Sikkerhed i danske covered bonds

Transkript

1 Sikkerhed i danske covered bonds Morten Bækmand, afdelingschef Finansafdelingen Den Danske Finansanalytikerforening 23. oktober 28

2 af d n a t s e b s t i d re k y N f ga n e i l m b o m d o e nd Tr e j e e gn a t r e v o

3 Agenda Hvad er en covered bond? Ejendomsmarkedet og cover poolen Kapitalberedskab Hvis alt går i sort Afrunding

4 Tre faser i en covered bonds liv Fase 1 Fase 2 Fase 3 Situation Udsteder solvent Going concern Udsteder konkurs Cover pool insolvent Obligations status Usikret senior gæld Securitisation (uden vandfald) Usikret senior gæld Sikkerhed Cover pool Indtjening Kapital Lovgivning Cover pool - Kapital Lovgivning Cover pool - - Lovgivning

5 Garantier Transparens Ejd. vurdering Tilsyn Bidrag Kreditforsikring Sikkerhed skabt af mange elementer Balanceprincip Placeringsregler Kapital Lånegrænser Indtjening Inkassoregler

6 Krisen i Danmark i begyndelsen af 9 erne Lang dansk statsrente Højvækst Rentefald på 13 pct. point - Privatforbruget stiger 4% p.a. - Boligpriserne stiger 17% p.a. - Betalingsbalanceunderskud på 5% af BNP i Restgæld på kontantlån stiger fra kurs 6 til 1 = 66% - Ingen konverteringer som følge af kontantlån Lavvækst Arbejdsløsheden stiger fra 7.9% til 12,4% - Privatforbruget stiger,5% p.a. - Huspriserne falder 19% nominelt, 35% realt - Tab i realkreditinstitutterne på 68 bps. i Tysk genforening Lang dansk statsrente (realrente efter skat) Nej til Maastricht 6.juni "Kartoffelkur" årige ann.lån erstattes af 2 årige mix.lån - 2% afgift på forbrugslån Skatterefom rentefradrag nedsættes fra 73% til 5% - Skattereform + kartoffelkur øger 1 års nettoydelse med 14% -15 Jan-79 Jul-79 Jan-8 Jul-8 Jan-81 Jul-81 Jan-82 Jul-82 Jan-83 Jul-83 Jan-84 Jul-84 Jan-85 Jul-85 Jan-86 Jul-86 Jan-87 Jul-87 Jan-88 Jul-88 Jan-89 Jul-89 Jan-9 Jul-9 Jan-91 Jul-91 Jan-92 Jul-92 Jan-93 Jul-93 Jan-94 Jul-94 Jan-95

7 Kreditbilledet for Nykredit 28 Overtagne ejendomme Restancer, 75 dage % Antal 1,463 1, Tilgang Afgang Ultimo H1/ Ejerbolig Landbrug Nykredit Realkredit i alt Erhverv Totalkredit Kilde: Nykredit Kilde: Nykredit DKK millioner Hensættelser 1% 8% Privatkunder foretrækker sikre lån % 4% % % H1/28 Fastforrentede lån Rentemax Variabelt forrentede lån Afdragsfrie lån Kilde: Nykredit Kilde: Nykredit

8 Cover poolen i Nykredit Nykredit Realkreditkoncern - Ejendomstyper Realkreditlån fordelt på restgæld 2% 11% 1% Ejerbolig Privat udlejning 13% 5% 2%5% 2 DKKm 2 5 DKKm 5 2 DKKm 14% 63% Erhverv 58% 2 5 DKKm Landbrug 17% 5 1 DKKm Øvrige 1- DKKm Kilde: Halvårsrapport H1/28 Kilde: Nykredits årsrapport 27 Geografisk placering Restløbetid 5% 3% 9% 28% 1% Hovedstadsområdet Resten af Sjælland, Lolland og Falster Fyn Jylland Internationalt 61% 2% 4% 1% 6% 12% 14% 1 år 1 15 år 15 2 år 2 25 år 25 3 år 3 35 år 35 år Kilde: Nykredits årsrapport 27 Kilde: Nykredits årsrapport 27

9 Lån med høj sikkerhed trods fald i boligpriser Restgældens placering inden for estimerede ejendomsværdier pr. 1. juli 28 Beløb i mia. kr. Restgæld -2% 2-4% 4-6% 6-8% >8% Ejerbolig Privat udlejning Støttet byggeri Industri og håndværk Kontor og forretning Landbrug Øvrige I alt % 31% 19% 7% 1%

10 Realkreditten bedre rustet end i 199erne Credit scoring Kredit Risikoklassificering af ejendomme Produkter Obligationslån med kurs over 95 Krav om at kunne klare lån med fast rente og afdrag Data Avancerede IRB institutter under Basel II Risikodeling Kreditforbedring via banker Løbende LTV overvågning

11 Nykredits scenarier Anvendte scenarier Beskrivelse udvikling i forhold til ultimo 27 Basisscenarie Ejendomspriser stiger med 2% p.a. over tre år Renten er stabil Arbejdsløshed svagt stigende BNP-vækst på ca. 1% p.a. over tre år Dansk aktieindeks stiger med 5% p.a. over tre år Mild lavkonjunktur BNP-vækst falder til -2% efter to år Stigende renter og faldende ejendomspriser Dansk aktieindeks falder med 25% i det første år Hård lavkonjunktur Stigende oliepriser, inflationspres og stigende renter Boligpriser falder med 35% over tre år BNP-vækst falder til -3% p.a. efter to år Dansk aktieindeks falder med 4% på et år

12 Økonomisk kapital i Nykredit Søjle I Primær risiko Søjle II Anden risiko Søjle IV Søjle II under hård lavkonjunktur I alt Nykredit Realkredit Koncern Kreditrisiko 99,97% over et år Markedsrisiko 99,97% over et år Operationel risiko Standardmetoden Forsikringsrisiko Genforsikringsmodel, 99,81% over et år Risiko ved ejendomsinvesteringer 18,1 3,9 1,1,7,1 Tillæg for Mild lavkonjuktur Modelbaseret stresstest Omdømmerisiko Likviditetsrisiko osv. Regelbaserede beregninger Usikkerhed 1% af ovenstående Tilpasning søjle 1 3,4,5 2,8 -,7 Tillæg for hård lavkonjuktur Modelbaseret stresstest Koncentration og ekstraordinær risici Regelbaserede beregninger Usikkerhed 1% af anden Søjle IV 1,7,5 2,8 Økonomisk forretningskapital under hård lavkonjunktur - Søjle I + II + IV Nykredits Egenkapital 43,3 53,4 Tilpasning til CRD Søjle 1,7 Søjle I i alt 24,6 Søjle II i alt 5,9 Søjle IV i alt 12,8

13 Kapitalcenter og "Instituttet i øvrigt" Kapitalcenter A RO Kapitalcenter B RO Kapitalcenter C SDO / Derivater Junior covered bonds Reservefond Solvenskrav på 8% Reservefond Solvenskrav på 8% Reservefond Solvenskrav på 8% Instituttet i øvrigt: RO, senior usikret, Tier 1, Tier 2 Solvenskrav på 8%

14 Konkursregler, herunder samspil mellem kapitalcentrene Konkurs m.v. udløser ikke acceleration af SDO'er, derivatkontrakter eller junior covered bonds Kurator skal i videst muligt omfang sørge for, at obligationsejerne og derivatmodparterne løbende får deres betalinger Kapitalcentrene er ikke en integreret del af konkursboet

15 Samspil mellem kapitalcentre i konkurs Kapitalcenter A Kapitalcenter B Kapitalcenter C Overskud på 5 mia. kr. Overskud på 4 mia. kr. Underskud på 7 mia. kr. (for SDO og Derivater) Underskud på 1 mia. kr. for JCB Dækkes med 1/6 + 5 mia. + 4 mia. - 7 mia. - 1 mia. Instituttet i øvrigt: RO-underskud på 1 mia. kr - 1 mia. Senior unsecured på 5 mia. kr. Restkrav fra JCB på 1 mia. kr. rangerer pari passu m. senior gæld

16 Konklusioner 1. Den økonomiske situation i dag er langt fra boligkrisen i starten af 199 erne 2. Realkreditten har gennemført forbedringer på flere punkter 3. Stærk kapitalisering 4. Bidraget kan hæves hvis tabsniveauet stiger 5. Stærk investorbeskyttelse

17 Kontakt Web: nykredit.com/ir Reuters: Nykred12 / Nykred17 Bloomberg: NYKR Kontakt: Morten Bækmand, afdelingschef Finansafdelingen mobn@nykredit.dk Pernille Lohmann, Investor Relations Manager ploh@nykredit.dk