Hvordan tiltrækker du Venture Kapital? Deal flow og beslutningsprocesser

Hvordan tiltrækker du Venture Kapital? Deal flow og beslutningsprocesser Novo Seeds MTIC symposium 30 Marts - 2011 Stephan Christgau

2 Venture Kapital Håndtering af Dealflow Hvilken slags venture fond er Novo Seeds Værdikæden fra Ide til kommercialisering Hvordan kommer man på lystavlen Forretningsplanen Hvordan ser Novo Seeds dealflow ud Hvordan håndterer Novo Seeds dealflow Hvad indebærer due diligence Hvordan beregnes værdien af projektet

Novo A/S og Novo Seeds Novo Seeds er et fælles initiativ mellem Novo Nordisk Fonden og Novo A/S, etableret i 2007 Arbejder med at bygge bro over gabet mellem forskning med kommercielt potentiale og kommercialisering Novo Seeds programmer Pre-seed grants fra Novo Nordisk Fonden til skandinaviske forsknings og udviklingsprojekter indenfor life science. Gives for at understøtte kommercialiserings aktiviteten for projekter der ikke er modne til en seed investering Seed investeringer til Skandinaviske life science selskaber. Udover Finansiel støtte er Novo Seeds en meget aktiv investor der giver strategisk, operationel og anden support

4 Novo Seeds Novo Seeds fungerer som en del af Novo A/S. der er en evergreen fond med en limited partner (Novo Nordisk Fonden) Novo Seeds administrer 2 programmer: Pre-seed programmet (Novo Nordisk Fonden): op til 2 2.5 mdkk til projekter der er for tidlige til en seed investering Seed Programmet: Op til 15 mdkk pr selskab i venture kapital investeret på kommercielle vilkår Novo Seeds er en aktiv investor. Vi er lead- eller co-lead investor i alle de selskaber vi har investeret i Novo Seeds har i øjeblikket 10 seed selskaber i porteføljen og 5 aktive pre-seed projekter

Seed Nanoference Development of novel antibacterial drugs. Oral and pulmonary delivery of RNAi drugs. Novel treatment of visceral pain in Irritable Bowel Syndrome (IBS). New therapies for viral diseases Lead program in CMV infection Development of drugs for the regulation of epigentic mechanisms Develops novel treatment to improve Percutaneous Coronary Intervention (PCI) Pre-Seed to Seed New therapies for a series of orphan diseases known as lysosomal storage diseases Novel antifungal drugs targeting a fungal ion-channel Development of novel twocomponent drugs targeting Rheumatoid Arthritis and other macrophage related diseases Active Pre-Seed NovVac (DTU) Vaccine technology PregMalVac (KU) Malaria vaccine Galectin (LU) Novel Cancer target Nanovi (DTU) Radiation therapy Simplexia (GU) HSV vaccine + 1 in preparation

The Novo Seeds Team Henrijette Richter, PhD Stephan Christgau, PhD Bobby Soni, PhD John Wittschieben, PhD Berit Mikkelsen See more at www.novoseeds.dk

Værdikæden fra ide til kommercialisering Universiteter Entreprenører Hospitaler Science incubators Entrepreneurship Activities Seed investorer Pre-seed projekter Seed selskaber Selskaber Modne for Venture inve- Steringer fra Internationale fonde Nye lægemidler Nye devices Ny diagnostik Industriel biotek Konsulenter Dealflow Pre-seed Seed Venture

8 Hvordan kommer man på lystavlen? Sæt dig ind i hvad investorerne efterspørger (f.eks. ved at deltage i et symposium som i dag) Lav due diligence på investorer Lav en Forretningsplan for dit projekt hvor du bliver skarp på: Fordele i forhold til konkurrenter Milepæle og udviklingsplan Patent Team Lyt til input fra investorer i processen

9 Hvad kigger Investorer efter? Unikke ideer der adresserer udækkede medicinske behov Stærke patenter og patent muligheder Motiveret og fokuseret team Overskuelig udviklings budget og tid Relevante præ-kliniske modeller Markeds situation og konkurrenter Afkast på investeringen Exit horisont

10 Formålet med en forretnings plan Interne mål Definer målene for projektet og hvordan (og hvornår) de nås Beskriv baggrunden for projektet Introducer team og rådgivere Beskriv finansielle behov Proces mål Få klarhed på interne styrker og svagheder Få klarhed over kendte og ukendte forhold Udvikle strategi og operationel plan En god forretningsplan er kortfattet, præcis, realistisk og overbevisende

11 Forretningsplanen som et værktøj I finansiering Forretningsplanen er ikke.. Formålet med planen er ikke at rejse penge Formålet er ikke at forklare hver en detalje af projektet Forretningsplanen kan bruges til Skabe interesse hos investorer så de inviterer til et møde Det er din overordnede projekt plan, der beskriver strategi, team, konkurrence situation og selling points for projektet En god forretningsplan er dynamisk den ændrer sig og tilpasses hvis virkeligheden ændrer sig

12 Novo Seeds Deal Flow Novo Seeds får 125 150 projekt-forslag og firma præsentationer hvert år De fleste projekter modtages pr. mail, evt. efter indledende telefon snak eller møde ved konference/symposium eller lignende I mindre grad foretager vi målrettet scouting De færreste projekter vi modtager, har udarbejdet egentlige forretningsplaner Fordeling af deal-flow: Ca 50 60% fra Danmark. Resten fra det øvrige Skandinavien Ca 40 % pre-seed og 60 % seed Resulterer i 4 5 pre-seed grants 3 4 nye seed investeringer

13 Deal flow håndtering Screening Evaluering Due Dilligence 125 150 projekter 4 nye seed selskaber

14 Typisk sags-gang ved investerings evaluering Screening Første møde Evaluering Andet møde, tredie,..fjerde.. Due diligence Gennemgang af litteratur og data Eksterne eksperter Andre investorer Investerings mandat Godkendelse af investerings kommitee..3-6 måneder senere

15 Hvad indebærer due dilligence Projekter der kommer igennem indledende evalueringer hos investorer skal grundigt evalueres inden en investerings beslutning Due diligence Ved due diligence undersøges alle de forhold der har betydning for bedømmelse af projektet: Videnskabeligt rationale og data Patent situation og vigtige aftaler Marked og konkurrerende produkter hvilken competitive edge kan produktet tænkes at have Udviklingsforløb, tilgængelige pre-kliniske og kliniske værktøjer Team Milepæle Mulige co-investorer / Syndikeringspartnere

16 Hvad kan man forvente af investorer under due dilligence processen? Meget høj konkurrence om investorers tid og penge due diligence tager altid tid Investorer I tidlige life-science projekter har sandsynligvis en videnskabelig baggrund, så vær beredt på at få evalueret videnskabeligt rationale og data Der vil blive spurgt til konkurrenter og markedssituation Mange møder og en iterativ proces Beslutningsprocessen kan være lang Succesfuldt afsluttet due diligence vil lede til en indstilling til investors beslutnings komite giver mandat til at eksekvere investeringen

17 Hvordan beregnes værdien af projektet Tidlige life-science projekter værdisættes typisk ved at bruge comparables Man vurdere hvad det koster at nå et givet udviklings stadium (f.eks. fase I) Man prøver at finde transaktioner med lignende projekter Derefter kan en udregning foretages Pre-money for Novo Seeds porteføljeselskaber har ligget mellem 3 6 mdkk

18 Konklusion Forberedelse er vigtig også når man søger kontakt med venture kapital Konkurrencen om seed kapital er hård Der er stadig finansiering til interessante projekter Investor kontakt og due diligence er en tovejs kommunikation, og processen er typisk langstrakt og tidskrævende