KommuneKredit Valuta 2011 Obligation fra KommuneKredit relateret til udvikling i kursen på engelske pund, samt svenske og norske kroner mod euro Danske Bank udbyder en ny valutaindekseret obligation, der giver muligheden for at få del i en eventuel fremtidig styrkelse af engelske pund, samt svenske og norske kroner mod euro uden at løbe en stor kursrisiko. Tegningskursen er 103 uden kurtage, og tegningsperioden løber fra den 24. august til den 4. september 2009, begge dage inklusive. Tegningen kan lukkes før tid. Hvad er en valutaindekseret obligation? En valutaindekseret obligation er en obligation, hvor indfrielseskursen afhænger af udviklingen i den underliggende valutakurv i dette tilfælde en ligevægtet kurv af valutakrydsene mellem engelske pund, svenske og norske kroner mod euro (EUR/GBP), (EUR/SEK) og (EUR/NOK). Afkast- og risikoforhold for den enkelte investor Den endelige indfrielseskurs afhænger af udviklingen i den underliggende valutakurv. Indfrielseskursen kan dog ikke være under 100. Obligationen har ingen kuponrente De valutaindekserede obligationer er sammensatte produkter, der ud over selve obligationsdelen også består af afledte produkter i dette tilfælde optioner. Sælger du obligationen, før den udløber, vil kursen alene være afhængig af markedsforholdene på salgstidspunktet, og du er således ikke garanteret en minimumskurs. Vi anbefaler derfor, at du som udgangspunkt beholder obligationen, til den udløber. Vi kan ikke anbefale dig at købe obligationen, hvis din investeringshorisont er mindre end obligationens løbetid. For at dette produkt skal give et positivt afkast skal den underliggende valutakurv styrkes mindst 2,23 procent over for euro. Vi betragter den valutaindekserede obligation som en investeringsmulighed med høj risiko. Derfor anbefaler vi, at obligationen kun udgør en mindre del af dine samlede investeringer. Den følgende graf viser 5 års historik for afkastet før skat for en tilsvarende 2-årig obligation der udløb på et hvilket som helst tidspunkt i perioden fra 4. august 2004 til 4. august 2009. Afkastet på en 2-årig investering har over de seneste 5 år i gennemsnit ligget på -1,21 procent p.a., baseret på kurser fra Bloomberg. Den historiske udvikling er ikke en pålidelig indikator for den fremtidige udvikling. 1,00% 0,50% 0,00% -0,50% -1,00% -1,50% -2,00% 04-08-2004 04-08-2005 04-08-2006 04-08-2007 04-08-2008 04-08-2009 Kilde: Danske Bank I tabellen nedenfor har vi beregnet afkastet før skat på en investering i den valutaindekserede obligation afhængig af udviklingen i den underliggende valutakurv. Tallene er baseret på en deltagelsesgrad på 135 procent Udvikling i Valutakurv Kurstillæg per kr. 1.000,- nominel hovedstol Afkast p.a Indfrielsesbeløb per kr. 1.000 nominel hovedstol Årligt afkast i procent p.a. før skat 30% 405,00 1.405,00 16,79% 25% 337,50 1.337,50 13,95% 20% 270,00 1.270,00 11,04% 15% 202,50 1.202,50 8,05% 10% 135,00 1.135,00 4,97% 5% 67,50 1.067,50 1,80% 2,25% 30,38 1.030,38 0,02% Uændret 0,00 1.000,00-1,47% -5% 0,00 1.000,00-1,47% -10% 0,00 1.000,00-1,47% Telefon 33 44 00 00
Risikomærkning Ifølge "Bekendtgørelse om risikomærkning af investeringsprodukter" er denne produkttype mærket RØD. Rød betyder: "Investeringsprodukter, hvor der er risiko for at tabe mere end det investerede beløb, eller produkttyper som er vanskelige at gennemskue." Finanstilsynets risikomærkning af investeringsprodukter kan ses på /risikomaerkning. Mærkningsordningen kan ikke stå alene som beslutningsgrundlag for en investering. Den er kun et supplement til den information, du bør indhente, inden du foretager en investering, eller til den rådgivning, du kan få i banken efter afdækning af din investeringsprofil. Hvad er deltagelsesgraden? Deltagelsesgraden er udtryk for, hvor stor en del af ændringen i den underliggende valutakurv, du som investor modtager på indfrielsesdagen. Deltagelsesgraden fastsættes endeligt senest den 9. september 2009 på baggrund af de gældende markedsforhold. Deltagelsesgraden ville på basis af markedsforholdene den 4. august 2009 kunne fastsættes til 135 procent. En deltagelsesgrad på 135 procent (indikativ) betyder, at obligationen i 2011 indfries med et kurstillæg, der svarer til 135 procent af ændringen i den underliggende valutakurv. Hvis der ud fra de aktuelle markedsvilkår senest den 9. september 2009 ikke kan opnås en deltagelsesgrad på mindst 130 procent, annulleres udstedelsen. Fakta om KommuneKredit Valuta 2011 Udsteder KommuneKredit Valuta Danske kroner Udstedelseskurs 103 franko kurtage Omkostninger 1,90 procent (0,95 procent p.a. ved ejer tid på 2 år) Kuponrente Ingen Indfrielseskurs Ved enhver styrkelse af valutakurven over for EUR indfries obligationen til kurs 100 samt et kurstillæg, der svarer til 100 procentvis ændring i den underliggende valutakurv gange med Deltagelsesgraden*. Svækkes valutakurven over for EUR, indfries obligationen til kurs 100 Deltagelsesgrad: 135 % indikativt Udstedelsesdag 14. september 2009 Udløbsdato 14. september 2011 Valutakurv Valuta start EUR/GBP, EUR/SEK og EUR/NOK (antal henholdsvis engelske pund, svenske kroner og norske kroner pr. euro) Valutakursen for EUR/GBP, EUR/SEK og EUR/NOK (ECB s officielle referencekurs) den 14. september 2009 Valuta slut Valutakursen for EUR/GBP, EUR/SEK og EUR/NOK (ECB s officielle referencekurs) den 31. august 2011 Tegningsperiode 24. august 4. september 2009 (kan lukke før tid) Stykstørrelse 1.000 danske kroner Fondskode DK0030180674 * Deltagelsesgraden på 135 procent er foreløbig og bliver endeligt fastsat senest den 9. september 2009. Børsnotering Obligationen er godkendt til notering på OMX Nordic Exchange Copenhagen, og Danske Bank tilstræber, men garanterer ikke, at tilbyde købs- og salgskurser i obligationen gennem hele løbetiden. Køb og salg sker til den dagspris, der gælder på OMX Nordic Exchange Copenhagen. Danske Bank påtager sig intet ansvar for, om den faktiske kursdannelse følger udviklingen i den teoretiske værdi af den valutaindekserede obligation. Alternativt afkast Køber du i stedet en dansk statsobligation med samme løbetid vil du få et årligt afkast på ca. 1,924 procent. (Kilde: Bloomberg per den 4. august 2009]
Årlige omkostninger Hvis de samlede omkostninger, herunder indtjening til banken fordeles over hele løbetiden, udgør de ca. 0,95 procent p.a. af hovedstolen. Da obligationen løber i to år svarer de totale omkostninger til i alt 1,9 procent. Opdeling af tegningskursen 0 % -obligation 95,90 % Option 5,20 % Omkostninger 1,90 % Tegningskurs 103,00 % Historisk udvikling i valutakrydsene Grafen viser den historiske udvikling i valutakrydsene for perioden 4/8 2004 4/8 2009. Den historiske udvikling er ikke en pålidelig indikator for den fremtidige udvikling. 160,00 150,00 140,00 130,00 120,00 110,00 100,00 90,00 80,00 04-08-2004 04-08-2005 04-08-2006 04-08-2007 04-08-2008 04-08-2009 EURGBP EURSEK EURNOK Valutakurv Kort om engelske pund Storbritannien er blevet særdeles hårdt ramt af den økonomiske krise. Finanssektoren er meget vigtig for især London området, og samtidig har problemerne i den britiske banksektor ramt boligmarkedet ekstra hårdt. Men nu begynder det at lysne for den britiske økonomi. Ikke mindst boligmarkedet ser ud til igen at være i bedring. Den britiske centralbank har været særdeles aggressiv med hensyn til pengepolitiske lempelser, hvilket har ramt pundet hårdt. Men på to års sigt venter vi, at britiske renter igen vil være på vej opad. Vurderet i forhold til fundamentale ligevægtsmodeller er pundet markant undervurderet over for euro. Kort om svenske kroner Den svenske eksportorienterede økonomi har været særdeles hårdt ramt under den nuværende globale krise, og svensk økonomi oplever en voldsom økonomisk recession, hvilket har fået den svenske centralbank til at nedsætte renten til rekordlave 0,25 procent. Samtidig har den svenske krone oplevet kraftig modvind som følge af den svenske banksektors meget store eksponering mod de problemfyldte Baltiske økonomier. Det har betydet, at den svenske krone handler langt under alle tænkelige ligevægtsniveauer. På to års sigt må mange af disse problemer antages at være væk fra dagsordenen, og vi vurderer, at der kan være lagt op til en markant styrkelse af svenske på to års sigt. Kort om norske kroner Den norske krone er blevet hårdt ramt af den finansielle krise. Valutamarkedet frygtede givetvis, at den norske økonomi ville blive hårdt ramt af de kraftige prisfald i råvaremarkedet og den norske centralbank har samtidig været aggressiv med rentenedsættelser. Men de seneste måneder har vi set en stærk forbedring i den norske økonomi. Boligmarkedet reagerer på de lave renter, olieinvesteringer ser fortsat stærke ud og samtidig ventes olieprisen at få gavn af det globale opsving. Dertil kommer en særdeles ekspansiv norske finanspolitik de kommende år, og udsigten til, at den norske centralbank kan blive en af de første centralbanker der forhøjer renten igen. Alt i alt ventes interessen for den norske krone at vende tilbage i markedet. Banken vurderer at Norske kroner er fundamentalt undervurderet på dagens niveau. Udsteder Investorer har en modpartsrisiko på KommuneKredit. KommuneKredits medlemmer er kommuner og regioner, og de hæfter solidarisk for alle forpligtelser. KommuneKredit er kreditvurderet hos Moody s Investors Service Inc. og har fået den højest opnåelige rating på Aaa og kreditratingen AAA af Kilde: Danske Bank
Standard & Poor s samme kreditvurdering som den danske stat. Skattemæssige forhold Beskrivelsen af de skattemæssige forhold i dette faktaark gælder kun for investorer, der er fuldt skattepligtige i Danmark, og den dækker udelukkende de generelle regler. Særregler og detaljer omtales ikke her. Fuldt skattepligtige investorer er navnlig personer, der har bopæl i Danmark, eller som opholder sig her i mindst seks måneder. Det gælder også selskaber, fonde m.v., der er registreret i Danmark, eller hvis ledelse har sæde i Danmark. Den skattemæssige behandling afhænger af den enkelte investors situation og kan ændre sig fremover som følge af ændringer i lovgivningen eller investors forhold. Personer Når du investerer i denne valutaindekserede obligation, bliver hele kursgevinsten beskattet, og kurstab er fradragsberettiget. Det gælder dog kun, hvis din samlede årlige nettogevinst eller dit samlede årlige nettotab på fordringer og gæld i fremmed valuta overstiger 1.000 kr. Gevinst eller tab gøres op, når obligationen sælges eller indfries, og medregnes i kapitalindkomsten. Der kan ifølge skattemyndighedernes praksis ikke investeres i obligationen for midler omfattet af virksomhedsskatteordningen. Selskaber, fonde m.v. Kursgevinster og tab medregnes i den skattepligtige indkomst. Fra og med indkomståret 2010 opgøres kursgevinst og tab efter lagerprincippet, hvilket blandt andet betyder, at urealiserede kursgevinster og tab opgøres år for år. Det indebærer blandt andet, at investor skal betale skatten af en gevinst, selvom gevinsten ikke er realiseret. Pensionsmidler Hele afkastet beskattes med 15 procent pensionsafkastskat. Kursgevinst og tab medregnes i grundlaget for pensionsafkastskat. Kursgevinst og tab opgøres efter lagerprincippet, hvilket blandt andet betyder, at urealiserede kursgevinster og tab opgøres år for år. Det indebærer blandt andet, at investor skal betale pensionsafkastskat af en gevinst, selvom den ikke er realiseret. Obligationen kan uden begrænsninger købes for pensionsmidler i pengeinstitutter. Er børsnoteringen ikke sket inden et år fra udstedelsen, skal obligationerne straks afhændes fra pensionsdepotet. Beskatning af udenlandske investorer Investorer, der ikke er fuldt skattepligtige i Danmark og ikke driver virksomhed fra et fast driftssted her i landet eller deltager i en sådan virksomhed, er ikke skattepligtige i Danmark af afkastet af obligationen. For udenlandske investorer afhænger beskatningen af reglerne i det land, hvor investor er hjemmehørende. Hvis investor har fast driftssted i Danmark og derfor er begrænset skattepligtig til Danmark, kan der gælde samme regler som for danske investorer, hvis investeringen har tilknytning til den danske del af virksomheden. Læs mere i Informationsmaterialet Dette faktaark skal kun ses som en forenklet udgave af det offentliggjorte Informationsmateriale som er offentliggjort på OMX Nordic Exchange Copenhagen. Obligationerne kan kun tegnes på grundlag af Informationsmaterialet og de for obligationerne gældende vilkår. I tilfælde af uoverensstemmelser mellem dette faktaark og Informationsmaterialet, gælder beskrivelsen i Informationsmaterialet. Søg rådgivning Investering i obligationen medfører en risiko, og vi anbefaler derfor, at du søger uafhængig rådgivning
om juridiske, regnskabs- og skattemæssige aspekter, der knytter sig til netop dine individuelle forhold. Flere oplysninger Ønsker du flere oplysninger om obligationen, er du velkommen til at kontakte din investeringsrådgiver i Danske Bank. Her kan du også få udleveret Informationsmaterialet inkl. tegningsblanketten og aflevere tegningsblanketten. Opdateret 1. juli 2011