BRFKREDIT ÅRSRAPPORT 2015 Årsrapport offentliggjort 23. februar 2016
Den positive udvikling fortsætter Fremgang i BRFkredit Resultat før skat blev isoleret set på 909 mio. kr. for 2015. Det svarer til et afkast af på 8,0 % p.a. af gns. egenkapital 2015 (i fht. 2014) Basisindtægter steg med 7 % Omkostningerne reduceret med 6 % Personaleomkostninger reduceret med 11 % Nedskrivninger på lavt niveau Kursreguleringer stiger midlertidigt efter overdragelse af bankaktiviteter Forventninger til 2016 Basisindtægter forventes at stige som følge af vækst i realkredit porteføljen Nedskrivninger fortsætter på lavt niveau Basis- og periodens resultat Mio. kr. 2015 2014 Basisvirksomhed Indeks 15/14 Bidragsindtægter mv. 1.687 1.494 113 Øvrige nettorenteindtægter 1) -45 81 - Netto gebyr- og provisionsindtægter mv. 256 184 139 Kursreguleringer -106-61 174 Øvrige indtægter 40 15 240 Basisindtægter 1.832 1.713 107 Omkostninger 908 963 94 Basisresultat før nedskrivninger på udlån mv. 923 751 123 Nedskrivninger på udlån mv. 103 1.069 10 Basisresultat 821-318 - Beholdningsindtjening 89-30 - Resultat før skat 909-276 - Skat 146-72 - Periodens resultat 699-276 - 1) Heraf udgør kapitalomkostninger -134-111 91 2
Mio. kr. Stigende afkast på egenkapitalen Afkast på egenkapital på 8,0 % p.a. Samlet distributionskanal i koncernen Mulighed for at etablere dobbelt-kunder med både bank og realkreditprodukter Funding af JB Boliglån Samlet funding af udlån for 42 mia. kr. Lavere marginale omkostninger for vækst i BRFkredits udlånssegmenter Udlån til erhverv Resultat før skat (mio. kr.) og ROE p.a. (%) 1000 800 600 400 200 0-200 2011 2012 2013 2014 2015-400 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% Positiv vækst i udlån til erhverv siden 2012 Lavere driftsomkostninger Lavere kapitalomkostninger Faldet med 100 mio. kr. siden 2013 Lavere krav fra ratinginstitutter samt lavere SDO-krav Nedskrivninger TTC Nedskrivninger tilbage på før-krise niveau -600 Resultat før skat ROE p.a. (h.a.) -4% 3
Udvalgte regnskabsposter Basisindtægter (mio. kr.) 2.000 1.800 1.600 1.400 1.200 1.000 800 600 400 200 0 Nye nedskrivninger og tilbageførsler (mio. kr.) 300 200 100 0 Netto gebyr og provision Renteindtægter 2013 2014 2015-16 59 Nedskrivninger Tilbageført 82 76 +1% -28-27 Omkostninger/basisindtægter* 65% 60% 55% 50% 45% 40% 63,0% 56,2% 2013 2014 2015 *Basisindtægter i 2015 er justeret for kursreguleringer ved overdragelse af BRFkredit Bank Nedskrivningssaldo i pct. af udlån 0,90% 0,80% 0,70% 0,78% 45,5% -100 0,60% 0,55% 0,57% -200 0,50% -300 Q3 2014 Q4 2014 Q1 2015 Q2 2015 Q3 2015 Q4 2015 0,40% 2013 2014 2015 4
Balance BRFkredits balance udgjorde 270 mia. kr. pr. 31. december 2015 mod 261 mia. kr. ultimo 2014. Realkreditudlånet udgjorde 31. december 2015 nominelt 251 mia. kr. mod 220 mia. kr. ultimo 4. kvt. 2014 Jyske Bank har ultimo 4. kvartal 2015 ydet boliglån for 57,5 mia. kr. Af disse har BRFkredit taget 45,5 mia. kr. på bøgerne indtil videre Egenkapitalen udgjorde 11.781 mio. kr. ultimo 2015. Stigningen i forhold til ultimo 2014 skyldes positive resultater for alle fire kvartaler i 2015. Balance i sammendrag Mio. kr. Bankudlån - 2015 2014 Indeks 1) Udstedte obligationer er i 2015 og i 2014 modregnet med beholdningen af egne realkreditobligationer for henholdsvis 61 mia. kr. og 66 mia. kr. 15/14 2.081 - Realkreditudlån 250.892 220.301 114 Obligationer og aktier mv. 8.127 27.768 29 Aktiver i alt 269.794 261.300 103 Gæld til kreditinstitutter og centralbanker 94 12.036 1 Bankindlån - 4.990 - Udstedte obligationer til amortiseret kostpris 4.719 5.203 91 Udstedte obligationer til dagsværdi 1) 249.772 223.826 112 Egenkapital 11.781 11.084 106 5
Udvikling i realkreditudlån Positiv udvikling i porteføljen Markedsandel for nettonyudlån i 2015 og samlet 60% BRFkredits samlede markedsandel for realkreditudlån er ultimo 2015 på 9,7 % (8,2 % ultimo 2014) For både privat, erhverv og alment ligger nettonyudlånet i realkreditsektoren over den BRFkredits samlede markedsandel Det forventes, at BRFkredit i 2016 fortsat vil have en stor andel af nyudlån i sektoren 50% 40% 30% 20% 10% 0% 43% 34% 30% Privat Erhverv Alment Markedsandel nettonyudlån 2015 Samlet markedsandel 2015 Positivt vækst i udlån inden for alle primære udlånssegmenter Udlån til private er steget med 27 % i forhold til ultimo 2014 Fortsat ingen udlån til landbrug lav Vækst 2015 i primære forretningsområder 35% 30% 27% 25% 20% 15% 10% 10% 8% 5% 4% 6% 0% Privat Alment Privat Andelsboliger boligudlejning Kontor og forretning 6
BRFkredit: Forventninger til 2016 Regnskab BRFkredit forventer en positiv udvikling i indtjening og årets resultat Stigende bidragsindtægter som følge større udlånsbalance Med udsigt til stabile boligpriser / stigende i BRFkredits primære segmenter, samt historisk lav boligbyrde for låntagere forventes det lave nedskrivningsniveau at fortsætte Fortsat lave omkostninger til fremmedkapital, grundet seneste års fald i OC-kravet fra S&P Dog lav forventet beholdningsindtjening grundet det lave renteniveau Udvikling i udlånsporteføljen Den positive udviklingen i porteføljen vil fortsætte i 2016, både gennem udlån fra Jyske Bank og udlån fra BRFkredits eget udlånskorps Stigningen i porteføljen vil betyde en styrkelse af SDO-kapitalcenteret Relativt mere privatudlån Øget geografisk spredning dog fortsat koncentreret omkring de store danske byer Nye kunder med høj bonitet og udlån med lav LTV kunderne er allerede kendt i koncernen Rating Lavere gennemsnitlige OC-krav i kapitalcenter E, som følge af den større andel af privatkunder 7
% af RWA Forventet fuldt implementeret CRD IV & danske SIFI krav 20% 18% 16% Kontracyklisk buffer (2,5%) 14% SIFI buffer (1,5%) 12% 10% 8% Kapitalbevarings buffer (2,5%) Søjle II (2,5%) 2,5% 1,5% 2,5% CET 1 (18,9%) 6% 2,5% 4% Søjle I (8,0%) 2% 4,5% 0% Forventet fuldt indfaset CRD IV i 2019 Forventet krav til CET 1 BRFkredits kapitalsituation per 31. december 2015 *) Den kontracykliske buffer afhænger af den danske økonomis udvikling fra 2016 og frem mod 2019. Solvensbehovet forventes i 2019 at være på 17 % (inkl. værst tænkelige implementering af kontracyklisk buffer), hvor 13.5 % skal dækkes med kernekapital. BRFkredit kan dække fulde solvensbehov med kernekapital 8
% af udstedte obligationer Rating Implementering nyt obligationskriterium S&P s nye obligationskriterium gør obligationsratingen afhængig af udstederratingen Skal kunne dække S&P s kreditrisiko for AAA-rating, mens refinansieringsrisiko er afhængigt af antallet af frie notches over AAA BRFkredit opfylder samlet OC-krav uafhængigt af frie notches Nyt kriterium for erhvervsudlån Implementeringen af S&P s kriterium for erhvervsudlån tildeler højere haircuts på ejendomsvurderinger Implementeringen fører til højere OC-krav for erhvervstunge kapitalcentre Typer overkollateral Kollateral til at opfylde S&P s ratingkrav er placeret udelukkende i AAA-ratede danske realkreditobligationer og i danske statsobligationer/indskudsbeviser Rating Standard and Poor s BRFkredit A- Outlook Kapitalcenter B Kapitalcenter E Kapitalcenter Instituttet i øvrigt Frie notches over AAA 2 Stable AAA AAA AAA Ratingkrav og sammensætning af kollateral 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% OC-krav for AAA S&P-krav DK statsobl. AAA DK realkreditobligationer Overkollateral 9
Fordeling af portefølje Større andel fastforrentet relativt mindre variabelt Relativt flere fastforrentede lån Relativt færre korte rentetilpasningslån Det er forventet, at udvikling i lånesammensætningen fortsætter i 2016 Fordeling af lånetyper 40% 37% 35% 34% 34% 30% 28% 25% 23% 21% 20% 15% 11% 11% 10% 5% Større andel privat relativt mindre erhverv Samlede udlån steg til 248,5 mia. kr. ved udgangen af 4. kvartal 2015 (213,4 mia. kr. ved udgangen af 4. kvartal 2014) Erhverv og alment udgør relativt mindre dog vækst i både erhverv (8% vækst) og alment (8% vækst) over seneste år Ultimo 2009 udgjorde udlån til erhverv 39 %. Det er forventet, at udvikling i fordelingen mellem udlån til privat, erhverv og alment fortsætter i 2016 0% 4. kvt. 2014 4. kvt. 2015 Fastforrentet RTL1-RTL2 RTL3-RTL10 Øvrige Fordeling af udlånsportefølje 55% 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% W 46% 51% 34% 31% 19% Privat Erhverv Alment 4. kvt. 2014 4. kvt. 2015 18% 10
Geografisk eksponering Lavt udlån til problemfyldte områder Fordeling af nyudlån 2015 (% af samlet udlån på året) BRFkredit er hovedsageligt eksponeret mod geografiske områder med stigende huspriser Faldende LTV i porteføljen Lav eksponering mod problemfyldte områder Blandt andet gennem Jyske Bank forventes fortsat vækst i Østjylland. 50% 40% 30% 20% 10% Portefølje fordelt på regioner* 0% Region Hovedstaden Region Sjælland Region Syddanmark Region Midtjylland Region Nordjylland BRFkredit Befolkning 2015 Befolkning 2040 (forventet) *Kilde: Danmarks statistik 11
Forbedring af kreditproces Tabsprocent efter udbetalingsår og andel af samlet portefølje efter udbatelinsgsår* 25,0% 25% 20,0% 20% 15,0% 15% 10,0% 10% 5,0% 5% 0,0% 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 0% Tabsprocent Andel af samlet portefølje (h.a.) *Andel af samlet portefølje er beregnet ud fra sidst udbetalte lån på ejendommen, der ikke var en konvertering Opstramning af kreditpolitiker i 2008 og 2009 har betydet væsentligt færre tab Fuld kundeinformation på nyudlån fra 2009 og bedre opfølgning på kunden Mange nye kunder er allerede kendt af koncernen Forventer lave fremtidige tab på nye kunder 12
Kreditkvalitet Udlån i 90-dages restancer (procent af restgæld) 2,0% 1,8% 1,6% 1,4% 1,2% 1,0% 0,8% 0,6% 0,4% 0,2% 0,0% 1. kvt. 2012 3. kvt. 2012 1. kvt. 2013 3. kvt. 2013 1. kvt. 2014 3. kvt. 2014 Konstaterede årlige tab (løbende år) 1. kvt. 2015 Privat Erhverv Alment 3. kvt. 2015 Overtagne ejendomme (mio. kr./antal) 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 Erhvervsejendomme Privatejendomme # privatejendomme (h.a.) # Erhvervsejendomme (h.a.) 4. kvt. 2012 4. kvt. 2013 4. kvt. 2014 4. kvt. 2015 Loan to Value bånd (procent af udlån) 140 120 100 80 60 40 20 0 0,5% 0,4% 0,3% Privat Erhverv Alment 100% 90% 80% 70% 60% 3% 2% 2% 1% 5% 5% 4% 3% 13% 12% 12% 11% 20% 20% 20% 21% 80% 75% 0,2% 50% 40% 24% 25% 25% 26% 70% 0,1% 30% 20% 10% 35% 36% 37% 38% 65% 0,0% 1. kvt. 2012 3. kvt. 2012 1. kvt. 2013 3. kvt. 2013 1. kvt. 2014 3. kvt. 2014 1. kvt. 2015 3. kvt. 2015 0% 4. kvt. 2012 4. kvt. 2013 4. kvt. 2014 4. kvt. 2015 0%-20% 20%-40% 40%-60% 60%-80% 80%-100% >100% Gns. LTV (h.a.) 60% 13
Fundingprofil BRFkredit vil i 2016 fortsat arbejdet med at nedbringe refinansieringsrisikoen på udlånsporteføljen Finansieret og refinansieret F1-lån og i RTL F (Forfinansieret). Refinansieringstidspunkt (procent af udlån) 8,8% RTL F giver lavere refinansieringsrisiko, men stiller formelt investor med uændrede muligheder i forhold til tidligere 40,1% Refinansiering og fundingudløb <= 1 år Refinansiering og fundingudløb > 1 år RTL F gavner S&P s nøgletal for BRFkredits refinansieringsrisiko: Lang funding i forhold til samlet fundingbehov (SFR) og likvide midler i forhold til kortsigtet fundingbehov (BLAST) 51,1% Øvrige lånetyper Planlagt refinansiering Refinansierings-termin Planlagt refinansiering (udbudt mængde) Udløb pr. refinansierings-termin Funding Udløb pr. refinansieringstermin + 2 år (RTL F) Lån F1 F3 F5 Øvrige April 2016 9,4 1,3 8,1 6,7 1,2 0 1,5 Oktober 2016 11,1 5,4 5,7 6,7 0,6 1,9 1,8 Januar 2017 37,7 21,7 16 28,6 2,4 2 4,6 Resten af 2017 26,6 24,1 2,5 0 5,8 4,6 16,3 2018 31,7 30,9 0,8 0,4 13,3 13,6 4,4 2019-2025 39,1 39,1 0 5,8 3,7 20,6 9,1 14
Finanstilsynets tilsynsdiamant for realkreditinstitutter Finanstilsynets tilsynsdiamant for realkreditinstitutter vil have effekt fra 2018, dog først i 2020 for pejlemærket for afdragsfrihed og refinansiering BRFkredit vil løbende opgøre og arbejde for, at instituttet opfylder målsætningerne i tilsynsdiamanten I 2016 vil BRFkredit, grundet den høje udlånsvækst overskride pejlemærket for udlånsvækst i segmenter, dog er udlånsvæksten til kunder der allerede er kendt i koncernen. Det er forventet at dette pejlemærke også vil være overholdt i 2018 BRFkredit har allerede implementeret initiativer for at sikre, at tilsynsdiamanten overholdes, herunder hævet priserne for rentetilpasningslån og lån med afdragsfrihed og samtidigt sænket dem for fastforrentede lån med afdrag Beskrivelse Pejlemærke 4. kvt. 2015 4. kvt. 2014 Koncentrationsrisiko < 100 % 81,1% 76,4% Udlånsvækst i segmenter - ejerboliger og fritidshuse < 15% 27,4% 9,1% - erhverv med boligformål < 15% 7,8% 4,0% - landbrug < 15% - - - andet erhverv < 15% 6,5% 2,7% Låntagers renterisiko - ejendomme med boligformål < 25% 31,7% 27,0% Afdragsfrihed - ejerboliger og fritidshuse < 10% 10,5% 11,5% Begrænsning af lån med kort funding - Refinansiering (årlig)* < 25% 22,4% 27,5% - Refinansiering (kvartal) < 12,5% 15,7% 19,4% *Rullende 12 mdr. 15
Kontakt information Chief Executive Officer Carsten Tirsbæk Madsen +45 45 26 28 71 ctm@brf.dk Director, Fixed Income André Hauberg +45 45 26 29 18 aho@brf.dk Group Treasurer Anders Lund Hansen +45 45 26 22 80 alh@brf.dk Executive Vice President Lars Waalen Sandberg +45 45 26 27 01 lwa@brf.dk Head of Rating & IR Christian Bech-Ravn +45 45 26 20 82 crv@brf.dk BRFkredit a/s Klampenborgvej 205 2800 Kgs. Lyngby Telefon: 45 93 45 93 Fax: 45 88 99 64 E-mail: investors@brf.dk http://www.brfkredit.com 16
BILAG
Samlet udlånsportefølje 4. kvartal 2015 Udlånsporteføjle fordelt efter belåningsgrad (LTV) Udlånsportefølje fordelt efter ejendomskategori Kap B 31% 26% 21% 14% 6% 2% Kap B 39% 2% 32% 25% 2% Kap E 37% 27% 22% 11% 2% 1% Kap E 55% 16% 16% 11% 2% I alt 38% 26% 21% 11% 3% 1% Total 51% 18% 17% 12% 2% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 0%-20% 20%-40% 40%-60% 60%-80% 80%-100% >100% Ejerboliger og sommerhuse Privat udlejning (til beboelse) Øvrige erhverv mm. Alment (udlejning til beboelse) Kontor og forretning Gns. belåningsgrad fordelt per ejendomskategori Gennemsnitlig belåningsgrad efter ejendomskategori Total Kap E Kap B Ejerbolig og sommerhuse 66,2 66,1 69,7 Alment byggeri 47,4 46,2 32,3 Privat udlejning (beboelse) 70,2 69,1 77,7 Kontor og forretning 64,0 62,5 70,6 Øvrig erhverv 54,3 56,5 49,4 Udlån, gennemsnitlig LTV 62,9 62,7 71,2 Samlet udlån (mia.kr) 248,9 212,7 23,5 Kilde: Cover Pool rapport per 4. kvt. 2015 Udlånsportefølje fordelt efter geografi Kap B Kap E Total 41% 46% 46% 19% 13% 13% 5% 7% 7% 17% 19% 19% 18% 15% 15% 0% 20% 40% 60% 80% 100% Region Hovedstaden Region Sjælland Region Nordjylland Region Midtjylland Region Syddanmark Udenfor Danmark 18
Obligationsudstedelser Opgjort pr 31. december 2015 Seniorgæld og SSB-udstedelser SDO-lovgivningen kræver løbende overvågning af kapitalcentrene BRFkredit stiller supplerende sikkerhed på lån-til-lån basis Midler fra obligationsudstedelserne nedenfor er med til at sikre en tilstrækkelig overdækning ISIN Navn Udsteder Type Valuta Cirk.volumen * Udløbsdato DK0009374522 Var. BRFkredit 322.JCBE 2016 Capital Centre E SSB DKK 1.000 01-04-2016 XS0882166282 2,5% BRFkredit EMTN Senior 2018 BRFkredit a/s Seniorgæld EUR 500 31-01-2018 Note * Cirkulerende volumen som millioner i den angivne valuta opgjort den 30. september 2015 19
Supplerende information Disclaimer Oplysninger i dette materiale er udelukkende baggrundsinformation og kun til brug for relevante modtagere. Oplysningerne i dette materiale er ikke og har ikke til hensigt at være investeringsrådgivning eller et tilbud eller opfordring om salg af eller køb af værdipapirer eller finansielle instrumenter. Oplysningerne tager ikke afsæt i eller hensyn til noget specifikt investeringsmotiv, en specifik økonomisk situation eller et behov hos nogen konkret investor. Relevant og konkret rådgivning bør altid tilvejebringes før beslutning om investering eller eksponering. Det er tilstræbt at sikre, at oplysningerne ikke er fejlagtige eller misvisende, men BRFkredit kan ikke og vil ikke garantere at oplysningerne i dette materiale er nøjagtige, tilstrækkelige, fuldstændige eller rettidigt opgjort. BRFkredit påtager sig intet ansvar for direkte tab eller indirekte tab som helt eller delvis skyldes oplysninger angivet i materialet eller transaktioner baseret på oplysninger i materialet. Materialet må ikke betragtes som fremskrivninger eller estimater og heller ikke som rådgivning om juridiske, skattemæssige, reguleringsmæssige eller regnskabsmæssige forhold. Materialet må ikke, hverken helt eller delvis, gengives, videredistribueres eller offentliggøres, uanset formål, uden forudgående skriftlig tilladelse hertil er indhentet fra BRFkredit. Relevant modtager er personer som har professionel viden om investering i omtalte eller berørte værdipapirer og til hvem dette materiale lovligt kan stiles. Materialet og informationen i materialet må ikke anvendes af eller lægges til grund af modtagere, der ikke er relevante modtagere. For yderligere information se www.brf.dk/investors Supplerende information Organisation Realkreditrådet Nasdaq OMX København Danmarks Nationalbank Danmarks Statistik ECBC Covered Bond Label Link www.realkreditraadet.dk www.nasdaqomxnordic.com www.nationalbanken.dk www.dst.dk www.coveredbondlabel.com 20