Årsrapport A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport A/S Det Østasiatiske Kompagni East Asiatic House Indiakaj 20 DK-2100 København Ø

Transkript

1 A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport 2006 A/S Det Østasiatiske Kompagni East Asiatic House Indiakaj 20 DK-2100 København Ø CVR No Årsrapport 2006

2 Ledelsens beretning Hovedpunkter, Hoved- og nøgletal, Udsigter for Ledelsens regnskabsberetning Foods Industrial Ingredients Moving & Relocation Services Andre aktiviteter Koncernforhold Finansielle forhold Aktionæroplysninger Corporate Governance Regnskab Koncernen Regnskab for moderselskabet Bestyrelse Direktion & Operations Management Team Ledelsespåtegning Den uafhængige revisors påtegning Adresser A/S Det Østasiatiske Kompagni Foods Industrial Ingredients Moving & Relocation Services Design og grafisk produktion: Boje & Mobeck as

3 A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport Hovedpunkter Nettoomsætning ØK-koncernen opnåede en nettoomsætning på DKK mio., en stigning på 28% i DKK i forhold til Det primære driftsresultat af de fortsættende forretninger steg med 36% og nåede således op på DKK 312 mio. på baggrund af stærke resultater i alle tre forretninger % DKK mio. DKK mio. EAC Foods opnåede en omsætningsvækst på 41% i USD i forhold til Det primære driftsresultat steg med 21% i DKK til DKK 213 mio % DKK mio. DKK mio. EAC Industrial Ingredients opnåede en omsætningsvækst på 23% i lokale valutaer i forhold til Det primære driftsresultat korrigeret for engangsposter steg med 29% målt i DKK til DKK 81 mio DKK 800 mio. DKK mio. 26% EAC Moving & Relocation Services opnåede en omsætningsvækst på 5% i lokale valutaer i forhold til Det primære driftsresultat steg med 36% i DKK til DKK 53 mio % DKK 526 mio. DKK 554 mio.

4 2 Årsrapport 2006 A/S Det Østasiatiske Kompagni Hoved- og nøgletal DKK mio RESULTATOPGØRELSE Nettoomsætning Resultat før renter, skat, af- og nedskrivninger (EBITDA) Primært driftsresultat (EBIT) Resultat af finansielle poster Værdiregulering af finansielle aktiver Skat Resultat af fortsættende forretninger Resultat af ophørende forretninger Nettoresultat Minoritetsinteresser Aktionærer i moderselskabet ØK KONCERNBALANCE Samlede aktiver Omsætningsformue, ultimo Rentebærende nettogæld, ultimo Rentebærende nettogæld, gennemsnit Investeret kapital, ultimo Minoritetsinteresser Egenkapital Likvide og bundne midler Investeringer i anlægsaktiver NØGLETAL Overskudsgrad (%) 8,7 8,2 7,1 8,9 5,7 Soliditetsgrad (%) 65,1 90,0 61,5 62,5 60,4 Forrentning af investeret kapital (%) 5,6 4,1 19,4 21,2 15,5 Forrentning af egenkapital (%) 3,9 127,5 10,8 8,6 7,2 Indtjening pr. aktie (udvandet) 14,5* 6.2* 9.7* 11,9 9,6 Indre værdi pr. aktie (udvandet) 106,6 555,4 134,1 138,2 132,1 Kurs pr. aktie 316,0 593,9 285,8 257,6 162,0 Antal medarbejdere, ultimo Ultimokurs DKK/USD 566,14 632,41 546,76 595,76 708,22 Gennemsnitlig kurs DKK/USD 594,35 598,22 598,35 658,08 789,11 *) Indtjening pr. aktie for de fortsættende forretninger i henhold til årsregnskabsloven - indført med virkning pr. 1. januar i henhold til IFRS - indført med virkning pr. 1. januar Definitioner, se side 36. Nøgletallene er beregnet i henhold til Finansanalytikerforeningens vejledning.

5 A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport DKK mio. DKK mio. 554 Foods Industrial Ingredients Moving & Relocation Services 526 Foods Industrial Ingredients Moving & Relocation Services Udbytte Moderselskabet A/S Det Østasiatiske Kompagni opnåede et nettoresultat på DKK 248 mio. Bestyrelsen vil indstille til generalforsamlingen, at der udloddes udbytte på DKK 10,00 pr. aktie, hvor DKK 5,00 udbetales i overensstemmelse med selskabets politik for udlodning af udbytte svarende til 1/3 af nettoresultatet og DKK 5,00 som et særligt udbytte i lyset af selskabets stærke økonomiske stilling. Det samlede foreslåede udbytte andrager DKK 167 mio. Udsigterne for 2007 Forventningerne til koncernen for 2007 er baseret på en gennemsnitlig valutakurs på DKK/USD 570,00, mens de faktiske resultater for 2007 vil blive konsolideret under anvendelse af gennemsnitskursen for året. Dette kan give anledning til afvigelser afhængigt af udviklingen i valutakursen. Koncernens primære driftsresultat (EBIT) korrigeret for engangsposter forventes at blive på niveau med 2006 (DKK 312 mio.). ØK s andel af resultat efter skat fra de associerede virksomheder forventes at blive lidt højere end i 2006 (DKK 25 mio.). Ovenstående udsigter for 2007 afspejler ledelsens forventninger til fremtidige begivenheder og skal ses i sammenhæng med forretningsmiljøet og valutamarkederne, hvilket betyder, at de faktiske resultater kan afvige væsentligt fra ØK s forventninger. Det skal bemærkes, at sammenligningstallene for året før er anført i parentes. Alle valutakursreguleringer vedrører omregning fra rapporteringsvalutaerne, medmindre andet er anført. Der forventes en encifret procentvis omsætningsvækst for koncernen både i lokale valutaer og i DKK til ca. DKK 3,8 mia. (DKK 3,6 mia.).

6 4 Årsrapport 2006 A/S Det Østasiatiske Kompagni Vækst og fortsat værdiskabelse i ØK Strategisk fokus og vækst ØK offentliggjorde i årsrapporten for 2005 sin strategi om fortsat værdiskabelse i de tre resterende forretninger EAC Foods, EAC Industrial Ingredients og EAC Moving & Relocation Services, samtidig med at det løbende skulle vurderes, hvornår tidspunktet og markedsforholdene var gunstige for et frasalg. I overensstemmelse med denne dagsorden gennemførte ØK i 2006 en grundig analyse af de tre forretninger for at opnå et detaljeret og opdateret overblik over deres aktuelle værdi samt for at identifi cere yderligere muligheder for vækst og værdiskabelse. Alle tre forretninger har i 2006 fortsat den solide udvikling og har igen opnået rekordhøje resultater over det forventede. ØK forventer, at denne positive udvikling vil forsætte. Således, at de også mere langsigtet rummer vækstpotentiale og muligheder for yderligere værdiskabelse, som vil kunne blive indfriet under forudsætning af det rigtige investeringsniveau og en målrettet vækststrategi. Med andre ord, selv om der ikke er produkt synergier mellem de tre forretninger, lever de hver især op til ØK s mål for vækst og værdiskabelse og har potentiale til også at gøre det fremover. ØK har på grundlag af disse iagttagelser revideret den overordnede strategi og er nået frem til den konklusion, at fortsat ejerskab og yderligere udvikling af de tre forretninger sandsynligt vil kunne skabe højere værdi for aktionærerne end et frasalg på kort til mellemlangt sigt. ØK har i overensstemmelse med denne konklusion formuleret nye mål frem mod 2011 baseret på vækststrategier for hver af forretningerne, som omfatter organiske væksttiltag som f.eks. innovation af produkter og services, kapacitetsudvidelser og geografi sk ekspansion. ØK vil proaktivt søge opkøbsmuligheder, som giver meningsfuld værdiskabelse og komplementerer de eksisterende forretningers produkter, ydelser og geografi ske dækning. Vækstinitiativerne vil tage afsæt i de eksisterende forretningsmodeller med henblik på at videreudvikle dem yderligere, men attraktive muligheder på nært beslægtede områder, hvor de eksisterende kompetencer kan tilføre værdi, kan også blive relevante. ØK vil anlægge en bred indgangsvinkel til udvidelse af forretningerne, og de mulige konsekvenser heraf er beskrevet nedenfor under de enkelte forretningsområder. ØK vil således ikke aktivt søge muligheder for frasalg eller invitere til bud på forretningerne. Med udgangspunkt i det nye langsigtede og akkvisitive vækstscenario vil organisationen blive styrket med kompetencer inden for strategiske opkøb og fi nans, og der vil blive introduceret en ny aktieoptionsordning. Koncernens kapitalstruktur og mål ØK-koncernen driver forretning på de relativt ustabile udviklingsmarkeder i Asien og Sydamerika, hvor der fra tid til anden opleves uventede valuta- og renteudsving. Det er derfor bestyrelsens vurdering, at ØK-koncernen skal fastholde et forhold mellem gæld og egenkapital, som gør det muligt for ledelsen at træffe de nødvendige foranstaltninger til at mindske eller eliminere effekten af sådanne uforudsete hændelser. ØK vil løbende bestræbe sig på at bevare et effektivt forhold mellem gæld og egenkapital (selvfi nansieringsgrad) i driftsselskaberne, samtidig med at der tilstræbes en forsigtig soliditetsgrad og likviditet på moderselskabsniveau.

7 A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport Michael Østerlund Madsen, Bent Ulrik Porsborg, Niels Henrik Jensen, Lars Lykke Iversen og Jan Dam Pedersen ØK vil i overensstemmelse med sin politik om at skabe værdi for aktionærerne fortsat udlodde overskydende kapital, som der ikke er behov for til fi nansiering af opkøb og/eller investeringer, til aktionærerne. ØK forventer årligt at udlodde en tredjedel af årets nettoresultat som udbytte og forventer desuden at gennemføre aktietilbagekøbsprogrammer på den mest hensigtsmæssige måde og det rette tidspunkt. ØK vil i hele perioden stræbe efter at opnå tocifret gennemsnitlig organisk omsætningsvækst i lokale valutaer. Det er målet, at generere et gennemsnitligt årligt afkast på den investerede kapital på ca. 30%. Da opkøb kan føre til ændringer i koncernens sammensætning, er disse mål ikke statiske og kan blive revideret. Foods Strategisk fokus og vækst Den videre markedsudvikling af EAC Foods vil fi nde sted inden for det eksisterende geografi ske område i Venezuela. Selv om der i den internationale presse har været udtrykt bekymring over konsekvenserne af den venezuelanske regerings sociale reformer for private virksomheder, er det ØK s vurdering, at EAC Foods har et attraktivt vækstpotentiale understøttet af fortsat BNP-vækst, en stigende levestandard og et højt offentligt forbrug. De strategiske virksomheder, der er udset som mål for øget statsejerskab, omfatter ikke fødevareindustrien. Via en yderst vellykket strategi med produkt- og emballagefornyelser og en fuldt integreret værdikæde har EAC Foods været i stand til løbende at opnå kraftig vækst og høj indtjening. Denne strategi vil blive fortsat med yderligere udvidelse til beslægtede produktsegmenter, som kan give synergieffekter i relation til især salg og distribution. Aktiviteterne kunne f.eks. omfatte opkøb af nye varemærker eller produkter, som fortsat skal produceres af en tredjepart, men som integreres i EAC Foods effektive markedsførings- og distributionssystemer. Også food serviceenheden, der leverer fødevarer til hoteller, restauranter og cateringsegmentet, vil blive yderligere udviklet. Den primære hindring for yderligere vækst for EAC Foods i dag er forretningens kapacitetsbegrænsninger. For at løse disse overvejer ØK at etablere en topmoderne satellitfabrik med tre nye produktionslinier til skinkeprodukter og pølser i premiumsegmentet. Hvis det endelige projekt godkendes af de venezuelanske myndigheder og bestyrelsen, kan den nye fabrik være funktionsdygtig i 2010 og vil, baseret på de foreløbige beregninger, repræsentere en strategisk investering på knap USD 100 mio. Det forventes, at projektets gennemførelse på mellemlangt til langt sigt vil medføre besparelser på anlægsudgifter til forbedring og vedligeholdelse af eksisterende anlæg samt forbedre fødevaresikkerheden, sikkerheden for arbejderne og produktiviteten. Samtidig vil ØK løbende følge udviklingen og mulighederne inden for handelssamarbejdet Mercosur med henblik på at fi nde yderligere billigere indkøbsmuligheder. Sådanne løsninger, der vil have til formål at forsyne forretningen i Venezuela, kan omfatte joint ventures eller opkøb i andre Mercosur-lande. Der forventes effektivitetsforbedringer efterhånden som den nye fabrik kommer i produktion og mængderne øges. I mellemtiden vil EAC Foods fokusere på at anvende de eksisterende produktionsanlæg til varemærkeprodukter af høj kvalitet og med høje avancer frem for masseprodukter.

8 6 Årsrapport 2006 A/S Det Østasiatiske Kompagni ØK vil i hele perioden stræbe efter at opnå tocifret gennemsnitlig organisk omsætningsvækst i lokale valutaer. Økonomiske mål frem mod 2011 Det forventes, at den organiske omsætningsvækst vil blive noget lavere end tidligere frem til 2010, hvor den nye fabriks udvidelse forventes driftsklar og vil skabe den fornødne kapacitet til at sikre tocifrede gennemsnitlige vækstrater i budgetperioden. Det forventes, at de nuværende overskudsgrader på 9-10% kan bevares gennem hele perioden. Opkøb af produkter med lavere avancer med henblik på at opnå synergieffekter i distributionen kan dog påvirke den samlede overskudsgrad, men vil øge lønsomheden i absolutte tal. Den planlagte udvidelse vil blive fi nansieret af indtægter fra den eksisterende drift kombineret med gæld fremskaffet lokalt, hvilket vil påvirke fi nansieringsomkostningen på mellemlangt til langt sigt. Industrial Ingredients Strategisk fokus og vækst Der er væsentligt potentiale for yderligere udvikling af EAC Industrial Ingredients gennem fortsat udbygning af positionen på eksisterende markeder kombineret med ekspansion til nye geografi ske markeder og i nye industrisektorer. EAC Industrial Ingredients har i de forgangne år haft succes med at opbygge en regional forretning i Sydøstasien på grundlag af det lønsomme og gennemprøvede forretningskoncept, der blev udviklet på det oprindelige hovedmarked i Thailand. I dag genereres 46% af forretningens nettoomsætning i områder uden for Thailand, og ØK har planer om, at denne andel skal øges væsentligt i løbet af de kommende 5 år, samtidig med at vækstmulighederne i Thailand fortsat udnyttes. Industriudviklingen på de asiatiske markeder, især markederne på det indiske kontinent, skrider hurtigt frem med høje vækstrater, og der er en stigende interesse for dette nye marked blandt internationale producenter af industrielle ingredienser. EAC Industrial Ingredients vil på de eksisterende markeder fortsat fokusere på at blive branchespecialist ved at udvide produktporteføljen og øge den forholdsmæssige procentdel af specialingredienser, efterhånden som de enkelte markeder når kritisk masse. Dette omfatter højvækstmarkederne i Vietnam, Indonesien, Filippinerne, de nye markeder i Singapore og Malaysia og ikke mindst i den nyerhvervede aktivitet i Indien. Herudover vil forretningen aktivt afsøge markedsmuligheder i det bredere asiatiske område, herunder Kina, Pakistan, Sri Lanka og Bangladesh. Forretningen vil søge efter muligheder for både organisk vækst og attraktive opkøb, der kan tilføre virksomheden værdi. Vækststrategien indebærer desuden en generel evaluering af mulighederne for at føje beslægtede industrisektorer til fokusområderne ved at opbygge eller erhverve nye specialkompetencer. For yderligere at styrke evnen til at servicere principaler og kunder vil der i 2007 og 2008 blive implementeret en ny IT-platform. Økonomiske mål frem mod 2011 ØK forventer fortsat solid tocifret vækst. Efterhånden som den relativt højere vækst i de regionale forretninger og opstartsaktiviteter accelererer, kan overskudsgraderne falde lidt fra det nuværende niveau på ca. 8%. Det er målet at fordoble omsætningen i EAC Industrial Ingredients ved organisk vækst kombineret med opkøb inden for 3 år. Mulighederne for at benytte gældsfi nansiering på driftsniveau vil blive vurderet løbende - ikke mindst i forbindelse med opkøb. Moving & Relocation Services Strategisk fokus og vækst EAC Moving & Relocation Services vil fortsætte den vellykkede ekspansion på både eksisterende og nye vækstmarkeder i Asien med ambitionen om at kunne tilbyde sine services i hele Asien. Organisk vil der være fokus på yderligere udvikling af arkivforvaltningskonceptet, som tilbyder erhvervskunder en række opbevarings- og administrationsløsninger. Efterhånden som omkostningen til kontorlokaler fortsætter med at stige i

9 A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport forretningscentrene i hele Asien, følger efterspørgslen efter effektive arkiveringsløsninger med, hvilket medfører fortsatte attraktive vækstmuligheder. EAC Moving & Relocation Services vil ligeledes fortsætte med at udvide udbuddet af værdiskabende udstationeringsydelser. En fortsat stærk tilstrømning af udenlandske investeringer til Asien stimulerer den internationale fl ytteaktivitet og øger fortsat efterspørgslen efter udstationeringsydelser fra internationale kunder, der efterspørger serviceløsninger på tværs af hele regionen. Dette servicekoncept vil blive yderligere styrket og udvidet til nye markeder. I 2006 omfattede den geografi ske ekspansion etablering af en ny arkivforvaltningsenhed i Macao og lancering af nye aktiviteter i Korea. Herudover forberedes etablering af kontorer i Taiwan, Indien og Vietnam. Økonomiske mål frem mod 2011 Omsætningsvæksten er ikke en hensigtsmæssig målestok for EAC Moving & Relocation Services succes, idet omsætningen er påvirket af udsving i de underliggende omkostningselementer, primært fragtrater som ikke har nogen indvirkning på overskuddet. Det forventes dog, at forretningen vil fortsætte den sunde vækst, og at overskudsgraderne fortsat vil styrkes i takt med, at serviceydelserne med højere avancer øger den relative andel af omsætningen. Opkøbsmulighederne forventes at blive af begrænset størrelse, og den geografi ske vækst vil primært ske ved etablering af nye virksomheder, som kræver begrænset investering. Af strategiske årsager kan der blive investeret i dedikerede lagerfaciliteter, og gældsfi nansiering vil fi nde anvendelse, hvor dette er hensigtsmæssigt under de lokale beskatningsregler. De løbende vækstinitiativer vil blive understøttet af ansættelse af nye kvalifi cerede medarbejdere og yderligere udvikling af forretningens IT-løsninger. Den organiske udvikling af arkivforvaltningsforretningen kan desuden komme til at indebære investeringer i dedikerede lagerfaciliteter. Parallelt med de organiske vækstinitiativer vil ØK løbende afsøge markedet for mulige opkøb, der kan tilføre værdi ved at skabe kritisk masse eller føre forretningen ind på nye attraktive markeder i området.

10 ØK-koncernen opnåede en nettoomsætning på DKK mio., en stigning på 28% i DKK i forhold til Det primære driftsresultat af de fortsættende forretninger steg med 36% og nåede således op på DKK 312 mio. på baggrund af stærke resultater i alle tre forretninger. Primært driftsresultat og overskudsgrad DKK 229 mio. DKK 312 mio. 8,7%

11 A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport Ledelsens regnskabsberetning 2006 Regnskabsmæssige resultater Koncernresultatopgørelse Koncernens nettoomsætning nåede op på DKK mio. (DKK mio.), en stigning på 28% i DKK og i lokale valutaer. EAC Foods og EAC Moving & Relocation Services overgik både de oprindelige forventninger og forventningerne i regnskabsmeddelelsen pr. 8. november 2006 (3. kvartal 2006), sidstnævnte som følge af særligt gode resultater i 4. kvartal. EAC Industrial Ingredients afsluttede året som forventet i meddelelsen pr. 8. november 2006, men overgik forventningerne fra begyndelsen af EAC Foods og EAC Industrial Ingredients opnåede begge tocifret omsætningsvækst i DKK og lokale valutaer. EAC Foods i Venezuela opnåede en stigning på 39% i DKK og på 41% i USD. EAC Industrial Ingredients opnåede en stigning på 26% i DKK, hvor aktiviteterne i hovedmarkedet i Thailand steg med 22% og den regionale distributionsforretning steg med 24% i lokale valutaer. EAC Moving & Relocation Services opnåede en omsætningsvækst på 5% i både DKK og lokale valutaer. Administrationsomkostninger er i 2006 reduceret med 14% til DKK 183 mio. primært som følge af en reduktion af faste Primært driftsresultat (EBIT) Fortsættende forretninger før koncernomkostninger og engangsposter DKK mio Ændring % Foods Industrial Ingredients ) 29 Moving & Relocation Services I alt ) Ekskl. engangsposter på DKK 28 mio. primært fra ejendomssalg. koncernomkostninger efter samlingen af alle koncernfunktioner i København. Det primære driftsresultat (EBIT) for 2006 blev på DKK 312 mio. (DKK 229 mio.) svarende til en vækst på 36%. Generelt var resultaterne bedre end forventet. Resultatet af de finansielle poster blev en indtægt på DKK 52 mio., eller DKK 68 mio. bedre end i Det forbedrede resultat af de fi nansielle poster skyldtes primært meget høje likvide beholdninger i moderselskabet efter frasalget af EAC Nutrition pr. 31. december 2005 og før aktietilbagekøb og udlodning af udbytte. Andel af resultat i associerede virksomheder i Thailand faldt med 19% til DKK 22 mio., idet ICI Paints oplevede endnu et udfordrende år. En del af faldet blev opvejet af bedre resultater i Thai Poly Acrylic som følge af øget afsætning af særligt avancerede produkter til både det indenlandske og de oversøiske markeder. Koncernens samlede andel af resultatet i de associerede virksomheder var som forventet DKK 25 mio. (DKK 25 mio.). Skat beløb sig til DKK 100 mio. (DKK 94 mio.), hvoraf DKK 14 mio. (DKK 3 mio.) var udbytteskat og resulterede i en effektiv skatteprocent reguleret for udbytteskat på 22% (38%). Den effektive skatteprocent for 2006 er positivt påvirket af fi nansielle indtægter i moderselskabet, hvori er modregnet skattemæssige underskud, og af skattefri indtægter i svinefarmene i EAC Foods. Skatteprocenten er negativt påvirket af tilbageførsel af et tidligere indregnet udskudt skatteaktiv i moderselskabet, hvis udnyttelsestidspunkt er usikkert. Skatten for 2005 var negativt påvirket af tilbageførsel af et tidligere indregnet udskudt skatteaktiv i EAC Foods, som ikke forventedes at blive udnyttet. Resultatet af de fortsættende forretninger blev DKK 289 mio. (DKK 146 mio.), en stigning på 98%.

12 10 Årsrapport 2006 A/S Det Østasiatiske Kompagni Ledelsens regnskabsberetning 2006 Resultatet af de ophørende forretninger blev et underskud på DKK 19 mio., der kan henføres til den afsluttende afregning i forbindelse med frasalget af EAC Nutrition. Nettoresultat Nettoresultatet blev DKK 270 mio. mod DKK 8,2 mia. i Minoritetsinteressernes andel var DKK 30 mio. eller en stigning på DKK 3 mio., hvilket kan henføres til den høje lønsomhed i Procer-svinefarmen i Venezuela i 2006, som kom minoritetsaktionærerne til gode. Moderselskabets aktionærers andel af nettoresultatet var DKK 240 mio. (DKK 8,2 mia.). Valutakurser Valutakurseffekten på resultatopgørelsen for 2006 i forhold til 2005 var begrænset, idet den gennemsnitlige USD/DKK valutakurs kun er faldet med 0,6%. Valutakursvirkningen på balancen var dog betragtelig, idet USD faldt med 10,5% fra 632,41 til 566,14 i forhold til DKK. Balance De samlede aktiver faldt fra DKK mio. ved udgangen af 2005 til DKK mio., hvoraf DKK 9,3 mia. ved udgangen af 2005 var tilgodehavendet fra Numico i forbindelse med salget af EAC Nutrition. Investeringer i immaterielle anlægsaktiver i regnskabsåret beløb sig til DKK 3 mio. Investeringerne i materielle anlægsaktiver beløb sig til DKK 93 mio., hvoraf de største var i EAC Foods med DKK 79 mio., heraf DKK 31 mio. i svinefarmene og foderfabrikken, og de resterende DKK 48 mio. i produktions- og distributionsanlæg. Afskrivningerne beløb sig til DKK 71 mio. for Omsætningsaktiver Omsætningsaktiverne faldt med DKK 8,7 mia. fra udgangen af Balancen for 2005 indeholdt et tilgodehavende fra Numico på DKK 9,3 mia. i forbindelse med salget af EAC Nutrition, som blev afregnet i begyndelsen af januar Egenkapital Den på den ekstraordinære generalforsamling den 6. december 2005 godkendte annullering af egne aktier, svarende til en nedsættelse af aktiekapitalen med DKK 17 mio., blev gennemført den 17. marts 2006 efter udløb af en tre måneders proklamafrist. I marts 2006 gennemførte ØK et Safe Harbour program i overensstemmelse med tilsagnet om at udbetale ca. DKK 8 mia. af provenuet fra salget af Nutrition til ØK s aktionærer i Der blev i henhold til dette program tilbagekøbt aktier til en kursværdi af DKK 599 mio. Herudover blev der gennemført en hollandsk auktion for tilbagekøb af aktier for DKK 588 mio. Desuden blev annulleringen af egne aktier, som blev godkendt på generalforsamlingen den 30. marts 2006 gennemført den 25. juli 2006 efter udløb af en tre måneders proklamafrist. Det svarer til en nedsættelse af aktiekapitalen med DKK 130 mio. ØK s aktiekapital blev således reduceret til DKK I december 2006 blev der tilbagekøbt i alt aktier af ØK efter gennemførelsen af en hollandsk auktion svarende til 10% af aktiekapitalen, hvilket svarer til den aktuelle beholdning af egne aktier. Det samlede vederlag til aktionærerne udgjorde ca. DKK 559 mio. Koncernens egenkapital er reduceret som følge af aktietilbagekøbene, afviklingen af aktieoptionsprogrammer samt udlodning af udbytte. Udbytte Der blev på generalforsamlingen den 30. marts 2006 vedtaget udbytte for 2005 på DKK 415,00 pr. aktie, hvilket efterfølgende blev udbetalt til aktionærerne i henhold til aktionærfortegnelsen.

13 A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport Minoritetsinteresser Med købet af minoritetsaktionærernes andel i AFI-svinefarmen i EAC Foods i begyndelsen af januar 2006 blev minoritetsinteresserne i ØK-koncernen reduceret. Omsætningsformuen på DKK 592 mio. for de tre forretninger lå 13% over niveauet ved udgangen af 2005 efter regulering for valutakursudviklingen. Varebeholdningerne viser en stigning på 19%, og tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser viser en stigning på 11% mod en vækst i omsætningen på 29% tilsvarende reguleret for valutakursudviklingen. Investeret kapital for de fortsættende forretninger faldt med DKK 9,2 mia., idet tilgodehavendet på DKK 9,3 mia. fra Numico blev afregnet i begyndelsen af Forrentningen af den investerede kapital (ROIC) var 5,6% (4,1%). Hvis der reguleres for ovennævnte tilgodehavende, bliver ROIC 32,3%. Investeret kapital i de tre forretninger steg til DKK 968 mio. mod DKK 961 mio. ved årets begyndelse. ROIC for de tre forretninger tilsammen lå på 36% mod 35% sidste år. Investeret kapital Fortsættende forretninger DKK mio Ændring Foods Industrial Ingredients Moving & Relocation Services I alt Pengestrømme Pengestrømme fra driften var positive med DKK 297 mio., selv om ændringen i driftskapitalen var negativ med DKK 41 mio. primært som følge af det høje aktivitetsniveau i EAC Foods, der resulterede i øgede varebeholdninger og tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser. De indgående pengestrømme fra investeringer beløb sig til DKK 8,7 mia. primært som følge af betaling modtaget fra Numico vedrørende salget af EAC Nutrition, tilbageførsel af investeringen i Unza, udbytter modtaget fra associerede virksomheder på DKK 43 mio. samt investeringer i anlægsaktiver på DKK 96 mio. som beskrevet ovenfor. De udgående pengestrømme fra finansiering på DKK 9,0 mia. vedrører primært udbetaling af udbytte på DKK mio. samt tilbagekøb af egne aktier og afvikling af aktieoptionsordninger, i alt DKK mio.

14 EAC Foods opnåede en omsætningsvækst på 41% i USD i forhold til Det primære driftsresultat steg med 21% i DKK til DKK 213 mio. Primært driftsresultat og overskudsgrad DKK 176 mio. DKK 213 mio. 10,5%

15 A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport Foods Nettoomsætningen steg med 39% i DKK og 41% i USD drevet af salget af produkter i premiumsegmentet. Det primære driftsresultat steg med 21% i DKK. Overskudsgraden blev 10,5%, et fald fra 12,1% i 2005 primært som følge af højere omkostninger til lønninger og råvarer. Resultater og øgede markedsandele er opnået på baggrund af stærk fokus på produkter i premiumsegmentet. Udsigterne for 2007: En omsætningsvækst på ca. 10% og fastholdelse af en overskudsgrad på 10% % DKK mio. DKK mio. EAC Foods har været til stede på markedet i Venezuela i 54 år og er i dag den største aktør og ubestridte markedsleder blandt de virksomheder, der beskæftiger sig med forarbejdning af kød i Venezuela. Aktiviteterne omfatter hele kødproduktionens værdikæde fra produktion af foder, svineopdræt, slagtning og forarbejdning til salg, marketing og distribution. Deltagelsen i hele kødproduktionens værdikæde har givet væsentlige strategiske og økonomiske fordele og har gjort det muligt for EAC Foods at producere kvalitetsprodukter af førsteklasses råvarer til konkurrencedygtige priser. EAC Foods har det største og mest moderne køledistributionsnetværk i Venezuela med syv distributionscentre i hele landet, hvilket gør det muligt at levere hurtigt til kunderne over hele landet. EAC Foods produktportefølje omfatter skinker, pølser og andre produkter i premiumsegmentet, der markedsføres under varemærkerne Oscar Mayer og Plumrose. Herudover henvender produkterne mortadella, bologna-pølse, bacon, kylling og en række andre kvalitetsprodukter sig til andre prissegmenter på markedet. Salget understøttes af væsentlige reklame- og markedsføringsaktiviteter. Produkt- og emballageinnovation i særdeleshed i premiumsegmentet er fortsat en af de primære vækst- og værdifremmende faktorer, idet 23% af omsætningen i 2006 kunne henføres til produkter lanceret inden for de seneste 5 år. EAC Foods varemærker er blandt de kendte- ste og mest foretrukne hos kunderne. Ifølge en markedsundersøgelse, der blev gennemført i september 2006, foretrækker 62% af forbrugerne Plumroses skinker, og tæt på 50% af forbrugerne foretrækker pølser af premiumvaremærket Oscar Mayer. Aktiviteterne, herunder et nyt call center, understøttes af den sidste nye SAP ITplatform, der leverer on-line informationer, som fremmer ledelsens beslutningstagning. Politik og økonomi Præsident Chavez regering fortsatte i 2006 implementeringen af sit sociale projekt med styrkelse af regeringsstøttede initiativer på social- og sundhedsområdet. Regeringen fortsatte med at investere i den statsstøttede fødevarekæde MER- CAL/CASA (statsejede eller franchised butikker), som når ud til 50% af befolkningen i den laveste indkomstgruppe. EAC Foods deltager i dette initiativ med en række produkter med lavere marginer. Præsident Chavez blev den 3. december genvalgt for endnu en 6-årig periode. Præsidenten fi k mere end 61% af stemmerne, og hans sociale og økonomiske politik forventes at fortsætte. Gennemsnitsprisen for den venezuelanske eksportolie steg med 23%, og de høje oliepriser gav mulighed for at fortsætte det høje offentlige forbrug, hvilket resulterede i en BNP-vækst (real) på 10,3%. Ifølge det nationale statistiske institut faldt arbejdsløshedsprocenten fortsat og viste således et fald fra 12,2% i 2005 til 8,9% ved udgangen af Venezuelas valutareserver er fortsat på et komfortabelt niveau, og for øjeblikket er det årlige behov til import og ydelser på udenlandsk gæld tæt på at være dækket to gange.

16 14 Årsrapport 2006 A/S Det Østasiatiske Kompagni Foods Vækst i BNP (real) ,4% 10,3% 10,3% Den valutakontrol, der blev indført i februar 2003, forblev i kraft gennem hele EAC Foods har opereret normalt under valutakontrollen uden større problemer. Venezuela blev fuldgyldigt medlem af Mercosur (regional handelsaftale) i juli Fuld integration vil i praksis tage en del år, idet der fortsat ikke er enighed med de øvrige medlemslande om adskillige detaljer vedrørende, hvordan og hvornår handelsbarriererne løbende skal ophæves. Der har for nyligt været nye politiske tilkendegivelser om planlagte nationaliseringer af private selskaber i Venezuela. Regeringen har dog understreget, at disse initiativer især er rettet mod udvalgte strategiske sektorer såsom elektricitetssektoren og telekommunikation. ØK forventer derfor ikke, at dette vil påvirke fødevareindustrien eller ØK s forretningsaktiviteter i landet. Markedsudvikling Resultaterne for 2006 blev opnået på baggrund af høj produktkvalitet og innovation. Stærk fokus på produkter i premiumsegmentet og mere lønsomme salgskanaler, hensigtsmæssig prisfastsættelse og fortsat intensiv reklame og markedsføring har også bidraget til resultaterne. Yderligere forbedrede markedsandele bekræftede EAC Foods førende markedsposition og stærke brand equity. Forarbejdede kødprodukter nåede ved årets afslutning en ny rekordhøj omsætning på tons. Efterspørgslen efter produkterne blev ikke helt opfyldt bl.a. som følge af en opbremsning i produktionen under forhandlingerne om den nye tre årige overenskomst for fabriksarbejdere og kapacitetsmangel i visse produktlinier. BNP-vækst, et fald i arbejdsløsheden og en øget disponibel indkomst havde en gunstig virkning på salget i premiumvaremærkesegmentet, idet forbrugerne skiftede til premiumvaremærker som Plumrose og Oscar Mayer. Udviklingen i markedsandele i undersøgte kategorier Kategori Skinker i alt 38,4 40,6 Premium skinker 49,8 46,7 Wienerpølser 83,5 81,4 Deviled hams 32,2 22,7 Premiumskinkeproduktet deviled ham, der blev relanceret i slutningen af 2005 i ny innovativ emballage, viste kraftig vækst i Plumroses andel af kategorien deviled ham udgør over 32%, hvilket er en stigning fra 23% og 20% i henholdsvis 2005 og Resultaterne er opnået ved hjælp af intensive reklame- og mar- Ovenstående tal er i %

17 A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport kedsføringskampagner, der ligeledes påvirkede den generelle vækst i kategorien, som steg med 38%. Der blev gennemført en vellykket lancering af en ny Frankfurt deli-pølse under varemærket Plumrose i slutningen af 1. kvartal 2006, hvorved volumen i den profi table pølsekategori øgedes. Der blev desuden lanceret nye pakkestørrelser og nyt design for deli- og kyllingepølser, skivet bacon og kalkunbrystprodukter. Den samlede markedsandel for skinker faldt som følge af kapacitetsbegrænsninger, men stærk fokus på produkter med høje avancer sikrede en 17% omsætningsvækst for premium skinker, og ØK s markedsandel i dette segment steg fra 47,0% til 50,0%. Pølseprodukter i premiumsegmentet viste en stigning på 28% understøttet af ny emballage og fortsat markedsføring samt en vellykket prispolitik under varemærkerne Oscar Mayer og Plumrose. Food Service enheden, der blev etableret i 2004 til betjening af cateringsektoren, viste fremragende resultater i Produktsortimentet blev udvidet med nye produkter, herunder frosne pommes frites, hvilket førte til en vækst på 64% målt i USD. Distributionsstrukturen blev styrket med endnu et distributionscenter i Barquisimeto i den vestlige del af landet. Det ny center var funktionsdygtigt i august og har øget effektiviteten især i julesæsonen. EAC Foods afsluttede i 2006 udvidelsen af Procer-farmen, således at der nu er plads til yderligere avlssøer. Med udvidelsen er det samlede antal avlssøer på farmen øget med 23% til 5.800, hvilket gør svinefarmen til den største i landet. Regnskabsmæssige resultater Nettoomsætningen steg med 41% i USD og 39% i DKK i forhold til Den væsentligste omsætningsvækst var i premiumsegmentet skinker, pølser og deviled ham som beskrevet ovenfor. Målt i mængder steg det samlede salg i 2006 med 26% i forhold til Det primære driftsresultat steg med 21% målt i DKK. Overskudsgraden blev 10,5% i 2006, et fald fra 12,1% i 2005 og primært som følge af højere omkostninger til lønninger og råmaterialer. Aktiver De samlede aktiver beløb sig til DKK mio. ved udgangen af De væsentligste anlægsaktiver er produktionsanlæg, kapitalandele i svinefarme og foderfabrikken. Anlægsinvesteringerne beløb sig til USD 14 mio. (DKK 79 mio.) i De vigtigste projekter i 2006 var gennemførelsen af udvidelsen af Procer-farmen med en omkostning på USD 3,4 mio., og etableringen af det nye distributionscenter i Barquisimeto, hvor omkostningen beløb sig til USD 1,3 mio. Øvrige investeringer omfattede udvidelse af produktionslinierne for pølser og deviled ham samt modernisering af produktionsmaskiner og -udstyr på fabrikken. Desuden blev transportfl åden udvidet og opgraderet, og der blev foretaget investeringer til sikring af overholdelse af miljøstandarder og IT-projekter. Balancen omfatter som en fi nansiel investering kapitalandelen på 51% i Procer, som driver svinefarmen beliggende i Quibor. Investeringen i en majoritetsandel i Procer-farmen betragtes som en strategisk investering, fordi farmen udgør en sikker kilde til kvalitetsråvarer til kontrollerede priser. I begyndelsen af januar 2006 erhvervede ØK minoritetsinteresserne i AFI svinefarmen for DKK 43 mio.

18 16 Årsrapport 2006 A/S Det Østasiatiske Kompagni Finansiering Finansieringen af anlægsaktiver og drift skete udelukkende i lokal valuta. Nettobankgælden udgjorde 35% af de godkendte kreditfaciliteter ved årets udgang. Videnressourcer EAC Foods succes ligger i produktudviklingsknowhow, indgående markedskendskab, en moderne distributionsinfrastruktur og en moderne IT-platform. Produktudviklingsknowhow har gjort EAC Foods førende på produktinnovation. Indgående kendskab til forbrugeradfærd, behov og vaner understøttet af effektiv markedsføring har gjort det muligt for EAC Foods at udvikle varemærkerne Oscar Mayer og Plumrose, således at de kan bære de relativt høje priser. Moderne distributionscentre i større byer samt en af landets største fl åder af kølevogne giver EAC Foods et stærkt kort på distributionsområdet. Solide investeringer i informationsteknologi er et nøgleelement i effektiviteten og styringen af EAC Foods forretning. Risikoprofil Renterisiko Rentemiljøet i Venezuela har traditionelt været præget af høj volatilitet. Den 29. april 2005 udsendte den venezuelanske centralbank imidlertid et dekret om regulering af udlåns- og indlånsrenten. Der blev lagt et øvre loft på udlånsrenten på 28% p.a., og minimumsindlånsrenten blev fastsat til 6,5% p.a., hvilket gav væsentlig stabilitet. EAC Foods styrer den eksisterende risiko inden for de grænser, der er fastsat af den venezuelanske centralbank, ved brug af de gældsinstrumenter med de længste løbetider, der er tilgængelige på det lokale fi nansielle marked, hvilket varierer mellem 1 og 36 måneder. Desuden er forretningen som landbrugsvirksomhed berettiget til en favorabel lånerente, der typisk er den laveste rente på markedet. Ved udgangen af 2006 bestod 95% af den samlede låneportefølje af sådanne landbrugslån med en favorabel lånerente. Råvarerisiko Svinekød er den væsentligste råvare i produktionen af EAC Foods produkter, og EAC Foods sikrer sig forsyninger til kontrollerede priser gennem langvarige relationer med hovedleverandørerne, opdrætsaktiviteter samt opretholdelse af tilstrækkelige lagerniveauer. EAC Foods har sine egne svinefarme, som anses for at være blandt de vigtigste og mest moderne svineproduktionsanlæg i Venezuela. EAC Foods egne svinefarme dækkede i % af det samlede behov for svinekød i produktionen. Overholdelse af miljøkrav EAC Foods foretager løbende investeringer med henblik på overholdelse af miljøstandarder og lovgivning. Det seneste initiativ er opførelsen af nye iltningsbassiner på svinefarmene, som er igangværende. Naturgødning anvendes som fl ydende gødningsmiddel på græsjord. Miljøpåvirkningerne fra slagteri- og kødforarbejdningsaktiviteterne omfatter vandforbrug, spildevand og udledning til spildevand af fosfor, kvælstof, biologisk iltforbrug (BOD), affald og slam. Med henblik på at minimere miljøpåvirkningen lægger EAC Foods vægt på sikkerhedsprocedurer, styrer vandforbruget, installerer fi ltre, tester tilsætningsstoffer med henblik på at reducere fosfor, BOD og andre elementer, og der blev i 2006 indhentet de nødvendige tilladelser til yderligere opgradering af rensningsanlægget.

19 A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport Hoved- og nøgletal DKK mio Nettoomsætning Primært driftsresultat Aktiver i alt Omsætningsformue Investeret kapital Forrentning af investeret kapital i % p.a. 34,1 31,3 27,0 Pengestrømme fra driften Pengestrømme fra investeringer Overskudsgrad (%) 10,5 12,1 12,0 Antal ansatte, ultimo Udsigterne for 2007 EAC Foods forventer en omsætningsvækst på ca. 10% målt i USD samt en fastholdelse af overskudsgraden på ca. 10% under følgende forudsætninger: En BNP-vækst på ca. 5-6% Kursen mellem VEB/USD på vil forblive uændret, og det eksisterende valutakontrolsystem vil fortsat være i kraft Infl ationen vil ligge på 10-12%, primært trukket op af det offentlige forbrug Koncernens lånerente vil ligge på gennemsnitligt 10% pr. år. Markeder Venezuela Venezuela Maracaibo Valencia Barquisimeto Cagua Cuibor Calabozo Caracas Barcelona Ciudad Bolivar Den nye treårige overenskomst og virkningen af ny arbejdsmarkeds- og sikkerhedslovgivning indført i 2006 vil få produktions omkostningerne til at stige og påvirke overskudsgraden. Der skal forhandles en ny overenskomst på plads med lastbilchauffører og lagerarbejdere i Produktion Salg/distribution Fabrik/distribution

20 EAC Industrial Ingredients opnåede en omsætningsvækst på 23% i lokale valutaer i forhold til Det primære driftsresultat korrigeret for engangsposter steg med 29% målt i DKK til DKK 81 mio. Primært driftsresultat og overskudsgrad DKK 63 mio. DKK 81 mio. 8,0%

21 A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport Industrial Ingredients Nettoomsætningen steg med 26% og nåede således over DKK 1 mia. Overskudsgraden blev på niveau med 2005 (korrigeret for engangsposter). Den kraftige vækst blev opnået på baggrund af ny forretningsudvikling i Thailand, fortsat ekspansion i Sydøstasien og den nyerhvervede forretning i Indien. Udsigterne for 2007: Omsætningsvækst på ca. 11% i lokale valutaer med en overskudsgrad på niveau med 2006 (8,0%) DKK 800 mio. DKK mio. 26% EAC Industrial Ingredients har fokus på distribution af industrielle ingredienser til produktionsvirksomheder i Syd- og Sydøstasien. Forretningen repræsenterer mere end 300 producenter af industrielle ingredienser over hele verden, hvis produkter distribueres i de 8 lande, som forretningen opererer i. Tekniske ydelser er den primære værdifaktor for forretningens kunder i fremstillingsindustrien. Kunderne fi ndes inden for over 10 brancher så forskellige som personlig pleje, fødevarer, maling og motorkøretøjer. De strækker sig fra store multinationale selskaber til små lokale virksomheder, som alle anvender ingredienser i deres produkter eller produktionsprocesser. EAC Industrial Ingredients varetager i tæt samarbejde med kunderne formulerings-, prøvetagnings-, afprøvnings- og andet laboratoriearbejde og sørger for hensigtsmæssig godkendelse og dokumentation af produkter til nye eller eksisterende anvendelsesområder. Forretningsmæssige ydelser er den primære værdifaktor for forretningens opdragsgivere, som er producenter af industrielle ingredienser. De fl este af disse producenter har valgt EAC Industrial Ingredients som enedistributør i området. I henhold til aftalte handlingsplaner stiller EAC Industrial Ingredients en dedikeret distributionskanal til rådighed omfattende et bredt netværk af kontorer og lagre. Evnen til at tilbyde forsyningskædeydelser er af stigende betydning som et konkurrenceparameter. Der leveres desuden fokuserede forsyningskædeydelser som f.eks. leverandørstyrede lagre og just-in-time distribution under Responsible Care programmer. Markedsudvikling EAC Industrial Ingredients distribuerer en portefølje af industrielle kemikalier med hovedvægt på specialprodukter. Kunderne køber specialingredienser i mængder helt ned til et kilo til høje enhedspriser, der giver gode marginer. De værdiskabende faktorer for disse produkter er primært produktkvalitet og value added service. I dette markedssegment indtager Industrial Ingredients en væsentlig position som regional markedsleder. EAC Industrial Ingredients positionerer sig som regional branchespecialist med fokus på to klare strategier. Den ene er udbygningen af markedspositionen uden for Thailand, hvor forretningen er markedsførende. EAC Industrial Ingredients driver allerede forretning i Vietnam, Cambodja, Filippinerne, Indonesien, Malaysia og Singapore. Med den nylige erhvervelse af en platform i Indien satses der nu på udvidelse i Indien samt indtrængning på øvrige sydasiatiske markeder. Denne strategi gør det muligt for EAC Industrial Ingredients at differentiere sig fra lokale konkurrenter ved at tilbyde internationale leverandører markedsdækning på regional basis og opnåelse af stordriftsfordele samt fordele ved overførsel af viden over landegrænser. Den anden strategi fokuserer på opbygning af produktporteføljer, som komplementerer hinanden for bestemte industrier. Denne strategi vil gøre forretningen til et one-stop service- og indkøbscenter for kunderne, og forretningen vil således differentiere sig fra de utallige konkurrenter, der tilbyder få produkter fra et begrænset antal leverandører. EAC Industrial Ingredients forventer at gå videre med disse strategier med henblik på at

22 20 Årsrapport 2006 A/S Det Østasiatiske Kompagni Industrial Ingredients Vækst i BNP (real) i Thailand ,5% 4,5% 4,5% opnå en dominerede regional markedsposition inden for distribution af specialingredienser i Syd- og Sydøstasien. Regnskabsmæssige resultater EAC Industrial Ingredients opnåede en omsætningsvækst på 26% i DKK (svarende til 23% i lokale valutaer). I Thailand, hvor omsætningen steg med 22% i lokale valutaer, blev der opnået et væsentligt bidrag fra supply chain ydelser, der blev påbegyndt i sidste kvartal af Resultaterne for de øvrige forretningsområder var bedre end forventet og påvirket af stærk efterspørgsel og favorable priser. Omsætningen på markeder uden for Thailand steg med 24% i lokale valutaer med stærke resultater på alle større markeder. Der blev fortsat opnået solid vækst i Indonesien, da fordelene ved de tidligere investeringer i etablering af national distributionsdækning, herunder lagerbygninger, opnåede anerkendelse hos principalerne. Vietnam viste igen vækst efter et år med udfordringer, og omsætningen på de relativt nye markeder Malaysia og Indien oversteg forventningerne. Det primære driftsresultat for 2005 var påvirket af engangsposter på DKK 28 mio. Hvis der korrigeres for dette beløb, bliver væksten i det primære driftsresultat i forhold til sidste år 29%. Overskudsgraden steg med 0,1 procent-point til 8,0%, hvilket kan henføres til de relativt stabile priser gennem hele Aktiver EAC Industrial Ingredients aktiver anvendes primært som arbejdskapital, investeringer i associerede virksomheder og lagerbygninger i Thailand og Indonesien. De samlede aktiver steg med DKK 18 mio. til DKK 567 mio. primært som følge af pengebindinger i arbejdskapital med henblik på at fremme vækst. Finansiering og pengestrømme Pengestrømme fra driften blev primært forøget af årets resultat, hvilket kun i mindre omfang blev opvejet af ovennævnte pengebindinger i arbejdskapital. Der blev ikke foretaget væsentlige anlægsinvesteringer eller -salg i Pengestrømme fra investeringer var positivt påvirket af udbytter fra associerede virksomheder. Den samlede likviditet ved årets udgang lå under niveauet fra 2005, da overskydende midler blev udloddet til moderselskabet. Videnressourcer EAC Industrial Ingredients opbygger som serviceudbyder løbende videnressourcer gennem udvikling af medarbejdernes tekniske, forretningsmæssige, forsyningskædemæssige og ledelsesmæssige færdigheder. Der opnås afkast på investeringen ved, at medarbejderne opbygger professionelle kunde-, leverandør-, og tredjepartsrelationer og udvikler forretningsprocesser og -strategier. Ansættelse af nye dygtige medarbejdere samt fastholdelse af nøglemedarbejdere er yderst væsentligt for forretningens fortsatte vækst. EAC Industrial Ingredients tilbyder derfor sine medarbejdere en lang række økonomiske, sundhedsmæssige og andre fordele. Risikoprofil Økonomisk og politisk risiko Idet efterspørgslen i distributionsbranchen afhænger af den generelle økonomiske situation, er den regionale markedsudvikling og de regnskabsmæssige resultater ofte indbyrdes forbundet. Mange kunder betjener imidlertid globale eksportmarkeder, og den differentierede kundeportefølje begrænser således virkningen af politiske og økonomiske svingninger. Driftsrisiko Branchen for fremstilling og distribution af industrielle ingredienser er midt i en global omstillingsproces, som vil fortsætte i mange år fremover. Ejerskabsforhold og virksomhedsstrukturer hos EAC Industrial Ingredients principaler har som følge heraf ændret sig ofte i de senere år. Dette indebærer både en mulighed for ny omsætning og en risiko for, at eksisterende leverandørforhold bringes til ophør. Forretningen afbøder denne risiko ved at udvikle sit regionale branchespecialistkoncept, hvor serviceudbuddet differentieres i forhold til de lokale konkurrenter og således gøres mere uundværligt. Distributionen af industrielle ingredienser for utallige af verdens førende internationale

23 A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport DKK mio Thailand Filippinerne Indonesien Vietnam Andre Hovedtal DKK mio Nettoomsætning Primært driftsresultat 81 63* 64 Aktiver i alt Omsætningsformue Investeret kapital Forrentning af investeret kapital i %.. 32,7 41,3 34,0 Pengestrømme fra driften Pengestrømme fra investeringer Overskudsgrad (%) 8,0 7,9 8,5 Antal ansatte, ultimo *) Ekskl. engangsposter på DKK 28 mio. primært fra ejendomssalg producenter samt i hundredvis af specialiserede nicheaktører begrænser konsekvensen af, at en enkelt producent bringer samarbejdet til ophør. Produktrisiko EAC Industrial Ingredients produktrisiko er begrænset til sikring af hensigtsmæssig produkthåndtering. Forretningen behandler alle produkter i henhold til vejledningen i producentens tekniske beskrivelser af materialesikkerhed. Markeder Indien Thailand Vietnam Råvarerisiko Produktporteføljen består af en lang række materialer fra råvarer til specialingredienser. Sortimentet har generelt en overvægt af specialprodukter, hvilket begrænser råvarerisikoen og gør lagerværdierne mere følsomme over for forældelsesomkostninger end over for genanskaffelsespriser. Overholdelse af miljøkrav EAC Industrial Ingredients logistikaktiviteter omfattende import, opbevaring, håndtering og levering til kunder kan påvirke det eksterne miljø direkte. Cambodia Filippinerne Indien Delhi Mumbai Madras Vietnam Hanoi Ho Chi Min City Thailand Bangkok Cambodia Phnom Penh De miljøforanstaltninger, der tages af EAC Industrial Ingredients, er baseret på producenternes tekniske beskrivelser af materialesikkerhed. Disse instruktioner giver relevante oplysninger om sikkerhedsmæssige, sundhedsmæssige og miljømæssige risici forbundet med de enkelte produkter, herunder hvordan hændelser som f.eks. udslip eller direkte berøring med materialerne skal håndteres. Produktansvarlighedsaktiviteter til sikring af, at produkterne ligeledes opbevares og håndteres korrekt af kunderne, bidrager til formindskelse af risikoen. Distributionscentret i Thailand er bygget til sikker håndtering og opbevaring af kemikalier, og driften er baseret på sikkerhed, sundhed og miljø. EAC Industrial Ingredients er medlem af organisationen Responsible Care. I Thailand har EAC Industrial Ingredients ISO 9001 certifi cering af alle forretningsprocesser, herunder distributionscentrets aktiviteter. Udsigterne for 2007 EAC Industrial Ingredients forventer en omsætningsvækst på ca. 11% i Malaysia Indonesien Singapore Filippinerne Manila Malaysia Kuala Lumpur Singapore Indonesien Medan Jakarta Surabaya Semarang Bandung Palembang Makassar Der forventes en BNP-vækst i Thailand på ca. 3-4%. Det forventes, at det primære driftsresultat vil stige tilsvarende og resultere i en overskudsgrad på niveau med 2006 (8,0%). Det forventes, at distributionsforretningen vil udvikle sig i lighed med tidligere år.

24 EAC Moving & Relocation Services opnåede en omsætningsvækst på 5% i lokale valutaer i forhold til Det primære driftsresultat steg med 36% i DKK til DKK 53 mio. Primært driftsresultat og overskudsgrad DKK 39 mio. DKK 53 mio. 9,6%

25 A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport Moving & Relocation Services Nettoomsætningen steg med 5% til DKK 554 mio. Det primære driftsresultat steg med 36% til DKK 53 mio. svarende til en overskudsgrad på 9,6%. Resultaterne er baseret på fortsat stærk vækst i flytninger til området, kraftig stigning i salget af værdiskabende udstationeringsydelser samt tocifret vækst i arkivforvaltningsforretningen. Udsigterne for 2007: En omsætningsvækst på ca. 8,5% i lokale valutaer og en overskudsgrad på ca. 8,5% % DKK 526 mio. DKK 554 mio. EAC Moving & Relocation Services tilbyder under varemærket Santa Fe lokale, nationale og internationale privatflytninger samt en række udstationeringsydelser. Arkivforvaltning tilbydes i Beijing, Guangzhou, Hongkong, Jakarta, Macau, Manila og Shanghai. Generelle speditionsydelser tilbydes i Hongkong og Kina. Med base i Asien har EAC Moving & Relocation Services gennem de sidste 26 år løbende udvidet aktiviteterne i regionen, således at der på nuværende tidspunkt er driftskontorer i Kina, Hongkong, Indonesien, Japan, Malaysia, Filippinerne, Singapore og Thailand. Der leveres ydelser til kunder, der fl ytter fra eller til andre områder i verden, gennem partnere inden for OMNI, FIDI og ERC. EAC Moving & Relocation Services håndterer årligt mere end fl ytninger i hele verden. En af de primære værdifaktorer for EAC Moving & Relocation Services er de værdiskabende udstationeringsydelser med høje avancer, hvor især udstationerede til Asien tilbydes et omfattende serviceudbud, herunder assistance vedrørende immigration/visa, hus-/skolesøgning, sprog- /kulturundervisning, hushjælp, mv. Også arkivforvaltningsforretningen har et attraktivt vækst- og indtjeningspotentiale, eftersom forretningscentrene i hele Asien fortsætter med at vokse. Markedsudvikling En fortsat forbedring af de økonomiske forhold i Asien resulterede i tocifret vækst i fl ytningerne til området, hvorimod fl ytteaktiviteten fra området steg med lavere hastighed. Der blev opnået solid vækst for aktiviteten værdiskabende udstationeringsydelser både målt på omsætning og på dækningsbidrag. Væksten blev opnået på baggrund af forskellige faktorer. Den generelle stigning i fl ytninger til og inden for Asien medførte en større kundeportefølje med underskrivelse af nye strategisk vigtige kontrakter med internationale erhvervskunder. Også ny forretning fra udenlandske udbydere af udstationeringsydelser, der anvendte EAC Moving & Relocation Services som lokal serviceleverandør samt fortsat stigende efterspørgsel fra eksisterende kunder, bidrog til væksten. For at kunne opfylde den stadigt stigende efterspørgsel efter udstationeringsydelser dækkende hele Asien fra større internationale erhvervskunder er der blevet etableret et kontor i Korea. Der er påbegyndt etablering af aktiviteter i Taiwan, Vietnam og Indien i samarbejde med lokale partnere, og disse kontorer forventes at være funktionsdygtige i første halvdel af For at sikre et fortsat højt serviceniveau og fortsat forretningsvækst blev der i 3. kvartal 2006 lanceret et nyt software ReloAssist. Systemet giver alle parter involveret i en udstationering adgang og styrer processen, omkostningerne og omsætningen for alle udstationeringsforholdets aspekter, herunder visa og immigration. Arkivforvaltningsforretningen klarede sig bedre end forventet og fastholdt den tocifrede vækst. Der blev især opnået høj vækst på udviklingsmarkeder som f.eks. Kina og Indonesien. Der blev i 2006 etableret en ny arkivforvaltningsenhed i Ma-

26 24 Årsrapport 2006 A/S Det Østasiatiske Kompagni Moving & Relocation Services Vækst i BNP (real) i Kina ,2% 10,7% 10,7% cau, og dækningen vil i 2007 blive udvidet til Singapore og Malaysia. For speditionsaktiviteten blev der opnået resultater som forventet, men under niveauet i Forretningsenhederne i Hongkong, Kina, Singapore, Malaysia, Japan, Thailand og Filippinerne viste bedre resultater end sidste år, mens resultaterne for aktiviteterne i Indonesien var under sidste års niveau, men dog bedre end forventet. Som et led i EAC Moving & Relocation Services kvalitetsbestræbelser blev de fi - lippinske og malaysiske enheder miljøcertifi ceret i henhold til ISO 14001, som det allerede tidligere er sket for enhederne i Hongkong, Shanghai, Beijing, Singapore, Thailand, Indonesien og Japan. På OMNI-konferencen afholdt i Shanghai i april 2006 blev EAC Moving & Relocation Services tildelt Gold Sales Award for det asiatiske område. Regnskabsmæssige resultater Nettoomsætningen blev på DKK 554 mio., en 5% stigning i forhold til 2005 i både DKK og lokale valutaer. Det primære driftsresultat steg med 36% til DKK 53 mio. svarende til en overskudsgrad på 9,6%. Forbedringen skyldes primært et højere aktivitetsniveau i sektoren for privatfl ytninger samt fortsat vækst i udstationeringsydelser med høje avancer. Aktiver De samlede aktiver faldt med DKK 23 mio. til DKK 235 mio. som følge af et fald i deponeringerne hos moderselskabet ØK samt valutakursreguleringer. Der blev ikke foretaget større nye investeringer i Finansiering og pengestrømme Omsætningsformuen udgjorde DKK 33 mio., hvilket var på niveau med 2005, som følge af valutakursreguleringer. Målt i lokale valutaer steg omsætningsformuen svagt som følge af øget omsætning, mens der blev noteret et fald i working capital days. Pengestrømme fra driften øgedes på grund af stigningen i det primære driftsresultat. Videnressourcer Varemærket Santa Fe og den markedsførende position udgør de væsentligste videnressourcer og er også de primære drivkræfter bag fremtidig succes. Et stærkt varemærke bidrager til at sikre ny forretning, bevare kundernes loyalitet samt give et sundt grundlag for at gå ind på nye markeder og tilbyde nye ydelser. Dette understøttes af medarbejdernes dedikerede og utrættelige engagement i kvalitet og kundeservice, som igen underbygges af omfattende kvalitetsprocedurer og effektive forretningsprocesser. EAC Moving & Relocation Services stræber efter at tiltrække og bevare de bedste medarbejdere på markedet. Der udvælges hvert år medarbejdere til deltagelse i brancheseminarer og undervisningsprogrammer, kurser i rådgivende salgsfærdigheder, undervisning i global mobilitet samt EAC Moving & Relocation Services interne udvekslingsprogrammer, der gør det muligt for medarbejderne at opleve, hvorledes der arbejdes på andre EAC Moving & Relocation Services lokaliteter. Formålene er at fremme udveksling af best practices, uddanne nøglemedarbejdere via internationale erfaringer og fremme deltagernes loyalitet på længere sigt. Som førende på innovation drager EAC Moving & Relocation Services fortsat fordel af de muligheder, der gives af den nye teknologi, med henblik på at yde bedre kundeservice, reducere omkostninger og styre ressourcerne mere effektivt. Nyskabelserne omfatter interaktiv web-baseret arkivforvaltning, systemer til styring af lejemål og omkostninger, Move Manager software samt lancering af softwaren ReloAssist. Risikoprofil Direkte investeringer i Asien fra udlandet er den drivende kraft i fl ytteindustrien. Flytningerne til Kina er steget, i takt med at økonomien og de direkte udenlandske investeringer i Kina har vist fortsat vækst. Denne tendens forventes at fortsætte i de kommende år i takt med Kinas yderligere implementering af verdenshandelsorganisationsaftalen (WTO).

27 A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport DKK mio Hongkong & Kina Andre Hoved- og nøgletal DKK mio Nettoomsætning Primært driftsresultat Aktiver i alt Omsætningsformue Investeret kapital Forrentning af investeret kapital (%) 59,0 43,9 32,1 Pengestrømme fra driften Pengestrømme fra investeringer Overskudsgrad (%) 9,6 7,4 5,8 Antal ansatte, ultimo For de øvrige lande forventes investeringerne at stige i takt med forbedringer i den globale og regionale økonomi og øget politisk stabilitet i lande som Indonesien, Thailand og Filippinerne. Overholdelse af miljøkrav EAC Moving & Relocation Services aktiviteter er påvirket af miljømæssige aspekter. De eksterne påvirkninger omfatter udslip fra transport og genbrug i forbindelse med pakkeaktiviteter. EAC Moving & Relocation Services følger de miljømæssige målsætninger i henhold til ISO 14001, herunder reduktion af udslip ved anvendelse af motorer med et lavt emissionsniveau, initiativer vedrørende materialereduktion samt genbrug. EAC Moving & Relocation Services hensyn til de miljømæssige aspekter af forretningen styrker EAC Moving & Relocation Services omdømme på markedet og bidrager til en konkurrencemæssig fordel. Udsigterne for 2007 Nettoomsætningen forventes at stige med ca. 5% i DKK og med 8,5% i lokale valutaer. Overskudsgraden forventes at blive ca. 8,5%. Det forventes, at den vækst i de værdiskabende udstationeringsydelser med højere avancer, der blev oplevet i 2006, fortsætter i 2006, men denne udviklings positive effekt på overskudsgraden vil blive delvist udlignet af udgifter og opstartomkostninger i forbindelse med forretningens geografi ske ekspansion. Markeder Indien Kina Thailand Malaysia Korea Japan Taiwan Kina Beijing Chengdu Chongqing Dalian Guangzhou Nanjing Quingdao Shanghai Shenyang Shenzhen Tianjin Wuhan Wuxi Xiamen Hongkong Macau Indien Hyderabad Mumbai Japan Tokyo Korea Seoul Malaysia Kuala Lumpur Penang Filippinerne Manila Singapore Singapore Taiwan Taipei Thailand Bangkok Singapore Indonesien Indonesien Bali Balikpapan Jakarta Surabaya Vietnam Hanoi Ho Chi Minh City

28 26 Årsrapport 2006 A/S Det Østasiatiske Kompagni Andre aktiviteter Andre aktiviteter DKK mio Nettoomsætning 4 22 Specificeret som følger: EAC Trading Øvrige - Uld Primært driftsresultat Specificeret som følger: EAC Trading EAC Holdings (Malaysia) Øvrige - Uld Aktiver i alt Omsætningsformue Investeret kapital Forrentning af investeret kapital i % p.a. -6,1 12,8 Overskudsgrad (%) -13,6 7,6 Antal ansatte, ultimo Andre aktiviteter Andre aktiviteter omfatter EAC Trading, en ejendomsportefølje (EAC Holdings, Malaysia) og en 34% kapitalandel i det indiske selskab Global Wool Alliance Ltd. I 2006 blev der opnået et nulresultat på andre aktiviteter mod et underskud på DKK 3 mio. i Udsigterne for 2007 Andre aktiviteter forventes at vise et nulresultat.

29 Koncernforhold

30 28 Årsrapport 2006 A/S Det Østasiatiske Kompagni Finansielle forhold Grundet det internationale omfang af ØK s forretningsaktiviteter er koncernen udsat for forskellige fi nansielle markedsrisici, dvs. risikoen for tab som følge af ugunstig udvikling i valutakurser, rente, værdipapirskurser og/eller råvarepriser. Risiciene omfatter desuden fi nansielle modpartskreditrisici og i et mindre omfang fi nansieringsrisici. ØK s risikostyring varetages decentralt men koordineres af koncerncentret ifølge generelle retningslinier fastlagt af bestyrelsen. Risikostyringen har fokus på afbødning og minimering af risici, i særdeleshed på reduktion af volatiliteten i selskabets pengestrømme i lokale valutaer. ØK s koncerncenter styrer markedsrisiciene for moderselskabet og udstikker fi - nanspolitikken for de enkelte forretningsenheder. Forretningsenhederne styrer de driftsrelaterede markedsrisici i overensstemmelse med de udstukne retningslinier herfor. Valutarisiko ØK s forretningsaktiviteter udøves i den venezuelanske bolivar, forskellige asiatiske valutaer og DKK. Med henblik på at mindske valutarisikoen forsøger ØK at afpasse valutaerne for udgifter og indtægter og for forpligtelser og aktiver på landebasis. ØK s funktionelle valuta varierer således fra land til land og er typisk ikke identisk med den børsnoterede enheds (ØK A/S) rapporteringsvaluta, som er DKK. Det overordnede mål med ØK s valutasty- ringsstrategi er at minimere valutarisici vedrørende de funktionelle valutaer, dvs. beskytte avancerne målt i lokale valutaer. Hovedparten af ØK s overskydende likviditet er i DKK og styres af koncerncentret. Risiko vedrørende valutatransaktioner ØK har eksponering over for risici vedrørende valutatransaktioner i forbindelse med køb og salg af varer og tjenesteydelser på tværs af landegrænser og i forbindelse med pengestrømme vedrørende fi nansielle transaktioner og udbyttestrømme. Det er ØK s generelle politik at afdække alle transaktionsrisici løbende, efterhånden som disse opstår. Når eksponeringen vurderes, tages der højde for alle kontraktlige eksponeringer og forventede pengestrømme, typisk inden for en tidshorisont på mellem tre og seks måneder frem. Omregningsrisiko ØK har eksponering over for omregningsrisici i forbindelse med nettoinvesteringer i udenlandske dattervirksomheder, eksempelvis i tilgodehavender og gæld i udenlandsk valuta, samt i forbindelse med konsolidering og omregning af udenlandske dattervirksomheders regnskaber til DKK i forbindelse med regnskabsafl æggelsen. Omregningsrisikoen på USD, der er forbundet med ØK s investeringer i virksomheder uden for Danmark, styres inden for en grænse fastsat af ØK s bestyrelse. Valutakursforskelle vedrørende kapitalandele i koncernselskaber samt sikring heraf føres over egenkapitalen i overensstemmelse med den internationale regnskabsstandard IAS 39. ØK s fi nansielle resultater målt i DKK har en tendens til at være direkte påvirket af ændringer i valutakursen mellem USD og DKK, idet hovedparten af ØK s forretningsaktiviteter er i valutaer forbundet med USD, selv om USD/THB-korrelationen i forhold til DKK er mindre tydelig i Målt i lokal valuta minimeres valutaeksponeringen dog, og overskudsgraderne sikres i videst muligt omfang via afdækningsstrategier. Økonomisk valutarisiko Økonomisk valutaeksponering håndteres fra en strategisk synsvinkel, og der opstår kun væsentlige valutaforskelle mellem indtægter og udgifter i EAC Industrial Ingredients. Der henvises til beskrivelsen af de enkelte forretninger for yderligere oplysninger. Metode til styring af valutarisiko Moderselskabets driftsrelaterede valutarisici har i tidligere år været overvåget ved brug af Value at Risk (VAR ) metoden. Som følge af salget af EAC Nutrition er koncernens risiko væsentligt reduceret, og det vurderes ikke længere hensigtsmæssigt at bevare metoden. Dattervirksomhedernes valutarisici og balancerelaterede risici overvåges baseret på nettopositioner.

31 A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport Renterisiko ØK har direkte eksponering over for renteudsving i fi nansierings- og likviditetsporteføljen. Risikoen styres ved at afpasse varigheden af aktiver og passiver til hinanden og ved at sikre en jævn rentebindingsperiode. ØK har desuden indirekte eksponering som følge af rentevirkninger på makroøkonomien i de lande, hvor ØK har aktiviteter. ØK anvender varighedsmetoden til overvågning af koncernens overordnede renteeksponering. Varighedsmetoden forudsætter, at renterne bevæger sig parallelt hen over afkastkurven samt hen over forskellige valutaer. ØK anser ethvert instrument med en løbetid på under seks måneder for at have en renterisiko på nul. Ved udgangen af 2006 var koncernens samlede renterisiko DKK 0,6 mio. i tilfælde af en renteændring på 1 procentpoint. Modpartskreditrisiko ØK har eksponering som følge af risikoen for, at fi nansielle modparter ikke opfylder deres forpligtelser over for ØK. Denne risiko styres ved at have en maksimal eksponeringsgrænse for hver fi nansiel modpart og ved at kræve en tilfredsstillende kreditvurdering af de enkelte modparter fra et af de etablerede kreditoplysningsbureauer. Den nuværende krævede minimumskreditvurdering hos Moodys er en kortsigtet vurdering i kategorien P-2 og en langsigtet vurdering i kategorien A3. I visse lande er dette ikke muligt f.eks. Venezuela. I sådanne tilfælde bør nettorisikoen (efter fradrag af gæld og indeståender) ikke være positiv. Råvarerisiko Der henvises til beskrivelsen af de enkelte forretninger. Likviditets- og finansieringsrisiko ØK har eksponering som følge af risikoen for, at der ikke er tilstrækkelige midler til rådighed i tilfælde af, at likviditeten uventet udvikler sig negativt, eller der ikke kan opnås ny fi nansiering. ØK styrer denne risiko ved anvendelse af tre forskellige redskaber til likviditetsbudgettering: en model, der dækker en rullende tremåneders periode, en model, der dækker en periode på et år, og en tredje model, der dækker en femårig periode. Målet er at sikre, at koncernen har tilstrækkelige midler til rådighed til at imødegå alle krav i en minimumsperiode på to år, dvs. mindst 120% af det maksimale fi nansieringsbehov. ØK havde ved udgangen af 2006 fortsat en meget lav gældsætningsgrad og rigelig likviditet til rådighed, og koncernens likviditetsmæssige og fi nansieringsmæssige position var således god. Koncernen viste en nettolikviditet (likvide midler fratrukket gæld) ved udgangen af 2006 på DKK 752 mio.

32 30 Årsrapport 2006 A/S Det Østasiatiske Kompagni Aktionæroplysninger En virksomhed med fokus på Shareholder Value ØK stræber efter at skabe et kontinuerligt og stabilt afkast hen over tid på den investerede kapital over de markedsbaserede vægtede gennemsnitlige kapitalomkostninger. I bestræbelserne på at opnå dette følger ØK principperne i konceptet EVA * i forbindelse med planlægning af investeringer og frasalg samt i opstillingen af forretningsmål. En enestående investeringsmulighed Med ØK-aktien tilbydes investorerne en direkte adgang til vækstøkonomier i Asien og Venezuela via EAC Industrial Ingredients, EAC Moving & Relocation Services og EAC Foods. Investorerne er samtidig sikret danske Corporate Governance standarder i hele koncernen. Denne kombination giver investorerne en enestående mulighed for at opnå adgang til nogle af de mest interessante økonomier i verden via OMX Københavns Fondsbørs gennem en investering i ØK. Aktiekursudvikling Det samlede afkast på en aktiebesiddelse i ØK i 2006 udgjorde 54% inkl. udbytte, og ØK-aktien klarede sig bedre end både OMXC20-indekset og MidCap+-indekset, som viste stigninger på hhv. 12% og 47%. For begge indekser beregnes afkastet ekskl. udbytte. ØK-aktien klarede sig især godt i 2. halvdel af 2006 som en afspejling af de forbedrede avancer, der blev offentliggjort i halvårsrapporten, og opjusteringen af resultatforventningerne i rapporten for 3. kvartal. Det gennemsnitlige årlige afkast på en investering i ØK gennem de sidste tre år inkl. udbytte udgør 54% mod 22% på en investering i OMXC20 og 50% på en investering i Mid- Cap+. For begge indekser beregnes afkastet ekskl. udbytte. ØK-aktien udgør en attraktiv investeringsmulighed for både institutionelle og private investorer i Danmark og udlandet. Aktiekapital ØK s aktiekapital består af 16,7 mio. aktier, og ingen aktier har særlige rettigheder. ØK havde pr. 31. december 2006 en beholdning på egne aktier eller 10% af den samlede aktiekapital, som bogføres til en værdi af nul. Annullering af egne aktier, svarende til en nedsættelse af aktiekapitalen med DKK 17 mio., blev gennemført den 17. marts 2006 efter udløb af en tre måneders proklamafrist. I marts 2006 gennemførte ØK et Safe Harbour program i overensstemmelse med tilsagnet om at cirkulere ca. DKK 8 mia. af provenuet fra salget af Nutrition tilbage til ØK s aktionærer i Der blev i henhold til dette program tilbagekøbt aktier til en kursværdi af DKK 599 mio. Herudover blev der gennemført en hollandsk auktion for tilbagekøb af aktier beløbende sig til DKK 588 mio. Annullering af yderligere egne aktier, svarende til en nedsættelse af aktiekapitalen med DKK 130 mio., blev gennemført den 25. juli 2006 efter udløb af en tre måneders proklamafrist. Herudover gennemførte ØK den 30. november 2006 en hollandsk auktion for tilbagekøb af aktier beløbende sig til DKK 559 mio. Der er i alt tilbagekøbt aktier til en kursværdi af DKK 1,7 mia., og der er cirkuleret DKK 8,7 mia. tilbage til aktionærerne i form af udbytte eller via aktietilbagekøbsordninger i løbet af Samtlige udestående aktieoptioner under ØK s to aktieoptionsordninger er udnyttet eller tilbagekøbt af selskabet i januar Ejerforhold ØK-aktien har en bred ejerkreds og ingen dominerende aktionærer. Ved udgangen af 2006 var der registreret mere end aktionærer i ØK s register over navnenoterede aktier, hvilket svarer til 66% af aktiekapitalen. 35% af aktiekapitalen var ejet af de 50 største aktionærer. I henhold til Aktieselskabslovens paragraf 28a skal aktionærer, der direkte eller indirekte besidder aktier eller stemmerettigheder, som udgør mere end 5% af aktie- 1 EVA is a registered trademark of Stern Stewart & Co.

33 A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport Aktieoplysninger pr. 31. december Ultimokurs 316,0 593,9 285,8 257,6 162,0 Højeste/laveste kurs 330/ / / / /125 Udstående aktier i alt Egne aktier Nominel værdi Aktiekapital (DKK mio.) Egenkapital Markedsværdi (DKK mio.) Indtjening pr. aktie 14,5*) 6,2*) 9,7*) 11,9 9,6 Indre værdi pr. aktie Udbytte pr. aktie (DKK) Markedsværdi/egenkapital 2,5 1,1 2,3 1,9 1,2 Kurs/indtjeningsforhold (P/E) 22,4 95,8 29,5 21,6 16,9 Aktienøgletallene er beregnet på grundlag af udvandet indtjening pr. aktie *) Indtjening pr. aktie og P/E for de forsættende forretninger kapitalen, anmelde sådanne besiddelser til selskabet. Pr. 31. december 2006 var der ingen aktionærer anmeldt. ØK har således ingen aktionærer, der direkte eller indirekte besidder aktier eller stemmerettigheder, som udgør mere end 5% af aktiekapitalen. ØK opfordrer aktionærerne til at lade sig navnenotere i registret over navnenoterede aktier. Dette kan ske ved henvendelse til fondsafdelingen hos aktionærernes bank eller børsmæglerselskab. Investor relations Grundlaget for ØK s principper og politik for investor relations er ønsket om løbende at forsyne interessenterne med nøjagtige, klare og rettidige oplysninger om selskabet, samtidig med at OMX Københavns Fondsbørs oplysningskrav til enhver tid overholdes, og det sikres, at ØK-aktien forbliver attraktiv med stor omsætning, en retmæssig markedsværdi og en stabil opadgående tendens. I årets løb arrangerer og deltager ØK s ledelse i internationale præsentationer og møder med analytikere og investorer samt informationsmøder i Danmark. Med henblik på at nå ud til så mange interessenter som muligt lægger ØK vægt på løbende at forbedre sin on-line tilstedeværelse for således at give interessenterne muligheder for let at opnå den fornødne viden om ØK fra selskabets website, For løbende at øge opmærksomheden omkring ØK hos et stadig bredere publi- kum samt med henblik på at opfylde Københavns Fondsbørs oplysningskrav blev virksomhedens præsentationer og generalforsamlingen webcasted i Kontaktperson for institutionelle investorer, analytikere og medierne: Adm. direktør & CEO Niels Henrik Jensen (mobil) nhj@eac.dk Group CFO Michael Østerlund Madsen (mobil) mom@eac.dk Aktionærerne kan rette henvendelse til A/S Det Østasiatiske Kompagni Aktionærsekretariatet East Asiatic House Indiakaj 20 DK-2100 København Ø Danmark Tlf.: Fax: investorinformation@eac.dk Website:

34 32 Årsrapport 2006 A/S Det Østasiatiske Kompagni Aktionæroplysninger Meddelelser til Københavns Fondsbørs i 2006 Dato Nr. Emne Salget af EAC Nutrition gennemført Ledelsesændringer Tidspunkt for offentliggørelse af ØK s årsregnskabsmeddelelse for Indløsning af ledelsens og ledende medarbejderes aktieoptioner ved differenceafregning ØK indleder tilbagekøb af egne aktier for DKK 1,1 mia Aktietilbagekøb - A/S Det Østasiatiske Kompagni Aktietilbagekøb - A/S Det Østasiatiske Kompagni Nettoomsætning for Dumex offentliggøres i dag i Numico s årsregnskab Aktietilbagekøb A/S Det Østasiatiske Kompagni ØK s Årsregnskabsmeddelelse Oversigt over ØK s Fondsbørsmeddelelser ØK afslutter Safe Harbour aktietilbagekøbsprogram ØK indleder nyt aktietilbagekøbsprogram Indkaldelse til den ordinære generalforsamling i A/S Det Østasiatiske Kompagni Ændringer i bestyrelsen Kapitalnedsættelse gennemført ØK afslutter Dutch Auction aktietilbagekøbsprogram Ordinære generalforsamling i A/S Det Østasiatiske Kompagni Kvartalsmeddelelse 31. marts Finanskalender for Kapitalnedsættelse gennemført Tidspunkt for offentliggørelse af ØK s halvårsmeddelelse ØK s Halvårsmeddelelse 15. august ØK s aktiviteter i Thailand Kvartalsmeddelelse 8. november ØK indleder nyt aktietilbagekøbsprogram ØK afslutter aktietilbagekøbsprogram Finanskalender Årsregnskabsmeddelelse Ordinær generalforsamling på Radisson SAS Falconer, København Kvartalsrapport 1. kvartal Halvårsrapport Kvartalsrapport 3. kvartal 2007

35 A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport Corporate Governance ØK lægger vægt på at opretholde en gennemskuelig og effektiv ledelsesform, der er tilpasset selskabets aktuelle behov og strategi. Selskabet er grundlæggende enig i de fl este af de anbefalinger vedr. Corporate Governance, som er givet af OMX/Københavns Fondsbørs. I overensstemmelse med ØK s mål om at skabe maksimal værdi for aktionærerne overvejer selskabet løbende, hvordan Corporate Governance kan bidrage til opnåelse af dette mål. I det følgende gives en kort beskrivelse af de væsentligste elementer i ØK s aktuelle Corporate Governanceprincipper baseret på anbefalingerne fra OMX/Københavns Fondsbørs. Aktionærernes rolle og samspil med selskabsledelsen ØK benytter sin hjemmeside, til at kommunikere med aktionærerne og øvrige interessenter om selskabets udvikling og resultater. Bestyrelsen gennemgår og evaluerer regelmæssigt selskabets kapitalstruktur som en integreret del af udarbejdelsen af koncernens strategi. Der er således fastsat nye mål for koncernens fremtidige kapitalstruktur, som er offentliggjort i forbindelse med lanceringen af koncernens nye strategi, der præsenteres på side 4. Enhver aktionær har ret til at få sager behandlet på ØK s generalforsamling, og ØK lægger vægt på, at aktionærerne har mulighed for at få indfl ydelse på beslutninger af væsentlig betydning for selskabets strategi, kapitalstruktur mv. På den kommende generalforsamling vil aktionærerne få mulighed for at indsende en fuldmagt med tilkendegivelse af deres holdning til de enkelte punkter på dagsordenen. Interessenternes rolle og betydning for selskabet ØK har regelsæt for sit sociale, etiske og miljømæssige ansvar, som er tilgængelige på selskabets hjemmeside. Bestyrelsen sikrer, at disse regelsæt følges. Åbenhed og gennemsigtighed ØK forlanger åbenhed og ærlighed i alle aspekter af sin virksomhed. Selskabet evaluerer løbende politikker og procedurer, som skal sikre, at oplysningsforpligtelserne overholdes, og investormarkedet holdes ligeligt orienteret om al væsentlig information. I praksis opretholder ØK et højt informationsniveau, bl.a. gennem løbende kvartalsrapportering og live webcasts af regnskabspræsentationer. Præsentationer, baggrundsmateriale mv. kan fi ndes på selskabets hjemmeside, hvor også alle selskabets fondsbørsmeddelelser og øvrige nyheder kan læses. Det er desuden muligt at tilmelde sig ØK s elektroniske nyhedstjeneste for automatisk at modtage selskabets fondsbørsmeddelelser. Årsrapporten afl ægges i henhold til International Financial Reporting Standards (IFRS) og indeholder en beskrivelse af videnressourcer og overholdelse af miljøkrav i de tre forretninger. Bestyrelsens opgaver og ansvar Bestyrelsens opgaver og ansvar og samarbejde med direktionen er specifi ceret i bestyrelsens forretningsorden, som vurderes løbende og om fornødent opdateres, sidst i december Bestyrelsen formulerer og fastsætter vision, strategisk fokus og investeringspolitik for ØK-koncernen. Dette sker bl.a. på et årligt strategiseminar for alle medlemmer af bestyrelsen. Bestyrelsen modtager den løbende rapportering, som udarbejdes for den fi nansielle og forretningsmæssige udvikling i koncernen. Rapporteringen behandles på de kvartårlige bestyrelsesmøder. Herudover sørger direktionen for at alle væsentlige oplysninger om selskabet tilgår bestyrelsen. Bestyrelsens sammensætning Bestyrelsens sammensætning og rekruttering af nye medlemmer af bestyrelsen sker på baggrund af en årlig evaluering på bestyrelsens strategiseminar med henblik på at sikre en hensigtsmæssig sammensætning af kompetencer og erfaring. Bestyrelsen har i forbindelse med revideringen af koncernens strategi og opstillingen af nye ambitiøse økonomiske mål revurderet sin sammensætning og besluttet at supplere bestyrelsen med nye kompetencer. På baggrund af det nye strategiske vækstscenario, og idet en væsentlig del af koncernens aktiviteter har fokus på fødevareindustrien, er det besluttet at indstille til generalforsamlingen, at der vælges to nye medlemmer med kompetencer inden for disse særlige områder. Der vil blive givet en fuld profi l af de nominerede kandidater og deres baggrund i indkaldelsen til den ordinære generalforsamling i marts Desuden har bestyrelsens formand gennem de sidste 14 år, Jan Erlund, besluttet ikke at genopstille. Udvidelsen af bestyrelsen kræver en vedtægtsændring, som vil blive foreslået på generalforsamlingen, således at antallet af medlemmer valgt på generalforsamlingen ændres fra 3-5 til 4-6. Nye bestyrelsesmedlemmer modtager en grundig indførelse i selskabets forhold, herunder præsentationer og besøg i forretningerne, såfremt dette måtte være påkrævet. ØK s moderselskab opfylder ikke kravet om 35 fuldtidsansatte, og der er således ingen medarbejdervalgte bestyrelsesmedlemmer i ØK s bestyrelse. Alle medlemmer af bestyrelsen er uafhængige af ØK og har ingen væsentlige interesser i ØK bortset fra som aktionærer. Oplysninger om bestyrelsesmedlemmernes ledelseshverv, øvrige bestyrelseshverv, etc. gives i årsrapporten. Visse af bestyrelsesmedlemmerne har også ledende stillinger i andre aktive selskaber eller bestrider fl ere bestyrelseshverv end anbefalet. Det er dog bestyrelsens vurdering, at disse forpligtelser ikke påvirker engagementet i ØK på nogen negativ måde.

36 34 Årsrapport 2006 A/S Det Østasiatiske Kompagni Corporate Governance Bestyrelsesmedlemmerne er aktionærer i ØK, men de enkelte medlemmers aktiebesiddelser oplyses ikke, da bestyrelsen opfatter dette som privatoplysninger. Pensioneringsalderen for bestyrelsesmedlemmer er 70 år. Bestyrelsens medlemmer er på valg hvert år. Bestyrelsen overvejer nedsættelse af udvalg, hvor dette er hensigtsmæssigt. Der har ikke været nedsat udvalg i Der blev holdt 7 bestyrelsesmøder i 2006, herunder strategiseminarer i juni og december. Bestyrelsens og direktionens vederlag Honorar til bestyrelsen samt gage til direktionen er oplyst i note 13 på side 53. Der tilbydes ikke aktieoptioner eller andre incitamentsprogrammer som del af bestyrelsens vederlag. En væsentlig del af en række ØK-lederes og -medarbejderes afl ønning er afhængig af ØK-koncernens økonomiske resultat, de enkelte forretningers resultater og personlige resultater. Risikostyring Risikostyringen i ØK gennemgås regelmæssigt af bestyrelsen, der i samråd med direktionen løbende drøfter risikovurderinger og planlægning, ligesom koncernens forsikringsforhold gennemgås en gang årligt. Der er etableret detaljerede procedurer med henblik på håndtering af koncernens driftsrisici. Nærmere beskrivelse af risikostyring fi n- des i afsnittet om fi nansielle risici på side 28 og under gennemgangen af de enkelte forretninger. Revision Forslag om valg af revision på den ordinære generalforsamling sker på baggrund af en evaluering, som bestyrelsen fortager i samråd med direktionen en gang årligt. På bestyrelsesmødet, hvor årsregnskabet forelægges til godkendelse, gennemgås og drøftes også koncernens rapporterings- og kontrolprocedurer samt regnskabsprincipper med revisionen. Derudover mødes formanden og koncernens revisor en gang årligt med henblik på at drøfte hændelser og særlige revisionsforhold. Det er ikke vurderet nødvendigt at oprette en revisionskomité under bestyrelsen. Som følge af koncernens reviderede langsigtede strategi vil der på generalforsamlingen blive foreslået en ny aktieoptionsordning for ledende medarbejdere på nøglepositioner.

37 Koncernen Indhold Resultatopgørelse...37 Balance...38 Egenkapitalopgørelse...40 Pengestrømsopgørelse ØK koncernens regnskabspraksis Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger Nye regnskabsstandarder Segmentoplysninger Andre driftsudgifter Andre driftsindtægter Finansielle poster Værdiregulering af finansielle anlægsaktiver Skat Indtjening pr. aktie Honorar til generalforsamlingsvalgt revision Gennemsnitligt antal ansatte Lønninger, pensioner, vederlag m.v Incitamentsprogammer Immaterielle anlægsaktiver Materielle anlægsaktiver Af- og nedskrivninger Finansielle anlægsaktiver Finansielle aktive og forpligtelser Antal aktive virksomheder Aktiekapital Varebeholdninger Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser hensættelse til tab på debitorer Andre tilgodehavender Obligationer og andre værdipapirer Andre hensatte forpligtelser Anden gæld Lån Kredit-, valuta-og renterisiko, herunder afledte finansielle instrumenter Afledte finansielle instrumenter Afstemning af nettoresultat til nettopengestrømme fra driften Ændring i driftskapital Køb af virksomheder Salg og afvikling af forretninger Eventualforpligtelser Leasingforpligtelser Nærtstående parter og ejerforhold Transaktioner med nærtstående parter...67

38 36 Årsrapport 2006 A/S Det Østasiatiske Kompagni Definitioner Indre værdi per aktie Kurs/indre værdi Markeds værdi Indtjening per aktie (EPS) P/E ratio Overskudsgrad Forrentning af investeret kapital Forrentning af moderselskabets egenkapital Soliditetsgrad Likvide midler Omsætningsformue Investeret kapital Rentebærende gæld Rentebærende nettogæld ØK s andel af egenkapitalen divideret med antal aktier a nominelt DKK 70 med regulering for beholdning af egne aktier samt udvandingseffekten af aktieoptioner. Ultimo børskurs divideret med indre værdi. Ultimo børskurs x antal aktier ekskl. beholdning af egne aktier. Earnings per share = ØK s andel af årets resultat ( i DKK) per aktie a nominelt DKK 70 med regulering for beholdning af egne aktier samt udvandingseffekten af aktieoptioner. Ultimo børskurs divideret med earnings per share. Primært driftsresultat i procent af nettoomsætningen. Primært driftsresultat i procent af investeret capital. ØK s andel af årets resultat i % af egenkapitalen. ØK s andel af egenkapitalen i procent af samlede aktiver. Likvide beholdninger og obligationer under omsætnings- og anlægsaktiver. Varebeholdninger plus tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser minus leverandørgæld og forudbetalinger fra kunder. Immaterielle og materielle anlægsaktiver plus udskudt skat plus omsætningsaktiver (ekskl. tilgodehavender hos associerede virksomheder, likvide midler og aktier), minus ikke rentebærende gæld og hensatte forpligtelser. Langfristet gæld plus kortfristet bankgæld, vekselgæld og gæld til associerede virksomheder. Rentebærende gæld minus likvide midler.

39 A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport Koncernresultatopgørelse Fortsættende forretninger DKK mio. Note Nettoomsætning Vareforbrug Bruttoresultat Salgs- og distributionsomkostninger Administrationsomkostninger Andre driftsudgifter Andre driftsindtægter Primært driftsresultat Finansielle omkostninger og indtægter Værdiregulering af fi nansielle anlægsaktiver 8 2 Andel af resultat i associerede virksomheder Resultat før skat Skat af resultat Resultat af fortsættende forretninger Ophørende forretninger Primært driftsresultat Finansielle omkostninger og indtægter 6 Andel af resultat i associerede virksomheder 4 4 Resultat før skat Skat af resultat 51 Minoritetsinteresser 9 Resultat af ophørende forretninger Årets resultat Fordelt på: Minoritetsinteresser Moderselskabet ØK s aktionærer: Indtjening pr. aktie (DKK) 10 fra fortsættende forretninger 14,5 6,3 fra ophørende forretninger -1,1 425,1 Indtjening pr. aktie udvandet (DKK) fra fortsættende forretninger 14,5 6,2 fra ophørende forretninger -1,1 420,5 Honorar til generalforsamlingsvalgt revision 11 Gennemsnitligt antal ansatte 12 Lønninger, pensioner, vederlag, m.v. 13 Incitamentsprogrammer 14

40 38 Årsrapport 2006 A/S Det Østasiatiske Kompagni Koncernbalance Aktiver DKK mio. Note 31. dec dec Anlægsaktiver Immaterielle anlægsaktiver Materielle anlægsaktiver Svinebestande Kapitalandele i associerede virksomheder Andre investeringer Udskudt skat Obligationer og andre værdipapirer Tilgodehavender 1 Anlægsaktiver i alt Omsætningsaktiver Varebeholdninger Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser 23/ Andre tilgodehavender Obligationer Likvide beholdninger Bundne likvider 450 Omsætningsaktiver i alt Aktiver i alt

41 A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport Passiver DKK mio. Note 31. dec dec Egenkapital Aktiekapital Andre reserver Overført resultat ØK s andel af egenkapitalen Minoritetsinteresser Egenkapital i alt Forpligtelser Langfristede forpligtelser Lån Hensættelse til udskudt skat Andre forpligtelser 1 Andre hensatte forpligtelser Langfristede forpligtelser i alt Kortfristede forpligtelser Leverandører af varer og tjenesteydelser Anden gæld Selskabsskat Lån Andre hensatte forpligtelser 27 3 Kortfristede forpligtelser i alt Forpligtelser i alt Passiver i alt Noterne på side udgør en integreret del af dette koncernregnskab. Af- og nedskrivninger 17 Finansielle aktiver og forpligtelser 19 Antal aktive virksomheder 20 Aktiekapital 21 Kredit-, valuta- og renterisiko, herunder afledte finansielle instrumenter 30 Afledte finansielle instrumenter 31 Eventualforpligtelser 36 Leasingforpligtelser 37 Nærtstående parter og ejerforhold 38 Transaktioner med nærtstående parter 39

42 40 Årsrapport 2006 A/S Det Østasiatiske Kompagni Egenkapitalopgørelse Omreg- Aktie- Sikrings- nings- Dagsværdi- Overført Andel af Minoritets- Egenkapital DKK mio. kapital reserve reserve regulering resultat egenkapital interesser i alt Egenkapital pr. 1. januar , ,233 10, ,613 Forskel ved omregning af regnskaber afl agt i udenlandsk valuta Omklassifi ceret til overført resultat Værdiregulering, andre investeringer Værdiregulering, obligationer Obligationer, overført til resultatopgørelsen Regulering af urealiserede kursgevinster på langfristede lån og mellemværender, der kurssikrer nettoinvesteringer Realiserede kursgevinster på ophævede kurssikringer Nettoindkomst indregnet direkte i egenkapitalen Årets resultat Indkomst og omkostninger indregnet for perioden i alt Udbyttebetaling Aktieoptioner Køb af egne aktier Nedsættelse af aktiekapital Køb af minoritetsinteresser Andre egenkapitalforskydninger Egenkapital pr. 31. december Foreslået udbytte på DKK 167 mio. (DKK 5,00 pr. aktie i overensstemmelse med selskabets politik om udbetaling af udbytte svarende til 1/3 af nettoresultatet samt DKK 5,00 pr. aktie i ekstraordinært udbytte) er ved årets udgang indeholdt i overført resultat. Der afsættes ikke udbytte af egne aktier. Egenkapital pr. 1. januar Forskel ved omregning af regnskaber afl agt i udenlandsk valuta Regulering af urealiserede kursgevinster på langfristede lån og mellemværender, der kurssikrer nettoinvesteringer Realiserede kursgevinster på ophævede kurssikringer Nettoindkomst indregnet direkte i egenkapitalen Årets resultat Indkomst og omkostninger indregnet for perioden i alt Udbyttebetaling Aktieoptioner Køb/salg af egne aktier Nedsættelse af aktiekapital Andre reguleringer af minoritetsinteresser Andre egenkapitalforskydninger Egenkapital pr. 31. december Foreslået udbytte på DKK 7,7 mia. (DKK 415 pr. aktie) er ved årets udgang indeholdt i overført resultat. Der afsættes ikke udbytte af egne aktier.

43 A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport Pengestrømsopgørelse for koncernen DKK mio. Note 31. dec dec Pengestrømme fra driften ØK s andel af periodens resultat Regulering for: Af- og nedskrivninger og gevinst/tab ved ændringer i dagsværdierne af svinebestande Andre ikke-kontante poster Ændring i driftskapital Renteomkostninger Renteindtægter Pengestrømme fra driften Pengestrømme fra investeringer Udbytte fra associerede virksomheder Investeringer i anlægsaktiver Salg af anlægsaktiver 9 76 Køb af virksomheder Køb af associerede virksomheder -27 Salg og afvikling af forretninger Bundne likvider -450 Salg af fi nansielle anlægsaktiver -2 Pengestrømme fra investeringer Pengestrømme fra drift og investeringer Pengestrømme fra finansiering Optagelse af lån 24 Nedbringelse af lån Udbytte til minoritetsaktionærer i dattervirksomheder Køb af minoritetsaktier i dattervirksomheder Køb af egne aktier Salg af egne aktier 5 6 Afregning i henhold til aktieoptionsordninger -170 Udbyttebetaling Pengestrømme fra finansiering Pengestrømme i alt Likvider, primo Valutakursreguleringer af likvider Likvider, ultimo Likvider kan specificeres som følger: Likvide beholdninger Bundne midler -450 Obligationer og andre værdipapirer 191 Likvider, ultimo

44 42 Årsrapport 2006 A/S Det Østasiatiske Kompagni Noter til koncernregnskabet Note 1. ØK-koncernens regnskabspraksis (koncernregnskab) Generelt A/S Det Østasiatiske Kompagni (selskabet) med dattervirksomheder (samlet koncernen) fokuserer på tre forretninger: EAC Foods er integreret producent og distributør af forarbejdede kødprodukter i Venezuela, EAC Industrial Ingredients distribuerer ingredienser produceret af tredjeparter til forskellige brancher i Asien EAC Moving & Relocation Services med aktiviteter inden for privatfl ytninger, kontorfl ytninger, arkivforvaltning og spedition. Selskabet er et aktieselskab, der er registreret og hjemmehørende i Danmark. Hjemstedsadressen er Indiakaj 20, 2100 København Ø, Danmark. Selskabet er børsnoteret på Københavns Fondsbørs. Bestyrelsen har den 21. februar 2007 godkendt dette koncernregnskab til offentliggørelse. Tallene i årsregnskabet er generelt angivet i DKK mio., med mindre andet er angivet. Der henvises til side 37 for yderligere oplysninger vedrørende ØK-koncernen og til side 69 for yderligere oplysninger vedrørende moderselskabet. Regnskabsgrundlag for koncernregnskabet for ØK-koncernen Koncernregnskabet for ØK for 2006 aflægges i overensstemmelse med de internationale regnskabsstandarder (IFRS) som godkendt af EU samt yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber. De yderligere danske oplysningskrav er anført i IFRSbekendtgørelsen udsendt af Erhvervs- og Selskabsstyrelsen i forbindelse med årsregnskabsloven. Det er uden forskel for ØK, om koncernregnskabet udarbejdes i henhold til IFRS som godkendt af EU eller IFRS som udsendt af IASB. Koncernregnskabet er udarbejdet med udgangspunkt i det historiske kostprisprincip med de justeringer, der følger af omvurdering af svinebesætninger, fi nansielle aktiver disponible for salg og afl edte fi nansielle instrumenter som beskrevet nedenfor. Koncernen er i 2005 førtidigt gået over til at følge nedenstående standarder, ændringer og fortolkninger, som er relevante for koncernens aktiviteter: IAS 1 Kapitaloplysninger (ændring) IFRS 7 Finansielle instrumenter: Oplysninger Ledelsen fastlægger ved udarbejdelsen af koncernregnskabet forudsætninger, der påvirker aktiver og forpligtelser pr. balancedagen samt indtægter og udgifter for regnskabsperioden. Regnskabsmæssige skøn, der vurderes som væsentlige for udarbejdelsen af koncernregnskabet, er beskrevet i note 2. Ændring i regnskabspraksis Ændringer i regnskabsstandarden IAS 39 vedrørende indregning og måling af fi nansielle instrumenter begrænser de situationer, hvor dagsværdireguleringer kan indregnes i resultatopgørelsen. I ØK s tilfælde påvirker ændringerne kun den regnskabsmæssige behandling af dagsværdien af andre værdipapirer. Dagsværdireguleringer af andre værdipapirer blev tidligere indregnet i resultatopgørelsen. Med virkning fra. 1. januar 2006 indregnes urealiserede dagsværdireguleringer under andre værdipapirer direkte under egenkapitalen. Ved salg af andre værdipapirer indregnes gevinst/tab i resultatopgørelsen. Ændringen påvirker ikke koncernens egenkapital pr. 1. januar 2006, men påvirker ØK-koncerens resultat med DKK 11 mio. Ydermere påvirker ændringen ikke sammenligningstallene for 2005 og tidligere år. Ud over ovenstående praksisændring er regnskabspraksis uændret i forhold til sidste år. Koncernregnskabet Dattervirksomheder Som dattervirksomheder betragtes alle virksomheder, hvori ØK-koncernen har en bestemmende indfl ydelse, dvs. kan påvirke økonomi og drift i et omfang, der normalt følger af besiddelse af over halvdelen af stemmerettighederne. Eksistensen og virkningen af potentielle stemmerettigheder, der løbende kan udnyttes eller konverteres, tages med i betragtning ved vurderingen af, hvorvidt ØK-koncernen har bestemmende indfl ydelse i en anden virksomhed. Der foretages fuld konsolidering af dattervirksomhederne fra det tidspunkt, hvor den bestemmende indfl ydelse overgår til ØK-koncernen. Konsolideringen af dattervirksomhederne ophører fra det tidspunkt, hvor den bestemmende indfl y- delse ophører. Ved køb af dattervirksomheder måles kostprisen som dagsværdien af de overdragede aktiver, udstedte egenkapitalinstrumenter og indgåede eller påtagne forpligtelser på overdragelsestidspunktet med tillæg af omkostninger, der kan henføres direkte til købet. Identifi cerbare erhvervede aktiver og påtagne forpligtelser og eventualforpligtelser i forbindelse med en virksomhedssammenslutning måles ved første indregning til dagsværdi på købstidspunktet uanset omfanget af eventuelle minoritetsinteresser. Forskelsbeløbet mellem kostprisen og dagsværdien af ØKkoncernens andel af de identifi cerbare erhvervede nettoaktiver indregnes som goodwill. Såfremt kostprisen er lavere end dagsværdien af nettoaktiverne i den købte dattervirksomhed, indregnes forskelsbeløbet direkte i resultatopgørelsen. Der foretages eliminering af koncerninterne transaktioner og mellemværender samt urealiserede gevinster på transaktioner mellem de konsoliderede virksomheder. Urealiserede tab elimineres, med

45 A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport Noter til koncernregnskabet mindre der er tegn på værdiforringelse af det overdragede aktiv. Dattervirksomhedernes regnskabspraksis er om nødvendigt ændret for at sikre overensstemmelse med den af ØK-koncernen anvendte regnskabspraksis. Minoritetsinteresser Ved opgørelse af koncernresultat og koncernegenkapital anføres den del af dattervirksomhedens resultat og egenkapital, der kan henføres til minoritetsinteresser, som særskilte poster i resultatopgørelse og balance. Minoritetsinteresser indregnes på grundlag af omvurdering af overtagne aktiver og forpligtelser til dagsværdi på tidspunktet for erhvervelse af dattervirksomheder. Associerede virksomheder Som associerede virksomheder betragtes alle virksomheder, hvori ØK-koncernen har en betydelig, men ikke bestemmende, indfl ydelse, hvilket generelt følger af besiddelse af mellem 20% og 50% af stemmerettighederne. Kapitalandele i associerede virksomheder måles ved første indregning til kostprisen efter den indre værdis metode. ØK-koncernens kapitalandele i associerede virksomheder omfatter goodwill (med fradrag af eventuelle akkumulerede nedskrivninger) identifi ceret ved købet. Efterfølgende indregnes ØK-koncernens andel af den associerede virksomheds resultat i resultatopgørelsen, og koncernens andel af bevægelser på egenkapitalen indregnes i egenkapitalen (indre værdis metode). Kapitalandelens regnskabsmæssige værdi reguleres for de akkumulerede efterfølgende bevægelser. Hvor ØK-koncernens andel af tab i en associeret virksomhed svarer til eller overstiger koncernens kapitalandel i den associerede virksomhed, indregner ØK-koncernen ikke yderligere tab, med mindre der er indgået forpligtelser eller foretaget betaling på vegne af den associerede virksomhed. Urealiserede gevinster på transaktioner mellem ØK-koncernen og de associerede virksomheder elimineres inden for rammerne af ØK-koncernens kapitalandele i de associerede virksomheder. Urealiserede tab elimineres ligeledes, med mindre der er tegn på værdiforringelse af det overdragede aktiv. De associerede virksomheders regnskabspraksis er om nødvendigt ændret for at sikre overensstemmelse med den af ØK-koncernen anvendte regnskabspraksis. Segmentoplysninger ØK-koncernens forretningssegment består af en gruppe aktiver og forretninger, der anvendes til at levere produkter og ydelser, og som har risici og afkast, der er forskellige fra andre forretningssegmenter. I ØK-koncernens geografi ske segment leveres produkter og ydelser i et bestemt økonomisk miljø, som har risici og afkast, der er forskellige fra andre segmenter, der opererer i andre økonomiske miljøer. Faste koncernomkostninger opføres som et separat forretningssegment i segmentoplysninger for både det primære og sekundære segment. Ophørende aktiviteter og anlægsaktiver, der besiddes med salg for øje Aktiviteter, der i henhold til koncernens strategiske plan skal afhændes, lukkes eller opgives, klassifi ceres som ophørende aktiviteter, i det omfang de er disponible for omgående salg, der aktivt er indledt bestræbelser på at fi nde en køber, aktiviteten har en markedspris, der forekommer rimelig i forhold til dagsværdien, og salget forventes at kunne gennemføres inden for et år. Aktiver og forpligtelser vedrørende sådanne aktiviteter præsenteres særskilt som henholdsvis aktiver og forpligtelser. Aktiviteter, der udgør et separat væsentligt forretningsområde, præsenteres adskilt som en nettopost i resultatopgørelsen under de fortsættende aktiviteter. Omregning af fremmed valuta Funktionel valuta og præsentationsvaluta Regnskabsposterne i de forskellige virksomheder i ØK-koncernen måles i den valuta, der anvendes i det primære økonomiske miljø, hvori virksomheden opererer ( funktionel valuta ). Koncernregnskabet afl ægges i danske kroner. Transaktioner og mellemværender Transaktioner i fremmed valuta omregnes til den funktionelle valuta til transaktionsdagens kurs. Valutakursreguleringer, der opstår ved afregning af sådanne transaktioner samt ved omregning af monetære aktiver og forpligtelser i fremmed valuta til balancedagens valutakurs, indregnes i resultatopgørelsen, undtagen hvor de føres over egenkapitalen i forbindelse med fi - nansielle instrumenter, der klassifi ceres som regnskabsmæssig sikring af pengestrømme eller nettoinvesteringer. Virksomheder i ØK-koncernen Resultatopgørelse og balance for udenlandske dattervirksomheder og associerede virksomheder med en funktionel valuta, der afviger fra koncernens præsentationsvaluta, omregnes til præsentationsvalutaen som følger: (i) aktiver og forpligtelser i den enkelte balance omregnes til balancedagens kurs, (ii) indtægter og udgifter omregnes til transaktionsdagens kurs eller til en tilnærmet gennemsnitskurs, (iii) alle deraf følgende kursreguleringer indregnes som en særskilt post under egenkapitalen. Ved konsolideringen føres valutakursreguleringer, der opstår ved omregning af nettoinvesteringen i udenlandske virksomheder samt af lån og andre valutainstrumenter, der klassifi ceres som sikringsinstrumenter for sådanne investeringer, over egenkapitalen. Når en udenlandsk virksomhed sælges, indregnes sådanne valutakursreguleringer i resultatopgørelsen som en del af gevinsten eller tabet på salget. Goodwill og dagsværdireguleringer, der opstår ved køb af en udenlandsk virksomhed, betragtes som aktiver i den udenlandske virksomhed og omregnes til balancedagens kurs. Afledte finansielle instrumenter og regnskabsmæssig sikring Afl edte fi nansielle instrumenter indregnes i balancen til dagsværdi. Positive og nega-

46 44 Årsrapport 2006 A/S Det Østasiatiske Kompagni Noter til koncernregnskabet tive dagsværdier af afl edte fi nansielle instrumenter indgår under henholdsvis andre tilgodehavender og andre forpligtelser. Ved første indregning klassifi ceres et afledt instrument enten som sikring af dagsværdien af et indregnet aktiv eller en indregnet forpligtelse, sikring af en yderst sandsynlig fremtidig transaktion eller en bindende forpligtelse eller sikring af en nettoinvestering i en udenlandsk virksomhed, eller det klassifi ceres ikke som regnskabsmæssig sikring. Ændringer i dagsværdien af afl edte instrumenter, der klassifi ceres som regnskabsmæssig sikring, behandles som beskrevet nedenfor. Ændringer i dagsværdien af afl edte instrumenter, der ikke klassifi ceres som regnskabsmæssig sikring, indregnes straks i resultatopgørelsen. Ændring i dagsværdien af fi nansielle instrumenter, der er klassifi ceret som og opfylder kriterierne for sikring af dagsværdi, indregnes i resultatopgørelsen sammen med de ændringer i dagsværdien af det sikre de aktiv eller den sikrede forpligtelse, som kan henføres til den risiko, der er sikret. Ændring i dagsværdien af fi nansielle instrumenter, der er klassifi ceret som og opfylder kriterierne for sikring af pengestrømme, indregnes på egenkapitalen, for så vidt angår den effektive del af sikringen. Gevinst eller tab vedrørende den ineffektive del indregnes straks i resultatopgørelsen. Akkumulerede beløb, der er indregnet på egenkapitalen, overføres til resultatopgørelsen på det tidspunkt, hvor den sikrede transaktion påvirker resultatopgørelsen (f.eks. når det fremtidige salg, der er sikret, fi nder sted). Hvor den sikrede fremtidige transaktion resulterer i indregning af et ikke-fi nansielt aktiv (f.eks. varebeholdninger), overføres de tidligere på egenkapitalen indregnede gevinster og tab dog fra egenkapitalen og indregnes i aktivets oprindelige kostpris. Når et sikringsinstrument udløber eller sælges, eller når en sikring ikke længere opfylder kriterierne for behandling som et sikringsinstrument, forbliver eventuelle akkumulerede gevinster eller tab, som på dette tidspunkt er indregnet på egenkapitalen, under egenkapitalen og indregnes, når den forventede fremtidige transaktion indregnes, se ovenfor. Hvis en forventet transaktion imidlertid ikke længere forventes at fi nde sted, overføres den akkumulerede gevinst eller det akkumulerede tab straks til resultatopgørelsen. Sikring af nettoinvesteringer i udenlandske enheder behandles regnskabsmæssigt på samme måde som sikring af pengestrømme. Vurdering af dagsværdi Visse fi nansielle instrumenter måles til dagsværdi. Dagsværdien af øvrige fi nansielle instrumenter oplyses i noterne til regnskabet. Vurderingen af dagsværdien er beskrevet i det følgende afsnit. Dagsværdien af fi nansielle instrumenter, der handles på aktive markeder (f.eks. børsnoterede værdipapirer disponible for salg) beregnes på grundlag af kursværdien på balancedagen. Dagsværdien af fi nansielle instrumenter, der ikke handles på et aktivt marked, beregnes ved hjælp af vurderingsmetoder. Koncernen anvender en række forskellige metoder og forudsætninger, der er baseret på de eksisterende markedsforhold på den enkelte balancedag. Dagsværdien af renteswaps beregnes som nutidsværdien af forventede fremtidige pengestrømme. Dagsværdien af valutaterminsforretninger beregnes ved anvendelse af terminsforretningens kurs på balancedagen. Det forudsættes, at dagsværdien af tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser samt leverandører af varer og tjenesteydelser kan udtrykkes ved den nominelle værdi med fradrag af beregnede kreditjusteringer. Dagsværdien af fi nansielle forpligtelser beregnes til oplysningsformål ved at diskontere de fremtidige kontraktmæssige pengestrømme på grundlag af den aktuelle markedsrente, som gælder for tilsvarende fi nansielle instrumenter i koncernen. RESULTATOPGØRELSEN Indtægtskriterier Nettoomsætningen omfatter dagsværdien af varesalg og salg af ydelser med fradrag af moms, rabatter og prisnedslag og efter eliminering af internt salg i ØKkoncernen. Omsætningen indregnes som følger: Varesalg engrossalg Varesalg indregnes, når en virksomhed i ØK-koncernen har leveret produkter til kunden, kunden har accepteret produkterne, og der er rimelig sikkerhed for inddrivelse af det tilknyttede tilgodehavende. Salg af ydelser Salg af ydelser indregnes i den regnskabsperiode, hvor ydelserne leveres, på baggrund af en vurdering af færdiggørelsesgraden af den specifi kke transaktion målt som forholdet mellem den faktisk leverede ydelse og den samlede ydelse, der skal leveres. Royaltyindtægter Royaltyindtægter indregnes i henhold til periodiseringsprincippet i overensstemmelse med substansen i de relevante aftaler. Udbytteindtægter Udbytteindtægter indregnes, når retten til at modtage betaling er fastslået. Produktionsomkostninger Produktionsomkostninger omfatter de omkostninger, der er medgået til at opnå årets omsætning. I kostprisen indgår råvarer, hjælpematerialer, direkte løn og indirekte produktionsomkostninger, såsom vedligeholdelse og afskrivninger m.v. samt drift, administration og ledelse af fabrikker. Afskrivning på goodwill indgår tillige med den andel, der vedrører produktionsaktiviteten. Distributionsomkostninger Distributionsomkostninger omfatter omkostninger i form af gager til salgs- og distributionspersonale, reklame- og markedsføringsomkostninger samt autodrift og afskrivninger m.v. Afskrivning på good-

47 A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport Noter til koncernregnskabet will indgår tillige med den andel, der vedrører distributionsaktiviteten. Administrationsomkostninger Administrationsomkostninger omfatter omkostninger til ledelsen, det administrative personale, kontoromkostninger, afskrivninger m.v. Afskrivning på goodwill indgår tillige med den andel, der vedrører administrationsaktiviteten. Andre driftsindtægter og -omkostninger Andre driftsindtægter og andre driftsomkostninger omfatter regnskabsposter af sekundær karakter i forhold til koncernens hovedaktivitet, herunder indtægter fra investeringsejendom samt avance og tab ved salg af immaterielle og materielle anlægsaktiver. Forsknings- og udviklingsomkostninger Der er ikke i 2005 og 2006 indregnet forsknings- og udviklingsomkostninger i årsregnskabet. Finansielle indtægter og omkostninger Finansielle indtægter og omkostninger omfatter renteindtægter og -omkostninger, ændring i dagsværdien af værdipapirer og afl edte fi nansielle instrumenter der ikke indgår som led i sikring, kursgevinster- og tab vedrørende gæld og transaktioner i fremmed valuta, amortisering af fi - nansielle aktiver og forpligtelser samt tillæg og godtgørelser under acontoskatteordningen, m.v. Finansielle indtægter og omkostninger indregnes forholdsmæssigt over tid under anvendelse af den effektive rentes metode. Når der sker værdiforringelse af et tilgodehavende, nedskriver ØK-koncernen den regnskabsmæssige værdi til genindvindingsværdi svarende til diskontering af forventede fremtidige pengestrømme på basis af instrumentets oprindelige effektive rente, hvor forskelsværdien afsættes som en renteindtægt. Selskabsskat og udskudt skat Årets skat, der består af årets aktuelle skat og forskydning i udskudt skat, indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til årets resultat, og direkte på egenkapitalen med den del, der kan henføres til posteringer på egenkapitalen. Udskudt skat måles i koncernregnskabet efter den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssig og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser. Der indregnes dog ikke udskudt skat af midlertidige forskelle vedrørende ikke-skattemæssigt afskrivningsberettiget goodwill samt andre poster, hvor midlertidige forskelle - bortset fra virksomhedsovertagelser - er opstået på anskaffelsestidspunktet uden at have effekt på resultat eller skattepligtig indkomst. Udskudt skat måles på grundlag af de skattesatser (og regler), der med balancedagens lovgivning forventes at være gældende, når det pågældende udskudte skatteaktiv realiseres, eller den udskudte skatteforpligtelse afvikles. Udskudte skatteaktiver indregnes, i det omfang det er sandsynligt, at der vil opstå fremtidig skattepligtig indkomst, således at de midlertidige forskelle kan anvendes. Der foretages regulering af udskudt skat vedrørende foretagne elimineringer af urealiserede koncerninterne avancer og tab. Udskudt skat måles på grundlag af skatteregler og skattesatser i de respektive lande, der med balancedagens lovgivning vil være gældende, når den udskudte skat forventes udløst som aktuelt skat. Ændring i udskudt skat som følge af ændringer i skattesatser indregnes i resultatopgørelsen. Der indregnes udskudt skat af midlertidige forskelle vedrørende kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder, undtagen i tilfælde, hvor ØKkoncernen kontrollerer, hvornår den udskudte skat udløses som aktuel skat, og det er sandsynligt, at den udskudte skat ikke udløses som aktuel skat i en overskuelig fremtid. AKTIVER Immaterielle anlægsaktiver Goodwill I forbindelse med køb af dattervirksomheder og associerede virksomheder udgøres goodwill af forskelsbeløbet mellem kostprisen og dagsværdien af ØK-koncernens andel af de identifi cerbare erhvervede nettoaktiver og eventualforpligtelser på købstidspunktet. Goodwill i forbindelse med køb af dattervirksomheder indregnes i immaterielle anlægsaktiver. Goodwill i forbindelse med køb af associerede virksomheder indregnes i kapitalandele i associerede virksomheder. Goodwill gennemgås årligt med henblik på værdiforringelse og måles til kostpris med fradrag af akkumulerede nedskrivninger. Gevinster og tab ved afhændelse af en virksomhed indregnes i den regnskabsmæssige værdi af goodwill vedrørende den solgte virksomhed. Goodwill fordeles på pengestrømsgenererende enheder med henblik på vurdering af værdiforringelse. De enkelte pengestrømsgenererende enheder repræsenterer ØK-koncernens investering i de respektive lande, hvor der drives forretning, opdelt efter primære rapporteringssegmenter. Varemærker og licenser Varemærker og licenser har en begrænset økonomisk levetid og måles til kostpris med fradrag af akkumulerede afskrivninger. Afskrivningsgrundlaget fordeles lineært over aktivernes forventede økonomiske levetid (2-20 år). Computersoftware For erhvervede computersoftwarelicenser aktiveres de omkostninger, der er forbundet med erhvervelse og klargøring af den pågældende software. Disse omkostninger afskrives over den forventede økonomiske levetid (3-5 år). Omkostninger, der er direkte forbundet med produktion af identifi cerbare og unikke softwareprodukter kontrolleret af ØK-koncernen, og som med sandsynlighed vil generere økonomiske fordele, der

48 46 Årsrapport 2006 A/S Det Østasiatiske Kompagni Noter til koncernregnskabet overstiger omkostningerne, efter et år, indregnes som immaterielle aktiver. Direkte omkostninger omfatter løn til softwareudviklingsmedarbejdere samt en passende andel af de relevante faste omkostninger. Omkostninger forbundet med udvikling af computersoftware, der indregnes som aktiver, afskrives over den forventede økonomiske levetid (3-5 år). Alle øvrige omkostninger forbundet med udvikling eller vedligeholdelse af computersoftware udgiftsføres løbende. Materielle anlægsaktiver Materielle anlægsaktiver måles til historisk kostpris med fradrag af akkumulerede afskrivninger. Historisk kostpris omfatter udgifter, der kan henføres direkte til erhvervelse af aktiverne. Efterfølgende omkostninger indregnes i aktivets regnskabsmæssige værdi eller indregnes som et selvstændigt aktiv, alt efter hvad der er hensigtsmæssigt, når det er sandsynligt, at fremtidige økonomiske fordele vil tilfl yde koncernen, og aktivets værdi kan måles pålideligt. Al anden reparation og vedligeholdelse omkostningsføres i resultatopgørelsen i den regnskabsperiode, hvor omkostningerne afholdes. Der foretages ikke afskrivninger på grunde. For øvrige aktiver fordeles afskrivningsgrundlaget lineært over aktivernes forventede økonomiske levetid, der udgør: Tekniske anlæg og maskiner Andre anlæg IT-udstyr år 3-10 år 3 år Aktivernes restværdi og økonomiske levetid gennemgås og justeres, hvis det skønnes nødvendigt, pr. balancedagen. Gevinster og tab ved afhændelse beregnes som forskellen mellem provenuet og den regnskabsmæssige værdi. Gevinster og tab indregnes i resultatopgørelsen. Leasing Leasingkontrakter vedrørende materielle anlægsaktiver, hvor koncernen har alle væsentlige risici og fordele forbundet med ejendomsretten, klassifi ceres som fi nansiel leasing. Finansielle leasingkontrakter indregnes ved kontraktens indgåelse til dagsværdien af leasingaktiverne eller til nutidsværdien af minimumsydelserne, hvis denne er lavere. Leasingydelserne fordeles mellem et forpligtelseselement og et fi nansieringselement, således at der opnås en konstant rente på den udestående fi nansieringssaldo. Den tilsvarende leasingforpligtelse med fradrag af fi nansieringsomkostningen indregnes under øvrige langfristede forpligtelser. Renteelementet af fi nansieringsomkostningen indregnes i resultatopgørelsen. Finansielle leasingaktiver afskrives over aktivets økonomiske levetid eller over leasingperioden, hvis denne er kortere, idet der tages højde for fordelagtige købsmuligheder. Alle øvrige leasingkontrakter betragtes om operationel leasing. Ydelser i forbindelse med operationel leasing indregnes i resultatopgørelsen over leasingperioden. I 2005 og 2006 var alle leasingkontrakter operationelle leasingkontrakter. Låneomkostninger Låneomkostninger indregnes som en omkostning i den periode, hvor de afholdes. Svinebesætninger Svinebesætninger (på farmene ejet af EAC Foods) måles til dagsværdi med fradrag af salgsomkostninger. Dagsværdien af svinebesætninger opgøres på grundlag af markedspriserne på svin af samme alder, race og med samme genetiske egenskaber i lokalområdet. Ændringer i dagsværdien af svin indregnes i resultatopgørelsen. Nedskrivning af anlægsaktiver Der foretages ikke afskrivninger på aktiver med en ubestemt økonomisk levetid, og disse gennemgås årligt for at afgøre, om der er tegn på værdiforringelse. Aktiver, hvorpå der foretages afskrivninger, gennemgås med henblik på værdiforringelse, når begivenheder eller ændrede forhold indikerer en risiko for, at den regnskabsmæssige værdi ikke kan genindvindes. Der foretages nedskrivning med det beløb, hvormed aktivets regnskabsmæssige værdi overstiger genindvindingsværdien. Genindvindingsværdien for aktivet opgøres som den højeste værdi af nettosalgsprisen og kapitalværdien. I forbindelse med vurderingen af værdiforringelse grupperes aktiverne på de laveste niveauer, hvor der er separate identifi cerbare pengestrømme (pengestrømsgenererende enheder). Lån til associerede virksomheder Lån til associerede virksomheder måles til amortiseret kostpris. Varebeholdninger Varebeholdninger måles til kostpris eller nettorealisationsværdi, hvis denne er lavere. Kostpris opgøres efter FIFO-metoden. Kostprisen for fremstillede færdigvarer samt varer under fremstilling omfatter kostpris for råvarer, direkte løn, øvrige direkte omkostninger og indirekte produktionsomkostninger (baseret på normal driftskapacitet). Nettorealisationsværdien er den forventede salgspris i et normalt forretningsforløb med fradrag af variable salgsomkostninger. Kostprisen omfatter overførsler fra egenkapitalen af gevinster eller tab på sikring af pengestrømme i forbindelse med køb af råvarer. Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser måles ved første indregning til dagsværdi og efterfølgende til amortiseret kostpris under anvendelse af den effektive rentes metode med fradrag af nedskrivninger. Der foretages nedskrivninger på tilgodehavender, når der er objektivt bevis for, at ØK-koncernen ikke vil være i stand til at inddrive hele tilgodehavendet i henhold til fordringens oprindelige vilkår. Nedskrivningsbeløbet svarer til forskellen mellem aktivets regnskabsmæssige værdi og nutidsværdien af de forventede fremtidige pengestrømme diskonteret på basis af den effektive rente. Nedskrivningen indregnes i resultatopgørelsen.

49 A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport Noter til koncernregnskabet Periodeafgrænsningsposter Periodeafgrænsningsposter opført som aktiver omfatter afholdte omkostninger vedrørende efterfølgende regnskabsår. Periodeafgrænsningsposter opført som forpligtelser udgøres af modtagne betalinger vedrørende indtægter i de efterfølgende år. Obligationer Obligationer, der udgør en del af ØKkoncernens handelsportefølje, indregnes som omsætningsaktiver til transaktionsdagens kostpris og reguleres herefter til dagsværdi svarende til børskursen for børsnoterede værdipapirer. Ændringer i dagsværdien indregnes i fi nansielle poster i resultatopgørelsen. Andre investeringer Posten Andre investeringer består af andre værdipapirer, der er klassifi ceret som disponible for salg. Andre investeringer måles indledningsvist til dagsværdi med tillæg af direkte henførbare transaktionsomkostninger. Efterfølgende måles andre investeringer til dagsværdi. Investeringer i egenkapitalinstrumenter, der ikke er noteret på et aktivt marked, og hvis dagsværdi ikke kan måles med sikkerhed, måles dog til kostpris. Gevinst eller tab på fi nansielle aktiver disponible for salg og målt til dagsværdi indregnes direkte i egenkapitalen, bortset fra nedskrivninger og valutareguleringer, indtil indregningen af det fi nansielle aktiv ophører, på hvilket tidspunkt den akkumulerede gevinst eller det akkumulerede tab indregnes i resultatopgørelsen. Når et fald i dagsværdien af et fi nansielt aktiv disponibelt for salg og målt til dagsværdi er indregnet direkte i egenkapitalen, og der er objektiv dokumentation for, at der er sket værdiforringelse af aktivet, fjernes det akkumulerede tab, der var indregnet direkte i egenkapitalen, fra egenkapitalen og indregnes i resultatopgørelsen. Såfremt der er objektiv dokumentation for, at der er sket værdiforringelse af et ikke-noteret egenkapitalinstrument, der ikke er målt til dagsværdi, fordi dagsværdien ikke kan måles med sikkerhed, måles værdiforringelsen som forskellen mellem den regnskabsmæssige værdi af det fi nansielle aktiv og nutidsværdien af forventede fremtidige pengestrømme diskonteret med markedsforrentningen for et tilsvarende fi nansielt aktiv. Sådanne nedskrivninger tilbageføres ikke. Likvide beholdninger Likvide beholdninger består af kassebeholdninger, indlån på anfordring, øvrige kortfristede likvide værdipapirer med en løbetid på op til 3 måneder samt kassekreditter. Kassekreditter indeholdes i lån under kortfristede forpligtelser i balancen. EGENKAPITAL Aktiekapital Ordinære aktier klassifi ceres som egenkapital. Omkostninger, der kan henføres direkte til udstedelse af nye aktier eller optioner, indregnes på egenkapitalen som et fradrag efter skat i provenuet. Omkostninger, der kan henføres direkte til udstedelse af nye aktier eller optioner eller til køb af en virksomhed, indregnes i kostprisen som en del af købsvederlaget. Udbytte Udbytteudlodning til selskabets aktionærer indregnes som en forpligtelse i årsregnskabet for ØK-koncernen på det tidspunkt, hvor udbyttet vedtages på generalforsamlingen. Foreslået udbytte for året vises som en særskilt post under egenkapitalen. Egne kapitalandele Hvor en virksomhed i ØK-koncernen erhverver aktier i selskabet (egne kapitalandele), nedskrives selskabets egenkapital med det betalte vederlag inkl. eventuelle direkte omkostninger (efter skat), indtil aktierne annulleres, genudstedes eller afhændes. Sælges eller genudstedes sådanne egne aktier efterfølgende, føres et eventuelt vederlag med fradrag af direkte transaktionsomkostninger og skat tilsvarende direkte på egenkapitalen. Reserver Sikringsreserver og omregningsreserver præsenteres som en særskilt post under egenkapitalen. FORPLIGTELSER Hensatte forpligtelser Hensatte forpligtelser til miljøgenoprettelse, omstruktureringsomkostninger og retslige krav indregnes når: ØK-koncernen som følge af en tidligere begivenhed har en retlig eller faktisk forpligtelse, det er sandsynligt, at indfrielse af forpligtelsen vil medføre et forbrug af selskabets økonomiske ressourcer, og beløbet kan beregnes pålideligt. Omstruktureringshensættelser omfatter bod i forbindelse med opsigelse af leasingaftaler samt fratrædelsesgodtgørelse til medarbejdere. Der foretages ikke hensættelse til fremtidige driftstab. Hvor der eksisterer en række ensartede forpligtelser, vurderes sandsynligheden for, at indfrielsen vil medføre et forbrug af selskabets økonomiske ressourcer ved at vurdere forpligtelserne som en helhed. Der indregnes en hensat forpligtelse, selv om sandsynligheden for, at indfrielse af en enkelt af forpligtelserne i kategorien vil medføre forbrug af selskabets økonomiske ressourcer, er begrænset. Personaleydelser Pensionsforpligtelser ØK s pensionsordninger er bidragsbaserede ordninger. ØK-koncern har ikke yderligere betalingsforpligtelser, når bidragene er betalt. Bidragene indregnes som en omkostning i den periode, hvor de afholdes. Forudbetalte bidrag indregnes som et aktiv, i det omfang det er muligt at opnå tilbagebetaling eller nedslag i fremtidige indbetalinger. Andre langfristede personaleydelser En række medarbejdere er omfattet af en ordning, der belønner lang tjeneste og bl.a omfatter jubilæumsgoder. Den i ba-

50 48 Årsrapport 2006 A/S Det Østasiatiske Kompagni Noter til koncernregnskabet lancen indregnede forpligtelse er nutidsværdien af forpligtelsen på balancedagen. Forpligtelsen beregnes årligt, i takt med at medarbejderne udfører arbejde (projected credit unit method). Aktiebaseret afl ønning ØK-koncernen har indført en aktiebaseret afl ønningsordning. Dagsværdien af det arbejde, medarbejderen udfører som modydelse for tildelingen af optioner, indregnes som en udgift. Det samlede beløb, der skal udgiftsføres over retserhvervelsesperioden, beregnes på grundlag af dagsværdien af de tildelte optioner. Pr. balancedagen foretages et revideret skøn over det antal optioner, der forventes erhvervet endelig ret til. Det oprindelige skøn justeres på baggrund af dette reviderede skøn i resultatopgørelsen, og der foretages en tilsvarende justering på egenkapitalen over den resterede retserhvervelsesperiode. Det modtagne provenu med fradrag af eventuelle direkte transaktionsomkostninger indregnes på aktiekapitalen (nominel værdi) og overkursfonden, når optionerne udnyttes. Lån Lån indregnes ved låneoptagelsen til dagsværdi med fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. I efterfølgende perioder måles lånene til amortiseret kostpris, således at forskellen mellem provenuet og den nominelle værdi indregnes i resultatopgørelsen som en renteomkostning over låneperioden efter den effektive rentes metode. Lån klassifi ceres som kortfristede forpligtelser, med mindre ØK-koncernen har en ubetinget ret til at udskyde afholdelsen af forpligtelsen mindst et år efter balancedagen. PENGESTRØMSOPGØRELSE Pengestrøm fra driftsaktivitet Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres som koncernens andel af resultatet reguleret for ikke-kontante driftsposter herunder af- og nedskrivninger, hensatte forpligtelser samt ændring i driftskapitalen, renteindbetalinger og -udbetalinger og betalt selskabsskat. Driftskapital omfatter omsætningsaktiver minus kortfristede gældsforpligtelser eksklusive de poster, der indgår i likvider. Pengestrøm fra investeringsaktivitet Pengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betaling i forbindelse med køb og salg af virksomheder og aktiviteter samt køb og salg af immaterielle, materielle og fi nansielle anlægsaktiver. Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksomheder vises separat under pengestrømme fra investeringsaktivitet. I pengestrømsopgørelsen indregnes pengestrømme vedrørende købte virksomheder fra anskaffelsestidspunktet, og pengestrømme vedrørende solgte virksomheder indregnes frem til salgstidspunktet. Pengestrøm fra finansieringsaktivitet Pengestrømme fra fi nansieringsaktivitet omfatter ændringer i størrelse eller sammensætning af koncernens aktiekapital og omkostninger forbundet hermed samt optagelse af lån, afdrag på rentebærende gæld samt betaling af udbytte til selskabsdeltagere. Likvider Likvider omfatter likvide beholdninger samt kortfristede værdipapirer med en løbetid under 3 måneder, som uden hindring kan omsættes til likvide beholdninger, og hvorpå der kun er ubetydelig risiko for værdiændringer. Pengestrømsopgørelsen kan ikke udledes alene af det offentliggjorte regnskabsmateriale. Note 2. Væsentlige regnskabsmæssige skøn og vurderinger Det er ved udarbejdelsen af koncernregnskabet nødvendigt for ledelsen at anlægge forudsætninger, der påvirker aktiver og forpligtelser pr. balancedagen samt indtægter og udgifter for regnskabsperioden. Vi vurderer løbende de skøn og vurderinger, der anvendes ved beregning af de fremlagte resultater. Vi baserer vore skøn og vurderinger på historiske erfaringer samt en række andre faktorer, som anses for rimelige under de givne omstændigheder. De faktiske resultater kan under andre forudsætninger eller forhold afvige fra disse skøn. Koncernens regnskabspraksis er beskrevet i note 1. Følgende skøn og vurderinger vurderes som væsentlige for beskrivelsen af den fi nansielle stilling. Den økonomiske levetid for materielle anlægsaktiver fastsættes på grundlag af periodiske vurderinger af den faktiske økonomiske levetid og den planlagte anvendelse af de materielle anlægsaktiver. Sådanne vurderinger gennemføres eller opdateres, når der opstår nye forhold, som kan få indvirkning på fastsættelsen af den økonomiske levetid for materielle anlægsaktiver, f.eks. når der opstår forhold eller omstændigheder, der kunne tyde på, at den regnskabsmæssige værdi af de materielle anlægsaktiver er højere end genindvindingsværdien, og der derfor bør foretages en værdiforringelsestest. Alle ændringer i den økonomiske levetid for materielle anlægsaktiver indregnes i årsrapporten, så snart ændringen er konstateret. ØK foretager værdiforringelsestest af immaterielle aktiver mindst en gang om året og om nødvendigt oftere, såfremt forhold eller omstændigheder tyder på, at den regnskabsmæssige værdi kunne være højere end genindvindingsværdien. Målingen af immaterielle anlægsaktiver er en kompliceret proces, der kræver, at ledelsen i væsentligt omfang udøver skøn i forbindelse med fastlæggelse af forskellige forudsætninger, herunder forventninger til fremtidige penge-

51 A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport Noter til koncernregnskabet strømme, diskonteringsfaktor og vækstrater for perioden. Følsomheden af den beregnede måling under de pågældende forudsætninger kan både samlet og individuelt være betydelig. Desuden kan anlæggelsen af forskellige skøn og vurderinger for fastsættelse af sådanne aktivers dagsværdi resultere i forskellige værdier og føre til nedskrivning for værdiforringelse i fremtidige regnskabsperioder. Skøn vedrørende udskudt skat og væsentlige forhold, som har resulteret i udskudte aktiver og forpligtelser, beskrives i note 9. De afspejler vurderingen af den faktiske fremtidige betalbare skat vedrørende årsregnskabets poster under hensyntagen til tidsmæssig placering og sandsynligheden af de udøvede skøn. De pågældende skøn afspejler desuden forventningerne til fremtidige skattepligtige resultater og i fornødent omfang skatteplanlægningsstrategier. De faktiske skattebetalinger og resultater kan afvige fra de anlagte skøn som følge af ændringer i forventningerne til de fremtidige skattepligtige resultater, fremtidige lovændringer vedrørende selskabsskat eller resultaterne af en endelig gennemgang af selskabets selvangivelse fra skattemyndighedernes side. Beslutninger vedrørende den regnskabsmæssige behandling af eventualaktiver/passiver i årsrapporten baseres på en vurdering af det forventede udfald af det pågældende forhold. Interne og eksterne advokater og andre eksperter vil blive konsulteret. Et aktiv eller en forpligtelse indregnes, når det i alt væsentlighed er sikkert, eller der er stor sandsynlighed for, at sagen vil få et positivt eller negativt udfald, og den beløbsmæssige effekt heraf kan beregnes. Såfremt dette ikke er tilfældet, vil der blive oplyst om forholdet. Beslutninger vedrørende sådanne forhold kan i efterfølgende regnskabsperioder resultere i realiserede gevinster eller tab, der afviger fra det indregnede beløb. Note 3 Nye regnskabsstandarder IASB og EU har godkendt følgende nye regnskabsstandarder, som træder i kraft for 2007 eller senere perioder, og som vurderes som relevante for ØK: IFRS 8 Forretningssegmenter gælder for regnskabsår med start 1. januar 2009 eller senere. IFRS 8 erstatter den eksisterende standard om segmentoplysninger, IAS 14. Til forskel fra tidligere kræver IFRS 8 nu, at segmentoplysninger baseres fuldstændigt på den interne rapportering. ØK forventer at implementere standarden for regnskabs året 2007, og implementeringen forventes ikke at give anledning til en stigning i omfanget af segmentoplysninger i årsrapporten. IASB og EU har godkendt følgende nye fortolkningsbidrag (IFRIC), som træder i kraft for 2007 eller senere perioder, og som vurderes som relevante for ØK: IFRIC 7 Anvendelse af omregningsmetoden i IAS 29 Regnskabsafl æggelse i hyperinfl ationsøkonomier træder i kraft pr. 1. marts ØK har ingen udenlandske enheder i lande med hyperinfl ation. IFRIC 8 Anvendelsesområde for IFRS 2 træder i kraft for regnskabsår med start 1. maj 2007 eller senere. ØK indregner alle aktiebaserede vederlagsordninger i overensstemmelse med IFRS 2, og det forventes ikke, at IFRIC 8 vil påvirke udarbejdelsen af årsrapporten. IFRIC 9 Omvurdering af indbyggede derivater træder i kraft for regnskabsår med start 1. juni 2006 eller senere. ØK forventer ikke at erhverve indbyggede derivater. IFRIC 9 forventes derfor ikke at påvirke udarbejdelsen af årsrapporten. IASB har udsendt følgende nye fortolkningsbidrag (IFRIC), som træder i kraft for 2006 eller senere regnskabsperioder, og som vurderes som relevante for ØK, men som ikke er godkendt af EU: IFRIC 10 Delårsrapportering og nedskrivning gælder for regnskabsår med start 1. november 2006 eller senere. IFRIC 10 forbyder tilbageførsel af afskrivninger på goodwill i årsrapporten, som indregnes i delårsrapporten som følge af værdiforringelse, selv i tilfælde hvor de forhold, der førte til afskrivningen, ikke længere eksisterer. Det samme gælder for afskrivninger på kapitalandele og fi nansielle aktiver, der måles til kostpris. IFRIC 10 forventes ikke at påvirke udarbejdelsen af årsrapporten. IFRIC 11 IFRS 2 - Koncerninterne transaktioner og egne aktier træder i kraft for regnskabsår med start 1. marts 2007 eller senere. ØK indregner aktiebaserede vederlagsordninger i overensstemmelse med IFRIC 11, og IFRIC 11 forventes derfor ikke at påvirke udarbejdelsen af årsrapporten. IFRIC 12 Servicekoncessioner træder i kraft for regnskabsår med start 1. januar 2008 eller senere. IFRIC 12 vedrører, hvorvidt eksisterende infrastruktur eller forbedringer i infrastrukturen omfattet af en servicekoncessionsaftale skal behandles i koncessionsselskabets årsrapport. ØK har ikke og forventer ikke at indgå sådanne servicekoncessionsaftaler. IFRIC 12 forventes derfor ikke at påvirke udarbejdelsen af årsrapporten.

52 50 Årsrapport 2006 A/S Det Østasiatiske Kompagni Noter til koncernregnskabet 4. Segmentoplysninger Primære forretningsområder Foods Industrial Moving & Andre aktiviteter Fortsættende Ophørende Ingredients Relocation og frasolgte forretninger/ forretninger Services forretninger Koncern Resultatopgørelse, DKK mio Nettoomsætning Koncernintern omsætning Ekstern omsætning Driftsresultat før afskrivninger og nedskrivninger (EBITDA) og engangsposter Afskrivninger og dagsværdiregulering af svinebestande Nedskrivninger 42 Engangsposter Primært driftsresultat i forretningsområdet Ufordelt driftsresultat før afskrivninger og nedskrivninger (EBITDA) Engangsposter Afskrivninger og nedskrivninger 1 6 Ufordelt primært driftsresultat Primært driftsresultat Andel af resultat i associerede virksomheder Andel af resultat i associerede virksomheder- ufordelt 4 Andel af resultat i associerede virksomheder Balance, DKK mio. Goodwill Andre immaterielle anlægsaktiver Materielle anlægsaktiver Finansielle anlægsaktiver Kapitalandele i associerede virksomheder Varebeholdninger Tilgodehavender fra varer og tjenesteydelser Andre omsætningsaktiver Subtotal Ufordelte aktiver Aktiver i alt Kortfristede forpligtelser Langfristede forpligtelser Subtotal Ufordelte passiver Forpligtelser, eksklusiv rentebærende gæld Rentebærende gæld Minoritetsinteresser Egenkapital Passiver i alt Investeret kapital Investeret kapital - ufordelt Omsætningsformue Pengestrømme, DKK mio. Pengestrømme fra driften Pengestrømme fra investeringer Pengestrømme fra fi nansiering Subtotal Ufordelte pengestrømme, netto Pengestrømme Nøgletal i % Overskudsgrader: EBITDA (ekskl. ufordelte poster) 12,9 15,5 9,0 8,6 11,2 9,5 50,0-0,3 11,6 12,3 12,0 EBIT (ekskl. ufordelte poster) 10,5 12,1 8,0 11,4 9,6 7, ,6 9,7 10,8 7,2 EBITDA (Koncern) 10,7 9,7 EBIT (Koncern) 8,7 8,2 Forrentning af investeret kapital (ROIC) inkl. goodwill 34,1 31,3 32,5 41,3 58,6 43,9-9,0 5,6 4,1 24,3 Forrentning af investeret kapital (ROIC) ekskl. goodwill 34,1 31,3 34,6 44,0 101,9 76,8-9,0 5,6 4,2 29,1

53 A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport Noter til koncernregnskabet 4. Segmentoplysninger (fortsat) Sekundære segmenter Nettoomsætning Anlægsaktiver Omsætnings- Aktiver i Investeringer i Investeringer i i forretnings- aktiver i forret- forretnings materielle kapitalandele området ningsområdet området i alt anlægsaktiver DKK mio Fortsættende forretninger Asien Europa Sydamerika Ophørende forretninger Asien Subtotal Ufordelte aktiver ØK-koncern Andre driftsudgifter DKK mio Hensatte forpligtelser og andre udgifter 9 10 I alt Andre driftsindtægter DKK mio Fortjeneste ved salg af fast ejendom 23 Huslejeindtægter, honorarer og øvrige I alt Finansielle poster DKK mio Indtægter: Indtægter fra andre værdipapirer 1 1 Valutakursregulering og valutakursgevinst 2 Øvrige renteindtægter fi nansielle aktiver disponible for salg Finansielle indtægter, i alt Omkostninger: Valutakursregulering og valutakurstab 4 Øvrige renteomkostninger Finansielle omkostninger, i alt I alt Værdiregulering af finansielle anlægsaktiver DKK mio Øvrige 2 I alt 0 2

54 52 Årsrapport 2006 A/S Det Østasiatiske Kompagni Noter til koncernregnskabet 9. Skat DKK mio Skat af resultat af fortsættende forretninger Skat ført i resultatopgørelsen Aktuel skat af årets resultat Ændring i udskudt skat i årets løb Skat, i alt ført i resultatopgørelsen Opgørelse af effektiv skatteprocent Selskabsskattesats i Danmark (%) 28,0 28,0 Skattevirkning af: Ændring i skattesats 0,8 Ikke skattepligtig indkomst/ikke fradragsberettigede udgifter (%) 0,4 1,0 Afvigelse i skatteprocenten for ikke-danske virksomheder (%) -7,1-4,5 Regulering vedrørende ikke-indregnede udskudte skatteaktiver -5,9 Regulering vedrørende ophør af indregning af udskudte skatteaktiver 7,7 11,4 Øvrige 2,6 2,4 Effektiv skatteprocent 25,7 39,1 Udskudt skat DKK mio. Aktiver Passiver Aktiver Passiver Anlægsaktiver Omsætningsaktiver, netto Fremførbare skattemæsssige underskud 12 Hensættelser Udskudte skatteaktiver/-passiver Modregnet inden for juridiske skatteenheder Udskudte skatteaktiver/-passiver Koncernen har ikke indregnet udskudte skatteaktiver på DKK 14 mio. (2005: DKK 38 mio.) vedrørende tab beløbende sig til DKK 49 mio. (2005: DKK 134 mio.), der kan modregnes i fremtidig skattepligtig indkomst. Udskudte skatteaktiver der forfalder indenfor 12 måneder udgør DKK 5 mio. Ingen udskudte skattepassiver forfalder indenfor 12 måneder. Der er ikke beregnet udskudt skat af midlertidige forskelle vedrørende kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder, da disse kapitalandele ikke forventes at blive solgt i den nærmeste fremtid. Skyldig skat DKK mio januar Ophørende forretninger Bevægelser: Hensat til skat Betalt/refunderet skat december

55 A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport Noter til koncernregnskabet 10. Indtjening pr. aktie DKK mio Resultat af fortsættende forretninger Minoritetsinteresser ØK s andel af resultat af fortsættende forretninger Resultat af ophørende forretninger Minoritetsinteresser 9 ØK s andel af resultat af ophørende forretninger Gennemsnitligt antal udestående aktier Gennemsnitligt antal egne aktier Gennemsnitligt antal aktier ekskl. egne aktier Gennemsnitlig udvandingseffekt af aktieoptioner Antal aktier, udvandet Indtjening pr. aktie (EPS) fra fortsættende forretninger 14,5 6,3 fra ophørende forretninger -1,1 425,1 Udvandet indtjening pr. aktie (DEPS) fra fortsættende forretninger 14,5 6,2 fra ophørende forretninger -1,1 420,5 11. Honorar til generalforsamlingsvalgt revision DKK mio PricewaterhouseCoopers: Revision 3,8 4,9 Anden assistance 5,0 6,5 12. Gennemsnitligt antal ansatte Lønninger, pensioner, vederlag m.v. DKK mio Lønninger til medarbejdere Lønninger til moderselskabets direktion 4 6 Vederlag til moderselskabets bestyrelse* 3 3 Omkostning til pensionsformål 5 6 Andre omkostninger til social sikring, m.v I alt *) Inkl. DKK 0,1 mio. (DKK 1,2 mio.) til formandskabet for særlige opgaver. Vederlag til ledelsen Lønninger og øvrige kortfristede personaleydelser 6 12 Transaktionsbonus 28 Fastholdelsesprogrammer 5 Aktiebaseret afl ønning* 4 I alt 6 49 *) Aktiebaseret afl ønning omfatter fremskyndet indregning af den nye aktieoptionsordning som følge af tilbud til optionsejerne om tilbagekøb af optionerne betinget af indgåelse af endelig aftale om frasalg af EAC Nutrition.

56 54 Årsrapport 2006 A/S Det Østasiatiske Kompagni Noter til koncernregnskabet 14. Incitamentsprogrammer 2006 Direktionen Andre medlemmer Operations Andre ledende I alt af koncern- Management medarbejdere Aktieoptioner (antal) ledelsen Team Den nye aktieoptionsordning Udestående pr. 1. januar Kontant afregning Udnyttet Udløbet Udestående pr. 31. december Aktieoptions-/aktiekøbsordningen Udestående pr. 1. januar Kontant afregning Udnyttet Udløbet Udestående pr. 31. december Aktieoptioner Alle udestående aktieoptioner under ØK s to aktieoptionsordninger er udnyttet eller tilbagekøbt af selskabet. Afregningsprisen svarede til forskellen mellem udnyttelseskurs og den gennemsnitlige kurs på ØK-aktien fra meddelelsen om salget af EAC Nutrition med virkning pr. 2. januar 2006 og 10 dage frem. Afviklingen af aktieoptionsordningerne havde ingen virkning på de regnskabsmæssige resultater for 2006 men resulterede i udgående pengestrømme på DKK 170 mio. Aktieoptioner - baggrund ØK A/S har haft to aktieoptionsordninger (den nye aktieoptionsordning og aktieoptions-/aktiekøbsordningen) for direktionen, medlemmer af koncernledelsen, Operations Management Team samt visse øvrige ledende medarbejdere. Formålet med ordningerne er at øge den umiddelbare fokus på skabelsen af Shareholder Value ved at hensigten om at styrke engagementet hos direktionen, koncernledelsens medlemmer, Operations Management Team og en gruppe øvrige ledende medarbejdere i relation til beslutningstagning og det at handle i aktionærernes interesse kombineres med det incitament, der er forbundet med forbedret aktiekurs, ved at skabe en direkte sammenhæng mellem et konkurrencedygtigt vederlag til ledende medarbejdere og aktiekursgevinster, samtidig med at der opbygges loyalitet på langt sigt, og medarbejderne fastholdes. Bestyrelsen tilbydes ikke aktieoptioner som en del af vederlaget i deres egenskab af medlemmer af bestyrelsen. Der kan dog være situationer, hvor andre ledende medarbejdere, der modtager aktieoptioner, vælges til bestyrelsen som medarbejderrepræsentanter. Den nye aktieoptionsordning Udnyttelseskursen på optionerne oversteg markedskursen på ØK-aktien på tildelingstidspunktet. Udnyttelsen af optionerne under denne ordning var betinget af, at den ledende medarbejder var ansat i ØK-koncernen på udnyttelsestidspunktet. Aktieoptions-/aktiekøbsordningen Udnyttelseskursen på optionerne oversteg markedskursen på ØK-aktien på tildelingstidspunktet. Antallet af optioner tildelt under denne ordning var betinget af, at den ledende medarbejder købte ØK-aktier til markedskurs. Udnyttelsen af optionerne under denne ordning var betinget af, at den ledende medarbejder var ansat i ØK-koncernen på udnyttelsestidspunktet. Denne aktieoptions-/aktiekøbsordning udløb i 2001, og der er således ikke tildelt yderligere optioner under ordningen. Den sidste tranche af aktieoptioner under denne ordning blev overtaget i 2002.

57 A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport Noter til koncernregnskabet 14. Incitamentsprogrammer (fortsat) 2005 Direktionen Andre medlemmer Operations Andre ledende I alt af koncern- Management medarbejdere Aktieoptioner (antal) ledelsen Team Den nye aktieoptionsordning Udestående pr. 1. januar Reklassifi kation Tildelt i Udnyttet i Udløbet i Udestående pr. 31. december Tildelt i følgende år/udnyttelsesperiode og kurs: 1999 / , DKK / , DKK / , DKK / , DKK / , DKK / , DKK / , DKK Aktieoptions-/aktiekøbsordningen Udestående pr. 1. januar Udnyttet i Udløbet i Udestående pr. 31. december Tildelt i følgende år/udnyttelsesperiode og kurs: 2001 / , DKK Den samlede værdi af de udestående optioner i henhold til den nye aktieoptionsordning og aktieoptions-/aktiekøbsordningen var pr. 31. december 2005 DKK 202,9 mio., hvoraf DKK 40,4 mio. vedrører optioner, der er tildelt i (Beregnet ved hjælp af Cox, Ross & Rubenstein s optionsmodel baseret på følgende forudsætninger: Volatilitet 24,89%, spotkurs 593,88, risikofri rente 4,50%, udbytteprocent 0,62%, seneste udløbsdato, ingen beholdningsrisiko indeholdt, beregnet ). Den forventede volatilitet er baseret på 1 års volatilitet i ØK-aktien. Gennemsnitlig Udnyttede Gennemsnitlig kurs på ØK-aktien pr. handelsperiode i 2005 kurs DKK aktieoptioner Periode: , Periode: , Periode: , Periode: , Udnyttede optioner i alt

58 56 Årsrapport 2006 A/S Det Østasiatiske Kompagni Noter til koncernregnskabet 15. Immaterielle anlægsaktiver DKK mio. Know-how, Goodwill varemærker Software Øvrige I alt 2006 Kostpris: Valutakursregulering Tilgang 2 2 Afgang 4 4 Reklassifi kation Afskrivninger: Valutakursregulering Årets afskrivninger Afgang Regnskabsmæssig værdi Goodwill består af DKK 36 mio. (41 mio.) vedrørende Global Silverhawk (EAC Moving & Relocation Services) og DKK 4 mio. (27 mio.) ved rørende Nitrex India (EAC Industrial Ingredients) Fordeling af købspris vedrørende erhvervelsen af Nitrex India er i 2006 foretaget i overensstemmelse med IFRS Virksomhedssammenslutninger, hvilket førte til en omklassifi cering fra goodwill til andet (dvs. konkurrenceklausul, leverandørkontrakter og kundeforhold). Der er ikke indregnet internt genererede immaterielle anlægsaktiver i balancen. DKK mio. Know-how, Goodwill varemærker Software Øvrige I alt 2005 Kostpris: Valutakursregulering Tilgang Afgang - Fortsættende forretninger Afgang - Ophørende forretninger Reklassifi kation Afskrivninger Valutakursregulering Årets afskrivninger Årets nedskrivninger Afgang - Fortsættende forretninger Afgang - Ophørende forretninger Reklassifi kation Regnskabsmæssig værdi Goodwill består af DKK 41 mio. vedrørende Global Silverhawk (EAC Moving & Relocation Services) og DKK 27 mio. vedrørende Nitrex India (EAC Industrial Ingredients)

59 A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport Noter til koncernregnskabet 15. Immaterielle anlægsaktiver (fortsat) I henhold til ØK s regnskabspraksis foretages der ikke afskrivninger på goodwill, som gennemgås årligt med henblik på værdiforringelse og måles til kostpris med fradrag af akkumulerede nedskrivninger. Goodwill indregnet i forbindelse med erhvervelsen af Global Silvehawk i 2000 (EAC Moving & Relocation) og Nitrex India (EAC Industrial Ingredients) i 2005 er gennemgået med henblik på værdiforringelse. Genindvindingsværdien af den pengestrømsgenererende enhed måles på grundlag af beregninger af kapitalværdien. Grundlaget er fremskrivninger af pengestrømme baseret på økonomiske budgetter for en 1-årig periode godkendt af ledelsen samt et økonomisk forecast for en 4-årig periode. Pengestrømme ud over de fem år ekstrapoleres ved anvendelse af en vækstrate, der ikke overstiger den gennemsnitlige langsigtede vækstrate for forretningerne og det miljø, hvori den pengestrømsgenererende enhed opererer. Den anvendte diskonteringsrate, ØK-koncernes interne vejede gennemsnitlige kapitalomkostning (WACC) beregnet efter skat og særlige risici vedrørende forretningerne taget i betragtning, varierer fra 4,8% til 14,0%. Avancerne er baseret på tidligere resultater og den forventede markedsudvikling.

60 58 Årsrapport 2006 A/S Det Østasiatiske Kompagni Noter til koncernregnskabet 16. Materielle anlægsaktiver DKK mio. Andre anlæg, Tekniske driftsmateriel, Grunde m.v. anlæg m.v. og inventar IT-udstyr Forudbetalinger I alt 2006 Kostpris: Valutakursregulering Tilgang Afgang Reklassifi kation Afskrivninger Valutakursregulering Årets afskrivninger Afgang Regnskabsmæssig værdi Finansiel leasing Kostpris: Valutakursregulering Tilgang Afgang - Fortsættende forretninger Afgang - Ophørende forretninger Reklassifi kation Afskrivninger Valutakursregulering Årets afskrivninger Afgang - Fortsættende forretninger Afgang - Ophørende forretninger Reklassifi kation Regnskabsmæssig værdi Finansiel leasing 0 Svinebestande DKK mio Afstemning af regnskabsmæssig værdi af brugsbesætning Regnskabsmæssig værdi Kursregulering -1-1 Tilgang som følge af køb 15 7 Gevinst/tab ved ændringer i dagsværdien med fradrag af beregnede salgsomkostninger vedr. fysiske ændringer -5 Afgang som følge af salg 6 5 Regnskabsmæssig værdi

61 A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport Noter til koncernregnskabet 17. Af- og nedskrivninger DKK mio De samlede af og nedskrivninger på immaterielle og materielle anlægsaktiver fordeler sig på nedennævnte poster i resultatopgørelsen i overensstemmelse med aktivernes anvendelse: Produktionsomkostninger Salgs- og distributionsomkostninger Administrationsomkostninger I alt Finansielle anlægsaktiver Kapitalandele Andre Kapitalandele Andre i associerede værdipapirer og 2006 i associerede værdipapirer og 2005 DKK mio. virksomheder investeringer I alt virksomheder investeringer I alt Kostpris, primo Valutakursregulering Tilgang Afgang Kostpris, ultimo Værdiregulering, primo Resultat Udbytte Dagsværdiregulering Omklassifi ceret fra andre tilgodehavender Valutakursregulering Værdiregulering, ultimo Regnskabsmæssig værdi, ultimo Den regnskabsmæssige værdi af kapitalandele i associerede virksomheder omfatter aktiveret nettogoodwill på DKK 12,8 mio. ved årets udgang (DKK 0,0 mio. i 2005). Koncernens andele i de væsentligste associerede virksomheder var som følger:

62 60 Årsrapport 2006 A/S Det Østasiatiske Kompagni Noter til koncernregnskabet 18. Finansielle anlægsaktiver (fortsat) Kapital- TDKK Hjemsted Aktiver Forpligtelser Omsætning Resultat andel i % 2006 Global Wool Alliance Ltd. * Indien ,68 INEOS Asiatic Chemical Company Limited Thailand ,00 ICI Paints (Thailand) Ltd. Thailand ,33 Asiatic Acrylics Company Ltd.** Thailand ,00 Thai Poly Acrylic Public Company Ltd. *** Thailand ,20 Siri Asiatic Company Ltd Thailand ,00 Berli Asiatic Soda Co. Ltd Thailand ,00 Beijing Zhongboa Drinking Water Co. Ltd. Kina ,89 Unza Indochina Pte. Ltd. **** Singapore ,00 Griffi n Travel (HK) Ltd. Hongkong , Global Wool Alliance Ltd. * Indien ,68 INEOS Asiatic Chemical Company Limited Thailand ,00 ICI Paints (Thailand) Ltd. Thailand ,33 Asiatic Acrylics Company Ltd.** Thailand ,00 Thai Poly Acrylic Public Company Ltd. ** Thailand ,20 Siri Asiatic Company Ltd Thailand ,00 Berli Asiatic Soda Co. Ltd Thailand ,00 Beijing Zhongboa Drinking Water Co. Ltd. Kina ,89 Griffi n Travel (HK) Ltd. Hongkong , * Regnskabsår med afslutning ** ØK kontrollerer ikke selskabet *** Børsnoteret selskab. Ejerandel via Asiatic Acrylics Ltd. (17,4%) og The East Asiatic (Thailand) Public Company Limited (2,8%). **** Regnskabsår med afslutning Finansielle aktiver og forpligtelser DKK mio Finansielle aktiver til dagsværdi indregnet i resultatopgørelsen Likvide beholdninger Bundne likvider 450 I alt Finansielle aktiver disponible for salg Obligationer og andre værdipapirer 191 Andre investeringer I alt Finansielle aktiver målt til amortiseret kostpris Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser Andre tilgodehavender I alt Finansielle forpligtelser målt til amortiseret kostpris Langfristet gæld Banklån, kortfristede Leverandører af varer og tjenesteydelser, kortfristede Anden gæld, kortfristet I alt

63 A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport Noter til koncernregnskabet 20. Antal aktive virksomheder Fortsættende forretninger Moderselskabet 1 1 Danske dattervirksomheder 6 6 Udenlandske dattervirksomheder Associerede virksomheder Ophørende forretninger Danske dattervirksomheder 3 Udenlandske dattervirksomheder 9 Associerede virksomheder 1 I alt Aktiekapital Aktier af DKK 70 Nominel værdi TDKK 1. januar Annullering af egne aktier december januar Annullering af egne aktier december Aktiekapitalen bestod pr. 31. december 2006 af 322 halve aktier uden stemmeret. Egne aktier Aktier af Nominel værdi % af DKK 70 DKK million aktiekapitalen 1. januar ,76 Køb af egne aktier Udnyttelse af aktieoptioner Annullering af egne aktier december ,15 1. januar ,15 Køb af egne aktier Udnyttelse af aktieoptioner Annullering af egne aktier december ,00 Egne aktier bestod pr. 31. december 2006 af 17 halve aktier uden stemmeret.

64 62 Årsrapport 2006 A/S Det Østasiatiske Kompagni Noter til koncernregnskabet 22. Varebeholdninger DKK mio Råvarer Varer under fremstilling Færdigvarer I alt Indirekte produktionsomkostninger indeholdt i varer under fremstilling og færdigvarer Nedskrivninger af varebeholdninger i årets løb 8 5 Tilbageførsel af nedskrivninger af varebeholdninger i årets løb Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser DKK mio Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser (brutto) Hensættelse til tab på debitorer: Primohensættelse Hensættelse til tab på debitorer fra ophørende forretninger -6 Ændring i hensættelse i årets løb og realiserede tab for året -6 1 Ultimohensættelse Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser i alt Tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser - Hensættelse til tab på debitorer DKK mio Hensættelse til tab 1. januar Valutakursregulering -2 Årets tilgang 1 2 Årets tilbageførsel 5 1 Hensættelse til tab på debitorer fra ophørende forretninger -6 Hensættelse til tab på debitorer 31. december Andre tilgodehavender DKK mio Andre tilgodehavender og forudbetalinger m.v Tilgodehavender vedr. salg af virksomheder I alt Obligationer og andre værdipapirer DKK mio Omsætningsværdipapirer Kostpris, obligationer 192 I alt Kursværdi, obligationer 191 I alt Obligationer med udløb mere end 1 år efter balancedagen 91 Varigheden af koncernens obligationsportefølje (år) 2,26

65 A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport Noter til koncernregnskabet 27. Andre hensatte forpligtelser Øvrige hen- Personale- Øvrige hen- Personale- Skatte- og DKK mio. sættelser ydelser 2006 sættelser ydelser afgiftsstrid Valutakursregulering 3 3 Anvendt Omklassifi ceret Hensat Specifi kation af øvrige hensættelser: Langfristede Kortfristede Øvrige hensættelser vedrører genforsikringsforpligtelser/selvrisiko på forsikringer. Personaleydelser vedrører primært forpligtelser i EAC Industrial Ingredients i Thailand. Langfristede øvrige hensættelser forventes at forfalde inden for to år fra balancedagen. 28. Anden gæld DKK mio Skatter og afgifter, renter m.v. 11 Andre skyldige omkostninger I alt Lån DKK mio Langfristede lån: Banklån Anden langfristet gæld 6 6 I alt Kortfristede lån: Banklån I alt Lån i alt Likviditetsrisiko Forfaldstid på kortfristede og langfristede lån (herunder fi nansielle leasingforpligtelser) < 1 år år > 5 år 0 0 I alt Dagsværdien svarer til regnskabsmæssig værdi. Der er rente- og valutarisiko på lånene. Se noterne 30 og 31.

66 64 Årsrapport 2006 A/S Det Østasiatiske Kompagni Noter til koncernregnskabet 30. Kredit-, valuta- og renterisiko, herunder afledte finansielle instrumenter Kreditrisiko ØK har ingen væsentlig koncentration af kreditrisiko. Den samlede kreditrisiko pr. balancedagen beløber sig til DKK 1,5 mia. (DKK 1,0 mia). Kreditrisikoen vedrørende afl edte fi nansielle instrumenter ligger i en modparts potentielle insolvens og svarer således maksimalt til summen af de positive nettomarkedsværdier knyttet til de pågældende samarbejdspartnere. Valutarisiko Koncernen har valutarisiko på aktiver og forpligtelser i fremmed valuta. Koncernen har en driftsrelateret risiko vedrørende fi nansielle aktiver og forpligtelser primært bestående af tilgodehavender og lån samt en egenkapitalrelateret risiko vedrørende nettokapitalandele i udenlandske virksomheder. Risikoen afdækkes til en vis grad ved anvendelse af afl edte fi nansielle instrumenter. Der henvises til note 31 samt afsnittet Finansielle risici. Valutarisikoen styres lokalt som beskrevet i afsnittet Finansielle risici. Nettorisikoen på koncernniveau er uvæsentlig, og der gives således ikke oplysninger internt til ledelsen. Renterisiko ØK-koncernen har primært variable renterisici vedrørende omsætningsværdipapirer, bankindeståender og lån. Alle rentebærende aktiver, DKK mio., og rentebærende forpligtelser, DKK 252 mio., revurderes årligt. Koncernen anvender varighedsmetoden til styring af risikoen. Det forudsættes ved denne metode, at renterne bevæger sig parallelt hen over afkastkurven. Det forudsættes, at der er en fast gennemsnitlig løbetid på 6 måneder, og at ændringer i renten således ikke har nogen indfl ydelse på renteudgifterne i de første tre måneder.

67 A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport Noter til koncernregnskabet 31. Afledte finansielle instrumenter Koncernen afdækker valutarisikoen på tilgodehavender og gæld samt fremtidige købs- og salgstransaktioner ved anvendelse af valutaterminsforretninger. Koncernen har valgt ikke at behandle transaktionerne som sikringstransaktioner i henhold til IAS 39, og tab og gevinster på sikringsinstrumenterne indregnes således løbende i resultatopgørelsen. Koncernen afdækker investeringer i udenlandske virksomheder ved andvendelse af valutaterminsforretninger og lån. Disse transaktioner behandles som sikringstransaktioner i henhold til IAS 39. Pr. balancedagen er følgende instrumenter udestående: Sikring af nettoinvesteringer Instrumenter Kontraktbeløb Positiv dags- Negativ dags- Kontraktbeløb Positiv dags- Negativ dags- DKK mio. ultimo værdi ultimo værdi ultimo ultimo værdi ultimo værdi ultimo Tilgodehavende i fremmed valuta USD USD -7 SGD Terminsforretninger USD i alt De åbne positioner ved årets udgang afdækker følgende andele af de primære investeringer: DKK mio. Nettoinvesteringer % afdækket Nettoinvesteringer % afdækket VEB THB USD USD SGD MYR HKD CNY 2 4 Andre Afstemning af nettoresultat til nettopengestrømme fra driften DKK mio Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder Gevinster/tab og hensættelser vedr. anlægsaktiver -27 Gevinster/tab vedr. køb/salg af virksomheder Ændringer i hensættelser Selskabsskat Udskudt skat Betalt skat Valutakursregulering m.v I alt

68 66 Årsrapport 2006 A/S Det Østasiatiske Kompagni Noter til koncernregnskabet 33. Ændring i driftskapital DKK mio Ændring i varebeholdninger Ændring i tilgodehavender fra salg og tjenesteydelser Ændring i leverandører af varer og tjenesteydelser Ændring i andre tilgodehavender/anden gæld I alt Køb af virksomheder DKK mio Anlægsaktiver -27 Varebeholdninger -3 Kortfristede tilgodehavender -9 Kortfristede forpligtelser 5 Opkøbte nettoaktiver Salg og afvikling af forretninger DKK mio Andre forpligtelser 701 Varebeholdninger 287 Kortfristede tilgodehavender 381 Likvide beholdninger 480 Langfristede forpligtelser -8 Kortfristede forpligtelser Solgte nettoaktiver 250 Regulering af købspris 840 Fortjeneste ved salg I alt Likvide beholdninger i frasolgte virksomheder -480 Regulering for koncernmellemværender Regulering af købspris Tilgodehavende ved salg af virksomheder I alt Eventualforpligtelser DKK mio Regnskabsmæssig værdi af pantsatte aktiver 1 1 Andre garantiforpligtelser 35 29

69 A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport Noter til koncernregnskabet 37. Leasingforpligtelser DKK mio Leje- og leasingforpligtelser vedrører primært leje af produktionsudstyr, kontorlokaler, motorkøretøjer, kontormaskiner m.v. Ydelserne forfalder således: og senere 6 I alt De samlede forpligtelser svarer til de samlede minimumsydelser pr. balancedagen. 38. Nærtstående parter og ejerforhold ØK-koncernen har ingen nærtstående parter med bestemmende indfl ydelse. Nærtstående parter i ØK-koncernen omfatter tilknyttede selskaber og associerede virksomheder som nævnt på side 80-81, medlemmer af bestyrelsen, Operations Executive Group og øvrige ledende medarbejdere. 39. Transaktioner med nærtstående parter ØK-koncernen har visse transaktioner med associerede virksomheder, som alle - ud over koncerninterne transaktioner - foregår på normale markedsvilkår og elimineres i koncernregnskabet. Der udbetales vederlag til direktionen m.v. samt vederlag for bestyrelsens særlige opgaver, se nedenfor, på markedsvilkår. Herudover har der ikke været transaktioner med nærtstående parter i regnskabsåret. Jan Erlund, formand - Gorrissen Federspiel Kierkegaard Torsten Erik Rasmussen - Morgan Management Aps Særlige opgaver ud over bestyrelsesformandsskabet DKK 0,1 mio. (DKK 1,2 mio.) på normale markedsvilkår.

70 Regnskab for moderselskabet Indhold Resultatopgørelse Balance Egenkapitalopgørelse Separat årsregnskab for moderselskabet Andre driftsudgifter Andre driftsindtægter Finansielle poster Skat Honorar til generalforsamlingsvalgt revision Gennemsnitligt antal ansatte Lønninger, pensioner, vederlag m.v Incitamentsprogammer Immaterielle anlægsaktiver Materielle anlægsaktiver Af- og nedskrivninger Kapitalandele i dattervirksomheder Kapitalandele i associerede virksomheder Andre tilgodehavender Omsætningsværdipapirer Andre hensatte forpligtelser Anden gæld Afledte finansielle instrumenter Nærtstående parter og ejerforhold... 79

71 A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport Moderselskabet Resultatopgørelse DKK mio. Note Andel af ordinært resultat før skat i dattervirksomheder Administrationsomkostninger Andre driftsudgifter Andre driftsindtægter Primært driftsresultat Finansielle omkostninger og -indtægter Værdiregulering af fi nansielle anlægsaktiver Andel af resultat i associerede virksomheder 3 Resultat før skat Skat af resultat Årets resultat Forslag til resultatdisponering: Foreslået udbytte for regnskabsåret Overført resultat I alt Honorar til generalforsamlingsvalgt revision 6 Gennemsnitligt antal ansatte 7 Lønninger, pensioner, vederlag, m.v. 8 Incitamentsprogrammer 9

72 70 Årsrapport 2006 A/S Det Østasiatiske Kompagni Moderselskabet - Balance Aktiver DKK mio. Note 31. dec dec Anlægsaktiver Immaterielle anlægsaktiver Materielle anlægsaktiver Grunde og bygninger 0 1 Andre anlæg, driftsmateriel og inventar Finansielle anlægsaktiver Kapitalandele i dattervirksomheder Kapitalandele i associerede virksomheder Tilgodehavender hos dattervirksomheder Udskudt skatteaktiv Anlægsaktiver i alt Omsætningsaktiver Tilgodehavender hos dattervirksomheder 54 Andre tilgodehavender Obligationer og andre værdipapirer Likvide beholdninger Omsætningsaktiver i alt Aktiver i alt

73 A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport Passiver DKK mio. Note 31. dec dec Aktiekapital Overført resultat Udbytte for året Egenkapital i alt Hensatte forpligtelser Andre hensatte forpligtelser Langfristet gæld Gæld til dattervirksomheder Kortfristet gæld Leverandører af varer og tjenesteydelser 1 3 Gæld til dattervirksomheder Anden gæld Periodeafgrænsningsposter Forpligtelser i alt Passiver i alt Noterne på side 73 til 79 udgør en integreret del af dette årsregnskab. Afledte finansielle instrumenter 19 Nærtstående parter og ejerforhold 20

74 72 Årsrapport 2006 A/S Det Østasiatiske Kompagni Moderselskab - Egenkapitalopgørelse Aktie- Overført Udbytte Egenkapital DKK mio. kapital resultat for året i alt Balance pr. 1. januar Årets resultat Udbytte til aktionærerne Udbytte på egne aktier Forskel ved omregning af regnskaber afl agt i udenlandsk valuta Regulering af urealiseret kursgevinst/-tab på langfristede lån og mellemværender (i moderselskabet og i dattervirksomheder), der kurssikrer nettoinvesteringer 9 9 Realiseret kursgevinst/tab (i moderselskabet og i dattervirksomheder) på ophævede kurssikringer -2-2 Aktieoptioner Køb/salg af egne aktier Nedsættelse af aktiekapital Udbytte for året Balance pr. 31. december Der afsættes ikke udbytte af egne aktier. Balance pr. 1. januar Årets resultat Udbytte til aktionærerne Forskel ved omregning af regnskaber afl agt i udenlandsk valuta Regulering af urealiseret kursgevinst/-tab på langfristede lån og mellemværender (i moderselskabet og i dattervirksomheder), der kurssikrer nettoinvesteringer Realiseret kursgevinst/tab (i moderselskabet og i dattervirksomheder) på ophævede kurssikringer Køb/salg af egne aktier Nedsættelse af aktiekapital Udbytte for året Balance pr. 31. december Der afsættes ikke udbytte af egne aktier.

75 A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport Noter til moderselskabet 1. Separat årsregnskab for moderselskabet Regnskabsgrundlag Det separate årsregnskab for moderselskabet for 2005 afl ægges i overensstemmelse med årsregnskabsloven. Andel af resultat i dattervirksomheder I resultatopgørelsen indregnes moderselskabets forholdsmæssige andel af dattervirksomhedernes resultat før skat for året med fradrag af afskrivning af goodwill under posten Andel af ordinært resultat før skat i dattervirksomheder. Andel af resultat i associerede virksomheder I resultatopgørelsen indregnes moderselskabets forholdsmæssige andel af de associerede virksomheders resultat efter skat for året med fradrag af afskrivning af goodwill under posten Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder. Administrationsomkostninger Administrationsomkostninger omfatter omkostninger til ledelsen, det administrative personale, kontoromkostninger, afskrivninger mv. Afskrivning på goodwill indgår tillige med den andel, der vedrører administrationsaktiviteten. Andre driftsindtægter og -omkostninger Andre driftsindtægter og andre driftsomkostninger omfatter regnskabsposter af sekundær karakter i forhold til koncernens hovedaktivitet, herunder indtægter fra investeringsejendom samt avance og tab ved salg af immaterielle og materielle anlægsaktiver. Finansielle indtægter og omkostninger Finansielle indtægter og omkostninger omfatter renteindtægter og -omkostninger, ændring i dagsværdien af værdipapirer og afl edte fi nansielle instrumenter der ikke indgår som led i sikring, kursgevinster og -tab vedrørende gæld og transaktioner i fremmed valuta, amortisering af fi nansielle aktiver og forpligtelser, m.v. Selskabsskat og udskudt skat Årets skat, der består af årets aktuelle skat og forskydning i udskudt skat, indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til årets resultat, og direkte på egenkapitalen med den del, der kan henføres til posteringer på egenkapitalen. Udskudt skat måles i koncernregnskabet efter den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssig og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser. Der indregnes dog ikke udskudt skat af midlertidige forskelle vedrørende ikke-skattemæssigt afskrivningsberettiget goodwill samt andre poster, hvor midlertidige forskelle - bortset fra virksomhedsovertagelser - er opstået på anskaffelsestidspunktet uden at have effekt på resultat eller skattepligtig indkomst. Udskudt skat måles på grundlag af de skattesatser (og regler), der med balancedagens lovgivning forventes at være gældende, når det pågældende udskudte skatteaktiv realiseres, eller den udskudte skatteforpligtelse afvikles. Udskudte skatteaktiver indregnes, i det omfang det er sandsynligt, at der vil opstå fremtidig skattepligtig indkomst, således at de midlertidige forskelle kan anvendes. Der foretages regulering af udskudt skat vedrørende foretagne elimineringer af urealiserede koncerninterne avancer og tab. Udskudt skat måles på grundlag af skatteregler og skattesatser i de respektive lande, der med balancedagens lovgivning vil være gældende, når den udskudte skat forventes udløst som aktuelt skat. Ændring i udskudt skat som følge af ændringer i skattesatser indregnes i resultatopgørelsen. Der indregnes udskudt skat af midlertidige forskelle vedrørende kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder, undtagen i tilfælde, hvor ØK-koncernen kontrollerer, hvornår den udskudte skat udløses som aktuel skat, og det er sandsynligt, at den udskudte skat ikke udløses som aktuel skat i en overskuelig fremtid. Immaterielle anlægsaktiver Immaterielle anlægsaktiver måles til kostpris med fradrag af akkumulerede afskrivninger. Afskrivningsgrundlaget fordeles lineært over aktivernes forventede økonomiske levetid (2-20 år).

76 74 Årsrapport 2006 A/S Det Østasiatiske Kompagni Noter til moderselskabet 1. Separat årsregnskab for moderselskabet (fortsat) Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder måles i balancen efter den indre værdis metode med fradrag eller tillæg af den forholdsmæssige andel af urealiserede koncerninterne avancer og tab og med tillæg eller fradrag af positiv henholdsvis negativ forskelsværdi (goodwill eller negativ goodwill). Dattervirksomheder og associerede virksomheder med negativ regnskabsmæssig indre værdi måles til DKK 0. Såfremt moderselskabet har en retlig eller en faktisk forpligtelse til at dække virksomhedens underbalance, indregnes en hensættelse hertil. Den samlede nettoopskrivning af kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder henlægges i moderselskabets regnskab ved overskudsdisponeringen til Reserve for nettoopskrivning efter den indre værdis metode under egenkapitalen. Nettoopskrivningen frigøres ved udbytteudlodning. Goodwill vedrørende køb af kapitalandele i dattervirksomheder og associerede virksomheder afskrives over den forventede økonomiske levetid, dog højst over 20 år. Eventuel goodwill indregnes dog i posten Kapitalandele i dattervirksomheder i moderselskabets balance. Der foretages vurdering af værdiforringelse af goodwill, såfremt der er tegn på værdiforringelse. Tilgodehavender Tilgodehavender, herunder tilgodehavender fra dattervirksomheder, måles ved første indregning til dagsværdi og efter følgende til amortiseret kostpris under anvendelse af den effektive rentes metode med fradrag af nedskrivninger. Andre værdipapirer Værdipapirer klassifi ceres som fi nansielle instrumenter og indregnes til dagsværdi i resultatopgørelsen. Dagsværdierne af børsnoterede værdi papirer er baseret på aktuelle købskurser. Hvis markedet for et fi nansielt aktiv ikke er aktivt, beregner ØK-koncernen dagsværdien ved anvendelse af vurderingsmetoder. Gæld Gæld måles til amortiseret kostpris, der normalt svarer til pålydende værdi.

77 A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport Noter til moderselskabet 2. Andre driftsudgifter DKK mio Andre driftsudgifter, ophørende forretninger 18 Hensatte forpligtelser og andre udgifter 8 14 I alt Andre driftsindtægter DKK mio Fortjeneste ved salg af dattervirksomheder Huslejeindtægter, honorarer og øvrige I alt Finansielle poster DKK mio Indtægter: Fortjeneste på værdipapirer 20 Valutakursregulering og valutakursgevinst 2 13 Mellemværender med dattervirksomheder 2 42 Øvrige renteindtægter 86 Finansielle indtægter, i alt Omkostninger: Valutakursregulering og valutakurstab 4 8 Mellemværender med dattervirksomheder 9 13 Øvrige renteindtægter 5 Finansielle omkostninger, i alt Værdiregulering af finansielle anlægsaktiver 2 5. Skat, udgiftsført DKK mio Skat af ordinært resultat 4 2 Skat ført i resultatopgørelsen 4 2 Aktuel skat af årets resultat: Ændring i udskudt skat i årets løb 30 2 Skat vedrørende dattervirksomheder Skat, i alt ført i resultatopgørelsen Honorar til generalforsamlingsvalgt revision DKK mio PricewaterhouseCoopers: Revision 1,2 1,2 Anden assistance 3,8 5,5

78 76 Årsrapport 2006 A/S Det Østasiatiske Kompagni Noter til moderselskabet 7. Gennemsnitligt antal ansatte ØK moderselskab Lønninger, pensioner, vederlag m.v. DKK million Lønninger til medarbejdere 8 7 Lønninger til moderselskabets direktion 4 6 Vederlag til moderselskabets bestyrelse 3 3 Omkostning til pensionsformål 1 1 I alt *) Inkl. DKK 0,1 mio. (DKK 1,2 mio. i 2005) til formandskabet for særlige opgaver. 9. Incitamentsprogrammer Der henvises til note 14 i koncernregnskabet. 10. Immaterielle anlægsaktiver DKK mio. Know-how m.v. Software Total 2006 Anskaffelsessum: Afskrivninger: Regnskabsmæssig værdi Anskaffelsessum: Afgang Afskrivninger: Årets afskrivninger 4 4 Afgang Regnskabsmæssig værdi

79 A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport Noter til moderselskabet 11. Materielle anlægsaktiver DKK mio. Grunde m.v. Andre anlæg IT-udstyr I alt 2006 Anskaffelsessum: Tilgang 1 1 Afgang Afskrivninger: Afgang Regnskabsmæssig værdi Finansieringsomkostning 0 Finansiel leasing Anskaffelsessum: Afskrivninger: Regnskabsmæssig værdi Finansieringsomkostning 0 Finansiel leasing Af- og nedskrivninger DKK mio Årets samlede af- og nedskrivninger på immaterielle og materielle anlægsaktiver fordeler sig på nedennævnte poster i resultatopgørelsen i overensstemmelse med aktivernes anvendelse: Administrationsomkostninger 4 I alt 0 4

80 78 Årsrapport 2006 A/S Det Østasiatiske Kompagni Noter til moderselskabet 13. Kapitalandele i dattervirksomheder Kapitalandele Tilgodehavender i datter- hos datter- DKK mio. virksomheder virksomheder Indre værdi, inkl. koncerngoodwill Tilgang/afgang -7 Forskel ved omregning af regnskaber afl agt i udenlandsk valuta -65 Regulering af udbytte tidligere år Goodwill Salg af aktier -49 Andel af resultat før skat i fortsættende forretninger 312 Andel af skat af resultat i fortsættende forretninger -53 Egenkapitalbevægelser i datterselskaber -27 Udbytter -99 Indre værdi, inkl. koncerngoodwill Overførsel af negativ egenkapital til andre hensatte forpligtelser 19 Regnskabsmæssig værdi Den regnskabsmæssige værdi af kapitalandele i dattervirksomheder indeholder aktiveret nettogoodwill på DKK 31 mio. ved årets udgang (DKK 62 mio. i 2005). 14. Kapitalandele i associerede virksomheder DKK mio Kostpris 1. januar 0 Årets tilgang 29 Kostpris 31. december 29 Opskrivninger 1. januar 0 Valutakursregulering -3 Årets resultat efter skat 3 Opskrivninger 31. december 0 Ned- og afskrivninger 1. januar 0 Afskrivning på goodwill 1 Ned- og afskrivninger 31. december 1 Regnskabsmæssig værdi 31. december 28 Resterende positivt forskelsbeløb (goodwill), der indgår i ovenstående regnskabsmæssige værdi udgør pr. 31. december 12 Kapitalandele i associeret virksomhed specifi ceres således: Aktiekapital Hjemsted Ejerandel SGD Unza Indochina Pte. Ltd. Singapore 30.00% 1.000

81 A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport Noter til moderselskabet 15. Andre tilgodehavender DKK mio Tilgodehavender vedr. salg af datterselskaber Andre tilgodehavender og forudbetalinger m.v I alt Omsætningsværdipapirer DKK mio Omsætningsværdipapirer Anskaffelsessum, obligationer 192 I alt Kursværdi, obligationer 191 I alt Obligationer med udløb mere end 1 år efter balancedagen 91 Varigheden af koncernens obligationsbeholdning (år) 2, Andre hensatte forpligtelser Hensættelse vedr. Hensættelse vedr. dattervirksomheder dattervirksomheder Øvrige med negativ Other med negativ DKK mio. hensættelser egenkapital 2006 provision egenkapital 2005 Primo året Anvendt Hensat Ultimo året Specifi kation af andre hensatte forpligtelser: Kortfristede Anden gæld DKK mio Skyldige personaleomkostninger 2 2 Skatter og afgifter, renter m.v. 5 Andre skyldige omkostninger I alt Afledte finansielle instrumenter Sikring af nettoinvesteringer Al sikring af nettoinvesteringer foretages i moderselskabet, og der henvises således til note 31 i koncernregnskabet. 20. Nærtstående parter og ejerforhold Der henvises til note 38 og 39 i koncernregnskabet.

82 80 Årsrapport 2006 A/S Det Østasiatiske Kompagni Dattervirksomheder, filialer og associerede virksomheder Ejerandel i % Aktiekapital ØK Enheder pr. forretningsområde Direkte ØK EAC FOODS VEB Agropecuaria Fuerzas Integradas, C.A., Estado Guarico, Venezuela 67,55 37,55 VEB I.E.N.C.A. Inversiones C.A., Venezuela 100,00 100,00 VEB Plumrose Latinoamericana C.A., Venezuela 100,00 100,00 VEB Procer C.A., Venezuela 51,00 51,00 EAC INDUSTRIAL INGREDIENTS USD PT EAC Indonesia, Indonesien 94,95 94,95 MYR EAC Industrial Ingredients Sdn. Bhd., Malaysia 100,00 100,00 PHP EAC Industrial Ingredients (Philippines) Inc., Filippinerne 100,00 100,00 SGD EAC Industrial Ingredients Pte. Ltd., Singapore 100,00 100,00 INR EAC Industrial Ingredients (India) Private Limited, Indien 100,00 100,00 THB Asiatic Acrylics Company Ltd., Thailand 51,00 51,00 THB Berli Asiatic Soda Co. Ltd., Thailand 50,00 50,00 THB East Asiatic Service Ltd., Thailand 49,00 100,00 THB ICI Paints (Thailand) Ltd., Thailand 33,33 33,33 THB INEOS ASIATIC Chemical Company Limited, Thailand 40,00 40,00 THB Siri Asiatic Company Ltd., Thailand 50,00 50,00 THB Thai Poly Acrylic Public Company Ltd., Thailand 2,81 20,21 THB Thai-Dan Enterprises Ltd., Thailand 49,00 100,00 THB The East Asiatic (Thailand) Public Company Limited, Thailand 100,00 100,00 THB Thai-Dan Corporation Limited, Thailand 99,70 99,70 Repræsentationskontor EAC Industrial Ingredients Pte. Ltd., Vietnam EAC MOVING & RELOCATION SERVICES CNY Sino Santa Fe International Transportation Services Co. Ltd., Kina 50,00 50,00 CNY Sino Santa Fe Real Estate (Beijing) Co. Ltd., Kina 100,00 50,00 CNY Sino Santa Fe Real Estate (Shanghai) Co. Ltd., Kina 100,00 100,00 HKD Griffi n Travel (HK) Ltd., Hongkong 25,00 25,00 HKD Santa Fe Holdings Ltd., Hongkong 100,00 100,00 HKD Santa Fe Transport International Limited, Hongkong 100,00 100,00 IDR PT Global Santa Indonusa, Indonesien 100,00 100,00 IDR PT Relokasi Jaya, Indonesien 100,00 100,00 USD PT Santa Fe Indonusa, Indonesien 100,00 100,00 JPY Global Silverhawk, Inc., Japan 100,00 100,00 JPY Santa Fe Transport International (Japan) Ltd., Japan 100,00 100,00 WON Santa Fe Relocation Services, Korea 100,00 100,00 MOP Santa Fe Macau Limited, Macau 100,00 100,00 MYR Santa Fe Relocation Services Sdn. Bhd., Malaysia 100,00 100,00 PHP Santa Fe Moving and Relocation Services Phils., Inc., Filippinerne 100,00 100,00 SGD Santa Fe Relocation Services (S) Pte. Ltd., Singapore 100,00 100,00 THB Santa Fe (Thailand) Ltd., Thailand 100,00 100,00

83 A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport Dattervirksomheder, filialer og associerede virksomheder Ejerandel i % Aktiekapital ØK Andre aktiviteter pr. land Direkte ØK ASIEN Kina CNY Beijing Zhongbao Drinking Water Co. Ltd., Beijing 34,89 34,89 USD The East Asiatic Company (China) Ltd., Beijing 100,00 100,00 Indien INR Global Wool Alliance Pvt. Ltd., Mumbai 33,68 33,68 Malaysia MYR EAC Holdings (Malaysia) Sdn. Bhd., Kuala Lumpur 60,00 60,00 Singapore SGD The East Asiatic Company (Singapore) Pte. Ltd., Singapore 100,00 100,00 SGD Unza Indochina Pte. Ltd.,Singapore 30,00 30,00 EUROPA Danmark DKK DS Industries ApS, København 100,00 100,00 DKK EAC Consumer Products Ltd. ApS, København 100,00 100,00 DKK EAC Technical Marketing Services Ltd. ApS, København 100,00 100,00 DKK EAC Timber Ltd. A/S, København 100,00 100,00 DKK EAC Trading Ltd. A/S, København 100,00 100,00 DKK Ejendomsanpartsselskabet af 31. Maj 1996, København 100,00 100,00 Tyskland EUR Die Ostasiatische Kompagnie G.m.b.H. & Co., Flensborg 100,00 100,00

84 82 Årsrapport 2006 A/S Det Østasiatiske Kompagni Bestyrelse Jan Erlund Torsten Erik Rasmussen Formand Advokat, Gorrissen Federspiel Kierkegaard, København. Indtrådte i bestyrelsen i Født 1939, dansk nationalitet. Næstformand Adm. direktør & CEO, Morgan Management ApS, Bredsten. Indtrådte i bestyrelsen i Født 1944, dansk nationalitet. Øvrige bestyrelseshverv: Bestyrelsesformand: Amadeus Management A/S Best Buy Group A/S CPD Invest ApS Curriculum Vitae: Partner, Gorrissen Federspiel Kierkegaard Formand for Advokatsamfundet Partner, Gorrissen & Federspiel Partner, N J Gorrissen Trainee, Haight, Gardner Poor & Havens, NewYork N J Gorrissen Stipendiat på Nordisk Institut for Søret Cand. jur. Aarhus Universitet Øvrige bestyrelseshverv: Bestyrelsesformand: Dansk Skovselskab A/S Homarus Holding A/S Det Østasiatiske Kompagnis Almennyttige Fond Bestyrelsesmedlem: Bimco Informatique A/S Gurli og Paul Madsens Fond PSA International Pte Ltd, Singapore Rederiet Fabricius A/S Skagerak Holding A/S Stiftelsen Sorø Akademi Vitasoy International Holdings Ltd., Hong Kong Curriculum Vitae: Adm. direktør & CEO Morgan Management ApS International Senior Managers Program, Harvard Business School, Boston Direktør og medlem af Group Management, LEGO A/S Adm. direktør & CEO, LEGO Overseas A/S Underdirektør, logistik, LEGO System A/S Logistikchef, LEGO System A/S Økonomidirektør, LEGOLAND A/S Direktionsassistent, LEGO System A/S MBA, IMEDE, Lausanne, Schweiz Afdelingschef og senere direktør, Northern Soft- & Hardwood Co. Ltd., Congo Handelsuddannelse, Dalhoff Larsen & Horneman A/S Bestyrelsesnæstformand: Bang & Olufsen A/S JAI Group Holding ApS og to datterselskaber TK Development A/S Vestas Wind System A/S Bestyrelsesmedlem: Acadia Pharmaceuticals Inc., San Diego og et datterselskab Arvid Nilsson A/S Coloplast A/S NatImmune A/S Schur International A/S TK Nordeuropa A/S Vola Holding A/S og et datterselskab Outdoor Holding A/S og et datterselskab ECCO Sko A/S og følgende fem datterselskaber: ECCO let (Portugal) - Fabrica de Sapatos Ltda., Feira, Portugal PT ECCO Indonesia, Surabaya, Indonesien ECCO Thailand Co. Ltd., Ayutthaya, Thailand ECCO Slovakia a.s., Martin, Slovakiet ECCO (Xiamen) Co. Ltd., Xiamen, Kina

85 A/S Det Østasiatiske Kompagni Årsrapport Mats Lönnqvist Henning Kruse Petersen Kaare Vagner CEO, Resolvator AB and Förvaltnings AB Värde Invest, Trosa, Sverige. Indtrådte i bestyrelsen i Født 1954, svensk nationalitet. Koncerndirektør, Nykredit Holding A/S, København. Indtrådte i bestyrelsen i Født 1947, dansk nationalitet. Adm. direktør, N&V Holding ApS, Odense. Indtrådte i bestyrelsen i Født 1946, dansk nationalitet. Curriculum Vitae: CEO, Resolvator AB and Förvaltnings AB Värde Invest, Trosa, Sverige CFO, Eniro AB Senior Investment Manager Ratos AB CFO Esselte AB CFO Biacore International CFO Securum Procordia/Pharmacia/Provendor Ericsson Information Systems/ Nokia Data PA Consulting Group AGA Ericsson Svenska Arbetsgivareföreningen Virksomhedsledelse (HHS) og IT (Uppsala Universitet) MSc Econ. (sv. Civilekonom) Handelshögskolan i Stockholm (HHS) Øvrige bestyrelseshverv: Bestyrelseformand. Polynova Nissen AB Bestyrelsesmedlem: Bordsjö Skogar AB Camfi l AB Intellecta AB Ledstiernan AB Spendrups Bryggeri AB Telge Energi AB Telge Kraft AB Bluegarden Holding ASA Norgani Hotels ASA Curriculum Vitae: Koncerndirektør Nykredit Holding A/S Administrerende direktør for A/S Øresundsforbindelsen og Øresundskonsortiet Bankdirektør Unibank A/S Direktør Sparekassen SDS Regionsdirektør Sparekassen SDS Cand. jur. Århus Universitet Øvrige bestyrelseshvervs: Formand for bestyrelsen: Nykredit Bank A/S Nykredit Bank Hipoteczny S.A. / Densa Finance S.A. LeasIT A/S Advizer A/S Den Danske Forskningsfond Scandinavian Private Equity Partners A/S Næstformand for bestyrelsen : Asgard Ltd. Sund & Bælt Holding A/S A/S Storebæltsforbindelsen A/S Øresundsforbindelsen Bestyrelsesmedlem: William H. Michaelsens Legat, Erhvervsinvest Management A/S A/S Øresundsbro Konsortiet Scandinavian Private Equity A/S JNSFA Holding A/S Curriculum Vitae: Direktør, N&V Holding ApS, Danmark Koncernchef, Adtranz (Daimler-Benz Transportation Ltd.), Berlin Koncerndirektør og medlem af Group Executive Committee, ABB Ltd., Zurich, Koncernchef, ASEA Brown Boveri A/S Direktør og Country Manager, ASEA Danmark A/S Vicekoncerndirektør, LK-NES A/S Fabrikschef, Danavox A/S Produktionschef, De Danske Sukkerfabrikker Offi cer i den Kongelige Danske Marine Øvrige bestyrelseshverv: Bestyrelsesformand: Fabricius Marine A/S Mekong Shipping ApS MS Invest Odense A/S Riegens Holding ApS Riegens A/S Skygate Holding A/S Skygate International A/S Strandøre Invest A/S Næstformand: Banedanmark A/S Bestyrelsesmedlem: Fyns Shipping ApS Nordatlantisk Venture A/S Nunaminerals A/S Saigon Shipping Company J/S

86 84 Årsrapport 2006 A/S Det Østasiatiske Kompagni Direktion & Operations Management Team Niels Henrik Jensen Michael Østerlund Madsen Bent Ulrik Porsborg Jan Dam Pedersen Lars Lykke Iversen Direktion Niels Henrik Jensen Administrerende direktør Operations Management Team Niels Henrik Jensen Administrerende direktør Michael Østerlund Madsen Group CFO Bent Ulrik Porsborg CEO, EAC Foods Jan Dam Pedersen CEO, EAC Industrial Ingredients Lars Lykke Iversen CEO, EAC Moving & Relocation Services