Ansvar Økonomichefen har ansvaret for, at retningslinjerne i denne strategi følges. 1 Borgmester, 1. viceborgmester, kommunaldirektør, socialdirektør

Transkript

1 Finansiel strategi

2 Mål Den finansielle styring skal medvirke til at sikre, at der findes det nødvendige finansielle grundlag for, at det vedtagne serviceniveau kan realiseres og at den nødvendige likviditet kan tilvejebringes bedst og billigst i forhold til den risiko byrådet kan acceptere. Formål Kommunens finansielle strategi betragtes som et arbejdsredskab for Økonomistaben til brug for den løbende håndtering af kommunens finansielle portefølje. Formålet med den finansielle strategi er at fastlægge rammerne for en aktiv styring af Assens Kommunes finansielle portefølje, dvs. håndtering af de likvide midler herunder aktie og obligationsbeholdning (aktivpleje)og af den langfristede gæld (passivpleje) under hensyntagen til de finansielle risici, man er villig til at påtage sig. Strategien har endvidere til formål at sikre, at Assens Kommune har et fuldt overblik over de rente og valutarisici, der er forbundet med kommunens aktiv- og passivside, herunder også leasingkontrakter og sale- og leaseback. Målet er optimering af afkast/risikoforholdet på likviditetsplacering og minimering af finansieringsomkostninger indenfor de nedennævnte rammer i nærværende strategi, som er vedtaget af Byrådet i Assens Kommune. Finansielle instrumenter kan anvendes i henhold til lånebekendtgørelsen og de fastsatte retningslinier i nærværende strategi. Endelig er formålet, at opstille en række mål der kan sikre, at Assens Kommunens lånoptagelse begrænses og gældsætningen nedbringes over tid. At Assens Kommunens likvide beholdning er af en sådan størrelse, at ændrede driftsvilkår, enkeltstående såvel som vedvarende, kan imødekommes. At Assens Kommunes løbende driftsindtægter overstiger de løbende driftsudgifter, således at overskuddet på driften kan rumme udgifter til afdrag på lån og anlæg. Den finansielle strategi vil løbende blive revideret i takt med udviklingen i de finansielle markeder og kommunens vurderinger af finansiel risiko, dog minimum en gang om året i forbindelse med kommunens regnskabsaflæggelse. På lånesiden omfattes alle kommunens kort- og langfristede lån ekskl. lån til ældreboliger, hvor låneformen er lovbestemt. Beslutningskompetencer Beslutningen om optagelse af lån (jf. styrelseslovens 41) og lånebeløbets størrelse træffes af kommunalbestyrelsen i forbindelse med budgettets vedtagelse. Beslutning om de konkrete lånevilkår og omlægning af lån træffes af økonomichefen inden for strategiens rammer. Omlægning af porteføljen sker i samråd med ekstern rådgiver. Placering af overskudslikviditet Økonomichefen bemyndiges til at placere overskudslikviditet indenfor strategiens rammer samt at indgå porteføljemanagementaftaler. Pleje af investeringer For at kunne agere hensigtsmæssigt på finansmarkederne har økonomichefen i forening med en tegningsberettiget person 1, beføjelse til at lave aktiv pleje af investeringer, bestående gæld samt sale- og leaseback, herunder omlægge lån, købe og sælge værdipapirer, samt indgå, forlænge, og ophæve finansielle instrumenter. Underskrifter Lånedokument underskrives normalt af de tegningsberettigede personer. I særlige tilfælde af 2 personer i forening henholdsvis enten borgmester eller viceborgmester og enten kommunaldirektør eller økonomichef. Ansvar Økonomichefen har ansvaret for, at retningslinjerne i denne strategi følges 1 Borgmester, 1. viceborgmester, kommunaldirektør, socialdirektør

3 Mål for gæld, overskud og likvid beholdning Assens Kommunes løbende driftsindtægter skal altid overstige de løbende driftsudgifter og overskud på driften have en sådan størrelse, at det kan rumme udgifter til afdrag på lån og anlæg. Kommunens likvide beholdning skal være så stor, at der er sikret en tilstrækkelig robusthed mod ændrede driftsvilkår, enkeltstående såvel som vedvarende. Endeligt skal Assens Kommunes lånoptagelse begrænses og gældsætningen nedbringes over tid. Til imødegåelse af opfyldelse af disse mål er vedtaget følgende i den økonomiske politik for Assens Kommune: Måltal 1: Resultat af ordinær drift skal som minimum udgøre 100 mio. kr., under forudsætning af et årligt anlægsbehov på ca mio. kr. For at indfri denne målsætning skal overskuddet stige med ca. 10 mio. kr. årligt i perioden frem mod Måltal 2: Resultatet af det skattefinansierede område skal minimum udgøre mio. kr., under forudsætning af et tilsvarende årligt afdrag på lån (langfristet gæld). For at indfri denne målsætning skal resultatet af de skattefinansierede område forbedres med ca mio. kr. om året i perioden frem mod Måltal 3: Den langfristede skattefinansierede gæld skal udvise en faldende profil over budgetperioden, idet der generelt set bør tilstræbes en gradvis udfasning/nedbringelse af gældsoptagelsen i perioden frem mod Måltal 4: Kassebeholdningen (ultimo) skal minimum udgøre 50 mio. kr. Måltal 5: Den gennemsnitlige kassebeholdning i henhold til kassekreditreglen bør være på minimum 100 mio. kr. Aktivsiden Likviditetsstrategi Poster der omfatter likviditetsstrategien er på aktivsiden de likvide aktiver og depoter vedrørende sale- og leaseback. Assens Kommune ønsker at afkastet på overskydende likviditet placeres på en sådan måde, at det forventede afkast bliver størst mulig indenfor strategiens rammer. Kommunen har iflg. Styrelseslovens 44 mulighed for at investere deres kapital i værdipapirer jfr. 6 i Bekendtgørelse om anbringelse og bestyrelse af fondes midler, herunder Aftaleindskud Statsobligationer Skatkammerbeviser Realkreditobligationer Investeringsbeviser Assens kommune kan indgå porteføljeaftaler med samarbejdspartnere som efter nærmere aftale får stillet et beløb til rådighed for en forud aftalt periode. For så vidt angår de bestående sale-lease back arrangementer indgås en portefølje aftale med en eller flere porteføljeforvaltere. Økonomistaben sikrer i samarbejde med porteføljeforvalterne at afkastet på sale- og leasebackordninger optimeres under skyldig hensyntagen til en acceptabel risiko. Alle udtrækninger skal genplaceres. Renter genplaceres ikke. Varigheden på porteføljen må maksimal være 5 år.

4 Varigheden er udtryk for, hvor meget en porteføljes kursværdi vil falde, hvis renten stiger med ét procentpoint. Jo lavere varighed, des mere kursstabil er obligationen/porteføljen, hvis renten ændrer sig. Afkastet på porteføljen holdes op mod en relevant benchmark. SRI-politik(socialt ansvarlige investeringer) Assens Kommune ønsker at sikre, at kommunens finansielle dispositioner ikke krænker bredt anerkendte internationale konventioner og normer, som Danmark har tiltrådt. Specifikt ønsker kommunen ikke at investere i selskaber, som sælger eller producerer særligt kontroversielle våben som for eksempel atombomber, klyngebomber, antipersonelminer samt biologiske og kemiske våben. Kommunen ønsker desuden ikke at investere i selskaber, der benytter sig af børnearbejde og korruption, eller selskaber som ikke anerkender arbejdstagerrettigheder Kommunens porteføljeforvaltere forventes at anlægge en etisk vurdering i forhold til kommunens investeringer. Retningslinjerne for ansvarlige investeringer skal indarbejdes i kommunens kontrakter med porteføljeforvalterne. I det omfang forvalteren får kendskab til, at sådanne etiske krav ikke måtte være opfyldt, skal forvalteren med det samme oplyse kommunen herom, og tilrette investeringen med henblik på snarest muligt at opfylde Assens Kommunes krav. Assens Kommune forventer at porteføljeforvalterens investeringer skannes for overholdelse af ovenstående krav, enten ved eksternt bureau, eller intern funktion. Passivsiden Finansieringsstrategi Det er målet at der til enhver tid skal foretages en aktiv overvågning og styring af kommunens renterisici med henblik på spredning af den samlede risiko således, at rentefølsomheden minimeres på lån og likviditet. Strategien fastlægger generelle retningslinier i forbindelse med lånoptagelse og pleje af kommunens låneportefølje. Mulighederne for at pleje en finansiel portefølje fremgår af Lånebekendtgørelsen 11 og omfatter låneomlægninger, valuta- og renteswaps, valutaterminskontrakter og optioner samt rentesikringsinstrumenter. I Assens Kommune ønskes gennemsigtige transaktioner og der anvendes derfor kun valuta og renteswaps i samråd med ekstern rådgiver på passivsiden. Fast og variabel rente Maksimalt 60 % af den samlede finansiering (her medregnes ikke sale- og lease back arrangement, lån til ældreboliger, selvejende institutioner o.l.) må have variabel rente dvs. kortere renteperiode end 1 år. Minimum 40 % af den samlede finansiering skal være i fast forrentede lån med en løbetid på 5 år eller derover. Forventes der et rentefald øges andelen af variabelt forrentede lån. Forventes en rentestigning øges andelen af fast forrentede lån. Valuta Kommunens låneportefølje kan indeholde finansiering i fremmed valuta. Den samlede finansiering i fremmed valuta må således på intet tidspunkt overstige 50 % af den samlede finansiering og maksimalt 30 % af den samlede finansiering (ekskl. lån til støttet byggeri eller andre lovbestemte lån) må være i CHF. Reglerne kan sammenfattes således: Finansieringsvaluta Max. andel DKK 100 % CHF 30 % EUR 50 % Anden valuta 20 %

5 Styring af valutakursrisikoen Der fastsættes for hvert lån i fremmed valuta en sikkerhedsmargin på grundlag af lånets oprindelige løbetid og restløbetid. Såfremt kursen når sikkerhedsmarginen tages lånet op til revurdering. Det overvejes - på grundlag af forventningerne til den fremtidige kursudvikling - om lånet eventuelt skal indfries eller omlægges til anden valuta samt om der i forbindelse hermed ændres på afdragsprofilen. Valg af metode til omlægning af lån Lån kan omlægges ved: indfrielse af det gamle lån og optagelse af et nyt lån ved at der udfærdiges en allonge til det eksisterende gældsbrev ved anvendelse af finansielle instrumenter jfr. ovenstående Valg af metode til omlægning afhænger af, hvilken lånetype, der skal omlægges (konverteringsmulighed m.v.). Endvidere indgår en vurdering af, hvad der administrativt er mest hensigtsmæssigt i den givne situation. Finansielle instrumenter Kommunen kan i henhold til lånebekendtgørelsen kapitel 2, 11, stk. 3-5 anvende finansielle instrumenter. De finansielle instrumenter kan ifølge lånebekendtgørelsen kun anvendes i relation til direkte betalingsforpligtelser vedrørende kommunens gæld. Med finansielle instrumenter er det muligt at omlægge lån på en billigere og administrativt mindre tung måde, end hvis lånet skal indfries og et nyt lån optages. De instrumenter der kan anvendes er: FRA (fremtidig Rente Aftale) Caps og floors (rentesikringsaftaler) og øvrige optioner. Swaps Valutaterminsforretninger Instrumenterne er nærmere beskrevet i bilag 1, men anvendes ikke alle af Assens Kommune, jfr. finansieringsstrategien. Beslutning om modpartsrisici. Rente- og valutasikringsinstrumenter er finansielle produkter, der indebærer en risiko for tab i de tilfælde, hvor modparten i aftalen ikke kan opfylde sine forpligtelser f.eks. på grund af konkurs. Assens Kommune indgår udelukkende transaktioner, hvor der påtages modpartsrisiko (f.eks. indlån, swaps m.m.) med finansielle modparter, der som minimum har en A-rating hos Moody's og Standard & Poors. Finansielle samarbejdspartnere Økonomichefen bemyndiges til at indgå aftale vedrørende gælds-/lånepleje og/eller rådgivning i forbindelse hermed, såfremt dette skønnes hensigtsmæssigt. Leasing Alle leasingkontrakter skal godkendes af kommunens økonomiafdeling forinden de underskrives af borgmester og kommunaldirektør. Nye leasingkontrakter godkendes som følger: Anlæg

6 Alle leasingkontrakter vedrørende anlæg skal godkendes af byrådet, da de er omfattet af lånebekendtgørelsen. Drift Leasing-/lejekontrakter på kr. eller derover skal godkendes af byrådet, Leasing-/lejekontrakter på kr godkendes af økonomiudvalget Leasing og lejekontrakter på godkendes af direktionen Leasing og lejekontrakter på godkendes af Økonomichefen Erstatningskontrakter godkendes af Økonomichefen. Nærmere om leasing i kommunens leasingpolitik, der er en del af principper for økonomistyring. Rapportering Økonomichefen rapporterer til Borgmesteren og direktionen, når der foretages væsentlige dispositioner. Økonomiudvalget orienteres om den finansielle strategi og sale- og leaseback hvert kvartal. Økonomistaben rapporterer årligt i forbindelse med regnskabet om overholdelse af den finansielle strategi. Revurdering Nærværende politik vil indgå som et bilag til Kommunens principper for Økonomistyring. Politikken skal løbende vurderes i takt med udviklingen på rente- og valutamarkederne, dog minimum en gang om året. Den finansielle strategi er vedtaget af byrådet

7 FRA(fremtidig Rente Aftale) Bilag 1. Beskrivelse af finansielle instrumenter. Med en FRA (renteterminsforretning) er det muligt, at lægge renten fast i en periode på et variabelt forrentet lån, og dermed sikre lånet mod en rentestigning i aftaleperioden. Eksempel: En kommune har optaget et lån, der forrentes med udgangspunkt i 3 måneders CIBOR. Kommunen forventes stigende, korte renter i markedet, og kommunen ønsker derfor at fastlåse renten i den kommende 3 måneders renteperiode. Derfor indgår kommunen en FRA. Caps og floors Caps og floors er rentesikringsinstrumenter (renteoptioner), der også anvendes i tilknytning til variabelt forrentede lån. En cap lægger et loft over den rente, der skal betales på lånet. Modsat udgør et floor et gulv for den rente, der skal betales på lånet. Caps og floors er med andre ord en forsikring for stigende/faldende renter. Loftet og gulvet samt aftalens løbetid kan frit vælges. Caps og floors kan kombineres i f.eks. i en no-cost collar aftale, hvor kommunen køber en forsikring mod stigende renter (cap) og samtidig sælger - eller giver afkald på rentefald under et givent renteniveau. Resultatet er et bånd, hvor renten på lån kun kan bevæge sig det vil sige, at kommunen både kender den minimale og maksimale rente, der vil skulle betales på lånet. Der betales en præmie for indgåelse af caps og floors, der normalt betales ved aftalens indgåelse. Præmien beregnes som hovedregel som en procentandel af hovedstolen. Alternativt kan præmien betales løbende. Øvrige optioner Andre forretninger hvor køber af en option må betale en præmie for at få en ret til at indgå en forretning, og at sælger modtager en præmie for at påtage sig en forpligtelse til at indgå en forretning, hvis køberen ønsker at gøre brug af sin option. Swaps En swap er et meget fleksibelt instrument, der kan anvendes til omlægning af et lån i hele eller en del af løbetiden. Med en swap kan et lån med fast rente omlægges til variabel rente

8 og omvendt og eventuelt også til en anden valuta. Rent praktisk sker der det, at to parter bytter betalings-forpligtelser. Eksempel: En kommune har optaget et fast forrentet lån, hvor kommunen betaler en årlig rente på 5%. Lånet ønskes omlagt til et variabelt lån med 3 måneders renteperioder. Kommunen indgår derfor en swapaftale, hvor kommunen modtager den faste rente, der skal betales på lånet. Til gengæld betaler kommunen en variabel rente til Kommunens modpart på swappen (f.eks. Kommunekredit eller et pengeinstitut) på 3 måneders CIBOR. Swaps er også et velegnet instrument til omlægning af lån, der har særlige indfrielsesvilkår eller er inkonverterbare. Fordelen består heri, at et lån, der kun vanskeligt eller umuligt kan indfris, kan omlægges, uden at det er nødvendigt, at realisere et valuta- eller kurstab. Valutatermins forretninger En valutaterminsforretning er en forpligtende aftale mellem to parter om levering af valuta på et aftalt tidspunkt til en på forhånd aftalt pris. Valutaterminsforretninger kan f.eks. anvendes, hvis en kommune har optaget et lån i udenlandsk valuta og ønsker at sikre en kommende ydelsesbetaling, eller at fastlåse kroneværdien af en restgæld i fremmed valuta. Selskab Aerostar S.A. Aeroteh S.A. Africa Israel Investments Ltd. Alliant Techsystems Inc. Avichina Industry & Technology Company Ltd. CNOOC Ltd. Daewoo International Corporation Dongfeng Motor Group Company, Ltd. Elbit Systems Ltd. Bilag 2. Eksempler på ekskluderede firmaer Årsag til fravalg Konstruktionsaktiviteter i konflikt med international humanitær lov. Produktion af klyngebomber og anti-personelminer, hvilket er i strid med internationale konventioner. Leverancer af militært udstyr, som anvendes i konflikt med menneskerettighedsnormer. Olieudvinding i konflikt med menneskerettighedsnormer. Leverancer af militært udstyr, som anvendes i konflikt med menneskerettighedsnormer. Leverancer af militært udstyr, som anvendes i konflikt med menneskerettighedsnormer. Leverancer af elektronisk udstyr som anvendes i konflikt med menneskerettighedsnormer. FMC Corporation Import af råstoffer, som er udvundet i konflikt med menneskerettigheds- GenCorp Inc. General Dynamics Corporation Hanwha Corporation Hyundai Motor Company normer. Produktion af klyngebomber og anti-personelminer, hvilket er i strid med internationale konventioner. Aktiviteter i strid med normer for anti-korruption.

9 Incitec Pivot Innophos L-3 Communications Corporation Lockheed Martin Corporation Nissan Motor Company Ltd. Poongsan Corporation Potash Corporation of Saskatchewan Singapore Technologies Engineering Ltd. Textron Inc. Wesfarmes Ltd. Import af råstoffer, som er udvundet i konflikt med menneskerettighedsnormer. Import af råstoffer, som er udvundet i konflikt med menneskerettighedsnormer. Leverancer af militært udstyr, som anvendes i konflikt med menneskerettighedsnormer. Import af råstoffer, som er udvundet i konflikt med menneskerettighedsnormer. Produktion af klyngebomber og anti-personelminer, hvilket er i strid med internationale konventioner. Produktion af klyngebomber og anti-personelminer, hvilket er i strid med internationale konventioner. Import af råstoffer, som er udvundet i konflikt med menneskerettighedsnormer.

10 ØKONOMI Kontakt Henvendelse vedrørende nærværende strategi kan ske til: Chefkonsulent Gunnar Markvardsen Tlf.: Rådhus Alle Assens