SOFTS & HARDS Råvarer Jyske Markets

Størrelse: px
Starte visningen fra side:

Download "SOFTS & HARDS Råvarer 07.06.2011 Jyske Markets"

Transkript

1 Råvarer Jyske Markets Softs & Hards juni 211 INDHOLD 1 Priser Se pristabeller på en række relevante råvarer Udgiver: Jyske Markets - Råvarer Vestergade 8-16 DK - 86 Silkeborg Råvareteam, handel: Hans Chr. Haugaard Jeppe Tokkesdal Jensen Søren Kræn Pedersen Peter Peschardt Råvareteam, analyse: Jacob Vinding Jensen Charlotte Rahlf Læs flere råvareanalyser på Finansnyt 2 Måneden der gik Få et hurtigt overblik over den seneste måneds begivenheder 3-8 Analyser og forventninger I analyserne kommenteres og illustreres udbud- og efterspørgselssituationen. Forventningerne til de kommende kvartaler findes også her. 3 Olie WTI-olieprisen faldt primo maj fra $113 til $1 og har svinget omkring $1 siden da. Vi forventer fortsat oliepriseromkring niveauet $113 i årets andet halvår. 5 Kobber Efter at være handlet i niveauet $9.2 - $9.8 i april faldt kobberprisen primo maj og er siden blevet handlet omkring $9.. Den langsigtede case for kobber er dog fortsat intakt. 7 Aluminium Aluminiumsprisen faldt som de øvrige råvarer i løbet af maj måned. Vi forventer marginalt stigende priser de kommende måneder. GOD LÆSELYST Fraskrivelse af ansvar: Se venligst den sidste side.

2 Råvarer Jyske Markets Priser Prisdata BASE METALS LME (USD/t) Change (M/M) Change (Y/Y) Aluminium 3M Cash M M M Copper 3M Cash M M M Nickel 3M Cash M M M NA NA NA NA NA ENERGY Crude Oil (USD/b) Change (M/M) Change (Y/Y) NYMEX WTI 1M 99,1 1,83 97,18 27,57 71,44 6M 11,31 2,66 98,65 24,96 76,35 12M 12,51 4,31 98,2 23,13 79,38 24M 11,72 6,3 95,42 19,9 81,82 ICE Brent 1M 114,48 5,35 19,13 42,36 72,12 6M 112,77 5,26 17,51 37,5 75,72 12M 111,53 5,96 15,57 32,43 79,1 24M 18,63 7,44 11,19 26,48 82,15 PRECIOUS METALS COMEX (USD/oz) Change (M/M) Change (Y/Y) Gold Spot 1.544,65 49, ,6 34,4 1.24,25 6M 1.547,2 54, ,9 291, ,6 12M 1.552,1 54, ,7 32, 1.25,1 PLASTICS LME (USD/t) Change (M/M) Change (Y/Y) PP 1M 1.31,, 1.31, 7, 1.24, LLDPE 1M 1.26,, 1.26, 17, 1.9, Spread (PP-LLDPE) 5,, 5, -1, 15, 1

3 Råvarer Jyske Markets Måneden der gik USA De amerikanske nøgletal i maj har været generelt skuffende. Revisionen af BNP-væksten for 1. kvartal 211 blev 1,8% k/k, hvor der var ventet 2,% k/k. Beskæftigelsesrapporten for USA skuffede. 54. jobs blev skabt i maj måned, hvor 165. var ventet. Arbejdsløsheden steg til 9,1% fra 8,9%. Nøgletallene for industrien i april skuffede, hvor ordrer på varige forbrugsgoder og fabriksordrer faldt hhv. 3,6% m/m og 1,2%m/m, hvor forventningen var et fald på hhv.2,5%m/m og 1,%m/m. Industriproduktionen for april var uændret med,% m/m, hvor der var ventet,4% m/m. Salget eksisterende boliger samt påbegyndt boligbyggeri skuffede i april med hhv. 5,5 mio. og 523. enheder, hvor 5,2 mio. og 569. var ventet. Salget af nye boliger i april overraskede med 323. enheder, hvor 3. var ventet. Tallene for det amerikanske forbrug skuffede marginalt, da det steg med,4% m/m i april, hvor,5% m/m var ventet. Konjunkturindikatoren for den amerikanske fremstillingsindustri (ISM) i maj var dårligere end ventet, men signalerer dog fortsat vækst i industrien. Kina Konjunkturindikatoren for fremstillingsindustrien i Kina, PMI (HSBC), faldt til 51,6, hvor det tilsvarende tal fra det kinesiske statistikbureau faldt til 52. Begge signalerer fortsat vækst i industrien. Inflationen ligger fortsat over centralbankens ønskede mål på 3%. For april måned blev inflationen 5,3% å/å, hvor 5,2% å/å var forventet. Detailsalget skuffede, da det for april blev til en stigning på 17,1% å/å, hvor der var ventet 17,6% å/å. Industriproduktionen skuffede ved at stige med 13,4% å/å, hvor 14,6% å/å var ventet. Energi Vi ser fortsat et spænd imellem Brent- og WTI-olien på ca. $16. I løbet af maj måned er de to oliepriser faldet med hhv. 7,3% og 9,9%. Den kinesiske råolieimport er faldet med 1% m/m i april. På et års sigt er importen steget med 2% å/å. Den seneste måned (5/5: indeks =1) Crude oil, NYMEX Copper, LME Aluminium, LME 5-May 1-May 15-May 2-May 25-May 3-May 4-Jun Råolielagrene i USA er steget med 2% den seneste måneds tid og ligger betragteligt over 1 års gennemsnittet. Produktionen fra OPEC-landene i maj er ca. 3% lavere end for et år siden. De seneste månedlige oliemarkedsrapporter (fra OPEC, det Internationale Energiagentur og det Amerikanske Energiministerium) viser mindre opjusteringer af efterspørgselsforventningerne for 211. Metaller Den seneste måned er kobber- og aluminiumprisen faldet med hhv.,2% og 3,2%. Den kinesiske import af raffineret aluminium faldt med 44% m/m i april. Kinas import af raffineret kobber faldt i samme periode med 16% m/m og ligger fortsat på et solidt niveau også sammenlignet med 21. Kobber- og aluminiumslagrene er steget med hhv. 2,6% og 1,4% den seneste måneds tid. Kobberlagre udtaget til levering er faldet med 9,7% den seneste måneds tid. For aluminium er den steget med 6%. Dollaren Dollaren er blevet svækket over den seneste måned med,7%. Svækkelsen skyldes til dels de skuffende amerikanske nøgletal. På mellemlang sigt forventer vi fortsat en dollarstyrkelse. 2

4 Råvarer Jyske Markets Olie WTI-olieprisen faldt kraftigt primo maj fra $113 til $1 og har igennem resten af perioden svinget omkring $1. Højere end ventet amerikanske råolielagre, skuffende tal for understøttelsesansøgninger i USA og lavere end ventet tal for de tyske fabriksordrer har medvirket til at presse olieprisen. Selvom lagrene for destillater og benzin fint følger sæsonudsvingene i USA, så er råolielagrene igen langt over de sæsonmæssige udsving (se graf næste side). Dette skal se i sammenhæng med, at køre-sæsonen for alvor begynder i USA med udgangen af maj. Vi har desuden set genetablering af den høje korrelation med aktiemarkedet (se graf næste side). Nyhedsstrømmen i de seneste uger har ikke kunne få olieprisen til at bryde intervallet. Vi forventer at bruddet vil ske på opsiden, men potentialet er på korts sigt begrænset. Vi nedjusterer vore forventning til 3.kvartal marginalt, men venter fortsat oliepriser i niveauet $113 i årets andet halvår. WTI råolieprisen inkl. JB prognose og forwardkurve $/ brl. JB prognose for WTI olie Periode Forventning Future 1 måned Kvt. / Kvt. / Kvt. / Kvt. / Note: Forventning viser gennemsnitlig pris May-5 Oct-6 Feb-8 Jul-9 Nov-1 Apr-12 Forward Curve Crude Oil, WTI JB forecast Source: Jyske Bank & Bloomberg Fundamental vurdering - efterspørgsel Kinas import er fortsat stigende og vi har samtidig set gode nøgletal for fremstillingsindustrien. Begge dele peger i retning af fortsat robust efterspørgsel, hvilket understøtter olieprisen. Boligmarkedet og industrien er i bedring i USA. Fortsætter tendens vil dette koblet med faldende lagre - løfte olieprisen. Fortsat ro omkring gældssituationen i Europa og flere forventede renteforhøjelser fra ECB kan svække dollaren yderligere og dermed potentielt støtteolieprisen. EIA, IEA og OPEC har opjusteret deres efterspørgselsforventninger 211 og 212. Fundamental vurdering udbud Vi begynder at se en normalisering af lagersituationen i USA, hvilket sandsynligvis gradvist vil indsnævre spændet imellem WTI og Brent. Fortsatte uroligheder i MENA gør, at olieprisen fortsat inkluderer en forhøjet risikopræmie. Der bliver kompenseret for Libyens produktion og OPEC har desforuden ca. 2,5 mio. tønder i reservekapacitet. Dette skaber ro i markedet. Investeringscase En kombination af rekord store nettokøbte spekulative positioner samt store WTI-lagre i leveringspunktet Cushing skaber en vis risiko på helt kort sigt. Kommer der på denne baggrund en korrektion, forventer vi, at den bliver af begrænset størrelsesorden, og at olien vil stige hurtigt derefter. På længere sigt forventer vi fortsat, at det er væksten i EM - specielt i Kina - der skal øge efterspørgslen efter olie. Fortsat er der markant risiko på opsiden såfremt urolighederne i Mellemøsten spredes - specielt til Iran eller Saudi Arabien. Risikofaktorer Gældsproblemer i Europa breder sig til større lande, hvilket styrker dollaren mere end ventet og fører til et fald i olieprisen. De forventede kinesiske stramninger dæmper væksten mere end ventet og presser efterspørgslen og olieprisen ned. Skuffende bolig- og/eller jobtal fra USA vil så tvivl om opsvingets styrke og dermed presse olieprisen. Høje olie- og fødevarepriser rammer den globale vækst hårdere end forventet. 3

5 Råvarer Jyske Markets WTI Råolie & aktier $/brl S&P 5 (LHS) Crude Oil, WTI 1st pos. (RHS) Jan-9May-9Oct-9Mar-1Aug-1 Jan-11 Jun-11 WTI Råolie & EUR/USD 1,6 $/brl. 13 1, ,4 1 1, ,2 7 1,1 6 1, EUR/USD (LHS) 5 Crude Oil, WTI 1st pos. (RHS) 4,9 3 Jan-9 Jul-9 Feb-1 Aug-1 Mar-11 Forwardpriser, WTI Råolie Efterspørgselsforventninger for $/brl. 9 Million brl./day Current prices 1 month ago 3 months ago 6 months ago One year ago 1M 12M 24M 36M 48M OPEC International Energy Agency US Department of Energy Oct-9Jan-1May-1Aug-1Nov-1Feb-11Jun-11Sep-11 Source Jyske Bank and Bloomberg Råolielagre, USA OPECs produktion og oliepriser 39 Million brl. 31 Million. brl./day $/brl year range 5-year average Week # OPEC-11 Production (LHS) WTI Crude Oil, 1st pos. (RHS)

6 Råvarer Jyske Markets Kobber Efter at være handlet i niveauet $9.2 - $9.8 i april faldt kobberprisen primo maj og er siden blevet handlet omkring $9.. Markedet er fortsat påvirket af nervøsitet for, hvordan de pengepolitiske stramninger i Kina vil påvirke landets kobberefterspørgsel. Flere stramninger forventes, da landet fortsat døjer med en høj inflation som følge af stigende fødevarepriser. Industriproduktionen og konjunkturindikatorerne for fremstillingsindustrien har været lavere end ventet og ligeledes har kobberimporten til landet været stagnerende de seneste måneder. Nyhederne fra Tyskland og USA har heller ikke hjulpet, hvor tallene for industriproduktionen og fabriksordrerne har været med til at presse kobberprisen nedad. Den langsigtede strukturelle case for kobber er dog fortsat intakt, hvilket, koblet med forventet lageropbygning i 3. og 4. kvartal, understøtter vores forventning om stigende priser. LME Kobber inkl. JB prognose og forwardkurve JB prognose for kobber Periode Forventning Future 1 måned Kvt. / Kvt. / Kvt. / Kvt. / Note: Forventning viser gennemsnitlig pris USD / ton May-5 Oct-6 Feb-8 Jul-9 Nov-1 Apr-12 Forward Curve Copper, LME JB Forecast Source: Jyske Bank & Bloomberg Fundamental vurdering - efterspørgsel Bedre boligtal og stærke konjunkturindikatorer for industrien i USA understøtter efterspørgslen og dermed prisen på kobber. Tysk industri er i fremgang - for så vidt angår produktion og beskæftigelse, hvilket understøtter kobberprisen. Selvom de kinesiske konjunkturindikatorer for industrien er faldet mere end ventet, signaleres fortsat fremgang. Solid vækst i Kinas kobberforbrug er en klar forudsætning for stigende kobberpriser. Fundamental vurdering udbud De officielle børslagre har generelt været stigende siden oktober 21. Kobber er fortsat det grundmetal, hvor det er vanskeligst at øge produktionen. Udbuddets manglende fleksibilitet kan øge varigheden af såvel bullsom bearmarkets. ICSG forventer et produktionsunderskud på 435. tons i 211. Investeringscase På kort sigt er der fortsat risiko forbundet med efterspørgselseffekten af Kinas pengepolitiske stramninger. På længere sigt er stærk, men kontrolleret vækst forudsætning for fortsatte prisstigninger. På trods af vores forventning om dollarstyrkelse på seks måneders sigt, venter vi stigende kobberpriser som følge af produktionsunderskud, fortsat stabil global vækst og lagerneddrivning. Kobbermarkedet er yderst sensitivitet overfor den kinesisk lagercyklus vi forventer en generel understøttende effekt i H Risikofaktorer De kinesiske forsøg på at sænke inflationen og bremse de kraftigt stigende boligpriser bremser den økonomiske vækst mere end ventet. Gældsproblemerne i Europa spreder sig til større lande - den økonomiske vækst påvirkes negativt og dollaren styrkes kraftigt. Den forventede neddrivning af de globale lagre i andet halvår af 211 udebliver, hvilket kan presse prisen. 5

7 Råvarer Jyske Markets Udvikling i officielle lagre 1. ' t LME Shanghai COMEX Open interest 34 ' t Aug-5 Nov-6 Mar-8 Jul-9 Nov-1 Kina: Import af raffineret kobber 4. t Sep-9 Mar-1 Sep-1 Mar-11 Chinese refined copper import (LHS) LME Copper 3M (RHS) Lagre og reserverede leveringer 6 ' t % 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % Dec-9 May-1 Oct-1 Mar-11 LME inventory Cancelled warrants as a % of total stocks Aug-9 Apr-1 Dec-1 Open Interest Copper Price Forward priskurve Current prices 1 month ago months ago 6 months ago spot 3M 15M 27M 63M PMI 6

8 Råvarer Jyske Markets Aluminium Aluminiumsprisen er som de øvrige råvare r- faldet tilbage i løbet af maj måned. En faldende oliepris har været med til at sænke energiudgifterne til produktionen af aluminium, der er særdeles energiintensiv. De kinesiske pengepolitiske stramninger har bekymret markedet og vi har desuden observeret stigende lagre. Sidst har øgede inflationsforventninger skabt bekymring for, at vi kan se hurtige rentestigninger fra den amerikanske centralbank. En højere rente kan presse aluminiumsprisen, da meget af lagrene er bundet op på finansielle kontrakter. Vi forventer marginalt stigende priser de kommende måneder. LME Aluminium inkl. JB prognose og forwardkurve 35 3 USD / ton JB prognose for aluminium Periode Forventning Future 1 måned Kvt. / Kvt. / Kvt. / Kvt. / Note: Forventning viser gennemsnitlig pris May-5 Oct-6 Feb-8 Jul-9 Nov-1 Apr-12 Forward Curve Aluminium, LME JB Forecast Source: Jyske Bank & Bloomberg Fundamental vurdering - efterspørgsel Kinas intention om lavere, mere holdbar og kontrolleret vækst kan presse prisen på industrimetaller på kort sigt - men er en forudsætning for højere niveauer på langt sigt. Overudbud, relativt rigelige lagre og gældsproblemer i Europa forhindrer aluminiumspriserne i at stige markant på kort til mellemlang sigt. Lagerbestillingerne (cancelled warrants) er steget relativt kraftigt et tegn på aktivitet i den fysisk efterspørgsel. Fundamental vurdering udbud LME-lagre ligger fortsat på rekordhøje niveauer. Værd at bemærke er imidlertid, at en meget stor del af de fysiske varer (op mod ¾) er bundet op på finansieringskontrakter - fordelagtige pga. stigende prisstruktur (contango), lave renter og lave lageromkostninger Prisen er relativt tæt på marginalomkostningerne - særligt i Kina - hvilket kan lægge bund under prisen. Det samme er tilfældet mht. restriktioner på energitung industri. Investeringscase og kurstriggere På seks måneders horisont forventer vi en stærkere dollar, hvilket kan begrænse råvarernes stigningspotentiale. Høje lagre begrænser opsiden på helt kort sigt. På mellem lang sigt forventer vi en moderat stigende tendens understøttet af den globale aktivitetsfremgang. Risikofaktorer Kina får en hård økonomiske opbremsning. Gældsproblemerne i Europa spreder sig til øvrige lande, og dollaren styrkes markant. Finansieringsaftaler bliver mindre attraktive hurtigere end ventet pga. tidligere end ventede renteforhøjelser i USA. Et yderligere fald i olieprisen vil isoleret set reducere marginalomkostningerne og skabe et nedadgående pres på aluminiumsprisen. 7

9 Råvarer Jyske Markets Forward priskurve Current prices 1 month ago 3 months ago One year ago spot 3M 15M 27M 63M Kina: Import af raffineret aluminium ' t Sep-9 Mar-1 Sep-1 Mar-11 Chinese Refined Aluminium Import LME Aluminium Lagre og reserverede leveringer Open interest 9 ' t Sep-9 Mar-1 Sep-1 Mar-11 Open interest Aluminium price Officielle lagre 5. ' t Apr-4 Apr-6 Apr-8 Apr-1 LME COMEX Shanghai PMI ' t 12% 1% 8% 6% 4% 2% % Sep-9 Mar-1 Sep-1 Mar-11 LME Aluminium Stocks Cancelled warrants as a % of total stocks 8

10 Råvarer Jyske Markets Ansvarsfraskrivelse (Disclaimer & Disclosure) Jyske Bank er under tilsyn af Finanstilsynet. Analytikere i Jyske Bank er omfattet af Børsmæglerforeningens anbefalinger til imødegåelse af interessekonflikter i investment banker. Analysen er baseret på informationer, som Jyske Bank finder pålidelige, men Jyske Bank påtager sig ikke ansvar for materialets rigtighed eller for dispositioner foretaget på baggrund af analysens informationer eller vurderinger. Analysens vurderinger og anbefalinger kan ændres uden varsel. Analysen er til personlig brug for Jyske Banks kunder og må ikke kopieres. Denne analyse er en investeringsanalyse Interessekonflikter Jyske Bank har udarbejdet procedurer, der skal forebygge og undgå interessekonflikter, og dermed sikre en objektiv udarbejdelse af analyser. Disse procedurer er indarbejdet i forretningsgangene, der omfatter analyseaktiviteterne i Jyske Markets, der er en forretningsenhed i Jyske Bank. Læs mere om Jyske Banks politik om interessekonflikter: Herudover må analytikere i Jyske Bank ikke have positioner i de papirer, hvor de udarbejder analyser. Dette gælder dog ikke belåning. Jyske Bank kan tillige have positioner og/eller et forretningsmæssigt forhold til de papirer, der analyseres. Analytikerne modtager ikke betaling fra personer med interesse i analysen. Datoen for analysens første offentliggørelse Se forsiden. Alle oplyste kurser er seneste lukkekurser før analysens offentliggørelse, med mindre andet er anført. Finansielle modeller Jyske Bank anvender en eller flere modeller der er baseret på traditionelle økonometriske metoder samt finansielle metoder. Datagrundlaget er udelukkende offentligt tilgængelige data. Risiko Investering kan være behæftet med risiko, hvorfor vurderinger og evt. anbefalinger i denne analyse kan være forbundet med risiko. Se selve analysen for vurdering af evt. risici. Anbefalinger De i analysen vurderede fremtidige og historiske afkast er afkast før omkostninger, da afkast efter omkostninger, vil være individuelt afhængig af kunde-, opbevarings-, volumen-, markeds-, valuta- og produktspecifikke vilkår. 9

SOFTS & HARDS Råvarer 03.12.2010 Jyske Markets

SOFTS & HARDS Råvarer 03.12.2010 Jyske Markets Råvarer 3.12.21 Jyske Markets Softs & Hards december 21 INDHOLD Udgiver: Jyske Markets - Råvarer Vestergade 8-16 DK - 86 Silkeborg Råvareteam, handel: Hans Chr. Haugaard Jeppe Tokkesdal Jensen Søren Kræn

Læs mere

Forward-priser - grundmetaller

Forward-priser - grundmetaller 1.7.214 Metaller Metaller - kommerciel kommerciel afdækning afdækning Vores hovedscenarie fra sidst (15/4) hold stik med en stigende pris på kobber og relativt stabile priser på aluminium og zink. Prisen

Læs mere

Forward-priser - grundmetaller

Forward-priser - grundmetaller 15.4.214 Metaller Metaller - kommerciel kommerciel afdækning afdækning Vores hovedscenarie fra sidst (24/2) hold stik med en faldende pris på kobber, stigende pris på aluminium og nikkel samt en (tilnærmelsesvist)

Læs mere

Ugefokus: QE-nedtrapning fortsætter

Ugefokus: QE-nedtrapning fortsætter 29.1.214 Ugefokus: QE-nedtrapning fortsætter UGENS VIGTIGSTE BEGIVENHEDER Begivenhed Ventet (sidst) Onsdag USD Fed-rentemøde Læs mere Udgiver: Jyske Markets Vestergade 8-16 DK - 86 Silkeborg Valutaanalytiker

Læs mere

Dagens makronyt Fed uden overraskelser

Dagens makronyt Fed uden overraskelser Dagens makronyt Fed uden overraskelser Fed vil undgå at forurolige de finansielle markeder, så vent ikke de store overraskelser i aften. ECB fremlægger i dag sin kvartalsvise undersøgelse af bankernes

Læs mere

USA: Jobrapport for juli. Fortsætter jobvæksten på den store klinge?

USA: Jobrapport for juli. Fortsætter jobvæksten på den store klinge? USA: Jobrapport for juli Fortsætter jobvæksten på den store klinge? Spørgsmål og kommentarer kan rettes til: Kim Fæster Tlf. 89 89 71 67 / 60 75 62 90 kf@jyskebank.dk 7/28/2014 Side 1/10 Fortsætter jobvæksten

Læs mere

Energi - Kommerciel afdækning

Energi - Kommerciel afdækning Energi - Kommerciel afdækning Prisen på Brent ligger aktuelt i USD 11 (fra USD 16,5 siden ultimo marts). Vi fastholder stadigvæk en gennemsnitspris i 214 på USD 15, men gør opmærksom på at så længe urolighederne

Læs mere

Jyske Bank 19. december 2013. Dansk økonomi. fortsat lovende takter

Jyske Bank 19. december 2013. Dansk økonomi. fortsat lovende takter Jyske Bank 9. december Dansk økonomi fortsat lovende takter Fortsat lovende takter Fremgangen er vendt tilbage til l dansk økonomi i løbet af. Målt på BNP-væksten er. og. kvartal det bedste halve år siden.

Læs mere

Dagens makronyt Tysk industri

Dagens makronyt Tysk industri Dagens makronyt Tysk industri Der kom skuffende nøgletal fra Asien her til morgen. Japansk BNP for 3. kvt. blev nedrevideret lidt, mens der var forventning om en oprevidering. Det var bl.a. erhvervsinvesteringerne,

Læs mere

Energi - Kommerciel afdækning

Energi - Kommerciel afdækning Energi - Kommerciel afdækning Prisen på Brent ligger aktuelt i USD 16,5 (fra USD 18 siden medio februar). Vi fastholder stadigvæk en gennemsnitspris i 214 på USD 15 og forventer derfor, at prisen på kort

Læs mere

Island: Afkastpotentiale i dollarobligation Vi anbefaler køb af 5,875 % 2022 Island (USD).

Island: Afkastpotentiale i dollarobligation Vi anbefaler køb af 5,875 % 2022 Island (USD). 24.1.214 : Afkastpotentiale i dollarobligation Vi anbefaler køb af,87 % 222 (USD). Hvorfor: Tilbyder en attraktiv rente i USD. Renterne ser ikke ud til at være prissat korrekt. Derfor er der et kurspotentiale.

Læs mere

Dagens makronyt Midtvejsvalg, vækstprognose og ISM

Dagens makronyt Midtvejsvalg, vækstprognose og ISM Dagens makronyt Midtvejsvalg, vækstprognose og ISM Dagen byder ikke på de store nøgletal, men EU-Kommissionen kommer med en ny vækstprognose, og så er der jo Midtvejsvalg i USA. Vi venter dog ingen større

Læs mere

Renteprognose: Vi forventer at:

Renteprognose: Vi forventer at: Renteprognose: Vi forventer at: den danske og tyske 10-årige rente vil falde lidt tilbage ovenpå den seneste markante rentestigning, men at vi om et år fra nu har højere renter end i dag. første rentestigning

Læs mere

Certifikater. - En investeringsmulighed i Jyske Bank. V/Martin Munk Jyske Markets

Certifikater. - En investeringsmulighed i Jyske Bank. V/Martin Munk Jyske Markets Certifikater - En investeringsmulighed i Jyske Bank V/Martin Munk Jyske Markets 1 Hvem udsteder Certifikaterne? Jyske Bank arbejder sammen med RBS på certifikatområdet i Danmark. RBS er verdens førende

Læs mere

JB-prisforventninger: Udgiver: Jyske Markets - Råvarer Vestergade 8-16 DK - 8600 Silkeborg

JB-prisforventninger: Udgiver: Jyske Markets - Råvarer Vestergade 8-16 DK - 8600 Silkeborg Guld: Er tredje gang lykkens gang? Vi vurderer, at guldet i øjeblikket er korrekt prissat omkring USD 1208/oz. Vi forventer, at prisen falder yderligere og anbefaler derfor nettokøbere at forholde sig

Læs mere

Dansk økonomi - lang vej op

Dansk økonomi - lang vej op Dansk økonomi - lang vej op 28. januar 21 Niels Rønholt, Makroanalytiker, nielsroenholt@jyskebank.dk 1 Lyspunkter hist og her 2 Det knækkede V Økonomisk Aktivitet Globalt økonomisk Kollaps Tid I dag 3

Læs mere

Renteprognose august 2015

Renteprognose august 2015 .8.15 Renteprognose august 15 Konklusion: Vi forventer, at den danske og tyske 1-årige rente om et år ligger - bp højere end i dag. Dette er en investeringsanalyse Første rentestigning fra Nationalbanken

Læs mere

ECB, QE forventning og græsk uro kan trykke renterne i starten af 2015

ECB, QE forventning og græsk uro kan trykke renterne i starten af 2015 ECB, QE forventning og græsk uro kan trykke renterne i starten af 2015 Store udsving i de amerikanske renter i december, mens gode nøgletal og markedsnervøsitet kæmper om herredømmet. De europæiske renter

Læs mere

Renteprognose september 2015

Renteprognose september 2015 07.09.2015 Renteprognose september 2015 Konklusion: Vi ser pt. to store emner for de danske renter: For de korte renters vedkommende peger pilen opad, da Nationalbanken nu må være tæt på at begynde deres

Læs mere

Guld: Prisnegativt andet halvår 2014

Guld: Prisnegativt andet halvår 2014 Guld: Prisnegativt andet halvår 2014 Vi vurderer, at guldet i øjeblikket er korrekt prissat omkring USD 1290/oz. Vi anbefaler nettokøbere at afdække i USD /oz og/eller forsikre mod eventuelle prisstigninger

Læs mere

USA s centralbank skynder sig langsomt med rentestigninger

USA s centralbank skynder sig langsomt med rentestigninger USA s centralbank skynder sig langsomt med rentestigninger Rentefaldet vendte tilbage i marts, da den amerikanske centralbank (Fed) signalerede, at de ikke har travlt med at hæve renten, og de vil være

Læs mere

Nye markeder Eksport & Import

Nye markeder Eksport & Import Nye markeder Eksport & Import Valutarådgiver Bjarne Olesen, Jyske Bank Side 1/21 Valutarisiko kan/skal den elimineres? Klar defineret valutapolitik Valutarisiko en risiko der kan gøres noget ved Terminsforretninger

Læs mere

2015 Outlook: Renter i kort snor

2015 Outlook: Renter i kort snor 2015 Outlook: Renter i kort snor Mens november var lidt en dans på stedet for renterne, har 2014 været et år med næsten uafbrudte rentefald. Det var ikke just, hvad vi forventede i slutningen af 2013,

Læs mere

Tid til budgetlægning og fastlæggelse af budgetkurser for 2015? Et utal af budgetkurs-metoder

Tid til budgetlægning og fastlæggelse af budgetkurser for 2015? Et utal af budgetkurs-metoder Tid til budgetlægning og fastlæggelse af budgetkurser for 2015? Hvad er den mest korrekte budgetkurs/hvad er vores bud? Hvordan forløb 2014 i forhold til forventningerne? Budgetkurs-estimater for 2015

Læs mere

Det er gået for stærkt

Det er gået for stærkt Credit Outlook Europæisk High Yield Det er gået for stærkt Vi nærmer os slutningen af Q1 14 og kan konstatere at investorer har haft en god start på året med kreditspænd, der er kørt ind med 40 bp. og

Læs mere

værdien af SEK igennem hele året.

værdien af SEK igennem hele året. 04-09-14 Valuta JyskeMarkets Handelsideer (se vores anbefalede FX Portefølje på side 3) Kortsigtede valutaforventninger(0-1 måned) Kryds Entry Case Entry Termin Target Stop Noter Valuta Spotkurs Forventning

Læs mere

Global update. Cheføkonom Ulrik Harald Bie. ulbi@nykredit.dk +45 44 55 11 41

Global update. Cheføkonom Ulrik Harald Bie. ulbi@nykredit.dk +45 44 55 11 41 Global update Cheføkonom Ulrik Harald Bie ulbi@nykredit.dk +45 44 55 11 41 Konklusioner Forhøjede gældsniveauer bremser væksten globalt Råvarepriser er fortsat under pres Kina har strukturelt lavere vækst,

Læs mere

Er renterne steget for hurtigt?

Er renterne steget for hurtigt? Er renterne steget for hurtigt? Vi forventer højere renter på 12 måneders sigt, men vi ser også et tilbagefald på den korte bane efter de meget hurtige rentestigninger vi har set den sidste måned. Grunden,

Læs mere

Rente- og valutamarkedet

Rente- og valutamarkedet 28. november 2011 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Udsigter for den globale økonomi Der vil fortsat være fokus på det skrøbelige euroområde, der nu er i recession. Vi venter negativ

Læs mere

Kul, olie, gas og CO2

Kul, olie, gas og CO2 Kul, olie, gas og CO2 Prisudvikling i lyset af den finansielle krise Henrik Gaarn Christensen Senior Portfolio Manager Energy Markets Dong Energy Brændslernes udvikling siden 27 5 1 15 2 25 jan-7 mar-7

Læs mere

EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN

EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN www.exactinvest.dk EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN HANDS-ON IN LATIN AMERICA februar 015 BRASILIEN: OPDATERING OG ØKONOMISKE NØGLETAL Brasiliens BNP-vækst var beskedne 0,1% i 3. kvartal 014,

Læs mere

Schweiz: Opdatering på CHF CHF fortsat en fornuftig fundingvaluta

Schweiz: Opdatering på CHF CHF fortsat en fornuftig fundingvaluta Schweiz: Opdatering på CHF CHF fortsat en fornuftig fundingvaluta Jens Nyholm, Cheføkonom jny@sparnord.dk (tlf. 96 34 40 57) Michael Sand, FX Sales Analyst msa@sparnord.dk (tlf. 96 34 29 23) 19. marts

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Mar. Apr. Maj Jun. Jul. Aug. Sep. Okt. Nov. Dec. 2007

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Mar. Apr. Maj Jun. Jul. Aug. Sep. Okt. Nov. Dec. 2007 HP Hedge juli 2009 Juli måned var atter en rigtig god måned for HP Hedge, som endelig er tilbage i en kurs omkring 100. Den indre værdi er nu 100,64, og det betyder at afkastet i juli var 4,44%. Afkastet

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 43

KonjunkturNYT - uge 43 KonjunkturNYT - uge. oktober. oktober Danmark Forbrugertilliden steg i oktober Fald i detailomsætningen i september Dansk inflation på niveau med euroområdets i september Internationalt USA: Uændret inflation

Læs mere

M A R K E D S I N D S I G T 1 1. AU G U S T 2 0 1 5

M A R K E D S I N D S I G T 1 1. AU G U S T 2 0 1 5 M A R K E D S I N D S I G T 1 1. AU G U S T 2 0 1 5 ELMARKEDET NYE BUNDREKORDER T IL NÆRM EST E KVART AL SKONT R AKT O G DE T O NÆRM EST E ÅRSKONT R AKT ER GASMARKEDET O LIEN KOM M ER NED UNDER 50 DOLLAR/T

Læs mere

#25.. juli 2013 #18. Råvarepriserne er faldende. Side 1 ØKONOMISK TEMA. Bredt funderet fald i råvarepriserne. di.dk

#25.. juli 2013 #18. Råvarepriserne er faldende. Side 1 ØKONOMISK TEMA. Bredt funderet fald i råvarepriserne. di.dk Råvarepriserne er faldende Råvarepriserne er over de seneste måneder faldet. Faldet skyldes en kombination af faldende energipriser, udsigt til normal høst samt en stagnerende produktion i verdensøkonomien.

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 44

KonjunkturNYT - uge 44 KonjunkturNYT - uge. oktober. oktober Danmark Stort set uændret bruttoledighed i september Stigning i konjunkturbarometeret for serviceerhverv i oktober, men fald i de øvrige erhverv Udlånet til erhverv

Læs mere

Flot regnskab moderat skuffende outlook

Flot regnskab moderat skuffende outlook MICROSOFT - REDUCER Flot regnskab moderat skuffende outlook Microsoft overraskede positivt da indtjeningen kom ind bedre end konsensus forventningerne. Det er især et øget salg af windowslicenser samt

Læs mere

Issue 4.625% 2015 Recommendation

Issue 4.625% 2015 Recommendation Virksomhedsobligationer Investment Grade Research Basic Industry 27.11.212 Anbefalinger: BUY: 4.625% 215 Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør

Læs mere

Rentestigningerne også på ferie, men de kommer tilbage

Rentestigningerne også på ferie, men de kommer tilbage Rentestigningerne også på ferie, men de kommer tilbage En af årets overraskelser i 2014 er, hvor lavt obligationsrenterne ligger her ved starten på 2. halvår. Efter en lille opblussen i starten af juni

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014

PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 MARKEDSKOMMENTAR OKTOBER 2014 Fortsat udsigt til økonomisk opsving i USA Europa mere tvivlsomt PFA har en forventning om, at det økonomiske opsving i USA vil fortsætte

Læs mere

Økonomi Makroupdate, uge 28, 2009

Økonomi Makroupdate, uge 28, 2009 Økonomi Makroupdate, uge 28, 2009 Svær balancegang forude USA klik her Euroland klik her Danmark klik her Grafer klik her Udarbejdet af: Cheføkonom Jan Størup Nielsen, tlf. 65 20 44 66, jsn@fioniabank.dk

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 18

KonjunkturNYT - uge 18 KonjunkturNYT - uge 18 7. april 3. april 15 Danmark Fald i bruttoledigheden i marts Stigning i lønmodtagerbeskæftigelsen i februar Stigning i konjunkturbarometret for detailhandlen, små udsving i øvrige

Læs mere

Kvartalsrapport. 2. kvartal 2015

Kvartalsrapport. 2. kvartal 2015 Kvartalsrapport 2. kvartal 2015 RESUME Økonomiske udsigter Efter et dyk i den økonomiske vækst i USA i 1. kvartal 2015, primært som følge af ekstraordinære forhold, er den økonomiske vækst i 2. kvartal

Læs mere

Vigtig sminke af den offentlige saldo

Vigtig sminke af den offentlige saldo Vigtig sminke af den offentlige saldo Vi har fået de første indikationer på, at den fremrykkede skat på kapi- talpensioner er begyndt at rulle ind i statskassen. Og omlægningerne ser allerede nu ud til

Læs mere

Danmark: Hvorfor snakke om arbejdskraftmangel nu?

Danmark: Hvorfor snakke om arbejdskraftmangel nu? Danmark: Hvorfor snakke om arbejdskraftmangel nu? Efter fald i ledigheden er der begyndt at dukke historier op om mangel på arbejdskraft hist og her. Det lyder unægteligt mærkeligt efter syv års krise.

Læs mere

Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald

Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald Nyhedsbrev Kbh. 3. aug. 2015 Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald I Juli måned fik den græske regering endelig indgået en aftale med Trojkaen (IMF, ECB og EU). Den økonomiske afmatning i

Læs mere

Markedskommentar marts: Den perfekte storm!

Markedskommentar marts: Den perfekte storm! Nyhedsbrev Kbh. 7. apr. 2015 Markedskommentar marts: Den perfekte storm! Marts blev også en god måned med afkast på 1,0 % - 1,8 % i vores afdelinger. Afkastene er et resultat af stigende aktiekurser og

Læs mere

November 2012. 1. Baggrund Frem og tilbage er lige langt, men kan gøre en forskel

November 2012. 1. Baggrund Frem og tilbage er lige langt, men kan gøre en forskel November 2012 1. Baggrund Frem og tilbage er lige langt, men kan gøre en forskel Vi starter med lidt opfølgning fra sidste måneds skriv om oliemarkedet, hvor fokus var lidt på Canada. Det Canadiske oliesand

Læs mere

Danske Banks modelfamilie Vores kroner er lidt mindre værd

Danske Banks modelfamilie Vores kroner er lidt mindre værd Investment Research General Market Conditions 25. marts 2015 Danske Banks modelfamilie Vores kroner er lidt mindre værd Euroen og dermed kronen er blevet svækket. Det er en fordel for dansk økonomi, men

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K HP Hedge marts 2010 HP Hedge gav et afkast på 2,90% i marts måned. Det betyder, at det samlede afkast for første kvartal 2010 blev 7,79%. Afdelingen har nu eksisteret i lige over 3 år, og det er tid at

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 5

KonjunkturNYT - uge 5 KonjunkturNYT - uge. januar. januar Danmark Lille stigning i bruttoledigheden i december Lille stigning i lønmodtagerbeskæftigelsen i november Stigning i konjunkturbarometrene for industri og serviceerhvervene

Læs mere

Strategisk Fokus. Juni 2015

Strategisk Fokus. Juni 2015 Juni 2015 Cheføkonom Ulrik H. Bie, ulbi@nykredit.dk, 44 55 11 41 Chefstrateg Klaus Dalsgaard, kdh@nykredit.dk, +45 44 55 18 10 Chefanalytiker Tore Stramer, tors@nykredit.dk, 44 55 34 76 Seniorøkonom Anna

Læs mere

Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur

Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Nyhedsbrev Kbh. 3. sep. 2015 Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Uro i Kina sætte sine blodrøde spor i aktiemarkederne i august måned. Vi oplevede de største aktiefald

Læs mere

Rente- og valutamarkedet

Rente- og valutamarkedet 2. marts 2010 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Fokus siden november Recessionen går på hæld holdbart opsving på vej Nøgletal har væeret blandet men nogle har overrasket positivt

Læs mere

Informationsmøde Investeringsforeningen Maj Invest

Informationsmøde Investeringsforeningen Maj Invest Informationsmøde Investeringsforeningen Maj Invest Jeppe Christiansen CEO September 2014 Agenda 1. Siden sidst 2. The big picture 3. Investeringsstrategi 2 Siden sidst 3 Maj Invest-investeringsmøder Investering

Læs mere

Wind nedgraderet af S&P. Investment case 11,75% 2017 Wind kreditspænd er afhængig af udviklingen på italienske

Wind nedgraderet af S&P. Investment case 11,75% 2017 Wind kreditspænd er afhængig af udviklingen på italienske Anbefalinger: HOLD: 11.75% 2017 HOLD: $ 11.75 % 2017 HOLD: 7.375% 2018 HOLD: 7.25 % 2018 Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør en købsanbefaling.

Læs mere

Afmatning i BRIK-landene kan koste danske job

Afmatning i BRIK-landene kan koste danske job Afmatning i BRIK-landene kan koste danske job Overordnet er der positive forventninger til den internationale økonomi. Mens væksten er tilbage i Europa og USA, er der dog begyndende svaghedstegn i nogle

Læs mere

Store effekter af koordineret europæisk vækstpakke

Store effekter af koordineret europæisk vækstpakke Store effekter af koordineret europæisk vækstpakke Verdensøkonomien er i dyb recession, og udsigterne for næste år peger på vækstrater langt under de historiske gennemsnit. En fælles koordineret europæisk

Læs mere

Markedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt!

Markedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt! Nyhedsbrev Kbh. 2. nov. 2014 Markedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt! November måned blev en fin måned for amerikanske og europæiske aktier. Vores 3 afdelinger er steget med mellem

Læs mere

Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa!

Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Nyhedsbrev Kbh. 5. maj. 2015 Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Efter 14 mdr. med stigninger kunne vi i april notere mindre fald på 0,4 % - 0,6 %. Den øgede optimisme

Læs mere

Boligmarkedet også i en international optik. Chefanalytiker Jakob Legård Jakobsen Nykredit Markets jlj@nykredit.dk

Boligmarkedet også i en international optik. Chefanalytiker Jakob Legård Jakobsen Nykredit Markets jlj@nykredit.dk Boligmarkedet også i en international optik Chefanalytiker Jakob Legård Jakobsen Nykredit Markets jlj@nykredit.dk Boligkrisen i USA Kan det samme ske herhjemme? Forskelle og ligheder Boligmarkedets rutsjetur

Læs mere

Markedskommentar oktober: Yo-yo aktiemarked!

Markedskommentar oktober: Yo-yo aktiemarked! Nyhedsbrev Kbh. 3.nov 2014 Markedskommentar oktober: Yo-yo aktiemarked! Oktober måned blev en meget urolig måned. En vækstforskrækkelse fra Tyskland og uro i verden i form af Ebola og Ukraine/Rusland krisen

Læs mere

Fortsat udfordrende. Svagt cash flow men fremgang i omsætning og indtjening

Fortsat udfordrende. Svagt cash flow men fremgang i omsætning og indtjening Anbefalinger: HOLD: 8,5% 2016 Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør en købsanbefaling. Ved en nedjustering til SALG vil vi som udgangspunkt

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 11

KonjunkturNYT - uge 11 KonjunkturNYT - uge 11 9. marts 1. marts 1 Danmark Fremgang i den private beskæftigelse i. kvartal Stigning i lønmodtagerbeskæftigelsen i. kvartal Fortsat fald i den offentlige beskæftigelse i. kvartal

Læs mere

Kvartalsrapport for 1. kvartal 2007

Kvartalsrapport for 1. kvartal 2007 Kvartalsrapport for 1. kvartal 2007 Aktieindeks Udvikling i 1. kvartal 2007 Værdi Værdi 29.12. 30.03.07 Ændring i 1.kvt. Afkast i 1.kvt. Afkast i 2007 OMX CPH* 423,43 443,92 20,49 4,84% 4,84% OMX C20*

Læs mere

overblik Statistisk Virksomhedernes energiomkostninger 3. KVARTAL 2015

overblik Statistisk Virksomhedernes energiomkostninger 3. KVARTAL 2015 overblik Statistisk Virksomhedernes energiomkostninger 3. KVARTAL 2015 > > Elprisen 2 > > Olieprisen 2 > > Gasprisen 3 > > Kulprisen 4 > > Eltariffer 4 > > Kvoteprisen 5 Energipriserne har overordnet haft

Læs mere

Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko

Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko Nyhedsbrev Kbh. 1.sep 2014 Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko August måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 36

KonjunkturNYT - uge 36 KonjunkturNYT - uge 36 1. september 5. september 214 Danmark Medicinalindustrien giver store udsving i industriproduktionen Omtrent uændret dankortomsætning i august Priserne på enfamiliehuse faldt i juni,

Læs mere

Big Picture 1. kvartal 2015

Big Picture 1. kvartal 2015 Big Picture 1. kvartal 2015 Jeppe Christiansen CEO Februar 2015 The big picture 2 Økonomiske temaer 2015 Er USA i et økonomisk opsving? Er Europa igen i 0-vækst? Er aktierne for dyre? Vil renterne forblive

Læs mere

Øjebliksbillede. 1. kvartal 2014

Øjebliksbillede. 1. kvartal 2014 Øjebliksbillede 1. kvartal 1 DB Øjebliksbillede for 1. kvartal 1 Der er mange tegn på, at dansk økonomi er kommet godt ind i 1, men der er fortsat et stykke vej til, at man kan omtale fremgangen som selvbærende

Læs mere

Året der gik 2007. Valuta i 2007

Året der gik 2007. Valuta i 2007 Af Bo Lützen-Laursen & Rikke Halse Kristensen Året der gik 2007 År 2007 blev et begivenhedsrigt år. Den store sub prime krise brød ud og recessionsfrygten i USA blev større og større efterhånden som tiden

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 42

KonjunkturNYT - uge 42 KonjunkturNYT - uge. oktober 9. oktober Danmark Lavere forbrugerprisinflation i september Inflationen i Danmark lavere end i euroområdet i september Internationalt USA: Stigende inflation, industriproduktion

Læs mere

Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen!

Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen! Nyhedsbrev Kbh. 3. mar. 2015 Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen! Julen varer lige til påske! Der er vist noget om snakken i år. Festen fra januar måned er

Læs mere

MARKEDSRAPPORT TIL PRODUCENTER

MARKEDSRAPPORT TIL PRODUCENTER MARKEDSRAPPORT TIL PRODUCENTER December 2014 DK1 DK2 Gas CO2 Fortsat høje temperaturer og faldende råvarer giver basis for yderligere prisfald denne måned. Fortsat høje temperaturer og faldende råvarer

Læs mere

Dansk økonomi på slingrekurs

Dansk økonomi på slingrekurs Dansk økonomi på slingrekurs Af Steen Bocian, cheføkonom, Danske Bank I løbet af det sidste halve år er der kommet mange forskellige udlægninger af, hvordan den danske økonomi rent faktisk har det. Vi

Læs mere

Afkast rapportering - oktober 2008

Afkast rapportering - oktober 2008 HP Hedge Ultimo oktober 2008 I oktober gav afdelingen et afkast på -13,50%. Det betyder, at afkast Å-t-d er -30,37% mens afkastet siden afdelingens start, medio marts 2007, har været -27,39%. Index 100

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - MARTS 2015

PFA INVEST NYHEDSBREV - MARTS 2015 PFA INVEST NYHEDSBREV - MARTS 2015 MARKEDSKOMMENTAR MARTS 2015 Tegn på at foråret breder sig i Europa Konjunkturindikatorer for starten af 2015 signalerer, at det positive momentum i økonomien fortsætter,

Læs mere

Dansk økonomi og boligmarked - udfordringerne kan håndteres Chefanalytiker Jakob Legård Jakobsen jlj@nykredit.dk 44 55 11 29

Dansk økonomi og boligmarked - udfordringerne kan håndteres Chefanalytiker Jakob Legård Jakobsen jlj@nykredit.dk 44 55 11 29 Dansk økonomi og boligmarked - udfordringerne kan håndteres Chefanalytiker Jakob Legård Jakobsen jlj@nykredit.dk 44 55 11 29 18-06-2009 1 Danmark er også hårdt ramt 0% BNP, sk., å/å -1% -2% -3% -4% -5%

Læs mere

Svag EBIT margin. Vesteuropa stadig på rette vej. Organisk fald i volumen i Asien CARLSBERG - REDUCER

Svag EBIT margin. Vesteuropa stadig på rette vej. Organisk fald i volumen i Asien CARLSBERG - REDUCER CARLSBERG - REDUCER Svag EBIT margin Vesteuropa stadig på rette vej Organisk fald i volumen i Asien Gruppens EBIT-margin blev på 3,8 % (5,4) eller 190 bp under konsensus. Carlsberg's prognose for 2014

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 16-17

KonjunkturNYT - uge 16-17 KonjunkturNYT - uge -7. april. april Danmark Detailomsætningsindekset steg i første kvartal Uændret forbrugertillid i april Dansk inflation stadig lavere end euroområdets Producent- og importpriserne faldt

Læs mere

Fasthold lav risiko AKTIESTRATEGI

Fasthold lav risiko AKTIESTRATEGI AKTIESTRATEGI Fasthold lav risiko Dette er et ikkekomplekst produkt Vi har siden midten af november argumenteret for, at investorer generelt skulle skrue ned for forventningerne til aktieafkast specielt

Læs mere

Solidt regnskab kan retfærdiggøre en opjustering

Solidt regnskab kan retfærdiggøre en opjustering VESTAS - KØB Solidt regnskab kan retfærdiggøre en opjustering Vi fastholder KØB af Vestas op til regnskabet for 3. kvartal '14 på trods af finansiel uro på markederne, som har påvirket aktien markant.

Læs mere

Korte eller lange obligationer?

Korte eller lange obligationer? Korte eller lange obligationer? Af Peter Rixen Portfolio manager peter.rixen @skandia.dk Det er et konsensuskald at reducere rentefølsomheden på obligationsbeholdningen. Det er imidlertid langt fra entydigt,

Læs mere

Er boligkrisen bag os? Efter boligkrisen - hvad kan vi forvente os?

Er boligkrisen bag os? Efter boligkrisen - hvad kan vi forvente os? Er boligkrisen bag os? 08-11-2012 1 Danskerne skruer ned for sortsynet 20 15 10 5 0-5 -10-15 -20-25 -30 Nettotal Under 40 år Nykredits Huspristillid Over 40 år 2010 2011 2012 08-11-2012 2 Boligbyrden på

Læs mere

Rente- og valutamarkedet

Rente- og valutamarkedet 2. juni 2010 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Fokus siden marts Gældskrisen i eurozonen har udviklet sig fra slemt til meget værre, og enorme redningspakker har været nødvendig for

Læs mere

JPMorgan ramt af høje advokathonorarer

JPMorgan ramt af høje advokathonorarer JP MORGAN STÆRKT KØB JPMorgan ramt af høje advokathonorarer Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Quant. Jyske Quant er en model, som giver selskaber karakter på baggrund af en lang række faktorer.

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K HP Hedge maj 2010 I maj måned, den mest volatile å-t-d, gav HP Hedge et afkast på 1,40%. Samlet set betyder det indtil videre et afkast på 10,71% i år. Benchmark for afdelingen er CIBOR 12 + 5%, som det

Læs mere

Køb Wind s 2020 senior sikret obligation

Køb Wind s 2020 senior sikret obligation Wind - Køb Køb Wind s 2020 senior sikret obligation Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør en købsanbefaling. Ved en nedjustering til SALG

Læs mere

Markedsnyt. Market movers i dag. Udvalgte markedsnyheder

Markedsnyt. Market movers i dag. Udvalgte markedsnyheder Investeringsanalyse generelle markedsforhold 1. oktober 2015 Markedsnyt Market movers i dag Vi er blevet overrasket over styrken i indikatorerne for industriaktiviteten i vestlige lande i september. Det

Læs mere

ELECTRONIC ARTS - KØB Aktier IT 06.08.2009

ELECTRONIC ARTS - KØB Aktier IT 06.08.2009 Aktier IT 06.08.2009 Kvartalsregnskab Flot regnskab på alle fronter Verdens største udbyder af computerspil lod i går aftes, med deres 2. kvartalsregnskab, champagnepropperne springe oven på et flot regnskab.

Læs mere

Tema: USA er på vækstsporet trods sløv start på 2015

Tema: USA er på vækstsporet trods sløv start på 2015 Tema: USA er på vækstsporet trods sløv start på 2015 9. april 2015 Udarbejdet af: Chefanalytiker Bjarne Kogut Økonomisk Sekretariat bjarne.kogut@albank.dk Direkte: 38 48 45 52 Resume Signalerne har været

Læs mere

Landrapport från Danmark NBO:s styrelsemöte 18-19. november 2014 Finland

Landrapport från Danmark NBO:s styrelsemöte 18-19. november 2014 Finland Landrapport från Danmark NBO:s styrelsemöte 18-19. november 214 Finland Nøgletal for Danmark Juni 214 Forventet BNP-udvikling i 214 1,6 % Forventet Inflation i 214 1,2 % Forventet Ledighed 214 5,5 % Nationalbankens

Læs mere

BMW gør det igen! BMW - STÆRKT KØB. Overblik over regnskabet:

BMW gør det igen! BMW - STÆRKT KØB. Overblik over regnskabet: BMW - STÆRKT KØB BMW gør det igen! Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Quant. Jyske Quant er en model, som giver selskaber karakter på baggrund af en lang række faktorer. Herigennem udregner modellen

Læs mere

F I N A N S U G E N. Redaktion Økonomisk Sekretariat Senioranalytiker Thomas Lynggaard Germann Thg@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 51

F I N A N S U G E N. Redaktion Økonomisk Sekretariat Senioranalytiker Thomas Lynggaard Germann Thg@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 51 20. marts 2015, uge 12 F I N A N S U G E N Redaktion Økonomisk Sekretariat Senioranalytiker Thomas Lynggaard Germann Thg@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 51 UGENS FINANSMARKED Aktier 7 dage Niveau S&P500 +

Læs mere

F I N A N S U G E N Lav oliepris giver optimisme Redaktion Økonomisk Sekretariat

F I N A N S U G E N Lav oliepris giver optimisme Redaktion Økonomisk Sekretariat 4. december 2014, uge 49 F I N A N S U G E N Redaktion Økonomisk Sekretariat Chefanalytiker Bjarne Kogut bjarne.kogut@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52 UGENS FINANSMARKED Aktier 7 dage Niveau S&P500 + 0,1%

Læs mere

2. kvt. '14 - fokus på toplinjen og investeringsafkast

2. kvt. '14 - fokus på toplinjen og investeringsafkast TRYG - KØB 2. kvt. '14 - fokus på toplinjen og investeringsafkast Udfordrende svensk marked Trygs regnskab for 2. kvartal '14 offentliggøres d. 10. juli kl. 07.30. 1) Præmieindtægter: Vi forventer, at

Læs mere

Er du til CIBOR eller CITA?

Er du til CIBOR eller CITA? Er du til CIBOR eller CITA? Hvad har CIBOR og CITA med mit lån at gøre? En lang række boliglån, prioritetslån m.v. får fastsat deres rente med udgangspunkt i en CIBORrente. Renten på lånet bliver fastsat

Læs mere