Case nr. 10: Økonomistyring/finansiering: Cyklop A/S: - Økonomistyring - Investeringskalkule - Strategisk analyse

Case nr. 10: Økonomistyring/finansiering: Cyklop A/S: - Økonomistyring - Investeringskalkule - Strategisk analyse

ROKI A/S: Økonomistyring - finansiering Cykelfabrikken Cyclop A/S er en ca. 30 år gammel dansk virksomhed, der fremstiller cykler. Sortimentet omfatter nu mere end 20 modeller, der rækker fra børnecykler med støttehjul over enkle mountainbike-cykler til avancerede racercykler. Alle modeller laves i et stort antal varianter med hensyn til farve, gear-systemer og andet udstyr. Salget beløb sig i det senest afsluttede regnskabsår til 135 mio. kr. Regnskabsresultatet fremgår af bilag 1. Afsætningen sker hovedsageligt gennem selvstændige cykelforretninger, der afgiver ordrer direkte til fabrikken enten i mindre partier eller som specialordrer. Ved ordrer på over 10 cykler gives en rabat på 5 %. Man har aldrig solgt cykler i større partier end 50 cykler. Der har ikke været solgt til forretningskæder, idet Cyclop ikke har ønsket at give de rabatter, som disse kæder har krævet, nemlig omkring 25 %. En stigende del af salget (ca. 25 %) går til eksport fortrinsvist til Sverige og Tyskland. Ledelsen mener, at Cyclop burde have gode muligheder for at øge sin eksport, men det har hidtil været svært at få kontakt med udenlandske forhandlere. Cyclop er ude i hård konkurrence med en række andre cykelmærker. Cyklerne kan opdeles i følgende grupper:!"discount-cykler, der anses for meget skrabede cykler med en ikke særlig høj kvalitet. Gruppen omfatter både dansk og udenlandsk producerede cykler. De udenlandske produceres fortrinsvist i lavtlønsområder såsom Østeuropa og Østen. Markedsprisen ligger typisk 40% under de priser Cyclop-cykler sælges til. Discount-cyklerne har gennem de senere år fået en voksende markedsandel, der nu ligger på ca. 40 %.!"Mellem-cykler, hvortil Cyclop-cykler hører. Denne gruppe er karakteriseret ved, at det kvalitets- og udstyrsmæssigt tilstræbes at differentiere dem fra discount-cyklerne og alligevel at kunne sælge dem til en pris, der ikke ligger væsentligt over discount-cyklerne. Den væsentligste konkurrent i denne gruppe er cykelfabrikken Skovmose A/S. Denne gruppes markedsandel har gennem de senere år været faldende og udgør nu 40 %. Cyclops markedsandel ligger på 20 %, mens Skovmoses markedsandel ligger på 15 %.!"Kvalitets-cykler, der både kvalitets- og udstyrsmæssigt ligger markant over de ovennævnte. Priserne ligger tilsvarende mere end 50 % over mellemgruppens. Typisk er der tale om meget specialiserede cykler, hvoraf en stor del importeres. Gruppens samlede markeds- Syddansk Universitet Esbjerg Iver Poulsen 2

andel har gennem de senere år været voksende og udgør nu 20 %. Intet enkelt mærke har en markedsandel på over 5 %. Syddansk Universitet Esbjerg Iver Poulsen 3

Markedet for cykler har som helhed været vigende gennem de senere år, men nu er der i branchen forventninger om en fremgang på 10 % for markedet som helhed inden for de kommende to år. De fleste virksomheder i branchen har allerede mærket en begyndende opblomstring af markedet, men for Cyclop synes afmatningen at fortsætte. Cyclop har oplevet et fald i salget på ca. 20 % inden for de sidste to år. Det har ført til, at virksomhedens kapacitet nu kun udnyttes 80%. Ledelsen har været tilbageholdende med at reducere de faste omkostninger, ud fra den betragtning, at afskedigelse af erfarne medarbejdere vil kunne skade virksomhedens fremtidsmuligheder, samt en opfattelse af, at faldet i salget ville være midlertidigt. Virksomhedens ledelse har fået en henvendelse fra en stor landsdækkende forretningskæde, Dominans, der sælger alle former for fritidsudstyr. Denne kæde har gennem de senere år ekspanderet stærkt inden for området udstyr til fritidsaktiviteter. På de udvalgte aktivitetsområder har kæden hurtigt opnået en relativt stor og voksende markedsandel. Kæden har startet alle sine salgsfremstød på det danske marked, men på flere produktområder er den i de senere år kommet godt ind på flere udenlandske markeder. Den har således allerede fået et godt fodfæste på det svenske og tyske marked, hvor kæden har etableret flere forretninger. Dominans har planer om inden for de kommende fem år, at få sig etableret i de fleste nordeuropæiske lande. Kæden stiller store krav til sine leverandører, både med hensyn til priser, kvalitet og overholdelse af leveringstidspunkter. Den går altid derhen, hvor varen er billigst i forhold til kvaliteten. Men er disse forudsætninger opfyldt, er kæden kendt som en meget loyal partner. I henvendelsen til Cyclop har Dominans redegjort for sine planer om at tage cykler ind som et nyt produkt i sortimentet. En markedsundersøgelse har vist, at kæden fra starten har mulighed for at opnå et samlet årligt salg på mellem 20.000 og 40.000 cykler. Hertil kommer et betydeligt vækstpotentiale i de efterfølgende år. Dominans tilbyder på dette grundlag at indgå en aftale med Cyclop om at blive eneleverandør af cykler til kæden. Dominans har analyseret markedet for cykler, og forventer, at det kan lade sig gøre at reducere omkostningsforbruget med 25 %, hvis man koncentrerer sig om få modeller og tilrettelægger forløbet på en hensigtsmæssig måde. Transporten sørger Dominans selv for, og man forventer, at hvor branchen i gennemsnit regner med 100 kr., vil man kunne klare det for 50 kr. pr. cykel. I henvendelsen blev handelsbetingelserne præciseret således: Syddansk Universitet Esbjerg Iver Poulsen 4

!"Cyclop skal forpligte sig til årligt at levere op til 40.000 cykler tilpasset efter Dominans specifikationer. Der gives ingen garanti for et mindstekøb.!"manglende opfyldelse af leveringsbetingelserne vil indebære, at Cyclop skal betale 50 % af den handelsavance, som Dominans evt. går glip af. Handelsavancen er fastsat til 25 % af indkøbsprisen incl. transportomkostninger.!"købet vil omfatte nogle få modeller med et standardudstyr, der løbende skal kunne ændres af Dominans med 3 måneders varsel.!"cyclop skal give en rabat på 20 % i forhold til de eksisterende prislister, der gælder for andre salgskanaler (Der er hidtil givet mængderabatter på i gennemsnit 3,3 %). Priserne skal ligge fast de første tre år. Derefter vil de én gang årligt kunne tages op til forhandling af begge parter.!"cyklerne påføres navnet Dominans og skal efter nærmere aftale forsynes med udstyr, så de markant adskiller sig fra Cyclops øvrige cykler. Dominans betinger sig således med tre måneders varsel at kunne ændre specifikationerne vedrørende farve, styr, sadel, dæk m.v. De mekaniske komponenter skal derimod være de samme som på Cyclops øvrige cykler.!"cyklerne skal emballeres, så alene navnet Dominans fremtræder.!"dominans skal ikke selv være lagerførende og betinger sig at kunne trække på lagre af salgbare cykler, således at enhver af kædens forretninger med et varsel på tre dage vil kunne få leveret det ønskede antal cykler indenfor den aftalte ramme. Transport foranstaltes og betales af Dominans.!"Betalingsfristen er én måned fra varens levering og fakturering.!"leveringsaftalen skal være gældende i tre år. Kontrakten vil derefter automatisk blive forlænget med et år ad gangen, med mindre en af parterne opsiger den med mindst tre måneders varsel.!"dominans forpligter sig til udelukkende at købe cykler fra Cyclop, som derimod selv vil være fritstillet m.h.t. salg til anden side. Ledelsen i Cyclop overvejer nu fordele og ulemper ved forslaget. Som positive sider ser man:!"der skabes mulighed for at udnytte den eksisterende produktionskapacitet fuldt ud. Syddansk Universitet Esbjerg Iver Poulsen 5

!"Der skabes mulighed for med en begrænset investering at gennemføre mer-produktionen i større serier end sædvanligt, hvad der vil reducere produktionsomkostningerne.!"mersalget kræver ingen markedsføringsomkostninger.!"som følge af den ledige kapacitet kræves kun begrænsede investeringer i anlæg. Overskridelse af kapacitetsgrænsen vil desuden kunne klares ved overarbejde i en vis udstrækning. Som negative sider ser man de følgende:!"dækningsbidraget kan ikke undgå at blive lavere end ved salg gennem de traditionelle salgskanaler.!"der kræves pengebindinger i form af øgede færdigvare og råvarelagre. Finansieringen af disse kan godt blive et problem. Banken har for nylig afvist at yde lån til moderniseringen af administraionsafdelingen.!"salget af discount-cykler vil reducere virksomhedens salg gennem de traditionelle salgskanaler.!"aftalen med Dominans vil kunne skade Cyclops omdømme hos de små cykelhandlere og medføre tabt omsætning. Ledelsen ønsker en nærmere vurdering af aftaleforslaget. Denne vurdering skal omfatte de periodemæssige, investeringsmæssige og strategiske synsvinkler. Regnskabsafdelingen har udarbejdet nogle data, som kan danne grundlag for denne (kvantitative/kvalitative) vurdering, se bilag 2. @@@@@@@@@@@@@@@@@@@ Spørgsmål 1: Beregn de rent driftsmæssige resultat-effekter af tilbuddet for de første to år på grundlag af bl.a. bilag 2. Hvilken beslutningsmæssig konklusion peger resultatet i retning af? Spørgsmål 2: Opstil en investeringskalkule for beslutningen vedr. leveringsaftalen. Hvilken beslutningsmæssig konklusion vil kunne drages af beregningerne? Spørgsmål 3: Redegør for projektets risikoaspekter og foretag de relevante analyser og beregninger til belysning af disse risikoaspekter. Spørgsmål 4: Gennemfør en strategisk analyse af: a) Cyclops situation. b) Aftaleforslaget. Syddansk Universitet Esbjerg Iver Poulsen 6

BILAG 1: Årsregnskab for seneste år for Cyclop A/S (mio. kr.): Resultatopgørelse: Indtægter 135,0 Vareforbrug 67,5 Arbejdslønninger 36,0 Dækningsbidrag 31,5 Markedsføring m.v. 9,0 Administration 13,5 Indtjeningsbidrag 9,0 Afskrivninger 3,0 Resultat før renter og skat 6,0 Finansielle omkostninger 6,0 Selskabsskat 0 Resultat efter renter og skat 0 BALANCE: Aktiver: Passiver: Grund og bygninger 21,0 Aktiekapital 12,0 Driftmidler 3,0 Reserver 3,0 Råvarelager 11,2 Langfristet gæld 15,0 Færdigvarelager 7,5 Kortfristet gæld 20,4 Debitorer 11,3 Kreditorer 5,6 Likvide midler 2,0 I alt 56,0 I alt 56,0 Syddansk Universitet Esbjerg Iver Poulsen 7

BILAG 2: Data til vurdering af aftalen med Dominans. Gennemsnitlig salgspris pr. cykel ved det nuværende årlige salg på 100.000 cykler: 1.350 kr. De gennemsnitlige omkostninger pr. cykel ved nuværende produktmix (budgettal incl. fejlfabrikation): 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. Materialer 675,00 Kr. Arbejdsløn 360,00 Kr. Faste omkostninger 255,00 Kr. Finansiering 60,00 Kr. I alt 1.350,00 Kr. Note: Faste omkostninger og finansieringsomkostninger pr. cykel er beregnet ved fuld fordeling under forudsætning af den nuværende produktion på 100.000 stk. Aftalen med Dominans forventes at give et mersalg på 30.000 cykler, medianværdien af intervallet 20.000 40.000 cykler. På grundlag af et skøn over salgsmixet til Dominans forventes den gennemsnitlige salgspris at blive 1.125 kr. pr. cykel. Denne pris vil ligge fast i tre år. Omkostningerne til materialer skønnes under forudsætning af det eksisterende prisniveau at udgøre det samme beløb pr. cykel som ved den eksisterende produktion. Omkostningerne til arbejdskraft pr. cykel forventes at kunne presses ned med 25 % i forhold til den nuværende produktion. Hvis produktionen kommer op over kapacitetsgrænsen på 25.000 cykler må der dog påregnes overtidsbetaling med 50 % tillæg. Produktionsudvidelsen vil nødvendiggøre nyansættelse af et antal medarbejdere til planlægning, lagerstyring og administration. Skønnet ekstra årlig omkostning: 1,5 mio. kr. Opnåelsen af stordriftsfordele ved den nye produktion vil forudsætte anskaffelse af nyt inventar og værktøj. Skønnet anskaffelsessum: 750.000 kr. Leveringsaftalen vil kræve en øget investering i færdigvarelagre og igangværende produktion svarende til tre måneders salg til Dominans. For den eksisterende produktion anses det for tilstrækkeligt at holde et færdigvarelager til én måneds salg. Pengebindingen i forbindelse med råvarelagre, debitorer og kreditorer forventes at svare til den eksisterende produktion, nemlig: Debitorer Kreditorer Råvarer 30 dage 30 dage 60 dage Aftalen med Dominans forventes at reducere Cyclops salg gennem traditionelle salgskanaler med 10 %. Det forventes, at det forøgede kapitalbehov vil kunne finansieres ved hjælp af kassekreditten til en rente på 9 %. Syddansk Universitet Esbjerg Iver Poulsen 8