M A R K E D S I N D S I G T 1 5. D E C E M B E R

Transkript

1 M A R K E D S I N D S I G T 1 5. D E C E M B E R ELMARKEDET HIST O RISK LAVE PRISER ER BLEVET ENDNU LAVERE GASMARKEDET VARM T VEJR O G SVAG O LIEPRIS SENDER G ASPRISEN NED

2 ELMARKEDET Sidste uges prisudvikling fortsatte i samme spor som de foregående 6 uger. Dermed var det 7. uge i træk med prisfald til nærmeste årskontrakt. Og i de fleste af ugerne blev der endda sat nye all time lows til år 2016 kontrakten. Det er blot en fortsættelse af det utroligt varme, våde og blæsende vejr der har sendt markedet længere ned. Ud over inputtet fra vejret, var inputtet fra brændselskomplekset også det samme med fald til alle komponenter (kul, gas CO 2 og olie). Det sendte ikke kun nærmeste årskontrakt ned, men alle årskontrakterne, der stort set alle sammen satte nye all time lows. Dermed er der ikke så meget nyt at berette, da det længe har været de samme drivere der har drevet det nordiske kraftmarked: mildt vejr og svage brændselspriser. At CO 2 'en også var svag i sidste uge kom som en konsekvens af, at det fredag blev klart, at der ikke kunne nås en aftale i Paris med bindende reduktionsmål. Det mindsker sandsynligheden for at EU går mere i front end det allerede er tilfældet, og annoncerer strammere reduktionsmål. Det sendte CO 2 'en ned i et niveau omkring 8,00 /ton, et fald på ca. ½ /ton. På positivsiden tæller at der trods alt blev lavet en aftale med alle lande, og man har nu en ramme at arbejde ud fra i forhold til at forhandle videre. Dette er den sidste Markedsindsigt i år. Derfor er det passende at gøre list status på året. Det har i mange henseender været et helt utroligt år i det nordiske kraftmarked. Afslutningen på året ser endda ud til at blive endnu mere utrolig end resten af året, med et markedet der lige pt ikke synes at have nogen bund. Indtil i fredags er nærmeste årskontrakt faldet med 40% for systemprisens vedkommende, og alene siden 30. oktober er prisen faldet med 25%. Da en god del af faldet er relateret til vejret er de danske prisområder ikke faldet helt så meget, men knap 30% er det da blevet til, hvilket også må siges at være et pænt prisfald. Om 2016 bringer helt samme prisfald er svært at sige, men med den tur ned ad markedet har taget på det seneste, er der ikke meget præmie tilbage for tørt vejr i løbet af året. Hvor varme og våde vejrprognoserne end ser ud pt. så ved vi hvor hurtigt de kan vende, og skulle det ske, vurderes der at være en pæn upside fra de nuværende historisk lave niveauer.

3 /MWh /MWh Prisudvikling EL Ugespot SYSTEM 20 DK1 DK2 0 jan 12 jul 12 jan 13 jul 13 jan 14 jul 14 System SYSTEM 2016 SYSTEM jan 12 jul 12 jan 13 jul 13 jan 14 jul 14 SYSTEM 2018

4 /ton /MWh CfD'ere ,00 7,00 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 0,00 jan 13 jul 13 jan 14 jul 14 CfD VEST 2016 CfD ØST 2016 Prisudvikling CO 2 og KUL CO og ,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 CO ,00 jun 12 dec 12 jun 13 dec 13 jun 14 dec 15 CO2 2016

5 TWh $/ton Kul 2015 (API2) Kul YR feb 12 maj 12 aug 12 nov 12 feb 13 maj 13 aug 13 nov 13 feb 14 maj 14 aug 14 Hydrobalancen 15 Hydrobalance (afvigelse fra normalen) jan 12 jan 13 jan Hydrobalance Forecast

6 GASMARKEDET Også gasprisen kom ned i sidste uge, på det samme svage input fra vejret som generelt har været med til at sende gasprisen ned over de seneste par måneder. Endnu en uge med svag oliepris var blot med til at lægge yderligere pres nedad. Vejrprognoserne viser varmere vejr end normalt så langt prognoserne forecaster. Dette gælder både 10, 15 og 30 dages prognoserne. Jo længere frem vi kigger des større bliver usikkerheden naturligt nok, men billedet er samstemmende, at det ser varmt ud resten af december og ind i januar måned. Dette kombineret med en god forsyningssituation har sendt gasprisen længere ned, og vi har igen sat nye all time lows for kontrakterne i år Længere ude på kurven har olieprisen også presset gasprisen ned. Olieprisen har bare fortsat været svag oven på skuffelsen fra OPEC-mødet sidste fredag, hvor OPEC blev enige om at øge produktionen med 1,5 mio. tønder olie om dagen. Denne uge er åbnet med yderligere fald og vi har været nede og teste den laveste pris vi så i kølvandet på finanskrisen i 2008/2009 (36,20 $/tønde; 24. december 2008), men det er indtil videre blevet afvist. I et overordnet perspektiv ser olien dog fortsat svag ud, men flere og flere olieselskaber kæmper også med finansielle udfordringer, så spørgsmålet er hvor længe denne udmattelseskamp kan blive ved. Dermed runder gasprisen også et svagt år af med endnu lavere priser, og fra 31. december til i fredags er nærmeste årskontrakt på NCG faldet med 23%. Ikke helt så meget som nordisk el, men stadig et pænt prisfald. Om prisfaldene fortsætter afhænger i høj grad af hvad der sker med vejret den kommende vinter og hvad olieprisen gør i løbet af næste år. Hvis vi ser et fortsat overforsynet oliemarked ser det svært ud at løfte olieprisen (ud over hvad der allerede er inddiskonteret i forwardkurven), og med de vejrprognoser vi ser lige pt. ser det også mest af alt svagt ud for gasprisen. Vi ved dog også hvor hurtigt vejret kan skifte, og med de nuværende prisniveauer må der siges at være en pæn upside såfremt vi skulle blive ramt af en længere kuldeperiode. For denne uge er der udsigt til en vigtig nyhed på torsdag. Her forventes det at den hollandske regering annoncerer produktionstilladelsen for Groningen for næste år. For nogle uger siden blev en dom afsagt der satte en begrænsning på 27 bcm, og hvis regeringen vælger at lægge sig på samme niveau, forventer vi ikke de store bevægelser i markedet. Skulle regeringen komme ud med en overraskelse i form af en lavere produktionstilladelse, vil det dog være bullish for gasmarkedet. Alt i alt sendte varmt vejr og svag oliepris gasprisen ned, og nærmeste årskontrakt faldt med godt 1 /MWh (næsten 10 øre/m 3 ) i sidste uge alene.

7 EUR/MWh EUR/MWh EUR/MWh Spread mellem GPN og NCG Prisudvikling GAS Historisk prisudvikling for dansk, tysk og engelsk gasbørs NCG GPN NBP 0-2 Kilde: Bloomberg NCG - År & kontrakt 2015 kontrakt 25, , , , , ,4 19 NCG 2015 NCG NCG YR , dec aug mar 12 jun 12 sep nov dec 12 mar 13 jun feb sep 13 dec 13 maj 14 jun 14 aug dec nov Kilde: Bloomberg

8 dec 15 dec 15 aug 14 aug 14 aug 14 USD/t USD/Barrel Prisudvikling OLIE Historisk prisudvikling for Brent Kilde: Bloomberg Forward Rotterdam Gas og Fuel Oil - År kontrakt dec 13 mar 14 jun 14 dec 15 RGO RGO RFO Kilde: Deutsche Bank

9 Hvis du har spørgsmål eller vil vide mere Overvejer du, hvordan du bedst kan optimere jeres energiaftaler? Den bedste løsning afhænger af markedssituationen, men også af jeres risikovillighed og jeres behov for energi. Ring eller skriv til din kontaktperson. Så kan vi i fællesskab sammensætte den rigtige løsning for jer. Læs også flere nyheder om energimarkederne på vores erhvervsweb-site eller download vores app Energimarked i AppStore. DONG Energy Teknikerbyen Virum salg@dongenergy.dk ORDLISTE

10 ORDLISTE API2: Argus Price Index 2 Barrel, bbl Tønde: 42 US gallons = ca. 158,9 liter. Backwardation: Beskrivelse af forwardkurven, når den er faldende ud i tid, og dermed viser, at prisen på en vare er lavere jo længere ud i tid leverancen ønskes. Bearish stemning: markedet tror, at prisen vil falde/ markedet har fokus på faktorer, der kan få prisen til at falde Brent: Et samlet indeks af produceret olie fra fire forskellige felter i Nordsøen, bl.a. fra feltet Brent. Prisen på Brent bruges bl.a. som et indeks for olieprisen i Europa. Bullish stemning: markedet tror, at prisen vil stige/ markedet har fokus på faktorer, der kan få prisen til at stige CfD: (Contract for Difference) Også kaldet områdepristillæg. Tillæg (eller fradrag) til systemprisen for at få elprisen i et specifikt prisområde, f.eks. Vest Danmark. System + CfD = Områdepris Contango: Beskrivelse af forwardkurven, når den er stigende ud i tid, og dermed viser, at prisen på en vare er højere jo længere ud i tid leverancen ønskes. EEX: Energibørs i Tyskland. Priser for bl.a. PEGAS NCG kan findes via EIA: (Energy Institute America) Det amerikanske energiinstitut, der bl.a. månedigt kommer med en rapport om deres forventninger til udbuds- og efterspørgselssituationen på kort sigt. Forwardmarkedet: Handel med fremtidig leverance. Fundamentalerne = Udbuds- og efterspørgselssiden. GPN: (Gas Point Nordic) Den danske gasbørs, der har en meget lav grad af likviditet. Hydrobalancen: Den samlede mængde vand og sne i Norden set i forhold til normalen. Der medregnes kun vand og sne der er eller vil kunne komme ned i vandmagasinerne. IEA: (International Energy Agency) OECD s energiagentur, der bl.a. månedligt kommer med en rapport om deres forventninger til udbuds- og efterspørgselssituationen på kort sigt. Desuden koordinerer de, hvornår der skal frigives olie fra medlemslandenes lagre. Inflow: Mængde af vand der løber til vandmagasinerne. Kan komme fra snesmeltning eller nedbør. ISM: (Supply Management Index) Månedligt amerikansk indeks, baseret på en spørgeundersøgelse blandt 300 amerikanske produktionsvirksomheder om beskæftigelse, produktion, nye ordrer, levering fra leverandører og lagerbeholdning. Et indeks over 50 betyder, at den amerikanske produktion er voksende, og dermed at der er vækst. Et indeks under 50 betyder, at produktionen er faldende. Jobrapport: Første fredag i måneden kommer der en jobrapport i USA, der viser, hvorvidt beskæftigelsen er steget eller faldet. Da USA er en af de største energifor-brugere globalt set, bruges jobrapporten som en indikation på, hvor godt det går med den amerikanske økonomi, og hvilke forventninger markedet kan have til forbruget. LNG: (Liquid Natural Gas) Naturgas, der er gjort flydende. LNG kan fragtes med skibe modsat almindelig naturgas, der kun kan fragtes via rørledninger. MC-kul: Marginalomkostningerne for et kulkraftværk. Et vigtigt benchmak for de nordiske elpriser. Mb/d: million barrel pr. dag NBP: (National Balancing Point) Virtuelt handelspunkt i England. NBP er det mest likvide handelspunkt i Europa. NCG: (Net Connect Germany) En tysk gashub, placeret i den nordvestlige del af Tyskland. Nedside: Når der er én eller flere faktorer, der giver et nedadgående pres på prisen. Nasdaq OMX: Den nordiske elbørs, hvor forward-handel med el i Danmark, Norge, Sverige og Finland foregår. OPEC: (Organisation of Petroleum Exporting Countries) Kartel bestående af 12 olieproducerende lande, der står for ca. 40 pct. af verdens olieproduktion. De prøver at påvirke olieprisen ved at sætte kvoter for, hvor meget landene må producere. PEGAS: er en handelsplatform og står for Pan-European Gas Cooperation. PMI: (Purchasing Manager Index) Månedligt, amerikansk indeks, baseret på en spørgeundersøgelse blandt 300 amerikanske indkøbsvirksomheder om beskæftigelse, produktion, nye ordrer, levering fra leverandører og lagerbeholdning. Et indeks over 50 betyder, at den amerikanske produktion er voksende, og dermed at der er vækst. Et indeks under 50 betyder, at produktionen er faldende. Powernext: er et fransk investeringsfirma, der bl.a. handler med energiprodukter og designer og driver elektroniske handelsplatforme Opside: Når der er én eller flere faktorer, der giver et opadgående pres på prisen. RFO: (Rotterdam Fuel Oil) Raffineret produkt baseret på råolie, der kan bruges i motorer m.m. Navnet Rotterdam referer til, at det er leveret til/solgt fra havnen i Rotterdam. Fuel olie er af en dårligere kvalitet end gas olie. RGO: (Rotterdam Gas Oil) Raffineret produkt baseret på råolie, der kan bruges i motorer m.m. Navnet Rotterdam refererer til, at det er leveret til/solgt fra havnen i Rotterdam. Gas olie er af en bedre kvalitet end fuel olie. Spotpris: Prisen for en vare leveret i dag. TTF: (Title Transfer Facility) Den hollandske gasbørs. TTF bliver ofte brugt som et benchmark for gasprisen på kontinentet. Volatilitet: Udtryk for, at f.eks. priserne svinger op og ned. Et marked er ofte volatilt, når det er præget af usikkerhed, og markedsdeltagerne har svært ved at blive enige om, hvilken retning prisen bør bevæge sig. WTI: (West Texas Intermediate) En benchmark pris på amerikansk olie med fysisk levering fra tankanlæg i Cushing, Oklahoma, hvortil olien leveres med rørledning.