Specialforeningen Dexia Invest Halvårsrapport 2009

Transkript

1 Specialforeningen Dexia Invest Halvårsrapport 2009 CVR nr

2

3 Indholdsfortegnelse Foreningsoplysninger... 2 Ledelsesberetning... 3 Korte Danske Obligationer... 7 Lange Danske Obligationer... 8 Anvendt regnskabspraksis... 9 Nærværende halvårsrapport 2009 for Specialforeningen Dexia Invest indeholder forventninger om fremtiden, som foreningens ledelse og rådgiver havde medio august Erfaringerne viser, at forudsigelser vedrørende den makroøkonomiske udvikling og markedsforhold for foreningens forskellige investeringsuniverser løbende vil blive revideret og kan være behæftet med stor usikkerhed. Forventninger udtrykt i halvårsrapporten må således ikke opfattes som en konkret anbefaling Specialforeningen Dexia Invest 1

4 Foreningsoplysninger Specialforeningen Dexia Invest Otto Mønsteds Plads København V FT reg. nr.: CVR nr.: dexiainvest.dk Bestyrelse Jacob Saxild, formand Tove Hesse Niels Pram Nielsen Bent Nyløkke Direktion Nykredit Portefølje Administration A/S Depotselskab Ringkjøbing Landbobank A/S Revision Deloitte Statsautoriseret Revisionsaktieselskab Porteføljerådgiver Dexia Bank Denmark A/S Finanskalender 18. sept Udbetaling af acontoudlodning 2 Specialforeningen Dexia Invest

5 Ledelsesberetning Hoved- og nøgletalsoversigt 1. halvår 1. halvår 1. halvår 1. halvår 1. halvår Periodens afkast i procent Korte Danske Obligationer 3,45 1,38-0,51 0,06 0,15 2,21 Lange Danske Obligationer 2,43 5,31-2,42-0,78-1,52 3,99 Indre værdi pr. andel Korte Danske Obligationer 93,29 92,38 92,14 95,89 97,99 101,54 Lange Danske Obligationer 97,39 97,05 91,63 98,70 100,39 106,10 A conto udlodning pr. andel (i kr.) Korte Danske Obligationer 2,00 2,25 1,50 2,25 2,00 2,50 Lange Danske Obligationer 1,75 2,00 1,75 1,75 1,50 1,75 Omkostningsprocent Korte Danske Obligationer 0,50 0,97 0,55 0,46 0,45 0,41 Lange Danske Obligationer 0,55 1,05 0,62 0,53 0,47 0,49 Periodens nettoresultat (i kr.) Korte Danske Obligationer Lange Danske Obligationer Medl. formue ultimo (i kr.) Korte Danske Obligationer Lange Danske Obligationer Andele ultimo (1.000 stk.) Korte Danske Obligationer Lange Danske Obligationer Sharpe ratio Korte Danske Obligationer -0,30-0,32-0,34 0,94 2,11 2,00 Lange Danske Obligationer 0,00 0,03-0,47 0,84 1,47 1,86 Specialforeningen Dexia Invest 3

6 Ledelsesberetning Dexia Invest i 1. halvår 2009 Positive afkast i 1. halvår 2009 Afkastudviklingen i foreningens afdelinger bar præg af den positive tendens i det danske marked for realkreditobligationer i 1. halvår. Afdelingerne Korte Danske Obligationer og Lange Danske Obligationer opnåede begge positive afkast på henholdsvis 3,5% og 2,4%. Resultaterne er højere end afkast opnået af relevante sammenligningsindeks, hvilket foreningens ledelse finder tilfredsstillende. Resultat- og formueudvikling Det samlede regnskabsmæssige resultat for foreningen blev i perioden på 19,8 mio. kr. mod -5,7 mio. kr. i 1. halvår Den lave, korte rente i halvåret medførte en indløsningsaktivitet, hvorved foreningens samlede formue faldt fra 691 mio. kr. ultimo 2008 til 553 mio. kr. ultimo juni I halvåret har foreningens ledelse forhandlet ændringer af satserne i såvel rådgivningsaftalen som distributionsaftalen med Dexia Bank Denmark A/S. På årsbasis forventes de ændrede satser at reducere ÅOP med ca. 20% i foreningens to afdelinger. Forårets generalforsamlinger På generalforsamlingen den 31. marts 2009 fremsatte bestyrelsen et forslag om ændring af vedtægterne, så varigheden i afdeling Korte Danske Obligationer ændredes fra 2-4 år til under 3 år, og at varigheden i afdeling Lange Danske Obligationer ændredes fra 6-8 år til 3-10 år. Dette forslag blev endeligt vedtaget på den efterfølgende ekstraordinære generalforsamling den 5. maj 2009 og tiltrådt af Finanstilsynet den 8. juli Halvårsresultaterne har således ikke fået effekt af vedtægtsændringen. Økonomisk udvikling i 1. halvår 2009 Negativ økonomisk vækst Den internationale økonomi har i 1. halvår 2009 været præget af markant faldende aktivitet. Stigende arbejdsløshed, fortsat fald i boligpriserne samt aftagende erhvervsinvesteringer bevirkede sammen med en kraftig lagerreduktion, at den økonomiske vækst i verden blev historisk lav i 1. kvartal. I forhold til kvartalet året forinden faldt det amerikanske BNP med 2,5% i 1. kvartal, mens BNP i Euroområdet og Japan faldt med henholdsvis 4,9% og 8,8%. Alene Kina kunne melde om fortsat økonomisk vækst. En lang række ledende økonomiske indikatorer har i 2. kvartal vist en stabilisering eller fremgang fra et lavt niveau. Årsagen hertil har været den ekspansive finans- og pengepolitik samt hjælpepakke til finansielle sektor, hvilket ventes at afbøde den økonomiske nedgang. Stigende arbejdsløshed ventes dog sammen med gældsnedbringelse at hæmme forbruget på globalt plan, og uden forbrugsvækst skønnes den økonomiske fremgang alene at blive svag. I Danmark faldt den økonomiske aktivitet i 1. halvår 2009 markant. Faldende privatforbrug, investeringer og eksport har medført stigende arbejdsløshed samt underskud på statens budget. Situationen i Danmark skønnes dog at være mere håndterbar end i mange andre lande. Lav inflation Den økonomiske nedgang har sammen med de lavere råvarepriser i forhold til 2008 bevirket, at væksten i forbrugerpriserne har vist en faldende tendens i Negativ prisstigningstakt i forhold til året forinden kan i perioder i 2009 ikke udelukkes i USA, Japan og Europa. Den stigende oliepris i 1. halvår 2009 ventes dog at modvirke en eventuel deflation. Lempelig pengepolitik Styringsrenten i USA var i 1. halvår ¼%. For at afbøde den negative økonomiske udvikling i 1. halvår har den amerikanske centralbank måttet igangsætte kvantitative lempelser af pengepolitikken med opkøb af såvel statsobligationer som forskellige former for kreditobligationer. Effekten heraf har været en indsnævring af kreditspændene samt udvidelse af pengemængden. Den Europæiske Centralbank (ECB) lempede ligeledes pengepolitikken i årets første seks måneder. ECB nedsatte således ad flere omgange styringsrenten fra 2,5% til 1,0% i 1. halvår i Endvidere igangsatte ECB et program med køb af obligationer med henblik på at styrke likviditeten og sænke markedsrenterne i den europæiske økonomi. Danmarks Nationalbank har tillige lempet pengepolitikken i 1. halvår Grundet styrkelsen af valutareserverne har Nationalbanken selvstændigt kunnet nedsætte renten i forhold til ECB, således at rentespændet er blevet indsnævret. 4 Specialforeningen Dexia Invest

7 Ledelsesberetning Stigende lange renter De globale obligationsmarkeder har i 1. halvår været præget af først nervøsitet for recession og senere nervøsitet for øget obligationsudbud og inflation på sigt. Dette medførte rentestigning og kursfald på lange statsobligationer. Det danske obligationsmarked påvirkedes af udviklingen i det internationale renteniveau. I halvåret faldt den 2-årige danske statsrente fra 2,6% til 1,7%, mens den 10-årige danske statsrente steg fra 3,4% til 3,8%. Det danske obligationsmarked målt ved J.P. Morgan Obligationsindeks DK gav således et negativt afkast på 0,7% i 1. halvår 2009 som følge af rentestigningen på lange statsobligationer. Den begyndende normalisering på de finansielle markeder medførte en faldende risikopræmie på realkreditobligationer i forhold til statsobligationer. Realkreditobligationer gav således et bedre afkast end tilsvarende statsobligationer i 1. halvår Afdeling Korte Danske Obligationer Afdelingen gav i 1. halvår 2009 et afkast på 3,45%. Afkastet er et resultat af det rentefald og den indsnævring i rentespændet mellem realkreditobligationer og statsobligationer, der skete i 1. halvår Afkast er lidt højere end ventet primo året og findes tilfredsstillende. Afdelingens formue faldt fra 554,4 mio. kr. primo året til 460,2 mio. kr. ultimo juni. Faldet skyldtes indløsning i afdelingen. Afdelingens modificerede varighed var ved udgangen af juni 2009 på 2,2 år. For 1. halvår 2009 har bestyrelsen besluttet at acontoudlodde 2,00 kr. pr. andel i afdelingen. Udbetalingen sker den 18. september Afdeling Lange Danske Obligationer Afdelingen gav i 1. halvår 2009 et afkast på 2,43%. Afkastet er et resultat af såvel rentestigningen som den indsnævring i rentespændet mellem realkreditobligationer og statsobligationer, der skete i 1. halvår Rentestigningen blev modvirket af indsnævringen i rentespændet på danske realkreditobligationer, der er afdelingens primære investeringsaktiv. Afkastet er som ventet primo året og findes tilfredsstillende. Afdelingens formue er faldet fra 136,4 mio. kr. primo året til 92,5 mio. kr. ultimo halvåret. Faldet skyldes indløsning i afdelingen. Afdelingens modificerede varighed var ved udgangen af juni 2009 på 6,8 år. For 1. halvår 2009 har bestyrelsen besluttet at acontoudlodde 1,75 kr. pr. andel i afdelingen. Udbetalingen sker den 18. september Den primære risikofaktor i afdeling Lange Danske Obligationer er renterisikoen. Denne styres ved at holde den korrigerede varighed i afdelingen mellem 3 og 10 år, hvilket svarer til et kursfald på 3-10% ved en rentestigning på 1 procentpoint. Da afdelingen primært investerer i realkreditobligationer, vil der tillige være en kreditspændsrisiko i forhold til statsobligationer. Indkaldelse til ekstraordinær generalforsamling i 2. halvår 2009 Bestyrelsen har indkaldt til ekstraordinær generalforsamling den 21. august 2009 med henblik på at ændre vedtægterne for at muliggøre ændringer i obligationsafdelingernes investeringsrammer og risikoprofil. Investeringsrammerne ønskes ændret, så investeringsuniverset udvides fra danske stats- og realkreditobligationer til også at kunne omfatte europæiske stats- og realkreditobligationer samt indtil 50% af afdelingernes formue i erhvervsobligationer. Den primære risikofaktor i afdeling Korte Danske Obligationer er renterisikoen. Denne styres ved at holde den korrigerede varighed i afdelingen under 3 år, hvilket svarer til et kursfald på under 3% ved en rentestigning på 1 procentpoint. Da afdelingen primært investerer i realkreditobligationer, vil der tillige være en kreditspændsrisiko i forhold til statsobligationer. Formålet med ændringen er at udvide mulighederne for at skabe et merafkast, men ændringen afstedkommer tillige, at risikoen må forventes tilsvarende at blive øget i afdelingerne. Bestyrelsen vil i den løbende styring sætte grænser for investeringer udenfor kerneområdet, danske stats- og realkreditobligationer, for at begrænse risikoen. Specialforeningen Dexia Invest 5

8 Ledelsesberetning Begivenheder efter halvårets udløb Der er ikke indtrådt særlige begivenheder efter halvårets udløb, der kan påvirke vurderingen af halvårsregnskaberne. Forventninger til andet halvår Mange økonomiske nøgletal viser nu fremgang, men de befinder sig stadig på meget lave niveauer. Den ekspansive finans- og pengepolitik samt hjælpepakkerne til finanssektoren og udvalgte andre brancher forventes langsomt at ville afbøde konjunkturnedgangen i 2. halvår. Foreningens ledelse forventer, at de korte, styrende renter i USA, Europa og Danmark vil forblive på de nuværende lave niveauer resten af Det ventes endvidere, at de lange renter i Euroland og Danmark de kommende 6 måneder ikke for alvor vil begynde at stige, da konjunkturvendingen med denne tidshorisont endnu vil være for spæd. Baseret på disse forventninger skønner foreningen en moderat positiv afkastudvikling i foreningens afdelinger i resten af Specialforeningen Dexia Invest

9 Korte Danske Obligationer Resultatopgørelse og balance i kr. 1. halvår 1. halvår Resultatopgørelse Renter og udbytter Kursgevinster og -tab Adm. omkostninger Resultat før skat Skat - - Halvårets nettoresultat Balance Aktiver 30. juni dec Likvide midler Obligationer Andre aktiver Aktiver i alt Passiver Medlemmernes formue Anden gæld Passiver i alt Afdelingens investeringsprofil Afdelingen investerer i danske stats- og realkreditobligationer noteret på NASDAQ OMX Copenhagen A/S. For afdelingen tilstræbes, at den gennemsnitlige, korrigerede varighed for porteføljen skal være under 3 år. Afdelingen er for investorer, der ønsker en investering med lav risiko. Specifikation af værdipapirbeholdning kan findes på hjemmesiden dexiainvest.dk. Beholdningsoversigter kan ligeledes rekvireres ved henvendelse til foreningen. Varighedsfordeling 0-1 år 3,6+ år Finan. instr. %-fordeling Børsnoterede finan. instr. 93,3 97,7 Øvrige finan. instr. 6,7 2,3 I alt finan. instr. 100,0 100,0 Aktivfordeling 1-3,6 år 30. juni dec Nøgletal Cirk. andele (1.000 stk.) Indre værdi pr. andel 93,29 92,38 Likvider Stat 1. halvår 1. halvår Realkredit Udlodning pr. andel 2,00 1,50 Afkast i % 3,45-0,51 Omkostningsprocent 0,50 0,55 Sharpe ratio -0,30-0,34 Specialforeningen Dexia Invest 7

10 Lange Danske Obligationer Resultatopgørelse og balance i kr. 1. halvår 1. halvår Resultatopgørelse Renter og udbytter Kursgevinster og -tab Adm. omkostninger Resultat før skat Skat - - Halvårets nettoresultat Balance Aktiver 30. juni dec Likvide midler Obligationer Andre aktiver Aktiver i alt Passiver Medlemmernes formue Anden gæld Passiver i alt Afdelingens investeringsprofil Afdelingen investerer i danske obligationer noteret på NASDAQ OMX Copenhagen A/S. For afdelingen tilstræbes, at den gennemsnitlige, korrigerede varighed for porteføljen vil være mellem 3 og 10 år. Afdelingen er egnet ved forholdsvist langsigtede investeringer, eksempelvis til pensionsformål eller anden langsigtet opsparing. Specifikation af værdipapirbeholdning kan findes på hjemmesiden dexiainvest.dk. Beholdningsoversigter kan ligeledes rekvireres ved henvendelse til foreningen Varighedsfordeling Finan. instr. %-fordeling Børsnoterede finan. instr. 98,0 98,9 Øvrige finan. instr. 2,0 1,1 I alt finan. instr. 100,0 100,0 30. juni dec Nøgletal Cirk. andele (1.000 stk.) Indre værdi pr. andel 97,39 97,05 3,6+ år Aktivfordeling Stat Likvider 1. halvår 1. halvår Udlodning pr. andel 1,75 1,75 Afkast i % 2,43-2,42 Omkostningsprocent 0,55 0,62 Sharpe ratio 0,00-0,47 Realkredit 8 Specialforeningen Dexia Invest

11 Anvendt regnskabspraksis Anvendt regnskabspraksis Halvårsrapporten er udarbejdet i overensstemmelse med regnskabsbestemmelserne i lov om investeringsforeninger og specialforeninger samt andre kollektive investeringsordninger m.v. og i henhold til Finanstilsynets bekendtgørelse om finansielle rapporter for investeringsforeninger og specialforeninger m.v. Anvendt regnskabspraksis er uændret i forhold til årsrapporten Årsrapporten 2008 indeholder den fulde beskrivelse af anvendt regnskabspraksis. Der er ikke foretaget review eller revision af halvårsrapporten. Præsentation af regnskabstal Alle tal i regnskabet præsenteres i hele i afdelingens funktionelle valuta uden decimaler. Sumtotaler i regnskabet er udregnet på baggrund af de faktiske tal, hvilket er den matematisk mest korrekte metode. En efterregning af sumtotalerne vil i visse tilfælde give en afrundingsdifference, som er udtryk for, at de bagvedliggende decimaler ikke fremgår for regnskabslæseren. Tal, der i regnskabet er anført med -, betyder, at det reelle tal for denne regnskabspost er 0,00 i afdelingens funktionelle valuta, mens anførelse af 0 betyder, at der for denne regnskabspost er et tal mellem 0,01 kr. og 499,99 kr., der således er blevet afrundet til 0. Forklaring af nøgletal Nøgletal er opgjort i henhold til bekendtgørelse om finansielle rapporter for investeringsforeninger og specialforeninger m.v. samt retningslinier fra InvesteringsForeningsRådet. Afkast i procent Afkast i procent angiver det samlede afkast i den pågældende afdeling i halvåret. Afkastet opgøres som ændring i indre værdi fra primo til ultimo halvåret med korrektion for evt. udlodning til medlemmerne i halvåret. Benchmarkafkast i procent Det halvårlige afkast for det benchmark, som afdelingen sammenligner sig med. Cirkulerende andele Den nominelle kapital af den pågældende afdelings udestående antal andele ultimo halvåret. Indre værdi pr. andel Indre værdi pr. andel beregnes som medlemmernes formue divideret med antal cirkulerende andele ultimo halvåret. Omkostningsprocent Omkostningsprocenten beregnes som afdelingens administrationsomkostninger for halvåret divideret med gennemsnitsformuen, hvor gennemsnitsformuen opgøres som et simpelt gennemsnit af formuens værdi ved udgangen af hver måned i halvåret. Sharpe ratio Sharpe ratio er et udtryk for en afdelings afkast set i forhold til den påtagede risiko. Nøgletallet beregnes som det historiske afkast minus den risikofri rente divideret med standardafvigelsen på det månedlige afkast i perioden. Sharpe ratio opgøres alene, hvis afdelingens levetid er minimum 36 måneder og højst for en 60 måneders periode. Der er ingen ændringer i beregningsprincipper i forhold til årsrapporten Specialforeningen Dexia Invest 9

12 Specialforeningen Dexia Invest Otto Mønsteds Plads København V Tlf dexiainvest.dk

13 Specialfore. Dexia Invest Korte Danske Obligationer Beholdningsoversigt pr Obligationer Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK) DKK 100 2,000% BRF 321 E. 01/01/12 97, ,000% Skibe INKSt09 15/11/09 100, ,00% HUSK 2.a.6.s , ,00% HUSK 2.a.7.s , ,00% KD 21D s , ,00% KMØST 10.a , ,00% Komm 202.s.A ,00% Komm 55s.A ,00% Køhyp 7.s , ,00% KØK 13.s.1.a , ,00% NYJYKC 10.s , ,00% NYJYKC 11.s , ,00% NYK 01D , ,00% PHYP 4.s , ,00% STAT INK St.lån ,00% TK /10/ ,00% UNIK ann ,00% UNIK ann , ,00% Østhyp 6.a , ,000% BRF 321.B. RTL ,000% Byggereits real 1/1/ ,000% Byggereits real 1/1/14 101, ,000% DLR01st.l.INK 01/01/12 102, ,000% KD 10S INK 01/01/ ,000% KD 10S.INK 01/01/ ,000% NK 12E B ja nc01/01/ ,000% NK 12EB ja nc 01/01/ ,000% NK 12EB ja nc 01/01/14 101, ,000% Nykredit 01/07/15 99, ,50% BRF 6s , ,50% KØK 13.s.1.a , ,50% Nykredit , ,50% PHYP 4.s , ,50% TK.14 96, ,50% TK 4.s.07æ , ,50% Øst 15.s.4.a , ,50% Øst 19.s.1.a , ,500% BRF 2.a.7.s 09æ , ,700% SKIB SK Varske St , ,00% FK 8.s , ,00% BRF 111C ,00% BRF 111C , ,00% BRF 111d , ,00% BRF 64.s , ,00% BRF 68.s , ,00% BRF 74.s , ,00% DK ann ,00% DK ann , ,00% DLR 41s.A , ,00% GRHYP 9.a.3.s , ,00% KD 44.s , ,00% KJYLA 14.s , ,00% KMØST 4.a , ,00% KØK 15.s.1.a , ,00% Nordea ann , Side 1 af 3

14 Obligationer Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK) DKK 100 5,00% Nordea QA ,00% NYK 1C s , ,00% NYK 2C s , ,00% NYK 73D OA ,00% PHYP 4.s.12 99, ,00% TK 111C.s , ,00% TK 111C.s. 14ø , ,00% UNIK ann.09ø ,00% UNIK ann.11ø ,00% UNIK ann.16ø 14 97, ,00% Øst 15.s.4.a , ,00% Øst 19.s.1.a , ,00% Øst 21.s.1.a , ,000% DLR 42.s.A , ,000% DLR 42s.A.B. 01/10/31 99, ,000% Jysk 10.a /01/16 100, ,000% NK 01E A 01/10/31 99, ,000% NYJYSK 4.s.1.a 12æ , ,000% Nykredit 01/07/14 100, ,000% Nykredit 01/01/14 100, ,000% Nykredit 11/06/14 101, ,50% KJYLA 14.s , ,00% DK ann , ,00% DLR 415s.A , ,00% DLR 415s.S , ,00% GRHYP 9.a.4.s , ,00% KJYLA 14.s , ,00% NYJYKC 14.s.3.a , ,00% NYK 01A , ,00% NYK 1C s , ,00% RD 26D s ,00% Sønderj. 14.s.2.ald , ,00% TK 211.s.S. 16ø , ,00% TK 211C.s.S 16ø , ,00% UNIK ann.11æ , ,00% Øst 15.s.4.a , ,00% Øst 21.s.1.a , ,000% Byggereits 1/10/41 101, ,000% KD 27S s OA 01/10/41 101, ,000% NK 01E DA 01/10/41 101, ,000% NK 01E. A. 01/10/41 101, ,000% Nk 73D OA 01/10/38 101, ,000% Nordea kredit 1/10/31 100, ,000% Nordea kredit 1/10/41 101, ,000% Nykredit 01/10/31 102, ,000% UNIK N. ann. 01/10/41 101, ,000% Unik Nordea 01/10/38 101, ,50% Sønderj. 14.s , ,50% Øst 15.s.4.a , ,00% BRF 6.s , ,00% FK 23.s ,00% FK 23.s , ,00% KJYLA 14.s , ,00% KJYLA 17.s , ,00% RD 26D.s , ,00% Sønderj. 16.s , ,00% Øst 15.s.4.a , ,000% BRFKredit 01/10/16 102, ,000% Byggereits rea 1/10/41 102, Side 2 af 3

15 Obligationer Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK) DKK 100 7,000% Dlr kredit 1/10/41 102, ,000% Jysk 14.s.3.a 01/01/17 100, ,000% NK 01E A 01/10/41 103, ,000% NK 01E A. 01/10/31 103, ,000% Nykredit 01/07/12 105, ,000% Nykredit 1/10/41 102, ,000% Realkredit 1/1/13 101, ,000% Realkredit dk 01/10/41 102, ,000% Realkredit dk 1/10/41 102, ,000% Øst 16.s.3.a.20æ , ,000% FO-LB 11/06/12 95, ,000% DLR Kredit 14St.LInkB14 101, ,000% BRF 111.E 01/10/41 96, Float% KD 13D 6F OA 01/07/38 95, Float% KD 31S.S.CF.OA 01/01/41 92, Float% KD 73D 6CF 38æ 01/10/ Udtrukne obligationer Obligationer i alt Beholdning i alt Side 3 af 3

16 Specialfore. Dexia Invest Lange Danske Obligationer Beholdningsoversigt pr Obligationer Papirnavn Kurs Markedsværdi (1000 DKK) Markedsværdi (1000 DKK) DKK 100 3,50% FYNK 13.s.2.a , ,50% KJYLA 15.s , ,50% NYJYKC 11.s , ,50% NYJYKC 12.s.1.a , ,500% Nykredit 01/07/30 90, ,00% CLØST 6.s.1.a , ,00% HUSK 2.a.7.s ,00% KJYLA 15.s , ,00% NYJYKC 12.s.1.a , ,00% NYJYKC 12.s.2.a , ,00% Sønderj. 10.s.1.ald , ,00% Øst 16.s.4.a , ,000% BRF 111E 01/10/41 89, ,000% Kingdom Of DK 15/11/17 102, ,000% Nykredit 01/01/27 89, ,000% Nykredit 01/01/29 92, ,000% Nykredit 11/12/30 91, ,000% Realkredit dk 1/1/18 97, ,000% Øst 16.s.5.a. 01/01/30 92, ,50% CLØST 6.s.30 92, ,50% Øst 16.s.4.a , ,50% Øst 16.s.5.a , ,500% Nykredit KJY 01/07/30 98, ,500% STAT INK St. 15/11/39 104, ,00% KØK 13.s.3.a , ,00% Nordea QA.38 97, ,00% NYK 73D OA.38 96, ,00% RD 43D OA.38 96, ,000% Dlr kredit 01/10/38 97, ,000% NK 01E DA 01/10/41 94, ,000% Nordea kredit 1/1/18 105, ,000% DLR Kredit 14St.LInkB ,000% KD 10S. INK 01/01/19 95, ,000% NK 12E B ja nc 01/01/19 95, ,000% DLR 43.s.A.B 01/10/41 96, Udtrukne obligationer Obligationer i alt Beholdning i alt Side 1 af 1