KonjunkturNyt uge flere lønmodtagere i november januar Danmark. Internationalt. Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder

Transkript

1 KonjunkturNyt uge 1.-. januar flere lønmodtagere i november +3. personer Danmark 3. flere lønmodtagere i november Lille stigning i forbrugertilliden i januar Inflation i Danmark tættere på euroområdets i december Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder OMXC steg, pct. Den effektive kronekurs faldt, pct. Fald i renten på 1-årige statsobligationer Olieprisen uændret på 61, dollar per tønde Internationalt Lavere vækstudsigter ifølge IMF Euroområdet: Stigende låneefterspørgsel fra virksomheder og forbrugere i. kvartal USA: Huspriserne steg, pct. i november Verden: Verdenshandlen faldt 1,6 pct. i november Tyskland: Erhvervstilliden faldt med 1,9 indekspoint i januar Storbritannien: Ledigheden var, pct. i november Sverige: Ledigheden var 6, pct. i december Norge: Ledigheden var 3,8 pct. i november Kina: BNP steg 6, pct. i. kvartal (år til år) Japan: Inflationen var,3 pct. i januar Denne publikation er udarbejdet af Økonomi- og Indenrigsministeriet, Kontoret for Konjunktur Slotsholmsgade København K Telefon 78 Redaktionen er afsluttet fredag kl. 1. Vi gør opmærksom på, at vi behandler registrerede adresser på modtagere af publikationen fortroligt, og at man til enhver tid kan bede om at blive slettet fra mailinglisten ved at kontakte jefr@oim.dk Se også Sådan behandler vi personoplysninger

2 Side af Dansk konjunkturnyt 3. flere lønmodtagere i november Lønmodtagerbeskæftigelsen steg med 3. personer i november. Det var primært i den private sektor, at der blev flere lønmodtagere, men beskæftigelsen steg også med knap inden for offentlig forvaltning og service, jf. figur 1.1. Fordelt på brancher steg beskæftigelsen især inden for erhvervsservice samt offentlig administration, undervisning og sundhed. I de første 11 måneder af 18 er der i gennemsnit skabt flere end. job om måneden, svarende til en stigning på flere end 6. lønmodtagere. Det er den højeste vækst i de første 11 måneder af et år, siden statistikken blev indført i 8. Den månedlige lønmodtagerbeskæftigelse opgør antal personer med lønmodtagerbeskæftigelse uden omregning til fuldtidsbeskæftigelse. Dvs. alle lønmodtagere er medregnet, uanset om de arbejder på fuld- eller deltid. Det svarer omtrent til opgørelsen i nationalregnskabet. Figur 1.1 Lønmodtagerbeskæftigelsen i privat og offentlig sektor 1. personer 1. personer Private lønmodtagere Offentlige lønmodtagere (h. akse) Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

3 Side 3 af 16 Lille stigning i forbrugertilliden i januar Forbrugertillidsindikatoren steg til 3,9 i januar mod,9 i december, jf. figur 1.. Indikatoren genvandt dermed en smule terræn efter at have været nedadgående i løbet af 18. Indikatoren er stadig positiv, hvilket peger på optimisme blandt de danske husholdninger. Stigningen i indikatoren i januar dækker blandt andet over, at familierne ser lysere på deres økonomiske situation i dag sammenlignet med for ét år siden, samtidig med at familierne vurderer deres økonomiske situation om ét år bedre sammenlignet med i dag. Ligeledes er familiernes vurdering af dansk økonomi i dag lysere sammenlignet med december. Derimod ser familierne lidt mindre positivt på dansk økonomi om ét år, end de gjorde i december. Den overordnet optimistiske opfattelse af økonomien afspejles i forventningerne til ledigheden, der fortsat forventes at være lavere næste år sammenlignet med i dag, jf. figur 1.3. Den lidt ringere vurdering af dansk økonomi om ét år sammenlignet med i dag ses imidlertid også i forventningen til ledigheden, idet denne steg fra nettotallet -3,3 i december til -,3 i januar. Figur 1. Figur 1.3 Forbrugstillidsindikatoren Forventninger til ledigheden Nettotal Nettotal Nettotal Nettotal Anm.: I figur 1.3 betyder et positivt tal, at hovedparten af forbrugerne forventer en stigning i ledigheden over de næste 1 måneder. Forbrugernes vurdering af ledighed indgår ikke i den samlede forbrugertillidsindikator. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

4 Side af 16 Inflation i Danmark tættere på euroområdets i december Inflationen i Danmark, målt ved den årlige stigning i det harmoniserede forbrugerprisindeks (HICP), var på,7 pct. i december og dermed uændret i forhold til de to forudgående måneder, jf. figur 1.. I euroområdet faldt inflationen for anden måned i træk med,3 pct.-point til 1,6 pct. i december. Forskellen til euroområdet er dermed indsnævret yderligere, og Danmark er ikke længere det land i EU, som har den laveste inflation. Både Portugal og Grækenland havde en lavere inflation på,6 pct. i december. Kerneinflationen, der angiver forbrugerprisinflationen fraregnet prisstigninger på energi og ikke-forarbejdede fødevarer, var,6 pct. i Danmark i december og lavere end kerneinflationen i euroområdet på 1,1 pct., jf. figur 1.. Den lavere kerneinflation i forhold til stigningstakten i forbrugerpriserne afspejler for både Danmark og euroområdet, at især el, gas og andet brændsel bidrager meget til inflationen. Figur 1. Figur 1. Forbrugerprisinflationer (HICP) Kerneinflation Pct. Pct. Pct. Pct Danmark Euroområdet Danmark Euroområdet Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

5 Side af 16. Internationalt konjunkturnyt Lavere vækstudsigter ifølge IMF IMF forventer i deres opdaterede World Economic Outlook, at den globale økonomi vokser med 3, pct. i 19 og med 3,6 pct., jf. tabel.1. Det er en nedjustering på, pct.-point i 19 og,1 pct.-point i i forhold til prognosen fra oktober 18. Nedjusteringen skyldes hovedsageligt et svagere momentum i Europa, blandt andet i Tyskland, Frankrig og Italien. I Tyskland har en ny målemetode for brændstofforbrug bremset bilindustrien, mens Italien er påvirket af svagere indenlandsk efterspørgsel og højere låneomkostninger efter usikkerhed om statsbudgettet. Frankrig har været ramt af demonstrationer og strejker siden midten af november 18. Modsat er væksten i Japan opjusteret i både 19 og. Det skyldes tilførslen af yderligere finanspolitisk stimulus, blandt andet for at imødegå en momsstigning i oktober 19. Udsigterne for USA er ikke ændret siden oktoberprognosen, men peger fortsat på vækst, der aftager fra, pct. i 19 til 1,8 pct. i, efterhånden som effekterne af en række skattelettelser fra december 17 klinger af. Den skønnede vækst overstiger dog den potentielle vækst i begge år. Tabel.1 Skøn for BNP-vækst i IMF s World Economic Outlook Update, januar 19 Prognose Ændring i forhold til tidligere prognose 1) Pct Verden 3,7 3, 3,6 -, -,1 Industrialiserede økonomier,3, 1,7 -,1, - Danmark ), 1,9 1, USA,9, 1,8,, - Euroområdet 1,8 1,6 1,7 -,3, - Tyskland 1, 1,3 1,6 -,6, - Frankrig 1, 1, 1,6 -,1, - Italien 1,,6,9 -,, - Spanien,, 1,9,, - Japan,9 1,1,,, - Storbritannien 1, 1, 1,6,,1 Nye vækstøkonomier og udviklingslande,6,,9 -,, - Kina 6,6 6, 6,,, - Brasilien 1,3,,,1 -,1 1) Ændring i forhold til IMF s World Economic Outlook 18, oktober 18. ) Prognosen indeholder ikke nye skøn for Danmark, og skønnene er fra IMF s WEO oktober 18. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

6 Side 6 af 16 IMF vurderer, at risici i overvejende grad er nedadgående, og at de i høj grad hænger sammen og påvirker hinanden. Navnlig anser IMF en eskalerende handelskonflikt som en central risiko for vækstudsigterne. Flere mulige begivenheder kan desuden ifølge IMF starte en skarp korrektion på de finansielle markeder og økonomisk nedgang, herunder et Brexit uden en indgået aftale og en mere markant opbremsning i Kina. Prognosen antager, at der indgås en aftale om Storbritanniens udtrædelse af EU og at der bliver en gradvis overgang til et Storbritannien uden for EU, men udfaldet er fortsat usikkert. Udsigterne for Kina er uændrede siden oktober, men der er risiko for at væksten skuffer, særligt hvis handelskonflikten med USA blusser op. Høje gældsniveauer, både i privat og offentligt regi, skærper risikobilledet. IMF anbefaler, at handelskonflikter løses hurtigt gennem mægling, så usikkerhed og handelshindringer minimeres. Desuden opfordrer IMF landene til at øge den strukturelle vækst ved at hæve produktiviteten, forbedre inklusivitet og styrke modstandsdygtigheden mod tilbageslag inden for finanspolitik og i finanssektoren. Opdateringen indeholder ikke nye skøn for Danmark. IMF skønnede i oktober 18 en BNP-vækst på 1,9 pct. i 19 og 1,8 pct. i. I Økonomisk Redegørelse, december 18, er skønnet 1,7 pct. i 19 og 1,6 pct. i.

7 Side 7 af 16 Euroområdet Figur.1 Figur. ECB s udlånsundersøgelse for. kvartal viste stigende låneefterspørgsel fra virksomheder og forbrugere samt stigende efterspørgsel efter boliglån. Kreditstandarderne var omtrent uændrede for virksomheder, forbrugere samt for lån til boliger. Erhvervstilliden i fremstillingssektoren faldt,9 indekspoint til, i januar, hvilket er den sjette måned i træk med nedgang. Erhvervstilliden i servicesektoren faldt, indekspoint til,8. Indeks 7 Indeks Fremstilling Service 3 Anm.: I figur.1 viser søjlerne ændringer i kreditstandarderne. Positive værdier indikerer stramninger, mens negative tal indikerer lempelser. Kurverne angiver ændringer i låneefterspørgslen. Erhvervstilliden i figur. er målt ved PMI, hvor et niveau over indikerer fremgang. USA Figur.3 Huspriserne steg, pct. i november. Sammenlignet med november 17 er huspriserne steget med,8 pct. Indeks (1=1) Indeks (1=1)

8 Side 8 af 16 Figur. Figur. Salget af eksisterende boliger faldt med 6, pct. i december til, millioner boliger. Sammenlignet med december 17 er salget af eksisterende boliger faldet med 1,3 pct. I 18 faldt salget af eksisterende boliger med 3, pct. sammenlignet med boliger 1. boliger Forbrugertilliden faldt 7,6 indekspoint til 9,7 i januar, hvilket er det laveste siden oktober 16. Udviklingen dækker over både den nuværende situation samt forventninger til fremtiden. Indeks Samlet indikator Nuværende situation Forventninger til fremtiden Historisk gennemsnit Indeks Anm.: Den stiplede linje i figur. angiver det historiske gennemsnit på 87, pct. Verden Figur.6 Verdenshandlen faldt 1,6 pct. i november, hvilket modsvarer stigningen i oktober. Sammenlignet med november 17 er verdenshandlen steget med,7 pct. Indeks (1=1) Indeks (1=1)

9 Side 9 af 16 Tyskland Figur.7 Den samlede erhvervstillid, målt ved IFO, faldt med 1,9 indekspoint i januar, hvilket er femte måned i træk med nedgang i den samlede erhvervstillid. Udviklingen er drevet af både en svagere vurdering af den nuværende situation og lavere forventninger til fremtiden. Indeks (1=1) Indeks (1=1) Samlet indikator Nuværende situation Forventninger til fremtiden 7 Storbritannien Figur.8 Ledigheden faldt med,1 pct.-point i november til, pct. af arbejdsstyrken, hvilket er det laveste niveau siden 197. Beskæftigelsen steg med 31. personer, svarende til en stigning på,1 pct. Sammenlignet med november 17 er beskæftigelsen steget,8 pct. Pct. af arbejdsstyrken 1 Mio. personer Ledighed Beskæftigelse (h. akse)

10 Side 1 af 16 Sverige Figur.9 Figur.1 Ledigheden steg, pct.-point til 6, pct. af arbejdsstyrken i december. Beskæftigelsen faldt,1 pct. til,1 mio. personer. I løbet af 18 er beskæftigelsen steget 1,8 pct. mens ledigheden er uændret. Detailsalget faldt 1, pct. i december. Sammenlignet med december 17 er detailsalget faldet 1,1 pct. Pct. af arbejdsstyrken 1 Mio. personer, Indeks (1=1) Indeks (1=1) , , , , , Ledighed Beskæftigelse (h. akse) Norge Figur.11 Den sæsonkorrigerede AKU-ledighed udgjorde 3,8 pct. af arbejdsstyrken i november (gennemsnit af oktober til december), hvilket er et fald på, pct.-point sammenlignet med august (gennemsnit af juli til september). Beskæftigelsen steg med 6. personer i samme periode svarende til en stigning på, pct. Pct. af arbejdsstyrken 6, Mio. personer,9,,8,,7 3,,6,, 1, , AKU-ledighed Beskæftigelse (h.akse) Anm.: Figuren viser et tre måneders centreret glidende gennemsnit

11 Side 11 af 16 Kina Figur.1 BNP steg 6, pct. i. kvartal (år til år), hvilket var den laveste vækstrate siden 9. Den kvartalsvise vækst var på 1, pct., hvilket var,1 pct.-point lavere end foregående kvartal. For 18 som helhed steg BNP i Kina med 6,6 pct. Figur.13 Figur.1 Detailsalget steg 8, pct. i december sammenlignet med december 17. Det er,1 pct.-point højere end i november, men stadig under den gennemsnitlige årlige vækst på 9, pct. for 18. Industriproduktionen steg,7 pct. i december sammenlignet med december 17. Det er,3 pct.- point højere end november, men under den gennemsnitlige årlige vækst på 6, pct. for 18. Pct. (å/å) Pct. (å/å) Pct. (å/å) Pct. (å/å)

12 Side 1 af 16 Japan Figur.1 Figur.16 Inflationen faldt med,6 pct.-point til,3 pct. i december. Udviklingen skyldes hovedsageligt lavere prisstigningstakter på fødevarer, huspriser og transport. Kerneinflationen faldt med, pct.-point til,7 pct. Erhvervstilliden i fremstillingssektoren faldt med,6 indekspoint til det neutrale niveau på i januar. Pct. (å/å) Pct. (å/å) Indeks Indeks Inflation Kerneinflation Anm.: Kerneinflationen i figur.1 angiver udviklingen i forbrugerpriser ekskl. friske fødevarer. Erhvervstilliden i figur.16 er målt ved PMI, hvor et niveau over indikerer fremgang.

13 Side 13 af Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder I den ugens løb er der afholdt rentemøde i euroområdet, Japan og Norge uden ændringer i de pengepolitiske renter. Renten på 1-årige statsobligationer er samtidig faldet yderligere. Således er renten på 1-årige danske statsobligationer faldet,6 pct.-point til,11 pct., hvilket er, pct.-point lavere end på samme tidspunkt sidste år og det laveste niveau siden oktober 16. Amerikanske og tyske statsobligationer er ligeledes faldet med henholdsvis,3 pct.-point og,7 pct.-point. Den korte pengemarkedsrente i Danmark (tre måneder) var uændret på -,1 pct. og er dermed stadig på det laveste niveau siden marts 1. På de internationale aktiemarkeder har der været positive tendenser i den sidste uge. Det danske OMXC indeks er steget,1 pct. og fortsætter dermed de positive tendenser, der har været siden årsskiftet. I USA er S&P steget, pct., mens det europæiske Eurostoxx indeks steg 1,89 pct. I Asien er fremgangen fra forrige uge også fortsat, hvor de toneangivende indeks i Japan og Kina steg henholdsvis,8 pct. og 1, pct. Forrige uges udvikling med en svækkelse af euroen fortsatte i denne uge, og euroen er således blevet yderligere svækket over for blandt andet den amerikanske dollar samt den kinesiske yuan. Den danske krone er omtrent uændret over for den svenske krone, mens den er svækket over for den norske krone. Samlet set er den effektive kronekurs faldet med, pct. Olieprisen har været uændret på 61, USD per tønde. Prisen har dermed været relativt stabil i 19 og ser ud til at være stabiliseret efter faldet i slutningen af sidste år.

14 Side 1 af 16 Tabel 3.1 Renter og valutakurser mv. 1 Renter Torsdag /1 Ændring ift. sidste torsdag Renter, pct. p.a.: Valutakurser 3 : 3-mdr. pengemarkedsrente -,1, pct.-point Valutakurser og aktiekurser mv. Torsdag /1 Ændring ift. sidste torsdag Effektiv kronekursindeks 1,7 -,16 pct. (198 = 1) Kort realkreditlån -, -,1 pct.-point EUR/DKK 76,9,1 pct. Langt realkreditlån,3 -,1 pct.-point USD/DKK 67,,3 pct. Nationalbankens satser: SEK/DKK 7,61 -, pct. Diskonto,, pct.-point NOK/DKK 76,78,7 pct. Indskud på folio,, pct.-point GBP/DKK 87, 1,8 pct. Indskudsbeviser -,6, pct.-point JPY/DKK 6, -,9 pct. Udlån,, pct.-point JPY/EUR,8 -,3 pct. Ledende renter i udlandet, pct. p.a.: GBP/EUR 11,87 1,7 pct. USA (federal funds rate),, pct.-point USD/EUR 88,7,3 pct. Japan (unc. call rate) -,1, pct.-point CNY/EUR 1,98,1 pct. Sverige (repo) -,, pct.-point USD/CNY 678,39,13 pct. Euroområdet (ref rente),, pct.-point Aktiekurser (kursindeks): Storbritannien (repo),7, pct.-point Danmark, OMXC 1.,1 pct. Rente på 1-årige statsobligationer, pct. p.a.: USA, S&P.6, pct. Danmark,11 -,6 pct.-point Japan, Nikkei.7,8 pct. USA,7 -,3 pct.-point Kina, Shanghai composite.9 1, pct. Japan -,1, pct.-point Euroomr., Eurostoxx indeks 36 1,89 pct. Tyskland,1 -,7 pct.-point Storbritannien, FTSE ,3 pct. Storbritannien 1,7 -,6 pct.-point Oliepriser: Rentespænd til Tyskland (pct.-point): Brent (USD) 61,1, USD Kort (3-mdr.) -,1, pct.-point Brent (DKK),,96 DKK Langt (1-årigt): -,1,1 pct.-point 1) Der anvendes lukkekurser for valutakurser, renter og aktier. ) Den korte realkreditrente består af et gennemsnit af realkreditrenter med 1- og -årig løbetid. Den lange realkreditrente består af et gennemsnit af 3-årige realkreditrenter. Realkreditrenterne offentliggøres ugentligt og med en uges forsinkelse. 3) X/Y betyder pris i valuta Y for 1 enheder af valuta X. Når tallet vokser, betyder det, at værdien af den første valuta (X) øges i forhold til værdien af den anden valuta (Y). ) En stigning i det effektive kronekursindeks er et udtryk for, at den danske krone er styrket over for Danmarks største handelspartnere. Kilde: Macrobond og Danmarks Nationalbank.

15 Side 1 af 16 Figur 3.1 Figur 3. Pengepolitiske renter Kort og langt rentespænd i forhold til Tyskland Pct. Pct. Pct. Pct.-point 8 8 1,, 6 6,,,, -, -, USA Danmark (Diskontoen) Euroområdet -1, -, jan-17 maj-17 sep-17 jan-18 maj-18 sep-18 jan-19 3-mdr., rentespænd (h.a.) 1-årig, rentespænd (h.a.) 3-mdr., dansk 1-årig, dansk Figur 3.3 Figur 3. 1-årig rentespænd i forhold til Tyskland Prisen pr. tønde Brent-olie i DKK og USD Pct.-point Pct.-point DKK USD jan-17 maj-17 sep-17 jan-18 maj-18 sep-18 jan-19 3 jan-17 maj-17 sep-17 jan-18 maj-18 sep-18 jan-19 Irland Frankrig Italien Spanien Portugal Kroner Dollar (h. akse) Figur 3. Figur 3.6 Udvalgte aktieindeks Udvalgte valutakurser Indeks (1=1) Indeks (1=1) 3 3 EUR/USD 1, JPY/USD 1, 1, 1, 1,1, ,1, ,,8 dec-16 apr-17 aug-17 dec-17 apr-18 aug-18 dec-18 OMX C Eurostoxx S&P Nikkei Shanghai Composite 1,,8 jan-17 maj-17 sep-17 jan-18 maj-18 sep-18 jan-19 EUR/USD JPY/USD (h. akse) Anm: Figur 3.6 angiver 1 japanske yen pr. dollar.

16