M A R K E D S I N D S I G T 1 0. M AJ

Transkript

1 M A R K E D S I N D S I G T 1 0. M AJ ELMARKEDET M ULIG CO2-SKAT PÅ VEJ I T Y SKLAND GASMARKEDET HØJ VOLAT ILIT ET I GASM AR KED ET, M ENS O LIEPRISEN M IST ER PUST EN

2 ELMARKEDET Det nordiske kraftmarked ser i det store billede ud til teknisk set, at være lidt på vej ud af den nedagående pristendens som det har ligget i siden Nærmeste kalenderår er kravlet op fra en bund omkring 16,2 til nu at handle omkring 20,2 Euro/MW. Kraftmarkedet er dog et sekundært marked så den underliggende dynamik som er vigtig for prisudviklingen skal findes der, hvor der fås input fra. En vigtig inputgiver til det nordiske kraftmarked er som altid vejret. Her gælder at hydrobalancen efterhånden har fået sig arbejdet i et underskud omkring -5,8 TWh. Dette er et tilstrækkeligt stort underskud til at hydroproducenterne er i kontrol og afvigelser fra normalen på nedbørssiden er derfor nu noget som får relativt set større indflydelse. For nuværende er det tørt og varmt, men en normalisering forventes sidst i perioden. Samlet set noget som holder fronten og spotten relativ stærk, men ikke noget som sender nævneværdigt signal længere ude på kurven. CO 2 -markedet er en anden faktor der skal holdes et meget vågent øje med. UK har længe haft implementeret et CO 2 -prisgulv som reelt har betydet at omkostningen ved, at udlede CO 2 er langt højere end det som kvoteprisen i sig selv siger. En lignende ordning har Frankrig for nylig offentliggjort at man overvejer og nyt er at nu at Tyskland også overvejer det samme. Med andre ord er der igen kommet gang i de politiske input til CO 2 og dette er ekstremt vigtigt idet markedet i sig selv er en politisk opfindelse. Alle tiltag har desuden til formål at adressere det store kvoteoverskud og dermed i effekt hæve priserne. For nuværende er man meget tidlig i processen og usikkerheden er afgjort så stor at det ikke bør have den store prismæssige indflydelse. Det er dog en ekstrem vigtig faktor at holde øje med. De tyske priser er kommet op på det seneste, men styrken og momentum bag er ikke overbevisende. Kulmarkedet virker ikke til at kunne drive kraftpriserne længere op og uden støtte fra CO 2 og gas virker det vanskeligt at forestille sig at prisstigningerne kan fortsætte. Alt i alt neutrale input til det nordiske kraftmarked på den korte bane, men afgjort vigtige faktorer som der skal holdes øje med fremadrettet.

3 /MWh /MWh Prisudvikling EL Ugespot SYSTEM 20 DK1 DK2 0 jan 12 jul 12 jan 13 jul 13 jan 14 jul 14 jan 15 System SYSTEM 2017 SYSTEM jan 12 jul 12 jan 13 jul 13 jan 14 jul 14 jan 15 SYSTEM 2019

4 /ton /MWh CfD'ere ,00 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 0,00 jan 14 jul 14 jan 15 CfD VEST 2017 CfD ØST 2017 Prisudvikling CO 2 og KUL CO og ,00 12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 0,00 jun 12 dec 12 jun 13 dec 13 jun 14 dec 14 CO CO2 2017

5 TWh $/ton Kul 2017 (API2) Kul YR sep 12 dec 12 mar 13 jun 13 sep 13 dec 13 mar 14 jun 14 sep 14 dec 14 Hydrobalancen 15 Hydrobalance (afvigelse fra normalen) jan 12 jan 13 jan 14 jan Hydrobalance Forecast

6 GASMARKEDET Som de fleste andre energiarter er gas kommet markant ned i pris de seneste par år. Baggrunden for faldet skal findes i oliemarkedet som har korrigeret sig markant ned prismæssigt. Såfremt Hub-gas markedet ikke faldt i pris ville olieindekseret gas oversvømme markedet og så at holde dette væk fra markedet er gaspriserne presset ned. Selvom priserne på gas kan synes lave er det vigtigt at tænke på at markedet står overfor et meget stor vækst i mængden af LNG. Specielt USA og Australien kommer til at levere meget store mængder til verdensmarkedet det næste stykke tid og vi har allerede set det første amerikanske LNG-skib ankomme til Europa (Portugal). kommer til at mærke noget nævneværdigt pres hverken den ene eller den anden vej. Med neutral udvikling i efterspørgslen, men stigende udbud virker det derfor samlet set som om gasmarkedet bevæger sig i retning af et overforsynet marked. Afhængigheden af vejret må dog ikke undervurderes og med to varme vintre i træk kan fokus på dette risikere at falde lidt væk. Risikoen er generelt set stigende i vinterperioden og koldere vejr end normalt er tilstrækkeligt til at få priserne til at skyde op uanset om markedet overordnet set er velforsynet. Efterspørgselssiden forventes ikke at ændre sig nævneværdigt over de næste par år. Det forventes således ikke, at være fra denne front, at markedet

7 EUR/MWh EUR/MWh Spread mellem GPN og NCG Prisudvikling GAS Historisk prisudvikling for dansk, tysk og engelsk gasbørs NCG GPN NBP 0-2 Kilde: Bloomberg NCG - År & kontrakt 2015 kontrakt NCG 2015 NCG NCG YR jan apr 14 apr 14 okt 14 jan 15 okt jan 1516 apr 16 Kilde: Bloomberg

8 maj 16 feb 16 feb 16 feb 16 feb 16 feb 16 feb 15 feb 15 feb 15 feb 15 feb 15 jan 15 jan 15 jan 15 jan 15 jan 15 USD/t USD/Barrel Prisudvikling OLIE Historisk prisudvikling for Brent Kilde: Bloomberg Forward Rotterdam Gas og Fuel Oil - År kontrakt maj 14 aug 14 nov 14 feb 15 feb 16 RGO RGO RFO Kilde: Deutsche Bank

9 Hvis du har spørgsmål eller vil vide mere Overvejer du, hvordan du bedst kan optimere jeres energiaftaler? Den bedste løsning afhænger af markedssituationen, men også af jeres risikovillighed og jeres behov for energi. Ring eller skriv til din kontaktperson. Så kan vi i fællesskab sammensætte den rigtige løsning for jer. Læs også flere nyheder om energimarkederne på vores erhvervsweb-site eller download vores app Energimarked i AppStore. DONG Energy Teknikerbyen Virum salg@dongenergy.dk ORDLISTE

10 ORDLISTE API2: Argus Price Index 2 Barrel, bbl Tønde: 42 US gallons = ca. 158,9 liter. Backwardation: Beskrivelse af forwardkurven, når den er faldende ud i tid, og dermed viser, at prisen på en vare er lavere jo længere ud i tid leverancen ønskes. Bearish stemning: markedet tror, at prisen vil falde/ markedet har fokus på faktorer, der kan få prisen til at falde Brent: Et samlet indeks af produceret olie fra fire forskellige felter i Nordsøen, bl.a. fra feltet Brent. Prisen på Brent bruges bl.a. som et indeks for olieprisen i Europa. Bullish stemning: markedet tror, at prisen vil stige/ markedet har fokus på faktorer, der kan få prisen til at stige CfD: (Contract for Difference) Også kaldet områdepristillæg. Tillæg (eller fradrag) til systemprisen for at få elprisen i et specifikt prisområde, f.eks. Vest Danmark. System + CfD = Områdepris Contango: Beskrivelse af forwardkurven, når den er stigende ud i tid, og dermed viser, at prisen på en vare er højere jo længere ud i tid leverancen ønskes. EEX: Energibørs i Tyskland. Priser for bl.a. PEGAS NCG kan findes via EIA: (Energy Institute America) Det amerikanske energiinstitut, der bl.a. månedigt kommer med en rapport om deres forventninger til udbuds- og efterspørgselssituationen på kort sigt. Forwardmarkedet: Handel med fremtidig leverance. Fundamentalerne = Udbuds- og efterspørgselssiden. GPN: (Gas Point Nordic) Den danske gasbørs, der har en meget lav grad af likviditet. Hydrobalancen: Den samlede mængde vand og sne i Norden set i forhold til normalen. Der medregnes kun vand og sne der er eller vil kunne komme ned i vandmagasinerne. IEA: (International Energy Agency) OECD s energiagentur, der bl.a. månedligt kommer med en rapport om deres forventninger til udbuds- og efterspørgselssituationen på kort sigt. Desuden koordinerer de, hvornår der skal frigives olie fra medlemslandenes lagre. Inflow: Mængde af vand der løber til vandmagasinerne. Kan komme fra snesmeltning eller nedbør. ISM: (Supply Management Index) Månedligt amerikansk indeks, baseret på en spørgeundersøgelse blandt 300 amerikanske produktionsvirksomheder om beskæftigelse, produktion, nye ordrer, levering fra leverandører og lagerbeholdning. Et indeks over 50 betyder, at den amerikanske produktion er voksende, og dermed at der er vækst. Et indeks under 50 betyder, at produktionen er faldende. Jobrapport: Første fredag i måneden kommer der en jobrapport i USA, der viser, hvorvidt beskæftigelsen er steget eller faldet. Da USA er en af de største energifor-brugere globalt set, bruges jobrapporten som en indikation på, hvor godt det går med den amerikanske økonomi, og hvilke forventninger markedet kan have til forbruget. LNG: (Liquid Natural Gas) Naturgas, der er gjort flydende. LNG kan fragtes med skibe modsat almindelig naturgas, der kun kan fragtes via rørledninger. MC-kul: Marginalomkostningerne for et kulkraftværk. Et vigtigt benchmak for de nordiske elpriser. Mb/d: million barrel pr. dag NBP: (National Balancing Point) Virtuelt handelspunkt i England. NBP er det mest likvide handelspunkt i Europa. NCG: (Net Connect Germany) En tysk gashub, placeret i den nordvestlige del af Tyskland. Nedside: Når der er én eller flere faktorer, der giver et nedadgående pres på prisen. Nasdaq OMX: Den nordiske elbørs, hvor forward-handel med el i Danmark, Norge, Sverige og Finland foregår. OPEC: (Organisation of Petroleum Exporting Countries) Kartel bestående af 12 olieproducerende lande, der står for ca. 40 pct. af verdens olieproduktion. De prøver at påvirke olieprisen ved at sætte kvoter for, hvor meget landene må producere. PEGAS: er en handelsplatform og står for Pan-European Gas Cooperation. PMI: (Purchasing Manager Index) Månedligt, amerikansk indeks, baseret på en spørgeundersøgelse blandt 300 amerikanske indkøbsvirksomheder om beskæftigelse, produktion, nye ordrer, levering fra leverandører og lagerbeholdning. Et indeks over 50 betyder, at den amerikanske produktion er voksende, og dermed at der er vækst. Et indeks under 50 betyder, at produktionen er faldende. Powernext: er et fransk investeringsfirma, der bl.a. handler med energiprodukter og designer og driver elektroniske handelsplatforme Opside: Når der er én eller flere faktorer, der giver et opadgående pres på prisen. RFO: (Rotterdam Fuel Oil) Raffineret produkt baseret på råolie, der kan bruges i motorer m.m. Navnet Rotterdam referer til, at det er leveret til/solgt fra havnen i Rotterdam. Fuel olie er af en dårligere kvalitet end gas olie. RGO: (Rotterdam Gas Oil) Raffineret produkt baseret på råolie, der kan bruges i motorer m.m. Navnet Rotterdam refererer til, at det er leveret til/solgt fra havnen i Rotterdam. Gas olie er af en bedre kvalitet end fuel olie. Spotpris: Prisen for en vare leveret i dag. TTF: (Title Transfer Facility) Den hollandske gasbørs. TTF bliver ofte brugt som et benchmark for gasprisen på kontinentet. Volatilitet: Udtryk for, at f.eks. priserne svinger op og ned. Et marked er ofte volatilt, når det er præget af usikkerhed, og markedsdeltagerne har svært ved at blive enige om, hvilken retning prisen bør bevæge sig. WTI: (West Texas Intermediate) En benchmark pris på amerikansk olie med fysisk levering fra tankanlæg i Cushing, Oklahoma, hvortil olien leveres med rørledning.