M A R K E D S I N D S I G T 1. D E C E M B E R

Transkript

1 M A R K E D S I N D S I G T 1. D E C E M B E R ELMARKEDET NYE LOWS T IL DET NORDISKE KRAFTMARKED GASMARKEDET T IL T RODS FOR SVAG E INPUT FRA VEJRET HAR G ASPRISEN VÆRET ST ÆRK

2 ELMARKEDET Der var nye all time lows til nærmeste kvartals og årskontrakt stort set hver dag i sidste uge. Dermed faldt systemkontrakten for YR-16 med over ½ /MWh (omkring 4 kr./mwh) i sidste uge. Dette til trods for at både kul, CO 2, gas, olie og det tyske kraftmarked steg i sidste uge. Det afspejler blot at det nordiske kraftmarked lever sit eget, i høj grad vejrdrevet, liv, og det har været vådt, varmt og blæsende. Dermed er der som sådan ikke så meget nyt under solen, for det var også historien i sidste uges skriv, men ikke desto mindre er det nordiske marked fortsat ned fra i forvejen historisk lave prisniveauer. Vejret har altid været en vigtig driver for det nordiske kraftmarked, men det er blevet forstærket gennem de senere år, hvor udbygningen af vindkraften i Sverige har været stor. Tidligere hang vådt og mildt vejr ofte sammen, mens koldt og tørt vejr også ofte hang sammen. Til dette skal nu lægges, at vådt og mildt vejr, også ofte hænger sammen med blæsende vejr, og man får nu en 3-dobbelt effekt fra vejret side. Læg hertil, at når det blæser meget, ser vi ofte det tyske elsystem have svært ved at tage imod kraften fra nord (fra Danmark), og derfor bliver overførselskapaciteten til Tyskland begrænset i netop de timer hvor der er højt udbud af vindkraft. Det er blot yderligere med til at presse de nordiske priser nedad, og afkoble det nordiske kraftsystem fra det kontinentale. Inputtene fra starten af denne uge har ikke været meget anderledes end i sidste uge, og mest af alt tyder vejrprognoserne på en fortsættelse af det varme, milde og blæsende vejr vi har pt, dog med lidt mindre vind end vi så hen over den netop overståede weekend, hvor stormen Gorm var en tur forbi. Markedet har da også åbnet ugen med nye all time lows, for de to nærmeste årskontrakter, og med mindre vejret vender i løbet af ugen virker presset fortsat til at være nedad.

3 /MWh /MWh Prisudvikling EL Ugespot SYSTEM 20 DK1 DK2 0 jan 12 jul 12 jan 13 jul 13 jan 14 jul 14 System SYSTEM 2016 SYSTEM jan 12 jul 12 jan 13 jul 13 jan 14 jul 14 SYSTEM 2018

4 /ton /MWh CfD'ere ,00 7,00 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 0,00 jan 13 jul 13 jan 14 jul 14 CfD VEST 2016 CfD ØST 2016 Prisudvikling CO 2 og KUL CO og ,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 CO ,00 jun 12 dec 12 jun 13 dec 13 jun 14 CO2 2016

5 TWh $/ton Kul 2015 (API2) Kul YR feb 12 maj 12 aug 12 nov 12 feb 13 maj 13 aug 13 nov 13 feb 14 maj 14 feb 15 nov 15 Hydrobalancen 15 Hydrobalance (afvigelse fra normalen) jan 12 jan 13 jan Hydrobalance Forecast

6 GASMARKEDET Mens det nordiske kraftmarked satte nye bundrekorder i sidste uge, så var gasprisen anderledes stærk. Først gjorde olieprisen et forsøg på at tage en tur opad, og steg i løbet af 24 timer fra mandag middag knap 3 $/tønde til 46,5 $/tønde tirsdag eftermiddag. Det trak gasprisen med op. Det var spekulationer i om Saudi Arabien vil være med til at skære i OPEC's olieproduktion på mødet fredag i denne uge der gav støtte til olieprisen. Også nedskydningen af et russisk kampfly over Tyrkiet var, hvor irrelevant det end kan synes, med til at sende olieprisen op. Spekulationerne blev dog kortvarige og olieprisen er kommet ned igen. Der er møde i OPEC fredag i denne uge, og Rusland er for en gangs skyld med. Rusland er ellers ikke medlem af OPEC, men er alligevel inviteret med. Saudi Arabien har tidligere udtalt, at de gerne vil være med til at skære i produktionen hvis andre lande uden for OPEC (læs Rusland) også skærer. Om det lykkes at overtale Rusland på mødet fredag skal blive spændende. Det er forsøgt mange gange før, men uden held. Skulle det lykkes, og aftaler OPEC og Rusland at skære i produktionen, vurderes der at være noget upside på olieprisen og det kan i givet fald trække gasprisen med yderligere op. En ting der kan have været med til at sende olieprisen ned igen efter sit forsøg på at komme op i sidste uge er en stærkere dollar. En stærkere dollar er ofte svagt for olieprisen (der handles i dollar). Der er forventning om at ECB vil enten sænke renten eller udvide opkøbsprogrammet på torsdagens møde (eller begge dele), og det har sendt euroen ned overfor dollaren. Yderligere har de seneste makro-tal fra USA været så gode at FED må forventes at hæve renten på mødet i næste uge. Også dette er med til at styrke dollaren og sænke euroen. Vi ser derfor euroen handle på sit laveste niveau overfor dollaren siden marts måned i år, og den er tæt på paritet (1:1) overfor dollaren. Til trods for den svagere euro, handles olieprisen, målt i euro, stadig i den lave ende af det sidevejs interval den har ligget i de seneste godt 3 måneder. Ser vi bort fra blandede input fra oliepris og valuta, så har gasprisen i sig selv udvist noget mere styrke på det seneste, end vi har set længe. DA'en (spotprisen) kom op i løbet af de kolde dage vi havde i starten af sidste uge, men den har holdt sig pænt oppe siden da. Lagrene ser ud til at være mere tilbageholdende med at sende gas ud, og vi har derfor set et mere stramt system. Samtidig ser vi færre LNG-skibe på vej mod Europa, og det har været med til at støtte gasmarkedet. Vi så en stærk afslutning på sidste uge, og denne uge er også åbnet stærkt for gasprisens vedkommende, til trods for svage input fra vejrsiden, hvor temperaturerne ser ud til at holde sig over normalen de første 2 uger af december. Det kan være en farlig strategi fra lagrenes side at være alt for tilbageholdende med de vejrprognoser vi ser nu, for de kan risikere at skulle sende gassen ud af lagrene efter vinteren hvis det holder sig varmt. En god omgang kulde kan dog vende op og ned på det hele, og det synes fortsat at være den største risiko i gasmarkedet.

7 EUR/MWh EUR/MWh EUR/MWh Spread mellem GPN og NCG Prisudvikling GAS Historisk prisudvikling for dansk, tysk og engelsk gasbørs NCG GPN NBP 0-2 Kilde: Bloomberg NCG - År & kontrakt 2015 kontrakt 25, , , , , ,4 19 NCG 2015 NCG NCG YR , dec jul mar 12 jun 12 sep 12 dec 12 mar 13 jan 13 sep 13 dec 13apr 14 jun 14 jul dec 1514 okt 15 Kilde: Bloomberg

8 nov 15 nov 15 nov 15 nov 15 nov 15 nov 15 feb 15 feb 15 feb 15 feb 15 feb 15 USD/t USD/Barrel Prisudvikling OLIE Historisk prisudvikling for Brent Kilde: Bloomberg Forward Rotterdam Gas og Fuel Oil - År kontrakt nov 13 feb 14 maj 14 feb 15 nov 15 RGO RGO RFO Kilde: Deutsche Bank

9 Hvis du har spørgsmål eller vil vide mere Overvejer du, hvordan du bedst kan optimere jeres energiaftaler? Den bedste løsning afhænger af markedssituationen, men også af jeres risikovillighed og jeres behov for energi. Ring eller skriv til din kontaktperson. Så kan vi i fællesskab sammensætte den rigtige løsning for jer. Læs også flere nyheder om energimarkederne på vores erhvervsweb-site eller download vores app Energimarked i AppStore. DONG Energy Teknikerbyen Virum salg@dongenergy.dk ORDLISTE

10 ORDLISTE API2: Argus Price Index 2 Barrel, bbl Tønde: 42 US gallons = ca. 158,9 liter. Backwardation: Beskrivelse af forwardkurven, når den er faldende ud i tid, og dermed viser, at prisen på en vare er lavere jo længere ud i tid leverancen ønskes. Bearish stemning: markedet tror, at prisen vil falde/ markedet har fokus på faktorer, der kan få prisen til at falde Brent: Et samlet indeks af produceret olie fra fire forskellige felter i Nordsøen, bl.a. fra feltet Brent. Prisen på Brent bruges bl.a. som et indeks for olieprisen i Europa. Bullish stemning: markedet tror, at prisen vil stige/ markedet har fokus på faktorer, der kan få prisen til at stige CfD: (Contract for Difference) Også kaldet områdepristillæg. Tillæg (eller fradrag) til systemprisen for at få elprisen i et specifikt prisområde, f.eks. Vest Danmark. System + CfD = Områdepris Contango: Beskrivelse af forwardkurven, når den er stigende ud i tid, og dermed viser, at prisen på en vare er højere jo længere ud i tid leverancen ønskes. EEX: Energibørs i Tyskland. Priser for bl.a. PEGAS NCG kan findes via EIA: (Energy Institute America) Det amerikanske energiinstitut, der bl.a. månedigt kommer med en rapport om deres forventninger til udbuds- og efterspørgselssituationen på kort sigt. Forwardmarkedet: Handel med fremtidig leverance. Fundamentalerne = Udbuds- og efterspørgselssiden. GPN: (Gas Point Nordic) Den danske gasbørs, der har en meget lav grad af likviditet. Hydrobalancen: Den samlede mængde vand og sne i Norden set i forhold til normalen. Der medregnes kun vand og sne der er eller vil kunne komme ned i vandmagasinerne. IEA: (International Energy Agency) OECD s energiagentur, der bl.a. månedligt kommer med en rapport om deres forventninger til udbuds- og efterspørgselssituationen på kort sigt. Desuden koordinerer de, hvornår der skal frigives olie fra medlemslandenes lagre. Inflow: Mængde af vand der løber til vandmagasinerne. Kan komme fra snesmeltning eller nedbør. ISM: (Supply Management Index) Månedligt amerikansk indeks, baseret på en spørgeundersøgelse blandt 300 amerikanske produktionsvirksomheder om beskæftigelse, produktion, nye ordrer, levering fra leverandører og lagerbeholdning. Et indeks over 50 betyder, at den amerikanske produktion er voksende, og dermed at der er vækst. Et indeks under 50 betyder, at produktionen er faldende. Jobrapport: Første fredag i måneden kommer der en jobrapport i USA, der viser, hvorvidt beskæftigelsen er steget eller faldet. Da USA er en af de største energifor-brugere globalt set, bruges jobrapporten som en indikation på, hvor godt det går med den amerikanske økonomi, og hvilke forventninger markedet kan have til forbruget. LNG: (Liquid Natural Gas) Naturgas, der er gjort flydende. LNG kan fragtes med skibe modsat almindelig naturgas, der kun kan fragtes via rørledninger. MC-kul: Marginalomkostningerne for et kulkraftværk. Et vigtigt benchmak for de nordiske elpriser. Mb/d: million barrel pr. dag NBP: (National Balancing Point) Virtuelt handelspunkt i England. NBP er det mest likvide handelspunkt i Europa. NCG: (Net Connect Germany) En tysk gashub, placeret i den nordvestlige del af Tyskland. Nedside: Når der er én eller flere faktorer, der giver et nedadgående pres på prisen. Nasdaq OMX: Den nordiske elbørs, hvor forward-handel med el i Danmark, Norge, Sverige og Finland foregår. OPEC: (Organisation of Petroleum Exporting Countries) Kartel bestående af 12 olieproducerende lande, der står for ca. 40 pct. af verdens olieproduktion. De prøver at påvirke olieprisen ved at sætte kvoter for, hvor meget landene må producere. PEGAS: er en handelsplatform og står for Pan-European Gas Cooperation. PMI: (Purchasing Manager Index) Månedligt, amerikansk indeks, baseret på en spørgeundersøgelse blandt 300 amerikanske indkøbsvirksomheder om beskæftigelse, produktion, nye ordrer, levering fra leverandører og lagerbeholdning. Et indeks over 50 betyder, at den amerikanske produktion er voksende, og dermed at der er vækst. Et indeks under 50 betyder, at produktionen er faldende. Powernext: er et fransk investeringsfirma, der bl.a. handler med energiprodukter og designer og driver elektroniske handelsplatforme Opside: Når der er én eller flere faktorer, der giver et opadgående pres på prisen. RFO: (Rotterdam Fuel Oil) Raffineret produkt baseret på råolie, der kan bruges i motorer m.m. Navnet Rotterdam referer til, at det er leveret til/solgt fra havnen i Rotterdam. Fuel olie er af en dårligere kvalitet end gas olie. RGO: (Rotterdam Gas Oil) Raffineret produkt baseret på råolie, der kan bruges i motorer m.m. Navnet Rotterdam refererer til, at det er leveret til/solgt fra havnen i Rotterdam. Gas olie er af en bedre kvalitet end fuel olie. Spotpris: Prisen for en vare leveret i dag. TTF: (Title Transfer Facility) Den hollandske gasbørs. TTF bliver ofte brugt som et benchmark for gasprisen på kontinentet. Volatilitet: Udtryk for, at f.eks. priserne svinger op og ned. Et marked er ofte volatilt, når det er præget af usikkerhed, og markedsdeltagerne har svært ved at blive enige om, hvilken retning prisen bør bevæge sig. WTI: (West Texas Intermediate) En benchmark pris på amerikansk olie med fysisk levering fra tankanlæg i Cushing, Oklahoma, hvortil olien leveres med rørledning.