Faxe Kommune Kvartalsrapport januar 214 Nordea Markets, Derivatives Marketing Corporate & Public Sector Sammenfatning (se side 3 for en uddybning) Faxe Kommune har en passende fordeling mellem fast og variabel finansiering og en høj varighed på den faste andel. Kommunen er derved godt positioneret til et stigende renteniveau, men nyder samtidig godt af de lave korte renter. Fordelingen vurderes passende med det nuværende renteniveau. Økonomiske udsigter (se analysen Økonomisk Status for en uddybning) Stærkere vækst I den globale økonomi Danske renter er trukket lavere henover efteråret, men har været stabile i 4 kvartal Temposkifte i dansk økonomi Denne rapport, som er udarbejdet på baggrund af oplysninger fra kommunen, giver et samlet overblik over låneporteføljen. Rapporten viser sammensætningen af porteføljen og illustrerer de forventede rente- og afdragsbetalinger samt rente- og valutarisiko ved forskellige scenarier. Nordeas anbefalinger til kommunens portefølje er også beskrevet. Overblik over låneporteføljen Nøgletal Rapporteringsdato 31-12-213 Samlet nominel gæld () 53.953.646 Gennemsnitlig rente (%) 2,9 Varighed 4,62 Forventede renteudgifter 214 14.442.375 Forventede renteudgifter 215 13.756.189 Ovenstående tabel viser nøgletallene for låneporteføljen ultimo december 213. Se bilag 1 for en samlet oversigt over lån og finansielle kontrakter. Rammer for den finansielle politik Retningslinier Aktuel fordeling () Aktuel fordeling (%) Fast 5-1% 317.614.483 63% Variabel -5% 186.339.162 37% 1% 53.953.646 1% EUR % - % CHF % - % Øvrige % - % Ovenfor ses den aktuelle restgældsfordeling af låneporteføljen samt de finansielle retningslinjer, som er oplyst af kommunen. Disse er senest godkendt i november 211. Rentefordeling 37% Fast Variabel 63% Ovenstående figur viser gældsfordelingen i kommunens låneportefølje. Den nuværende fordeling overholder den finansielle politik. Valutafordeling 1% Figuren viser valutafordelingen i låneporteføljen. Den nuværende valutafordeling overholder den finansielle politik. Side 1
DD 214 215 216 217 218 219 22 221 222 223 224 225 226 227 228 229 23 231 232 233 234 235 236 237 238 239 Restgældsforløb (mio. ) Udestående beløb (mio. ) ' Ændring i markedsværdi (mio. ) Afdrag og rentebetalinger (mio. ) Forventede betalinger 6 5 4 3 2 Rentefølsomhed Ændring i renteomkostningerne ved stigning i markedsrenten mio. 214 215 216 217 218 + 1.% 1,2 1,7 1,6 1,4 1,3 + 2.% 2,5 3,4 3,2 2,9 2,6 Tabellen viser stigningen i de forventede rentebetalinger, hvis markedsrenten stiger med hhv. 1 eller 2 pct. point. 1 214 215 216 217 218 Afdrag Renter 8 6 4 mio. 214 215 216 217 218 Renter 14,4 13,8 13,5 13,2 12,6 Afdrag 33,4 33,9 34,5 35,1 35,7 I alt 47,8 47,7 48, 48,3 48,3 Figurerne viser de forventede betalinger på kommunens låneportefølje (dvs. afdrag samt rentebetalinger). 1 For den variable del af låneporteføljen er rentebetalingerne estimeret ud fra forwardrenterne. Usikkerheden omkring de forventede rentebetalinger afhænger derfor af andelen af variabel gæld, ligesom eventuel yderligere låneoptagelse vil påvirke de fremtidige betalinger. 2 Restgældsforløb 6 5 4 3 2 1 Figuren viser låneporteføljens restgældsforløb. Lån som endnu ikke er optaget samt refinansiering af eksisterende lån fremgår ikke i figuren. 2-2 -4-6 - 2 bp - 1 bp + 1 bp + 2 bp Følsomhed ved rentefald på 1.% 27.42.2 Figurerne viser ændringen i markedsværdien af kommunens låneportefølje ved en umiddelbar parallelforskydning i markedsrenterne. 2 18 16 14 12 1 8 6 4 2 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 1Y > 1Y Figuren viser hvorledes låneporteføljens varighed er fordelt. Søjlerne viser beløbsstørrelsen i ved den givne rentebindingsperiode angivet i år. 1 Der er ikke taget højde for lånemarginal, bidragssatser, etc. 2 Alle beregninger er foretaget på baggrund af Nordeas oplysninger om kommunens låneportefølje. Nordea anbefaler, at kommunen altid selv forholder sig til den fremsendte analyse. Forudsætningerne for Nordeas beregninger kan ses i Bilag 2 Side 2
214 215 216 217 218 219 22 221 222 223 224 225 226 227 228 229 23 231 232 233 234 235 236 237 238 239 24 241 Restgæld (mio. kr.) Fordeling over tid 6 Nordea stiller gerne op til et møde vedrørende denne rapport. 5 4 3 Anne Kathrine Møller Petersen anne.kathrine.petersen@nordea.com +45 3333 1782 2 1 Fast Variabel Figuren viser udviklingen i fordelingen mellem fast og variabel rente i restløbetiden under antagelse af uændret portefølje. Generelt Markedsværdien pr. 31. december 213 af de finansielle kontrakter med Nordea som modpart fremgår af vedlagte markedsværdirapport. Se evt. bilag 1 for en beskrivelse af kommunens lån og finansielle kontrakter. For at give et så retvisende billede som muligt, opfordres kommunen til, at informere nedenstående kontaktpersoner om ændringer i låneporteføljen herunder optagelse af nye lån eller finansielle kontrakter. Udvikling på rentemarkedet Det seneste kvartal har vi set en meget begrænset renteudvikling, dog med tendens til stigende lange renter. Således er de 2 til 3 årige renter steget med mellem 1 og 15 basispunkter, imens de kortere renter har været mere konstante. De kommende måneder forventes de danske renter at forblive omkring det nuværende niveau i forventning om en gradvis aftrapning af det amerikanske opkøbsprogram. Senere på året forventes renterne igen at trække opad. For en uddybning se vedlagte analyse Økonomisk Status Anbefaling Faxe Kommune har en passende fordeling mellem fast og variabel finansiering og en høj varighed på den faste andel. Kommunen er derved godt positioneret til et stigende renteniveau, men nyder samtidig godt af de lave korte renter. Fordelingen vurderes passende med det nuværende renteniveau. Faxe Kommune bør fortsat fokusere på varighed på den faste andel, både for at kunne bibeholde en stor andel af variabel finansiering og dermed holde rentebetalingen ned, men samtidig indirekte sikre fremtidig låneoptagelse. Side 3
Bilag 1 Overblik kommunens låneportefølje Fast Nuværende Næste Antal Næste Restgæld Valuta rente betalingsdato terminer Næste afdrag rentebetaling Udløb Varighed Renteswap (11186) 5.53.511 3,66 31-3-214 4 375.25 463.78 28-12-235 9,78 Renteswap (KK S211Z78148) 46.196.621 2,58 9-1-214 4 396.71 297.968 9-1-236 9,78 Renteswap (18497) 6.415.764 1,98 31-3-214 4 1.589.889 32.381 3-6-223 4,55 Renteswap (123536) 56.51.547 4,3 17-1-214 4 472.4 581.996 17-4-237 9,59 Renteswap (123689) 24.62.387 3,89 11-3-214 4 2.299 239.258 11-12-237 9,93 KK 2934448** 75.835.653 4,3 7-1-214 2 4.64.961 1.553.557 7-7-221 3,36 KK 2134168 4.. 2,8 17-3-214 2 18.955 34.667 15-9-223 4,76 Variabel Nuværende Næste Antal Næste Restgæld Valuta rente betalingsdato terminer Næste afdrag rentebetaling Udløb Varighed Amort. mv (92463) -18.563.218,27 31-3-214 4-488.56-12.435 28-12-218,24 Amort. mv (92463) 18.563.218 3,39 31-3-214 4 488.56 158.954 28-12-218,45 Renteswap (11186) -5.53.511,27 31-3-214 4-375.25-33.529 28-12-235,19 Amort. mv (141265) -37.126.437,27 28-3-214 4-977.11-24.5 28-12-218,23 Amort. mv (141265) 37.126.437 7,32 28-3-214 4 977.11 663.862 28-12-218,66 Renteswap (KK S211Z78148) -46.196.621,27 9-1-214 4-396.71-32.171 9-1-236,3 Renteswap (18497) -6.415.764,27 31-3-214 4-1.589.889-4.47 3-6-223,23 Renteswap (123536) -56.51.547,28 17-1-214 4-472.4-39.714 17-4-237,1 Renteswap (123689) -24.62.387,26 11-3-214 4-2.299-15.992 11-12-237,14 KK 2427971 1.21.118,5 31-3-214 4 15.335 1.29 28-12-229,97 KK 2833642 128.881.285,27 31-3-214 4 3.391.613 86.333 3-6-223,23 KK 2934139* 6.73.38 3,81 1-4-214 2 6.73.38 129.118 11-4-234,27 KK 213548 8.595.,27 31-3-214 4 191. 5.757 31-3-225,22 KK 2136669 43.357.347,54 3-3-214 2 1.76.995 118.366 3-9-23,16 KK 21137336 49.252.224,27 31-3-214 4 446.93 32.992 28-12-235,19 KK 21137626 46.196.621,27 9-1-214 4 396.71 32.171 9-1-236,3 KK 21238641 56.51.547,28 17-1-214 4 472.4 39.714 17-4-237,1 KK 21239634 54.8.47,26 11-3-214 4 446.154 35.62 11-12-237,14 KK 2134166 28.8.,28 15-1-214 4 222.68 2.24 15-1-238,2 *Renten genforhandles april 214 **Renten genforhandles juli 219 Side 4
Bilag 2 Forudsætninger for beregninger Generelt Alle beregninger i kvartalsrapporten er foretaget på baggrund af de informationer, som kommunen har leveret til Nordea. Den samlede nominelle gæld viser den samlede restgæld i for alle lån. Lån og finansielle kontrakter i andre valutaer end er omregnet til på baggrund af valutakursen på rapporteringsdatoen. Den nominelle gæld medregner ikke markedsværdien fra fastrentelån, obligationslån eller finansielle kontrakter - bortset fra valutakurseffekter. Den gennemsnitlige rente viser et vægtet gennemsnit af de aktuelle rentesatser på rapporteringsdatoen på kommunens lån inklusiv effekten fra finansielle kontrakter. Rentesatsen er vist som en årlig rente, som er opgjort på baggrund af pengemarkedskonventionen, faktiske antal dage i forhold til 36 dage betalt kvartårligt. For lån, som er optaget i Kommune Kredit, og som forrentes efter ECP-renten, anvendes i denne rapport Cibor/Euribor/CHFLibor som referencerente. Kommunen bør være opmærksom på, at den faktiske rente kan være både højere eller lavere. Varigheden viser følsomheden på markedsværdien af gælden ved en renteændring på 1 pct.. Er varigheden på gældsporteføljen eksempelvis 5, vil en rentestigning på 1 pct. over hele rentekurven reducere markedsværdien af gælden med 5 pct.. Varigheden kan også tolkes som den gennemsnitlige rentebinding målt i antal år. Rente- og valutafordeling Fordelingerne er opgjort på baggrund af den nominelle restgæld. Forward startende swaps er medregnet som fast rente. Lån og finansielle kontrakter i udenlandsk valuta er omregnet til på baggrund af valutakursen på rapporteringsdatoen. En ændring i valutakursen kan således ændre på valutafordelingen i låneporteføljen. Forventede rentebetalinger Fremtidige rentebetalinger er opgjort for den resterende del af indeværende kalenderår samt de efterfølgende 4 kalenderår. For lån, hvor renten endnu ikke er fastsat, estimeres rentesatsen ud fra forwardrenterne, som er markedets implicitte forventning til de fremtidige renter. Rentefølsomhed Ændring i renteomkostningerne viser ændringen i de forventede renteudgifter, hvis rentekurven parallelforskydes med +1 og +2 pct. Variable lån eller finansielle kontrakter, hvor renten allerede er fastsat, påvirkes derimod ikke af en ændring i markedsrenten for indeværende renteperiode. Ændringen i renteudgifter og markedsværdi ved forskellige scenarier beregnes ved en umiddelbar parallelforskydning af rentekurven. Jo højere den fastforrentede gældsandel er, jo større udsving i markedsværdien af låneporteføljen vil der være ved renteændringer, og jo højere den variable gældsandel er, jo større vil udsvingene på renteudgifterne være. Valutakursfølsomhed Valutafølsomheden i låneporteføljen er beregnet på baggrund af Value-at-Risk princippet. I denne rapport opgøres valutarisikoen som det forventede maksimale tab (eller gevinst) inden for det næste år med 95%- sikkerhed. Risikoen er beregnet på baggrund af historiske udsving i valutakursen. Det kan dog ikke forventes, at den historiske udvikling vil gentage sig, og det faktiske valutakurstab (eller gevinst) kan således vise sig, at blive større end angivet i denne rapport. Disclaimer Nordea Markets er en fælles betegnelse for afdelingerne Markets i Nordea Bank Norge ASA, Nordea Bank AB (publ), Nordea Bank Finland Plc og Nordea Bank Danmark A/S. Oplysningerne i dette materiale er udelukkende til de modtagere, som materialet er rettet mod. Vurderinger samt øvrige oplysninger i materialet er gældende pr. udgivelsesdatoen og kan ændres uden varsel. Synspunkterne er udelukkende baseret på den information, som er gjort tilgængelig for Nordea Markets og med det formål, at præsentere de tjenester og produkter, som tilbydes af Nordea Markets. Oplysningerne i dette materiale kan ikke erstatte modtagerens egen vurdering. Nordea fralægger sig ansvaret for ethvert tab eller skade, der måtte opstå som følge af kommunens egne handlinger på baggrund af beregningerne. Ansvarsfraskrivelsen gælder også situationer, hvor beregningerne er fejlbehæftede eller mangelfulde. Nordea Markets er ikke rådgiver for så vidt angår juridiske, skattemæssige, regnskabsmæssige eller lovgivningsmæssige forhold. Det tilrådes altid, at indhente relevant professionel rådgivning, inden der træffes investerings- eller kreditbeslutninger. Dette dokument må ikke gengives, distribueres eller offentliggøres uden forudgående skriftlig tilsagn fra Nordea Markets. Side 5