SOFTS & HARDS Råvarer Jyske Markets

Størrelse: px
Starte visningen fra side:

Download "SOFTS & HARDS Råvarer 07.06.2011 Jyske Markets"

Transkript

1 Råvarer Jyske Markets Softs & Hards juni 211 INDHOLD 1 Priser Se pristabeller på en række relevante råvarer Udgiver: Jyske Markets - Råvarer Vestergade 8-16 DK - 86 Silkeborg Råvareteam, handel: Hans Chr. Haugaard Jeppe Tokkesdal Jensen Søren Kræn Pedersen Peter Peschardt Råvareteam, analyse: Jacob Vinding Jensen Charlotte Rahlf Læs flere råvareanalyser på Finansnyt 2 Måneden der gik Få et hurtigt overblik over den seneste måneds begivenheder 3-8 Analyser og forventninger I analyserne kommenteres og illustreres udbud- og efterspørgselssituationen. Forventningerne til de kommende kvartaler findes også her. 3 Olie WTI-olieprisen faldt primo maj fra $113 til $1 og har svinget omkring $1 siden da. Vi forventer fortsat oliepriseromkring niveauet $113 i årets andet halvår. 5 Kobber Efter at være handlet i niveauet $9.2 - $9.8 i april faldt kobberprisen primo maj og er siden blevet handlet omkring $9.. Den langsigtede case for kobber er dog fortsat intakt. 7 Aluminium Aluminiumsprisen faldt som de øvrige råvarer i løbet af maj måned. Vi forventer marginalt stigende priser de kommende måneder. GOD LÆSELYST Fraskrivelse af ansvar: Se venligst den sidste side.

2 Råvarer Jyske Markets Priser Prisdata BASE METALS LME (USD/t) Change (M/M) Change (Y/Y) Aluminium 3M Cash M M M Copper 3M Cash M M M Nickel 3M Cash M M M NA NA NA NA NA ENERGY Crude Oil (USD/b) Change (M/M) Change (Y/Y) NYMEX WTI 1M 99,1 1,83 97,18 27,57 71,44 6M 11,31 2,66 98,65 24,96 76,35 12M 12,51 4,31 98,2 23,13 79,38 24M 11,72 6,3 95,42 19,9 81,82 ICE Brent 1M 114,48 5,35 19,13 42,36 72,12 6M 112,77 5,26 17,51 37,5 75,72 12M 111,53 5,96 15,57 32,43 79,1 24M 18,63 7,44 11,19 26,48 82,15 PRECIOUS METALS COMEX (USD/oz) Change (M/M) Change (Y/Y) Gold Spot 1.544,65 49, ,6 34,4 1.24,25 6M 1.547,2 54, ,9 291, ,6 12M 1.552,1 54, ,7 32, 1.25,1 PLASTICS LME (USD/t) Change (M/M) Change (Y/Y) PP 1M 1.31,, 1.31, 7, 1.24, LLDPE 1M 1.26,, 1.26, 17, 1.9, Spread (PP-LLDPE) 5,, 5, -1, 15, 1

3 Råvarer Jyske Markets Måneden der gik USA De amerikanske nøgletal i maj har været generelt skuffende. Revisionen af BNP-væksten for 1. kvartal 211 blev 1,8% k/k, hvor der var ventet 2,% k/k. Beskæftigelsesrapporten for USA skuffede. 54. jobs blev skabt i maj måned, hvor 165. var ventet. Arbejdsløsheden steg til 9,1% fra 8,9%. Nøgletallene for industrien i april skuffede, hvor ordrer på varige forbrugsgoder og fabriksordrer faldt hhv. 3,6% m/m og 1,2%m/m, hvor forventningen var et fald på hhv.2,5%m/m og 1,%m/m. Industriproduktionen for april var uændret med,% m/m, hvor der var ventet,4% m/m. Salget eksisterende boliger samt påbegyndt boligbyggeri skuffede i april med hhv. 5,5 mio. og 523. enheder, hvor 5,2 mio. og 569. var ventet. Salget af nye boliger i april overraskede med 323. enheder, hvor 3. var ventet. Tallene for det amerikanske forbrug skuffede marginalt, da det steg med,4% m/m i april, hvor,5% m/m var ventet. Konjunkturindikatoren for den amerikanske fremstillingsindustri (ISM) i maj var dårligere end ventet, men signalerer dog fortsat vækst i industrien. Kina Konjunkturindikatoren for fremstillingsindustrien i Kina, PMI (HSBC), faldt til 51,6, hvor det tilsvarende tal fra det kinesiske statistikbureau faldt til 52. Begge signalerer fortsat vækst i industrien. Inflationen ligger fortsat over centralbankens ønskede mål på 3%. For april måned blev inflationen 5,3% å/å, hvor 5,2% å/å var forventet. Detailsalget skuffede, da det for april blev til en stigning på 17,1% å/å, hvor der var ventet 17,6% å/å. Industriproduktionen skuffede ved at stige med 13,4% å/å, hvor 14,6% å/å var ventet. Energi Vi ser fortsat et spænd imellem Brent- og WTI-olien på ca. $16. I løbet af maj måned er de to oliepriser faldet med hhv. 7,3% og 9,9%. Den kinesiske råolieimport er faldet med 1% m/m i april. På et års sigt er importen steget med 2% å/å. Den seneste måned (5/5: indeks =1) Crude oil, NYMEX Copper, LME Aluminium, LME 5-May 1-May 15-May 2-May 25-May 3-May 4-Jun Råolielagrene i USA er steget med 2% den seneste måneds tid og ligger betragteligt over 1 års gennemsnittet. Produktionen fra OPEC-landene i maj er ca. 3% lavere end for et år siden. De seneste månedlige oliemarkedsrapporter (fra OPEC, det Internationale Energiagentur og det Amerikanske Energiministerium) viser mindre opjusteringer af efterspørgselsforventningerne for 211. Metaller Den seneste måned er kobber- og aluminiumprisen faldet med hhv.,2% og 3,2%. Den kinesiske import af raffineret aluminium faldt med 44% m/m i april. Kinas import af raffineret kobber faldt i samme periode med 16% m/m og ligger fortsat på et solidt niveau også sammenlignet med 21. Kobber- og aluminiumslagrene er steget med hhv. 2,6% og 1,4% den seneste måneds tid. Kobberlagre udtaget til levering er faldet med 9,7% den seneste måneds tid. For aluminium er den steget med 6%. Dollaren Dollaren er blevet svækket over den seneste måned med,7%. Svækkelsen skyldes til dels de skuffende amerikanske nøgletal. På mellemlang sigt forventer vi fortsat en dollarstyrkelse. 2

4 Råvarer Jyske Markets Olie WTI-olieprisen faldt kraftigt primo maj fra $113 til $1 og har igennem resten af perioden svinget omkring $1. Højere end ventet amerikanske råolielagre, skuffende tal for understøttelsesansøgninger i USA og lavere end ventet tal for de tyske fabriksordrer har medvirket til at presse olieprisen. Selvom lagrene for destillater og benzin fint følger sæsonudsvingene i USA, så er råolielagrene igen langt over de sæsonmæssige udsving (se graf næste side). Dette skal se i sammenhæng med, at køre-sæsonen for alvor begynder i USA med udgangen af maj. Vi har desuden set genetablering af den høje korrelation med aktiemarkedet (se graf næste side). Nyhedsstrømmen i de seneste uger har ikke kunne få olieprisen til at bryde intervallet. Vi forventer at bruddet vil ske på opsiden, men potentialet er på korts sigt begrænset. Vi nedjusterer vore forventning til 3.kvartal marginalt, men venter fortsat oliepriser i niveauet $113 i årets andet halvår. WTI råolieprisen inkl. JB prognose og forwardkurve $/ brl. JB prognose for WTI olie Periode Forventning Future 1 måned Kvt. / Kvt. / Kvt. / Kvt. / Note: Forventning viser gennemsnitlig pris May-5 Oct-6 Feb-8 Jul-9 Nov-1 Apr-12 Forward Curve Crude Oil, WTI JB forecast Source: Jyske Bank & Bloomberg Fundamental vurdering - efterspørgsel Kinas import er fortsat stigende og vi har samtidig set gode nøgletal for fremstillingsindustrien. Begge dele peger i retning af fortsat robust efterspørgsel, hvilket understøtter olieprisen. Boligmarkedet og industrien er i bedring i USA. Fortsætter tendens vil dette koblet med faldende lagre - løfte olieprisen. Fortsat ro omkring gældssituationen i Europa og flere forventede renteforhøjelser fra ECB kan svække dollaren yderligere og dermed potentielt støtteolieprisen. EIA, IEA og OPEC har opjusteret deres efterspørgselsforventninger 211 og 212. Fundamental vurdering udbud Vi begynder at se en normalisering af lagersituationen i USA, hvilket sandsynligvis gradvist vil indsnævre spændet imellem WTI og Brent. Fortsatte uroligheder i MENA gør, at olieprisen fortsat inkluderer en forhøjet risikopræmie. Der bliver kompenseret for Libyens produktion og OPEC har desforuden ca. 2,5 mio. tønder i reservekapacitet. Dette skaber ro i markedet. Investeringscase En kombination af rekord store nettokøbte spekulative positioner samt store WTI-lagre i leveringspunktet Cushing skaber en vis risiko på helt kort sigt. Kommer der på denne baggrund en korrektion, forventer vi, at den bliver af begrænset størrelsesorden, og at olien vil stige hurtigt derefter. På længere sigt forventer vi fortsat, at det er væksten i EM - specielt i Kina - der skal øge efterspørgslen efter olie. Fortsat er der markant risiko på opsiden såfremt urolighederne i Mellemøsten spredes - specielt til Iran eller Saudi Arabien. Risikofaktorer Gældsproblemer i Europa breder sig til større lande, hvilket styrker dollaren mere end ventet og fører til et fald i olieprisen. De forventede kinesiske stramninger dæmper væksten mere end ventet og presser efterspørgslen og olieprisen ned. Skuffende bolig- og/eller jobtal fra USA vil så tvivl om opsvingets styrke og dermed presse olieprisen. Høje olie- og fødevarepriser rammer den globale vækst hårdere end forventet. 3

5 Råvarer Jyske Markets WTI Råolie & aktier $/brl S&P 5 (LHS) Crude Oil, WTI 1st pos. (RHS) Jan-9May-9Oct-9Mar-1Aug-1 Jan-11 Jun-11 WTI Råolie & EUR/USD 1,6 $/brl. 13 1, ,4 1 1, ,2 7 1,1 6 1, EUR/USD (LHS) 5 Crude Oil, WTI 1st pos. (RHS) 4,9 3 Jan-9 Jul-9 Feb-1 Aug-1 Mar-11 Forwardpriser, WTI Råolie Efterspørgselsforventninger for $/brl. 9 Million brl./day Current prices 1 month ago 3 months ago 6 months ago One year ago 1M 12M 24M 36M 48M OPEC International Energy Agency US Department of Energy Oct-9Jan-1May-1Aug-1Nov-1Feb-11Jun-11Sep-11 Source Jyske Bank and Bloomberg Råolielagre, USA OPECs produktion og oliepriser 39 Million brl. 31 Million. brl./day $/brl year range 5-year average Week # OPEC-11 Production (LHS) WTI Crude Oil, 1st pos. (RHS)

6 Råvarer Jyske Markets Kobber Efter at være handlet i niveauet $9.2 - $9.8 i april faldt kobberprisen primo maj og er siden blevet handlet omkring $9.. Markedet er fortsat påvirket af nervøsitet for, hvordan de pengepolitiske stramninger i Kina vil påvirke landets kobberefterspørgsel. Flere stramninger forventes, da landet fortsat døjer med en høj inflation som følge af stigende fødevarepriser. Industriproduktionen og konjunkturindikatorerne for fremstillingsindustrien har været lavere end ventet og ligeledes har kobberimporten til landet været stagnerende de seneste måneder. Nyhederne fra Tyskland og USA har heller ikke hjulpet, hvor tallene for industriproduktionen og fabriksordrerne har været med til at presse kobberprisen nedad. Den langsigtede strukturelle case for kobber er dog fortsat intakt, hvilket, koblet med forventet lageropbygning i 3. og 4. kvartal, understøtter vores forventning om stigende priser. LME Kobber inkl. JB prognose og forwardkurve JB prognose for kobber Periode Forventning Future 1 måned Kvt. / Kvt. / Kvt. / Kvt. / Note: Forventning viser gennemsnitlig pris USD / ton May-5 Oct-6 Feb-8 Jul-9 Nov-1 Apr-12 Forward Curve Copper, LME JB Forecast Source: Jyske Bank & Bloomberg Fundamental vurdering - efterspørgsel Bedre boligtal og stærke konjunkturindikatorer for industrien i USA understøtter efterspørgslen og dermed prisen på kobber. Tysk industri er i fremgang - for så vidt angår produktion og beskæftigelse, hvilket understøtter kobberprisen. Selvom de kinesiske konjunkturindikatorer for industrien er faldet mere end ventet, signaleres fortsat fremgang. Solid vækst i Kinas kobberforbrug er en klar forudsætning for stigende kobberpriser. Fundamental vurdering udbud De officielle børslagre har generelt været stigende siden oktober 21. Kobber er fortsat det grundmetal, hvor det er vanskeligst at øge produktionen. Udbuddets manglende fleksibilitet kan øge varigheden af såvel bullsom bearmarkets. ICSG forventer et produktionsunderskud på 435. tons i 211. Investeringscase På kort sigt er der fortsat risiko forbundet med efterspørgselseffekten af Kinas pengepolitiske stramninger. På længere sigt er stærk, men kontrolleret vækst forudsætning for fortsatte prisstigninger. På trods af vores forventning om dollarstyrkelse på seks måneders sigt, venter vi stigende kobberpriser som følge af produktionsunderskud, fortsat stabil global vækst og lagerneddrivning. Kobbermarkedet er yderst sensitivitet overfor den kinesisk lagercyklus vi forventer en generel understøttende effekt i H Risikofaktorer De kinesiske forsøg på at sænke inflationen og bremse de kraftigt stigende boligpriser bremser den økonomiske vækst mere end ventet. Gældsproblemerne i Europa spreder sig til større lande - den økonomiske vækst påvirkes negativt og dollaren styrkes kraftigt. Den forventede neddrivning af de globale lagre i andet halvår af 211 udebliver, hvilket kan presse prisen. 5

7 Råvarer Jyske Markets Udvikling i officielle lagre 1. ' t LME Shanghai COMEX Open interest 34 ' t Aug-5 Nov-6 Mar-8 Jul-9 Nov-1 Kina: Import af raffineret kobber 4. t Sep-9 Mar-1 Sep-1 Mar-11 Chinese refined copper import (LHS) LME Copper 3M (RHS) Lagre og reserverede leveringer 6 ' t % 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % Dec-9 May-1 Oct-1 Mar-11 LME inventory Cancelled warrants as a % of total stocks Aug-9 Apr-1 Dec-1 Open Interest Copper Price Forward priskurve Current prices 1 month ago months ago 6 months ago spot 3M 15M 27M 63M PMI 6

8 Råvarer Jyske Markets Aluminium Aluminiumsprisen er som de øvrige råvare r- faldet tilbage i løbet af maj måned. En faldende oliepris har været med til at sænke energiudgifterne til produktionen af aluminium, der er særdeles energiintensiv. De kinesiske pengepolitiske stramninger har bekymret markedet og vi har desuden observeret stigende lagre. Sidst har øgede inflationsforventninger skabt bekymring for, at vi kan se hurtige rentestigninger fra den amerikanske centralbank. En højere rente kan presse aluminiumsprisen, da meget af lagrene er bundet op på finansielle kontrakter. Vi forventer marginalt stigende priser de kommende måneder. LME Aluminium inkl. JB prognose og forwardkurve 35 3 USD / ton JB prognose for aluminium Periode Forventning Future 1 måned Kvt. / Kvt. / Kvt. / Kvt. / Note: Forventning viser gennemsnitlig pris May-5 Oct-6 Feb-8 Jul-9 Nov-1 Apr-12 Forward Curve Aluminium, LME JB Forecast Source: Jyske Bank & Bloomberg Fundamental vurdering - efterspørgsel Kinas intention om lavere, mere holdbar og kontrolleret vækst kan presse prisen på industrimetaller på kort sigt - men er en forudsætning for højere niveauer på langt sigt. Overudbud, relativt rigelige lagre og gældsproblemer i Europa forhindrer aluminiumspriserne i at stige markant på kort til mellemlang sigt. Lagerbestillingerne (cancelled warrants) er steget relativt kraftigt et tegn på aktivitet i den fysisk efterspørgsel. Fundamental vurdering udbud LME-lagre ligger fortsat på rekordhøje niveauer. Værd at bemærke er imidlertid, at en meget stor del af de fysiske varer (op mod ¾) er bundet op på finansieringskontrakter - fordelagtige pga. stigende prisstruktur (contango), lave renter og lave lageromkostninger Prisen er relativt tæt på marginalomkostningerne - særligt i Kina - hvilket kan lægge bund under prisen. Det samme er tilfældet mht. restriktioner på energitung industri. Investeringscase og kurstriggere På seks måneders horisont forventer vi en stærkere dollar, hvilket kan begrænse råvarernes stigningspotentiale. Høje lagre begrænser opsiden på helt kort sigt. På mellem lang sigt forventer vi en moderat stigende tendens understøttet af den globale aktivitetsfremgang. Risikofaktorer Kina får en hård økonomiske opbremsning. Gældsproblemerne i Europa spreder sig til øvrige lande, og dollaren styrkes markant. Finansieringsaftaler bliver mindre attraktive hurtigere end ventet pga. tidligere end ventede renteforhøjelser i USA. Et yderligere fald i olieprisen vil isoleret set reducere marginalomkostningerne og skabe et nedadgående pres på aluminiumsprisen. 7

9 Råvarer Jyske Markets Forward priskurve Current prices 1 month ago 3 months ago One year ago spot 3M 15M 27M 63M Kina: Import af raffineret aluminium ' t Sep-9 Mar-1 Sep-1 Mar-11 Chinese Refined Aluminium Import LME Aluminium Lagre og reserverede leveringer Open interest 9 ' t Sep-9 Mar-1 Sep-1 Mar-11 Open interest Aluminium price Officielle lagre 5. ' t Apr-4 Apr-6 Apr-8 Apr-1 LME COMEX Shanghai PMI ' t 12% 1% 8% 6% 4% 2% % Sep-9 Mar-1 Sep-1 Mar-11 LME Aluminium Stocks Cancelled warrants as a % of total stocks 8

10 Råvarer Jyske Markets Ansvarsfraskrivelse (Disclaimer & Disclosure) Jyske Bank er under tilsyn af Finanstilsynet. Analytikere i Jyske Bank er omfattet af Børsmæglerforeningens anbefalinger til imødegåelse af interessekonflikter i investment banker. Analysen er baseret på informationer, som Jyske Bank finder pålidelige, men Jyske Bank påtager sig ikke ansvar for materialets rigtighed eller for dispositioner foretaget på baggrund af analysens informationer eller vurderinger. Analysens vurderinger og anbefalinger kan ændres uden varsel. Analysen er til personlig brug for Jyske Banks kunder og må ikke kopieres. Denne analyse er en investeringsanalyse Interessekonflikter Jyske Bank har udarbejdet procedurer, der skal forebygge og undgå interessekonflikter, og dermed sikre en objektiv udarbejdelse af analyser. Disse procedurer er indarbejdet i forretningsgangene, der omfatter analyseaktiviteterne i Jyske Markets, der er en forretningsenhed i Jyske Bank. Læs mere om Jyske Banks politik om interessekonflikter: Herudover må analytikere i Jyske Bank ikke have positioner i de papirer, hvor de udarbejder analyser. Dette gælder dog ikke belåning. Jyske Bank kan tillige have positioner og/eller et forretningsmæssigt forhold til de papirer, der analyseres. Analytikerne modtager ikke betaling fra personer med interesse i analysen. Datoen for analysens første offentliggørelse Se forsiden. Alle oplyste kurser er seneste lukkekurser før analysens offentliggørelse, med mindre andet er anført. Finansielle modeller Jyske Bank anvender en eller flere modeller der er baseret på traditionelle økonometriske metoder samt finansielle metoder. Datagrundlaget er udelukkende offentligt tilgængelige data. Risiko Investering kan være behæftet med risiko, hvorfor vurderinger og evt. anbefalinger i denne analyse kan være forbundet med risiko. Se selve analysen for vurdering af evt. risici. Anbefalinger De i analysen vurderede fremtidige og historiske afkast er afkast før omkostninger, da afkast efter omkostninger, vil være individuelt afhængig af kunde-, opbevarings-, volumen-, markeds-, valuta- og produktspecifikke vilkår. 9

SOFTS & HARDS Råvarer 03.12.2010 Jyske Markets

SOFTS & HARDS Råvarer 03.12.2010 Jyske Markets Råvarer 3.12.21 Jyske Markets Softs & Hards december 21 INDHOLD Udgiver: Jyske Markets - Råvarer Vestergade 8-16 DK - 86 Silkeborg Råvareteam, handel: Hans Chr. Haugaard Jeppe Tokkesdal Jensen Søren Kræn

Læs mere

SOFTS & HARDS Råvarer 05.09.2011 Jyske Markets

SOFTS & HARDS Råvarer 05.09.2011 Jyske Markets Råvarer 5.9.211 Jyske Markets Softs & Hards september 211 INDHOLD Udgiver: Jyske Markets - Råvarer Vestergade 8-16 DK - 8 Silkeborg Råvareteam, handel: Hans Chr. Haugaard Jeppe Tokkesdal Jensen Søren Kræn

Læs mere

Guld mod tidligere højder

Guld mod tidligere højder Guld mod tidligere højder Prisen på guld er steget de seneste uger i forventning om en endnu mere lempelig pengepolitik. Det blev sidst i juli understøttet af ECB s Mario Draghi, der for første gang åbnede

Læs mere

Kan rentestigningen bremse opsvinget? For spørgsmål eller kommentarer kontakt: Kim Fæster

Kan rentestigningen bremse opsvinget? For spørgsmål eller kommentarer kontakt: Kim Fæster USA: Kan rentestigningen bremse opsvinget? For spørgsmål eller kommentarer kontakt: Kim Fæster 89 89 71 67 kf@jyskebank.dk k k Side 1/9 Rentestigning: hvad skal vi holde øje med? Den 10-årige åi rente

Læs mere

USA: Hvad bremser opsvinget?

USA: Hvad bremser opsvinget? USA: Hvad bremser opsvinget? Opdatering efter BNP for 2. kvartal 2013 Side 1/10 USA: Hvad bremser opsvinget? Her 5 år inde i opsvinget kigger vi på, hvad der har bremset opsvinget Opsving har været ganske

Læs mere

Forward-priser - grundmetaller

Forward-priser - grundmetaller 1.7.214 Metaller Metaller - kommerciel kommerciel afdækning afdækning Vores hovedscenarie fra sidst (15/4) hold stik med en stigende pris på kobber og relativt stabile priser på aluminium og zink. Prisen

Læs mere

USA: Jobrapport for februar

USA: Jobrapport for februar USA: Jobrapport for februar Den sidste inden Feds vigtige marts-møde Spørgsmål og kommentarer kan rettes til: Kim Fæster Tlf. 89 89 71 67 / 60 75 62 90 kf@jyskebank.dk 3/5/2015 Side 1/12 Sidste jobrapport

Læs mere

Forward-priser - grundmetaller

Forward-priser - grundmetaller 15.4.214 Metaller Metaller - kommerciel kommerciel afdækning afdækning Vores hovedscenarie fra sidst (24/2) hold stik med en faldende pris på kobber, stigende pris på aluminium og nikkel samt en (tilnærmelsesvist)

Læs mere

NOK og Norges Bank. Side 1/12

NOK og Norges Bank. Side 1/12 NOK og Norges Bank Side 1/12 NOKDKK 82,00 bør give støtte. Insisterer man på at købe NOK (og ikke anvende optioner, som vi anbefaler) skal stop/loss placeres i 81,25. Side 2/12 Konklusion Norges Bank sendte

Læs mere

Viden til tiden Vejrudsigten for global økonomi: Hvad betyder det for Danmark og din virksomhed November 2015

Viden til tiden Vejrudsigten for global økonomi: Hvad betyder det for Danmark og din virksomhed November 2015 Viden til tiden Vejrudsigten for global økonomi: Hvad betyder det for Danmark og din virksomhed November 2015 For spørgsmål eller kommentarer kontakt: Kim Fæster 89 89 71 67/60 75 62 90 kf@jyskebank.dk

Læs mere

Dagens makronyt Fed uden overraskelser

Dagens makronyt Fed uden overraskelser Dagens makronyt Fed uden overraskelser Fed vil undgå at forurolige de finansielle markeder, så vent ikke de store overraskelser i aften. ECB fremlægger i dag sin kvartalsvise undersøgelse af bankernes

Læs mere

USA: Jobrapport for juli. Fortsætter jobvæksten på den store klinge?

USA: Jobrapport for juli. Fortsætter jobvæksten på den store klinge? USA: Jobrapport for juli Fortsætter jobvæksten på den store klinge? Spørgsmål og kommentarer kan rettes til: Kim Fæster Tlf. 89 89 71 67 / 60 75 62 90 kf@jyskebank.dk 7/28/2014 Side 1/10 Fortsætter jobvæksten

Læs mere

USA: Påskens nøgletal og begivenheder

USA: Påskens nøgletal og begivenheder USA: Påskens nøgletal og begivenheder Kim Fæster Seniorøkonom Jyske Markets kf@jyskebank.dk +45 8989 7167 Side 1/10 Kort oversigt Detailsalget og industriproduktionen leverede ganske stærk vækst i både

Læs mere

USA: Hvad bremser privatforbruget? September 2014

USA: Hvad bremser privatforbruget? September 2014 USA: Hvad bremser privatforbruget? September 2014 Hvis du har spm eller kommentarer, kontakt: Kim Fæster Jyske Bank 89 89 71 67 kf@jyskebank.dk Side 1/8 Privatforbruget siden opsvinget Som vi konstaterede

Læs mere

USA: BNP for 1. kvt. 2014

USA: BNP for 1. kvt. 2014 USA: BNP for 1. kvt. 2014 Langsommere end snegletempo Kim Fæster Seniorøkonom Jyske Markets kf@jyskebank.dk +45 8989 7167 Side 1/15 USA: USA: Langsommere end snegletempo Konklusion: Væksten var ganske

Læs mere

Energi - Kommerciel afdækning

Energi - Kommerciel afdækning Energi - Kommerciel afdækning Sommeren har budt på relativt kraftige stigninger i energikomplekset, hvor vi blandt andet har set prisen på Brent (1. pos.) stige med knap procent siden midten af juni. Stigningen

Læs mere

USA: Jobrapporten for april. Meget stærk jobrapport, men bliver det ved?

USA: Jobrapporten for april. Meget stærk jobrapport, men bliver det ved? USA: Jobrapporten for april Meget stærk jobrapport, men bliver det ved? Kim Fæster Seniorøkonom Jyske Markets kf@jyskebank.dk +45 8989 7167 Side 1/10 Jobrapporten - konklusioner Jobrapporten i april var

Læs mere

Ugefokus: QE-nedtrapning fortsætter

Ugefokus: QE-nedtrapning fortsætter 29.1.214 Ugefokus: QE-nedtrapning fortsætter UGENS VIGTIGSTE BEGIVENHEDER Begivenhed Ventet (sidst) Onsdag USD Fed-rentemøde Læs mere Udgiver: Jyske Markets Vestergade 8-16 DK - 86 Silkeborg Valutaanalytiker

Læs mere

Forward-priser - grundmetaller

Forward-priser - grundmetaller 16.9.214 Metaller Metaller - kommerciel kommerciel afdækning afdækning Vores hovedscenarie fra sidst (1/7) med en stigende (gennemsnitlig) pris på nikkel samt faldende pris på kobber var korrekt. Vi forventer

Læs mere

Dagens makronyt Spæde tegn på stabilisering i Tyskland

Dagens makronyt Spæde tegn på stabilisering i Tyskland Dagens makronyt Spæde tegn på stabilisering i Tyskland Dagens makro-program vil fokusere på konjunkturindikatoren, Ifo, fra Tyskland. Ellers ser vi frem mod en ret pakket nøgletalskalender. Tirsdag tager

Læs mere

Vendingen er intakt, men ikke overbevisende

Vendingen er intakt, men ikke overbevisende Vendingen er intakt, men ikke overbevisende Vi giver her en kort oversigt over den seneste måneds udvikling i de vigtigste nøgletal for dansk økonomi. De danske nøgletal giver fortsat et indtryk af, at

Læs mere

USA: Eksamenstid for væksten og Fed

USA: Eksamenstid for væksten og Fed USA: Eksamenstid for væksten og Fed Kim Fæster Seniorøkonom Jyske Markets kf@jyskebank.dk +45 8989 7167 Side 1/13 USA: Eksamenstid for væksten og Fed Et af de store spørgsmål i amerikansk økonomi er om

Læs mere

Euroland: Risiko for vækstskuffelse i Q2

Euroland: Risiko for vækstskuffelse i Q2 Euroland: Risiko for vækstskuffelse i Q2 13. august 2014 Tina Winther Frandsen Seniorøkonom Jyske Markets twf@jyskebank.dk +45 8989 7170 Side 1/12 Euroland: Risiko for vækstskuffelse i Q2 Vækstnøgletallene

Læs mere

Jyske Bank 19. december 2013. Dansk økonomi. fortsat lovende takter

Jyske Bank 19. december 2013. Dansk økonomi. fortsat lovende takter Jyske Bank 9. december Dansk økonomi fortsat lovende takter Fortsat lovende takter Fremgangen er vendt tilbage til l dansk økonomi i løbet af. Målt på BNP-væksten er. og. kvartal det bedste halve år siden.

Læs mere

Rusland: Fortsat svage vækstsignaler

Rusland: Fortsat svage vækstsignaler Rusland: Fortsat svage vækstsignaler Russisk økonomi viser tegn på stagnation med de seneste nøgletal, der peger på fortsat svag vækst og en relativ høj inflation. Med den svage udgang på 01 og indledning

Læs mere

Dagens makronyt Midtvejsvalg, vækstprognose og ISM

Dagens makronyt Midtvejsvalg, vækstprognose og ISM Dagens makronyt Midtvejsvalg, vækstprognose og ISM Dagen byder ikke på de store nøgletal, men EU-Kommissionen kommer med en ny vækstprognose, og så er der jo Midtvejsvalg i USA. Vi venter dog ingen større

Læs mere

USA: Jobrapport for marts

USA: Jobrapport for marts USA: Jobrapport for marts Vækstbilledet til eksamen Spørgsmål og kommentarer kan rettes til: Kim Fæster Tlf. 89 89 71 67 kf@jyskebank.dk 4/1/2014 Side 1/13 USA: Vækstbilledet til eksamen Et af de store

Læs mere

Renteprognose: Vi forventer at:

Renteprognose: Vi forventer at: Renteprognose: Vi forventer at: den danske og tyske 10-årige rente vil falde lidt tilbage ovenpå den seneste markante rentestigning, men at vi om et år fra nu har højere renter end i dag. første rentestigning

Læs mere

Dagens makronyt Yellens favorit for arbejdsmarkedet

Dagens makronyt Yellens favorit for arbejdsmarkedet Dagens makronyt Yellens favorit for arbejdsmarkedet Der vil i dag være fokus på antallet af jobåbninger i USA, som er en af Yellens favorit-indikatorer for arbejdsmarkedet. Men ellers byder dagen ikke

Læs mere

Dagens makronyt Tysk industri

Dagens makronyt Tysk industri Dagens makronyt Tysk industri Der kom skuffende nøgletal fra Asien her til morgen. Japansk BNP for 3. kvt. blev nedrevideret lidt, mens der var forventning om en oprevidering. Det var bl.a. erhvervsinvesteringerne,

Læs mere

Dagens makronyt Fra Super Mario til bomstærk jobvækst

Dagens makronyt Fra Super Mario til bomstærk jobvækst Dagens makronyt Fra Super Mario til bomstærk jobvækst Dagens højdepunkt bliver naturligvis jobrapporten, hvor vi venter en jobvækst på 230 T. I modsætning til konsensus venter vi også et nyt fald i ledigheden.

Læs mere

Renteprognose juli 2015

Renteprognose juli 2015 Renteprognose juli 15 Konklusion: Den danske og tyske 1-årige rente ligger om et år - bp højere end i dag. Dette er en investeringsanalyse På måneders sigt er vores hovedscenarie uændrede renter, hvilket

Læs mere

Renteprognose august 2015

Renteprognose august 2015 .8.15 Renteprognose august 15 Konklusion: Vi forventer, at den danske og tyske 1-årige rente om et år ligger - bp højere end i dag. Dette er en investeringsanalyse Første rentestigning fra Nationalbanken

Læs mere

Dagens makronyt USA overtager spotlight fra ECB-taler

Dagens makronyt USA overtager spotlight fra ECB-taler Dagens makronyt USA overtager spotlight fra ECB-taler Der er udsigt til bedre humør hos de amerikanske forbrugere. Men vi venter, at BNP fra 3. kvt. bliver nedrevideret. Strømmen af ECB-taler fortsatte

Læs mere

Energi - Kommerciel afdækning

Energi - Kommerciel afdækning Energi - Kommerciel afdækning Prisen på Brent ligger aktuelt i USD 19 (fra USD 17 siden sidst) primært grundet prispositive amerikanske nøgletal. Vi fastholder dog stadigvæk en gennemsnitspris i 214 på

Læs mere

Island: Afkastpotentiale i dollarobligation Vi anbefaler køb af 5,875 % 2022 Island (USD).

Island: Afkastpotentiale i dollarobligation Vi anbefaler køb af 5,875 % 2022 Island (USD). 24.1.214 : Afkastpotentiale i dollarobligation Vi anbefaler køb af,87 % 222 (USD). Hvorfor: Tilbyder en attraktiv rente i USD. Renterne ser ikke ud til at være prissat korrekt. Derfor er der et kurspotentiale.

Læs mere

Certifikater. - En investeringsmulighed i Jyske Bank. V/Martin Munk Jyske Markets

Certifikater. - En investeringsmulighed i Jyske Bank. V/Martin Munk Jyske Markets Certifikater - En investeringsmulighed i Jyske Bank V/Martin Munk Jyske Markets 1 Hvem udsteder Certifikaterne? Jyske Bank arbejder sammen med RBS på certifikatområdet i Danmark. RBS er verdens førende

Læs mere

Dansk økonomi - lang vej op

Dansk økonomi - lang vej op Dansk økonomi - lang vej op 28. januar 21 Niels Rønholt, Makroanalytiker, nielsroenholt@jyskebank.dk 1 Lyspunkter hist og her 2 Det knækkede V Økonomisk Aktivitet Globalt økonomisk Kollaps Tid I dag 3

Læs mere

Jobrapporten for december. Side 1/14

Jobrapporten for december. Side 1/14 USA: Jobrapporten for december Puha for en skuffelse, men var det bare vejret? Side 1/14 Jobrapporten - konklusioner Konklusion: Jobrapporten var svagere end ventet næsten hele vejen rundt. Men der er

Læs mere

Energi - Kommerciel afdækning

Energi - Kommerciel afdækning Energi - Kommerciel afdækning Prisen på Brent ligger aktuelt i USD 11 (fra USD 16,5 siden ultimo marts). Vi fastholder stadigvæk en gennemsnitspris i 214 på USD 15, men gør opmærksom på at så længe urolighederne

Læs mere

Energi - Kommerciel afdækning

Energi - Kommerciel afdækning Energi - Kommerciel afdækning Prisen på Brent ligger aktuelt i USD 16,5 (fra USD 18 siden medio februar). Vi fastholder stadigvæk en gennemsnitspris i 214 på USD 15 og forventer derfor, at prisen på kort

Læs mere

Dagens makronyt Lidt mere høgeagtig Fed trods uro

Dagens makronyt Lidt mere høgeagtig Fed trods uro Dagens makronyt Lidt mere høgeagtig Fed trods uro Vi venter, at Fed trods den finansielle uro vil være lidt mere høgeagtig og fjerne løfte om at fastholde renten i en betydelig periode Inflationen i både

Læs mere

Finansuro sætter rentestigninger. pause. Rentekurven i dag og vores forventning om 12 måneder DANMARK SWAP

Finansuro sætter rentestigninger. pause. Rentekurven i dag og vores forventning om 12 måneder DANMARK SWAP Finansuro sætter rentestigninger på midlertidig pause Dette er en investeringsanalyse 2014 har budt på den længe ventede konsolidering på aktiemarkedet til dels udløst af uro på emerging markets (EM).

Læs mere

Nye markeder Eksport & Import

Nye markeder Eksport & Import Nye markeder Eksport & Import Valutarådgiver Bjarne Olesen, Jyske Bank Side 1/21 Valutarisiko kan/skal den elimineres? Klar defineret valutapolitik Valutarisiko en risiko der kan gøres noget ved Terminsforretninger

Læs mere

Renteprognose. Renterne kort:

Renteprognose. Renterne kort: 21.03.2016 Renteprognose Renterne kort: De korte renter: Efter rentesænkning fra ECB har vi ikke yderligere forventning om rentenedsættelse. Sandsynligvis forholder Nationalbanken sig passivt i 2016, hvorfor

Læs mere

MARKET DRIVERS VALUTA

MARKET DRIVERS VALUTA Dagens kommentar I går sendte vi en ny købsanbefaling på USD/JPY på gaden. Vi ser bl.a. potentiale for udvidelse af rentespændet imellem de 2-årige statsrenter i USA og Japan i takt med at stabiliseringen

Læs mere

RENTEPROGNOSE Jyske Markets

RENTEPROGNOSE Jyske Markets Dette er en investeringsanalyse Udgiver: Jyske Markets Vestergade 8 16 DK 8600 Silkeborg Analytiker: Seniorstrateg Ib Fredslund Madsen +45 8989 71 73 Ibmadsen @jyskebank.dk Eurouro sender renterne i bund

Læs mere

Divergens driver dagsordenen

Divergens driver dagsordenen Divergens driver dagsordenen Renterne har rejst sig lidt fra de rekordlave niveauer i sensommeren. Mest i USA og til dels i England, hvor bedre nøgletal har bekræftet, at der vil finde en normalisering

Læs mere

2014 Outlook: Renterne kravler opad

2014 Outlook: Renterne kravler opad 2014 Outlook: Renterne kravler opad I 2014 vil de bedre vækstudsigter give en tendens til højere renter, men der vil være store geografiske forskelle, og de korte renter vil flytte sig mindst USA og UK

Læs mere

Blød Fed overrasker: Timeout i rentestigningerne

Blød Fed overrasker: Timeout i rentestigningerne Blød Fed overrasker: Timeout i rentestigningerne Dette er en investeringsanalyse Pengepolitisk stramning blev overraskende udskudt, men ikke aflyst i USA. Vi forventer højere renter på 12 måneders sigt.

Læs mere

Kortsigtede valutaforventninger(0-1 måned)

Kortsigtede valutaforventninger(0-1 måned) 30-10-14 Valuta JyskeMarkets Handelsideer Kortsigtede valutaforventninger(0-1 måned) Kryds Entry Case Entry Termin Target Stop Noter Valuta Spotkurs Forventning 50MA / 200MA Case EURCHF 28-02-2014 KØB

Læs mere

Renteprognose. Renterne kort:

Renteprognose. Renterne kort: 03.05.2016 Renteprognose Renterne kort: De korte renter: Efter rentesænkning fra ECB har vi ikke yderligere forventning om rentenedsættelse. Sandsynligvis forholder Nationalbanken sig passivt i 2016, hvorfor

Læs mere

JB-prisforventninger: Udgiver: Jyske Markets - Råvarer Vestergade 8-16 DK - 8600 Silkeborg

JB-prisforventninger: Udgiver: Jyske Markets - Råvarer Vestergade 8-16 DK - 8600 Silkeborg Guld: Er tredje gang lykkens gang? Vi vurderer, at guldet i øjeblikket er korrekt prissat omkring USD 1208/oz. Vi forventer, at prisen falder yderligere og anbefaler derfor nettokøbere at forholde sig

Læs mere

Renteprognose. Renterne kort:

Renteprognose. Renterne kort: 08.02.2016 Renteprognose Renterne kort: De korte renter: Inflationsforventningerne er faldet yderligere med de faldende oliepriser. De medfører, at vi ser større sandsynlighed for, at ECB vil sænke renten

Læs mere

CHF - klar til en rutchetur?

CHF - klar til en rutchetur? CHF - klar til en rutchetur? Anbefaling tre imod en : KØB EUR, USD & GBP imod CHF December er et godt udgangspunkt for EURCHF Tendenser der vil understøtte en CHF-svækkelse Hvorfor er CHF steget den seneste

Læs mere

NZDDKK er toppet. Mod dollaren er vores synspunkt langt mere ligetil vi forventer svækkelse af NZD.

NZDDKK er toppet. Mod dollaren er vores synspunkt langt mere ligetil vi forventer svækkelse af NZD. NZDDKK er toppet Vi mener, at NZDDKK har toppet. EUR (og DKK) står overfor en generel svækkelse, men vi ser endnu større svaghed i NZD. Det er mest sandsynligt, at NZDDKK forbliver indenfor båndet 4,28-4,84

Læs mere

Forår i renterne efter Ukraine og amerikansk vintervejr?

Forår i renterne efter Ukraine og amerikansk vintervejr? Forår i renterne efter Ukraine og amerikansk vintervejr? Uroen i Ukraine har fornyet turbulensen i Emerging Markets ligesom det hårde vintervejr i USA gør det svært at vurdere styrken i amerikansk økonomi.

Læs mere

Renteprognose. Renterne kort:

Renteprognose. Renterne kort: RTL Rente 23.12.2015 Renteprognose Renterne kort: De korte renter: Vi forventer, at Nationalbanken selvstændigt vil hæve renten snart og formentligt i løbet af 1. kvartal. Det vil få de korte renter som

Læs mere

Guld: Prisnegativt andet halvår 2014

Guld: Prisnegativt andet halvår 2014 Guld: Prisnegativt andet halvår 2014 Vi vurderer, at guldet i øjeblikket er korrekt prissat omkring USD 1290/oz. Vi anbefaler nettokøbere at afdække i USD /oz og/eller forsikre mod eventuelle prisstigninger

Læs mere

Rentestigninger: Aflyst eller udskudt?

Rentestigninger: Aflyst eller udskudt? Rentestigninger: Aflyst eller udskudt? I starten af 201 var den gængse opfattelse, at kraftigere vækst og en amerikansk centralbank, der var på vej væk fra lempelser, ville give en tendens til stigende

Læs mere

Renteprognose september 2015

Renteprognose september 2015 07.09.2015 Renteprognose september 2015 Konklusion: Vi ser pt. to store emner for de danske renter: For de korte renters vedkommende peger pilen opad, da Nationalbanken nu må være tæt på at begynde deres

Læs mere

Energi - Kommerciel afdækning

Energi - Kommerciel afdækning Energi - Kommerciel afdækning Prisen på Brent er siden medio maj som ventet faldet tilbage fra USD 11 til USD 17,5. Gennemsnitsprisen det første halvår blev USD 17, hvilket er beskedent større end vores

Læs mere

ECB, QE forventning og græsk uro kan trykke renterne i starten af 2015

ECB, QE forventning og græsk uro kan trykke renterne i starten af 2015 ECB, QE forventning og græsk uro kan trykke renterne i starten af 2015 Store udsving i de amerikanske renter i december, mens gode nøgletal og markedsnervøsitet kæmper om herredømmet. De europæiske renter

Læs mere

Jyske Realkredit: Kommentarer til dagens CK93

Jyske Realkredit: Kommentarer til dagens CK93 -7- Jyske Realkredit: Kommentarer til dagens CK9 Det foreløbige udtræk ligger noget højere for oktober en i forhold til de seneste er (se figur ). Vi er nu på 9, mia. DKK i udtræk, hvilket mere end dobbelt

Læs mere

2015 Outlook: Renter i kort snor

2015 Outlook: Renter i kort snor 2015 Outlook: Renter i kort snor Mens november var lidt en dans på stedet for renterne, har 2014 været et år med næsten uafbrudte rentefald. Det var ikke just, hvad vi forventede i slutningen af 2013,

Læs mere

Kortsigtede valutaforventninger(0-1 måned)

Kortsigtede valutaforventninger(0-1 måned) 09-10-14 Valuta JyskeMarkets Handelsideer Kortsigtede valutaforventninger(0-1 måned) Kryds Entry Case Entry Termin Target Stop Noter Valuta Spotkurs Forventning 50MA / 200MA Case 28-02-2014 KØB 121,55

Læs mere

Tid til budgetlægning og fastlæggelse af budgetkurser for 2015? Et utal af budgetkurs-metoder

Tid til budgetlægning og fastlæggelse af budgetkurser for 2015? Et utal af budgetkurs-metoder Tid til budgetlægning og fastlæggelse af budgetkurser for 2015? Hvad er den mest korrekte budgetkurs/hvad er vores bud? Hvordan forløb 2014 i forhold til forventningerne? Budgetkurs-estimater for 2015

Læs mere

USA s centralbank skynder sig langsomt med rentestigninger

USA s centralbank skynder sig langsomt med rentestigninger USA s centralbank skynder sig langsomt med rentestigninger Rentefaldet vendte tilbage i marts, da den amerikanske centralbank (Fed) signalerede, at de ikke har travlt med at hæve renten, og de vil være

Læs mere

Kortsigtede valutaforventninger(0-1 måned)

Kortsigtede valutaforventninger(0-1 måned) 31-10-14 Valuta JyskeMarkets Handelsideer Kortsigtede valutaforventninger(0-1 måned) Kryds Entry Case Entry Termin Target Stop er Valuta Spotkurs Forventning 50MA / 200MA Case EURCHF 28-02-2014 KØB 121,55

Læs mere

Velkommen hjem fra ferie: Tool-kit

Velkommen hjem fra ferie: Tool-kit Velkommen hjem fra ferie: Tool-kit Vi har samlet de vigtigste nøgletal fra de tre seneste uger i et hurtigt overblik til de af vores kunder, der er vendt tilbage fra en forhåbentlig god ferie. Situationen

Læs mere

Kortsigtede valutaforventninger(0-1 måned)

Kortsigtede valutaforventninger(0-1 måned) 03-10-14 Valuta JyskeMarkets Handelsideer Kortsigtede valutaforventninger(0-1 måned) Kryds Entry Case Entry Termin Target Stop er Valuta Spotkurs Forventning 50MA / 200MA Case EURCHF 28-02-2014 KØB 121,55

Læs mere

Farvel til Total TOTAL SA SÆLG FØR KØB. Farvel til Total: Vi sænker anbefalingen til Sælg og ophører samtidig analysedækningen af Total.

Farvel til Total TOTAL SA SÆLG FØR KØB. Farvel til Total: Vi sænker anbefalingen til Sælg og ophører samtidig analysedækningen af Total. TOTAL SA SÆLG FØR KØB Farvel til Total Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Quant. Jyske Quant er en model, som giver selskaber karakter på baggrund en en lang række faktorer. Herigennem udregner

Læs mere

Råolieprisen vil også i 2006 være genstand for stor bevågenhed på de finansielle markeder.

Råolieprisen vil også i 2006 være genstand for stor bevågenhed på de finansielle markeder. Soft and Hards JANUAR 26 Kobber / Aluminium Så langt øjet rækker Side 3 I denne udgave af Soft and Hards vil vi se nærmere på udviklingen i prisstrukturen for kobber og aluminium. Vi argumenterer for,

Læs mere

Hvad er meningen med tysk rente under 1 %?

Hvad er meningen med tysk rente under 1 %? Hvad er meningen med tysk rente under 1 %? Renterne har brugt sommeren på at rejse sydover, dvs. falde og falde. Især de europæiske renter er faldet i lige linje og har sendt den tyske s rente ned på nyt

Læs mere

Råvarer Korrektion Så kom den længe ventede korrektion i råvarepriserne. Vi giver et overblik over situationen.

Råvarer Korrektion Så kom den længe ventede korrektion i råvarepriserne. Vi giver et overblik over situationen. Softs & Hards MAJ 26 Råvarer Korrektion Så kom den længe ventede korrektion i råvarepriserne. Vi giver et overblik over situationen. Grundmetaller Luft til mere? Udviklingen i grundmetallerne har været

Læs mere

Kortsigtede valutaforventninger(0-1 måned) Sverige: Rentemøde i Riksbanken samt detailsalg. Valuta JyskeMarkets

Kortsigtede valutaforventninger(0-1 måned) Sverige: Rentemøde i Riksbanken samt detailsalg. Valuta JyskeMarkets 28-10-14 Valuta JyskeMarkets Handelsideer Kortsigtede valutaforventninger(0-1 måned) Kryds Entry Case Entry Termin Target Stop Noter Valuta Spotkurs Forventning 50MA / 200MA Case EURCHF 28-02-2014 KØB

Læs mere

EM med differentiering

EM med differentiering EM med differentiering Efter et miserabelt 2013 for EM-obligationer, så forventer vi, at 2014 byder på et afkast på 8-10 % på indekset JPM GBI-EM global div. Det er fordelt med et afkast på 3-4 % fra renterne

Læs mere

Valuta 01-04-14 JyskeMarkets

Valuta 01-04-14 JyskeMarkets 01-04-14 Valuta 01-04-14 JyskeMarkets FX Market Drivers åbne anbefalinger (0-1 mdr.) Kortsigtede valutaforventninger(0-1 måned) Kryds Entry Case Entry Termin Target Stop Noter Valuta Spotkurs Forventning

Læs mere

USA: Er det bare vejret?

USA: Er det bare vejret? USA: Er det bare vejret? Vækstsignalerne har været elendige den seneste måned Spørgsmålet er, om det er vejret eller en begyndende vækstafmatning. Vi vurderer, at det er hovedsagligt er vejret og venter

Læs mere

Støvsugning af obligationsmarkedet

Støvsugning af obligationsmarkedet Støvsugning af obligationsmarkedet Er ECB s opkøbsprogram og inflationsudviklingen indpriset i rentemarkedet? I hvert fald har renterne stabiliseret sig i den seneste måned. Stabiliseringen i olieprisen

Læs mere

Global update. Cheføkonom Ulrik Harald Bie. ulbi@nykredit.dk +45 44 55 11 41

Global update. Cheføkonom Ulrik Harald Bie. ulbi@nykredit.dk +45 44 55 11 41 Global update Cheføkonom Ulrik Harald Bie ulbi@nykredit.dk +45 44 55 11 41 Konklusioner Forhøjede gældsniveauer bremser væksten globalt Råvarepriser er fortsat under pres Kina har strukturelt lavere vækst,

Læs mere

Fra nul-rente politik til negativ-rente politik

Fra nul-rente politik til negativ-rente politik Fra nulrente politik til negativrente politik Rentefaldet er fortsat i Europa i januar, mens de amerikanske renter løftede sig i starten af februar efter stærke job og løntal. ECB annoncerede deres obligationsopkøbsprogram

Læs mere

Rente- og valutamarkedet

Rente- og valutamarkedet 28. november 2011 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Udsigter for den globale økonomi Der vil fortsat være fokus på det skrøbelige euroområde, der nu er i recession. Vi venter negativ

Læs mere

31. marts 2008 AERÅDETS PROGNOSE, MARTS 2008 ISÆR LAV DOLLAR RAM-

31. marts 2008 AERÅDETS PROGNOSE, MARTS 2008 ISÆR LAV DOLLAR RAM- 31. marts 2008 Signe Hansen direkte tlf. 33557714 AERÅDETS PROGNOSE, MARTS 2008 ISÆR LAV DOLLAR RAM- MER DANSK ØKONOMI Væksten forventes at geare ned i år særligt i USA, men også i Euroområdet. Usikkerheden

Læs mere

værdien af SEK igennem hele året.

værdien af SEK igennem hele året. 04-09-14 Valuta JyskeMarkets Handelsideer (se vores anbefalede FX Portefølje på side 3) Kortsigtede valutaforventninger(0-1 måned) Kryds Entry Case Entry Termin Target Stop Noter Valuta Spotkurs Forventning

Læs mere

NRI under pres. Møde med adm. direktør og kreditdirektør SYDBANK - REDUCER

NRI under pres. Møde med adm. direktør og kreditdirektør SYDBANK - REDUCER SYDBANK - REDUCER NRI under pres Møde med adm. direktør og kreditdirektør I fredags mødtes vi med den adm. direktør og kreditdirektøren, der bekræftede vores bekymringer over Sydbanks evne til at skabe

Læs mere

Fokus på landbrug - nylige prisfald

Fokus på landbrug - nylige prisfald DEN DANSKE BANKSEKTOR Fokus på landbrug - nylige prisfald "En perfekt storm" Fra 2009 til foråret 2014 så vi stigende mælkepriser - men fra juni 2014 til oktober 2014 har vi set et markant prisfald fra

Læs mere

Det er gået for stærkt

Det er gået for stærkt Credit Outlook Europæisk High Yield Det er gået for stærkt Vi nærmer os slutningen af Q1 14 og kan konstatere at investorer har haft en god start på året med kreditspænd, der er kørt ind med 40 bp. og

Læs mere

Valutarelaterede obligationer

Valutarelaterede obligationer Valutarelaterede obligationer Strategi Uge 24 Se aktuelle anbefalinger på: Vi ser stadig potentiale i EM landene https://markets.sydbank.dk Vigtige kommende nøgletal: Tyrkiet 17/06 Rentemøde 30/06 Handelsbalancen

Læs mere

Et skeptisk rentemarked

Et skeptisk rentemarked Et skeptisk rentemarked Skepsis præger rentemarkedet. Årets laveste ige rente i Tyskland blev noteret i starten af maj, mens den amerikanske rente også lå meget lavt. Mange havde forventet, at den begyndende

Læs mere

EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN

EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN www.exactinvest.dk EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN HANDS-ON IN LATIN AMERICA 16-May-16 BRASILIEN: OPDATERING OG ØKONOMISKE NØGLETAL Væksten i Brasilien fortsatte den negative udvikling i 4. kvartal

Læs mere

Kortsigtede valutaforventninger(0-1 måned)

Kortsigtede valutaforventninger(0-1 måned) 12-09-14 Valuta JyskeMarkets Handelsideer Kortsigtede valutaforventninger(0-1 måned) Kryds Entry Case Entry Termin Target Stop Noter Valuta Spotkurs Forventning 50MA / 200MA Case EURCHF 28-02-2014 KØB

Læs mere

Markedskommentar Torsdag den 7.juni CHICAGO-BØRSEN sluttede den NYHEDER Sojakomplekset. Råvare NYT Markedskommentar

Markedskommentar Torsdag den 7.juni CHICAGO-BØRSEN sluttede den NYHEDER Sojakomplekset. Råvare NYT Markedskommentar Råvare NYT Markedskommentar Markedskommentar Torsdag den 7.juni 2012 CHICAGO-BØRSEN sluttede den 06-06-2012 Sojaskrå Sommer 2012 Plus US $ 12,40 pr. Short ton Efterår 2012 Plus US $ 7,10 pr. Short ton

Læs mere

Tyrkiet: Nyder godt af Euroland

Tyrkiet: Nyder godt af Euroland 6.6.214 Tyrkiet: Nyder godt af Euroland Vi anbefaler KØB af KfW 5 % 4-8-216 (TRY) Hvorfor: Attraktiv rente. Cyklisk robust vækst Eksterne ubalancer i bedring Hjælp fra ECB Vi anbefaler køb af Kfw 5 % 216,

Læs mere

Er renterne steget for hurtigt?

Er renterne steget for hurtigt? Er renterne steget for hurtigt? Vi forventer højere renter på 12 måneders sigt, men vi ser også et tilbagefald på den korte bane efter de meget hurtige rentestigninger vi har set den sidste måned. Grunden,

Læs mere

Rente- og valutamarkedet

Rente- og valutamarkedet 20. september 2011 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Udsigter for den globale økonomi Den globale økonomi er igen blevet ramt af et finansielt chok, og det er nu usandsynligt, at

Læs mere

Fed hæver renten hurtigere

Fed hæver renten hurtigere Rente, % Rente, % 12.10.2017 Fed hæver renten hurtigere Vi venter, at Fed hæver renten i december, og igen i marts og juni næste år, hvilket er hurtigere end tidligere ventet. Vi har tilpasset renteprognosen,

Læs mere

Grækenlands euro-fremtid på spil

Grækenlands euro-fremtid på spil Grækenlands euro-fremtid på spil Greece is running out of hope, its partners are running out of patience, negotiations are running out of time Martin Wolf, FT Side 1/12 Højt spil i Grækenland Side 2/12

Læs mere

EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN

EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN www.exactinvest.dk EXACT INVEST MAKROOPDATERING PÅ BRASILIEN HANDS-ON IN LATIN AMERICA 22-Feb-16 BRASILIEN: OPDATERING OG ØKONOMISKE NØGLETAL For 3. kvartal 2015 var Brasiliens BNP-vækst negativ med 1,7%,

Læs mere