KonjunkturNYT - uge 7

Transkript

1 KonjunkturNYT - uge 7 9. februar. februar Danmark Firmaernes salg faldt i. kvartal, men priserne driller Uændret vareeksport, mens tjenesteeksporten steg i. kvartal Overskuddet på betalingsbalancen var fortsat meget højt i Fald i forbrugerpriserne don t panic! Stigning i bilsalget i januar Internationalt USA: Ledigheden og beskæftigelsen steg, og detailsalget faldt Euroområdet: BNP-vækst på, pct. i. kvartal og uændret industriproduktion i december Tyskland: BNP-vækst på,7 pct. i. kvartal Frankrig: BNP-vækst på, pct. i. kvartal Storbritannien: Fald i industriproduktionen Sverige: Ledigheden og beskæftigelsen steg Norge: BNP-vækst på, pct. i. kvartal Kina: Inflationen faldt Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder Sveriges Riksbank sænker repo-renten og annoncerer opkøbsprogram af statsobligationer Fremgang på de ledende aktiekursindeks og stigning i olieprisen målt i USD Kronen styrket siden sidste fredag Dansk Økonomi / Makropolitik Redaktionen er afsluttet fredag kl. Henvendelse rettes til hco@oim.dk

2 DANSK KONJUNKTURNYT Firmaernes salg faldt i. kvartal, men priserne driller Firmaernes salg (løbende priser) faldt med, pct. i december, når der ses bort fra energi og korrigeres for almindelige sæsonudsving, jf. figur.. Tallene er foreløbige og bliver ofte revideret på grund af sene indberetninger, og fx er niveauet i både oktober og november blevet opjusteret. På trods af opjusteringer viser de foreløbige tal et fald i det samlede salg for. kvartal på, pct. i forhold til. kvartal. Hvor vidt det afspejler et reelt fald i aktiviteten er dog meget usikkert, da der har været prisfald i visse brancher i. kvartal. Producentpriserne for fremstillingsvirksomhederne til hjemmemarkedet faldt med pct. i. kvartal. Virksomhedernes samlede køb til forbrug i produktionen faldt også med, pct. i. kvartal. Salget for de fleste erhvervshovedgrupper faldt i. kvartal, hvilket særligt skyldes faldende salg i december. Inden for detailhandlen og engroshandlen faldt salget med henholdsvis, og,9 pct. Det står i skarp kontrast til detailomsætningsindekset, som viste en fremgang i salget i mængder i. kvartal. I. kvartal faldt salget inden for industrien også med, pct., mens det faldt med,9 pct. inden for bygge og anlæg. Omvendt var der en stigning på ca. ¾ pct. inden for både erhvervsservice og transport. Det samlede salg lå, pct. højere i end året før. Salget til eksportmarkederne har generelt udviklet sig bedre end det indenlandske salg siden sommeren, og salget til eksportmarkederne var, pct. højere i end i, mens det indenlandske salg var, pct. højere over samme periode, jf. figur.. Figur. Firmaernes salg ekskl. energi Figur. Firmaernes salg ekskl. energi ( mdr. glidende gnst.) 9 9 Indeks (=) Indeks (=) I alt Indenlandsk salg Eksport Anm: Firmaernes salg til udlandet er beregnet residualt. Energi omfatter råstofudvinding og forsyning. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

3 Uændret vareeksport, mens tjenesteeksporten steg i. kvartal I. kvartal var eksporten af varer (værdier, sæsonkorrigeret) uændret, når man sammenligner med kvartalet forinden. Det dækker over modsatrettede tendenser i de enkelte varegrupper. Således er eksporten af kemikalier og kemiske produkter og maskiner steget i årets sidste tre måneder, mens særligt energi- og fødevareeksporten er faldet hvilket blandt andet skal ses i lyset af faldende olie- og fødevarepriser. Vareeksporten ekskl. energi steg med godt pct. i. kvartal, jf. figur.. For som helhed faldt den samlede vareeksport med knap ¼ pct. sammenlignet med, mens vareeksporten ekskl. energi steg med godt pct. Det er således et kraftigt fald i eksporten af energi, der er den primære årsag til, at den samlede vareeksport i nationalregnskabet har været træg i. Siden seneste offentliggørelse er vareeksporten for januar-november nedjusteret med knap ½ mia. kr. Eksporten af tjenester (værdier, sæsonkorrigeret) steg godt ½ pct. i. kvartal, mens importen steg med pct. i samme periode, jf. figur.. Set over hele er tjenesteeksporten steget med knap ¼ pct., men tjenesteimporten er steget med godt ¾ pct. Figur. Udenrigshandlen, varer (ekskl. energi, skibe og fly) Figur. Udenrigshandlen med tjenester (kvt.) Eksport Import Eksport Import Anm.: Alle serier er sæsonkorrigeret. I figur. er benyttet egen sæsonkorrektion. Kilde: Danmarks Statistik. Al udenrigshandel med varer omtalt i notitsen er ekskl. skibe og fly mv.

4 Overskuddet på betalingsbalancen var fortsat meget højt i For december viser den foreløbige opgørelse af betalingsbalancens løbende poster et overskud på mia. kr., jf. figur.. Det dækker over overskud på både varebalancen og tjenestebalancen, samt på løn- og formueindkomsten. For som helhed blev overskuddet på betalingsbalancen dermed mia. kr., jf. figur.. Det er lidt lavere end det rekordhøje overskud i på mia. kr., men det er stadig stort i et historisk perspektiv. Det er især et lavere overskud på varebalancen og løn- og formueindkomsten, der i har trukket overskuddet ned i forhold til året før. Derimod trækker et større overskud på tjenestebalancen i den modsatte retning. Faldet i overskuddet på varebalancen skal ses på baggrund af, at vareimporten er steget, mens vareeksporten er stort set uændret. Den træge udvikling i vareeksporten er i høj grad et resultat af, at energieksporten er faldet i. Både faldende udvinding og lavere priser trækker ned i energieksporten. Det mindre overskud på løn- og formueindkomsten skal ses i lyset af et ekstraordinært højt niveau i. Overskuddet på tjenestebalancen er steget med knap mia. kr. Det dækker over, at eksporten af tjenester, herunder særligt eksporten af tjenester forbundet med søtransport, er vokset hurtigere end importen. I forhold til sidste opgørelse er overskuddet for januar-november nedrevideret med knap mia. kr. som følge af en nedjustering af formueindkomsten. Figur. Betalingsbalancen og dens underkomponenter Figur. Saldo på betalingsbalancens løbende poster Varer og tjenester Løn- og formueindkomst Overførsler Løbende poster Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger Opgørelsen af formueindkomsten er behæftet med stor usikkerhed og revideres ofte betydeligt. Formueindkomsten består blandt andet af afkastet af direkte (netto) investeringer i udlandet, som i første omgang fremskrives ud fra virksomhedernes overskudsgrad i tidligere år. I efteråret indarbejder Nationalbanken årsregnskaberne og dermed afkastet af de direkte investeringer i opgørelsen af formueindkomsten.

5 Fald i forbrugerpriserne don t panic! Forbrugerprisinflationen aftog i januar med, pct.-point til -, pct., jf. figur.7. Der er således, for første gang siden 9, konstateret fald i forbrugerpriserne år-år, i dansk økonomi. Det skyldes i høj grad udefrakommende forhold. De kraftigt faldende energipriser kombineret med en træg udvikling i fødevarepriserne er således med til at holde inflationen lav. Kerneinflationen (prisudviklingen ekskl. energi og ikkeforarbejdede fødevarer) var uændret på, pct. i januar, jf. figur.7. I forhold til december har brændstof- og brændselspriserne alene trukket, pct.-point ud af inflationen. Det skal ses i lyset af dels de fortsat faldende oliepriser i starten af året og dels tilbagerulningen af forsyningssikkerhedsafgiften i januar, som har sænket forbrugerprisen på brændsel betydeligt. Faldet i energipriserne indebar, at vareinflationen aftog med, pct.-point til, pct., mens tjenesteinflationen aftog en anelse til, pct., blandt andet som følge af en mindre stigning i forsikringspriserne i januar end sidste år, jf. figur.. Figur.7 Forbrugerpris- og kerneinflation Figur. Vare- og tjenesteinflation Forbrugerprisinflation Kerneinflation Vareinflation Tjenesteinflation Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

6 Stigning i bilsalget i januar Det samlede antal nyregistrerede personbiler i januar er knap., når der korrigeres for normale sæsonudsving, jf. figur.9. Der er, pct. højere end bilsalget i december. Det dækker over et fald i salget til husholdningerne på knap,9 pct. og en stigning i salget til erhvervene på pct. I de seneste måneder steg antallet af nyregistrerede personbiler i faktiske tal med. i forhold til de foregående måneder. Det skyldes en stigning i antallet af nyregistrerede personbiler i erhvervene på. og et fald i husholdningerne på.. Faldet hos husholdningerne dækkede dog over en stor ændring i sammensætningen af bilsalget. Husholdningerne vælger i højere grad at lease deres biler frem for at købe dem. Omfanget af privatleasing steg med godt 7. i løbet af de seneste måneder, mens købet af personbiler faldt med., jf. figur.. Ved opgørelsen af det private forbrug i nationalregnskabet tæller privatleasing med som investeringer i erhverv og ikke privatforbrug, mens de løbende betalinger af leasingydelserne er privat forbrug. Den stigende anvendelse af privatleasing vurderes isoleret set at reducere det private forbrug som opgjort i nationalregnskabet med omkring, pct.-point i. Figur.9 Udvikling i nyregistrerede personbiler, sæsonkorrigeret Figur. Udviklingen i husholdningernes køb og leasing af personbiler. biler. biler. biler. biler,,,,,, , Husholdningerne Erhvervene I alt Personbiler i husholdningerne Privatleasing (h. akse) Anm: Tallene i figur. er ikke sæsonkorrigeret. Kilde: Danmarks Statistik.

7 INTERNATIONALT KONJUNKTURNYT USA Ledigheden steg svagt fra, til,7 pct. af arbejdsstyrken i januar, mens beskæftigelsen steg med 7. personer, jf. figur.. Stigningen i beskæftigelsen afspejler en fremgang i den private beskæftigelse på 7. personer, mens den offentlige beskæftigelse faldt med. personer. Beskæftigelsen steg med godt mio. personer gennem, hvilket er den største årlige stigning siden tilbageslaget i - 9. Den amerikanske økonomi var således fortsat i markant bedring gennem. Detailsalget, opgjort i løbende priser, faldt, pct. fra december til januar ifølge den foreløbige opgørelse, jf. figur.. Det er anden måned i træk, at detailsalget falder, hvilket særligt skyldes benzinsalget, som faldt med 9, og 7, pct. i henholdsvis januar og december. Det skyldes i høj grad de faldende oliepriser. Kernedetailsalget, som er detailsalget fratrukket bil-, benzin- og byggematerialesalget, steg derimod svagt over samme periode. Kernedetailsalget har haft en stigende tendens gennem, hvilket blev understøttet af den stigende beskæftigelse og forbrugertillid. Figur. Ledighed, USA Figur. Detailsalg, USA af arbejdsstyrken. personer Indeks (M=) Indeks (M=) Ændring (m/m) i beskæftigelse (h. akse) Ledighed Total Kernedetailsalg Kilde: Reuters EcoWin. Euroområdet Ifølge den foreløbige opgørelse steg BNP i euroområdet med, pct. i. kvartal, jf. figur.. Det var særligt Spanien og Tyskland, som bidrog positivt til BNP-væksten med vækstrater på,7 pct. i begge lande. BNP var derimod omtrent uændret for både Frankrig og Italien. I hele euroområdet var BNP-væksten,9 pct. i, hvilket er den højeste årlige vækstrate siden. Industriproduktion var uændret fra november til december, jf. figur.. Produktionen steg dog for alle typer goder undtagen ikke-varige forbrugsgoder. Blandt de største lande steg industriproduktionen i Tyskland, Frankrig og Italien, mens den faldt svagt i Spanien. For hele euroområdet var industriproduktionen nogenlunde konstant gennem. 7

8 Figur. BNP-vækst, euroområdet Figur. Industriproduktion, euroområdet Indeks (=) Indeks (=) Kilde: Reuters EcoWin. Tyskland I det foreløbige nationalregnskab for Tyskland steg BNP med,7 pct. i. kvartal, mens væksten for samlet var, pct. jf. figur.. Der er ikke offentliggjort tal for underkomponenter i det foreløbige nationalregnskab, men det tyske statistikbureau oplyser, at stigningen især har været drevet af indenlandsk efterspørgsel, særligt det private forbrug. Figur. BNP-vækst, Tyskland Figur. BNP-vækst, Frankrig Kilde: Reuters EcoWin. Frankrig Det foreløbige nationalregnskab for Frankrig viser en svag stigning i BNP på, pct. i. kvartal, jf. figur.. Det private forbrug steg svagt, mens de faste bruttoinvesteringer viste et mindre fald. Eksporten steg betydeligt i. kvartal med, pct., mens importen steg med,7 pct. For hele var BNP-væksten, pct., og den franske BNP-vækst har generelt ligget underdrejet siden. Storbritannien Industriproduktionen faldt svagt med, pct. fra november til december, jf. figur.7. Industriproduktionen var forholdsvis afdæmpet gennem og steg med, pct. i i forhold til. Det skyldes særligt råstofindvindingen, hvor produktion faldt -, pct., mens produktionen i fremstillingserhvervene steg,7 pct.

9 Figur.7 Industriproduktion, Storbritannien Indeks (7M=) Indeks (7M=) Kilde: Reuters EcoWin. Sverige Ledigheden steg med, pct.-point til 7,9 pct. af arbejdsstyrken i januar, jf. figur.. I samme periode steg beskæftigelsen med. personer. Ledigheden har ligget omkring pct. af arbejdsstyrken siden, mens beskæftigelsen er steget med omtrent. personer i samme periode. Den stigende beskæftigelse afspejles således endnu ikke i ledigheden. Figur. Figur.9 Ledighed, Sverige BNP-vækst, Norge af arbejdsstyrken af arbejdsstyrken Kilde: Reuters EcoWin. Norge Ifølge den foreløbige opgørelse af nationalregnskabet for det norske fastland steg BNP med, pct. fra. til. kvartal, jf. figur.9. Det skyldes det private og offentlige forbrug, som steg med henholdsvis, og,9 pct., mens de faste bruttoinvesteringer faldt,7 pct. Den årlige BNP-vækst for var, pct. 9

10 Kina Inflationen faldt med,7 pct.-point til, pct. i januar, jf. figur.. Dermed er inflationen på sit laveste niveau siden november 9. Inflationen blev hovedsageligt trukket op af fødevare- og tøjpriserne, mens de faldende oliepriser bidrog negativt. Inflationen har generelt været faldende gennem. Figur. Inflation, Kina (å/å) (å/å) - - Kilde: Reuters EcoWin.

11 RENTER, OLIEPRIS, VALUTA- OG AKTIEMARKEDER Sveriges Riksbank valgte på rentemødet d.. februar at sænke repo-renten til -, pct. i et forsøg på at hæve inflationen, der i øjeblikket ligger et stykke under inflationsmålet på pct. Riksbanken vil desuden også påbegynde et opkøbsprogram af statsobligationer for milliarder svenske kroner. Sænkningen af repo-renten vil først træde i kraft d.. februar. Siden sidste fredag har der været fremgang på de ledende internationale aktiekursindeks med undtagelse af det engelske. Olieprisen (målt i USD) er steget med, USD pr. tønde. Den danske krone er siden sidste fredag blevet styrket overfor den amerikanske dollar, den svenske og norske krone, den japanske yen og den kinesiske yuan. Tabel. Renter og valutakurser mv. Ændring ift. Fredag Ændring ift. Fredag Danske renter og valutakurser mv. Internationale renter og valutakurser mv. / sidste fredag / sidste fredag Renter, pct. p.a.: Ledende renter, pct. p.a.: -md. Pengemarkedsrente -,9 -, pct.point USA (federal funds rate),, pct.point Japan (unc. call rate),, pct.point Stat. -årig, -, pct.point Sverige (repo),, pct.point Realkreditrenter : Euroområdet (refinansieringsrenten),, pct.point Kort realkreditlån, -, pct.point Storbritannien (repo),, pct.point Langt realkreditlån, -, pct.point Danmark (udlånsrenten),, pct.point Nationalbankens satser: Rente på -årige statsobligationer, pct. p.a.: Diskonto,, pct.point USA,99, pct.point Indskud på folio,, pct.point Japan,9, pct.point Indskudsbeviser -,7 -, pct.point Tyskland, -, pct.point Udlån,, pct.point Storbritannien,7, pct.point Rentespænd til Tyskland (pct.-point): Valutakurser : Kort (-mdr.) -, -, pct.point USD/JPY 9,, pct. Langt (-årigt): -, -, pct.point GBP/USD, -,9 pct. EUR/USD,,79 pct. Aktiekurser (kursindeks): OMXC (/7-9 = ) 79,,9 pct. Aktiekurser (kursindeks): USD, S&P, pct. Valutakurser : Japan, Nikkei 79, pct. EUR/DKK 7,7, pct. USD/DKK, -, pct. Euroomr., Eurostoxx indeks, pct. SEK/DKK 77,, pct. Storbritannien, FTSE -,7 pct. NOK/DKK, -, pct. GBP/DKK,, pct. JPY/DKK, -,7 pct. Oliepriser: CHE/DKK 7,, pct. Brent (USD) 7,, USD Brent (DKK) 7 7, DKK Effektiv kronekursindeks (9 = ),9, point ) Den korte realkreditrente består af et gennemsnit af realkreditrenter med - og -årig løbetid. Den lange realkreditrente består af et gennemsnit af -årige realkreditrenter. Realkreditrenterne offentliggøres ugentligt og med en uges forsinkelse. ) X/Y betyder pris i valuta Y for enheder af valuta X. Når tallet fx vokser, betyder det, at værdien af den første valuta (X) øges i forhold til værdien af den anden valuta (Y). ) Pris i yen for én dollar. Kilde: Reuters Ecowin og Danmarks Nationalbank

12 Figur. Pengepolitisk rente Figur. Kort og lang rente og rentespænd i forhold til Tyskland 7 7, -point, 7 9 USA Danmark Euroområdet Kilde: Reuters Ecowin,,,,,,, -,, -, -, -,, -,,, feb jun okt feb jun okt feb -årig, rentespænd (h.a.) -mdr., rentespænd (h.a.) -årig, dansk -mdr., dansk Figur. Rentespænd i forhold til Tyskland Figur. Prisen pr. tønde Brent-olie i USD og Euro -point -point Euro Dollar - - nov mar jul nov mar jul nov Italien Spanien Portugal Irland Frankrig Grækenland feb jun okt feb jun okt feb Euro Dollar (h. akse) Kilde: Reuters Ecowin Figur. Udvalgte aktieindeks Figur. Udvalgte valutakurser Indeks (=) Indeks (=) feb jun okt feb jun okt feb USD/EUR USD/JPY,9,9,,,7 9,7, 7 feb jun okt feb jun okt feb Eurostoxx Nikkei S&P OMX C Kilde: Reuters Ecowin USD/EUR USD/JPY (h. akse)