DANICA PENSION Årsrapport 2008

Transkript

1 Årsrapport 2008 DANICA Pension

2

3 Indholdsfortegnelse LEDELSESBERETNING Hovedtal Resume Markedsudviklingen Nye tiltag i 2008 Kunder og service Udenlandske aktiviteter Risikostyring Investeringsstrategi Kontribution og overskudspolitik Organisation, ledelse og samarbejdsrelationer Årets resultat Begivenheder efter balancedagen Forventninger til 2009 REGNSKAB Koncernregnskab Moderselskabsregnskab Koncernoversigt LEDELSESHVERV PÅTEGNINGER Ledelsespåtegning Revisionspåtegninger DANICA PENSION ÅRSRAPPORT /72

4 Hovedtal Danica Pension koncernen Mio. kr RESULTATOPGØRELSE Præmier Investeringsafkast efter pensionsafkastskat Forsikringsydelser Ændring i livsforsikringshensættelser og erstatningshensættelser Ændring i kollektivt bonuspotentiale Ændring i hensættelser for unitlink kontrakter Forsikringsmæssige driftsomkostninger i alt Resultat af genforsikring Overført investeringsafkast Forsikringsteknisk resultat Forsikringsteknisk resultat af syge og ulykkesforsikring Egenkapitalens investeringsafkast m.v Resultat før skat Skat Årets resultat BALANCE Aktiver i alt Hensættelser til forsikrings og investeringskontrakter Kollektivt bonuspotentiale Egenkapital i alt NØGLETAL I PCT. Afkast før pensionsafkastskat 1,0 1,2 2,9 11,5 9,5 Afkast før pensionsafkastskat af egenkapitalens midler i Danica Pension 3,6 1,8 4,9 1,9 2,6 Afkast før pensionsafkastskat af kundemidler i Danica Pension 1,2 1,1 2,9 12,6 10,3 Afkast efter pensionsafkastskat 0,8 1,2 2,7 10,1 8,4 Omkostningsprocent af præmier 6,0 6,7 6,3 6,8 8,1 Omkostningsprocent af hensættelser 0,6 0,6 0,6 0,6 0,7 Omkostninger pr. forsikret i kr Omkostningsresultat 0,14 0, ,14 Forsikringsresultat 0, Bonusgrad bonusgivende selskaber 0,9 8,5 8,8 7,3 5,1 Ejerkapitalgrad 10,8 11,6 11,1 9,9 9,4 Overdækningsgrad 5,8 6,7 6,2 4,8 4,6 Solvensdækning Egenkapitalforrentning før skat 7,7 10,1 10,7 11,8 13,0 Egenkapitalforrentning efter skat 5,6 8,3 7,8 8,6 9,1 Forrentning af kundernes midler efter omkostninger før skat 1,3 1,8 11,2 8,7 Forrentning af ansvarlig lånekapital før skat 5,7 5,0 4,0 NØGLETAL FOR SYGE OG ULYKKESFORSIKRING Bruttoerstatningsprocent Bruttoomkostningsprocent Combined ratio Operating ratio Relativt afløbsresultat 1,1 0,5 0,3 7,3 8,3 Danica Pensions koncernregnskab for er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards [IFRS) som godkendt af EU er aflagt i overensstemmelse med Finanstilsynets regnskabsbekendtgørelse. Regelsættet er identisk med koncernens værdiansættelse efter IFRS 2/72 DANICA PENSION ÅRSRAPPORT 2008

5 Resume 2008 var præget af den stigende turbulens på de finansielle markeder med markant faldende aktiekurser og stigende renter på kreditobligationer. Udviklingen blev forstærket af konkurs og sammenbrud i den finansielle sektor internationalt samtidig med at den finansielle uro bragte økonomisk afmatning. Finansiel turbulens til trods vidnede en høj præmiefremgang om, at kunderne fortsat ønsker at spare op til pension. Præmierne steg således med 17,7 pct. til 21,6 mia. kr. Danica Balance og Danica Link præmierne steg med 8,9 pct. til 7,7 mia. kr. De udenlandske præmier steg med 114,3 pct. til 3,0 mia. kr. Stigningen er positivt påvirket af købet af Danica Pensjonsforsikring ultimo Danica forventer en fortsat stigning i præmieindtægterne i For Danicas kunder med markedsprodukter har den finansielle turbulens medført negative eller meget lave afkast. Kunder med Danica Balance middel aktie andel og 30 år til udløb fik i 2008 et afkast på 36,2 pct. p.a. før skat, mod gennemsnitligt 3,2 pct. i perioden maj Kunder med Danica Link middel risiko fik et afkast på 24,4 pct. før skat mod et gennemsnitligt afkast på 1,5 pct. i perioden Kunder med Danica Traditionel har gennem 2008 fået en kontorente på 5,5 pct. efter PALskat, hvortil kommer en kompensation til de fleste af Danicas kunder på ca. 1 pct. fra Skat som følge af ændret beskatning af indeksobligationer og ejendomme. Afkastet af pensionsmidlerne i Danica Traditionel udgjorde 1,2 pct., og som følge af den finansielle turbulens aktiverede Danica Pension og en stor del af den øvrige pensionsbranche kursværn i slutningen af året. Kursværnet blev aktiveret for at modvirke spekulationer i at hæve eller flytte pensionsmidler til skade for de tilbageværende kunder. De negative afkast kunne også mærkes i Danica Pension koncernen, hvor årets resultat efter skat blev 865 mio. kr. svarende til en egenkapitalforrentning på 5,6 pct. i 2008 mod 8,3 pct. i Resultatet er lavere end forventningerne i delårsrapporten 2008 og årsrapporten for Dette skyldes de store aktiekursfald i 2008, der medførte, at der ikke kunne indtægtsføres risikotillæg, samt at investeringsafkastet af såvel egenkapitalen som syge og ulykkesforretningen blev negativt. Danicas kapitalstyrke er dog stadig høj. Den overskydende basiskapital i forhold til solvenskravet udgjorde således 9,8 mia. kr. ultimo 2008, og kapitalstyrken udgjorde 11,3 mia. kr. Kapitalstyrken er et udtryk for den ekstra sikkerhed, der står bag kundernes opsparing, og er medvirkende til, at Danica Pension i 2008 fik bekræftet sin AA rating hos Standard & Poor s, om end Standard & Poor s ændrede outlook fra stabil til negativ. I 4. kvartal blev iværksat forskellige nationale tiltag til stabilisering af de finansielle markeder. For den danske pensionssektor blev væsentligst vedtaget, at realkreditrenter midlertidigt vil indgå i den rentekurve, som pensionsselskaberne anvender til beregning af forpligtelserne. Endvidere opfordrede Økonomi og Erhvervsministeriet til forsigtighed i fastsættelsen af bonuspolitikken og kontorenter. Danica har fra 1. januar 2009 bl.a. som følge heraf nedsat kontorenten til 1,5 pct. efter PALskat. Danica lancerede en række nye produkter og tiltag i På produktsiden introducerede Danica mulighed for at få tilknyttet en garanteret minimumsudbetaling på Danica Balance, når pensionen er under udbetaling, ligesom der blev introduceret flere varianter af Danica Balance. En anden nyhed var Danica Sundhedsfremmer, som er det første egentlige forebyggelsesprodukt for virksomheder og deres ansatte i Danmark. I 2008 satte Danica fortsat fokus på åbenhed og gennemsigtighed, og en af nyhederne i den forbindelse var en omkostningsmåler. Derudover har Danica for første gang stillet årsoversigterne elektronisk til rådighed for kunderne. Endelig har Danica fastlagt etiske retningslinier for sine investeringer. Markedsudviklingen Uanset den finansielle turbulens har 2008 været præget af fortsat stor efterspørgsel efter markedsprodukterne. De samlede præmier i den danske forretning udgjorde 7,7 mia. kr. for markedsprodukterne, svarende til en vækst på 8,9 pct. De løbende præmier steg med 18,0 pct. Samlet havde Danica ca kunder med markedsprodukter ved udgangen af 2008 mod ca kunder ved årets start. Heraf havde ca valgt Danica Balance. I 2008 har kun ganske få ud af de ca kunder ønsket at forlade markedsprodukter for at skifte til Danica Traditionel. Dette tager Danica som udtryk for, at kunderne tror på, at markedsprodukterne er de rigtige for dem på længere sigt. Præmier vedrørende Danica Traditionel udviste en stigning på 6,4 pct. til 10,8 mia. kr. Mens salg til firmamarkedet primært varetages gennem Danicas eget salgskorps, sekundært gennem mæglere, varetages salget til privatmarkedet især gennem Danske Banks filialnet. Danske Bank iværksatte i slutningen af 2007 en pensionskampagne, og bruttopræmier tegnet gennem banken steg i 2008 med 7,8 pct. til 4,0 mia. kr. DANICA PENSION ÅRSRAPPORT /72

6 Samlet set steg præmierne i den danske forretning med 10,4 pct. til 18,6 mia. kr. Pensionsselskaberne har i de senere år haft store underskud på syge og ulykkesforretningen. Det skyldes især, at erstatningerne er steget meget herunder specielt erstatninger i forbindelse med psykiske lidelser og stress. Hertil kommer en forøget priskonkurrence, som har medført, at prisen på forsikringerne ikke er steget i samme omfang som erstatningerne. Velfungerende administrative systemer har også givet stor tilgang af nye kunder, da virksomhederne ikke skal bruge tid på opfølgning på police og skadesadministration m.v. Dette har medført, at Danica har fået en del nye og ikke mindst større virksomheder, der har valgt at skifte selskab for at opnå den fulde effekt af at kunne outsource deres pensionsopgaver 100 pct. til deres pensionsleverandør. Som en følge af den finansielle uro aktiverede Danica Pension og en stor del af den øvrige pensionsbranche kursværn i slutningen af året. Kursværnet blev aktiveret for at modvirke spekulationer i at hæve eller flytte pensionsmidler. For kunder med Danica Traditionel betyder kursværnet, at der aktuelt fradrages 5 pct. af opsparingen, hvis de opsiger deres pensionsordning før tid. Folketinget vedtog i 2007, at pensionsafkastskatten (PAL) omlægges til individniveau fra Endvidere blev vedtaget, at staten skulle udbetale en kompensation i 2008 til kunder, hvis investeringer har omfattet indeksobligationer og ejendomme. Kompensationen blev givet, fordi ændrede PALskatteregler betyder, at de nævnte investeringer ikke længere er omfattet af skattefrihed. Ca Danica kunder modtog i slutningen af 2008 en PALkompensation på samlet set 1,7 mia. kr. Regeringens skattekommission arbejder med et oplæg til en ny skattereform. Danica finder det vigtigt, at indgåede pensionsaftaler respekteres, og at der fastholdes et incitament til pensionsopsparing. En eventuel introduktion af begrænsning i fradragsretten vil virke hæmmende på opsparingen og bør i givet fald ikke fratage opsparerne mulighed for varierende indbetalinger mellem årerne i opsparingsperioden. Nye tiltag i 2008 Danica lancerede en række nye produkter og tiltag i På produktsiden introducerede Danica mulighed for at få tilknyttet en garanteret minimumsydelse, når Danica Balance ordningen er under udbetaling, ligesom der blev introduceret flere varianter af Danica Balance, hvorved den enkelte kunde kan vælge mellem flere investeringsprofiler. I den nuværende situation vil der formentlig være en række kunder, der foretrækker en mere konservativ investeringsprofil. Dette er også muligt inden for rammerne af Danica Balance. Danica indførte i 2008 retningslinier for socialt ansvarlige investeringer i aktier m.v. Retningslinierne betyder, at Danica ikke vil investere i virksomheder, der groft eller systematisk og veldokumenteret overtræder internationale normer med hensyn til menneskerettigheder, miljø, arbejde, korruption og våben. Ved udgangen af 2008 var 13 virksomheder ekskluderet fra Danicas investeringsunivers. Information om Danicas politik for socialt ansvarlige investeringer er tilgængelig på Danicas hjemmeside Tiltaget blev modtaget positivt af Danicas kunder. Igen i 2008 har Danica Pension arbejdet målrettet på at øge åbenheden og gennemsigtigheden i pensionsbranchen. Dette arbejde har blandt andet medvirket til, at flere selskaber nu stiller en omkostningsberegner til rådighed for kunderne. Omkostningsberegneren giver kunden mulighed for at beregne de samlede direkte og indirekte omkostninger. I forbindelse med omkostningsberegneren oplyses endvidere de årlige omkostninger i pct. (ÅOP) samt i kroner (ÅOK). I 2009 vil de tilsvarende begreber blive indarbejdet i kundernes kontooversigt. I efteråret lancerede Danica Pension Danica Sundhedsfremmer som Danmarks første egentlige forebyggelsesprodukt for virksomheder og deres ansatte. Danica Sundhedsfremmer blev modtaget meget positivt, og flere virksomheder har allerede i 2008 udvidet deres sundhedsprogram med dette produkt. I 2008 har der i høj grad været fokus på yderligere anvendelse af teknologien både for at fremme hastigheden i ekspeditionerne og for at forbedre kvaliteten i sagsbehandlingen. OpretSelvPension er et af tiltagene. Med OpretSelvPension kan virksomhedernes medarbejdere selv tilmelde sig pensionsordningen, samtidig med, at de har adgang til hjælp fra Danica Pension. Kunder og service Flere forhold har i 2008 medført øgede kundehenvendelser, hvilket har påvirket Danicas sagsbehandling. Tilgangen af kunder var høj i Der blev således oprettet knap nye pensionsordninger, hvilket var en stigning på 9 pct. i forhold til Samtidig blev der ekspederet ca ændringer af pensionsordninger, svarende til en stigning på 19 pct. i forhold til EKSPEDITIONSTIDER (I pct.) Nytegninger inden for 5 dage Policeændringer inden for 10 dage /72 FORSIKRINGSELSKABET DANICA ÅRSRAPPORT 2008

7 Trods de mange nye kunder lykkedes det at forbedre ekspeditionstiderne for både nyoprettelser og ændringer af pensionsordninger. En medvirkende årsag til dette var, at Danica indførte automatisk overførsel af data fra rådgivernes behovsanalyseværktøj til Danicas centrale policesystemer. OpretSelvPension har også fremmet ekspeditionstiderne. Gennem de senere år er der arbejdet på at opbygge en central callcenter funktion, Danicalinjen. Funktionen modtager og ekspederer mange typer sager, og en egentlig rådgivningsfunktion er under etablering. Formålet er også her ønsket om større kvalitet i ekspeditionen af vores kunder og effektivisering af det administrative apparat. Den finansielle uro i 2008 har også medført et pres på Danicas administration. Således har mange kunder ringet til Danicalinjen for at høre til den aktuelle situation, og aktiveringen af kursværn på Danicas traditionelle produkter har også skabt telefontrafik. Endelig påvirkede PALkompensationen aktivitetsniveauet. Kunderne havde forskellige valgmuligheder for at modtage kompensationen, eksempelvis indsættelse på en bestående pensionsordning eller udbetaling. Derfor ringede mange kunder for at få information og vejledning om deres muligheder. Udenlandske aktiviteter Norge Danica Pensjonsforsikring udbyder markedsprodukter og risikoprodukter til såvel privatmarkedet som firmamarkedet. Privatmarkedet for pensionsopsparing har siden 2007 været negativt påvirket af ændrede skatteregler, der betyder meget begrænset fradragsret. Tilbagekøb af livrenter som følge af, at der er indført formueskat på disse, er endvidere fortsat i Danica Pensjonsforsikring har derfor rettet fokus mod firmamarkedet, og der har været en pæn tilgang af firmakunder i årets løb på 24 pct. Tilgangen kommer både fra det direkte salg, fra mæglerkanalen og fra samarbejdet med Fokus Bank. Risikoproduktområdet har fortsat en meget tilfredsstillende indtjening. Præmieindtægterne for den samlede norske virksomhed udgjorde 614 mio. kr. i 2008 mod 556 mio. kr. året før. Resultatet før skat udgjorde 63 mio. kr. i 2008 mod 85 mio. kr. året før. Aktiviteterne i Danica Pension I s norske filial blev med virkning fra 1. januar 2008 overdraget til Danicas norske dattervirksomhed, Danica Pensjonsforsikring AS. Overdragelsen har ikke haft indflydelse på koncernens resultat. Sverige Danica Pension Försäkringsaktiebolag udbyder markedsprodukter og risikoprodukter til såvel privatmarkedet som firmamarkedet. Salget sker gennem Danske Bank Sverige og mæglere. Selskabet har haft en stor stigning i præmieindtægterne, hvilket primært kan henføres til opsparingsproduktet Depåförsäkring, der blev lanceret ultimo Produktet har mere end opvejet nedgangen i salget af Kapitalförsäkring, hvor nysalget ophørte fra medio 2007 som følge af ændrede skatteregler. Præmieindtægterne for den svenske virksomhed udgjorde mio. kr. i 2008 mod mio. kr. året før. Resultatet før skat udgjorde 4 mio. kr. i 2008 mod 7 mio. kr. året før. Irland Danica Life udbyder markedsprodukter og risikoprodukter til privatmarkedet i Irland. Danica Life modtog i 2008 koncession til at drive livsforsikringsselskab i Irland, og det administrative system blev udviklet og implementeret i løbet af Salget af risikoprodukter og pensionsopsparingsprodukter startede i 3. kvartal. Salget var mindre end forventet, hvilket væsentligst skyldes den generelle økonomiske situation på det irske marked. Salget foregår alene via National Irish Bank. Præmieindtægterne for den irske virksomhed udgjorde 1 mio. kr., og resultatet før skat udgjorde 13 mio. kr. Risikostyring Bestyrelsen fastlægger rammer for Danica koncernens risikostyring, mens den daglige ledelse løbende overvåger Danicas risici og sikrer, at rammerne overholdes. Danica er påvirket af en række forskellige risici. Finansielle risici Forsikringsmæssige risici Operationelle risici Forretningsmæssige risici Marked Levetid IT Omdømme Likviditet Dødelighed Juridisk Strategi Modparter Invaliditet Administrative Koncentration Koncentration Bedrageri Finansielle risici Finansielle risici består af markedsrisiko, likviditetsrisiko, modpartsrisiko og koncentrationsrisiko. Markedsrisikoen er risikoen for tab som følge af, at dagsværdien af Danicas aktiver eller forpligtelser ændrer sig på grund af ændringer i markedsforholdene, f.eks. ændringer i renten, aktiekurser, ejendomsværdier, DANICA PENSION ÅRSRAPPORT /72

8 valutakurser og kreditspænd. Likviditetsrisiko er risikoen for tab som følge af behov for at skulle frigøre likviditet til at betale sine forpligtelser inden for en kort tidshorisont. Modpartsrisiko er risikoen for tab som følge af, at modparter misligholder deres betalingsforpligtelser. Koncentrationsrisiko er risikoen for tab på grund af stor eksponering til enkelte aktivklasser, brancher, udstedere m.v. I Danica er der tre kilder til finansielle risici: Investeringer for traditionelle produkter Investeringer for markedsprodukter Egenkapitalens direkte investeringer Omfanget af de finansielle risici er forskelligt for de forskellige produkter i Danicas produktsortiment. Oversigt over selskaber og aktiviteterne i Danica koncernen fremgår af side 68. Den mest betydende finansielle risiko i Danica Pension koncernen er markedsrisikoen for de traditionelle livsforsikringsprodukter. Investeringer for traditionelle produkter Danicas traditionelle produkt er policer med ydelsesgarantier og kollektive investeringer. Markedsrisikoen i traditionelle produkter omfatter samspillet mellem investeringsaktiver og ydelsesgarantierne. Såfremt årets investeringsafkast af kundemidlerne i Danica Pension ikke er tilstrækkeligt til at dække kundernes forrentning og nødvendige styrkelser af livsforsikringsforpligtelser m.v., dækkes underskuddet først af kollektivt bonuspotentiale og dernæst til dels af bonuspotentiale på fripoliceydelser. Beløbet fra bonuspotentiale på fripoliceydelser, der er til rådighed, afhænger af, om der er aktiveret kursværn og størrelsen på dette. Hvis bonuspotentialerne er utilstrækkelige til dækning af tab, anvendes egenkapitalens midler. Den finansielle uro i 2008 har medført negative investeringsafkast og store træk på bonuspotentialerne. Danica Pension har derfor den 28. oktober 2008 midlertidigt aktiveret et kursværn på 5 pct. Kursværnet er nærmere beskrevet i afsnittet om kontribution og overskudspolitik på side 10. Markedsrisiciene overvåges løbende, og der er opstillet mål for de maksimale risici for hver aktivklasse. Der foretages løbende stresstests for at understøtte, at Danica Pension kan modstå et kursfald på aktier på 30 pct. samt betydelige renteændringer. Risikoen relateret til aktivpassiv styring, dvs. samspillet mellem investeringsaktiver og ydelsesgarantierne, er reduceret ved at sikre en passende rentefølsomhed i obligationsporteføljen samt afdækning af renterisiko ved anvendelse af derivater. Valutarisikoen er lav, idet valutarisici afgrænses ved anvendelse af derivater. Likviditetsrisici begrænses ved at placere en stor del af investeringerne i likvide børsnoterede obligationer og udenlandske børsnoterede aktier. Generelt er likviditeten i de finansielle markeder dog forringet gennem 2008 i takt med den finansielle krise. Modpartsrisikoen på Danica Pensions obligationsbeholdning er moderat, idet 73 pct. af obligationsporteføljen pr består af stats og realkreditobligationer med høj rating (AA AAA) hos de internationale rating bureauer, mens 6 pct. af porteføljen er investeret i noninvestment grade obligationer. Derudover begrænses modpartsrisikoen ved at kræve sikkerhedsstillelse for derivater og høj rating af genforsikringsmodparter. Koncentrationsrisikoen er begrænset ved, at investeringerne foretages med stor porteføljespredning samt ved begrænsning af investeringer i samme udsteder. Investeringer for markedsprodukter Finansielle risici forbundet med investeringerne for markedsprodukterne, Danica Link og Danica Balance, påhviler forsikringstagerne bortset fra de policer, hvor der er tilknyttet en investeringsgaranti. Ultimo 2008 havde 48 pct. af forsikringstagerne valgt at få tilknyttet en investeringsgaranti. Risikoen ved garantien i Danica Link afdækkes ved anvendelse af aktiederivater og ved tilpasning af kundens investeringssammensætning gennem de sidste 5 år før pensionering. Risikoen ved garantien i Danica Balance styres hovedsageligt ved regelmæssig tilpasning af den individuelle kundes investeringssammensætning. Investeringssammensætningen tilpasses garantibeløbet, tidshorisonten m.v. På grund af den anvendte risikostyringsstrategi anses markedsrisikoen relateret til garantier i markedsprodukter for beskeden. Egenkapitalens direkte investeringer Egenkapitalen er udsat for finansielle risici gennem investering af aktiver allokeret til egenkapitalen samt gennem investeringer vedrørende syge og ulykkesforretningen. Bestyrelsen har fastlagt særskilt investeringsstrategi for aktiver allokeret til egenkapitalen, mens investeringerne vedrørende syge og ulykkesforretningen i al væsentlighed følger investeringerne af kundemidler i Danica Traditionel. Forsikringsmæssige risici De forsikringsmæssige risici vedrører udviklingen i dødelighed, invaliditet, kritisk sygdom m.v. Eksempelvis forøger en levetidsforlængelse varigheden på udbetalingerne på visse pensionsprodukter, mens udviklingen i antallet af dødsfald, sygemeldinger og efterfølgende raskmeldinger påvirker 6/72 DANICA PENSION ÅRSRAPPORT 2008

9 udgifterne til dødsfalds og invaliditetsforsikringer. Den væsentligste forsikringsmæssige risiko er levetiden. Koncentrationsrisikoen vedrørende forsikringsrisici omfatter risikoen for tab på grund af stor eksponering til enkelte kundegrupper samt store eksponeringer til enkeltindivider. Koncentrationsrisikoen er begrænset ved risikospredning af forsikringsporteføljen samt ved genforsikring. For at begrænse tab på individuelle livsforsikringer, som er udsat for stor risikoeksponering, er en mindre del af risici relateret til død og invaliditet genforsikret. De forskellige risikoelementer underkastes løbende aktuarmæssige analyser med henblik på opgørelsen af de forsikringsmæssige forpligtelser og eventuelle fornødne forretningsmæssige tiltag. De forsikringsmæssige hensættelser opgøres ved at tilbagediskontere de forventede fremtidige ydelser til nutidsværdi. For livsforsikringer er de forventede fremtidige ydelser baseret på den forventede dødelighed. For syge og ulykkesforsikringer opgøres de forsikringsmæssige forpligtelser under hensyn til forventninger om omfanget af fremtidige raskmeldinger og genoptagelser af gamle sager. Forventningerne baseres på erfaringer fra koncernens egen bestand af forsikringer og opdateres løbende. I Danica Pension er der ved opgørelsen af livsforsikringshensættelserne, udover den observerede levetid i dag, forudsat en yderligere forøgelse af levetiden på godt 1 år for en 65årig. En 65årig mand forventes således at leve yderligere godt 19 år, mens en 65årig kvinde forventes at leve yderligere godt 21 år. Disse forudsætninger giver ved det nuværende renteniveau en merhensættelse på 7,5 mia. kr. i forhold til forudsætningerne på tegningstidspunktet. Operationelle risici Operationel risiko vedrører risikoen for tab som følge af fejl i itsystemer, juridiske tvister, utilstrækkelige eller fejlagtige procedurer og bedrageri. Danica begrænser de operationelle risici ved etablering af interne kontroller, som løbende opdateres og tilpasses Danicas aktuelle forretningsomfang. Endvidere er der etableret funktionsadskillelse. Enkelte kunder har anlagt sag mod Danica med påstand om, at omkostningsbidrag ikke må medregnes ved opgørelsen af bonus på fripolicer, aktuelle forsikringer og på præmiebetalende forsikringer. Der er tale om en mangeårig branchepraksis, der efter Danicas opfattelse er i overensstemmelse med gældende betingelser for de pågældende forsikringer. Vestre Landsret har den 28. august 2008 afsagt en dom i sagen, der gav Danica medhold. Sagsøger har anket dommen til Højesteret. Forretningsmæssige risici Forretningsmæssig risiko omfatter strategiske risici, omdømmerisici og andre risici relaterede til eksterne faktorer. Danica følger nøje udviklingen på de markeder, hvor Danica har aktiviteter, med henblik på at sikre, at priser og kundeservice er konkurrencedygtige. Danica tilstræber en ordentlig behandling af kunderne samt åbenhed og gennemsigtighed i sin kommunikation. Danica gennemgår systematisk sine forretningsområder med henblik på at reducere risikoen for økonomiske tab som følge af forringelse af omdømme. Investeringsstrategi Bestyrelsen fastlægger Danica koncernens investeringsstrategi og følger op på resultaterne af denne, mens den daglige ledelse udarbejder de konkrete investeringsplaner. Opsparingen i Danica Balance investeres i kombinationer af syv investeringsfonde, som er specielt udviklet til Danica. For hver enkelt kunde tilpasser Danica løbende fordelingen mellem fondene ud fra kundens alder og valgte risikoprofil. To af fondene investeres i aktier, hvor udgangspunktet er en portefølje af indekserede udenlandske aktier, som suppleres med aktive investeringer inden for udvalgte områder. De øvrige fem fonde investeres i obligationer og adskiller sig især fra hinanden ved løbetiden for de obligationer, der investeres i. Der investeres primært i danske og europæiske obligationer. Danica Link er Danicas mest fleksible pensionsprodukt, hvor den enkelte kunde har stor frihed til selv at vælge risikoprofil på investeringerne. Pensionsopsparingen investeres med udgangspunkt i et fondsunivers bestående af 4045 investeringsfonde fra en række danske og internationale fondsforvaltere. Udviklingen i hver enkelt investeringsfond følges nøje, og fonde, der ikke lever op til Danicas krav, bliver udskiftet. Herved sikres en høj kvalitet i de tilbudte investeringsfonde. Den enkelte Danica Linkkunde kan enten selv bestemme, hvilke investeringsfonde der skal investeres i, eller overlade det til Danica ved at vælge en af de seks Danica Valgporteføljer. Danica Valgporteføljerne sammensættes med forskellige risikoniveauer, hvor aktieandelen udgør mellem 0 pct. og 100 pct. DANICA PENSION ÅRSRAPPORT /72

10 Investeringsstrategien for kundemidlerne i Danica Traditionel er afpasset i forhold til: Livsforsikringsforpligtelserne Bonus og kapitalreserverne En høj grad af porteføljespredning Afkast og risikopotentialet på de enkelte investeringsområder Aktieandelen blev i 2008 reduceret fra ca. 24 pct. til 7 pct. Der blev successivt solgt aktier for 17,6 mia. kr. for at reducere porteføljens markedsrisiko. Der blev til gengæld købt stats og realkreditobligationer for ca. 15,7 mia. kr. og kreditobligationer for 7,7 mia. kr. Den gennemsnitlige effektive rente på kreditobligationer udgjorde 12,5 pct. ultimo 2008, når der ses bort fra eventuelle fremtidige misligholdelser. Hovedparten af de udenlandske aktieinvesteringer sker efter en indeksstrategi. Herved sikres på en effektiv måde en stor porteføljespredning og et afkast, der ligger tæt på markedsafkastet. På udvalgte områder føres en mere aktiv porteføljeforvaltning. Herudover investeres gennem fonde i unoterede danske og udenlandske aktier. Kundemidlerne i Danica Traditionel var ultimo 2008 investeret med 68 pct. i obligationer udstedt af offentlige myndigheder eller realkreditinstitutter og lignende fra zone A lande. Heraf består en femtedel af indeksobligationer, hvilket langsigtet bidrager til et stabilt realafkast. Derudover investerer Danica i kreditobligationer og lån udstedt af offentlige myndigheder i andre lande og af virksomheder generelt. Kreditinvesteringerne sker som udgangspunkt ud fra en forventning om et højere afkast sammenlignet med statsobligationer og en lavere risiko sammenlignet med aktier. I Danica Traditionel udgjorde kreditinvesteringerne ca. 17,5 mia. kr. ultimo 2008, hvoraf 8,9 mia. kr. var rated Investment Grade af Moody's eller Standard & Poor s, mens de øvrige kreditinvesteringer havde en lavere eller ingen rating. Ejendomme udgjorde ca. 10 pct. af kundemidlerne ultimo Ejendomsinvesteringerne bidrager traditionelt med et stabilt og samtidigt inflationssikret afkast. Danica er landets største ejer af butikscentre og ejer desuden mange kontorejendomme. Ejendomsinvesteringerne er koncentreret om det danske marked. Af aktiver allokeret til egenkapitalen i Danica Pension var ultimo 2008 investeret 8 pct. i aktier og 11 pct. i ejendomme efter samme profil som kundemidlerne, mens 81 pct. var investeret i obligationer med en relativ kort løbetid. Danica benytter en række kapitalforvaltere til at administrere investeringerne. Danske Capital forvalter ca. 80 pct. af investeringsaktiverne. På aktie og obligationsområdet benyttes yderligere fem forvaltere. Inden for unoterede aktier anvendes også en række eksterne forvaltere. 33 pct. af handlen med danske obligationer og ca. 37 pct. af handlen med danske aktier fandt sted gennem Danske Bank i 2008, ligesom Danske Bank anvendes som hovedbankforbindelse. I ejendomsporteføljen administreres butikscentre af Steen & Strøm og DanEjendomme, mens Datea administrerer Danicas øvrige investeringsejendomme. Afkast og markedsudvikling Siden sommeren 2007 har der været en negativ udvikling på kredit og likviditetsmarkederne med en tiltagende bekymring også blandt aktieinvestorerne. Udviklingen blev kraftigt forværret i 2008, især efter at Lehman Brothers Holding Ltd. gik konkurs i september. Det medførte, at myndighederne i de fleste lande måtte gennemføre omfattende tiltag for at sikre stabiliteten i det finansielle system. På det danske marked blev der således indgået en toårig aftale om statsgaranti for indskud i danske pengeinstitutter, og der blev indført et midlertidigt tillæg til pensionsselskabernes diskonteringskurve på baggrund af de kraftigt forøgede merrenter på danske realkreditobligationer i forhold til renten på statsobligationer. Den nye diskonteringskurve har isoleret set reduceret hensættelserne med 1,1 mia. kr. og teoretisk forbedret resultatet med 0,6 mia. kr. før skat. Til trods for sådanne indgreb var de finansielle markeder ved udgangen af 2008 fortsat præget af stor usikkerhed og høj volatilitet, lav omsættelighed og dårligt fungerende prisdannelse. Hovedårsagen til den negative udvikling i 2008 var udsigten til en markant økonomisk tilbagegang. Dette ramte først og fremmest aktiemarkederne, hvor aktiekursfaldene har været de største siden En global aktieportefølje gav et afkast på 40 pct. på valutaafdækket basis, mens det danske aktiemarked (OMXC) gav et afkast på 48 pct. Aktierne inden for finanssektoren havde generelt de største tab. I løbet af 2008 faldt de danske statsobligationsrenter med ca. 1,2 pct.point, mens de tilsvarende tyske renter faldt med 1,4 pct.point. På grund af pres på den danske krone i efteråret øgede Danmarks Nationalbank rentespændet til den europæiske central banks styrerente. Danske obligationer gav i 2008 et afkast på godt 7 pct. Afkastet på kreditobligationer blev stærkt påvirket af stigende risikopræmier, hvilket medførte, at kreditobligationer med en Investment Grade rating havde afkast på ned til 6. pct. for de lavere ratingklasser. På obligationer med en lavere rating blev afkastene på ca. 28 pct. I 2008 var der kun 8/72 DANICA PENSION ÅRSRAPPORT 2008

11 en mindre stigning i antallet af misligholdelser, men der er forventning om en kraftig forøgelse i Ejendomsmarkedet har generelt været under pres i 2008 grundet finanskrisen. Specielt boligmarkedet har været ramt hårdt, grundet højere udbud end efterspørgsel, mens erhvervsdelen ikke har været ramt i samme grad, da udlejningsmarkedet på erhvervsejendomme har været stabilt, og lejepriserne har været konstante. Kunder i Danica Balance med middel aktieandel og 30 år til pensionering fik i 2008 et afkast på 36,2 pct. Siden Danica Balance blev introduceret i maj 2005, har disse kunder fået et samlet afkast på 3,2 pct. p.a. før skat. Det samlede ejendomsafkast udgjorde 7,1 pct. og var tilfredsstillende. Ejendomsafkastet fordeler sig med 1,7 pct. i værdireguleringer og 5,4 pct. i direkte afkast. DANICA PENSION, KUNDEMIDLER BEHOLDNING OG AFKAST Værdi Afkast Værdi Afkast (Mia. kr.) Pct. Pct. Ejendomme 17,4 7,1 17,4 10,9 Danske obligationer 77,3 7,4 59,7 1,5 Indeksobligationer 22,9 6,2 22,8 6,6 Udenlandske obligationer 20,1 4,8 20,3 1,8 Kreditobligationer 17,5 18,6 15,7 0,4 Obligationer I alt 137,8 2,5 118,5 0,1 AFKAST DANICA BALANCE FØR SKAT Danske aktier 2,5 42,1 6,6 8,6 (I pct.) 30 år til udløb 5 år til udløb Udenlandske aktier 10,6 4 36,2 5,2 Risiko Afkast Aktieandel Afkast Aktieandel Aggressiv* 34, ,8 59 Aktier i alt 13,1 4 42,8 5,7 Høj* 34, ,9 48 Andre finansielle aktiver 7,5 2,5 Middel 36, ,8 38 Lav 28,9 75 8,2 27 I alt 175,8 1,2 181,2 1,1 Forsigtig 17,5 49 3,5 16 Afkast efter ændring i merhensættelser 4,1 4,4 * Omfatter perioden 24. april 31. december 2008 Størstedelen af kunderne i Danica Link har valgt at placere deres investering i Danica Valg med middel risiko, og disse fik et afkast på 24,4 pct. Set over 5 år blev det gennemsnitlige afkast 1,5 pct. p.a. før skat. Afkastet for kunder med Danica Valg med høj risiko udgjorde 35,6 pct. før skat og 41,7 pct. før skat for kunder med 100 pct. aktier. Set over 5 år blev det gennemsnitlige afkast 1,1 pct. p.a. for kunder med 100 pct. aktier. Generelt vil afkastet på markedsprodukterne svinge mere fra år til år, end det er tilfældet for Danica Traditionel. DANICA VALG PORTEFØLJERNES AFKAST FØR SKAT (I pct.) Kundemidlernes samlede afkast i Danica Traditionel udgjorde 1,2 pct. Afkastet af obligationer udgjorde 2,5 pct., mens afkast af obligationer inkl. afledte finansielle instrumenter udgjorde 6,9 pct. En væsentlig del af kursgevinsterne blev modsvaret af en forøgelse af de forsikringsmæssige hensættelser, hvorfor det samlede afkast efter ændring i merhensættelser blev 4,1 pct. Det samlede aktieafkast blev 4 pct., som sammensatte sig af et afkast på 48,3 pct. på danske noterede aktier, 40,3 pct. på udenlandske noterede aktier og 15,7 pct. på unoterede aktier. En stor del af valutaeksponeringen var afdækket. I nedenstående tabel er vist sammenhængen mellem investeringsafkast og kontorente. FRA INVESTERINGSAFKAST TIL KONTORENTE (I pct.) Investeringsafkast af kundemidler før investeringsomkostninger 1,0 1,3 Investeringsomkostninger 0,2 0,2 Investeringsafkast af kundemidler efter investeringsomkostninger 1,2 1,1 Ændring i værdi af forsikringsforpligtelser 2,9 3,3 Investeringsafkast inkl. ændring af forsikringsforpligtelser 4,1 4,4 Pensionsafkastskat 0,2 Risikoforrentning for året 0,6 0,6 Risikoforrentning overført til skyggekonto 0,6 Risiko og omkostningsresultat 0,1 0,1 Overførsel til/fra kollektivt bonuspotentiale Overførsel fra bonuspotentiale på fripolice Danica Valg Garanti 14,0 3,6 Danica Valg 100 pct. Obligationer 1,6 2,0 Danica Valg Lav Risiko 10,4 2,8 6,9 0,3 Danica Valg Middel Risiko 24,4 2,3 Danica Valg Høj Risiko 35,6 3,4 ydelser 1,6 Danica Valg 100 pct. Aktier 41,7 0,8 Øvrige reguleringer 0,8 0,3 Kontorente efter pensionsafkastskat 5,5 4,5 Andel af investeringsaktiver, der er medtaget Investeringsomkostninger for, udgør 100% 100% Kontribution og overskudspolitik Danica Pensions overskudspolitik er anmeldt til Finanstilsynet i overensstemmelse med bekendtgørelsen om kontributionsprincippet. I følge kontributionsbekendtgørelsen vil det kun være muligt at indregne fuldt risikotillæg, hvis det kan indeholdes DANICA PENSION ÅRSRAPPORT /72

12 i det realiserede resultat. Det realiserede resultat opgøres væsentligst som forskellen mellem årets investeringsafkast og den tekniske rente, som kundernes garanterede ydelser er baseret på. Kontributionsprincippet indebærer således fluktuerende resultater. I det omfang, det ikke er muligt at indregne fuldt risikotillæg, overføres det manglende beløb til en skyggekonto. Beløbet kan indtægtsføres over kommende år blandt andet forudsat, at investeringsafkastet giver mulighed herfor. Der kan ikke indtægtsføres risikotillæg for Det lave renteniveau skærper opmærksomheden for fordeling af bonus således, at der ikke sker omfordeling af betydelig økonomisk størrelse mellem forskellige grupper af forsikringer. Dette gælder f.eks. forsikringsaftaler indgået før 1. juli 1994, hvor de garanterede ydelser blev beregnet ud fra en teknisk rente på 4,5 pct. og for forsikringsaftaler indgået efterfølgende, hvor de garanterede ydelser er beregnet ud fra en teknisk rente på 2,5 pct. eller 1,5 pct. På grund af forskelle i bonusgrader mellem de selskaber, som i 2002 blev fusioneret i Danica Pension, er kunderne opdelt i to delbestande, jf. beskrivelse af anvendt regnskabspraksis side 28. Kollektivt bonuspotentiale pr. 31. december 2008 tilhører væsentligst delbestand I (den tidligere Danica Liv & Pension bestand). Der er et tab efter forbrug af det kollektive bonuspotentiale vedrørende delbestand II på 2,8 mia. kr. Bonuspotentiale på fripoliceydelser, og dermed livsforsikringshensættelserne vedrørende delbestand II, er reduceret med et tilsvarende beløb i overensstemmelse med selskabets tekniske grundlag. Som følge af tabene har Danica Pension den 28. oktober 2008 midlertidigt aktiveret et kursværn for delbestand II, hvilket betyder, at kunderne aktuelt får et kursfradrag på 5 pct., hvis de ønsker at flytte eller hæve deres pensionsopsparing før tid. Kursværnet er aktiveret for at undgå spekulation mod de tilbageværende kunder og er anmeldt til Finanstilsynet. Kursværnet svarer populært sagt til en kurs på 95. Pr. 31. december 2008 var den tilsvarende kurs målt på regnskabstallene 98, idet reduktionen af livsforsikringshensættelserne for delbestand II udgør ca. 2 pct. Kursværnet skal beskytte de tilbageværende kunder, hvilket tilsiger en vis forsigtighed, og det er administrativt uhensigtsmæssigt løbende at ændre kursværnet ved udsving på de finansielle markeder, der kan være betydelige. Danica Pension har derfor valgt indtil videre at fastholde kursværnet på 5 pct. Organisation, ledelse og samarbejdsrelationer Danica koncernen varetager Danske Bank koncernens aktiviteter inden for forsikringsbaseret pensionsopsparing, livsforsikring og sundhedssikring til firmaer og privatpersoner. Bestyrelsen i Danica Pension består af fem generalforsamlingsvalgte medlemmer, tre medarbejdervalgte medlemmer, samt et medlem udpeget af finansministeren i henhold til lov om privatisering af Statsanstalten for Livsforsikring. Direktionen er uændret i forhold til 2007 og består af administrerende direktør Henrik RamlauHansen, direktør Jørgen Klejnstrup og direktør Jesper Winkelmann. Medarbejderne i Danica har fortsat en høj grad af loyalitet over for virksomheden. Det bekræftes af en medarbejderundersøgelse foretaget i efteråret Danica varetager alle kernekompetencerne vedrørende forsikringsforretningen i egen organisation, mens ITdrift og udvikling, porteføljeforvaltning, ejendomsadministration, personaleadministration, logistik og markedsføring er outsourcet hovedsageligt inden for Danske Bank koncernen. Herudover betaler Danica også vederlag til Danske Bank, Fokus Bank, Danske Bank Sverige, og National Irish Bank for salg og betjening af de solgte forsikringsprodukter. Danica lægger vægt på, at medarbejderne har et højt fagligt niveau. Der følges op på dette gennem de årlige medarbejdersamtaler, hvor det kommende års uddannelsesaktiviteter også aftales med den enkelte. I uddannelsen lægges der vægt på at understøtte en kvalificeret rådgivning og service over for Danicas kunder. Årets resultat Danica Pension koncernens resultat før skat udgjorde mio. kr. mod mio. kr. i Efter skat udgjorde resultatet 865 mio. kr. mod mio. kr. i Resultatet er påvirket af de faldende kurser på værdipapirer, der har medført et negativt investeringsafkast af egenkapitalens midler og endvidere betydet, at det ikke har været muligt at indtægtsføre risikotillæg for Risikotillægget er overført til skyggekontoen og kan indtægtsføres på et senere tidspunkt, når investeringsafkastet tillader det. Det negative resultat foreslås at fragå egenkapitalen. Resultat før skat er sammensat af indregnet risikotillæg, syge og ulykkesresultat, investeringsafkast af de til egenkapitalen allokerede aktiver, risikoresultat i forbindelse med Forenede Gruppeliv, resul 10/72 DANICA PENSION ÅRSRAPPORT 2008

13 tat af Danica Pension I og resultat af udenlandske aktiviteter. DANICA PENSION KONCERNEN, RESULTAT FØR SKAT (Mio. kr.) Traditionel forsikring i Danica Pension: Risikotillæg m.v Syge og ulykkesresultat Investeringsafkast af egenkapitalen Risikoresultat Forenede Gruppeliv Risikotillæg overført til skygge konto Resultat før skat af Danica Pension I Resultat før skat af udenlandske aktiviteter 28 Resultat før skat Risikotillægget for 2008 er opgjort til mio. kr., hvilket er på niveau med Det realiserede resultat udgjorde mio. kr. i Danica Pension, og det var derfor ikke muligt at indtægtsføre risikotillæg i Der er i 2008 anvendt 2,8 mia. kr. af bonuspotentiale på fripoliceydelser til delvis dækning af de finansielle kurstab. Der kan ikke indtægtsføres risikotillæg, før bonuspotentialet på fripoliceydelser er reetableret. Resultatet af syge og ulykkesforsikring er forringet med 480 mio. kr. primært som følge af lavere investeringsafkast. Resultatet i Danica Pension I er forbedret med 26 mio. kr. i forhold til 2007, men er dog negativt påvirket af de faldende aktiekurser. Årets resultat før skat af udenlandske aktiviteter udgjorde 28 mio. kr. Resultatet er sammensat af 4 mio kr. i Danica Pension Försäkringsaktiebolag, 45 mio. kr. i Danica Pensjonsforsikring og 13 mio kr. i Danica Life. Præmierne for markedsprodukterne Danica Balance og Danica Link steg 8,9 pct. i Danmark, og ved udgangen af 2008 var der ca kunder, som havde valgt markedsprodukter. Bruttopræmierne i Danica Traditionel udviste en stigning på 6,4 pct. I Sverige steg bruttopræmierne med 82 pct. til mio. kr. I den norske forretning steg bruttopræmierne med 428 mio. kr. til 614 mio. kr., mens præmierne i Irland udgjorde 1 mio. kr. Stigningen i Norge er positivt påvirket af købet af Danica Pensjonsforsikring fra Forsikringsselskabet Danica ultimo Investeringsafkast Danica Pension koncernen fik i 2008 et investeringsafkast før pensionsafkastskat på mio. kr. svarende til 0,8 pct. Efter pensionsafkastskat på mio. kr. var afkastet mio. kr. Investeringsafkastet af aktiver allokeret til egenkpitalen i Danica Pension eksklusiv forsikringsdattervirksomheder udgjorde 562 mio. kr. eller 4,1 pct. i 2008 mod 5,0 pct. i Investeringsafkastet inklusiv forsikringsdattervirksomheder udgjorde 565 mio. kr. eller 3,6 pct. Investeringsafkastet af kundemidler i Danica Traditionel udgjorde 1,2 pct. eller 2,2 mia. kr. før pensionsafkastskat. Afkastet er påvirket af det kraftige fald i aktiekurser i Efter henlæggelse af 5,0 mia. kr. til livsforsikringshensættelserne som følge af rentefald og ny diskonteringskurve udgjorde afkastet 4,1 pct. Kollektivt bonuspotentiale Kollektivt bonuspotentiale faldt i 2008 med 11,9 mia. kr. til 1,6 mia. kr., og bonusgraden udgjorde 0,9 pct. Egenkapitalforrentningen i Danica Pension koncernen var i 2008 på 5,6 pct. mod 8,3 pct. i Bruttopræmier Bruttopræmierne inkl. syge og ulykkesforsikringer samt indbetalinger på investeringskontrakter udgjorde 21,6 mia. kr. i 2008, hvilket var en stigning på 3,3 mia. kr. eller 17,7 pct. sammenlignet med PRÆMIER ( INKL. INVESTERINGSKONTRAKTER) (Mia. kr.) KOLLEKTIVT BONUSPOTENTIALE I DANICA PENSION (Mia. kr.) Afkast af kundemidler (liv) 2,0 1,9 Ændring i værdi af forsikringsforpligtelser før ændring af diskonteringskurve 6,0 5,7 Ændring i værdi af forsikringsforpligtelser som følge af ændret diskonteringskurve 1,0 7,0 7,6 Pensionsafkastskat 0,4 Periodens rentetilskrivning 8,6 7,0 Omkostnings og risikoresultat 0,2 0,2 Risikotillæg af hensættelser 1,0 Øvrige reguleringer 0,3 0,2 Anvendt bonuspotentiale på fripoliceydelser Danica Balance 3,7 2,8 2,5 0,9 Danica Link 4,0 4,3 3,5 2,3 1,8 2,8 Danica Traditionel 10,8 10,2 10,7 11,4 11,0 Interne overførsler 0,9 1,4 1,6 0,6 0,2 Ændring i kollektivt bonuspotentiale 11,9 0,4 Syge og ulykke 1,0 1,0 0,9 1,0 0,8 Udland 3,0 1,4 1,8 1,5 1,0 Præmier i alt 21,6 18,3 17,8 16,5 14,4 DANICA PENSION ÅRSRAPPORT /72

14 Faldet i forhold til 2007 skal ses i sammenhæng med et investeringsafkast på 1,2 pct. og en kontorente på 5,5 pct. efter pensionsafkastskat. Ultimo 2008 er anvendt 2,8 mia. kr. af bonuspotentiale på fripoliceydelser til delvis dækning af det negative investeringsafkast. Mankoen mellem investeringsafkast og kundernes forrentning har ikke påvirket egenkapitalen. Afkast til egenkapitalen I 2008 udgjorde afkast til egenkapitalen, udover afkastet af de allokerede aktiver, 0,37 pct. af hensættelserne mod gennemsnitligt 0,46 pct. i perioden Uden overførsel til eller fra skyggekontoen udgjorde afkastet gennemsnitligt 0,47 pct. i perioden AFKAST TIL EGENKAPITAL I DANICA PENSION (Mio. kr.) Risikotillæg m.v. 1) Syge og ulykkesforsikring 2) Belastning af kundernes midler Den samlede belastning af kundemidler i Danica Pension omfatter ikke kun risikotillægget, men også indregning af omkostnings og risikoresultat, der tilgår kunderne. Omkostnings og risikoresultatet har reduceret kundernes belastning med 231 mio. kr. i BELASTNING AF KUNDERNES MIDLER I DANICA PENSION (Mio. kr.) Risikotillæg 1) Syge og ulykkesresultat 2) 153 Omkostningsresultat Risikoresultat Adm. omk. ved investeringsvirksomhed 3) Ansvarlig lånekapital Samlet belastning Overført til/fra skyggkonto I alt I pct. af hensættelser 5 0,65 0,60 1,01 1,16 1) Før 2006 er endvidere indeholdt 30 pct. af risiko og omkostningsresultatet 2) Siden 2005 har egenkapitalen betalt hele underskuddet på syge og ulykkesforretningen 3) Administrationsomkostninger vedr. investeringsvirksomhed omfatter alene investeringsomkostninger der indgår i regnskabsposten administrationsomkostninger vedr. investerings virksomhed samt for desuden indirekte omkostninger I 2008 udgjorde kundernes samlede belastning eksklusiv resultat overført til skyggekontoen mio. kr. svarende til 0,68 pct. af hensættelserne. I perioden udgjorde belastningen gennemsnitligt 0,71 pct. Risikotillæg m.v Ovf. til livkunder pga. negativt syge og ulykkesresultat Forenede Gruppeliv Forsikringsydelser Forsikringsydelserne udgjorde 14,7 mia. kr. i 2008 Syge og ulykkesforsikring 2) mod 15,8 mia. kr. i Efter aktivering af kursværn I alt før skyggekonto i 4. kvartal 2008 var tilbagekøb lavere end i de tilsvarende måneder i Overført til/fra skyggekonto I alt I pct. af hensættelser ,37 0,50 0,48 0,78 0,89 1) Før 2006 er endvidere indeholdt 30 pct. af risiko og omkostningsresultatet 2) Før 2006 indgår syge og ulykkesresultatet med 30 pct. i risikotillægget, mens det for indgår med 100 pct. Omkostninger De forsikringsmæssige driftsomkostninger udgjorde mio. kr. i 2008 mod mio. kr. i Hvis man ser bort fra tilgangen af Danica Pensjonsforsikring, som påvirker omkostningerne med 115 mio. kr., er omkostningerne faldet med 64 mio. kr. siden Omkostningsprocenten i Danica Pension koncernen blev forbedret fra 6,7 i 2007 til 6,0 i For Danicas aktiviteter i Danmark er omkostningsprocenten tilsvarende forbedret fra 6,6 i 2007 til 5,7 i /72 DANICA PENSION ÅRSRAPPORT 2008

15 Forskellen mellem omkostningstillæg og de faktiske omkostninger i Danica Pension viser et overskud på 21 mio. kr. OMKOSTNINGSPROCENT Danica Pension koncernen 6,0 6,7 Danicas danske aktiviteter 5,7 6,6 Det gennemsnitlige antal beskæftigede udgjorde 956 i 2008, og ultimo året var ansat 959 medarbejdere i Danica Pension koncernen. For forvaltning af værdipapirporteføljer, varetagelse af ITdrift og udvikling, intern revision, personaleadministration, logistik og markedsføring betalte Danica Pension koncernen 477 mio. kr. til Danske Bank. Herudover betalte Danica koncernen 163 mio. kr. til Danske Bank koncernen for salg af livsforsikringer, jf. note 28. Ultimo 2008 var der aktiveret 82 mio. kr. i Danske Bank koncernen vedrørende systemudvikling for Danica. Omkostningerne vil blive udgiftsført over de kommende 3 år. Syge og ulykkesforsikring Resultatet af syge og ulykkesforsikring gav et underskud på 733 mio. kr. mod et underskud på 249 mio. kr. i Forværringen i 2008 skyldes et negativt investeringsafkast på 607 mio. kr. Erstatningsprocenten er fortsat utilfredsstillende og udgjorde 96 i 2008 mod 99 i Erstatningsprocenten i den norske forretning var 79 pct. og er fortsat tilfredsstillende. Hensættelserne vedrørende syge og ulykkesforretningen steg med 487 mio. kr. til 7,1 mia. kr. Selskabsskat Koncernens samlede selskabsskat udgjorde en indtægt på 324 mio. kr. Skatten af årets indkomst udgjorde en indtægt på 261 mio. kr. Kommentarer til balancen Koncernens balance faldt fra 244 mia. kr. ultimo 2007 til 240 mia. kr. ultimo Investeringsaktiverne faldt fra 206 mia. kr. ultimo 2007 til 202 mia. kr. ultimo 2008, mens investeringsaktiver tilknyttet unitlink kontrakter faldt fra 30 mia. kr. ultimo 2007 til 28 mia. kr. ultimo Udviklingen har været negativt påvirket af kursfaldene i Hensættelser til forsikrings og investeringskontrakter udgjorde 217 mia. kr. mod 222 mia. kr. ultimo Livsforsikringshensættelserne udgjorde 178 mia. kr. mod 170 mia. kr. ultimo 2007 og er opdelt i garanterede ydelser, bonuspotentialer på fremtidige præmier og bonuspotentiale på fripoliceydelser. Hensættelserne er opgjort med en nulkuponrentestruktur pr. 31. december Livsforsikringshensættelserne er isoleret set forøget med 0,7 mia. kr. som følge af ændret skøn over forventet levetid og reduceret med i alt 1,3 mia. kr. som følge af ny diskonteringskurve og ændret skøn over invaliditetshyppighed. 5,5 5 4,5 4 3,5 3 Diskonteringsrente Kollektivt bonuspotentiale udgjorde 1,6 mia. kr. ultimo 2008 og tilhører pr væsentligst delbestand I, jf. side 10. Hensættelser for unitlink kontrakter faldt fra 31 mia. kr. ultimo 2007 til 30 mia. kr. ultimo Immaterielle aktiver på 192 mio. kr. omfatter hovedsageligt goodwill vedrørende købet af Danica Pensjonsforsikring i Egenkapitalen udgjorde 15 mia. kr. ultimo 2008 mod 16 mia. kr. ultimo Risikoeksponering og følsomhedsoplysninger I note 30 er der for Danica Pension koncernen vist effekten på egenkapitalen samt på kollektivt bonuspotentiale og bonuspotentiale på fripoliceydelser af isolerede ændringer i renter, aktiekurser og ejendomspriser samt af ændringer i døds og invaliditetshyppighed. Et fald i dødshyppigheden på 10 pct., svarende til at levetiden stiger med ca. 1 år, vil forøge forpligtelserne med 1,7 mia. kr, hvoraf egenkapitalen bliver påvirket med 0,9 mia. kr. De finansielle følsomheder i note 30 er defineret i Finanstilsynets røde trafiklysscenario. I et scenario med en rentestigning på 0,7 pct.point samtidig med et aktiekursfald på 12 pct., et ejendomsprisfald på 8 pct. og et tab på modparter på 8 pct. vil kollektivt bonuspotentiale reduceres med 0,7 mia. kr., bonuspotentiale på fripoliceydelser stige med 1,1 mia. kr., og egenkapitalen falde med 2,5 mia. kr. Danica Pension koncernen har også i 2008 overholdt Finanstilsynets røde og gule trafiklys. Finans DANICA PENSION ÅRSRAPPORT /72