Onsdag 21. september 2016

Transkript

1 Onsdag 21. september 2016 I sidste uge var ostehøvle på dagsordenen. I denne uge vil jeg se nærmer på huller i osten. Da jeg var en lille dreng, sendte min bedstefar mig i brugsen med besked om at købe den ældste og mest levende ost. Den lugtede meget levende og var helt klart i løbetiden. Gad vide, om det har noget med osteløbe at gøre? Han foreslog, at jeg bandt en snor i et af ostehullerne, så kunne den selv følge med mig hjem. Osten blev bredt ud på køkkenbordet. Jeg overværede den videre behandling af osten. Bedstefar spredte snaps på osten i rigelige mængder og hældte det hele i en krukke. Han kaldte det potkäse. Senere fandt jeg ud af, at potkäse er en gammel sønderjysk specialitet. Hvis en ægtefælle spiser potkäse, betragtes det som en gyldig grund til skilsmisse. Jeg blev grebet af overmod og bad bedstefar om at få lov til at smage. Jeg brækkede det hele op igen. Siden har jeg ikke rørt potkäse. Men ellers spiser jeg næsten al slags ost. Der er intet som ost. De Nattergale synger om ost. Du må næsten gøre alt, min ven. Når bare du ikke huler osten igen. Et medlem af min familie huler osten. Det er forfærdeligt at overvære. Jeg spurgte hende, hvad hun gjorde med det sidste stykke ost. Det smider jeg da bare væk, var hendes sorgløse bemærkning. Selv høvler jeg osten, til den forsvinder. Det kan toårige børn og filosofiprofessorer bruge lang tid på at tænke over. Hvor blev osten af? Og hvad nu, hvis der var et hul til sidst? Er hullet så også forsvundet? Børn kan også lide den enkle forklaring på, at der er huller i osten. Hvordan laves ost? Man starter med at lave hullerne og bagefter lægges ost uden om hullerne. Børnene kender bedst udtrykket huller i osten fra den situation, hvor de går på rad og række ude i byen. Det er vigtigt for sikkerheden, at børnene slutter op. Hvis der kommer for stor afstand mellem børnene, råbes der: Der er hul i osten. Det betyder, at de skal rykke tættere sammen. På Sardinien laves osten Casu Marzu. Det betyder rådden ost på italiensk. Osten laves af fåremælk. Osten stilles udenfor huset i lang tid som en del af modningsprocessen. Der udgraves et enkelt hul i midten af den store, runde ost. Her får ostefluen lov til at lægge æg. Fluens æg udvikler sig til maddiker, der bevæger sig rundt i osten og udskiller et enzym, som bidrager til ostens smag. Når fluerne lægger deres æg i den fedtede ost, spiser de samtidig af osten. Deres afføring tilføjer fedt, protein og sukker til osten for at gøre den ekstra lækker. Osten siges at virke stimulerende på samme måde som viagra. Men tungekys med levende maddiker i munden lyder ikke som det oplagte scoretrick. I Schweiz har osteproducenterne opdaget, at der er kommet færre huller i osten. Og hullerne er blevet mindre. Det er ikke så godt. Vi ved alle, at huller i osten er en vigtig del af den schweiziske identitet. Det har vist sig, at ganske små støvpartikler har skabt hullerne. På grund af større renlighed i ostemejerierne, er der færre støvpartikler og derfor færre huller. Det var en fejl at afskaffe de gammeldags mælkespande. Sterile malkemaskiner er døden for huller i osten. Når vi ser efter hullerne i osten, er det beslægtet med at lede efter det, som ikke er muligt. Alt det mislykkede. Alt det, der ser forkert ud. Alt det der ikke ser rigtigt ud. Alt det der ikke virker, som det skal. Alle de dumme. Alle dem, der er anderledes. Og samtidig alt det, der kunne være bedre. Hvis vi ser for meget på hullerne glemmer vi det væsentlige, nemlig osten. Osten repræsenterer alt det vi kan. Alt det der virker. Skal vi da aldrig kigge efter hullerne? Jo, hvis vi altid husker hele osten, kan hullerne åbne op for nye tanker.

2 Når jeg ser mig selv i spejlet kan jeg godt se, at jeg er 20 centimeter for kort i forhold til min vægt. Det bruger jeg mange kræfter på at se. Uden at gøre noget ved problemet. Jeg tænker alt for meget på det, jeg ikke kan. Løbe hurtigt, gå lange ture, bestige bjerge, eller bare en lille bakke på golfbanen. Derimod bruger jeg ingen kræfter på at lave om på min kone. Hun er perfekt. Ja, der er selvfølgelig det lille problem, at hun ikke kan lide ost. Og hvor fører disse betragtninger os hen med henblik på en vurdering af den kommende uges aktiekurser? Når vi ser på aktiemarkedet er vi også tilbøjelig til at se for meget på hullerne i osten. Vi fokuserer på krise, problemer og aktiekrak i stedet for at nyde, når det går godt. Jeg gør det også selv. Men selv om jeg er bekymret for, om det kan blive ved med at gå godt trods faresignalerne, har jeg trods ikke solgt alt og nyder godt af de fortsatte gode tider på aktiemarkedet. Det største faresignal er vel, at der er en stilstand, der måske afventer en retning for aktierne? Stilstanden kan ses både for udenlandske og danske aktier. Siden sidste uge er Dow Jones steget fra til Niveauet er stadig ikke overvundet. Fremgangen er ikke stor. Det brede indeks S&P er steget fra 2127 til Endnu er vi ikke vendt tilbage til den vigtige modstand i Nasdaq er steget fra 5155 til Det er opmuntrende, at Nasdaq igen har passeret modstanden i Men det føles ikke som noget solidt. Alle tre indeks er stadig tøvende og måske endda svagt faldende. Mest ligner det en situation, hvor vi venter på en afklaring. Måske venter vi på en rentestigning? Lars Persson anbefaler igen blot at beholde amerikanske aktier. Ingen nye køb. Aktieinvestorerne venter spændt på Janet Yellen tale i aften. Hvis renten sættes op, vil aktiemarkedet reagere voldsomt med store kursfald. Men bare en ændring i tonefaldet kan bevirke panik. De fleste regner dog med, at renten fastholdes på det lave niveau. Problemet er, at det vil være sundt at hæve renten før den amerikanske økonomi får al for meget kul på med inflation til følge. Det er ikke holdbart i længden med så lave renter. I Danmark har vi endda negative renter. Det må få en ende. Pludseligt? Ugens Trumpet: Afvæbn Hilary Clintons livvagter for at se, hvad der så sker. Danmark OMX CAP 20 er netop nu på For en uge siden var niveauet på En fremgang, der ikke er så stor. Det har stået på i mange uger, at indekset ikke har rykket sig. Vi har ventet på en afgørende reaktion op eller ned. Lars Persson mener, at danske aktier er uinteressante for øjeblikket, fordi der ikke er nogen klar retning at spore. Han tænker næppe på NKT, der stiger eksplosivt i dag. Ellers er også markedet i Danmark styret af usikkerheden om, hvorvidt vi får en rentestigning i USA. Den computerstyrede analyse af aktierne pr. 16/ viste, at 25 aktier skal købes og 18 sælges næsten status quo sammenlignet med for to uger siden. Løst og fast Min samarbejds-partner Aktieinfo har bestilt Nets-aktier rent spekulativt uden at ville beholde dem. Erfaringen viser, at kursen stiger umiddelbart efter børsintroduktionen. Hvis man ikke tror på aktien, gælder det derfor om at få solgt hurtigt. Aktieinfo mener, at kursen er for høj. Risikoen er større end det ser ud til. Den store efterspørgsel efter aktien vil presse kursen op. Nets tør ikke sende aktien på børsen til en ufordelagtig kurs. Det store problem er, om Nets er kommet bagud i udvikling. På TV i aftes blev det vist, hvordan en mobiltelefon kan erstatte et betalingskort. Jeg kan dog ikke se, at Nets trues på det vigtigste område, nemlig betalinger på Internet.

3 Dagens store nyhed er, at NKT deler sig op i to selvstændige selskaber kabelforretningen NKT Cables og Nilfisk, der blandt os almindelige forbrugere mest er kendt for støvsugere. Timingen er god, fordi NKT Cables lige har købt det svensk-schweiziske selskab ABB's kabelforretning for godt 5 milliarder kroner. Købet omfatter også ABB Cables' investering i et nyt kabeludlægningsskib, som leveres i første kvartal næste år. oplyser NKT. Det koster 900 millioner kroner. Købet betyder næsten en fordobling af NKT's værdi. Et så voldsomt opkøb er selvfølgelig ikke uden problemer. Både Danske Bank og Nordea hjælper med det finansielle. Gælden bliver stor, men NKT lover at nedbringe gælden hurtigst muligt. NKT fortæller selv begejstret om transaktionen. NKT bliver en vigtig spiller i fremtidens Europa, når det gælder højspændingskabler til energiforsyning. Det ventes, at det er en stor fordel i sammenlægningen, at kulturen i de to selskaber på flere punkter er ens. Desuden passer de to virk-somheder organisatorisk godt sammen og har en fælles nordisk og kulturel baggrund, som vil un-derstøtte integrationen, skriver NKT. Opkøbet sikrer, at NKT Cables bliver en af de førende spillere inden for sin industri, og da Nilfisk allerede har en sådan position på sit marked, er det NKT's vur-dering, at selskaberne fremover vil klare sig godt hver for sig. Detaljerne i opsplitningen er ikke helt på plads. NKT's aktietilbagekøbsprogram aflyses, og der udbetales ikke udbytte for Derudover har NKT planer om en kapitaludvidelse gennem et salg af nye aktier. Jeg har aktier i NKT via Nordnet Bank (se porteføljen). Kursen er i dag steget omkring 12,5%, så markedet synes åbenbart, at opkøbet er en god idé. Uanset eventuelle problemer, vil jeg mene, at på længere sigt er det godt for NKT. Jyske Bank er meget positiv. Skjulte værdier kommer frem. Kursmålet sætter Jyske Bank til 460. Genmabs kræftmiddel Darzalex har i august sat salgsrekord. Der forventes flere rekorder. Kursen er steget med mere end 3% i dag. TDC har igen været udsat for opkøbsrygter. Det er godt for kursen. Den amerikanske kapitalfond Apollo menes at komme med et forhøjet bud på TDC. Apollo fik afvist et bud på TDC i begyndelsen af juli. Et stort amerikansk investeringsselskab har solgt ud af sine aktier i TDC. Der gives ingen forklaring. Måske er salget sket til Apollo? TDC har ifølge ukendte kilder ansat J.P. Morgan og Morgan Stanley til at hjælpe i forsvaret mod en eventuel overtagelse. Det forbavser mig at høre, at TDC ikke vil overtages. Kommer det ikke an på prisen? I mellemtiden fortsætter kursen på TDC med at stige. Kursen er på vej mod 40 i dag. NNIT, der kom på børsen i marts Den startede stille med små udsving, men i løbet af 2016 er der sket en forandring. Aktien svinger med flere procent om dagen. Det er forvirrende, at værdien kan skifte så meget. Det må skyldes, at nogle investorer bevidst spekulerer i op- og nedture. Det lader til, at der er en bund i kurs 200. Kursen svinger i øvrigt mellem 210 og 220. I dag er kursen 221,5. Lars Persson mener ikke, at aktien skal købes før kursen når 235. I juli var kursen kortvarigt 275. FLSmidth har teknisk bevæget sig i en zigzag-bevægelse siden august 2015, hvor kursen faldt tilbage til niveau 210. Zig-zag-bevægelsen har kørt i niveau siden da. I dag er kursen Der kan ikke siges noget klogt om, hvor kursen er på vej hen. Mest tror jeg på stigninger og har derfor beholdt alle mine aktier i selskabet. Nu mangler vi kun, at A.P. Møller melder ud med hensyn til en opsplitning af selskabet. Kurseffekten af sådan en meddelelse vil næppe blive stor. Det er allerede indregnet i kursen. Derimod vil det give et grimt bagslag, hvis der ikke sker noget. Jeg har solgt ud af min A.P. Mølleraktier, men har stadig mange i behold. I mellemtiden presses kursen af oliepriser og containerrater.

4 Porteføljer (se tabeller herunder) Jeg har solgt alt i julegaveporteføljen. Bemærk, at jeg ikke anbefaler andre at gøre det samme. Jeg blev så glad for min gevinst på lidt over et halvt år på kr. eller 16,18%, at jeg bestemte mig for at sikre gevinsten. De solgte aktier er gode nok, og jeg vil næsten sikkert opkøbe dem igen, hvis kurserne falder. Det drejer sig om A.P. Møller, FLSmidth, Norden, Topdanmark og Tryg. Julegaveporteføljen bestod af penge trukket fra privatøkonomien og altså ikke pensionspenge. Norden var min store taber. Tabet kan trækkes fra i gevinsterne på de andre aktier. Husk det, når årets afslutning nærmer sig. Tab skal tages før nytår. Genkøb af samme aktier skal ske nogle dage efter for at skattevæsenet accepterer modregning af tabet. Porteføljen var finansieret af kontanter trukket på en kassekredit, hvor renten er 2,5%. Mit resultat skulle derfor helst være bedre end 2,5% på årsplan. Det er opnået med en sikker margen. Gevinsten kan omregnes til godt 25% pro anno. Alderspensionsporteføljen er delt op på en dansk og en udenlandsk del. Den danske del består af spredte aktier. Det er sjældent, jeg taber eller vinder på dem alle samme dag. De meget skiftende oliepriser påvirker min udenlandske portefølje. I dag stiger samtlige aktier i denne portefølje. Ingen regner med amerikanske rentestigninger i aften. Mit mål er at undgå tab på Alderspensionen. Det ser næsten for godt ud med en gevinst på 19,93% siden januar I sidste uge var gevinsten 19,32%. De fleste af mine danske aktier er fornuftige og solide papirer. Den slags papirer kommer klarer sig i længden. De udenlandske aktier er lidt mere sprælske. I januar 2016 var alle mine porteføljer i negativt område. Jeg har oprettet en ny portefølje pr. 1. august Den er også baseret på rigtige penge. Som det fremgår, er valget af aktier ikke særlig originalt. Men med hovedvægten på Solar, er porteføljen alligevel forskellig fra mine andre porteføljer. Det særlige ved porteføljen er, at den er oprettet hos Nordnet Bank. Jeg er træt af de mange gebyrer, jeg betaler hos Nordea. Den eneste ulempe, jeg har haft, er deres underlige insisteren på, at jeg skal dokumentere med foto mit ejerskab til en bankkonto, som jeg har haft i årevis. Ellers kan jeg ikke overføre kontanter til mig selv. Resultatet efter den første tid er +4,51%. For en uge siden var gevinsten -0,27%. Den voldsomme fremgang skyldes, at NKT er steget 12,5% i dag. Held er aldrig at foragte ved aktieinvesteringer. Observations-porteføljen var i forrige uge 84,9. I dag var resultatet 85,67. Tendensen er stadig skiftevis svagt vigende og svagt stigende. Men egentlig er det lang tid siden, denne portefølje har rykket sig. Resultatet kan oversættes til ca. 22% pr. år. Det kan stadig ikke mange konkurrere med. Køb og behold er stadig vinder-taktikken. Og så i øvrigt vælge rigtigt. Porteføljen er i dag ændret for anden gang siden starttidspunktet 3. juni Jeg har solgt SAS-aktierne og købt Novo Nordisk. Kontantbeløbet ændrer sig ellers kun på grund af udbytter. Også denne handel er fiktiv, men til de rigtige kurser og nøjagtig afregning. Min oprindelige ratepension bliver stadig sværere at vurdere, fordi der hver måned fragår et beløb af kontantdelen. Men hvis jeg laver det kunststykke at lade som om, alt det udbetalte stadig ligger i kassen kan resultatet opgøres til 15,65% på ca. tre år eller godt 4% pr. år. Det er ikke prangende, men dog ganske pænt i betragtning af den rente, der kan opnås hos bankerne. Generelt om porteføljerne En aktie købes helst over flere gange for at mindske risikoen for et køb på et særlig dårligt tidspunkt. Handelsomkostningerne begrænses ved næsten altid at købe for mindst kr. Nordea har en fast pris på 0,1% af handelsværdien, dog mindst 29 kr. Ved køb af risikable aktier, køber jeg for små beløb. En spredning på 10 aktier er passende. Jeg har også valgt som hovedregel at offentlig-

5 gøre alle transaktioner vedrørende Ratepensionsporteføljen og Alderspånsionen, selv om det kan være pinligt at udstille mine fejl. Forskellen på en alderspension og en kapitalpension er i alt væsentligt, at der er betalt skat af alderspensionen. Den består altså af frie midler med den lille tilføjelse, at beskatningen af aktie-gevinster er lempelig, nemlig 15%. Modsat er en ratepension ubeskattet. Pengene på min alderspension er derfor mere værd end pengene på ratepensionen. Til gengæld betaler skattevæsenet halvdelen af mine tab på ratepensionen. Ugens anbefaling: Nets Nets skulle efter planen børsnoteres 27. september. Men der har været så stor interesse for aktien, at børsintroduktionen sker allerede på fredag 23. september. Kursen ventes at blive tæt på maksimum, nemlig På grund af den store interesse slutter tegningen torsdag kl Så det haster med at score den næsten sikre gevinst. Alt taler nemlig for, at det bliver en god forretning at købe fra starten og så sælge hurtigt. Det anbefales at bestille for et større beløb, end man egentlig har lyst til at købe for. Der vil nemlig næsten sikkert ske en rationering af tildelingen. Når interessen er så stor, får ingen det bestilte antal. Men for at gøre alle glade uddeles en brøkdel, måske 10%. Jeg har bestilt Nets på fire forskellige konti i håb om at få tildelt et antal fire gange. Uden ansvar Venlig hilsen Benny Brinch Forrige brev blev sendt onsdag 14. september 2016 AktiePost udkommer normalt hver onsdag. Bemærk, at du ikke kan skrive til mig ved at besvare aktiebrevet. Du er nødt til at skrive direkte til benny.brinch@gmail.com. Du kan også møde mig på Facebook i gruppen AktiePost. Kommentarer, gode anbefalinger og konstruktive idéer modtages gerne. Udebliver AktiePost en uge, kan der være en forklaring på hjemmesiden Det er sjældent, jeg aflyser, men det kan ske nogle gange om året. På hjemmesiden er der også oplysning om, hvordan tilmelding til AktiePost foregår. Aktieinfo står for det praktiske omkring opkrævning af abonnementsbetaling. Fire uger før abonnementsudløb udsender Aktieinfo en mail med anvisning af, hvad der skal gøres for at forlænge abonnementet. En husk udsendes igen en uge før udløb. Du skal reagere på en af disse mails. Ellers stopper dit abonnement automatisk ved udløb. Min indsats er mest at skrive brevene. På Aktieinfos hjemmeside ses også Aktieinfos øvrige ydelser. Ved tilmelding til AktiePost skal du vælge at markere det nederste produkt AktiePost. Du vil efter din bestilling modtage en opkrævning afsendt fra Aktieinfo. Det er en del af den aftale, som jeg har indgået med selskabet. Overvej at blive medlem af Facebook-gruppen Aktiepost. Anbefal den til aktieinteresserede. Det koster ikke noget at være medlem. På siden vil der kunne bringes hurtige nyheder af interesse. Kilder og gode internetadresser: Se min hjemmeside På min hjemmeside er der også en ordbog over de mest almindelige udtryk vedrørende aktier. Desuden er der en litteraturoversigt med bøger om aktier, udgivet på dansk. Endelig er alle eksemplarer af AktiePost frem til 29. august 2012 at finde på hjemmesiden. For abonnenter kan det altid lade sig gøre at få genfremsendt et eksemplar af AktiePost. Ansvarshavende redaktør: Benny Brinch

6 Julegaveporteføljen 1. januar 2016 Startværdi ,00 Aktierne i denne portefølje ejes p.t. ikke Kontant ,37 Tallene er sluttallene ved afslutningen af porteføljen Aktier 0,00 I alt ,37 Gevinst 32351,37 Gevinst i % 16,18 % Købskurs Købsværdi Salgskurs Salgsværdi A.P. Møller , ,52 FLSmidth , ,00 Norden , ,75 TopDanmark , ,68 TRYG , ,18 Min Alderspension samlet udviking, 1/ / Startværdi ,76 Kontant ,51 Kontanterne er fælles for de to afdelinger. Aktier ,91 I alt ,42 Gevinst 95335,66 Gevinst i % 19,93 % Min Alderspension danske aktier Dato Papir Stk. Købskurs Værdi køb Salgskurs Salg A.P. Møller , , , Norden , ,00 100, , Erria ,5 2250,00 9,60 931, FLSmidth , ,00 253, , NN-IT , ,00 221, , Novo Nordisk , ,83 309, , Parken ,00 76, , Santa Fè ,00 65, , TopDanmark ,1 8084,00 187, , ,83 ' ,77 Min Alderspension udenlandske aktier DNO ,89 NOK 9, , E.ON, Tyskland ,22 EUR 8, , GAZPROM, Rusland ,44 USD 4, , Netflix 50 85,02 USD 95, , OUTOTEC, Finland 500 4,51 EUR 4, , Sampo, Finland 50 44,08 EUR 37, , Statoil ,40 NOK 132, , SUBSEA 7, Norge ,40 NOK 92, , ,14 Tallene i denne tabel kan kun forstås ved indregning af valutakurser. Sammenlign kolonne 2 og 4. Observationsportefølje startet 3. juni 2013 Startværdi ,71 Alle handler er fiktive Kontant 1550,52 Omfatter de aktier, jeg har anbefalet mest Aktier ,18 gennem tiden I alt ,70 21/ er SAS solgt og Novo Nordisk køb Gevinst ,36 Der er købt 135 stk. Coloplast i Gevinst i % 85,67 % Udbytte indregnet pr. 12/ Dato Papir Stk. Kurs 3/6 13 Køb 3/6 13 Salgskurs Salg ALK-Abello , ,00 942, , Ambu , ,63 338, , Coloplast , ,54 509, , Chr. Hansen , ,45 401, , DSV , ,39 332, , FLSmidth , ,34 253, , Novo Nordisk , ,18 309, , , ,18 Nordnet-portefølje Startværdi ,00 Kontant 313,00 Aktier ,00 I alt ,00 Gevinst 4513,00 Gevinst i % 4,51 % Købskurs Købsværdi Salgskurs Salgsværdi Dampskib Norden , ,26 99, , NKT , ,74 417, , NNIT , ,00 221, , Novo Nordisk , ,00 309, , Solar , ,00 368, , , ,00