BI Strategi: Ugekommentar

Transkript

1 BI Strategi: Ugekommentar Mandag d. 26. august 2019 Seniorstrateg Nicolas Tousgaard

2 Nyheder fra den seneste uge Mandag den 19. august (S&P 500: +1,2%, olie: +2,4%, Bund: +3,7bp) Udsigt til tysk finanspolitisk medvind øger vækstforventningerne USA forlænger Huaweis undtagelser fra amerikanske sanktioner med yderligere 90 dage Trump vil have Fed til at sætte renten 100bp ned og genoptage QE Tirsdag den 20. august (S&P 500: -0,8%, olie: +0,2%, Bund: -4,2bp) Italiens regering træder tilbage Trump overvejer skattelettelser til private Trump aflyser statsbesøg i Danmark da Grønland ikke er til forhandling Onsdag den 21. august (S&P 500: +0,8%, olie: -1,2%, Bund: +2bp) FOMC referatet viser splittelse i Fed og skaber uro om den pengepolitiske kurs Årsvæksten i eksisterende boligsalg i USA positiv efter 16 negative observationer Tyskland solgte 30-årige renter på -0,11% til investorer Torsdag den 22. august (S&P 500: -0,1%, olie: -0,6%, Bund: +2,6bp) Amerikansk PMI-mfg i kontraktion for første gang i 10 år Flere Fed-chefer synes ikke det er passende at sætte renten ned nu National Association for Business Economics forventer recession indenfor 2 år BuBa mener ikke at Tyskland bør føre ekspansiv finanspolitik Pund styrket på udsigt til irsk backstop-løsning. Men hvad sagde Merkel egentlig? Europæisk PMI overrasker postivt niveauet er dog fortsat lavt Fredag den 23. august (S&P 500: -2,6%, olie: -2,1%, Bund: -3,1bp) Kinas gengældelsestariffer var en rød klud for Trump, som gik Twitter-bersærk Trump øger tarifferne på kinesiske varer med ca 5%-point og opfordrer/beordrer amerikanske virksomheder til at lede efter alternativer til Ki Powells tale ved Jackson Hole kastede ikke afgørende lys over Feds fremtidige polit Italien er tættere på et nyt regeringssamarbejde, men M5S ønsker ikke en M5S i spid 3-måneds Tbill 2-årige renter 10-årige renter Udviklingen på globale markeder sidste uge USA 9 bp 6 bp -2 bp Renter Tyskland UK Japan 1 bp 2 bp -3 bp 2 bp -7 bp -2 bp 1 bp 2 bp 0 bp EUR IG spænd US HY spænd EM stat spænd Kreditspænd -4 bp -30 bp -1 bp Aktier S&P 500 Stoxx 600 KAXCAP Topix Udviklede markeder -1,4% Indien 0,5% Brasilien 0,7% Rusland 1,1% Kina BRIK lande -1,7% -2,1% 1,7% 1,1% Råvarer Industrimetaller WTI Ædelmetaller Landbrugsvarer -1,4% -1,4% 0,9% -1,1% Valuta vs. EUR (pos=eur styrkelse) EUR/USD EUR/JPY EUR/GBP EUR/SEK EUR/NOK EUR/CHF 0,4% -0,4% -0,5% 0,0% 0,0% 0,0% OBS: Farv emarkør v iser ændring i MSCI World ift. ±1,96s 1,01% d/d) de sidste 3 år: Ugekommentar

3 Yderligere eskalering af handelskrigen Kina varslede fredag gengældelsestariffer mod USA Tarifferne er, ligesom de amerikanske, delt i to, og træder i kraft hhv. 1.september og den 15. december Mens de amerikanske tariffer gælder for nye 300 mia. $ import fra Kina, så gælder de kinesiske tariffer på 75 mia. $ import fra USA, som allerede er underlagt tariffer Trump valgte via Twitter at eskalere konflikten yderligere. Ifølge Trump vil varer for 250 mia. $ få tarifferne hævet yderligere fra 25% til 30% den 1. oktober, mens de varer som bliver afgiftspålagt med 10% fra september i stedet bliver afgiftspålagt med 15% I tillæg til de forhøjede tariffer beordrede Trump amerikanske virksomheder til at se på alternativer til Kina. Ugekommentar

4 Pres på Trump Økonomien under pres Kina har flere tangenter at spille på end Trump Perspektiverne for genvalg Ugekommentar

5 Jackson Hole: Powells tale blev overskygget af handelskrig Powells tale ved Jackon Hole konferencen handlede mest om, hvordan handelskrig passer ind i Feds dual mandate Økonomien har et godt udgangspunkt men der er betydelig risiko forude Mens han ikke gjorde noget for at signalere yderligere lempelser, så gjorde han heller ikke noget for at bremse spekulationerne Flere Fed-chefer mener ikke at renterne bør sættes ned nu Ugekommentar

6 TINA er tilbage i byen Langsigtet peger meget mod højere risiko Mere kortsigtet kan der dog være potentiale Ugekommentar

7 Meget få økonomiske pejlemærker Meget få økonomiske nøgletal i den forgangne uge Handelskrigen rammer global vækst, som dog så lidt bedre europæiske PMI indeks Amerikanske PMI var til gengæld svage Lavere renter hjælper på væksten, men det er med betydelig forsinkelse Ugekommentar

8 Italiens regering træder tilbage: Deadline tirsdag for ny regering Italiens premierminister Giuseppe Conte annoncerede, at han træder tilbage Hans afgang kommer efter Lega, som udgør halvdelen af regeringskoalitionen, har udtrykt mistillid og fjernet støtten Lega med Salvini i spidsen, ligger lunt i meningsmålingerne, og går efter at få udskrevet et nyt valg og få et styrket mandat. Med det nye mandat ønsker Lega blandt andet at levere en finanspolitisk stimulipakke på 50 mia (samme som Tyskland) Femstjernebevægelsen, som Lega hidtil har dannet regering med, øjner muligheden for at fortsætte som regeringsparti, ved at udskifte Lega (højrefløj) med PD (centrum-venstre) som koalitionspartner Mens de to partier vil have flertal i begge kamre, så er samarbejdet ikke ligetil. Femstjernebevægelsen er anti establishment, og PD er vel det nærmeste vi kommer establishment i italiensk politik Ugekommentar

9 Ugen der kommer SP: GE: Producentpriser Ifo Chicago Fed Durable goods orders Dallas Fed Mfg CH: Industrial profits GE: GDP Q2 FR: Business confidence MX: Trade balance Home prices Consumer confidence GE: EZ: IT: SK: Mandag den 26. august Tirsdag den 27. august Onsdag den 28. august Consumer confidence M3 Money supply Economic confidence Business confidence DK: SP: GE: IT: IT: EZ: GE: BZ: SK: UK: Torsdag den 29. august Arbejdsløshed CPI (p) Unemployement Industrial orders Producer prices Economic confidence CPI (p) GDP Q2 GDP Q2 (2nd) Advance goods trade balance Retail&wholesale inventories Jobless claims Pending home sales Industrial production Consumer confidence JP: JP: JP: JP: DK: GE: EZ: SP: EZ: UK: Fredag den 30. august Job report Tokyo CPI Retail sales Industrial production BNP Q2 Retail sales CPI (p) Retail sales Unemployment M4 money supply Personal income & spending PCE deflator MNI Chicago PMI Consumer confidence Ugekommentar

10 Disclaimer. BankInvest-koncernen påtager sig intet ansvar for nøjagtigheden af de angivne informationer, hvad enten de er leveret af BankInvest selv eller hentet fra en ekstern kilde, og BankInvest forbeholder sig ret til at foretage justering af informationerne. BankInvest er ikke ansvarlig for dispositioner eller undladelser foretaget på baggrund af informationerne. Modtageren opfordres om nødvendigt til at søge bekræftelse af specifikke data og informationer. The BankInvest Group assumes no responsibility regarding the accuracy of the disclosed information, whether provided by BankInvest or obtained from an external source. BankInvest reserves the right to make adjustments to the disclosed information. BankInvest is not responsible for transactions or omissions made on basis of the disclosed information. Where appropriate the recipient is encouraged to seek confirmation of specific data or information. Ugekommentar