Vendingen er intakt, men ikke overbevisende Vi giver her en kort oversigt over den seneste måneds udvikling i de vigtigste nøgletal for dansk økonomi. De danske nøgletal giver fortsat et indtryk af, at økonomien er begyndt at udvikle sig lidt bedre i 2013. Eksporten driver værket, mens det private forbrug står stille. Generelt er tallene fortsat ikke så gode, at man kan tale om en sikker, endegyldig vending. Nationalregnskabet for 3. kvartal viste en pæn fremgang i BNP på 0,4 %. Og 2. og 3. kvartal står tilsammen til at være den bedste halvårsperiode for dansk økonomi siden midten af 2010 med eksporten som det mest positive element. Blandt andet lageropbygning og et stop for lærerkonflikten har dog også trukket op i 3. kvartal, så underliggende er tallene ikke alt for overbevisende. Beskæftigelsen var stigende for anden kvartal i træk i nationalregnskabet. Det lader til, at arbejdsmarkedet også er i bedring. Udgiver: Jyske Markets Vestergade 8-16 DK - 8600 Silkeborg Seniorøkonom Niels Rønholt +45 89897206 +45 51228405 Niels.roenholt@jyskebank.dk Fraskrivelse af ansvar: Se venligst sidste side Konjunkturbarometrene ligger stadig på et højere niveau end i starten af året. Indikatoren for industrien steg yderligere i november til det næsthøjeste niveau siden foråret 2007. Industriproduktionen steg desuden i oktober og er på en stigende trend. Forbrugertilliden har overordnet set været meget stabil det seneste halve år. Men i november blev det dog til endnu et marginalt fald for fjerde måned i træk. Og der er stadig ikke nogen fremgang at spore i de underindikatorer, der specifikt retter sig mod indkøb. Detailsall- get faldt da også for fjerde måned i træk i oktober og heller ikke i dankortomsætningen kan man spore en stigende købelyst. Afsætningen til udlandet viser stadig lovende takter. På tremåneders basis steg vareeksporten pænt i oktober trukket af blandt andet vindmølledele. Importudviklingen er derimod svag, hvilket bidrog til et nyt rekordoverskud på betalingsbalancen i oktober. Priserne på huse faldt med 1,1 % i september. Priserne er stadig oppe med 2,8 % siden starten af 2013, men trenden peger ned lige nu. Antallet af konkurser fald i november efter den store stigning i oktober, men tendensen peger alligevel op nu. For tvangsauktionerne er trenden derimod stadig nedadgående.
BNP Konjunkturbarometer 1,5 1,5 20 20 1,0 1,0 10 10 0,5 0,5 0 0 Procent 0,0-0,5-1,0 0,0-0,5-1,0 Procent Nettotal -10-20 -30-10 -20-30 Nettotal -1,5-1,5-40 -40-2,0-2,0-50 -50-2,5-2,5 09 10 11 12 13 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 Q3 Q1 08 09 10 11 12 13 Industri Byggeriet BNP-vækst, kvt./kvt. Service Detailsalg (ikke s.k) Industriproduktion 105 105 Forbrugertillid Indeks (2007 =100) 100 95 90 85 80 100 95 90 85 80 Indeks (2007 =100) 75 07 08 09 10 11 12 13 75 3 mdr. glidende gns. Detailomsætning (faste priser) Dankortomsætning Indeks (2007 = 100) Indeks (2007 = 100) 2
Forbrugerpriser Boligpriser Årlig vækst i procent Årlig vækst i procent Udenrigshandel Betalingsbalance Mia. kr. Mia. kr. Beskæftigelse Ledighed (registreret ledighed) 3
Arbejdskraftsundersøgelsen Tvangsauktioner Konkurser 4
Ansvarsfraskrivelse (Disclaimer & Disclosure) Jyske Bank er under tilsyn af Finanstilsynet. Analysen er baseret på informationer, som Jyske Bank finder pålidelige, men Jyske Bank påtager sig ikke ansvar for materialets rigtighed eller for dispositioner foretaget på baggrund af analysens informationer eller vurderinger. Analysens vurderinger og anbefalinger kan ændres uden varsel. Analysen er til personlig brug for Jyske Banks kunder og må ikke kopieres. Denne analyse er en investeringsanalyse Interessekonflikter Jyske Bank har udarbejdet procedurer, der skal forebygge og undgå interessekonflikter, og dermed sikre en objektiv udarbejdelse af analyser. Disse procedurer er indarbejdet i forretningsgangene, der omfatter analyseaktiviteterne i Jyske Markets, der er en forretningsenhed i Jyske Bank. Læs mere om Jyske Banks politik om interessekonflikter: www.jyskebank.dk/investeringsinfo Herudover må analytikere i Jyske Bank ikke have positioner i de papirer, hvor de udarbejder analyser. Dette gælder dog ikke belåning. Jyske Bank kan tillige have positioner og/eller et forretningsmæssigt forhold til de papirer, der analyseres. Analytikerne modtager ikke betaling fra personer med interesse i analysen. Datoen for analysens første offentliggørelse Se forsiden. Alle oplyste kurser er seneste lukkekurser før analysens offentliggørelse, med mindre andet er anført. Finansielle modeller Jyske Bank anvender en eller flere modeller der er baseret på traditionelle økonometriske metoder samt finansielle metoder. Datagrundlaget er udelukkende offentligt tilgængelige data. Risiko Investering kan være behæftet med risiko, hvorfor vurderinger og evt. anbefalinger i denne analyse kan være forbundet med risiko. Se selve analysen for vurdering af evt. risici. Anbefalinger De i analysen vurderede fremtidige og historiske afkast er afkast før omkostninger og skattemæssige forhold, da afkast efter omkostninger og skattemæssige forhold, vil være individuelt afhængig af kunde-, opbevarings-, volumen-, markeds-, valuta- og produktspecifikke vilkår. 5