Det danske marked i et internationalt perspektiv v/ Peter Gill, director, 30 January 2014 1
CV og referencer Peter Gill Director T: +45 3945 3417 M: +45 2043 5563 E: pgl@pwc.dk Uddannelse Photo Arbejdsområder Ejendomsrådgivning og transaktioner primært centreret omkring cross border-handler omfattende en række ejendomstyper, herunder boligudlejningsejendomme, kontor, hotel samt detailbutikker Salg af danskejede eller -kontrollerede ejendomme i udlandet eller salg af ejendomme og porteføljer i Danmark til internationale investorer. Cand.merc.(jur.), Copenhagen Business School Portland State University. Tidligere ansættelser s Real Estate-team Ansvar for strukturerede salgsprocesser samt at sikre kontakten med og overblikket over internationale relationer. Bech-Bruun, Nybolig Erhverv København 2
Hvilke områder arbejder vi med? Ejendomsspecifikke ydelser Køb og salg af fast ejendom Enkeltudbud Strukturerede salg Køberrådgivning Andre transaktionstyper Cross-boarder deals. Byggesager Turn-key salg Forward funding Projektsalg Kapitalpartner. Sælger-/køber due-diligence Tæt samarbejde med den øvrige organisation Ejendomsspecifikt, kommerciel gennemgang Sælger-DD. Øvrige ydelser Køb og salg af låneporteføljer Prioritetslån K/S-lån Pantebreve. Fremskaffelse af finansiering eller egenkapital Prioritetsfinansiering Mezzanin/bridge-finansiering Byggefinansiering. Porteføljeoptimering Strategisk udvikling Opsplitning Capex-plan Sale-and-leaseback. 3
Status på det danske investeringsmarked 4
Sammenhængen mellem afkastkrav og LTV henover finanskrisen set fra investorsynspunkt Høj Handel med nødlidende ejendomme IRR/risiko Risikovillighed t0 t1 Tid Normale handler Lav Høj LTV Normaliseret Hvor t0 er finanskrisens begyndelse, og t1 er i dag 5
Investorerne fordelt i segmenter Key value driver Beliggenhed Core Pensionskasser, private equity (kontinentaleuropæiske fonde) Core+ Value-add Internationale fonde primært baseret i UK, Holland, Sverige, Finland mv. Development Vanskeligt segment 6
Markedsstatus Der er gradvist kommet investorer til i andre segmenter end nyere boligejendomme: i. Ældre boligejendomme, byejendomme ii. Kontorejendomme iii. Logistik/lager iv. Hoteller. 75 % Samlet TC-volumen i DK I dag er der desuden mulighed for at omsætte diversificerede og ikke-finansierede porteføljer. DK attraktivt som sikker havn med lave renteniveauer. Interessen reduceres ved en stabilisering af den økonomiske situation i Europa. Derfor forventer vi, at danske investorer vil komme til at udgøre en større andel af TCvolumen. Men de internationale investorer vil forblive i DK. 7
Udviklingen på det danske marked Betydningen af flere internationale investorer Bedre markedstransparens Større omsættelighed højere TCvolumen Større fokus på kortsigtet profit Bedre exit-muligheder Udnyttelse af alle elementer af transaktionen Specialiserede fonde/investment vehicles Dog tendens til mere fleksible investeringskriterier. 8
Nærmere om markedstransparens 9
Nærmere om markedstransparens Transparency level 2012 Composite Rank Markets 2012 Composite Score High Transparent Semi Kilde: Global Real Estate Transparancy Index 2012, Jones Lang LaSalle IP 2 United Kingdom 1,33 4 Netherlands 1,38 7 France 1,57 8 Finland 1,57 9 Sweden 1,66 10 Switzerland 1,67 12 Germany 1,80 14 Denmark 1,86 15 Ireland 1,96 16 Spain 2,06 17 Belgium 2,07 18 Norway 2,08 19 Poland 2,11 20 Italy 2,16 22 Austria 2,22 24 Czech Republic 2,34 26 Hungary 2,53 28 Portugal 2,54 31 Turkey 2,76 33 Greece 2,84 34 Israel 2,85 36 Slovakia 2,90 10
Markedstransparens et tættere kig Vægtning DK-placering Direct property indices Performance measurement Listed real estate securities indices Unlisted fund Indices 25 % No. 20 + Valuations Markets fundamentals Markets fundamentals data 20 % No. 15 Governance of listed Vehicles Financial disclosure Corporate governance 10 % No. 13 Regulations Regulatory and legal Land and property registration Eminent domain 30 % No. 1 Debt regulation Transaction process Sales transactions Occupier services 15 % No. 8 Kilde: Global Real Estate Transparancy Index 2012, Jones Lang LaSalle IP 11
Markedstransparens plads til forbedring Performance measurement Tilstedeværelse af troværdige indeks Størrelsen af institutionelle investeringer i ejendomsmarkedet Værdi af ejendomsaktieselskaber som % af BNP Eksistens og kvalitet af unoterede fonde Anvendelse og kvalitet af tredjemands vurdering. Market fundamentals Eksistensen, omfanget og tilgængeligheden af troværdige markedsdata. Governance of listed vehicles Stram regnskabsstandard og rapporteringshyppighed Tilgængeligheden af finansielle rapporter på engelsk Free float-aktier i markedet Ledelseskompensation og eksterne bestyrelsesmedlemmers rolle. Mål: skabe et mere likvidt og attraktivt markedet SV Vs DK 12
Forventninger og perspektivering 13
Forventninger og perspektivering Fortsat stærk efterspørgsel og pres de attraktive produkter. Der vil komme flere investorer med lange penge. Investorerne bliver nødt til at kigge efter andre investeringsmuligheder, fx: - Andre byer bl.a. Århus, Aalborg, Trekantsområdet, Odense mv. - Andre typer af ejendomme; kontor, detail, hoteller, logistik - Investering tidligere i værdikæden, bl.a. i development - Grøn energi De øgede krav til branchen vil blive fastholdt og forøget det samme gælder markedstransparensen. Rådgivningsbranchen: Konsolidering eller flere strategiske samarbejder. Generelt forbedrede forhold for finansieringsmarkedet. På negativsiden tæller risikoen for stigende renter og mulige ændringer af realkreditstrukturen. 14
Spørgsmål? Denne publikation er udarbejdet alene som en generel orientering om forhold, som måtte være af interesse, og gør det ikke ud for professionel rådgivning. Du bør ikke disponere på baggrund af de oplysninger, der er indeholdt i denne publikation, uden at indhente specifik professionel rådgivning. Vi afgiver ingen erklæringer eller garantier (udtrykkeligt eller underforstået) hvad angår nøjagtigheden og fuldstændigheden af de oplysninger, der findes i publikationen, og, i det omfang loven tillader, accepterer eller påtager PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret Revisionspartnerselskab, dets aktionærer, medarbejdere og repræsentanter sig ikke nogen forpligtelse, ansvar eller agtpågivenhedspligt for eventuelle konsekvenser, som følger af, at du eller andre handler eller undlader at handle i tillid til de oplysninger, der findes i publikationen, eller for eventuelle beslutninger truffet på baggrund af publikationen. 2014 PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret Revisionspartnerselskab. Alle rettigheder forbeholdes. I dette dokument refererer til PricewaterhouseCoopers Statsautoriseret Revisionspartnerselskab, som er et medlemsfirma af PricewaterhouseCoopers International Limited, hvor hver enkelt virksomhed er en særskilt juridisk enhed.