BI Strategi: Ugekommentar

Størrelse: px

Starte visningen fra side:

Download "BI Strategi: Ugekommentar"

Ingelise Bundgaard
5 år siden
Visninger:

1 BI Strategi: Ugekommentar Mandag d. 26. november 2018 Chefstrateg Jakob Vejlø

2 Nyheder fra den seneste uge Mandag den 19. november (S&P 500: -1,7%, olie: +0,5%, Bund: +0,5bp) Apple er faldet 20% fra toppen, Facebook 40%, Nvidia 50% Nationalbankens Lars Rohde: Kontracyklisk kapitalbuffer skal op Centralbankernes udfordring er at ruste op til næste nedtur Boligmarkedet i USA under voksende pres: Homebuilder-optimisme falder Tirsdag den 20. november (S&P 500: -1,8%, olie: -5,9%, Bund: -2,2bp) Kraftigt faldende oliepriser (-6%) på global vækstbekymring og rigelig udbud USA beskylder i rapport Kina for stadig at stjæle intellektuelle rettigheder Trump kritiserer igen Fed for rentepolitik og vil have rentesænkninger EU rykker tættere på konflikt med Italien S&P500 slået tilbage til bunden ultimo oktober Onsdag den 21. november (S&P 500: +0,3%, olie: +2,2%, Bund: +2,6bp) OECD advarer mod hård økonomisk global landing ved handelskrig Handelskrig på fuld skala kan svække global økonomi med knap 1% Bøden til Italien kan blive enorm (0,2% af BNP = 26 mia. DKK) Kraftig fald i italienske renter på mere budgetoptimisme Torsdag den 22. november (S&P 500: lukket, olie: lukket, Bund: -0,6bp) USA advarer lande mod kinesiske Huawei pga. cybersecurity trussel Mens Trump siger: China wants a deal and we re happy with that WSJ Survey: 42% forventer bear marked i aktier inden for 6 måneder mens 34% mener der går mere end 1 år før aktier knækker Spanien parat til at sænke Brexit aftale pga. Gibraltar Forbrugertillid i eurozonen faldende (men fra historisk højt niveau) Thanksgiving i dag = lukkede amerikanske markeder Fredag den 23. november (S&P 500: -0,7%, olie: -7,7%, Bund: -3bp) Kraftigt faldende oliepriser på 6-7% fredag, vigende tro på produktions-cut Faldende PMI-indeks i eurozonen overrasker på nedsiden Let fald i amerikanske PMI-indeks, men fortsat høje niveauer 3-måneds Tbill 2-årige renter 10-årige renter Udviklingen på globale markeder sidste uge USA 5 bp 1 bp -2 bp Renter Tyskland UK Japan -2 bp 0 bp -2 bp 1 bp 2 bp 0 bp -3 bp -3 bp 0 bp EUR IG spænd US HY spænd EM stat spænd Kreditspænd 6 bp 14 bp 14 bp Aktier S&P 500 Stoxx 600 KAXCAP Topix Udv iklede markeder -3,8% Indien -1,0% Brasilien -1,2% Rusland 0,0% Kina BRIK lande -1,3% -2,6% -1,3% -1,8% Råvarer Industrimetaller WTI Ædelmetaller Landbrugsv arer -1,7% -11,1% -1,0% -1,5% Valuta vs. EUR (pos=eur styrkelse) EUR/USD EUR/JPY EUR/GBP EUR/SEK EUR/NOK EUR/CHF -0,7% -0,6% -0,5% 0,3% 1,1% -0,9% Weekenden den 24/25. november Bruxelles og UK s regering enige om Brexit-rammeaftale Italiens Salvini bløder op på budgetkrav, kompromis kan nærme sig 2

3 PMI Level PMI Level November PMI-tal fra USA og eurozonen Lille fald i US PMI-composite november, mens stadig høje niveauer i både industri og service Betydelig fald i eurozone PMIcomposite, slået tilbage til niveau, men stadig i ekpansivt territorie Store fald i PMI-indeks inden for de tyske og franske industrier indikationer på pres på eksporten til fx Kina, Tyrkiet, Italien 57 US PMI Composite 60 Eurozone PMI Composite 64 EZ: PMI jul.15 jan.16 aug.16 mar.17 sep.17 apr.18 okt.18 maj.19 US PMI composite (nov. 2018): 54, jul.15 jan.16 aug.16 mar.17 sep.17 apr.18 okt.18 maj.19 Eurozone PMI composite (nov. 2018): 52, France PMI-mfg. France PMI-service German PMI-mfg. German PMI-service Eurozone PMI-mfg. -1y -6m -3m Oct-18 Nov-18 Eurozone PMI-service Eurozone PMI composite 3

4 Existing homes (mio.) New homes (thousands) Pending Home Sales (2001=100) NAHB Index Amerikanske tal for boligmarkedet viger Salget af eksisterende og nye boliger er faldende Erhvervstilliden i boligbyggeriet viste et klart fald i november (henviser til presset efterspørgsel pga højere boligrenter og priser) US Home sales US NAHB, Pending Home Sales Existing home sales, saar mio. (Oct-18): 5,22 New home sales, saar (Sep-18): jan-01 okt-03 jul-06 mar-09 dec-11 sep-14 jun-17 Pending home sales (sep-18): +0,5% m/m to 104,6 NAHB Index (nov-18): -8 m/m to

5 Real GDP (%y/y) PMI Composite Consumer Confidence Index HH Consumption (% y/y) Blødere nøgletal fra eurozonen Faldende erhvervstillid/pmi-indeks, særlig inden for industrierne mens services holder sig lidt bedre. Flere rapporterer om faldende salg til Kina, Italien, Tyrkiet. Forbrugertilliden falder nu også tydeligt, fra et højt niveau. Kan været et signal om faldende forbrugsvækst EZ: PMI and GDP Oct/06 Jul/09 Apr/12 Dec/14 Sep/17 EZ GDP (Q3 18): 1.7% y/y EZ PMI Composite (Nov-18): -0.7p m/m to 52.4 PMI Expectations EZ: Consumer Confidence Jan/96 Jul/01 Dec/06 Jun/12 Dec/17 EC Consumer Confidence (Oct-18): -3.9 EU Household Consumption (Jun-18): 1,4% y/y

6 IMF med flere advarer kraftigt mod high yield bank lånemarkedet Nær rekord igen på nye udlån. Anvendes mest på M&A, LBOs, udbytter og aktietilbagekøb Mindre investorbeskyttelse i lånestrukturerne I høj grad placeret i CLO s og i mutual funds/etfer 6

7 Voksende fokus på risiko for økonomisk og finansiel nedtur Efter 2 S&P500 korrektioner på 10-12% i 2018 er der voksende fokus på risikoen for en større økonomisk og finansiel nedtur Surveys peger på klart faldende vækstforventninger og stigende forventninger til et bear marked i USA 7

del skyldes oliepriser og defaults er lave) Inverteret

8 Recessionsindikatorer I (WSJ): High yield spreads og rentekurve High yield spreads er steget (men en væsentlig del skyldes oliepriser og defaults er lave) Inverteret rentekurve forvarsel om recession (men kurven er stadig positiv) 8

9 Recessionsindikatorer II (WSJ): M&A aktivitet & Jobless Claims M&A aktivitet høj, men ikke på peak Jobless Claims ekstremt lave, men næppe vending nu 9

10 Global Fund Manager Survey (nov.): Stadig upside Survey peger på S&P500 top på = 15% upside Survey peger på Non-US aktier som bedste aktivklasse i

11 Ugen der kommer Mandag den 26. november GE: IFO Business Climate JP: PMI BZ: Forbrugertillid US: Chicago Fed, Dallas Fed indeks Tirsdag den 27. november CN: I ndustrial profits FR: Forbrugertillid I T: Economic sentiment US: Boligpriser US: Forbrugertillid Onsdag den 28. november SW: Erhv erv s- og forbrugertillid EZ: M3 Money Supply GE: Forbrugertillid US: New Home sales US: Richmond Fed Manuf. indeks Torsdag den 29. november FR: Consumer spending, GDP SW: GDP GE: Arbejdsløshed, CPI EZ: Erhv erv s- og forbrugertillid US: Personal I ncome, Spending US: PCE inflation, Fed referat Fredag den 30. november WO: G20-møde fredag-lørdag, Trump/Xi møde JP: Industriproduktion, CPI CN: PMI EZ: CPI, Arbejdsløshed BZ: GDP IN: GDP US: Chicago PMI 11

12 Disclaimer. BankInvest-koncernen påtager sig intet ansvar for nøjagtigheden af de angivne informationer, hvad enten de er leveret af BankInvest selv eller hentet fra en ekstern kilde, og BankInvest forbeholder sig ret til at foretage justering af informationerne. BankInvest er ikke ansvarlig for dispositioner eller undladelser foretaget på baggrund af informationerne. Modtageren opfordres om nødvendigt til at søge bekræftelse af specifikke data og informationer. The BankInvest Group assumes no responsibility regarding the accuracy of the disclosed information, whether provided by BankInvest or obtained from an external source. BankInvest reserves the right to make adjustments to the disclosed information. BankInvest is not responsible for transactions or omissions made on basis of the disclosed information. Where appropriate the recipient is encouraged to seek confirmation of specific data or information. Ugekommentar

Relaterede dokumenter

BI Strategi: Ugekommentar

BI Strategi: Ugekommentar Mandag d. 7. januar 2019 Chefstrateg Jakob Vejlø Nyheder fra den seneste uge Mandag den 31. december (S&P 500: +0,8%, olie: +0,2%, Bund: +0,1bp) Delvist åbne markeder Tirsdag