BUSINESS BROKER A/S Værdiansættelse og optimering

Transkript

1 BUSINESS BROKER A/S Værdiansættelse og optimering Case: A.P. Botved A/S

2 VÆRDIANSÆTTELSE OG OPTIMERING Værdiansættelse den korte udgave af den lange forklaring Optimeringsmuligheder hvilke interne forbedringstiltag skaber hurtigt merværdi? Praktisk case: A.P. Botved A/S Mads Peter Poulsens erfaringer med drifts- og balanceoptimering Opsummering og spørgsmål

3 VÆRDISÆTNINIG Relevante metoder 1. DCF = Tilbagediskonteret cashflow (værdi af fremtidig pengestrøm) 2. Multipelmetode P/E 3. Multipelmetode EV = EBIT x faktor rentebærende gæld Fokuspunkter DCF kræver præcise og langsigtede budgetter P/E tager ikke højde for gældsbyrde i virksomheden Multipelmetoden er mest anvendelig og anerkendt blandt professionelle virksomhedskøbere og banker

4 VÆRDISÆTNINIG GÆLDENS EFFEKT EBIT multipel metode Vigtige begreber EV Entreprise Value Rentebærende gæld Værdien af aktiekapitalen (provenu til ejer) Pas på misforståelser vedr. rådgiveres og købers kommunikation af værdibeløb når gælden stiger i et selskab, så falder værdien af aktiekapitalen! Køber vurderer sit afkast på den samlede investerede kapital inkl. kreditter til arbejdskapital mv.

5 KØBERTYPER ÆNDRER PRISEN Virksomheden har forskellig værdi alt efter, hvem køberen er. F.eks.: En køber i branchen (konkurrent) vil kunne opnå større synergi på omkostninger og mersalg, hvilket alt andet lige øger salgsprisen. En minoritetsaktionær vil typisk betale en lavere pris end markedet, da vedkommende ikke opnår synergi eller bestemmende indflydelse. Stort køberfelt => højere pris Der er dog kun én rigtig pris, og det er den køber og sælger kan blive enige om. OG som køber kan finansiere!

6 SALGBARHED/VÆRDIANSÆTTELSE Hvad bestemmer overordnet pris på virksomheden? Virksomhedens værdi Forretningsbasis og fundament Markedsmæssige forhold Høj Stærkt og forudsigeligt. Stærk markedsposition. Ingen væsentlig afhængighed af enkeltkunder/leverandører. Ledelse Høj ledelseskompetence og velfungerende ledelsesstruktur. Afkast krav Lavt Rimelig grad af forudsigelighed. Varierende indtjening. Afviger ofte fra budgetter. En del konkurrence på markedet. En eller flere kunder har væsentlig betydning. Konkurrence-intensivt marked. Flere kunder har signifikant betydning. Relativt høj ledelseskompetence, men samlet på få personer. Begrænset ledelseskompetence. Mange betydende medarbejdere går på pension inden for få år. Lav Meget konjunkturfølsom. Vanskeligt at se mere end få måneder frem. Mange kundeforhold bygger på ejerens personlige relationer. Svær at overtage. Stor afhængighed af ejer. Højt

7 A.P. BOTVED - INTRODUKTION Hvem er A.P. Botved? Personlifte til institutioner og private hjem

8 A.P. BOTVED PROJEKTER Fokusområder i forbedringsprojekter Servicekontrakter med forudbetaling Debitorstyring i løbende handel og projekter Kreditvilkår hos agenturgivere Lageroptimering

9 A.P. BOTVED DATA Index: Omsætning Ansatte Lager Kort gæld Omsætningsfald skyldes strategisk fravalg af tabsgivende elevatorprojekter. Indtjeningen er styrket markant i perioden fra underskud til positiv indtjening, og vi har fortsat fremgang i Debitorstyring er strammet op vi har ingen tab, og gennemsnitlig kredittid er afkortet betydeligt. Samtidig opnås forudbetalinger i stigende omfang. Leverandører af liftsystemer fra Sverige og England har accepteret større kreditrammer, fordi vores betalingspræcision er blevet ekstremt høj.

10 A.P. BOTVED HVOR STÅR VI NU? Styrket platform til vækst efter optimering af: Driftsindtjening Cashflow (working capital reduction) = sundere forretning med lavere kapitalbehov Vi er ikke til salg på kort sigt, men virksomheden er blevet trimmet. Det skaber værdi for mig som ejer, og samtidig er vi mere attraktive og parat, når et ejerskifte bliver relevant.

11 SALGSPROCES OG VÆRDIOPTIMERING Salgsprocessen i et sammenhængende forløb Før salg/køb Plan, optimering og gennemførelse Succesfuldt salg Vurdering af salgbarhed Værdivurdering Dokumentation Øvrige forhold Salgsmodning Optimeringsprojekt Virksomhedsprofil Identificere købere Provenu til sælger er optimeret Risiko for senere tvister om garantier og reguleringer er reduceret Præsentation og forhandling Datarum og closing

12 BUSINESS BROKERS TEAM 6 virksomhedsmæglere med 60 mandeårs transaktionserfaring i Business Broker regi Solid industribaggrund, ingeniører og økonomer

13 FOKUSOMRÅDER Virksomhedsformidling Business Review (værdioptimering) Salg/køb af virksomhed Generationsskifte Værdivurdering Fusion Salg af aktiver/rekonstruktion Strategifokusering og opfølgning Informativ økonomirapportering Optimering af likviditet/arbejdskapital Ledelsessparring Kapitaltilførsel Ad hoc analyser

14 KONTAKT BUSINESS BROKER Vi er parat til en fortrolig drøftelse om værdiberegning og optimeringsmuligheder i din virksomhed Kontakt: Claus Bruun Rasmussen, telefon , [email protected] Ulf Steiness, telefon , [email protected] Business Broker A/S er medlem af DI Videnrådgiverne og Forum for Virksomhedsmæglere under DI