, sker der en hovedstolsudveksling. Valutakursen mellem de involverede valutaer bestemmer, hvilke hovedstole der i forretningens løbetid skal beregnes rente på. Valutaterminer En valutaterminsforretning er en bindende aftale mellem kunde og bank om køb eller salg af et beløb i én valuta mod betaling i en anden valuta til en aftalt kurs, med levering på en bestemt dato eller inden for en aftalt periode dog tidligst tre bankdage efter forretningens indgåelse. Virksomhedsobligationer Som et alternativ til at udstede aktier kan en virksomhed i stedet udstede obligationer. Fordelen for virksomheden er, at obligationsejerne ikke har indflydelse på forretningen. Køber investor en virksomhedsobligation, yder investor samtidig et lån til virksomheden. Køber investor derimod en aktie, bliver investor medejer. Går virksomheden fallit, er det aktionærerne, som står bagerst i køen. De, der har lånt penge til virksomheden, har en højere prioritet. På den måde er der større sikkerhed for obligationsejeren end for aktionæren. Godkendt af Byrådet den 18. februar 2016 12