KonjunkturNYT - uge 46

Transkript

1 KonjunkturNYT - uge 9. november. november Danmark Firmaernes salg omtrent uændret i september Både import og eksport faldt i september Fortsat stort overskud på betalingsbalancens løbende poster i september Fortsat stigning i dankortomsætningen i oktober Mindre fald i bilsalget i oktober Flere ledige stillinger og stabilt lavt antal varslede afskedigelser i oktober OECD Economic Outlook 98 Internationalt Euroområdet: BNP-vækst på, pct. og fald i industriproduktionen USA: Ledigheden faldt og antallet af nytilmeldte ledige var omtrent uændret Tyskland: BNP-vækst på, pct. Storbritannien: Fald i ledigheden Sverige: Fortsat lav inflation Japan: Erhvervstilliden faldt Kina: Fald i inflationen og industriproduktionsvæksten Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder De ledende aktiekursindeks i USA, Storbritannien og euroområdet faldt, mens de kinesiske og japanske aktiekursindeks steg Det danske OMXC- aktiekursindeks steg Den danske krone er generelt svækket over for de ledende internationale valutaer Olieprisen faldt Center for Konjunktur og Økonomisk Politik Redaktionen er afsluttet fredag kl. Henvendelse rettes til hco@fm.dk

2 DANSK KONJUNKTURNYT Firmaernes salg omtrent uændret i september Firmaernes samlede salg (løbende priser) faldt med, pct. fra august til september, når der ses bort fra energi og korrigeres for almindelige sæsonudsving, jf. figur.. Faldet kommer efter en stigning på,7 pct. i august. Udviklingen dækker bl.a. over en stigning i industri og erhvervsservice, samt et fald i handel og transport mv. Udviklingen i det samlede salg dækker over en svag stigning i eksporten på, pct. og et fald i det indenlandske salg på, pct., når der ses bort fra energi. Faldet i det indenlandske salg følger efter mindre stigninger på, pct. fra juni til juli og, pct. fra juli til august, jf. figur.. Firmaernes salg svinger en del fra måned til måned og bliver ofte revideret. Siden midten af har der, trods månedsvise fald, været en stigende tendens. Set i forhold til september sidste år er firmaernes samlede salg steget,7 pct., når der ses bort fra energi. Figur. Firmaernes salg ekskl. energi Figur. Firmaernes salg ekskl. energi ( mdr. glidende gns.) Indeks (=) Indeks (=) I alt Indenlandsk salg Eksport Anm: Firmaernes salg til udlandet er beregnet residualt. Energi omfatter råstofudvinding og forsyning. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

3 Både import og eksport faldt i september Eksporten af varer (værdier, sæsonkorrigeret) faldt i september, jf. figur.. Det skyldes især et fald på knap pct. i eksporten til Tyskland, forårsaget af et kraftigt fald i salget af vindmølledele. Betydelige udsving i eksporten af vindmølledele medvirker til, at der er udsving i eksporten fra måned til måned. Set over de første ni måneder af året har vareeksporten været godt ¾ pct. højere end i samme periode sidste år. Det er særligt eksporten af kemikalier (herunder medicin), som er steget knap pct., der trækker eksporten op. Udviklingen i eksporten følger dermed den stigende tendens siden starten af. Vareimporten har haft omtrent samme udvikling. Både eksporten og importen af tjenester (værdier, sæsonkorrigeret) var omtrent uændrede i september. Tjenesteeksporten har generelt været faldende siden, men har alligevel været godt pct. højere i de første ni måneder af end i samme periode sidste år, jf. figur.. Figur. Udenrigshandlen, varer (ekskl. energi, skibe og fly) Figur. Udenrigshandlen med tjenester Eksport Import Eksport Import Anm.: Alle serier er sæsonkorrigeret. I figur. er både eksporten og importen af tjenester opgjort som et måneders løbende gennemsnit. Kilde: Danmarks Statistik. Ekskl. skibe og fly mv. samt energi.

4 Fortsat stort overskud på betalingsbalancens løbende poster i september Den foreløbige opgørelse af betalingsbalancens løbende poster for september viser et overskud på ½ mia. kr., jf. figur.. Dette er knap mia. lavere end i august, hvilket i høj grad skyldes et fald i tjenesteeksporten. For året til dato udgør overskuddet på betalingsbalancen ca. mia. kr., jf. figur.. Den primære årsag er et solidt overskud på vare- og tjenestebalancen i de første ni måneder af året. Eksporten har i denne periode været ca. ½ pct. højere end importen. Løn- og formueindkomster har også bidraget betydeligt til overskuddet på betalingsbalancen, dog mindre end sidste år. Det skyldes, at Mærsk i marts udbetalte ekstraordinære udbytter. Figur. Betalingsbalancen og dens underkomponenter Tabel. Saldo på betalingsbalancens løbende poster Løn- og formueindkomst Varer og tjenester Overførsler Løbende poster Resterende måneder År til dato Anm.: Begge figurer er sæsonkorrigeret. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger Sæsonkorrigerede tal.

5 Fortsat stigning i dankortomsætningen i oktober Dankortomsætningen steg med, pct. i oktober i forhold til september, når der tages højde for almindelige sæsonudsving og stigende udbredelse af pengeoverførsler. Dermed fortsatte stigningen i dankortomsætningen fra september efter nogle store udsving i det foregående halve år, jf. figur.7. Priserne har været uændrede i oktober, så realvæksten i dankortomsætningen er ligeledes, pct. fra september til oktober. Efter et midlertidigt dyk i dankortomsætningen i forsommeren har der været en forholdsvis kraftig fremgang i omsætningen de seneste måneder. For de tre måneder august til oktober er dankortomsætningen således steget med,7 pct. i forhold til de foregående tre måneder maj til juni. Den store fremgang i dankortomsætningen kan dog ikke oversættes direkte til vækst i det samlede private forbrug, som det er opgjort i nationalregnskabet. Der er en tendens til, at dankortet løbende bliver mere udbredt og anvendes til stadigt flere transaktioner. Dankortomsætningen er således steget mere end detailsalget (som opgjort i nationalregnskabet) i de seneste år, jf. figur.8. Den aktuelle stigning i dankortomsætningen er dog større end den normale trendmæssige vækst. Figur.7 Dankortomsætning, kvartalsvis stigning (sk) Figur.8 Faktisk kvartalsvis dankortomsætning Indeks (8M =) Indeks (8M = ) Dankortomsætning Renset for pengeoverførsler 8 9 Detailsalg - nationalregnskabet Dankort uden pengeoverførsler (h. akse) Anm.: Egen sæsonkorrektion af dankortomsætningen. I figur.8 er dankortomsætningen i priser, mens nationalregnskabet er priser. Kilde: Nets, Danmarks Statistik og egne beregninger. Pengeoverførsler er overførsler via mobilen, der ofte ikke er knyttet til egentligt privat forbrug, men blot er en afregning af mellemværender mellem private.

6 Mindre fald i bilsalget i oktober Det samlede antal nyregistrerede personbiler i oktober var 7., når der korrigeres for normale sæsonudsving. I forhold til september er dette et fald på,7 pct., jf. figur.9. Generelt har bilsalget haft en stigende tendens, og bilsalget år til dato ligger 8, pct. højere i end i. Faldet i oktober skyldes en nedgang i erhvervenes køb af personbiler på knap pct., mens husholdningerne omvendt havde en stigning på, pct. Salget til erhverv er dog vokset betydeligt siden, og sammenligner man med oktober, er salget godt 7 pct. højere. Både husholdningerne og erhvervene benytter sig i stigende grad af leasingbiler. Husholdningernes bilkøb er faldet således med knap pct. år til dato sammenlignet med samme periode sidste år, antallet af privatleasede biler i husholdningerne er steget med knap pct. og dermed udgør leasing pct. af den samlede tilgang til husholdningerne. Figur.9 Udvikling i nyregistrerede personbiler, sæsonkorrigerede. biler. biler Husholdningerne Husholdningernes køb og privatleasing Erhvervene I alt Anm.: Privatleasing er ikke sæsonkorrigeret. Kilde: Danmarks Statistik

7 Flere ledige stillinger og stabilt lavt antal varslede afskedigelser i oktober Antallet af ledige stillinger i Jobnet tog et hop opad i oktober. Når der korrigeres for almindelige sæsonudsving, steg antallet med. til. ledige stillinger i oktober, hvilket er det højeste antal siden slutningen af 8. Antallet af ledige stillinger har generelt været stigende siden slutningen af, jf. figur.. I de første ti måneder af var der gennemsnitligt godt 7. ledige stillinger om måneden, hvilket er ca.. flere sammenlignet med den tilsvarende periode sidste år. Antallet af varslede afskedigelser varierer en del fra måned til måned, men niveauet har overordnet set ligget lavt i, jf. figur.. Antallet af varslede afskedigelser steg i oktober til knap 9 personer, hvilket er flere end måneden før. I faktiske, ikke-sæsonkorrigerede tal var der knap. varslede afskedigelser i oktober. Industrien stod med ca. for det største antal varslinger oktober, hvilket også har været tilfældet i de forudgående måneder. Årsagen til afskedigelserne var i overvejende grad indskrænkninger i virksomheden (snarere end virksomhedslukning). Figur. Antal stillinger slået op på Jobnet Figur. Antal varslede afskedigelser. stillinger. stillinger. personer. personer Varslede afskedigelser md. glidende gennemsnit Anm.: Egen sæsonkorrektion. Kilde: Jobindsats.dk. 7

8 OECD Economic Outlook 98 OECD vurderer i Economic Outlook 98, at genopretningen i OECD-landene fortsætter frem mod 7. Den robuste vækst i USA, som særligt er understøttet af vækst i det private forbrug og investeringerne, ventes at fortsætte, mens ECB s lempelige pengepolitik og de lave oliepriser ventes at styrke det hidtidige svage opsving i euroområdet. Ledigheden i euroområdet ventes fortsat at falde, men vil stadig være på et højt niveau. I Japan vurderes væksten at blive svagere end i USA og euroområdet grundet finanspolitiske stramninger og svag efterspørgsel fra landets asiatiske samhandelspartnere. Mens OECD s skøn for OECD-landene peger på en moderat fremgang, er udsigterne for de nye vækstøkonomier mere divergerende, hvilket også bidrager negativt til det generelle risikobillede for væksten. Det er særligt risikoen for en pludselig reduktion af væksten i Kina, som bidrager negativt til risikobilledet. OECD nævner generelle sårbarheder hos de nye vækstøkonomier, den markante reduktion i verdenshandlen over sommeren og nedjustering af de potentielle vækstrater for OECDlandene som øvrige negative risikofaktorer. For Danmark venter OECD, at væksten vil udgøre,8 pct. i år og henholdsvis,8 pct. og,9 pct. i og 7, jf. tabel.. Det indebærer, at væksten vurderes at være nogenlunde konstant fra til 7. Det skal særligt ses i lyset af en stærkere eksport, da der er fortsat fremgang i de lande, Danmarks handler mest med. Det lave renteniveau, de lave oliepriser og en svækket kronekurs er også med til at styrke væksten. Fremadrettet ventes den indenlandske efterspørgsel at tiltage efterhånden, som stigende indkomst, beskæftigelse og boligformue styrker det private forbrug, og en øget kapacitetsudnyttelse øger behovet for investeringer. OECD venter, at den offentlige saldo bliver -,7 pct. af BNP i, mens den svækkes til -,8 pct. i både og 7. Tabel. Nøgletal i Economic Outlook 98 7 BNP-vækst, pct. OECD FM OECD FM OECD USA,, -, -, Euroområdet,9, -,8 -,9 Japan -,, -, -, Nøgletal for Danmark, pct. BNP,,8,,8,9,9 Privat forbrug,7,9,,,, Offentligt forbrug,,,,,, Faste bruttoinvesteringer,,,8,,,9 Eksport,,,,,, Import,8 -,,,,, Offentlig saldo (pct. af BNP), -,7 -, -,8 -,8 -,8 Anm.: Finansministeriet skønner først for 7 i forbindelse med Økonomisk Redegørelse, december. Kilde: OECD Economic Outlook 98, november og Opdateret -forløb, september. 8

9 INTERNATIONALT KONJUNKTURNYT Euroområdet BNP-væksten i euroområdet var, pct. i. kvartal ifølge det foreløbige nationalregnskab, jf. figur.. Blandt de største økonomier steg BNP med,8 pct. i Spanien,, pct. i Italien og, pct. i både Tyskland og Frankrig. I forhold til. kvartal det foregående år var BNP-væksten i euroområdet, pct. Industriproduktionen i euroområdet faldt med, pct. i september, jf. figur.. Produktion faldt med godt pct. i Tyskland, hvorimod den var nogenlunde ændret i Frankrig og Italien og steg godt pct. i Spanien. Industriproduktionen i euroområdet har ligget nogenlunde uændret gennem. Figur. BNP-vækst, euroområdet Figur. Industriproduktion, euroområdet Pct. (å/å) Pct. (k/k) Indeks (8=) Indeks (8=) Kvartalsvis BNP-vækst (h. akse) Årlig BNP-vækst Kilde: Thomson Reuters Eikon. USA Ledigheden var pct. af arbejdsstyrken i oktober, hvilket var et fald på, pct.-point i forhold til september, jf. figur.. Beskæftigelsen steg med 7. personer (knap, pct.), hvilket hovedsageligt skyldes den private beskæftigelse, som steg med 8. personer. Ledigheden har haft en faldende tendens siden 9 og befinder sig nu på sit laveste niveau siden april 8. Antallet af nytilmeldte ledige var uændret i uge og lå dermed stadig på 7. personer, jf. figur.. Tendensen i antallet af nytilmeldte ledige har dog generelt været faldende siden 9. 9

10 Figur. Ledighed, USA Figur. Nytilmeldte ledige, USA Pct. af arbejdsstyrken. personer Ændring (m/m) i beskæftigelse (h. akse) Ledighed Kilde: Thomson Reuters Eikon.. personer. personer Nytilmeldte ledige Historisk gnst. (siden 97) ugers glidende gnst. Tyskland Ifølge det foreløbige nationalregnskabet steg BNP med, pct. i. kvartal, jf. figur.. Det var særligt det private forbrug, som bidrog positivt til BNP-væksten. Derudover bidrog udenrigshandlen ifølge de foreløbige opgørelser negativt til væksten, da importvæksten var markant højere end eksportvæksten. Figur. BNP-vækst, Tyskland Pct. (k/k) Pct. (k/k) Kilde: Thomson Reuters Eikon. Storbritannien Ledigheden faldt med, pct.-point til, pct. af arbejdsstyrken i september, jf. figur.. Samtidig steg beskæftigelsen med omtrent 77. personer (knap, pct.). Ledigheden har generelt haft en faldende tendens siden midten af og er nu på sit laveste niveau siden april 8.

11 Figur. Ledighed, Storbritannien Pct. af arbejdsstyrken. personer Ændring i beskæftigelsen (h. akse) Ledighed Kilde: Thomson Reuters Eikon. Sverige Inflationen, målt ved forbrugerprisindekset, var, pct. i oktober målt i forhold til samme periode sidste år, jf. figur.7. Inflationen har generelt ligget omkring pct. de seneste par år. Den underliggende inflation, som er ændringen i forbrugerprisindekset renset for renteændringer og energipriser, var, pct. i oktober og har haft en stigende tendens siden starten af. Figur.7 Inflation, Sverige Pct Pct. - - Fo rbrugerpriser Unde rliggen de inflation Kilde: Thomson Reuters Eikon. Japan Ifølge Thomson Reuters s Tankan forværredes fremstillingsvirksomhedernes erhvervstillid i november for tredje måned i træk, da denne faldt fra indeks 7 til indeks, jf. figur.8. Erhvervstilliden er dermed på laveste niveau siden april.

12 Figur.8 Erhvervstillid (Reuters Tankan), Japan Indeks Indeks Kilde: Thomson Reuters Eikon. Kina Inflationen, målt ved forbrugerprisindekset, faldt med, pct.-point til, pct. i oktober, jf. figur.9. Inflationen har generelt været stigende siden årsskiftet, men ligger stadig på et lavt niveau i et historisk perspektiv. Industriproduktionen, som udgør omkring en tredjedel af BNP, steg, pct. i oktober i forhold til den samme måned det foregående år, jf. figur.. Industriproduktionsvæksten har ligesom BNP haft en faldende tendens siden og er nu på sit laveste niveau siden december 8. Figur.9 Inflation, Kina Figur. Industriproduktion, Kina Pct. (å/å) Pct. (å/å) Pct. (å/å) Pct. (å/å) Kilde: Thomson Reuters Eikon.

13 RENTER, OLIEPRIS, VALUTA- OG AKTIEMARKEDER De ledende amerikanske, britiske og europæiske aktiekursindeks er faldet siden sidste torsdag, mens de ledende kinesiske og japanske aktiekursindeks begge er steget omkring pct. Det sker efter tre uger, hvor der generelt har været fremgang på de internationale aktiemarkeder. Det danske OMXC- aktiekursindeks er steget, pct. siden sidste torsdag. Den danske krone er generelt blevet svækket over for de ledende internationale valutaer for. uge i træk, således at det effektive kronekursindeks er faldet godt pct. over de sidste tre uger. Det skyldes, at euroen særligt er blevet svækket over for den amerikanske dollar, det britiske pund, den kinesiske yuan og den svenske krone. Olieprisen pr. tønde er faldet med omkring dollar siden sidste torsdag. Tabel. Renter og valutakurser mv. Danske renter og valutakurser mv. Internationale renter og valutakurser mv. Torsdag Ændring ift. Torsdag / sidste torsdag / Ændring ift. sidste torsdag Renter, pct. p.a.: -md. pengemarkedsrente Ledende renter, pct. p.a.: -, -, pct.point USA (federal funds rate),, pct.point Japan (unc. call rate),, pct.point Stat. -årig,8 -, pct.point Sverige (repo) -,, pct.point Realkreditrenter : Euroområdet,, pct.point Kort realkreditlån -,9 -, pct.point Storbritannien (repo),, pct.point Langt realkreditlån,, pct.point Rente på -årige statsobligationer, pct. p.a.: Nationalbankens satser: USA,,8 pct.point Diskonto,, pct.point Japan,, pct.point Indskud på folio,, pct.point Tyskland,9, pct.point Indskudsbeviser -,7, pct.point Storbritannien,8,7 pct.point Udlån,, pct.point Valutakurser : Rentespænd til Tyskland (pct.-point): JPY/EUR,7 -, pct. Kort (-mdr.) -,9, pct.point GBP/EUR,8,77 pct. Langt (-årigt):,8 -, pct.point USD/EUR 9,,9 pct. CNY/EUR,, pct. Aktiekurser (kursindeks): USD/CNY,7, pct. OMXC (/7-89 = ) 977,, pct. Aktiekurser (kursindeks): Valutakurser : USD, S&P -,7 pct. EUR/DKK 7,, pct. Japan, Nikkei 998, pct. USD/DKK 89,8, pct. Kina, Shanghai composite, pct. SEK/DKK 79,9, pct. Euroomr., Eurostoxx indeks -,9 pct. NOK/DKK 79,8 -,9 pct. Storbritannien, FTSE 79 -,9 pct. GBP/DKK,8,79 pct. JPY/DKK, -,7 pct. Oliepriser: Brent (USD),7 -, USD Effektiv kronekursindeks (98 = ) 99, -, point Brent (DKK) 9 -,7 DKK ) Den korte realkreditrente består af et gennemsnit af realkreditrenter med - og -årig løbetid. Den lange realkreditrente består af et gennemsnit af -årige realkreditrenter. Realkreditrenterne offentliggøres ugentligt og med en uges forsinkelse.. ) X/Y betyder pris i valuta Y for enheder af valuta X. Når tallet fx vokser, betyder det, at værdien af den første valuta (X) øges i forhold til værdien af den anden valuta (Y). Kilde: Thomson Reuters Eikon, Bloomberg og Danmarks Nationalbank

14 Figur. Pengepolitiske renter Figur. Kort og lang rente og rentespænd i forhold til Tyskland Pct. Pct USA Danmark¹ Euroområdet Pct. Pct.-point,,,,8,,,,,,,, -, -, -, -, -, -, -, -,8 -, -, nov mar jul nov mar jul nov -årig, rentespænd (h.a.) -mdr., rentespænd (h.a.) -årig, dansk -mdr., dansk Kilde: Thomson Reuters Eikon og Bloomberg. Figur. Rentespænd i forhold til Tyskland Figur. Prisen pr. tønde Brent-olie i USD og Euro Pct.-point Pct.-point Euro Dollar - - okt feb jun okt feb jun okt Italien Spanien Irland Frankrig Portugal okt feb jun okt feb jun okt Euro Dollar (h. akse) Kilde: Thomson Reuters Eikon og Bloomberg. Figur. Udvalgte aktieindeks Figur. Udvalgte valutakurser Indeks (=) Indeks (=) okt feb jun okt feb jun okt Eurostoxx Nikkei S&P OMX C (h.a.) Shanghai composite (h.a.) Kilde: Thomson Reuters Eikon og Bloomberg. EUR/USD JPY/USD,,,,,,,,,,,,,,,9,,9,,8 okt feb jun okt feb jun okt EUR/USD JPY/USD (h. akse)