Seniorøkonom Frank Øland Hansen

Transkript

1 Verden efter finanskrisen Seniorøkonom Frank Øland Hansen

2 Agenda Globale udsigter Dobbelt dip eller global l vækstnedgang? Europæisk økonomi Gældskrise Dansk økonomi Forbrugere og boligmarked på skrump Tre udfordringer

3 Agenda Globale udsigter Dobbelt dip eller global l vækstnedgang? Europæisk økonomi Gældskrise Dansk økonomi Forbrugere og boligmarked på skrump Tre udfordringer

4 USA har tabt pusten - Væksten topper normalt fire kvartaler inde i opsvinget

5 Afmatning har været forventet et stykke tid Global medvind-modvind score card Note: Pile viser om der er bidrag eller trækkes ned i forhold til trend vækst

6 Risiko for at lav vækst - Dobbelt dip er usandsynligt Danske Bank Consen sus Danske Bank Conse nsus Midlertidig vækstnedgang New normal 70% Væksten i 2. halvår falder ned mod trend Bedring i 2011, når arbejdsmarkedet bedres % y/y Væksten falder under trend og sidder fast 25% USA Euroland Ledigheden forbliver høj Japan Deflationspres pga. høj global opsparing og lavt China omkostningspres Change from June-10 fcst Begrænset mulighed for yderlige stimulans USA Euroland W / Dobbelt dip 5% Japan Gældskrisen eskalerer igen China Risikable aktiver falder i pris og kreditgivningen strammes Virksomheder laver yderligere nedskæringer, ledigheden stiger

7 Global Outlook Er kvantitativ lempelse løsningen?

8 Agenda Globale udsigter Dobbelt dip eller global l vækstnedgang? Europæisk økonomi Gældskrise Dansk økonomi Forbrugere og boligmarked på skrump Tre udfordringer

9 Et globalt snapshot Væksten i USA falder da stimulansen fra finansog pengepolitik svinder og tilliden er lav. Europa er delt. Stærk eksportdrevet vækst i Tyskland. Svære tilpasninger i Sydeuropa. Gældskrise i Sydeuropa og Irland (PIGS). Aftagende vækst i Asien Politikerne har trådt på bremsen, pga. risiko for overophedning

10 Eksporten vokser kraftigt Europæisk eksportopsving er drevet af Asien Fordoblet Uændret efter 10 år

11 Grækenland og Irland ser ikke godt ud Irland (2010) d, % of BN NP (2009) Undersku Grækenland revideret -16 Irland )Grækenland -14 UK Spanien Portugal Frankrig Holland USA -8 Belgien Italien -6-4 Danmark Tyskland Østrig -2 Finland Sverige Gæld, % of BNP(2009)

12 Den store redningspakke Stabiliseringsmekanisme på 60 mia. euro mia. fra IMF Finansieret af EU Kommission (tilladt i artikel 122) Kan udstede obligationer med eksplicit garanti fra medlemslandene og implicit garanti fra ECB Ekstra mekanisme på 440 mia. euro via særlig fond Garanteret af eurolandene og styret af Europa-Kommissionen IMF vil bidrage med op til det halve af bidraget fra euro-landene landene, dvs. 220 mia. euro Begge dele ( ) kommer med betingelser fra EU/IMF Samlet beløb i redningspakke er = 750 mia. euro = ca kroner

13 Sådan ser dollars ud

14 100 millioner

15 En milliard

16 En billion = ca kroner

17 Det fylder mindre i Zimbabwe dollars

18 Gældskrisen er eskaleret igen 13 %, rente på statsobligationer med 10 års løbetid Grækenland 8 7 Irland 6 5 Portugal 4 3 Tyskland Spanien 2 apr maj jun jul aug sep okt nov

19 Agenda Globale udsigter Dobbelt dip eller global l vækstnedgang? Europæisk økonomi Gældskrise Dansk økonomi Forbrugere og boligmarked på skrump Tre udfordringer

20 Forbrugerne gik mere i bakgear herhjemme 103 Det private forbrug q4 = 100 Norge Sverige Finland Danmark

21 Boligformuer på skrump er en del af forklaringen

22 Huse er ikke billige Indeks Indeks Huspriser i forhold til lønudvikling Huspriser i forhold til inflationen

23 Det er billigt at købe dyre huse 11 % 10 % 9 30-årig realkreditrente Flexlånsrente

24 Nyt prisfald i horisonten? Kvm. pris Kvm. pris Parcel- og rækkehuse hele landet

25 Agenda Globale udsigter Dobbelt dip eller global l vækstnedgang? Europæisk økonomi Gældskrise Dansk økonomi Forbrugere og boligmarked på skrump Tre udfordringer

26 Udfordring 1: Lønvæksten er faldet men den er ikke lav

27 Udfordring 2: Produktivitetsvæksten er lav (produktivitetsvæksten )

28 Udfordring 3: Den offentlige sektor har vokset sig stor % Det offentlige forbrugs andel af BNP

29 Konklusioner Risiko for at lav vækst - Dobbelt dip er usandsynligt Asien trækker i stigende grad europæisk vækst Gældskrisen er en risikofaktor Det er billigt at købe dyre huse Huspriser og forbrug kan blive presset når renterne stiger Vi kan ikke tage vores konkurrenceevne for givet Den offentlige sektor er en stor del af kagen Der er ikke plads til at øge det offentlige forbrug Prioritering og effektivisering er nødvendigt

30 Disclaimer This presentation has been prepared by Danske Markets for information purposes only and should be viewed solely in conjunction with the oral presentation provided by Danske Markets. It is not an offer or solicitation of any offer to purchase or sell any financial instrument. Whilst reasonable care has been taken to ensure that its contents are not untrue or misleading, no representation is made as to its accuracy or completeness and no liability is accepted for any loss arising from reliance on it. Danske Bank, its affiliates or staff, may perform services for, solicit business from, hold long or short positions in, or otherwise be interested in the investments (including derivatives), of any issuer mentioned herein. Danske Markets research analysts are not permitted to invest in securities under coverage in their research sector. This presentation is not intended for retail customers in the UK or any person in the US. Danske Markets is a division of Danske Bank A/S, which is regulated by the FSA for the conduct of designated investment business in the UK and is a member of the London Stock Exchange. Copyright (2008) Danske Bank A/S. All rights reserved. This publication is protected by copyright and may not be reproduced in whole or in part without permission.