AktiePost onsdag 28. februar 2018 Af Benny Brinch

Transkript

1 AktiePost onsdag 28. februar 2018 Af Benny Brinch Først var der en hunkanin. Så kom en hankanin. Men de skulle lige lære hinanden at kende, så der gik et år, før de fik de to små kaninkillinger. Så var der 4 kaniner. Et kaninpar avler hvert år to unger, en han og en hun. De begår incest og finder sammen efter to år. Afkommet formerer sig også, men først efter to drægtighedsperioder. Der er altså 1 par i år 1, og i år 2 er der stadig kun 1 par. I år 3 får det første par unger, og der er nu 2 par. I år 4 får det første par igen unger, og der er nu 3 par. I år 5 får det første par og deres unger unger, og der er nu 5 par. Hvert år øges antallet af kaninpar med det antal par som er fødedygtige, altså de par som allerede fandtes for to år siden. Antallet af par i et givet år, er derfor lig med summen af antallet af par i de to foregående år. Modellen tager ikke hensyn til alder og mangel på mad. Der tages heller ikke hensyn til indavl. Lyder det indviklet? Men så er det en lettelse, at den matematiske side af sagen er meget nemmere at forstå. Talrækken 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21 og så videre viser udviklingen af antal kaniner. Hvert tal er summen af de to foregående. Talrækken har et navn. Det er Fibonacci-tallene. Matematisk set er det mest forbløffende ved denne talrække, at hvis et tal divideres med det foregående, opstår et tal tæt på Det Gyldne Snit. I det uendelig fjerne er brøken lige præcis Det Gyldne Snit. Med tilnærmelse er det 1, Det kan skrives meget flottere ved hjælp af kvadratrødder, men det springer jeg over. I den virkelige verden efterligner naturen Fibonacci-tallene. Solsikkekernernes placering på en solsikkeblomst, frøenes placering i en grankogle. Men menneskelige kunstnere ville være hjælpeløse uden kendskab til Fibonacci-tallene og dermed det gyldne snit. Det gælder for eksempel Leonardo da Vincis Mona Lisa, Per Nørgårds musik, Corbusiers arkitektkunst og et digt af Inger Christensen. Fibonacci-talrækken bruges ved den tekniske analyse af aktiekursernes udvikling. Idéen med at anvende Fibonacci-tal er, at enhver kan se, at aktiekurserne bevæger sig i zig-zag. Først op, så lidt ned, så op igen, så lidt ned. Folk med trang til tryghed ser netop Fibonacci-tallene i disse tilbagetrækninger, fordi de med lidt god vilje synes at passe ganske godt. Min mening er, at Fibonaccitallene kun har betydning for aktiekurserne på den måde, at der er så mange der tror på dem i forbindelse med aktieanalyser, at det kan påvirke kurserne. Inden for aktieverdenen er teknisk analyse meget populært. Lige siden Charles Dow omkring år 1900 indså, at der var noget, der hed støtteniveauer og modstandsniveauer, er tekniske analyse blevet forfinet fra statistik og langt ind i den religiøse sfære. Det er som al anden religion et spørgs-mål om tryghed. Det er trygt ved analyser af det meget indviklede at finde systemer, der kan forklare alt. Der er ikke tale om videnskab men om tro. Tilhængerne glemmer, at det ikke er naturen, der har indrettet sig efter Fibonaccis talrække. Det er os, der fortolker naturen ind i matematikkens verden. Er der virkelig nogen, der for alvor tror på, at aktiekurser opfører sig i overensstemmelse med tallet, 1, ? I så fald er alle aktiekurser bestemt på forhånd. Enhver form for analytikere, strateger og eksperter er overflødige. Bankerne er overflødige. Børserne er overflødige. Kurserne er givne ud fra kendsgerningerne om selskaberne. Det bliver et gabende kedsommeligt tidsfordriv at beskæftige sig med aktier. Og hvor fører disse betragtninger os hen med henblik på en vurdering af den kommende uges aktiekurser? Jeg har forståelse for, at visse psykologiske mekanismer kan påvirke aktiekurserne. Men har tilhængere af teknisk analyse nogen sinde bevist, at de som helhed tjener flere penge end de investorer, der blot køber gode aktier og beholder dem? Teknisk analyse er et udtryk for folks næsegruse og

2 ukritiske beundring af matematik. Min mening udtrykkes meget flot og sarkastisk af en skribent i Euroinvestor: Mange års erfaring i teknisk analyse berettiger mig til at give følgende svar: Torm viser aktuelt en klassisk head & shoulder formation med modstand i kurs 100 og støtte i kurs 10 med en del gaps, der skal lukkes inden vi rammer top eller bund. Dertil kommer, at vi er midt i en trebølges retræte (ud fra elementær Fibonacci-analyse som jeg ikke vil kede dig med). Og hvad betyder så alt det? Jo, det betyder, at aktien enten vil stige fra det nuværende niveau ELLER falde yderligere! Jeg får med andre ord ret, uanset hvad der sker, men det vigtigste er, at det lyder klogt. Således min tekniske analyse af Torm. Læs det grundigt en gang mere. Det er rent vrøvl Påstanden er, at sådan er teknisk nalyse. USA/Internationalt Den sidste uge er Dow Jones steget fra til Niveauet er næste modstand. S&P er steget fra 2716 til Næste modstand er ved Nasdaq steg fra 7234 til Der er først alvorlig modstand i Stigningerne på ugeplan skal ses på baggrund af pænt store fald i løbet af onsdagen. Den nye chef for FED Jerome Powell sagde tirsdag aften nøjagtig det, som alle havde ventet. Den amerikanske økonomi er i topform, men investorerne tolkede dog flere af hans udtalelser i retning af en lidt strammere kurs, og efterfølgende kunne ses pres på aktier, stigende renter og en styrket dollar. Der truer stadig 3 renteforhøjelser. Truslen om inflation ligger hele tiden i luften. I dag er futures svagt grønne. Også de europæiske indeks og det danske C25-indeks er negative i dag. Per Hansen, Investeringsøkonom har en kommentar: Nu stiger renterne og det er en god nyhed.det er svært ikke at blive grebet af stemningen, når aviserne yder over med overskrifter som: Farvel til drømmelånet eller Trist nyt: Rentefesten er slut. Men midt i al tristessen over at 2018 sandsynligvis bliver året, hvor vi vinker farvel til bundre- korderne for boligrenterne, så er det værd at huske på, at stigende renter i bund og grund skyldes en sund udvikling. Centralbankerne har siden finanskrisen givet økonomierne kunstigt åndedræt gennem en ekstrem lempelig rentepolitik. Patienten er ved at være rask, og det giver centralbankerne mulighed for at skrue ned for det kunstige åndedræt og bevæge sig mod en normalisering af pengepolitikken. Derfor neddrosler ECB sit opkøb af obligationer, og Federal Reserve har kurs mod sin sjette renteforhøjelse siden 2015 i næste måned. Særligt i USA er der grund til bekymring på lidt længere sigt. Trumps finanspolitik giver nok et løft til væksten i år, men prisen er en statsgæld, der har kurs mod det højeste niveau i forhold til bruttonationalproduktet siden Anden Verdenskrig samtidig med et stort betalingsbalanceunder-skud. Vi kan ikke styre os fri af at blive ramt på væksten, når recessionen rammer USA, men vi kan glæde os over, at dansk økonomi grundlæggende er robust og sagtens kan klare en moderat rente-stigning. Lars Persson gentager sin hold-anbefaling af de amerikanske aktier. Danmark OMX CAP 25 var for en uge uge siden på 1127,4. I dag er indekset på 1145,64. Nærmeste støtteniveau findes ved 1100, mens nærmeste modstandsniveau ligger ved Den computerstyrede analyse af aktierne pr. 23/2 sætter 21 aktier til salg og 22 til køb. Løst og fast Nilfisk dykkede kraftigt i sidst uge efter Tennant afviste mulighederne for en fusion. Nilfisk har nu også aflagt regnskab for fjerde kvartal. Salget er på linje med forventningerne, mens indtjeningen ikke er helt så god som forventet. Nilfisk stige svagt i dag til kurs 307,5. Jeg har købt aktier i Nilfisk.

3 NKT styrtdykkede tirsdag med 11,6% til 211 kr. efter et dårligt regnskab, hvor især udsigterne for det kommende år 2018 skuffede investorerne. Der er problemer med at udnytte kapaciteten. Der mangler ordrer. Kursen i dag er 219,4 efter en stigning på godt 4%. Stigningen afspejler blot, at faldet i går var for voldsomt. Jeg har købt aktier i NKT. Danske Bank tabte tirsdag 3% til kurs 242,5 kr. på grund af den edelige historie om hvidvask af russiske penge. Det bliver spændende, om noget tilsvrende foregår dr, hvor Anders Fogh er konsulent i Letland. Jeg har genkøbt aktier i Danske Bank. SAS har et underskud før skat på 273 mio. svenske kr. for første kvartal i år. Men hvad gør det, hvis alle havde ventet noget værre. Og resultatet er meget bedre end sidste års første kvartal. Nordea anbefaler køb af SAS, men understreger, at risikoen er høj. Overskuddet svinger meget fra år til år. A.P. Møller er på vej til at koncentrere sin forretning om shipping. Alt andet er snart solgt fra. Tilkøbet af Hamburg Süd giver mere størrelse og styrke, Det er lidt uklart, om selskabet er god til at tjene penge efter alle ændringerne. Sårbarheden er større, fordi indtjeningen er meget afhængig af containerdriften. Kursen faldt dramatisk efter kaptitalmarkedsdagen i sidste uge. I dag er kursen genoprettet til A.P. Møller har mange skibe i søen. Men det tæller ikke, hvis indtjeningen ikke er fulgt med. Investorerne tvivler på selskabet. Jeg gør ikke og har købt flere aktier. Porteføljer (se tabeller herunder) Alderspensionsporteføljen er delt op på en dansk og en udenlandsk del. Den danske del består af spredte aktier. Der er tyndet voldsomt ud i porteføljen som udtryk for min bekymring om pludselig korrektion. Jeg har solgt meget ud for at sikre gevinsten. Derfor er kontantbeløbet så stort som: ,19 kr. Gevinster på alderspensionen beskattes løbende for hvert år, uanset om aktierne sælges eller beholdes. I dag er der en gevinst på 28,21% siden januar For en uge siden var gevinsten 26,74%. Amerikansk Halliburton er købt til den udenlandske portefølje på anbefaling af Nordea. Min portefølje hos Nordnet er ændret således, at jeg har genkøbt Danske Bank, STG og Torm. I behold er stadig Maj Invest. Jeg har tjent lidt på at sælge og genkøbe. Min kontantbeholdning er 61131,81 kr. Den samlede fortjeneste efter starten 1/ er 16,36%. I sidste uge var den samlede fortjeneste 16,64%. Observations-porteføljen havde for en uge siden en gevinst på 130,76%. Gevinsten i denne uge er steget til 131,13%. Det er et fint resultat. Det er alle sammen gode aktier. Fidusen ved at købe gode aktier er, at de vinder i længden. Det er sådan verdens rigeste investor Warren Buffett klarer sig bedre end alle andre. Køb og behold af gode aktier er vindertaktikken. Min Julegaveportefølje er fiktiv. Den indeholder de aktier, jeg havde, før jeg solgte alt ud i bekymring over verdens gang under Trump. Den fiktive gevinst er i dag 59,1%. For en uge siden var den fiktive gevinst 54,11%. Den realiserede gevinst af den oprindelige portefølje er stadig 51130,74 kr. svarende til 25,57% på 3 år. Det kan kun ændres, hvis jeg igen køber aktier til porteføljen. Den fiktive portefølje har klaret sig mere end dobbelt så godt som den rigtige portefølje. Generelt om porteføljerne En aktie købes helst over flere gange for at mindske risikoen for et køb på et særlig dårligt tidspunkt. Handelsomkostningerne begrænses ved næsten altid at købe for mindst kr. Nordea har en fast pris på 0,1% af handelsværdien, dog mindst 29 kr. Ved køb af risikable aktier, køber jeg for små beløb. En spredning på 10 aktier er passende. Jeg har også valgt som hovedregel at offentliggøre alle transaktioner vedrørende Nordnetporteføljen og Alderspensionen.

4 Forskellen på en alderspension og en kapitalpension er i alt væsentligt, at der er betalt skat af alderspensionen. Den består altså af frie midler med den lille tilføjelse, at beskatningen af aktiegevinster er lempelig, nemlig 15%. Modsat er en ratepension ubeskattet. Pengene på min alderspension er derfor mere værd end pengene på ratepensionen. Til gengæld betaler skattevæsenet halvdelen af mine tab på ratepensionen. Ugens anbefaling: Jeg er stadig nervøs for situationen. Men jeg har vovet mig lidt frem ved at købe små portioner af Danske Bank, Nilfisk, NKT og A.P. Møller. Alle fire aktier faldt pludseligt i løbet af ugen på grund af dårlige nyheder. I alle fire tilfælde synes jeg, at faldet var overdrevet. Derfor købte jeg. Måske er det for sent for andre at følge trop. Men det er da en overvejelse værd. Uden ansvar Venlig hilsen Benny Brinch Forrige brev blev sendt onsdag 21. februar 2017 AktiePost udkommer normalt hver onsdag. Bemærk, at du ikke kan skrive til mig ved at besvare aktiebrevet. Du er nødt til at skrive direkte til benny.brinch@gmail.com. Du kan også møde mig på Facebook i gruppen AktiePost. Kommentarer, gode anbefalinger og konstruktive idéer modtages gerne. Udebliver AktiePost en uge, kan der være en forklaring på hjemmesiden Det er sjældent, jeg aflyser, men det kan ske nogle gange om året. På hjemmesiden er der også oplysning om, hvordan tilmelding til AktiePost foregår. Aktieinfo står for det praktiske omkring opkrævning af abonnementsbetaling. Fire uger før abonnementsudløb udsender Aktieinfo en mail med anvisning af, hvad der skal gæres for at forlænge abonnementet. En husk udsendes igen en uge fær udløb. Du skal reagere på en af disse mails. Ellers stopper dit abonnement automatisk ved udløb. Min indsats er mest at skrive brevene. På Aktieinfos hjemmeside ses også Aktieinfos øvrige ydelser. Ved tilmelding til AktiePost skal du vælge at markere det nederste produkt AktiePost. Du vil efter din bestilling modtage en opkrævning afsendt fra Aktieinfo. Overvej at blive medlem af Facebook-gruppen Aktiepost. Anbefal den til aktieinteresserede. Det koster ikke noget at være medlem. På siden vil der kunne bringes hurtige nyheder af interesse. Kilder og gode internetadresser: Se min hjemmeside På min hjemmeside er der også en ordbog over de mest almindelige udtryk vedrørende aktier. Desuden er der en litteraturoversigt med bøger om aktier, udgivet på dansk. Endelig er alle eksemplarer af AktiePost frem til 29. august 2012 at finde på hjemmesiden. For abonnenter kan det altid lade sig gøre at få genfremsendt et eksemplar af AktiePost.

5 Julegaveporteføljen Det realiserede resultat Gevinst 51130,74 25,57 % ,74 For tiden ingen aktier i porteføljen Den fiktive portefølje, hvis der ikke var solgt ud Startværdi A.P. Møller , ,0 Kontant 14582,36 Norden , ,0 Aktier ,0 FLSchmidt , ,0 I alt ,4 NNIT , ,0 Gevinst ,4 Novo , ,0 Gevinst i % 59,1 % Topdanmark , ,0 Tryg , , ,0 Min Alderspension samlet udvikling, Startværdi ,76 Kontant ,34 Kontanterne er fælles for de to afdelinger. Aktier ,39 I alt ,73 3 Gevinst ,97 Gevinst i % 28,21 % Min Alderspension danske aktier Dato Papir Stk. Købskurs Værdi køb Salgskurs Salg A.P. Møller , , , Erria ,5 2279,00 5,70 541, Matas , ,00 68, , NNIT , ,04 181, , Parken ,00 69, , Santa Fè ,00 41, , Maj Invest Kontra , ,15 168, , ,76 Min Alderspension udenlandske aktier DNO ,89 NOK 10, , E.ON, Tyskland ,22 EUR 8, , Frontline ,55 NOK 40, , Halliburton ,77 USD 47, ,63 I alt 62279,37 Tallene i denne tabel kan kun forstås ved indregning af valutakurser. Sammenlign kolonne 2 og 4. Observationsportefølje Startværdi ,71 Alle handler er fiktive Kontant 2702,52 Porteføljen omfatter de aktier, Aktier ,29 jeg har anbefalet mest gennem tiden I alt ,81 Gevinst ,97 Gevinst i % 131,13 % Dato Papir Stk. Kurs 3/6 13 Køb 3/6 13 Salgskurs Salg ALK-Abello , ,00 724, , Ambu , ,13 117, , Coloplast , ,54 518, , Chr. Hansen , ,45 509, , DSV , ,39 478, , FLSmidth , ,34 417, , Novo Nordisk , ,18 319, , , ,29 Nordnet-portefølje Startværdi ,00 Kontant 61131,81 Aktier 55226,00 I alt ,81 Gevinst 16357,81 Gevinst i % 16,36 % Danske Bank ,8 9272,00 242, , Maj Invest Kontra , ,00 168, , STG , ,00 121, , Torm , ,00 44, , ,00