Makroøkonomisk Ugefokus

Størrelse: px
Starte visningen fra side:

Download "Makroøkonomisk Ugefokus"

Transkript

1 Makroøkonomisk Ugefokus Uge 19 Konsekvenserne af valg i Frankrig og Grækenland Ugen der gik Forskel mellem USA og euroområdet tager til EUR svækkes: Der har været tale om en lidt kort og forstyrret uge som følge af 1. maj tirsdag samt Stor Bededag herhjemme i morgen fredag. Ikke desto mindre må man sige, at ugen bød på fortsatte divergerende økonomiske signaler mellem USA og euroområdet. Sidstnævnte bød ind med svage PMImålinger for periferilandene i maj og ledigheden trak op i rekordhøje 1,9%, herunder viste Tyskland den største stigning i ledigheden i knapt tre år. USA kunne for sin del byde ind med en uventet stigning i sin ISM-rapport for fremstillingsindustrien i april og dermed nåede indekset det højeste niveau siden juni sidste år. På grund af den tidligere deadline for Ugefokus manglede vi dog, at se resultaterne af USA s rapporter på ISM-service og arbejdsmarkedsrapporten begge for april. Som udgangspunkt er forventningerne til disse rapporter rimeligt positive, om end en svag ADP-opgørelse over beskæftigelsen indikerede muligheden for en skuffelse i fredagens arbejdsmarkedsrapport. Ud over nøgletallene fra USA modtog vi i løbet af ugen en række taler fra diverse Federal Reserve guvernører samt FOMC-medlemmer. Og interessant nok så kridtede disse grundlæggende en rimelig høgeagtig linje op, herunder bevægede FOMC-medlem Williams sig fra den dueagtige fløj ind på det mere neutrale område, hvor han nu ikke længere ser behov for at centralbanken eventuelt kommer til at lempe pengepolitikken yderligere. Det betød alt i alt, at de sikre obligationsrenter (blandt andet tyske og danske) faldt til nye rekordlave niveauer, mens EUR blev kraftigt svækket, især over for USD. Det på trods af at aktiemarkederne ind til videre så ud til at pege en smule op over ugen samtidigt med, at gældskrisen ikke viste yderligere tænder i form af stigende renter i blandt andet Italien og Spanien. Renterne faldt faktisk en smule tilbage, hvilket også blev understøttet af nogenlunde vellykkede franske og spanske auktioner over statsobligationer, dog med noget højere spanske auktionsrenter i forhold til de forrige tilsvarende auktioner. PMI-forskel peger ned for EUR/USD EUR/USD EUR/USD PMI-industri forskel ml. euroområdet og USA (3M lag) det samme gør forskelle på arbejdsmarkedet EUR/USD Jan May Sep Jan 9 May Sep Jan 1 EUR/USD Forskel i arbejdsløshedsrate, USD - EUR May Sep Jan May Indekspoint %-point Ugen der kommer Euroområdet Valg i Grækenland og Frankrig: I den kommende uge er det umiddelbart småt med vigtige økonomiske begivenheder for euroområdet, men ikke desto mindre vil begyndelsen af ugen været præget af søndagens valg i Frankrig og Grækenland. Begge steder vil der være fokus på de nye regeringers muligheder for og ambitioner om fortsat at gøre hvad der skal til for at hindre en ny opblussen i gældskrisen. I Grækenland er der først og fremmest fokus på muligheden for at en række nye partier kommer ind i parlamentet, idet omkring 1 partier vurderes at have mulighed for dette. Det vil sandsynligvis ske på bekostning af de to store partier, socialistiske Pasok og det mere højreorienteret Nyt Demokrati (ND) med henholdsvis Venizelos og Samaras i spidsen. Ud over at valgdeltagelsen kan vise sig meget lav vil be- For full disclaimer and definitions, please refer to the end of this report.

2 folkningens utilfredshed sandsynligvis blive udtrykt ved et mere segmenteret politisk landskab i parlamentet. De seneste meningsmålinger, (der dog pga. valgreglerne er ca. 14 dage gamle) viser eksempelvis at Pasok s tilslutning er faldet til omkring 14%, mod 44% ved det seneste valg. Derudover ser højreradikale kræfter ud til at have fået medvind, og et parti som Golden Dawn ser ud til at klare spærregrænsen på 3%. Partiet har et stærkt nationalistisk præg, herunder med udvisning af alle immigranter som et højtrangerende punkt. Derudover er der det kommunistiske parti som vil have landet ud af EU, samt det nydannede Independent Greeks, som vil have aflyst aftalerne med EU og IMF, og have Tyskland til at udbetale en kompensation for 2. verdenskrig. Frygten er naturligvis, at valget vil resultere i et mudret politisk billede, herunder i den grad andre partier, som ikke har skrevet under på løfterne om yderligere opstramninger i de offentlige finanser over for EU og IMF, får noget at skulle have sagt. Umiddelbart er det mest gunstige og til dels sandsynlige udfald af valget en koalitionsregering mellem Pasok og ND. Spørgsmålet er først og fremmest om de tilsammen får et flertal i parlamentet. I de sidste meningsmålinger havde de lige over 5% af stemmerne tilsammen (Pasok ca. 17% og ca. ND 34%). Dernæst er spørgsmålet om de kan samarbejde i en koalitionsregering, hvilket Samaras bestemt ikke har været tilbøjelig til at se som en mulighed under valgkampen. Under alle omstændigheder nærmer tiden sig hastigt hvor nye sparetiltag skal vedtages af den nye regering (allerede i juni), og det kan naturligvis give anledning til nye konflikter med EU/IMF. I Frankrig er billede trods alt knapt så segmenteret ved præsidentvalget søndag mellem socialisten Hollande og Sarkozy (UMP). Hollande vandt en lille sejr i første valgrunde, og de seneste meningsmålinger giver ham fortsat et lille forspring på 53% mod Sarkozys 47%. Set udefra har der i forbindelse med valget især været fokus på Hollandes lidt skarpere modstand mod den tysk inspirerede linje, der er blevet lagt i bekæmpelsen af gældskrisen i Europa. I den forbindelse især, at han vil have Finanspagten genforhandler, samtidigt med at han mener at ECB bør indtage en mere aktiv og modig rolle i krisebekæmpelsen. Ser man ellers på hans økonomiske program, er der egentlig ikke stor forskel i forhold til Sarkozy, idet han forventer at bringe de offentlige finanser i balance i 217, et år senere end Sarkozy. Ikke desto mindre har hans kampagne især indeholdt løfter om forøgelse af offentlige udgifter på udvalgte områder (2 mia. EUR over fem år), lavere selskabsskat for mindre virksomheder samt en sænkning af pensionsalderen til igen at blive 6 år. Indtægterne vil han øge via millionærskat, højere skatter på større virksomheder (samt banker og olievirksomheder) og lukning af skattehuller. Sarkozy for sin del har fremført forslag om at hæve mindstelønnen samt sænke beskæftigelsesfradraget. Alt i alt er det hos begge kandidater svært at få øje på valgløfter der adresserer landets fundamentale problem med en lav konkurrenceevne, herunder ser vækstskønnene, som der lægges til grund for de økonomiske programmer, fortsat ud til at være noget optimistiske med stigende positive vækstrater over de kommende år. Dog har begge kandidater tilsyneladende indset at kortsigtet vækststimulans i form af keynesiansk efterspørgselsstimulerende finanspolitik ikke er løsningen på Frankrigs udfordringer. Selv om der er en vis nervøsitet på fi- Grækenland: Ekstreme partier har medvind Note: Golden Dawn s partiflag, kilde: Wikipedia Frankrig: Ikke synlig nervøsitet over præsidentvalg Merrente mod Tyskland (1-årig stat), %-point Merrente mod Tyskland (1-årig stat), %-point 3. maj 212 2

3 nansmarkederne i forbindelse med Hollandes eventuelle sejr, så virker det også som om at der er en vis fortrøstning om at udfaldet af valget nok ikke påvirker Frankrigs økonomiske udsigter stort i fremtiden, idet Hollandes forventes at følge en mere midtsøgende linje i sin politik hvis/når først han kommer til magten. Således er rentespændet til Tyskland godt nok blevet udvidet i løbet af valgkampen, men er faktisk faldet lidt tilbage siden Hollandes sejr i første valgrunde. Renterne på franske statsobligationer ser dermed mere ud til, at tage retning efter den generelle tendens blandt de gældstyngede lande, i forbindelse med den seneste mere negative opmærksomhed i Spanien. Det er som nævnt småt med vigtige økonomiske nøgletal for euroområdet i den kommende uge om end der kan være lidt fokus på det investorbaserede konjunkturbarometer, Sentix, for maj (kommer mandag). Her vil der blive holdt øje med om indekset fortsætter den skuffende udvikling fra de forrige par måneder især. Sentix noterede således efter det markante april-fald, at den økonomiske stabilisering i euroområdet, understøttet af generøs likviditet fra ECB, bliver der sat spørgsmålstegn ved blot en måned efter den sidste LTRO fra ECB. Gældskrisen er fortsat nogenlunde uændret i styrke i forhold til for en måned siden, og vi har modtaget lidt flere negative økonomiske indikatorer, mens aktiemarkedet er faldet en smule tilbage, hvorfor et mindre fald må forventes i maj. Derudover kan der blive en smule fokus på tyske fabriksordre for marts (også mandag) disse har også skuffet på det seneste og har sammen med et skuffende PMI-indeks i april peget på yderligere svagheder i industrien fremadrettet. Der kommer tysk industriproduktion tirsdag. Ellers kan der komme lidt opmærksomhed fredag på Europakommissionens opdaterede vækstforventninger, og Italien skal sælge korte statspapirer fredag. Bank of England tættere på nye lempelser? I Storbritannien vil der torsdag være en smule fokus på rentemøde i Bank of England, hvor der dog ikke forventes nogen nye tiltag annonceret. I kulissen kan der dog godt være sket en mere interessant bevægelse tilbage mod et mere dueagtigt alarmberedskab, oven på de seneste generelt skuffende økonomiske nøgletal. Specielt da skuffende negativ BNP-vækst i 1. kvartal sendte landet tilbage i recession og dermed er et såkaldt double-dip i økonomien en realitet. Derudover har industrien absolut vist nye svaghedstegn både i de faktiske produktionstal samt i det nyligt større-end-ventet fald i PMI-indekset i april. Samtidigt kan det seneste uventede store løft i detailsalget i marts sandsynligvis (bort)forklares af midlertidigt effekt fra usædvanligt varmt vejr samt benzinhamstring frem mod en annonceret tankbilstrejke i slut marts. Den seneste styrkelse af GBP til det stærkeste niveau mod EUR i knapt to år giver nok også anledning til en vis panderynken i centralbanken, om end det om ikke andet vil have en gunstig effekt på inflationen, som på 3,5% stadig må siges holde sig udfordrende høj. Vi forventer således, at man skal væbne sig med en smule tålmodighed frem til offentliggørelsen af referatet af rentemødet, for at se om der sket et skred i holdningen blandt rentekomitéens ni medlemmer. Det blot en måned efter at bevægelsen var den anden vej mod en næsten enig komité (otte mod en) i synet på at der ikke er behov for yderligere Tysk industri under stigende pres % m/m Fabriksordrer, 2-mdrs. gennemsnit PMI, fremstillingsindustri UK: Industristabilisering mister taget % m/m, 3M gennemsnit Produktion, fremstillingsindustri PMI, fremstillingsindustri Indeks Source: Reuters EcoWin Indeks Source: Reuters EcoWin 3. maj 212 3

4 kvantitative lempelser. USA Vi tager temperaturen på forbrugerne: Det bliver så som så med virkeligt spændende økonomiske data fra USA i den kommende uge, hvor vi især ser frem mod fredagens forbrugertillidsopgørelse for maj fra University of Michigan. Indekset har løftet sig de seneste otte måneder, men stigningerne har dog været ganske små de sidste tre måneder. Der forventes et lille fald, som kan have fået næring af en mindre moderation på aktiemarkedet. Derudover er der fortsat visse bekymrende signaler på arbejdsmarkedet, hvor de mindre virksomheders beskæftigelsesplaner har mistet tempo på det sidste, som det har kunnet aflæses i NFIB s beskæftigelsesindeks (jf. figuren). NFIB-indekset for april kommer tirsdag, og udover beskæftigelsesudsigterne skuffede salgsforventningerne i marts, ligesom kreditstramninger fortsat blev vurderet som bremsende. Derudover kan forbrugerne føle en vis udhulning af købekraften, som følge af de seneste pæne stigninger i forbrugerpriserne. I den forbindelse kan der være lidt opmærksomhed på importpriser (torsdag) og producentpriser (fredag), som går forud for opgørelsen af forbrugerpriserne i den efterfølgende uge. Der ventes en stort set flad prisudvikling i disse aprilopgørelser, især da energipriserne har lagt sig en smule. Endelig vil der være en smule opmærksomhed på handelsbalancen for marts, hvor der ventes en mindre stigning i handelsunderskuddet, oven på det noget overraskende fald i februar, som følge af faldende import - især inden for olie. Det betød i anden omgang at vækstbidraget til 1. kvartals BNP var næsten neutralt. Afvigelser i forhold til forventningerne vil således kunne påvirke BNP-revideringen. USA: Mindre virksomheders jobplaner risiko for forbrugertillid Indeks University of Michigan, forbrugertillidsindeks NFIB, ansættelsesplaner [lag 2] Source: Reuters EcoWin Nettotal Norges Bank på autopilot - eller hvad? Som udgangspunkt forventer vi ingen nyheder på torsdagens rentemøde i Norges Bank, og i det hele taget ventes renten holdt uændret i nogen tid fremover. Det bør imidlertid ses i lyset af den noget overraskende rentesænkning til 1,5% på sidste rentemøde den 15. marts, som fulgte i kølvandet på den ligeså overraskende rentesænkning i december på hele,5%-point. Umiddelbart inden det sidste rentemøde havde centralbankchef Olsen understreget tydeligt, at man i disse tider skal være påpasselig med at benytte lempelig pengepolitik til at bringe inflationen tilbage op til målet, idet det risikerer at øget inflationspresset og dermed forringe konkurrenceevnen på længere sigt. Alligevel valgte han, og resten af rentekomitéen, at sænke renten på mødet godt 14 dage efter, primært baseret på argumenterne om en inflationen der skyder under målet samt den stærke NOK. Dette gav i den grad anledning til usikkerhed blandt iagttagere af Norges Bank s handlinger, og vi ser en klar risiko for at sådanne forvirrende signaler underminerer centralbankens troværdighed. Siden sidste marts-rentemøde har vi gennemgående modtaget pæne økonomiske data for Norge, herunder robust detailsalg og faldende arbejdsløshed. PMI-barometeret er dog faldet kraftigt i den seneste aprilmåling, men befinder sig stadig på et pænt ekspansivt niveau. Med hensyn til Norges Bank s to hovedargumenter bag rentesænkningen, så har den underliggende forbrugerprisinflation trukket lidt mere op end ventet til senest 1,5% og NOK har holdt sig nogenlunde stabil, dog med en let tendens til styrkelse siden marts-rentemødet. Vi forventer en første ren- Norge: Inflation steget mere end ventet % Officielle indlånsrente (venstre akse) Underliggende inflation, CPI ATE (højre akse) NB's inflationsmål Kilde: Reuters Ecowin % y/y 3. maj 212 4

5 teforhøjelse om et års tid, om end vi må understrege at tendensen til en ny runde pengepolitiske lempelser verden over fortsat lever, og kan presse Norges Bank til at deltage i valutaspillet (endnu en gang). Danmark - Travl uge på nøgletalsfronten: Ugen byder på et væld af nøgletal for udviklingen i dansk økonomi, hvor vi allerede mandag ligger for med udviklingen i antallet af konkurser og tvangsauktioner i april. Efter en kraftig stigning omkring årsskiftet har de to seneste måneder heldigvis budt på en lidt mere positiv udvikling i antallet af konkurser. Således faldt antallet af konkurser i marts til det laveste siden november 28, men man må dog stadig konstatere, at niveauet fortsat er højt i et historisk perspektiv. Forhåbentligt kan vi se at antallet af konkurser fortsætter den svagt faldende tendens der var gældende igennem det meste af 211. Vi venter dog ikke at vi vil se markante fald i antallet af konkurser, hvor især mange små og mellemstore virksomheder vurderes at være berørt af dårligere lånebetingelser som følge af det pres vi ser på dele af den danske finansielle sektor. Modsat er antallet af tvangsauktioner steget igennem de seneste måneder og nåede i marts op og tangere den forrige top fra marts 21, hvilket er det højeste antal tvangsauktioner på en enkelt måned siden Den fortsat meget negative udvikling i huspriserne er naturligvis ikke befordrende for at vi vil se et fald i tvangsauktionerne, om end den mere stabile udvikling på arbejdsmarkedet og de meget lave renter er med til at holde hånden under boligejerne. Den seneste statistik fra Realkreditrådet viste da også. at antallet af boligejere, der er bagud med betalingerne på deres boliglån faldt i 1. kvartal, muligvis hjulpet af de rekordlave renter, der blev fastsat ved rentetilpasningen i december. Ikke desto mindre venter vi at se fortsatte stigninger i antallet af tvangsauktioner igennem 212, hvor vi især vil holde øje med effekten af de ændrede lånemuligheder i Realkreditten, der snart træder i kraft, og som vil betyde øgede omkostninger for boligejerne. Ugens højdepunkt bliver dog formentlig offentliggørelsen af handelsbalancen og industriproduktionen for marts (tirsdag), hvor vi kan få ny information om i hvor høj grad afmatningen blandt nogle af vores større samhandelspartnere har påvirket dansk økonomi. For indeværende har indtrykket de seneste måneder været en udpræget grad af modstandsdygtighed i den danske industrisektor. Kombinationen af en overvægt af relativt ikke-konjunkturfølsomme varer i eksporten samt en stigende afsætning til de nye vækstøkonomier har således løftet vareeksporten efter en ellers lidt svag udvikling i den sidste del af 211. Vi er dog ikke overbeviste om at vi kan fastholde en helt så pæn eksportvækst fremadrettet og venter da også et fald i eksporten på ca. 1,5% i marts. Det vil dog ikke ændre ved billedet af, at vareeksporten stadig vil være vokset pænt i 1. kvartal, og dermed også, at vi kan se et mere positivt bidrag til den samlede økonomiske vækst herfra end hvad vi så i 4. kvartal sidste år, jf. figur. Godt hjulpet af den mere gunstige udvikling i eksporten har vi også set en relativt stærk udvikling i den danske industriproduktion i de seneste måneder. Ganske vist faldt produktionen i februar, men ikke desto mindre har industrisektoren faktisk været et af lyspunkterne i dansk økonomi i en ellers trist økonomisk verden. Som med eksporten tror vi dog også her, at det kan blive vanskeligt at opretholde de mere positive takter, og venter et Fald i konkurser - stigning i tvangsauktioner Number of Konkurser, SA Vareeksporten vil bidrage positivt til væksten i 1. kvartal % 3m/3m Vareeksport, nationalregnskab (mængder) Vareeksport, udenrigshandel inkl. skøn Kilde: Reuters Ecowin Number of Tvangsauktioner, SA Source: Reuters EcoWin % q/q 3. maj 212 5

6 nyt fald i produktionen i marts i størrelsesordnen 1% m/m. Især de indenlandske svagheder ses således at veje på produktionen, også afspejlet i det fald vi har set i ordreindgangen fra hjemmemarkedet. På den baggrund venter vi også et fald i importen på omkring 2% m/m i marts, hvilket vil understrege en svag indenlandsk efterspørgsel. Det betyder dog, at overskuddet på handelsbalancen ventes udvidet fra 8,1 mia. kr. til ca. 8,5 mia. kr. i marts. Modsat ventes et fald i overskuddet på betalingsbalancen fra 8, mia. kr. til ca. 7, mia. kr. primært som følge af en sæsonbestemt og midlertidig reduktion i løn- og formueindkomsterne fra udlandet i marts. Torsdag får vi så tal for udviklingen i forbrugerpriserne i april. Vi venter en stigning i forbrugerpriserne på,2% m/m, hvilket dog vil trække ned i den årlige stigningstakt fra 2,7% til 2,5%. Faldet i inflationen skal primært tilskrives et aftagende bidrag fra energipriserne, som overordnet ventes at medføre en gradvist aftagende inflationstakt over året. Modsat har afgiftsforhøjelser medvirket til at holde inflationen oppe, og indtrykket på det seneste har da også været at inflationen bliver højere i år end hvad vi tidligere har troet. I vores seneste prognose har vi således opjusteret vores forventninger til inflationen i år til 2,7%. Dermed er indtrykket af at relativt høj inflation og lavere lønstigningstakter fortsat vil være en betydelig hæmsko for udviklingen i det private forbrug. Emerging Markets Cocktail af april-tal fra Kina: Den kommende uge er fyldt med interessante nøgletal fra især Kina, hvor vi fortsat holder øje med eventuelle tegn på en begyndende vending. Usikkerheden er pt. ekstra stor eftersom der er tydelig forskel på officielle og private nøgletal. Oven i dette skal tilføjes, at staten fortsat har en stor indflydelse på økonomien, men heller ikke den økonomiske politik har været overbevisende nok til at skabe en solid tro på en vending. Vi tror fortsat det er en anelse for tidligt at se en solid vending tage fart. Især boligmarkedet viser fortsat svagheder, med et fald i boligpriserne i april til det svageste niveau i 14 måneder (ifølge Soufun Kina s største private netbaserede ejendomsmægler), og senest i marts signalerede premierminister Wen Jiabao, at stramningerne på boligmarkedet fastholdes. Vi ser dog begyndende tegn på en opblødning rettet især mod førstegangskøbere indikerende, at myndighederne er påbegyndt en forsigtig landing af boligmarkedet. I denne omgang modtager vi dog ikke deciderede ledende indikatorer for økonomien, men i første omgang primært en række nøgletal, der giver et billede af økonomien i april. Først på kalenderen står handelsbalancen (torsdag), hvor der ventes en bedring i overskuddet til 9,9 mia. USD fra 5,35 mia. USD i marts. Bag bedringen ligger forventninger om en relativt robust eksportvækst på 8,4% y-o-y sammenlignet med 8,9% i marts. Fremgangen dæmpes dog af forventninger om en vis genoprettelse af importen til en fremgang på 1,9% efter den kraftige moderation i væksten til 5,3% i marts, især som følge af et kraftigt fald i importen af jernmalm. Investeringsbanken Nomura har udarbejdet et ledende indeks for eksportvarer, og dette indeks peger på en vis opside til eksportvæksten i april. Også det officielle PMI-indeks for nye eksportordrer peger på bedring. Det er dog vigtigt at bemærke, at det officielle PMIindeks i høj grad har været løftet af sæsonfaktorer de seneste måneder og renset for sæson peger det officielle PMI-indeks generelt nedad i stedet for opad. Mere interessant bliver det 3. maj 212 6

7 natten til fredag når vi modtager forbrugerprisinflation for april. Netop inflationen er en vigtig hæmsko for myndighederne i deres forsøg på at stimulere økonomien. Til trods for kraftige fald siden toppen på 6,2% blev nået i juli sidste år, så har myndighederne ikke sluppet deres bekymringer hvad angår inflationen. I marts faldt inflationen til 3,6% fra jan/febgennemsnittet på 3,9%, hvilket dog var højere end markedsforventningerne, indikerende at inflationen muligvis ikke kommer helt så hurtigt ned som ventet. Bekymringerne hænger især sammen med den kraftige udvidelse af pengemængden i forbindelse med den kraftige stimulans af økonomien i 29 og 21 samt stigende mangel på arbejdskraft, der presser lønningerne kraftigt i vejret. Det kan dog også hænge sammen med anekdotiske indikationer på, at inflationen faktisk er noget højere end den officielle statistik viser. Høj inflation har historisk bidraget til øget social utilfredshed, og det er myndighederne særdeles bevidste om. I tråd med konsensusforventningerne tror vi på et fald i inflationen i april som følge af den aftagende økonomiske vækst, der nu meget vel kan være under den potentielle vækst, samt et fortsat aftagende bidrag til inflationen fra fødevarepriserne. Fortsat støtte fra et statistisk overhæng samt sidste års pengepolitiske stramninger vil bidrage til den faldende inflation et par måneder endnu. Sammen med inflationstallene offentliggøres også tal for industriproduktion, faste investeringer og detailsalg. Der er en del usikkerhed om retningen for industriproduktionen, eftersom det private HSBC PMI-indeks for fremstillingssektoren fortsat peger på kontraktion, mens det officielle PMI-indeks er steget til 53,3. Sidstnævnte indeks er dog ikke tilstrækkeligt sæsonkorrigeret, og netop marts og april er kendetegnet ved et betydeligt sæsonløft. I sæsonkorrigerede termer er det officielle PMI-indeks således faldet de seneste 3 måneder til i nærheden af 5. Vi tror derfor ikke på et løft i industriproduktionen i marts. Vi forventer endvidere en fortsat aftagende investeringsaktivitet i takt med afmatningen på boligmarkedet. Planer om bygning af billige boliger vil ikke være tilstrækkeligt til at holde væksten oppe, og samtidig er behovet for nyinvesteringer i eksportsektoren aftaget betydeligt i takt med svagere globale vækstudsigter. 3. maj 212 7

8 Økonomisk kalender Dato Tid Land Indikator Periode Survey SHB Forrige 7/5/12 7:45 Schweiz Unemployment Rate (sa) APR % 3.1% 7/5/12 9: Schweiz Foreign Currency Reserves APR B 7/5/12 9:15 Schweiz CPI (M om /YoY) APR.2%/-.9%.2%/-.9%.6%/-1.% 7/5/12 1:3 EM U Sentix Investor Confidence M AY /5/12 12: Tyskland Factory Orders (M om /YoY) M AR %/-6.1% 8/5/12 1:1 UK RICS House Price Balance APR % 8/5/12 7:45 Schweiz SECO Consumer Confidence APR (19.) 8/5/12 9: Danmark Current Account (Kroner) M AR B 8.B 8/5/12 9: Danmark Industrial Production M om M AR % -1.% 8/5/12 9: Danmark Trade Bal. X Ship sa (Kroner) M AR B 8.1B 8/5/12 12: Tyskland Industrial Production (M om /YoY) M AR %/-1.% 8/5/12 13:3 USA NFIB Small Business Optimism APR /5/12 8: Tyskland Exports SA (M om ) M AR % 9/5/12 13: USA M BA M ortgage Applications 4. M ay % 9/5/12 16: USA Fed's Kocherlakota, Pinalto, Plosser Speaks 9/5/12 16: USA Wholesale Inventories M AR.6% - -.9% 1/5/12 8:45 Frankrig Industrial Production (M om /YoY) M AR -.5%/ - -.3%/-1.9% 1/5/12 9: Danmark CPI - EU Harmonized (M om ) APR - -.2%/2.5%.6%/2.7% 1/5/12 9: Danmark CPI (M om /YoY) APR - -.2%/2.5%.5%/2.7% 1/5/12 9:3 Sverige CPI - Headline Rate (M om /YoY) APR %/1.5% 1/5/12 9:3 Sverige SW CPI - CPIF (M om /YoY) APR %/1.1% 1/5/12 1: Norge CPI (M om /YoY) APR %/.8% 1/5/12 1: Norge CPI Underlying (M om /YoY) APR %/1.5% 1/5/12 1:3 UK Industrial Production (MoM/YoY) MAR %/-2.3% 1/5/12 13: UK BOE Asset Purchase Target M AY B 325B 1/5/12 13: UK BOE ANNOUNCES RATES.5%.5%.5% 1/5/12 14: Norge Norwegian Deposit Rates % 1.5% 1/5/12 14:3 USA Import Price Index (M om /YoY) APR -.2%/ %/3.4% 1/5/12 14:3 USA Trade Balance M AR -$49.7B - - -$46.B 1/5/12 14:3 USA Initial Jobless Claims 5. M ay /5/12 19:2 USA Fed's Kocherlakota Speaks on M onetary Policy 1/5/12 2: USA M onthly Budget Statement APR $3.B /5/12 /212 Kina Trade Balance (USD) APR $9.9B - - $5.35B 11/5/12 3:3 Kina Consumer Price Index (YoY) APR 3.4% % 11/5/12 7:3 Kina Industrial Production (YoY) APR 12.% % 11/5/12 7:3 Kina Fixed Assets Inv Excl. Rural YTD YoY APR 2.4% % 11/5/12 7:3 Kina Retail Sales (YoY) APR 15.1% % 11/5/12 8: Tyskland Consumer Price Index (M om /YoY) APR F %/2.% 11/5/12 8: Sverige PES Unemployment Rate APR % 11/5/12 11: EM U EU Publishes Spring Economic Forecasts 11/5/12 14:3 USA Producer Price Index (M om /YoY) APR %/2.4% - - %/2.8% 11/5/12 14:3 USA PPI Ex Food & Energy (M om ) APR.2%/ - -.3%/2.9% 11/5/12 15:55 USA U. of M ichigan Confidence M AY P #VALUE! 5 M AY Kina New Yuan Loans APR 788.B B Udvalgte finansielle skøn fra Handelsbanken Capital Markets Officielle renter 1-årig statsrenter Valuta Aktuelt +3 mdr. +6 mdr. Aktuelt +3 mdr. +6 mdr. Aktuelt +3 mdr. +6 mdr. USA EUR/USD Euroland Japan USD/JP Y Storbritannien EUR/GB P Schweiz EUR/CHF Danmark EUR/DKK Sverige EUR/SEK Norge EUR/NOK Analytikere: Jes Roerholt Asmussen, , Rasmus Gudum-Sessingø, , Thomas Haugaard, , Ansvarsfraskrivelse: Kilderne anvendt i dette materiale anses for pålidelige, men Handelsbanken påtager sig ikke ansvar for, at oplysningerne er nøjagtige og fuldkomne. Analyserne i dette materiale skal ikke opfattes som tilbud om køb eller salg af de pågældende værdipapirer, valutaer og/eller finansielle kontrakter. Alle vurderinger og estimater gælder pr. den anførte dato og kan ændres uden forudgående varsel. Handelsbanken påtager sig intet ansvar for eventuelle dispositioner foretaget på baggrund af materialet. Enhver form for offentliggørelse eller gengengivelse af Handelsbanken materiale må kun finde sted mod forudgående aftale.

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge 19 Lidt mere stille uge i udsigt Ugefokus udkommer ikke i næste uge pga. helligdagslukket pga. Kristi himmelfartsdag Ugen der gik ECB med lavere renter Fed lidt blødere: Der

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge 2 Stille uge med en smule fokus på ECB-møde Ugen der gik Markant positiv start på året: Der er nok ingen tvivl om at ugens højdepunkt var budgetforhandlingerne i USA, der stort

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge 33 Hårde data fra USA samt minusvækst i euroområdet Ugen der gik Vækstmoderation og stimulansforventninger: Selvom der har været tale om en vis stilhed på makrofronten over

Læs mere

Dagens makronyt Midtvejsvalg, vækstprognose og ISM

Dagens makronyt Midtvejsvalg, vækstprognose og ISM Dagens makronyt Midtvejsvalg, vækstprognose og ISM Dagen byder ikke på de store nøgletal, men EU-Kommissionen kommer med en ny vækstprognose, og så er der jo Midtvejsvalg i USA. Vi venter dog ingen større

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus 5. september 2014 Macro Research Makroøkonomisk Ugefokus Uge 37 Mere stille uge levner plads til geopolitisk fokus Ugen der gik ECB satte dagsordenen med rentesænkning og opkøb I Europa var ugens vigtigste

Læs mere

Vækst i en turbulent verdensøkonomi

Vækst i en turbulent verdensøkonomi --2011 1 Vækst i en turbulent verdensøkonomi --2011 2 Den globale økonomi Markant forværrede vækstudsigter Europæisk gældskrise afgørende for udsigterne men også gældskrise i USA Dyb global recession kan

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge 14 ECB næppe mindre dueagtig igen Makroøkonomisk Ugefokus udkommer ikke i næste uge pga. Påsken Ugen der gik Blandet uge præget af en dueagtig Bernanke: I denne uge er det svært

Læs mere

Dagens makronyt Yellens favorit for arbejdsmarkedet

Dagens makronyt Yellens favorit for arbejdsmarkedet Dagens makronyt Yellens favorit for arbejdsmarkedet Der vil i dag være fokus på antallet af jobåbninger i USA, som er en af Yellens favorit-indikatorer for arbejdsmarkedet. Men ellers byder dagen ikke

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge 3 Travl nøgletalsuge i USA og Kina-BNP Ugen der gik ECB sendte renter og EUR i vejret: I indeværende uge fortsatte den positive stemning på finansmarkederne, hvilket især trak

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge 41 Spanien/Grækenland op på finansministermøder? Ugen der gik Alle venter på Spanien og Grækenland: Ugen har været temmelig stille både hvad angår udviklingen på finansmarkederne

Læs mere

Jyske Bank 19. december 2013. Dansk økonomi. fortsat lovende takter

Jyske Bank 19. december 2013. Dansk økonomi. fortsat lovende takter Jyske Bank 9. december Dansk økonomi fortsat lovende takter Fortsat lovende takter Fremgangen er vendt tilbage til l dansk økonomi i løbet af. Målt på BNP-væksten er. og. kvartal det bedste halve år siden.

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 43

KonjunkturNYT - uge 43 KonjunkturNYT - uge. oktober. oktober Danmark Forbrugertilliden steg i oktober Fald i detailomsætningen i september Dansk inflation på niveau med euroområdets i september Internationalt USA: Uændret inflation

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 42

KonjunkturNYT - uge 42 KonjunkturNYT - uge. oktober 9. oktober Danmark Lavere forbrugerprisinflation i september Inflationen i Danmark lavere end i euroområdet i september Internationalt USA: Stigende inflation, industriproduktion

Læs mere

Dagens makronyt Fed uden overraskelser

Dagens makronyt Fed uden overraskelser Dagens makronyt Fed uden overraskelser Fed vil undgå at forurolige de finansielle markeder, så vent ikke de store overraskelser i aften. ECB fremlægger i dag sin kvartalsvise undersøgelse af bankernes

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge 23 ECB vil ikke gribe ind (endnu) Ugen der gik Den sidste bastion vakler: Overordnet har det været en uge præget af panikagtig stemning, hvor bekymringerne omkring gældskrisen

Læs mere

Vendingen er intakt, men ikke overbevisende

Vendingen er intakt, men ikke overbevisende Vendingen er intakt, men ikke overbevisende Vi giver her en kort oversigt over den seneste måneds udvikling i de vigtigste nøgletal for dansk økonomi. De danske nøgletal giver fortsat et indtryk af, at

Læs mere

Dagens makronyt Tysk industri

Dagens makronyt Tysk industri Dagens makronyt Tysk industri Der kom skuffende nøgletal fra Asien her til morgen. Japansk BNP for 3. kvt. blev nedrevideret lidt, mens der var forventning om en oprevidering. Det var bl.a. erhvervsinvesteringerne,

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge Græsk valghårdknude og euroområde i recession Ugefokus udkommer ikke i næste uge Ugen der gik Grækenland sænker stemningen: Ugen har været præget af den nedtrykte stemning som

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 44

KonjunkturNYT - uge 44 KonjunkturNYT - uge. oktober. oktober Danmark Stort set uændret bruttoledighed i september Stigning i konjunkturbarometeret for serviceerhverv i oktober, men fald i de øvrige erhverv Udlånet til erhverv

Læs mere

Dansk økonomi på slingrekurs

Dansk økonomi på slingrekurs Dansk økonomi på slingrekurs Af Steen Bocian, cheføkonom, Danske Bank I løbet af det sidste halve år er der kommet mange forskellige udlægninger af, hvordan den danske økonomi rent faktisk har det. Vi

Læs mere

CHF - klar til en rutchetur?

CHF - klar til en rutchetur? CHF - klar til en rutchetur? Anbefaling tre imod en : KØB EUR, USD & GBP imod CHF December er et godt udgangspunkt for EURCHF Tendenser der vil understøtte en CHF-svækkelse Hvorfor er CHF steget den seneste

Læs mere

MARKET DRIVERS VALUTA

MARKET DRIVERS VALUTA Dagens kommentar I går sendte vi en ny købsanbefaling på USD/JPY på gaden. Vi ser bl.a. potentiale for udvidelse af rentespændet imellem de 2-årige statsrenter i USA og Japan i takt med at stabiliseringen

Læs mere

Aktuelt om konkurrenceevne og konjunktur

Aktuelt om konkurrenceevne og konjunktur 9-- Forberedelse af lønforhandlingen Aktuelt om konkurrenceevne og konjunktur Overblik Fra august til september var bruttoledigheden næsten uændret, dog med en lille stigning på. Dermed lå bruttoledigheden

Læs mere

Dagens makronyt Fra Super Mario til bomstærk jobvækst

Dagens makronyt Fra Super Mario til bomstærk jobvækst Dagens makronyt Fra Super Mario til bomstærk jobvækst Dagens højdepunkt bliver naturligvis jobrapporten, hvor vi venter en jobvækst på 230 T. I modsætning til konsensus venter vi også et nyt fald i ledigheden.

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 31

KonjunkturNYT - uge 31 KonjunkturNYT - uge. juli. ust Danmark Stigende bruttoledighed i juni Faldende boligpriser i Lille stigning i erhvervstilliden i serviceerhvervene, industrien og detailhandlen, men fald i byggeriet Internationalt

Læs mere

Rente- og valutamarkedet

Rente- og valutamarkedet 28. november 2011 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Udsigter for den globale økonomi Der vil fortsat være fokus på det skrøbelige euroområde, der nu er i recession. Vi venter negativ

Læs mere

Sæsonkorrigeret lønmodtagerbeskæftigelse og ledighed (omregnet til fuldtidspersoner) Tusinde 2.640. Tusinde 170

Sæsonkorrigeret lønmodtagerbeskæftigelse og ledighed (omregnet til fuldtidspersoner) Tusinde 2.640. Tusinde 170 Status på udvalgte nøgletal maj 216 Fra: 211 Status på den økonomiske udvikling Fremgangen på arbejdsmarkedet fortsatte med endnu en stigning i beskæftigelsen og et fald i ledigheden i marts. Forbrugertilliden

Læs mere

Status på udvalgte nøgletal maj 2014

Status på udvalgte nøgletal maj 2014 Status på udvalgte nøgletal maj 214 Fra: Dansk Erhverv, Politisk Økonomisk Afdeling Status på den økonomiske udvikling Der har været stor fokus på produktivitetsudviklingen i dansk erhvervsliv de seneste

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge 37 Tillidsindeks i USA & Ecofin-møder i euroområdet Ugen der gik Markedsvolatilitet præget af usikkerhed om nye tiltag: Ugen startede voldsomt ud med en blodrød start på aktiemarkederne,

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 34

KonjunkturNYT - uge 34 KonjunkturNYT - uge 8. august. august Danmark Højere beskæftigelse og lavere ledighed i. kvartal ifølge AKU Fortsat stigning i forbrugertilliden i august Fald i detailomsætningen i juli, men stigning i

Læs mere

Økonomisk Redegørelse Maj 2012

Økonomisk Redegørelse Maj 2012 Økonomisk Redegørelse Maj 1 Hovedbudskaber: Udsigt til svag genopretning i Danmark som i seneste ØR Lille bedring af internationale konjunkturer siden årsskiftet Store usikkerheder om udviklingen risiko

Læs mere

Viden til tiden Vejrudsigten for global økonomi: Hvad betyder det for Danmark og din virksomhed November 2015

Viden til tiden Vejrudsigten for global økonomi: Hvad betyder det for Danmark og din virksomhed November 2015 Viden til tiden Vejrudsigten for global økonomi: Hvad betyder det for Danmark og din virksomhed November 2015 For spørgsmål eller kommentarer kontakt: Kim Fæster 89 89 71 67/60 75 62 90 kf@jyskebank.dk

Læs mere

Status på udvalgte nøgletal september 2016

Status på udvalgte nøgletal september 2016 Status på udvalgte nøgletal september 216 Fra: Dansk Erhverv, Politisk Økonomisk Afdeling Status på den økonomiske udvikling Arbejdsmarkedet tog sig en puster i juli med et svagt fald i beskæftigelsen,

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge 36 Syrien, ECB og USA-tal løber med opmærksomheden Ugen der gik Geopolitisk uro i højsædet denne uge: Der har været tale om en uge med voksende uro på finansmarkederne, hvor

Læs mere

Temperaturen i dansk og international økonomi Oplæg ved Makroøkonom Søren Vestergaard Kristensen

Temperaturen i dansk og international økonomi Oplæg ved Makroøkonom Søren Vestergaard Kristensen 02-02-2017 1 Temperaturen i dansk og international økonomi Oplæg ved Makroøkonom Søren Vestergaard Kristensen 02-02-2017 2 Agenda Konjunkturerne i dansk økonomi EU og Brexit USA og Trump Finansiel uro

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 10

KonjunkturNYT - uge 10 KonjunkturNYT - uge 1 3. marts 7. marts 214 Danmark Lille stigning i industriproduktionen i januar, større stigning i omsætningen Stigende priser på enfamiliehuse i 213 Stort fald i antallet af konkurser

Læs mere

P E R I S K O P E T F I N A N S U G E N

P E R I S K O P E T F I N A N S U G E N Første kvartal, 2014 P E R I S K O P E T Redaktion Cheføkonom Lone Kjærgaard Chefanalytiker Bjarne Kogut Senioranalytiker Thomas Germann Opsvinget vokser sig stærkere Udsigterne er gode for amerikansk

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus 7. august 2015 Macro Research Makroøkonomisk Ugefokus Uge 33 Euroområdets vækst lidt ned i gear Ugen der gik Renter og USD understøttes af FOMC-medlem Ugen har været præget af en rimelig stabil udvikling

Læs mere

Finansudvalget (2. samling) FIU Alm.del endeligt svar på spørgsmål 31 Offentligt. Det talte ord gælder.

Finansudvalget (2. samling) FIU Alm.del endeligt svar på spørgsmål 31 Offentligt. Det talte ord gælder. Finansudvalget 2014-15 (2. samling) FIU Alm.del endeligt svar på spørgsmål 31 Offentligt Det talte ord gælder. 1 Af Økonomisk Redegørelse der offentliggøres senere i dag fremgår det, at dansk økonomi er

Læs mere

BankInvest Optima 70+

BankInvest Optima 70+ 3. kvartal 2015 BankInvest Optima 70+ Brev til investorerne Kære investor Porteføljen faldt 8,4% i 3. kvartal af 2015, som for de finansielle markeder bar præg af usikkerhed om såvel kinesisk økonomi som

Læs mere

Status på udvalgte nøgletal oktober 2016

Status på udvalgte nøgletal oktober 2016 Status på udvalgte nøgletal oktober 216 Fra: Dansk Erhverv, Politisk Økonomisk Afdeling Status på den økonomiske udvikling Ledigheden er nu steget svagt i to måneder i træk, men vi vurderer ikke, at det

Læs mere

Euroland: Risiko for vækstskuffelse i Q2

Euroland: Risiko for vækstskuffelse i Q2 Euroland: Risiko for vækstskuffelse i Q2 13. august 2014 Tina Winther Frandsen Seniorøkonom Jyske Markets twf@jyskebank.dk +45 8989 7170 Side 1/12 Euroland: Risiko for vækstskuffelse i Q2 Vækstnøgletallene

Læs mere

KONJUNKTURSITUATIONEN-udsigterne for 3. og 4. kvartal

KONJUNKTURSITUATIONEN-udsigterne for 3. og 4. kvartal 24. november 23 Af Frederik I. Pedersen, direkte telefon 33 55 77 12 og Thomas V. Pedersen, direkte telefon 33 55 77 18 Resumé: KONJUNKTURSITUATIONEN-udsigterne for 3. og 4. kvartal De seneste indikatorer

Læs mere

Global update. Cheføkonom Ulrik Harald Bie. ulbi@nykredit.dk +45 44 55 11 41

Global update. Cheføkonom Ulrik Harald Bie. ulbi@nykredit.dk +45 44 55 11 41 Global update Cheføkonom Ulrik Harald Bie ulbi@nykredit.dk +45 44 55 11 41 Konklusioner Forhøjede gældsniveauer bremser væksten globalt Råvarepriser er fortsat under pres Kina har strukturelt lavere vækst,

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus 11. december 2015 Macro Research Makroøkonomisk Ugefokus Uge 51 Første Fed-renteforhøjelse i ni år Ugen der gik Råvareprisfaldene fortsatte i den forgangne uge Den forgangne uge har været præget af markante

Læs mere

Dagens makronyt USA overtager spotlight fra ECB-taler

Dagens makronyt USA overtager spotlight fra ECB-taler Dagens makronyt USA overtager spotlight fra ECB-taler Der er udsigt til bedre humør hos de amerikanske forbrugere. Men vi venter, at BNP fra 3. kvt. bliver nedrevideret. Strømmen af ECB-taler fortsatte

Læs mere

F I N A N S U G E N. Redaktion Økonomisk sekretariat Chefanalytiker Bjarne Kogut Direkte:

F I N A N S U G E N. Redaktion Økonomisk sekretariat Chefanalytiker Bjarne Kogut Direkte: F I N A N S U G E N 7. februar 2014, uge 6 Redaktion Økonomisk sekretariat Chefanalytiker Bjarne Kogut bjarne.kogut@al-bank.dk Direkte: 38 48 45 52 UGENS FINANSMARKED Aktier 7 dage Niveau S&P500-1,9% 1.794

Læs mere

Tema: Fortsat ingen tegn på generelle flaskehalse

Tema: Fortsat ingen tegn på generelle flaskehalse Polen Holland USA Tyskland Italien Sverige Udland Norge Danmark Storbritannien Frankrig Finland Spanien Belgien Japan Aktuel Statistik 3/2015 18. september 2015 Tema: Fortsat ingen tegn på generelle flaskehalse

Læs mere

Europaudvalget 2013-14 EUU Alm.del EU Note 5 Offentligt

Europaudvalget 2013-14 EUU Alm.del EU Note 5 Offentligt Europaudvalget 2013-14 EUU Alm.del EU Note 5 Offentligt Europaudvalget Folketingets Økonomiske Konsulent EU-note Til: Dato: Udvalgets medlemmer og stedfortrædere 14. november 2013 Kommissionens prognose:

Læs mere

Valutarelaterede obligationer

Valutarelaterede obligationer Valutarelaterede obligationer Strategi Uge 24 Se aktuelle anbefalinger på: Vi ser stadig potentiale i EM landene https://markets.sydbank.dk Vigtige kommende nøgletal: Tyrkiet 17/06 Rentemøde 30/06 Handelsbalancen

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus 16. oktober 2015 Macro Research Makroøkonomisk Ugefokus Uge 43 ECB vil afholde sig fra nye tiltag Ugen der gik Efter fald først på ugen har de fleste aktiemarkeder rettet sig igen og ligger nogenlunde

Læs mere

Dagens makronyt Lidt mere høgeagtig Fed trods uro

Dagens makronyt Lidt mere høgeagtig Fed trods uro Dagens makronyt Lidt mere høgeagtig Fed trods uro Vi venter, at Fed trods den finansielle uro vil være lidt mere høgeagtig og fjerne løfte om at fastholde renten i en betydelig periode Inflationen i både

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 7

KonjunkturNYT - uge 7 KonjunkturNYT - uge 7 9. februar. februar Danmark Firmaernes salg faldt i. kvartal, men priserne driller Uændret vareeksport, mens tjenesteeksporten steg i. kvartal Overskuddet på betalingsbalancen var

Læs mere

Rusland: Fortsat svage vækstsignaler

Rusland: Fortsat svage vækstsignaler Rusland: Fortsat svage vækstsignaler Russisk økonomi viser tegn på stagnation med de seneste nøgletal, der peger på fortsat svag vækst og en relativ høj inflation. Med den svage udgang på 01 og indledning

Læs mere

Dagens makronyt Spæde tegn på stabilisering i Tyskland

Dagens makronyt Spæde tegn på stabilisering i Tyskland Dagens makronyt Spæde tegn på stabilisering i Tyskland Dagens makro-program vil fokusere på konjunkturindikatoren, Ifo, fra Tyskland. Ellers ser vi frem mod en ret pakket nøgletalskalender. Tirsdag tager

Læs mere

Øjebliksbillede. 2. kvartal 2013

Øjebliksbillede. 2. kvartal 2013 Øjebliksbillede. kvartal 1 DB Øjebliksbillede for. kvartal 1 Det første halve år af 1 har ikke været noget at skrive hjem om. Både nøgletal fra dansk økonomi generelt og nøgletal for byggeriet viser, at

Læs mere

Tyrkiets økonomi er igen i bedring - kommer der nye kriser? Jesper Fischer-Nielsen Danske Analyse 18. november 2003

Tyrkiets økonomi er igen i bedring - kommer der nye kriser? Jesper Fischer-Nielsen Danske Analyse 18. november 2003 Tyrkiets økonomi er igen i bedring - kommer der nye kriser? Jesper Fischer-Nielsen Danske Analyse 18. november 23 Der er 3 store spørgsmål for udvikling de kommende år Er det igangværende opsvinget holdbart?

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 17

KonjunkturNYT - uge 17 KonjunkturNYT - uge 7. april. april Danmark Fortsat høj forbrugertillid i april Lille stigning i detailsalget i. kvartal Dansk inflation ligger fortsat over euroområdets Internationalt Euroområdet: Erhvervstilliden

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus 17. april 2015 Macro Research Makroøkonomisk Ugefokus Uge 17 Situationen i Grækenland spidser til Ugen der gik De amerikanske aktiemarkeder har handlet sidelæns gennem ugen i takt med skuffende amerikanske

Læs mere

Konjunktur og Arbejdsmarked

Konjunktur og Arbejdsmarked Konjunktur og Arbejdsmarked Uge Indhold: Ugens tema : Moderat opsving i dansk økonomi frem mod 1 Ugens tema II Aftale om kommunernes og regionernes økonomi for 13 Ugens tendenser Tal om konjunktur og arbejdsmarked

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 36

KonjunkturNYT - uge 36 KonjunkturNYT - uge 3 31. august. september 1 Danmark Svag fremgang i BNP i. kvartal Fald i bruttoledigheden i juli Højeste lønstigninger i kommuner og regioner i. kvartal Huspriserne faldt i juni let

Læs mere

Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa!

Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Nyhedsbrev Kbh. 5. maj. 2015 Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Efter 14 mdr. med stigninger kunne vi i april notere mindre fald på 0,4 % - 0,6 %. Den øgede optimisme

Læs mere

Status på udvalgte nøgletal januar 2017

Status på udvalgte nøgletal januar 2017 Status på udvalgte nøgletal januar 217 Fra: Dansk Erhverv, Politisk Økonomisk Afdeling Status på den økonomiske udvikling De seneste nøgletal giver en positiv afslutning på året og peger også på en pæn

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 49

KonjunkturNYT - uge 49 KonjunkturNYT - uge 49 1. december 5. december 214 Danmark Stigning i industriproduktionen i oktober Prisen på enfamiliehuse og ejerlejligheder steg i september Færre tvangsauktioner i november Stigning

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 20

KonjunkturNYT - uge 20 KonjunkturNYT - uge. maj. maj Danmark Pæn stigning i firmaernes salg i marts Stigning i dankortomsætningen i april Stærk vækst i handlen med udlandet i. kvartal Større overskud på vare- og tjenestebalancen

Læs mere

Udvikling i løn, priser og konkurrenceevne

Udvikling i løn, priser og konkurrenceevne Udvikling i løn, priser og konkurrenceevne Dansk Industri Aktuelle konjunkturtendenser Fra september til oktober viser opgørelsen af bruttoledigheden et fald på 1.1 fuldtidspersoner, eller,1 procentpoint.

Læs mere

Markedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED!

Markedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED! Nyhedsbrev Kbh. 2. dec. 2015 Markedskommentar november: Mens vi venter på ECB og FED! November blev en forholdsvis rolig måned med stigende aktier og en styrket dollar ift. til euroen. Det resulterede

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 42

KonjunkturNYT - uge 42 KonjunkturNYT - uge 13. oktober 17. oktober 1 Danmark Stort set uændret byggebeskæftigelse i 3. kvartal 1 Producent- og importpriserne steg i september Internationalt USA: Fald i detailhandlen og stigning

Læs mere

GLOBAL KONJUNKTUR: TØMMERMÆND I VESTEN

GLOBAL KONJUNKTUR: TØMMERMÆND I VESTEN GLOBAL KONJUNKTUR: TØMMERMÆND I VESTEN FINANSKRISER Gearing og nedgearing af økonomien BRIK landene (ex. Rusland) gik uden om Finanskrisen mens Vesten er i gang med en kraftig nedgearing ovenpå historisk

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 51

KonjunkturNYT - uge 51 KonjunkturNYT - uge. december 9. december Danmark Lille fremgang i den private beskæftigelse i. kvartal Lille stigning i antal varslede afskedigelser og omtrent uændret antal ledige stillinger i november

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 18

KonjunkturNYT - uge 18 KonkturNYT - uge 8. april. maj Dank Faldende huspriser i februar Lille stigning i detailomsætningsindekset i ts Internationalt USA: Stigning i erhvervstilliden i fremstillingssektoren Euroområdet: Stigning

Læs mere

Økonomi Makroupdate, uge 28, 2009

Økonomi Makroupdate, uge 28, 2009 Økonomi Makroupdate, uge 28, 2009 Svær balancegang forude USA klik her Euroland klik her Danmark klik her Grafer klik her Udarbejdet af: Cheføkonom Jan Størup Nielsen, tlf. 65 20 44 66, jsn@fioniabank.dk

Læs mere

Status på udvalgte nøgletal november 2016

Status på udvalgte nøgletal november 2016 Status på udvalgte nøgletal november 216 Fra: Dansk Erhverv, Politisk Økonomisk Afdeling Status på den økonomiske udvikling Beskæftigelsen steg igen i august mens ledigheden faldt i september efter et

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 10

KonjunkturNYT - uge 10 KonjunkturNYT - uge. marts 6. marts Danmark Svagt fald i industriproduktionen og omsætningen Lille fald i bruttoledigheden i januar Faldende energipriser har trukket forbrugerpriserne ned i både Danmark

Læs mere

Økonomisk overblik. Økonomisk overblik. Økonomisk overblik

Økonomisk overblik. Økonomisk overblik. Økonomisk overblik Økonomisk overblik Økonomisk overblik Den økonomiske aktivitet (BNP) og betalingsbalancen Udenrigshandel Beskæftigelse, ledighed og løn Forventningsindikatorer Byggeaktivitet og industriproduktion Konkurser

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 47

KonjunkturNYT - uge 47 KonjunkturNYT - uge 7 9. november. november Danmark Fald i detailomsætningsindekset i oktober Lille stigning i forbrugertilliden i november Svage forventninger til industriens investeringer i Fortsat lavere

Læs mere

Status på udvalgte nøgletal august 2016

Status på udvalgte nøgletal august 2016 Status på udvalgte nøgletal august 216 Fra: Dansk Erhverv, Politisk Økonomisk Afdeling Status på den økonomiske udvikling Beskæftigelsesfremgangen fortsatte i maj, mens ledigheden faldt igen i juni. Flaskehalse

Læs mere

Konjunktur og Arbejdsmarked

Konjunktur og Arbejdsmarked Konjunktur og Arbejdsmarked Uge 3 Indhold: Tema Ugens tendenser Internationalt Tal om konjunktur og arbejdsmarked Tema: Ledigheden udgør 9, pct. af arbejdsstyrken i EU7 Danmark har den 5. laveste ledighed

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 3

KonjunkturNYT - uge 3 KonjunkturNYT - uge 8. januar. januar Danmark Stadig flere lønmodtagere i november Fald i forbrugertilliden i januar Fald i detailsalget i december Internationalt IMF World Economic Outlook update, januar

Læs mere

Stigende udenlandsk produktion vil øge efterspørgslen

Stigende udenlandsk produktion vil øge efterspørgslen ERHVERVSØKONOMISK ANALYSE Oktober 2015 Stigende udenlandsk produktion vil øge efterspørgslen efter danske underleverancer Danske virksomheder har mange underleverancer til erhvervslivet i udlandet. Væksten

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 36

KonjunkturNYT - uge 36 KonjunkturNYT - uge 36 1. september 5. september 214 Danmark Medicinalindustrien giver store udsving i industriproduktionen Omtrent uændret dankortomsætning i august Priserne på enfamiliehuse faldt i juni,

Læs mere

Status på udvalgte nøgletal marts 2016

Status på udvalgte nøgletal marts 2016 Status på udvalgte nøgletal marts 216 Fra: Dansk Erhverv, Politisk Økonomisk Afdeling Status på den økonomiske udvikling Fremgangen på arbejdsmarkedet er fortsat ind i 216 med endnu et fald i ledigheden,

Læs mere

08-11-2012 1. Den økonomiske og finansielle krise

08-11-2012 1. Den økonomiske og finansielle krise 08-11-2012 1 Den økonomiske og finansielle krise 08-11-2012 2 Dansk vækst har været i den tunge ende i EU BNP-niveau, 1995 = 100 BNP-niveau 2008 = 100 08-11-2012 3 Svag produktivitetsudvikling er en hovedforklaring

Læs mere

Økonomisk overblik. Økonomisk overblik. Økonomisk overblik

Økonomisk overblik. Økonomisk overblik. Økonomisk overblik Økonomisk overblik Økonomisk overblik Den økonomiske aktivitet (BNP) og betalingsbalancen Udenrigshandel Beskæftigelse, ledighed og løn Forventningsindikatorer Byggeaktivitet og industriproduktion Konkurser

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 51

KonjunkturNYT - uge 51 KonjunkturNYT - uge 1 1. december 18. december 1 Danmark Firmaernes salg faldt lidt i oktober Flere i beskæftigelse i. kvartal 1 BNP-vækst i hele landet i 1 Fald i både producent- og importpriser i november

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge 34 En lidt stille uge med fokus på globale PMI-indeks Ugen der gik Ganske pæne nøgletal sender aktier og renter op: Indeværende uge var ikke en af de helt store, hvad angår

Læs mere

Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne!

Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne! Nyhedsbrev Kbh. 5. apr. 2016 Markedskommentar marts: Centralbankerne skaber mere ro på markederne! Marts blev en mere rolig måned på aktiemarkederne godt hjulpet på vej af lempelige centralbankerne. Faldende

Læs mere

Øjebliksbillede. 1. kvartal 2014

Øjebliksbillede. 1. kvartal 2014 Øjebliksbillede 1. kvartal 1 DB Øjebliksbillede for 1. kvartal 1 Der er mange tegn på, at dansk økonomi er kommet godt ind i 1, men der er fortsat et stykke vej til, at man kan omtale fremgangen som selvbærende

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 18

KonjunkturNYT - uge 18 KonjunkturNYT - uge. april. maj Danmark Fald i ledigheden i marts Erhvervenes konjunkturbarometre faldt en smule i april, men peger stadig på fremgang Stigende priser på ejerlejligheder i februar Internationalt

Læs mere

Økonomisk overblik. Økonomisk overblik

Økonomisk overblik. Økonomisk overblik Økonomisk overblik Økonomisk overblik indeholder en oversigt over den nyeste udvikling i nogle af de centrale økonomiske størrelser. Oversigten er primært baseret på uddrag fra Nyt fra Danmarks Statistik,

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 19

KonjunkturNYT - uge 19 KonjunkturNYT - uge 19. maj 8. maj 1 Danmark Pæn stigning i industriproduktionen i marts Stigning i bilsalget i april Fortsat lav restanceprocent og uændret antal månedlige tvangsauktioner let af konkurser

Læs mere

Status på udvalgte nøgletal juli 2014

Status på udvalgte nøgletal juli 2014 Status på udvalgte nøgletal juli 214 Fra: Dansk Erhverv, Politisk Økonomisk Afdeling Status på den økonomiske udvikling Dansk økonomi er på vej mod lysere tider, selvom det ikke galopperer afsted er der

Læs mere

Status på udvalgte nøgletal marts 2014

Status på udvalgte nøgletal marts 2014 Status på udvalgte nøgletal marts 214 Fra: Dansk Erhverv, Makro & Analyse Status på den økonomiske udvikling 213 blev ikke et jubelår for Danmark hvad angår økonomisk vækst. Den første foreløbige opgørelse

Læs mere

P E R I S K O P E T F I N A N S U G E N

P E R I S K O P E T F I N A N S U G E N Tredje kvartal, 2014 P E R I S K O P E T Redaktion Cheføkonom Lone Kjærgaard Chefanalytiker Bjarne Kogut Senioranalytiker Thomas Germann Har inflationen bundet? Signalerne fra amerikansk økonomi har rettet

Læs mere

Økonomisk Prognose, februar 2016

Økonomisk Prognose, februar 2016 Økonomisk Prognose, februar 2016 Dansk økonomi fastlåst i lavvækst Den globale økonomiske usikkerhed er tiltaget over de seneste måneder, og selvom den indenlandske del af dansk økonomi fortsat ser ud

Læs mere

Konjunktur og Arbejdsmarked

Konjunktur og Arbejdsmarked Konjunktur og Arbejdsmarked Uge Indhold: Ugens tema Finanslovsaftalen for 13 på beskæftigelsesområdet Ugens tendens Fald i dansk udenrigshandel i september 1 Internationalt Stigende amerikansk beskæftigelse

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 4

KonjunkturNYT - uge 4 KonjunkturNYT - uge 9. januar. januar Danmark Stigning i forbrugertilliden i januar Stigning i detailsalget igennem Deflation i euroområdet, men ikke i Danmark i december Internationalt IMF: World Economic

Læs mere

Makroøkonomisk Ugefokus

Makroøkonomisk Ugefokus Makroøkonomisk Ugefokus Uge 4 PMI fra euroområde og Bank of Japan Ugen der gik Finansmarkederne fastholdt optimisme: Det har været en uge med lidt blandede temaer, hvor man grundlæggende kunne konstatere,

Læs mere

Status på udvalgte nøgletal maj 2017

Status på udvalgte nøgletal maj 2017 Status på udvalgte nøgletal maj 217 Steen Bocian, Cheføkonom, Dansk Erhverv Status på den økonomiske udvikling De økonomiske nøgletal i ind- og udland er fortsat ganske fornuftige men der er dog også forhold,

Læs mere

Økonomisk overblik. Centralbanker og renter

Økonomisk overblik. Centralbanker og renter Senioranalytiker Anna Råman, anna@nykredit.dk, 44 55 48 22 Chefanalytiker Tore Stramer, tors@nykredit.dk, 44 55 34 79 Chefstrateg Klaus Dalsgaard, kdh@nykredit.dk, 44 55 18 10 Økonomisk overblik Vi vurderer,

Læs mere