Investeringsforeningen Independent Invest. Den uafhængige investeringsforening. Halvårsrapport

Transkript

1 Investeringsforeningen Independent Invest Den uafhængige investeringsforening Halvårsrapport 30. juni 2010

2 Independent Global Strategi Aktier globalt Investeringshorisont min. 3-5 år Risiko Aktier, middel Benchmark Ingen benchmark Udbytte Én gang årligt Børsnotering Nasdaq OMX, CPH Børsnoteret 12. november 2003 Formue 204 mio. kr. Andel nom kr. Indre værdi kr. Emissionspris kr. Halvårsresultat 12 mio. kr. Afkast, halvåret 6,68 % Independent New Global Strategi Aktier globalt Investeringshorisont min. 3-5 år Risiko Aktier, middel-høj Benchmark Ingen benchmark Udbytte Én gang årligt Børsnotering Nasdaq OMX, CPH Børsnoteret 12. december 2005 Formue 132 mio. kr. Andel nom kr. Indre værdi kr. Emissionspris kr. Halvårsresultat 19,5 mio. kr. Afkast, halvåret 13,20 % Independent BasicEnergy Global Strategi Aktier globalt Investeringshorisont min. 5 år Risiko Aktier, høj Benchmark Ingen benchmark Udbytte Én gang årligt Børsnotering Nasdaq OMX, CPH Børsnoteret 12. september 2007 Formue 51 mio. kr. Andel nom kr. Indre værdi kr. Emissionspris kr. Halvårsresultat -0,7 mio. kr. Afkast, halvåret -1,75 % Beretning Den globale økonomi udvikler sig fortsat med betydelig fremgang i de Asiatiske og Sydamerikanske lande med Kina og i front. Væksten i USA er kommet tilbage, og Europa viser også positive tegn. Som forventet har virksomheder i vores porteføljer effektiviseret deres forretning, og selv virksomheder med en lavere omsætning har vist en god forrentning af deres egenkapital i første kvartal For mange af virksomhederne har både omsætning og indtjening været stigende. Udviklingen i de fleste af verdens aktieindeks har derimod været negativ. Afkastet i porteføljerne er derfor bemærkelsesværdigt, også selvom de er påvirkede af styrken i CHF, USD og JPY. Udviklingen har således bekræftet, at investering i udvalgte og solide, indtjenende virksomheder kan forventes at give et bedre resultat end placering kontant og i korte obligationer med det lave renteniveau. Investering i aktier kræver dog altid tålmodighed. Der er vækst i den globale økonomi De betydelige økonomiske hjælpepakker har i det store og hele givet den ønskede virkning og vækst, men også betydelige nationale gældsætninger. Det betyder stramninger af de nationale budgetter med økonomisk usikkerhed til følge. Det har også medført en svækket euro over for flere valutaer, især den amerikanske dollar. Den lavere euro har dog også givet europæiske eksportvirksomheder bedre muligheder for at øge afsætningen. Virksomheder med 50% egenkapitalandel og 1 forrentning efter skat - har frihed Vi investerer alene uden for Danmark i solide virksomheder, der opererer med høj grad af selvfinansiering og en positiv pengestrøm. Selv virksomheder med» Vi anser, at porteføljernes virksomheder er attraktivt prissat med forventning om en fremtidig positiv kursudvikling «et faldende aktivitetsniveau har gennem effektivisering kunnet bibeholde en høj forrentning. Det giver virksomhederne en høj grad af frihed i forhold til deres banker og gode muligheder for anlægsinvesteringer og at kunne købe mindre effektive konkurrenter. Investorernes midler er således godt placeret i meget solide virksomheder. For den langsigtede investor giver udsving i aktiekurserne gode muligheder for at supplere i de enkelte afdelinger. Vi anser, at porteføljernes virksomheder er attraktivt prissat med forventning om en fremtidig positiv kursudvikling. Independent Global etableret i 2003, viser i halvåret et afkast på 6,68%. Væksten kommer især fra de nye økonomier, mens de gamle økonomier kæmper for at opnå vækst og med betaling af låntagningen. Det er således virksomheder, der især søger afsætning i de nye økonomier, der forventes at opleve den største og mest sikre fremgang. Porteføljen består af 57 virksomheder med en høj gennemsnitlig soliditet på 49% og en forrentning af egenkapitalen på 1 efter skat. Dette er et højt niveau, uanset om opbremsningen i økonomien tages i betragtning. Der er investeret i virksomheder med global tilstedeværelse, og som er stærke indenfor deres sektor. Der kan nævnes virksomheder som Nestlé,, Woolworths, Australien, Nintendo, Japan, Orion, Finland, Tod s, Italien, Kobayashi Pharm., Japan, China Mobil, Kina, Bristol-Myers, USA og Coca- Cola, USA. Forventning. Der forventes en tilfredsstillende indtjening i virksomhederne på baggrund af de valgte sektorer og virksomheders styrkede konkurrenceevne. Det giver grundlag for højere kurser ved udgangen af året.

3 Independent Global De største investeringer Swatch Nestlé Johnson & Johnson Inditex C F Richemont Investeringsforeningen Independent Invest Vimmelskaftet København K Tlf Fax kontakt@independentinvest.dk CVR-nr USA Spanien Aktier 92,96 % Likvide midler 7,04 % Independent New Global De største investeringer Cia De Bebidas Chaoda Modern Agri. Magnit Sa Sa International Kina Hong Kong Sims Metal Management Australien Aktier 94,51 % Likvide midler 5,49 % Independent BasicEnergy Global De største investeringer Tractebel Energia GazpromNeft Vallourec Petroleo Brasileiro Pacific Metals Frankrig Japan Aktier 97,01 % Likvide midler 2,99 % Independent New Global etableret i 2005, viser i halvåret et afkast på 13,20%. Porteføljen består af 52 solide og veldrevne virksomheder, der primært er placeret i de nye økonomier. Porteføljens virksomheder viser en gennemsnitlig soliditet på 5, og forrentning af egenkapitalen efter skat på 18%. Det er usædvanligt solide og velindtjenende virksomheder der er vokset frem i disse markeder. Der er bl.a. tilkøbt aktier i China Pharma, Kina, Peak Sport, Kina, Semb Corp, Singapore og Embotelladora,. Forventning. Independent New Global ventes at kunne fortsætte sin positive kursmæssige udvikling. Det er således vores opfattelse, at den forretningsmæssige orientering mod vækstøkonomierne giver potentialet til yderligere at kunne øge indtjeningen. Væksten i Asien og Latinamerika giver yderligere grundlag for højere aktiekurser. Independent BasicEnergy Global etableret i 2007, viser i halvåret et resultat på -1,7. Resultatet er ikke tilfredsstillende, men må bedømmes i forhold til den globale udvikling i aktiekurserne indenfor området. Porteføljen består af 46 veldrevne virksomheder primært inden for olie og gas, forsynings- og mineindustrien. Olieselskabet BP indgår ikke i porteføljen. Porteføljens virksomheder har selv med en stærkt faldende omsætning gennem effektivisering kunnet fastholde en høj soliditet på 50% og en forrentning af egenkapitalen på 1 efter skat. Virksomhederne er såkaldte cykliske og er derfor særligt disponeret for økonomisk vækst. Sektorerne har ikke været i fokus hos analytikerne. Olieprisen har nu atter skubbet til høj indtjening i olieselskaberne. Porteføljen omfatter bl.a. virksomhederne, Barrick Gold, Canada, Coal & Allied, Australien, Husky Energy, Canada, Antofagasta, England, Uralkali, og Mitsui Osk Lines, Japan. Forventning. Usikkerheden om styrken i den globale økonomi giver virksomhederne en ekstra udfordring. I lyset af virksomhedernes stærke markedspositioner vil en højere global vækst kunne smitte kraftigt af på virksomhedernes indtjening. Værdiansættelsen af virksomhederne i sektorerne vurderes at være attraktive, hvilket bør virke understøttende for en positiv udvikling i aktiekurserne. Anvendt regnskabspraksis Anvendt regnskabspraksis er uændret i forhold til regnskabspraksis i årsrapporten De største beholdninger fremgår af rapporten og yderligere spørgsmål til halvårsrapporten eller aktiebeholdningen kan rettes til foreningens investeringsforvaltningsselskab Tiedemann Independent A/S. Ledelsespåtegning Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt halvårsrapporten for 2010 for Investeringsforeningen Independent Invest. Det er vor opfattelse, at halvårsregnskabt giver et retvisende billede af aktiver og passiver, finansielle stilling samt resultat for foreningens afdelinger. Foreningens ledelsesberetning indeholder en retvisende redegørelse for udviklingen i foreningens aktiviteter og økonomiske forhold samt en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som foreningen og afdelingerne kan påvirkes af. Halvårsrapporten er ikke revideret. København, den 20. august 2010 Direktion Tiedemann Independent A/S Henrik Tiedemann Bestyrelse Henning Kristiansen Thorkild Juul Jensen Formand Børge Nordgaard Erik N. Rasmussen

4 Independent Global Børsnoteret/Listed 12. november 2003 Halvårsrapport/Part Yearly Report Resultatopgørelse Profit and Loss Account DKK Renter og udbytter Interest and Dividends Kursgevinster og -tab Capital gains and losses Administrationsomkostninger Administrative expenses Resultat før skat Net profits for the period Skat Non refundable dividend tax Halvårets nettoresultat Net profits for the period Strategien er investering i toneangivende virksomheder primært i de vestlige økonomier. Balance Balance sheet Aktiver Assets Likvide midler Available funds Noterede aktier fra danske selskaber 0 0 Danish listed companies Noterede aktier fra udenlandske selskaber Foreign listed companies Andre aktiver Total other assets Aktiver i alt Total assets Passiver Liabilities Medlemmernes formue Members capital Anden gæld Other Liabilities Passiver i alt Total liabilities Hoved- og nøgletal Key figures and ratios Hovedtal Årets nettoresultat (tkr.) Net profits of the period Medlemmernes formue inkl. udlodning (tkr.) Members capital Cirkulerende andele (tkr.) Issued capital Nøgletal Indre værdi pr. andel (kr.) Net asset value per unit Udlodning per andel (pct.) Dividend (DKK) Årets afkast (pct.) 6,68 11,17-9,83 10,27-0,18 Return (pct.) Sharpe Ratio -0,41-0,53 0,28 1,37 NA Sharpe Ratio Omkostningsprocent* 1,70 1,65 1,80 1,75 1,75 Average cost (%) ÅOP 2,23 2,29 2,51 NA NA Calculated average cost (%) *Omregnet til 12 måneders periode Fordeling på sektorer (Sectors) Fordeling geografisk (Geographic) Fordeling på egenkapitalstørrelser (Size) Sundhed 1 Kontant Råvarer Finans 4% Industri 6% Olie & gas 8% Tele Forbrug-stabile 2 Teknologi Forbrug cyklisk 2 Sydkorea Sverige UK Hong Kong 6% Italien Østrig 4% 4% Finland 1% Spanien 4% Canada 2 % Australien Japan 1 Norge Holland USA 24% Belgien Tyskland 1% Kina 16% Grækenland Egenkapital under 10 mia. DKK 3 Egenkapital mellem mia. DKK 3 Egenkapital over 100 mia. DKK 31%

5 Independent New Global Børsnoteret/Listed 12. december 2005 Halvårsrapport/Part Yearly Report Resultatopgørelse Profit and Loss Account DKK Renter og udbytter Interest and Dividends Kursgevinster og -tab Capital gains and losses Administrationsomkostninger Administrative expenses Resultat før skat Net profits for the period Skat Non refundable dividend tax Halvårets nettoresultat Net profits for the period Strategien er forsigtig indgang til investering i de nye økonomier. Virksomhedernes forretningsområder er rettet mod de nye økonomier og deres geografiske placering. Markederne omfatter Asien, Central- og Østeuropa, Sydamerika og Afrika samt Australien og New Zealand. Balance Balance sheet Aktiver Assets Likvide midler Available funds Noterede aktier fra danske selskaber 0 0 Danish listed companies Noterede aktier fra udenlandske selskaber Foreign listed companies Andre aktiver Total other assets Aktiver i alt Total assets Passiver Liabilities Medlemmernes formue Members capital Anden gæld Other Liabilities Passiver i alt Total liabilities Hoved- og nøgletal Key figures and ratios Hovedtal 6½ mdr. Årets nettoresultat (tkr.) Net profits of the period Medlemmernes formue inkl. udlodning (tkr.) Members capital Cirkulerende andele (tkr.) Issued capital Nøgletal Indre værdi pr. andel (kr.) Net asset value per unit Udlodning per andel (pct.) Dividend (DKK) Årets afkast (pct.) 13,20 24,10-10,53 18,08 0,58 Return (pct.) Sharpe Ratio -0,14-0,12 NA NA NA Sharpe Ratio Omkostningsprocent* 1,72 1,65 1,81 1,75 1,75 Average cost (%) ÅOP 2,12 2,09 2,54 NA NA Calculated average cost (%) *Omregnet til 12 måneders periode Fordeling på sektorer (Sectors) Fordeling geografisk (Geographic) Fordeling på egenkapitalstørrelser (Size) Tele 11% Sundhed 14% Kontant 6% Råvarer 8% Forbrugcyklisk Forbrugstabile 28% Sydafrika Ungarn 1% Singapore 9% 9% Indien Argentina Tjekkiet Mexico Chile Hong Kong 16% Polen 1% Malaysia Egenkapital under 10 mia. DKK 5 Egenkapital over 100 mia. DKK 1 Industri 4% Finans Forsyning 6% Olie & gas 11% Kina 11% Australien 16% Østrig Irland 1 Egenkapital mellem mia. DKK 3

6 Independent BasicEnergy Global Børsnoteret/Listed 12. september 2007 Halvårsrapport/Part Yearly Report Resultatopgørelse Profit and Loss Account DKK Renter og udbytter Interest and Dividends Kursgevinster og -tab Capital gains and losses Administrationsomkostninger Administrative expenses Resultat før skat Net profits for the period Skat Non refundable dividend tax Periodens nettoresultat Net profits for the period Strategien er at investere primært inden for energi og råvareområdet samt forsyning og transport. Den er således rettet mod vækst og mod de mere knappe ressourcer i verden. Balance Balance sheet Aktiver Assets Likvide midler Available funds Noterede aktier fra danske selskaber 0 0 Danish listed companies Noterede aktier fra udenlandske selskaber Foreign listed companies Andre aktiver 40 2 Trade receivable Aktiver i alt Total assets Passiver Liabilities Medlemmernes formue Members capital Anden gæld Other Liabilities Passiver i alt Total liabilities Hoved- og nøgletal Key figures and ratios Hovedtal 9½ mdr. Periodens nettoresultat (tkr.) Net profits of the period Medlemmernes formue inkl. udlodning (tkr.) Members capital Cirkulerende andele (tkr.) Issued capital Nøgletal Indre værdi pr. andel (kr.) Net asset value per unit Udlodning per andel (pct.) Dividend (DKK) Periodens afkast (pct.) -1, ,71 Return (pct.) Sharpe Ratio NA NA NA Sharpe Ratio Omkostningsprocent* 1,81 1,78 1,98 Average cost (%) ÅOP 2,39 2,46 2,57 Calculated average cost (%) *Omregnet til 12 måneders periode Fordeling på sektorer (Sectors) Fordeling geografisk (Geographic) Fordeling på egenkapitalstørrelser (Size) Olie & gas 48% Industri 10% Kontant Råvarer 28% Forbrug-stabile 4% Forsyning Sydafrika Singapore England 8% USA 20% Bermuda 1% Italien 1% 11% Tyskland 4% Hong Kong Japan Østrig 1% Frankrig Kina 9% Canada 9% Australien Egenkapital under 10 mia. DKK 14% Egenkapital mellem mia. DKK 60% Egenkapital over 100 mia. DKK 26%