BI Strategi: Ugekommentar

Transkript

1 BI Strategi: Ugekommentar Mandag d. 27. maj 2019 Chefstrateg Jakob Vejlø

2 Nyheder fra den seneste uge Mandag den 20. maj (S&P 500: -0,7%, olie: +0,5%, Bund: +1,6bp) Kina vil gøre gengæld efter USA's Huawei blacklist USA udsætter Huawei boykot 90 dage Non-performing loans på erhvervsudlån stiger betydeligt i USA Fed-chef Powell er ikke videre bekymret for den betydelige gæld i erhvervslivet Stort (men faldende) overskud på eurozonens betalingsbalance Tirsdag den 21. maj (S&P 500: +0,8%, olie: -0,2%, Bund: +2,5bp) Xi fortæller kineserne at de kan forberede sig på en ny Long March Aktiemarkederne lukker med plusser i går på udsættelse af Huawei-blacklist Kina taber 0,8% af BNP og USA 0,6% i 2021 op fuld handelskrig Skuffende amerikanske tal for boligsalget Lille stigende tendens i eurozonens forbrugertillid Onsdag den 22. maj (S&P 500: -0,3%, olie: -2,5%, Bund: -2,3bp) Finansminister Mnuchin: ingen planer om forhandlinger Fortsat planer om at Trump møder Xi på G20-møde ultimo juni Amerikanske og europæiske virksomheder under voksende chikane i Kina Huawei blacklist har ringeffekter: BT fjerner Huawei telefoner fra 5G lancering Frygt for at andre kinesiske selskaber kan blive blacklistede af USA Indiske aktier går imod trenden og stiger på udsigt til Modi-sejr Torsdag den 23. maj (S&P 500: -1,2%, olie: -5,7%, Bund: -3,4bp) Nyt fald i japansk PMI-indeks for industrien Tysk Ifo viser bekymrende fald i servicesektoren og industriel svaghed Franske business surveys viser lidt bedre takter, men på lave niveauer Betydelige fald i US PMI-indeks for både industri og service Stort faldt i oliepriserne på 5-6% på frygt for aftagende vækst/efterspørgsel USA vil pålægge lande med kunstigt svage valutaer straftold Farage s Brexit Party kan få 1/3 af stemmerne til EU-parlamentsvalget Modi og BJP vinder valget i Indien. Håb om 5 år til med positive reformer Fredag den 24. maj (S&P 500: +0,1%, olie: +1,2%, Bund: +0,3bp) Farvel til Theresa May som premierminister. Træder tilbage 7. juni Alexander Boris de Pfeffel Johnson er spidskandidat som ny PM Faldende vækst i efterspørgslen efter amerikanske investeringsgoder Weekenden den 25/26. maj EU-parlamentsvalg giver fremgang til EU-skeptikere men pro EU partier sidder fortsat på ca. 65% af stemmerne 3-måneds Tbill 2-årige renter 10-årige renter Udviklingen på globale markeder i sidste uge USA -4 bp -3 bp -7 bp Renter Tyskland UK Japan 1 bp 4 bp 0 bp 2 bp -5 bp 0 bp -1 bp -8 bp -2 bp EUR IG spænd US HY spænd EM stat spænd Kreditspænd 6 bp 0 bp 3 bp Aktier S&P 500 Stoxx 600 KAXCAP Topix Udv iklede markeder -1,2% Indien -1,5% Brasilien 0,2% Rusland -0,8% Kina BRIK lande 4,0% 4,0% 1,6% -4,6% Råvarer I ndustrimetaller WTI Ædelmetaller Landbrugsv arer -0,4% -6,9% 0,3% 3,6% Valuta vs. EUR (pos=eur styrkelse) EUR/USD EUR/JPY EUR/GBP EUR/SEK EUR/NOK EUR/CHF 0,4% -0,3% 0,5% -0,6% -0,8% -0,5% 2

3 % from jan-18 % Finansielle markeder S&P500 er nede ca. 4% fra toppen 1. maj US 10-årige rente på 2,32% Shanghai er nede ca. 12% fra seneste top 22. april..90 bp laverer end toppen 11. november Tradewar: S&P 500 vs Shanghai Composite 10y gov. bond yields ,0 2,5 US ,0 1,5 1,0 DK ,5 0,0 GER -30 dec-17 apr-18 jul-18 okt-18 feb-19 maj-19 S&P 500 ( ): +5,7% since jan-18 to 2826,1 Shanghai Composite ( ): -12,8% since jan-18 to 2598,9-0,5 maj.16 nov.16 jun.17 dec.17 jul.18 feb.19 aug.19 GER (27.maj.19): -0,11 US 10Y (27.maj.19): 2,32 DK (27.maj.19): -0,01 3

4 Handelskonflikt USA-Kina Trump & Co. har hidtil fokuseret på told på kinesisk import Fokus øges nu mod at begrænse kinesiske virksomheders adgang til amerikansk teknologi Samme tankegang som forsvarsudstyr Huawei blacklisted (udsat 90 dage) Flere selskaber kan følge. Fx Megvii (Facial Recognition) Fokus på AI, robotter, 3D print etc Begrænsninger på kinesiske ansatte også muligt Amerikanske/kinesiske/globale supply chains disruptes Google begrænser Android på Huawei mobiler BT og andre fravælger Huawei mobiler (5G) N.Y. Fed: Told koster amerikanske familier USD p.a. Eskalering af kinesisk kritik af USA, propaganda internt i Kina Amerikanske og europæiske virksomheder presses i Kina Meldinger om flere inspektioner på virksomheder Længere tider ved toldbehandlinger, licensansøgninger Flere virksomheder ønsker at flytte produktion ud af Kina 4

5 PMI Level Weekly, Unemployment % Overraskende svage PMI-tal fra USA PMI for maj repræsenterede en stor negativ overraskelse PMI for både industri og service er dykket under 51 Arbejdsmarkedet i USA er fortsat stærkt men lagger industricyklussen US PMI Index US: Jobless claims, unemployment maj.16 nov.16 jun.17 dec.17 jul.18 feb.19 aug.19 US PMI Service (maj. 2019): 50,90 US PMI Manufacturing (maj. 2019): 50, US Weekly Jobless Claims (1.000) (maj.19): 211 US Unemployment (apr.19): 3,6% 3 5

6 GDP (% y/y) Ifo Index Ifo indeks for Tyskland: Presset industri og nyt pres på services Ifo indekset faldt til 97,9 i maj og er slået tilbage på 2014 niveau Industrien er presset og det nye er et voksende pres på servicesektoren. Derimod er der byggeboom 8 GE: GDP and Ifo aug-04 apr-07 jan-10 okt-12 jul-15 apr-18 German GDP (mar-19): 0,7 % y/y Ifo (maj-19): 97,9 80 6

7 Index MTO y/y% PRC y/y % y/y% Japans industri under pres Japan: GDP growth Japansk PMI for industrien: Nyt fald i maj til 49,6 (< 50) Japanske Machine Tool Orders ligger 33% lavere y/y Japans BNP lå senest 0,8% y/y i Q GDP y/y (mar.19): 0, Japan PMI Manufacturing 180 Japan: Machine tool orders jun.16 jan.17 aug.17 feb.18 sep.18 mar.19 Japan PMI Manufacturing (maj.19): 49, Machine tool orders y/y (apr.19): -33,40 Private real capex y/y (mar.19): 1,

8 EU-Parlamentsvalg EU-parlamentsvalget gennemført maj Fremgang til euroskeptiske partier (ECR, EFDD, ENF) EPP (Kristen-demokrater+konservative) og S&D (socialdemokrater/socialister) mister flertallet Fremgang for liberale og grønne partier Pro-EU partier sidder på ca. 65% af stemmerne EU-skeptikere på højrefløjen ca. 25% Ventrefløj ca. 10% EU-topmøde i morgen om poster: EU-Kommissionsformand Formand for Rådet Formand for Parlamentet Chef for ECB Mulig afgørelse juni 8

9 USD pr. GBP EUR pr. GBP Farvel til Theresa May May trækker sig 7. juni men sidder indtil ny PM er fundet efter internt kampvalg Spidskandidat er Boris Johnson, men også udenrigsminister D. Raab, J. Hunt. M. Gove m.fl. Nedturen startede efter det katastrofale parlamentsvalg i 2017, hvor partiet mistede flertalet Mays EU-aftale er blevet nedstemt 3 gange i parlamentet (der også siger NO TO HARD BREXIT) Ligesom Thatcher, John Major og David Cameron blev May sænket af partiets interne EU-splid 1,55 GBP vs. EUR and USD 1,45 1,50 1,4 1,45 1,35 1,40 1,35 1,30 1,25 1,3 1,25 1,2 1,20 1,15 1,15 1,1 1,10 dec.14 maj.16 sep.17 feb.19 USD pr. GBP (24.maj.19): 1,27 EUR pr. GBP (24.maj.19): 1,13 1,05 9

10 Udvikling i store amerikanske bankers Non-performing loans NPL s er på vej op i USA 10

11 Ugen der kommer Mandag den 27. maj CH: I ndustrial Profits BZ: Betalingsbalance US: Memorial Day (Markeder lukkede) Tirsdag den 28. maj EZ: Erhv erv s- og forbrugertillid SW: Erhv erv s- og forbrugertillid EZ: M3 pengemængde US: Boligpriser US: Forbrugertillid US: Dallas Fed Manuf. Activity Onsdag den 29. maj FR: Consumer spending FR: CPI SW: GDP Q1 GE: Arbejdsløshedsrate I T: Economic Confidence CA: Pengepolitisk møde US: Richmond Fed Manuf. index Torsdag den 30. maj BZ: BNP Q1 US: Jobless Claims US: Pending Home Sales Fredag den 31. maj UK: Erhv erv s- og forbrugertillid JP: Arbejdsløshedsrate JP: I ndustriproduktion JP: Forbrugertillid CH: PMI GE: CPI IT: CPI IN: BNP Q1 US: Personal I ncome & Spending US: PCE deflator US: Chicago PMI 11

12 Disclaimer. BankInvest-koncernen påtager sig intet ansvar for nøjagtigheden af de angivne informationer, hvad enten de er leveret af BankInvest selv eller hentet fra en ekstern kilde, og BankInvest forbeholder sig ret til at foretage justering af informationerne. BankInvest er ikke ansvarlig for dispositioner eller undladelser foretaget på baggrund af informationerne. Modtageren opfordres om nødvendigt til at søge bekræftelse af specifikke data og informationer. The BankInvest Group assumes no responsibility regarding the accuracy of the disclosed information, whether provided by BankInvest or obtained from an external source. BankInvest reserves the right to make adjustments to the disclosed information. BankInvest is not responsible for transactions or omissions made on basis of the disclosed information. Where appropriate the recipient is encouraged to seek confirmation of specific data or information. Ugekommentar