Svineproduktion med eksterne investorer v. Morten Dahl Thomsen, cheføkonom, Cand.Agro/MBA. Sorø 14. november 2017

Transkript

1 Svineproduktion med eksterne investorer v. Morten Dahl Thomsen, cheføkonom, Cand.Agro/MBA Sorø 14. november 2017

2 Svineproduktion med eksterne investorer

3 Agenda Hvorfor tænke selskab og eksterne investorer ind i ejerkredsen? Selskab og udvidet ejerkreds hvem er det interessant for? Hvad tænker landmanden hvilke muligheder ser vi? Investorer hvorfor landbrug og hvad er forventningerne? Et par eksempler Rammegård A/S og Sydjylland A/S model og finansiering. Selskab med eksterne investorer hvordan kommer jeg i gang?

4 Udfordring i erhvervet Generationsskifte og reinvesteringer Aldersfordeling i branchen gennemsnitsalder > år Demografien en udfordring.1 ung ind og 10 gamle ud! Udtynding af de årige Stort behov for generationsskifte de ældre har et problem! Ejendomme på vej mod nedslidning / bedrift størrelse ikke fuldt med tiden ophobning i antal. Stort behov for investeringer hvis svineproduktionen i DK skal opretholdes.

5 Hvorfor tænke eksterne investorer ind i ejerkredsen? Landbrugsvirksomhederne bliver større større kapitalbalance. Behov for egenkapital udefra. Stærkere solvens ved virksomhedskøb og større investeringer. Mindre afhængighed af den finansielle sektor Strategi i forhold til generationsskifte og udvikling Udsigt til en fornuftig indtjening erhvervet kan tiltrække eksterne investorer

6 Selveje delt selveje Ejerskab i selskabsform med eksterne investorer er selveje selveje delt med andre Tankesæt : Fra ejendom og bedrift til virksomhed og firma. Fra driftsledelse til virksomhedsledelse Historisk 100 % selveje stor afhængighed af den finansielle sektor Fremtiden flere selskaber med udvidet ejerkreds flere kilder til finansiering.

7 Overblik den typiske model Holding 1 Holding 2 A/S Aps

8 Placering af aktiver flere muligheder Et selskab med alle aktiver jord, bygninger og løsøre samlet i et selskab. Fælles risiko i forhold til ejerandel om drift og mulige optioner ( værdiændringer fast ejendom) Investorer sidder på samme side af bordet. Investor med i driften og derved en del af driftsrisikoen. Kombinationsmodeller Fast ejendom ejers af investor. Besætning og al løsøre ejes af landmand. Driften ved landmand. (Leje/ forpagtermodel/ AP- model) Mælkeproduktion Sharemilking. Risiko for modsatrettede interesser.

9 Selskab og udvidet ejerkreds hvem er det interessant for i landbruget? Unge landmænd som gerne vil købe en større landbrugsvirksomhed Igangværende landmænd som gerne vil vækste men som har behov for øget egenkapital og solvens Som en del af en exitstrategi - Igangværende landmænd som vil fastholde going concern i virksomheden og udgå nedslidning. Gældsramte landmænd som led i en rekonstruktion

10 Et par eksempler - som jeg har været i gang med Rammegård A/S virksomhedskøb søer Hedegården ApS virksomhedskøb 600 køer RD Farming A/S virksomhedskøb og vækststrategi søer + og slagtesvin. Nygård ApS del af exitstrategi og vækst. 600 køer Sydjylland A/S - Under etablering 650 søer/ 350 ha + tilkøb ejendom og udvidelse til 1600 søer Arbejder pt. på yderlige 2 projekter med ejendomme med søer som ønsker vækst. 1 planteavl 600 ha med bl.a. specialafgrøder.

11 Afkast og forrentning af indskudt kapital Projektets samlede rentabilitet Afkastningsevne/ afkastningsgrad for hele aktivmassen typisk mellem 4,5-7,5 % Forrentning af indskudt kapital i selskabet ( egenkapital/ aktiekapital) typisk mellem %

12 Hvad tænker landmændene? De unge de fleste ønsker som udgangspunkt 100 % selveje kender de andet fra barndommen og landbrugsskolerne? Igangværende landmænd se spændende muligheder for at udvikle virksomheden? Fra ejendom/bedrift til virksomhed/ firma.

13 Hvad siger unge landmænd i selskaber? Esben og Roald Thing- Direktør i Rammegård A/S: Stærkere solvens ved virksomhedskøbet og dermed robusthed fra starten bedre muligheder for udvikling af virksomheden Lettere at få finansieringen på plads Sparringen i strategisk ledelse med investor Vi ser os selv som selvejere vi deler det bare Vi var ikke interesseret i en model, hvor vi forpagter eller lejer os ind. Vi ville komme til at stå alene med en stor risiko uden rigtig at kunne komme nogen steder

14 Morten Jacobsen Direktør i Hedegård A/S : Sjovere at tjene 3 mio. kr. efter finansiering i min virksomhed Hedegård A/S end 1 mio.kr. på en mindre bedrift Efter 6 mdr. er vi i gang med at købe ejendom 2 med yderlig 100 ha det har jeg aldrig fået mulighed for hvis jeg var startet selv Alt for dyrt hvis det hele skal hentes i Vækstfonden

15 Hvad siger en landmand som overvejer ny ejerstruktur? Er i dag 52 år og har været 100 % selvejer i 25 år Har i dag søer med salg af 30 kgs og driver 270 ha. Moderne bedrift - god økonomi Er begyndt at have tanker om: Hvem kan overtage min bedrift den er jo allerede lidt stor? Hvad skal jeg drosle ned så den bliver lettere at sælge måske i småbidder? Eller skal jeg udvikle lave en selskabsmodel hvor min driftsleder og investor bliver en del af ejerkredsen? Jeg har lyst til at udvikle og holde gang i min virksomhed jeg vælger at lave et selskab

16 Hvad tænker en ejerleder fra en anden branche? Historien om en succesfuld bygmester på 63 år. I dag 100 mand på gulvet i dag 4 ejere i A/S Planlagde sin exitstrategi som 40 årig omdannede fra VSO til A/S - tog medarbejdere ind som medejere og udviklede virksomheden yderlige derfra. Tegnestue Murer- tømrer fuldline i byggeri. Har det som blommet i ægget Adm. Direktør i firmaet og de yngre medejere styre byggepladserne Kan I pointen i historien?

17 Hvad kendetegner den typiske investor? Interesse i forretning og landbrug Krav til afkast i projektet min. 4-6 % og forrentning indskudt kapital min % Har pæn formue - flere mio. Ønsker risikospredning i forhold til andre investeringer. Har skattemæssige udfordringer i forhold til succession af skat i holdingselskaber ønsker >50 % af aktivmassen i reelle erhvervsaktiver. Her bidrager landbrugsvirksomheder positivt.

18 Ser perspektiver i fødevareerhvervet nogle med performance for økologi Tænker optimering, forretning og strategisk i en sammenhæng. Mælkepris og notering ikke afgørende for beslutning- det afgørende er direktørens og virksomhedens tilpasningsevne.

19 Hvad siger investorerne? Lars Fogh : Landbrug skal drives fra bundlinjen og opad Jeg investerer i mennesker Folk undervurderer prisen på risikovillig kapital Landmanden skal være i stand til at overskue, hvilke håndtag han skal rykke i, når der sker ændringer. På den måde skal han ud over at være produktionschef også være økonomichef. Han skal ikke hver gang skulle have fat i sin rådgiver for at finde ud af, hvad han skal gøre. Det er landmanden, der driver virksomheden. Ikke rådgiveren. Jeg er generelt kritisk for investeringskulturen i landbruget. Der er simpelthen ikke balance mellem afkast og risiko. Det er en kultur, der har udviklet sig over lang tid, drevet af landmanden selv. Men rådgiversektoren har heller ikke været sin opgave voksen.

20 Lars J. Andersen Det var mest afgørende for mig, at vi ejer det sammen. På denne her måde har vi sikret hinanden. Jeg synes, det er spændende at sætte mine penge i et aktiv, hvor jeg kan være med til at se noget vokse Jeg er ligeglad med noteringer og prisprognoser fra Seges jeg investerer i mennesker og fornemmer om jeg har en god mavefornemmelse omkring Esben og Roald kan de stå distancen?

21 Rammegaard A/S 1200 søer og 360 ha.

22 Selskabsmodel Roald + Esben JP Holding ApS Lars Jørgen Haarby Holding ApS Ejerandel 66,6 % Ejerandel 33,3 % Rammegård A/S 2 ejendomme Maskiner, besætning m.v.

23 Finansieringsstruktur Roald + Esben JP Holding ApS Etableringslån Vækstfond Egenkapital Lars Jørgen Haarby Holding ApS Egenkapital Ejerandel: 66,6 % Ejerandel: 33,3 % Rammegård A/S Egenkapital: 16 % Vækstlån: 3 % Anlægslån P. I.: 3 % DLR: 78 %

24 Økonomiske nøgletal for Rammegård A/S Budget Budgetpris 30 kg. smågris: 380 kr. / notering 10,70 kr. m. efterbetaling 30,5 stk. solgte pr. årsso Forventet afkastningsgrad: 5,7 % Krav til mindstepris pr. smågris 30 kg: 345 kr. (resultat efter finansiering = 0 kr.) Forrentning indskudt kapital (aktionærerne) 14 % Soliditet i selskab ved opstart: 16 %

25 Sydjylland Aps 1600 søer 415 ha Casen er : Udgangspostion : Svineproducent 45 år god økonomi solvens 20 % 650 søer 315 ha Nuværende driftsleder 27 år klar til etablering. Mål og strategi : Vækststrategi tilkøb af naboejendom 100 ha -400 søer( nedslidt) Udvidelse til samlet 1600 søer fra de bedrifter Kapitalbehov 45 mio.kr. Selskab under stiftelse. Ejerkreds svineproducent, driftslederen og investor med ejerandele 1/3 del til hver.

26 Fast ejendom 4 ejendomme Selskabsmodel Driftsleder Investor Svineproducent Holding Holding Ejerandel 33,3 % Holding Ejerandel 33,3 % Ejerandel 33,3 % Sydjylland ApS 1 ejendom Drift: 1600 søer/10000 sl.svin 415 ha Maskiner, besætning m.v.

27 Fast ejendom 4 ejendomme Finansierings struktur Svineproducent Realkredit Bank Egenkapital Indskud 3 Ejerandel 33,3 % Driftsleder Etableringslån Vækstfond Egenkapital Indskud 3 Ejerandel 33,3 % Sydjylland ApS Egenkapital 20 % (9 mio) Lån investor 4,5 %(2 mio) Leasing 4,5 %(2 mio) Vækstfond/DLK 17,5 %(8 mio) Pengeinstitut 6,5 %(3 mio) Realkredit 47 % (21 mio). Investor Egenkapital Indskud 3 mio Ejerandel 33,3 %

28 Økonomiske nøgletal for Sydjylland ApS Budget Budgetpris 30 kg. smågris: 380 kr. / notering 10,70 kr. m. efterbetaling 31 stk. solgte pr. årsso Forventet afkastningsgrad: 7,4 % Krav til mindstepris pr. smågris 30 kg: 345 kr. (resultat efter finansiering = 0 kr.) Forrentning indskudt kapital (aktionærerne) 14,5 % Soliditet i selskab ved opstart: 20 %

29 Ejeraftale Bestemmende indflydelse Udbyttebegrænsning Mindretalsbeskyttelse Exitstrategier

30 Valg af ejer model Et strategisk valg Virksomhedens overordnede vision og strategi lønsom vækst og udvikling. Behov for solid egenkapital. Udgangspunktet er indtjening og dermed skatteevne. Muligheder for kapitaltilførsel og vækst. Fleksibilitet ved ændringer i ejerforhold på Rammegård og ved tilkøb af nye ejendomme. Skattemæssige fordele og ulemper.

31 Fra ide til virkelighed Etablering af kontakt mellem aktionærerne. Ide til handling landmand og investor hvordan kan vi sammen give merværdi? Kemi og syn på forretning og strategi i overensstemmelse. Proces selskab finansiering og købsforhandlinger sideløbende processer. Hjørnepæle i indhold i ejer aftale afklaring af fælles forståelse for indbyrdes aftalevilkår i ejer aftale. Valg af selskabsmodel og indhold i ejeraftale.

32 Succesfuld virksomhedsomdannelse køb eller investeringer Klart forretningspotentiale i projektet. Afkastningsgrad > 6% Stærkt cash flow Udvikling og vækstmuligheder for virksomheden pas på at købe for småt Timing i købstidspunktet og investeringstidspunktet Grundig Due Diligence af projektet Omhyggelig forberedelse fra investorers side Brug af en rådgiver som brænder igennem 100 % for projektet

33 Selskab med eksterne investorer hvordan kommer jeg i gang? Afklare personlige mål og ambitioner Klare mål og strategier for virksomheden Være klar til samarbejde om strategiske og ledelsesmæssige beslutninger Udtænke indhold til et spændende projekt/prospekt. Udarbejdelse af projekt Due Diligence Kontakt til investorer enten selv eller via netværk/ rådgivning.

34 Prospekt - Due Diligence

35 Kom godt i gang med eksterne investorer Tak for ordet Morten Dahl Thomsen Cheføkonom Cand. Agro/MBA Sagro Herning/Billund Mobil