Udsyn. El- og gasmarkederne har bevæget sig sidelæns den seneste tid, men med forlængelse af OPEC-aftalen kan stigninger være på vej. Den 23.

Transkript

1 Udsyn Den 23. maj 2017 El- og gasmarkederne har bevæget sig sidelæns den seneste tid, men med forlængelse af OPEC-aftalen kan stigninger være på vej. Få andel i fremtiden SEAS-NVE.DK

2 Resumé Her finder du et overblik over de vigtigste nøgletal. Markedsoversigten giver et overblik over de vigtigste nøgletal for de seneste to ugers udvikling i el- og gasmarkederne. Se eventuelt forklaring af de anvendte begreber i ordlisten på side 13. Markedsoversigt Nøgletal Uge 20 Tendens Kommentar El Systempris, Q ,45 /MWh -0,3 % Potentiel nedbør under normal kan sende prisen op El DK1 EPAD, Q3-17 4,10 /MWh 10,8 % El DK2 EPAD, Q3-17 4,85 /MWh -3,6 % Gas TTF, Q ,60 /MWh 1,6 % Tendens til stigende marked påvirket af olieprisen Kul API2, Q ,50 $/ton 5,7 % Stigende efterspørgsel i Europa giver prishop på kul CO2 EUADEC-17 4,84 /ton 8,8 % Produktionsøgning på kulfyrede kraftværker hæver prisen på CO2-kvoter Hydrobalancen 103,8 TWh -2,8 % Nedbør lidt under det normale niveau sænker hydrobalancen Brent råolie 53,61 $/barrel 5,4 % Forventning om forlængelse af OPEC-aftale sender olieprisen op. OMXC20Cap 1142,11-0,6 % EUR/USD 1,1204 2,5% Udsyn gengiver SEAS-NVE s vurderinger af og forventninger til markedsudviklingen. Indholdet kan ikke erstatte konkret rådgivning, og SEAS-NVE kan ikke gøres ansvarlig for beslutninger, som træffes på grundlag af indholdet.

3 EUR/MWh Elmarkedet Forwardmarkedet er faldet en smule hen over maj måned i takt med stigende hydrobalance. Spotpriserne er fortsat høje som følge af lave vandmagasiner i Norden og i Spanien. Mere nedbør har presset forwardpriserne lidt ned Forwardprisen for det kommende kvartal fortsætter den flade trend - dog med en tendens til at være svagt faldende. Forwardpriserne i det nordiske marked er generelt faldet lidt tilbage, fordi flere analyser på peger, at hydrobalancen bliver styrket den kommende tid. I slutningen af uge 20 steg forwardpriserne - primært som følge af stigende kulpriser. Udviklingen på udvalgte forwardpriser oktober 2016 november 2016december 2016 januar 2017 januar 2017 marts 2017 april 2017 maj 2017 Q

4 EUR/MWh EUR/MWh Forwardkurven på systemprisen Udviklingen på danske EPAD kontrakten oktober 2016 november 2016 december 2016 januar 2017 februar 2017 marts 2017 april 2017 maj 2017 ARH Q3-17 CPH Q3-17

5 EUR/MWh Højeste spotpriser for maj måned i 3 år Spotpriserne for maj har de første tre uger af måneden ligget på et relativt høj niveau. De høje priser skyldes primært underskud i de nordiske vandmagasiner, men rekordlave vandmagasiner i Spanien spiller også ind. Med lave vandmagasiner i Spanien er der blevet trukket elkraft fra Frankrig, som igen har trukket elkraft fra Tyskland. Derudover har produktionen af vindenergi i maj måned været lav, hvilket har udfordret elsystemet. I Norge er snesmeltningen (også kaldet vårflommen ) blevet varslet og dermed er der udsigt til faldende spotpriser i Norden. Daglige spotpriser år til dato DK1 DK2 DK1 månedlig gennemsnit DK2 månedlig gennemsnit

6 EUR/MWh Gasmarkedet Sidelæns prisforventning i forwardmarkedet med svag tendens mod stigende priser. Forwardmarked påvirket af oliemarkedet I mangel på andre, mere fundamentale, ændringer i gasmarkedet er forventningen, at den stigende oliepris har en afsmittende effekt på forwardmarkedet, selvom under 40% af de langsigtede forsyningskontrakter på gas er bundet op på olieprisen. Prisen har derfor rettet sig i takt med, at olieprisen er steget. Gasprisen vil sandsynligvis også følge olieprisen lidt op, men den stabile produktion fra Rusland og Norge har en dæmpende effekt. Prisen forventes at ligge i spændet 16,5-17 euro per MWh. Udviklingen på udvalgte forwardkontrakter oktober 2016 november 2016december 2016 januar 2017 januar 2017 marts 2017 april 2017 maj 2017 TTF Q3-17 TTF 2018

7 EUR/MWh Spotmarkedet Spotprisen følger stadig den generelle sommertendens, hvor lavere forbrug medfører lavere efterspørgsel og dermed lavere priser. Derudover har høje produktionstal fra Nordsøen medført et større udbud af gas end forventet. Lagrene er dog ikke så fyldte, som de var sidste år på samme tid, hvilket vil medføre en mere stabil nedre grænse for spotgaspriserne end sidste år. Der forventes et niveau, der er faldende med 0,3-0,5 euro per MWh i den kommende periode. Udviklingen i daglig gaspris oktober 2016 oktober 2016 november 2016december 2016 januar 2017 februar 2017 marts 2017 april 2017

8 USD pr. bbl Brændselsmarkeder Forventning om OPEC forlængelse på mere end 6 måneder I takt med udtalelserne fra OPEC om en 8-måneders forlængelse har olieprisen bevæget sig støt op og har er blevet handlet på omkring 55 dollar per tønde. Man forventer, at oliemarkedet er rimeligt i balance, og at der fremadrettet vil komme fald i olielagrene. Med den stærke udmelding og vilje fra OPEC og Rusland er det usandsynligt, at vi vil se priser, der tester 40 dollar per tønde i en længere periode. Forventningen i markedet er derfor også opadgående og der forventes priser, der kan stige til op mod dollar per tønde i den kommende periode. Brent råolie oktober 2016 november 2016 december 2016 januar 2017 februar 2017 marts 2017 april 2017 maj 2017

9 EUR/ton USD /ton EUR/ton Kulprisen påvirket af stigende europæisk elproduktion fra kulkraftværker I slutningen af uge 20 steg kulprisen på API2 (kul leveret på havnen i Amsterdam). Stigningen kommer som et resultat af den stigende efterspørgsel fra de europæiske kulkraftværker, der producerer mere end normalt for årstiden. Den øgede produktion kommer som et resultat af blandt andet de lave vandmagasiner i Spanien. Derudover er der stadig problemer i Australien med meget store vandmængder, der forhindrer kullet i at blive transporteret fra minerne og ud til havnebyerne. Udvikling i API2 kulprisen oktober 2016november 2016december 2016 januar 2017 februar 2017 marts 2017 april 2017 maj USD/Ton EUR/Ton Stigende efterspørgsel hæver prisen på CO2-kvoter I forlængelse af de stigende kulpriser er prisen på CO2-kvoter steget den seneste uge. Prisniveauet er dog stadig meget lavt og ligger fortsat under 5 euro per ton. Udviklingen i prisen på CO2 kvoter oktober 2016 november 2016december 2016 januar 2017 januar 2017 marts 2017 april 2017 maj 2017

10 Vejret Lidt varmere vejr i vente Prognoserne for resten af maj peger på lidt lunere vejr, men med blandende signaler. For juni måned og de efterfølgende måneder er prognosen, at temperaturen vil være normal både i Skandinavien og i Tyskland, men med risiko for temperaturer under normalen i det nordlige Skandinavien, der kan brede sig sydover. Temperaturen i Danmark C Normal Forventet Faktisk

11 MWh TWh Mindre nedbør i den kommende tid I slutningen af maj og i juni forventes nedbør under eller på normalen. Hydrobalancen i Norden Uge Normal Prognose 22/ Normale vindforhold Der forventes lidt under normal vind i resten af maj og normal vind i juni. Vindproduktionen i Danmark, uge DK1 DK2 DK Mandag Tirsdag Onsdag Torsdag Fredag Lørdag Søndag

12 Makroøkonomi Aktiemarkedet har i maj måned taget sig et pusterum efter det franske præsidentvalg, som løftede markederne i slutningen af april. OMXC20 Cap oktober 2016 november 2016december 2016 januar 2017 januar 2017 marts 2017 april 2017 maj 2017 Der har været et hop i euroen efter Eurozonen fremviste solide økonomiske nøgletal. Valutakurs: EUR/USD 1,14 1,12 1,1 1,08 1,06 1,04 1,02 1 0,98 oktober 2016 november 2016 december 2016 januar 2017 januar 2017 marts 2017 april 2017 maj 2017

13 Ordliste API2 Argus Price Index 2. VestDanmark. System + EPAD = Områdepris amerikanske økonomi, og hvilke forventninger markedet kan have til forbruget. Barrel, bbl Tønde 42 US gallons = ca. 158,9 liter. Backwardation Beskrivelse af forwardkurven, når den er faldende ud i tid, og dermed viser, at prisen på en vare er lavere jo længere ud i tid leverancen ønskes. Bearish stemning Markedet tror, at prisen vil falde/ markedet har fokus på faktorer, der kan få prisen til at falde Brent Et samlet indeks af produceret olie fra fire forskellige felter i Nordsøen, bl.a. fra feltet Brent. Prisen på Brent bruges bl.a. som et indeks for olieprisen i Europa. Bullish stemning Markedet tror, at prisen vil stige/ markedet har fokus på faktorer, der kan få prisen til at stige Contango Beskrivelse af forwardkurven, når den er stigende ud i tid, og dermed viser, at prisen på en vare er højere jo længere ud i tid leverancen ønskes. EEX Den tyske elbørs, hvor handel med el og gas i Tyskland bl.a. foregår. EIA (Energy Institute America) Det amerikanske energiinstitut, der bl.a. månedigt kommer med en rapport om deres forventninger til udbuds- og efterspørgselssituationen på kort sigt. EPAD (Electricity Price Area Differen-tials) Også kaldet områdepristillæg. Tillæg (eller fradrag) til systemprisen for at få elprisen i et specifikt prisområde, f.eks. Forwardmarkedet Handel med fremtidig leverance. Fundamentalerne = Udbuds- og efterspørgselssiden. GPN (Gas Point Nordic) Den danske gasbørs, der har en meget lav grad af likviditet. Hydrobalancen Den samlede mængde vand og sne i Norden set i forhold til normalen. Der medregnes kun vand og sne der er eller vil kunne komme ned i vandmagasinerne. IEA (International Energy Agency) OECD s energiagentur, der bl.a. månedligt kommer med en rapport om deres forventninger til udbuds- og efterspørgselssi-tuationen på kort sigt. Desuden koordine-rer de, hvornår der skal frigives olie fra medlemslandenes lagre. Inflow Mængde af vand der løber til vandmagasinerne. Kan komme fra snesmeltning eller nedbør. ISM (Supply Management Index) Månedligt amerikansk indeks, baseret på en spørgeundersøgelse blandt 300 amerikanske produktionsvirksomheder om beskæftigelse, produktion, nye ordrer, levering fra leverandører og lagerbeholdning. Et indeks over 50 betyder, at den amerikanske produktion er voksende, og dermed at der er vækst. Et indeks under 50 betyder, at produktionen er faldende. Jobrapport Første fredag i måneden kommer der en jobrapport i USA, der viser, hvorvidt beskæftigelsen er steget eller faldet. Da USA er en af de største energiforbrugere globalt set, bruges jobrapporten som en indikation på, hvor godt det går med den LNG (Liquid Natural Gas) Naturgas, der er gjort flydende. LNG kan fragtes med skibe modsat almindelig naturgas, der kun kan fragtes via rørledninger. MC-kul Marginalomkostningerne for et kulkraftværk. Et vigtigt benchmak for de nordiske elpriser. Mb/d Million barrel pr. dag NBP (National Balancing Point) Virtuelt han-delspunkt i England. NBP er det mest likvide handelspunkt i Europa. NCG (Net Connect Germany) Tysk gasbørs, placeret i den Nordvesteuropæiske del af Tyskland. Det er den mest likvide tyske gasbørs, og den følger TTF meget tæt. Nedside Når der er én eller flere faktorer, der giver et nedadgående pres på prisen. NordPool Den nordiske elbørs, hvor handel med el i Danmark, Norge, Sverige og Finland foregår. OPEC (Organisation of Petroleum Exporting Countries) Kartel bestående af 12 olieproducerende lande, der står for ca. 40 pct. af verdens olieproduktion. De prøver at påvirke olieprisen ved at sætte kvoter for, hvor meget landene må producere. PEGAS er en handelsplatform og står for Pan- European Gas Cooperation.

14 Ordliste - fortsat PMI (Purchasing Manager Index) Månedligt, amerikansk indeks, baseret på en spørgeundersøgelse blandt 300 amerikanske indkøbsvirksomheder om beskæftigelse, produktion, nye ordrer, levering fra leverandører og lagerbeholdning. Et indeks over 50 betyder, at den amerikanske produktion er voksende, og dermed at der er vækst. Et indeks under 50 betyder, at produktionen er faldende. Opside Når der er én eller flere faktorer, der giver et opadgående pres på prisen. RFO (Rotterdam Fuel Oil) Raffineret produkt baseret på råolie, der kan bruges i motorer m.m. Navnet Rotterdam referer til, at det er leveret til/solgt fra havnen i Rotterdam. Fuel olie er af en dårligere kvalitet end gas olie. RGO (Rotterdam Gas Oil) Raffineret produkt baseret på råolie, der kan bruges i motorer m.m. Navnet Rotterdam refererer til, at det er leveret til/solgt fra havnen i Rotterdam. Gas olie er af en bedre kvalitet end fuel olie. Spotpris Prisen for en vare leveret i dag. TTF (Title Transfer Facility) Den hollandske gasbørs. TTF bliver ofte brugt som et benchmark for gasprisen på kontinentet. Volatilitet Udtryk for, at f.eks. priserne svinger op og ned. Et marked er ofte volatilt, når det er præget af usikkerhed, og markedsdeltagerne har svært ved at blive enige om, hvilken retning prisen bør bevæge sig. WTI (West Texas Intermediate) En benchmark pris på amerikansk olie med fysisk levering fra tankanlæg i Cushing, Oklahoma, hvortil olien leveres med rør-ledning.