Morgenmelding Handelsbanken

Transkript

1 8. januar 2018 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Fra USA er der ikke meget på programmet i dag, udover et par Fed-taler. Fra euroområdet er der til gengæld vigtige nøgletal i vente. Detailsalget forventes at byde på et ganske pænt rebound oven på det lidt overraskende store fald i oktober, som var bredt baseret men især skyldtes et fald inden for beklædning. Vi vurderer, at tilbagefaldet især skyldes en lidt sen reaktion på den trods alt højere inflation vi så i begyndelsen af Men da faldet er sket samtidigt med, at forbrugertilliden er steget til højeste niveau siden 2000 understøttet af faldende ledighed og højere aktivpriser forventes opbremsningen blot at være midlertidig. Vi forventer således, at novembersalget vil mere end indhente det tabte i oktober (-1.0% m/m) med en stigning på hele 1,8% m/m. Det betyder dog ind til videre blot, at detailsalget peger på uændret vækst i privatforbruget i 4. kvartal i forhold til 3. kvartal, hvor det gik lidt ned i gear. Dermed fastholdes ind til videre indtrykket af et lidt mere nedtonede vækstbidrag fra privatforbruget, og det øger fokus på, i hvilken udstrækning industriaktiviteten kan kompensere for dette. Ydermere får vi det investorbaserede konjunkturbarometer Sentix. Dette kommer med det første bud på stemningen i januar Vi forventer et lille løft til 32,0 fra 31,1 i december. Det baserer vi primært på den gode stemning der fortsat rådede på aktiemarkederne henover årsskiftet. Slutteligt kommer EU-Kommissionens konjunkturbarometer ESI, som vedrører december. I november steg barometeret endnu en gang til nyt højeste niveau siden Vi har allerede modtaget en foreløbig opgørelse over forbrugertilliden i december, som bød på overraskende forhøjet optimisme, men når det så er sagt forventer vi, at servicesektoren bør byde ind med en vis moderation afspejlende hvad vi allerede har set i PMI s tilsvarende indeks tidligere i Industritilliden ventes samtidigt at vise en lille stigning, hvilket samlet set ventes at resultere i et stort set uændret samlet ESIindeks for december. Det er også på linje med at indekset (især qua øget forbrugertillid) er løbet noget fra det tilsvarende men alene virksomhedsbaserede Composite PMIindeks i 2017, og ikke ventes at udbygge føringen meget yderligere. Fra Danmark kommer ejendomssalget fra Danmarks Statistik, som ventes at vise en fortsat fornuftig udvikling på boligmarkedet i oktober, med fremgang i både priser og aktiviteten. I september steg huspriserne med 0,8% m/m i sæsonkorrigerede termer, mens lejlighedspriserne faldt med 0,4% m/m. Lejlighedspriserne kan muligvis så småt begynde at blive påvirket af de regulatoriske indgreb, der netop har til sigte at dæmpe prisudviklingen på især lejligheder i de større byer, men effekten ventes dog ikke at være helt tydelig endnu. Givet de fortsat lave renter og den stærke udvikling på arbejdsmarkedet venter vi dog at især huspriserne er steget yderligere i oktober. Resten af ugen byder på ECB s offentliggørelse af referatet af december-rentemødet og industriproduktion og arbejdsløshed fra euroområdet. I USA vil fokus nok især være henlagt til slutningen af ugen, hvor vi fredag modtager december-tal for forbrugerpriser samt detailsalg. Kina kommer med kredit-, valutareserve- og handelstal senere på ugen, og fra Danmark kommer der handels-, inflations- og industriproduktionstal. EUR: Detailsalg dæmpet trods høj tillid EUR: ESI er steget mere end PMI Højdepunkter siden sidst Markederne: Trods en lidt skuffende amerikansk arbejdsmarkedsrapport nåede det toneangivende amerikanske S&P500-indeks i fredags endnu engang det højeste niveau nogensinde, og der var også aktiekursstigninger i Europa. Obligationsrenterne lå nogenlunde konstant og EUR svækkedes lidt over for USD. Her til morgen er de fleste asiatiske børser i plus. Der er lukket i Japan i dag. USA: Arbejdsmarkedsrapporten skuffede ved kun at vise en beskæftigelsesfremgang på i december mod forventning om November blev oprevideret, men oktober blev nedrevideret endnu mere så der samlet var tale om en nedrevidering på Ledighedsraten forblev uændret 4,1% som ventet, og væksten i lønningerne var 2,5% y/y som ventet. Sidstnævnte udgjorde en stigning i forhold til måneden før, men kun fordi oktober blev nedrevideret. Tallene er dog nok ikke så svage, at de vil afskrække Fed fra at sætte renten op igen senere i år. ISM for servicesektoren faldt overraskende til 55,9 i december fra 57,4 i november. Der var ventet en lille stigning. Det tyder sammen med den svagt negative overraskelse i arbejdsmarkedsrapporten på, at amerikansk økonomi tabte lidt momentum i december, men husk dog på, at ISM for fremstillingssektoren rebound ede i december. Fed s Harker udtalte fredag, at Fed bør tage sig god tid med at hæve renten for at undgå at invertere rentekurven og fordi inflationen stadig er lav. Han pegede på kun to renteforhøjelser i år som sit bedste bud. Euroområdet: Inflationen faldt som ventet fra 1,5% y/y i november til 1,4% i december. Mere interessant var det, at kerneinflationen var uændret 0,9% y/y. Her var der ventet en stigning til 1,0%. Det tyder på, at inflationspresset ikke er tiltaget endnu, men vi forventer, at den gradvise stigning i inflationen bliver mere tydelig til foråret. USA: Mindre beskæftigelsesfremgang end ventet

2 Markedskommentarer Aktier Det ledende danske OMXC25 CAP indeks, (+0,77% / indeks 1.164,19) endte i et positivt territorium på ugens sidste handelsdag. Således har stemningen på de finansielle markeder været positiv i den forgangne uge, hvor især positive nøgletal var med til at drive udviklingen. På trods af dette skuffede den amerikanske arbejdsmarkedsrapport i december. Dette var dog ikke noget som kunne ændre stemningen blandt investorerne. I toppen af indekset endte Genmab (+6,28% / kurs 1.100,00) efter et internationalt finanshus var ude og hæve deres topsalgsestimat for Genmabs kræftmiddel Darzalex til 10 mia. dollar fra 8,4 mia. dollar, mens kursmålet ligeledes blev hævet. Coloplast (+1,82% / kurs 504,00) endte i et positivt terræn efter et internationalt finanshus hævede kursmålet på aktien. Carlsberg (+1,66% / kurs 761,40) endte ligeledes højere efter forlydender om prisforhøjelser på øl i Asien, som ligeledes fik kinesiske bryggerier til at stige på aktiemarkederne i Asien. I den anden ende af indekset endte Tryg (- 1,52% / kurs 155,40) efter et nordisk finanshus var ude og sænke anbefalingen på aktien. Renter Obligationsrenterne i Tyskland og Danmark havde pilen svagt nedad i fredags frem mod offentliggørelsen af den amerikanske arbejdsmarkedsrapport. Rapporten førte umiddelbart til et mere brat rentefald, da rapporten kun viste en beskæftigelsesfremgang på i december mod forventning om November blev oprevideret, men oktober blev nedrevideret endnu mere så der samlet var tale om en nedrevidering på Ledighedsraten forblev uændret 4,1% som ventet, og væksten i lønningerne var 2,5% y/y som ventet. Renterne rettede sig dog meget hurtigt igen, sådan at renterne sluttede fredag på samme niveau eller en anelse højere end de begyndte. De amerikanske statsrenter faldt også umiddelbart efter arbejdsmarkedsrapporten, men steg derefter og endte et par basispunkter højere. Valuta EUR svækkedes lidt over for USD frem mod offentliggørelsen af den amerikanske arbejdsmarkedsrapport. Herefter var det USD s tur til at svækkes efter rapporten skuffede lidt ved kun at vise en beskæftigelsesfremgang på i december mod forventning om November blev oprevideret, men oktober blev nedrevideret endnu mere så der samlet var tale om en nedrevidering på Ledighedsraten forblev uændret 4,1% som ventet, og væksten i lønningerne var 2,5% y/y som ventet. USD-svækkelsen var dog kortvarig, og samlet endte EUR svagere over for USD. SEK lå stort set fladt over for EUR i fredags, mens NOK styrkedes lidt over for EUR. Det var generelt en stille dag på valutamarkedet. Dagens finansielle nøgletal Aktier Valuta 10-årige renter Råvarer Aktuelt %-Ændring Aktuelt Ændring Aktuelt Ændring Aktuelt %-Ændring OMXC USD/JPY USA CRB Stoxx EUR/USD Euroområdet Brent oil (1M fut) FTSE USD/DKK Danmark Gold (spot) S&P CHF/DKK Nasdaq GBP/DKK Hang Seng SEK/DKK Nikkei NOK/DKK Alle tal er opgjort ca. kl. 7:30 i dag med ændringer fra foregående handelsdag ca. kl. 7:30 Handelsbankens finansielle forventninger Officielle renter 10-årig statsobligationer Valuta (Ultimo) Aktuelt Q Q End 2018 Aktuelt Q Q End 2018 Aktuelt Q Q End 2018 USA USD/DKK Euroland EUR/DKK UK GBP/DKK Danmark CHF/DKK Sverige SEK/DKK Norge NOK/DKK

3 Kommende begivenheder Aktiekalender, vigtige danske regnskaber Dato Selskab Regnskab 11-Jan Bang & Olufsen Halvårsregnskab 12-Jan Chr. Hansen Holding 1. kvartal Økonomisk kalender Dato Tid Land Indikator Periode Survey SHB Forrige Faktisk 08-Jan 08:00 Tyskland Factory Orders MoM/YoY Nov -0.2%/8.4% %/6.9% 08-Jan 09:15 Schweiz CPI MoM/YoY Dec %/0.8% 08-Jan 10:30 EMU Sentix Investor Confidence Jan Jan 11:00 EMU Consumer Confidence Dec F Jan 11:00 EMU Retail Sales MoM/YoY Nov 1.2%/2.3% 1.8%/2.8% -1.1%/0.4% 08-Jan 11:00 EMU Economic Confidence Dec Jan 19:35 USA Fed's Williams, Rosengren Speaks at Inflation Targeting Conference 09-Jan 07:45 Schweiz Unemployment Rate, sa Dec 3.0% % 09-Jan 08:00 Tyskland Industrial Production MoM/YoY Nov 1.8%/4.0% %/2.7% 09-Jan 08:00 Danmark Current Account (Seasonally Adjusted) Nov 15.0b 15.0b 14.8b 09-Jan 08:00 Danmark Trade Balance ex Ships Nov 7.0b 7.1b 6.6b 09-Jan 09:00 Schweiz Foreign Currency Reserves Dec b 09-Jan 11:00 EMU Unemployment Rate Nov 8.8% 8.8% 8.8% 09-Jan 12:00 USA NFIB Small Business Optimism Dec Jan 16:00 USA JOLTS Job Openings Nov , Jan 02:30 Kina PPI YoY Dec 4.8% % 10-Jan 02:30 Kina CPI YoY Dec 1.9% % 10-Jan 08:00 Danmark CPI MoM/YoY Dec 0.1%/1.4% 0.2%/1.5% -0.3%/1.3% 10-Jan 08:00 Danmark CPI EU Harmonized MoM/YoY Dec 0.1%/1.4% 0.3%/1.5% -0.3%/1.3% 10-Jan 08:00 Norge CPI MoM/YoY Dec -0.1%/1.5% %/1.1% 10-Jan 08:00 Norge CPI Underlying MoM/YoY Dec -0.1%/1.2% %/1.0% 10-Jan 08:45 Frankrig Industrial Production MoM/YoY Nov %/5.5% 10-Jan 10:30 UK Industrial Production MoM/YoY Nov 0.4%/1.8% -- 0%/3.6% 10-Jan 13:00 USA MBA Mortgage Applications 05. Jan % 10-Jan 15:00 USA Fed's Evans Discusses Economy and Policy Outlook Kina Aggregate Financing CNY Dec b b Kina New Yuan Loans CNY Dec b b 11-Jan 08:00 Danmark Industrial Production MoM Nov % 2.5% 11-Jan 09:30 Sverige Average House Prices Dec m 11-Jan 10:00 Tyskland GDP NSA YoY 05. Jul 2.3% % 11-Jan 11:00 EMU Industrial Production MoM/YoY Nov 0.6%/3.0% 2.0%/4.0% 0.2%/3.7% 11-Jan 13:30 EMU ECB account of the monetary policy meeting 11-Jan 14:30 USA PPI Final Demand MoM/YoY Dec 0.2%/3.0% %/3.1% 11-Jan 14:30 USA PPI Ex Food and Energy MoM/YoY Dec 0.2%/2.5% %/2.4% 11-Jan 14:30 USA Initial Jobless Claims 06. Jan k 11-Jan 21:30 USA Fed's Dudley Speaks on the U.S. Economic Outlook 12-Jan Kina Trade Balance Dec $37.44b -- $40.21b 12-Jan Kina Imports/Export YoY Dec 14.8%/10.0% %/12.3% 12-Jan 09:30 Sverige CPI MoM/YoY Dec %/1.9% 0.2%/1.9% 12-Jan 09:30 Sverige CPIF MoM/YoY Dec %/2.0% 0.2%/2.0% 12-Jan 14:30 USA CPI MoM/YoY Dec 0.2%/2.1% %/2.2% 12-Jan 14:30 USA CPI Ex Food and Energy MoM/YoY Dec 0.2%/1.7% %/1.7% 12-Jan 14:30 USA Retail Sales Advance MoM Dec 0.4% % 12-Jan 14:30 USA Retail Sales Control Group Dec 0.5% % 12-Jan 17:30 EMU Bundesbank President Weidmann speaks 12-Jan 22:15 USA Fed's Rosengren speaks Jes Asmussen (jeas01@handelsbanken.dk); Rasmus Gudum-Sessingø, (ragu02@handelsbanken.dk); Bjarke Roed-Frederiksen, (bjro03@handelsbanken.dk) 3

4 Ansvarsfraskrivelse Handelsbanken Capital Markets, en del af Svenska Handelsbanken AB (publ) (i det følgende samlet kaldet "SHB"), er ansvarlig for udarbejdelsen af analyserapporter. I Norden er SHB underlagt de respektive finanstilsyn, således Finansinspektionen i Sverige, Finanstilsynet i Norge, Finanssivalvonta i Finland og Finanstilsynet i Danmark. Alle analyserapporter udarbejdes på baggrund af regnskaber og statistikoplysninger samt yderligere informationer, som SHB anser for at være troværdig. SHB har ikke foretaget nogen uafhængig kontrol af oplysningerne, og SHB står ikke inde for, at oplysningerne er korrekte, nøjagtige eller fyldestgørende. I overensstemmelse hermed og i det omfang lovgivningen tillader det, påtager hverken SHB, bankens direktion, ledende medarbejdere eller ansatte eller nogen anden person sig på nogen måde erstatningsansvar for eventuelle tab, uanset hvordan de måtte opstå, i forbindelse med anvendelsen af sådanne analyserapporter eller deres indhold eller som på anden måde er forbundet hermed. Hverken SHB eller nogen af SHB's koncernforbundne selskaber, direktion, ledende medarbejdere eller ansatte vil under nogen omstændigheder være erstatningsansvarlige over for andre for eventuelle direkte, indirekte, specielle skader eller følgeskader, der måtte opstå i forbindelse med anvendelsen af oplysninger i analyserapporterne, herunder uden begrænsning tab af fortjeneste, selv hvis SHB udtrykkeligt er blevet gjort opmærksom på muligheden eller sandsynligheden for skadens opståen. De synspunkter, der er indeholdt i SHB's analyserapporter, er udtryk for holdningerne hos SHB's ansatte og koncernforbundne selskaber og afspejler nøjagtigt de respektive analytikeres personlige synspunkter på tidspunktet og er med forbehold for ændringer. Der er ingen sikkerhed for, at fremtidige begivenheder vil være i overensstemmelse med sådanne synspunkter. Enhver analytiker, der nævnes ved navn i nærværende analyserapport, står inde for, at de synspunkter, der fremføres heri og tillægges denne analytiker, nøjagtigt afspejler dennes individuelle syn på de virksomheder eller de værdipapirer, der omtales i analyserapporten. SHB's formål med at udarbejde analyserapporter er udelukkende informerende. Oplysningerne i analyserapporterne udgør ikke nogen personlig anbefaling eller tilpasset investeringsrådgivning, og sådanne rapporter og synspunkter bør ikke danne grundlag for investeringsmæssige eller strategiske beslutninger. Nærværende dokument udgør hverken helt eller delvist et tilbud om salg eller tegning af værdipapirer eller nogen tilskyndelse til accept af et tilbud om at købe eller tegne værdipapirer. Ligeledes udgør dokumentet ikke på nogen måde noget kontraktligt eller forpligtende grundlag. Det er ikke sikkert, at en tidligere udvikling gentages, og tidligere udvikling bør ikke ses som en indikation på fremtidig udvikling. Værdien af investeringer og indkomsten derfra kan både falde og stige, og investorer kan risikere at tabe hele den oprindeligt investerede kapital. Investorerne har ingen garanti for at tjene på investeringer, og de risikerer at tabe penge. Valutakurser kan betyde, at værdien af udenlandske investeringer og indkomst derfra stiger eller falder. Nærværende analyseprodukt opdateres løbende. SHB's analyserapporter eller dele heraf må ikke gengives eller videregives til andre uden SHB's forudgående skriftlige samtykke. I nogle jurisdiktioner kan videregivelse af nærværende dokument være begrænset ved lov, og de personer, der kommer i besiddelse af nærværende dokument, bør holde sig orienteret om og overholde sådanne begrænsninger. Vær opmærksom på følgende vigtige erklæringer vedrørende videregivelse af analyseoplysninger: SHB-medarbejdere, herunder analytikere, aflønnes på grundlag af virksomhedens generelle lønsomhed. Aflønning af analytikere er ikke baseret på specifikke serviceydelser inden for Corporate Finance eller Debt Capital Markets. Ingen del af analytikernes aflønning er eller vil være direkte eller indirekte relateret til konkrete anbefalinger eller synspunkter ifølge analyserapporter. SHB og/eller dennes koncernforbundne selskaber kan til enhver tid levere serviceydelser inden for Investment Banking mv., herunder corporate banking og rådgivning om værdipapirer, til et hvilket som helst af de selskaber, der nævnes i SHB s analyser. I henhold til bankens etiske retningslinjer for Handelsbanken-koncernen skal bestyrelsen og alle bankens medarbejdere udvise høj etik i udførelsen af deres ansvarsområder i banken såvel som andre arbejdsopgaver. Banken har ligeledes vedtaget retningslinjer vedrørende analyser, som har til hensigt at sikre analytikernes og analyseafdelingernes integritet og uafhængighed samt at identificere faktiske eller mulige interessekonflikter i forhold til analytikere eller banken og at løse sådanne konflikter ved at eliminere eller begrænse dem og/eller fremlægge sådanne oplysninger, som måtte være hensigtsmæssige. Som en del af sin kontrol med interessekonflikter har banken indført restriktioner ("Chinese walls") i kommunikationen mellem analyseafdelingen og andre afdelinger i banken. Endvidere er analyseafdelingen organisatorisk adskilt fra Corporate Finance-afdelingen og andre afdelinger med lignende ansvarsområder. Retningslinjerne vedrørende analyse omfatter også regler for, hvordan betaling, bonus og løn må udbetales til analytikere, hvilke markedsføringsaktiviteter en analytiker må deltage i, hvordan analytikere skal håndtere egne og nærtstående parters værdipapirtransaktioner mv. Derudover er kommunikationen mellem analytikerne og de pågældende selskaber underlagt restriktioner. For fuldstændige oplysninger om bankens etiske retningslinjer henvises til bankens hjemmeside the bank/investor relations/corporate social responsibility/ethical guidelines. Handelsbanken har nultolerance over for bestikkelse og korruption. Dette er fastlagt i koncernens politik vedrørende bestikkelse og korruption. Forbuddet mod bestikkelse omfatter også et forbud mod at opfordre til, arrangere eller acceptere bestikkelse, der er beregnet for medarbejderens familie, venner, forretningsforbindelser eller bekendte. Ved udsendelse i UK SHB udsender analyserapporter i UK. SHB er godkendt af den svenske Finansinspektionen samt af Bank of Englands finansielle tilsynsmyndighed the Prudential Regulation Authority. SHB er underlagt visse regler fastsat af de britiske tilsynsmyndigheder the Prudential Regulation Authority og the Financial Conduct Authority. Nærmere information om omfanget af SHB's godkendelse samt de regler, der er fastsat af de britiske finansielle tilsynsmyndigheder, kan rekvireres ved henvendelse til SHB. Kunder i UK bør bemærke, at de i forbindelse med nærværende analyserapport ikke er omfattet af de britiske regler til beskyttelse af erhvervsinvestorer, the Financial Services Compensation Scheme, eller af the Financial Conduct Authoritys regler i henhold til den britiske fondsbørslov the UK Financial Services and Markets Act 2000 (med senere ændringer) til beskyttelse af privatkunder. Nærværende dokument må i UK kun udsendes til personer, som er godkendt, eller personer, som er undtaget inden for betydningen af the Financial Services and Markets Act 2000 (med senere ændringer) (eller eventuelle bekendtgørelser til samme) eller (i) til personer, der har professionel erfaring med forhold der vedrører investeringer, som falder inden for definitionen i Article 19(5) i Financial Services and Markets Act 2000 (Financial Promotion) Order 2005 ("Bekendtgørelsen"), (ii) til "high net worth entities" omfattet af Bekendtgørelsens Article 49(2)(a)-(d), eller (iii) til personer, som er professionelle klienter omfattet af Chapter 3 i the Financial Conduct Authoritys Conduct of Business Sourcebook (samlet benævnt "Relevante Personer"). Ved udsendelse i USA Vigtigt angående videregivelse af tredjepartsanalyser: SHB og dennes ansatte er ikke underlagt FINRA's regler for analytikere, som har til formål at forhindre interessekonflikter ved bl.a. at forbyde visse aflønningsformer, begrænse analytikernes handel samt kommunikationen med de virksomheder, der er behandlet i analyserapporterne. SHB's analyserapporter er i USA udelukkende til videregivelse til "større institutionelle investorer" som defineret i Rule 15a-6 i USAs fondsbørslov, the Securities Exchange Act of Alle større amerikanske institutionelle investorer, som modtager en kopi af en analyserapport, forstår og accepterer ved modtagelse af rapporten, at de ikke vil videregive analyserapporten eller gøre den tilgængelig for andre. Rapporter om obligationsprodukter udarbejdes af SHB og udsendes af SHB til større amerikanske institutionelle investorer i henhold til Rule 15a-6(a)(2). Rapporter om kapitalandele udarbejdes af SHB og udsendes i USA af Handelsbanken Markets Securities Inc. ("HMSI") i henhold til Rule 15a-6(a)(3). HMSI er ansvarlig for de rapporter, de selv udsender. Amerikanske personer, som modtager disse analyserapporter og ønsker at gennemføre transaktioner med produkter, der omfatter kapitalandele, som er behandlet i rapporterne, skal henvende sig til HMSI. HMSI er medlem af FINRA, tlf

5 Macro Research and Trading Strategy Macro Research and Trading Strategy Head of Macro Research and Trading Strategy & Chief Economist Ann Öberg Lena Fahlen Deputy Head Christina Nyman Head of Forecasting Web Editor Eva Dorenius Chief Editor Sweden Helena Bornevall Scenario Analysis and Senior Economist Petter Lundvik Senior Economist, USA, Special Analysis Johan Löf Senior Economist, Sweden Finland Tiina Helenius Head, Macro Research Janne Ronkanen Senior Economist, Finland Debt Capital Markets Denmark Jes Asmussen Head, Macro Research, Denmark and Netherlands Rasmus Gudum-Sessingø Senior Economist, Denmark and Eurozone Bjarke Roed-Frederiksen Senior Economist, China and Latin America Norway Kari Due-Andresen Head, Macro Research, Norway; UK Nils Kristian Knudsen Senior Strategist FX/FI Marius Gonsholt Hov Senior Economist, Norway Halfdan Grangård Senior Economist, Norway Trading Strategy Claes Måhlén Chief Strategist Martin Jansson Senior Commodity Strategist Nils Kristian Knudsen Senior Strategist FX/FI Andreas Skogelid Senior Strategist FI Pierre Carlsson Strategist FX Lars Henriksson Strategist FX Tony Lindlöf Head of Debt Capital Markets Per Eldestrand Head of Debt Capital Markets Sweden Måns Niklasson Head of Corporate Loans and Acquisition Finance Ulf Stejmar Head of Corporate Bonds Sales Global Head of Sales, Fixed Income, Currencies & Commodities Henrik Franzén Fixed Income Credit Sales Karin Göransson Institutional Sales Terje Polden Syndication Thomas Grandin Regional sales Copenhagen Kristian Nielsen Gothenburg Jaan Kivilo Gävle Petter Holm Helsinki Mika Rämänen Linköping Fredrik Lundgren London Ray Spiers Luleå/Umeå Ove Larsson Luxembourg Snorre Tysland Malmö Fredrik Lundgren Oslo Petter Fjellheim Stockholm Malin Nilén Toll-free numbers From Sweden to From Norway to From Denmark to From Finland to Within the US Svenska Handelsbanken AB (publ) Stockholm Copenhagen Blasieholmstorg 11 Havneholmen 29 SE Stockholm DK-1561 Copenhagen V Tel Tel Fax Fax Helsinki Itämerenkatu FI Helsinki Tel Fax Oslo Tjuvholmen allé 11 Postboks 1249 Vika NO-0110 Oslo Tel Fax London 3 Thomas More Square London GB-E1W 1WY Tel Fax New York Handelsbanken Markets Securities, Inc. 875 Third Avenue, 4 th Floor New York, NY Tel Fax FINRA, SIPC