Brædstrup 12. juni 2018

Transkript

1 Konsolidering Hvilke instrumenter er de bedste at spille på for at fremskaffe penge til ekspansion? Hvordan gøres ejerandele i DFA landbrugsselskaber omsættelige? Brædstrup 12. juni 2018

2 Bitterhoff & Partners Jan U. T. Bitterhoff Mere end 20 års international erfaring med: Ny aktiekapital Placering af gamle aktier Køb og salg af virksomheder Johannes Jensen Obligationsudstedelser Bestyrelsesarbejde

3 Mediebevågenhed - nye investeringer 3

4 Mia. mennesker Kg svinekød pr capita Globale tendenser i markedet Befolkningsvækst snart 8 mia. Øget forbrug af svinekød per person

5 Globale tendenser i markedet Efterspørgsel Kvalitetsvarer Varer af ringere kvalitet Indkomst Øget velstand Efterspørgsel på kvalitet Vertikal og horisontal konsolidering 5

6 Globale teknologiske tendenser Precision Farming CRISPR Kas-9 Bayer & Monsanto Phyllosphere 6

7 Investering i landbrug Stærke fundamentale data som støtter investering Stabil/forudsigelig ikke-cyklisk indtjening og høj vækst: Befolkning; forbrug; efterspørgsel efter kvalitets og specialprodukter Teknologi: Skabelsen af barrierer og konkurrencefordele Konsolidering: Reduktion i omkostninger / know how Dansk landbrugs renommé internationalt Referencer: Unilever, Nestlé, Carlsberg, Novo Nordisk m.fl. 7

8 Hvad gør et selskab til en interessant investering? Stabil organisation med en stærk ledelse Enkel og transparent selskabsstruktur Professionel Bestyrelse med god Corporate Governance Dygtig daglig ledelse Plan for fremtidig ledelse Kunder og leverandører God diversifikation i blandt såvel kunder som leverandører Produkter, Patenter og Produktion Sikre evt. IP, som kan mindske konkurrencen Produktion der sikrer en god standard Historisk Performance Track-record Etablerede KPIs historik omkring performance Forventninger til stabil vækst Omsætning og indtjening Kommunikation Strategi og handlingsplan målrettet selskabets interessenter Enkelt og præcist kommunikeret 8

9 Hvad gør et selskab til en interessant investering? Potentielle analyseværktøjer 360 graders analyse af selskabets Styrker, Svagheder, Muligheder og Trusler Porters Five forces SWOT S O W T Værdiansættelse Vurdering af forholdet mellem Risiko, Vækst og Indtjening Discounted Cash Flow modeller Relative værdiansættelse Transaktioner Børsnoterede selskaber Porters Five Forces Leverandørers forhandlingskraft Truslen fra nye konkurrenter Konkurrence i branchen Truslen fra substituerende produkter Kunders forhandlingskraft 9

10 Børsnoterede Agro/fødevareselskaber Company Country Description Currency EV Revenue EBITDA A modern, multi-national, protein-focused food company with more than 122,000 employees. The Company produces 1 in 5 pounds of all chicken, beef, and pork in the U.S., making it the market leader. It s behind some of the most recognized brands on grocery store shelves today. One of the world s leading agro-industrial and food conglomerates which operates vertically integrated business. Operating in 16 countries, exports to over 30 countries, covering over 4 billion population around the world. The largest pork company in the world, with number one positions in China, the U.S. and key markets in Europe. A unique global platform integrates hog production, hog slaughtering and the processing and distribution of packaged meats and fresh pork. EV/ EBITDA P/E USD 34,4bn 38,3bn 2,9bn 11,7x 14,3x USD 11,1bn 15,7bn 1,6bn 6,9x 14,2x USD 16,1bn 22,4bn 1,8bn 8,7x 11,5x Produces and markets various meat and food products in the US and internationally. Offers various perishable meat products, including fresh meats, frozen items, refrigerated meal solutions, sausages, hams, guacamole, and bacon; and shelf-stable products a.o. FirstFarms is a public company investing in agriculture and land in Eastern Europe. The company purchases and modernises farming companies and land in order to optimise their operation so future production of agricultural produce will be competitive in terms of price and quality. USD 19,0bn 9,2bn 1,3bn 14,8x 21,6x USD 73,4m 30,9m 7,1m 10,3x 83,4x Average Median 10,5x 10,3x 15,4* 14,3* Source: Company reports. Last financial year, Market cap as of June 7, 2018 *Excluding First Farms 10

11 USDm Internationale selskaber vs. DFA medlemmer Omsætning (FY2017) EBITDA margin (FY2017) % 25% 26% 28% 23% % 20% % 14% % 8% 8% 10% % 0 Goodvalley Idavang DCH International* First Farms 0% Tyson s omsætning er 78 gange ovenstående selskabers samlede omsætning *DCH International 2016

12 USDm Internationale selskaber vs. DFA medlemmer Egenkapital (FY 2017) Egenkapitalandel (FY 2017) % 70% 71% % 50% 49% 46% 50% 51% 50% 51% % 38% % 20% 10% 28% 30% 0 0% Tyson s Egenkapital er USD 10,5 mia *DCH International

13 Konsolidering Hvilke instrumenter er de bedste at spille på for at fremskaffe penge til ekspansion? Hvordan gøres ejerandele i DFA landbrugsselskaber omsættelige? Salg af virksomheden Helt eller devist Eksterne finansielle eller industrielle investorer Tilbagekøb af egne aktier ændring i forhold egenkapital / gæld Børsnotering direkte eller indirekte

14 Kontaktdetaljer Jan U. T. Bitterhoff Johannes Jensen