Dagens makronyt Spæde tegn på stabilisering i Tyskland Dagens makro-program vil fokusere på konjunkturindikatoren, Ifo, fra Tyskland. Ellers ser vi frem mod en ret pakket nøgletalskalender. Tirsdag tager vi temperaturen på de amerikanske forbrugeres humør, og den japanske industriproduktion følger onsdag morgen. Fed-mødet dominerer nyhedsskærmene onsdag aften. Torsdag kigger vi først efter tysk arbejdsløshed inden vi bevæger os over dammen til amerikansk BNP for 3. kvt. Fredagen starter med rentemøde i Bank of Japan, inden der er forbrugerpriser fra Euroland, og dagen rundes af med personlig forbrug i USA. I weekenden er der meldinger fra industrien i Kina. I disse lavvæksttider er der fokus på konjunkturindikatorerne, og spørgsmålet er, om Ifo kan leve op til sidste uges bedre signaler fra de tyske PMIer. Vi venter endnu et fald i Ifo, men vi vurderer, at faldet i oktober vil aftage klart i styrke ift. de bratte fald gennem de seneste måneder. Dermed er der udsigt til spæde tegn på stabilisering i kølvandet på eurosvækkelsen, fortsat solid vækst i USA og lidt bedre signaler fra Kina. Boligsalget i USA har været svingende på det seneste med et lidt skuffende salg af nye boliger i september. I dag er der udsigt til en moderat stigning i antallet af købsaftaler for september. Dataene for M3 og udlånet til den private sektor i Euroland plejer ikke at få den store opmærksomhed, men det bliver interessant at se, om der er ved at være tegn på stabilisering i bankudlånet i Euroland. ECBs sundhedstjek viste, at 8 banker skal rejse i alt 6,4 mia. euro i ny kapital. Det er positivt, at beløbet var så lille. Baggrunden for det relativt lille kapitalbehov er, at bankerne har haft lang tid til at forberede sig. Mange banker har rejst ny kapital i de senere år og har slanket balancen. Denne slankning af balancerne har dog ramt realøkonomien hårdt. Selv om ECB håber, at gennemgangen vil markere en ny start, vurderer vi, at tilpasningen i bankerne endnu ikke er slut. Men modvinden vil dog aftage. Udgiver: Makroanalyse Jyske Markets Vestergade 8-16 DK - 8600 Silkeborg USA Seniorøkonom Kim Fæster +45 8989 7167 kf@jyskebank.dk Emerging Markets og Japan Seniorøkonom Peter Skøttegaard Øemig +45 8989 2550 ps@jyskebank.dk Euroland, UK, Schweiz Seniorøkonom, Vice President Tina Winther Frandsen +45 8989 7170 twf@jyskebank.dk Danmark, Sverige og Norge Seniorøkonom, Vice President Niels Rønholt +45 8989 7206 niels.roenholt@jyskebank.dk Ansvarsfraskrivelse: Se venligst sidste side
Helt som ventet aftog væksten i britisk økonomi til 0,7 % k/k i 3. kvartal. Det er lidt lavere end de 0,9 % i 2. kvartal, men generelt er væksttempoet stadig solidt. 2
Dagens nøgletal Mandag d. 27/10 Ventet Sidst 10:00 DEU Ifo okt 104,5 104,7 Ifo, aktuelt indeks okt 110,0 110,5 Ifo, forventningsindeks okt 99,3 99,3 EUR M3 sep å/å 2,2 % 2,0 % Udlån til private sep å/å N/A -1,5 % 14:45 USA PMI service, foreløbig okt 58,0 58,9 15:00 USA Købsaftaler på boligmarkedet sep m/m 0,5 % -1,0 % sep å/å N/A -4,1 % 00:50 JPN Detailsalg sep m/m 0,9 % 1,9 % sep å/å 0,8 % 1,2 % 3
Fredagens nøgletal Fredag d. 24/10 Faktisk Ventet Sidst N/A EUR EU-topmøde 08:00 DEU GFK forbrugertillid nov 8,5 8,0 8,4 10:00 ITA Detailsalg aug m/m 0,5% N/A -0,1 % aug å/å -3,1 % N/A -1,70 % 10:20 EUR ECBs Praet taler 10:30 GBR BNP 3. kvt k/k 0,7 % 0,7 % 0,9 % 3. kvt å/å 3,0 % 3,0 % 3,2 % 12:00 ITA Forbrugertillid okt 101,4 101,0 101,9 EUR ECB meddeler omfang af LTRO-tilbagebetalingerne 3 mia. N/A 5,8 mia. 15:00 BEL Erhvervstillid okt -6,8-7,9-7,2 16:00 USA Salg af nye boliger sep 467 T 470 T 466 (504) T sep m/m 0,2 % -6,8 % 15 (18,0) % 4
Ansvarsfraskrivelse (Disclaimer & Disclosure) Jyske Bank er under tilsyn af Finanstilsynet. Analysen er baseret på informationer, som Jyske Bank finder pålidelige, men Jyske Bank påtager sig ikke ansvar for materialets rigtighed eller for dispositioner foretaget på baggrund af analysens informationer eller vurderinger. Analysens vurderinger og anbefalinger kan ændres uden varsel. Analysen er til personlig brug for Jyske Banks kunder og må ikke kopieres. Denne analyse er en investeringsanalyse Interessekonflikter Jyske Bank har udarbejdet procedurer, der skal forebygge og undgå interessekonflikter, og dermed sikre en objektiv udarbejdelse af analyser. Disse procedurer er indarbejdet i forretningsgangene, der omfatter analyseaktiviteterne i Jyske Markets, der er en forretningsenhed i Jyske Bank. Læs mere om Jyske Banks politik om interessekonflikter: www.jyskebank.dk/investeringsinfo Herudover må analytikere i Jyske Bank ikke have positioner i de papirer, hvor de udarbejder analyser. Dette gælder dog ikke belåning. Jyske Bank kan tillige have positioner og/eller et forretningsmæssigt forhold til de papirer, der analyseres. Analytikerne modtager ikke betaling fra personer med interesse i analysen. Datoen for analysens første offentliggørelse Se forsiden. Alle oplyste kurser er seneste lukkekurser før analysens offentliggørelse, med mindre andet er anført. Finansielle modeller Jyske Bank anvender en eller flere modeller der er baseret på traditionelle økonometriske metoder samt finansielle metoder. Datagrundlaget er udelukkende offentligt tilgængelige data. Risiko Investering kan være behæftet med risiko, hvorfor vurderinger og evt. anbefalinger i denne analyse kan være forbundet med risiko. Se selve analysen for vurdering af evt. risici. Anbefalinger De i analysen vurderede fremtidige og historiske afkast er afkast før omkostninger og skattemæssige forhold, da afkast efter omkostninger og skattemæssige forhold, vil være individuelt afhængig af kunde-, opbevarings-, volumen-, markeds-, valuta- og produktspecifikke vilkår. Det er ikke givet, at aktien vil give de(t) anførte forventede fremtidige afkast. De anførte forventede fremtidige afkast er udelukkende udtryk for vores bedste vurdering. 5