USA: Jobrapport for marts Vækstbilledet til eksamen Spørgsmål og kommentarer kan rettes til: Kim Fæster Tlf. 89 89 71 67 kf@jyskebank.dk 4/1/2014 Side 1/13
USA: Vækstbilledet til eksamen Et af de store spørgsmål i amerikansk økonomi er, om afmatningen i væksten hen over vinteren skyldes vejret eller andre faktorer Hvis vejrforklaringen skal holde, skal vi se en solid forbedring i mange af nøgletallene. Hvis forbedringen ikke materialiseres, tyder det på, at væksten er bremset mere vedvarende op Den første test er jobrapporten for marts, der kommer på fredag Vejret er nogenlunde normaliseret, så rapporten skulle være snefri Vi kigger her på udsigten for jobrapporten for marts Vi venter foreløbig en jobvækst på 250T i marts Men det kræver solide stigninger i ISM erne og gode signaler fra jobmarkedet, der kommer i løbet af ugen Vi vurderer, at jobvæksten (incl. revideringer) skal op på +200T for at vejrforklaringen holder Bliver jobvæksten kun 150T eller derunder, vil der blive stillet alvorligt spørgsmålstegn ved den underliggende vækst i økonomien Side 2/13
Jobrapporten bliver en vigtig test Jobvæksten i dec-feb var 129T per måned Til sammenligning var gennemsnittet i 2013 knap 200T Jobvæksten i okt/nov var dog ekstraordinær stærk, og har givetvis lånt noget af jobvæksten. Derfor ser vi bort fra den svage jobvækst i dec Hvis jobvæksten skal kompensere for underskuddet i jan og feb, skal den op på 250T for marts og april Side 3/13
Arbejdsmarkedsindikator tyder på solid jobvækst Ansøgninger om dagpenge er faldet til et ganske lavt niveau Tyder på ret få fyringer i virksomhederne Persons (thousands) 390000 380000 370000 360000 350000 390000 380000 370000 360000 350000 Betyder også ofte en ganske 340000 340000 solid jobvækst 330000 330000 Vi venter bedre jobvæksten i minedrift, handel- og transport, medier og fritidydelser Men vi ser svagere jobvækst i den finansielle sektor og erhvervsservice 320000 310000 300000 290000 12 13 14 Initial Initial, 4-week moving average 320000 310000 300000 290000 Kilde: Reuters EcoWin Side 4/13
Udvikling i beskæftigelsen de seneste 6 mdr. 4/1/2014 Side 5/13
Vejret har ramt arbejdsmarkedet Personer, der ikke har kunnet komme på arbejde pga. vejret Side 6/13
Signalerne om jobrapporten Ansøgninger om dagpenge, som normalt er den bedste indikator for jobvæksten, faldt 13T mellem de to indsamlingsuger Det faldt til 321T i marts og det lover godt for jobvæksten ISM s to beskæftigelsesindeks: For serviceindustrien var indekset 47,5 i februar, og det tyder på en uændret beskæftigelse i servicesektoren. Her får vi dog tal for marts på torsdag I industrien var beskæftigelsesindekset 52,3 i februar, og det tyder på en lille stigning i beskæftigelsen i industrien. Her får vi nye tal tirsdag. En sammenvægtning af ISM s jobindeks tyder på et fald i beskæftigelsen Signalerne fra virksomhederne mht. ansættelser er også blevet noget mere positive Fyringsannonceringer er fortsat på et meget lavt niveau Hold igen øje med revisioner af jobvæksten i de to foregående måneder de kan påvirke billedet Side 7/13
De mest konjunkturfølsomme sektorer.... har ikke vist aftagende jobvækst i jan/feb, og det tyder på, at afmatningen i økonomien hovedsagligt skyldes vejret Side 8/13
Handel- og transport ventes at klare sig......noget bedre end i jan og feb Specielt detailhandlen har været hårdt ramt Side 9/13
Beskæftigelse i medieindustrien er faldet....kraftigt i de seneste 3 måneder Det ventes ikke at fortsætte Side 10/13
Udsigt til færre arbejdsløse Arbejdsløsheden er faldet 0,06%-point i måneden siden ultimo 2009 Faldet ventes at fortsætte efter stigningen i februar Side 11/13
Arbejdsugen er blevet trykket af vejret Vi venter en normalisering i marts Side 12/13
Ansvarsfraskrivelse (Disclaimer & Disclosure) Jyske Bank er under tilsyn af Finanstilsynet. Analytikere i Jyske Bank er omfattet af Børsmæglerforeningens anbefalinger til imødegåelse af interessekonflikter i investment banker. Analysen er baseret på informationer, som Jyske Bank finder pålidelige, men Jyske Bank påtager sig ikke ansvar for materialets rigtighed eller for dispositioner foretaget på baggrund af analysens informationer eller vurderinger. Analysens vurderinger og anbefalinger kan ændres uden varsel. Analysen er til personlig brug for Jyske Banks kunder og må ikke kopieres. Denne analyse er en investeringsanalyse. Interessekonflikter Jyske Bank har udarbejdet procedurer, der skal forebygge og undgå interessekonflikter, og dermed sikre en objektiv udarbejdelse af analyser. Disse procedurer er indarbejdet i forretningsgangene, der omfatter analyseaktiviteterne i Jyske Markets, der er en forretningsenhed i Jyske Bank. Læs mere om Jyske Banks politik om interessekonflikter: www.jyskebank.dk/investeringsinfo Herudover må analytikere i Jyske Bank ikke have positioner i de papirer, hvor de udarbejder analyser. Dette gælder dog ikke belåning. Jyske Bank kan tillige have positioner og/eller et forretningsmæssigt forhold til de papirer, der analyseres. Analytikerne modtager ikke betaling fra personer med interesse i analysen. Datoen for analysens første offentliggørelse Se forsiden. Alle oplyste kurser er seneste lukkekurser før analysens offentliggørelse, med mindre andet er anført. Finansielle modeller Jyske Bank anvender en eller flere modeller der er baseret på traditionelle økonometriske metoder samt finansielle metoder. Datagrundlaget er udelukkende offentligt tilgængelige data. Risiko Investering kan være behæftet med risiko, hvorfor vurderinger og evt. anbefalinger i denne analyse kan være forbundet med risiko. Se selve analysen for vurdering af evt. risici. Anbefalinger De i analysen vurderede fremtidige og historiske afkast er afkast før omkostninger, da afkast efter omkostninger, vil være individuelt afhængig af kunde-, opbevarings-, volumen-, markeds-, valuta- og produktspecifikke vilkår. Side 13/13