Årsrapport 2006. Forsikringsselskabet Danica

Årsrapport 2006 Forsikringsselskabet Danica

Indholdsfortegnelse LEDELSESBERETNING Hovedtal... 3 Resume... 4 Konkurrencesituation... 4 Salg af Danica Balance, Danica Link samt Danica Traditionel... 6 Kunder og service... 6 Udenlandske aktiviteter... 7 Risikostyring og investeringsstrategi... 8 Organisation, ledelse og samarbejdsrelationer...11 Årets resultat...12 Forventninger til 2007...18 Ledelse og ledelseshverv...19 PÅTEGNINGER Ledelsespåtegning...20 Revisionspåtegninger...21 KONCERNENS REGNSKAB Anvendt regnskabspraksis...23 Koncernregnskab...33 Moderselskabsregnskab...53 Koncernoversigt...61 FORSIKRINGSSELSKABET DANICA ÅRSRAPPORT 2006 1

2 FORSIKRINGSSELSKABET DANICA ÅRSRAPPORT 2006

Danica koncernens hovedtal Mio. kr. 2006 2005 2004 2003 2002 RESULTATOPGØRELSE Præmier 14.907 14.067 12.649 13.908 12.291 Investeringsafkast efter pensionsafkastskat 7.428 22.133 16.118 10.008 5.266 Forsikringsydelser 14.162 12.880 11.213 10.773 10.608 Ændring i livsforsikringshensættelser og erstatningshensættelser 3.868 11.572 11.563 4.332 6.664 Ændring i kollektivt bonuspotentiale 2.597 3.726 507 2.663 3.307 Ændring i hensættelser for unitlink kontrakter 6.343 4.528 2.086 2.526 1.892 Forsikringsmæssige driftsomkostninger i alt 1.126 1.111 1.113 1.147 1.154 Resultat af genforsikring 37 178 157 105 181 Overført investeringsafkast 878 1.005 797 745 557 Forsikringsteknisk resultat 1.060 1.556 1.645 1.835 170 Forsikringsteknisk resultat af syge og ulykkesforsikring 211 230 232 117 75 Egenkapitalens investeringsafkast m.v. 806 515 411 545 415 Resultat før skat 1.655 1.841 1.824 2.263 510 Skat 440 492 558 551 67 Årets resultat 1.215 1.349 1.266 1.712 577 BALANCE Aktiver i alt 244.519 233.309 209.546 189.635 178.603 Hensættelser til forsikrings og investeringskontrakter 221.672 214.683 192.628 174.305 164.265 Kollektivt bonuspotentiale 13.864 11.266 7.541 7.152 4.475 Egenkapital i alt 16.674 15.462 14.110 13.302 11.589 NØGLETAL I PCT. Afkast før pensionsafkastskat 2,9 11,5 9,5 6,1 3,6 Afkast før pensionsafkastskat af kundemidler i Danica Pension 2,9 12,6 10,3 6,4 3,2 Afkast efter pensionsafkastskat 2,7 10,1 8,5 5,5 3,3 Omkostningsprocent af præmier 6,7 7,1 8,2 8,2 9,4 Omkostningsprocent af hensættelser 0,6 0,7 0,7 0,8 0,8 Omkostninger pr. forsikret i kr. 1.468 1.464 1.492 1.601 1.666 Omkostningsresultat 0,09 0,10 0,14 0,25 0,35 Forsikringsrisikoresultat 0,05 0,00 0,01 0,01 0,05 Bonusgrad bonusgivende selskaber 8,8 7,3 5,1 5,0 3,3 Ejerkapitalgrad 12,1 9,7 9,1 9,0 8,2 Overdækningsgrad 7,1 4,5 4,2 4,3 3,6 Solvensdækning 243 188 186 192 177 Egenkapitalforrentning før skat 10,3 12,4 13,4 18,2 4,2 Egenkapitalforrentning efter skat 7,6 9,1 9,3 13,8 4,8 Forrentning af kundernes midler efter omkostninger før skat 1,8 11,2 8,7 5,2 3,2 NØGLETAL FOR SYGE OG ULYKKESFORSIKRING Bruttoerstatningsprocent 92 130 120 106 83 Bruttoomkostningsprocent 18 18 19 19 19 Combined ratio f.e.r. 111 143 139 125 105 Operating ratio 112 151 139 116 102 For 20042006 er værdiansættelsen foretaget i henhold til Finanstilsynets regnskabsbekendtgørelse af 13. december 2005. For 20022003 er værdiansættelsen foretaget i henhold til dagældende regler. Nøgletallene er fastlagt i Finanstilsynets regnskabsbekendtgørelse. FORSIKRINGSSELSKABET DANICA ÅRSRAPPORT 2006 3

Resume 2006 blev et godt år for Danicas kunder. Afkastet og ekspeditionstiderne var tilfredsstillende, og over 100.000 kunder fik glæde af prisnedsættelser på Danica Balance, Danica Link og Danica Traditionel. Præmierne steg fra 16,9 mia. kr. til 18,2 mia. kr. De samlede præmier på markedsprodukterne Danica Balance og Danica Link steg med 87 pct. til 6,0 mia. kr. Årets resultat efter skat blev 1.215 mio. kr. svarende til en egenkapitalforrentning på 7,6 pct. Kunder med Danica Balance med 30 år til pension, og som har valgt middel risiko, fik i 2006 et afkast på 10,5 pct. før skat, mens kunder med høj risiko fik et afkast på 14,0 pct. før skat. Kunder med Danica Link har i de fleste tilfælde valgt at placere opsparingen i middel risiko, og her udgjorde afkastet 5,3 pct. før skat, mens kunder med høj risiko fik et afkast på 9,1 pct. før skat. Kunder med Danica Traditionel fik i 2006 en kontorente på 4,5 pct. svarende til et afkast på 5,3 pct. før skat. Koncernens omkostningsprocent faldt for 6. år i træk fra 7,1 pct. i 2005 til 6,7 pct. i 2006. I 2006 blev der sat yderligere fokus på ekspeditionstiderne, bl.a. ved at Danica valgte at indføre en økonomisk godtgørelse til kunderne, hvis en pensionsopsparing ikke er oprettet inden for 20 arbejdsdage. Danicas udenlandske aktiviteter fortsatte den tilfredsstillende udvikling. I 2006 blev de danske forsikringssystemer tilrettet, så de på sigt også kan bruges i de udenlandske enheder. I slutningen af året blev den norske firmabestand konverteret til det fælles system. Danica er en af branchens mest velkonsoliderede koncerner med en kapitalstyrke på 25,4 mia. kr. og en overskydende basiskapital på 11,5 mia. kr., hvilket giver kunderne stor sikkerhed for deres opsparing. Danica fik i 2006 bekræftet sin AA rating hos Standard & Poor s, hvilket er den højeste rating til et pensionsselskab i Skandinavien. Den positive forretningsudvikling forventes at fortsætte i 2007 med vækst i præmieindtægterne fra både Danmark, Norge og Sverige. Årets resultat forventes at blive på niveau med 2006 forudsat, at der også i 2007 bliver mulighed for at indtægtsføre risikotillæg. Konkurrencesituationen Der har i 2006 været en stigende interesse for pensionsopsparing. Den højere levealder samt drømmen om et aktivt liv som pensionist har betydet, at stadig flere har erkendt behovet for selv at spare op til pensionen. Kombineret med de stadigt voksende pensionsformuer har det samtidig øget mediernes interesse for området. Under temaet "Drømmen om det gode liv" inviterede Danica igen i 2006 kunderne til "Drømmenes dag". Arrangementerne blev afholdt fem steder i landet og tog udgangspunkt i analyser, som viste, at danskerne især drømmer om at bo i udlandet, få mere tid til familien og få et langt liv med et godt helbred. Formålet med "Drømmenes dag" er at få især yngre kunder til at tænke fremad og overveje, hvad der skal til bl.a. med hensyn til opsparing for at kunne leve det gode liv hele livet. 4 FORSIKRINGSSELSKABET DANICA ÅRSRAPPORT 2006

I lighed med de foregående år har 2006 været præget af en tiltagende konkurrence. Danica Pension har fastholdt sin konkurrencekraft i markedet som følge af øget effektivitet og et godt produktudbud, hvor Danica Balance har sat nye standarder inden for markedsprodukterne. Effektiviteten blev øget, og som følge heraf sænkede Danica Pension i 2006 priserne på både Danica Balance, Danica Link og Danica Traditionel. Prisfaldet berørte over 100.000 kunder primært inden for firmamarkedet, men også private kunder med større indbetalinger eller opsparing fik lavere priser. Ovenstående forhold har været medvirkende til Danica Pensions vækst i et marked med øget konkurrence. Sundhedsområdet har i de senere år fået stadig større fokus i mange virksomheder som et af midlerne til at skabe større loyalitet og tilfredshed blandt medarbejderne. Det kan både ske ved at tilbyde medarbejderne en sundhedssikring som en del af firmapensionsordningen og ved at have fokus på sund mad, motionstilbud m.v. For at sætte fokus på området uddelte Danica på årets HRmesse en Sundhedspris til en dansk virksomhed, som har gjort en målrettet indsats over for medarbejderne på dette område. På sit årsmøde den 16. november 2006 fremlagde Forsikring & Pension 18 forslag til større åbenhed og gennemsigtighed i pensionsbranchen. Både før og efter årsmødet argumenterede Danica for, at forslagene var et skridt i den rigtige retning, men ikke tilstrækkelige, og Danica fremsatte derfor supplerende forslag. Danicas forslag skal ses i sammenhæng med, at konkurrencen om nye kunder ikke bør foregå på bekostning af eksisterende kunders midler. Det er der risiko for i dag, hvor branchen har betydelige omkostnings og risikounderskud, som reducerer størrelsen af det kollektive bonuspotentiale. Derfor foreslog Danica, at omkostnings og risikounderskud fremover skal påvirke pensionsselskabets resultat, så det bliver ejerne og ikke kunderne der kommer til at betale underskuddene. Herved sikres en øget gennemsigtighed. I nærværende årsrapport vises nøgletal for omkostnings og risikoresultatet samt en opgørelse af den samlede belastning af kundernes midler. Danica vil også oplyse om dette fremover. Af hensyn til gennemsigtigheden foreslog Danica også, at kunderne skal oplyses om deres andel af bonusreserverne. For yderligere at fremme mobiliteten i pensionsbranchen har Danica herudover stillet det forslag, at kunderne bør kunne medtage merhensættelserne ved flytning af en traditionel pensionsopsparing til et andet pensionsselskab eller til et markedsprodukt. En sådan løsning kræver, at alle i branchen er enige om den. Merhensættelser er det, som pensionsselskabet hensætter ud over kundens opsparing for at indfri sine fremtidige pensionsforpligtelser over for kunderne. Det er typisk kunder med høj ydelsesgaranti, der har merhensættelser. I 2006 vedtog Folketinget en ny forsikringsmæglerlov. Den nye lov skal grundlæggende sikre forsikringsmæglernes uvildighed. Det kan alene ske, hvis kunderne betaler for deres egne omkostninger til forsikringsmægler FORSIKRINGSSELSKABET DANICA ÅRSRAPPORT 2006 5

ne således, at andre kunder ikke kommer til at betale herfor. Der forventes i starten af 2007 dom i en EUsag anlagt mod Danmark vedrørende fradragsret for pensionsindbetalinger til udenlandske pensionsselskaber. Går denne dom Danmark imod, kan den få betydning for kundernes mulighed for at indbetale til udenlandske selskaber, men den kan også få betydning for opretholdelsen af den gældende pensionsafkastbeskatningslov. Salg af Danica Balance, Danica Link samt Danica Traditionel Danica Balance voksede med 182 pct., og Danica Link med 47 pct. De to markedsprodukter repræsenterer en samlet præmie på 6,0 mia. kr., hvilket svarer til ca. 30 pct. af de samlede præmier fra den danske forretning. Salget af Danica Balance og Danica Link har udviklet sig tilfredsstillende i 2006, og mange kunder har tillige valgt at flytte deres opsparing fra Danica Traditionel til et af de to markedsprodukter. Den stigende interesse, som både private og firmaer viser for markedsprodukterne, betyder, at disse over tid vil afløse det traditionelle pensionsprodukt. De samlede præmier i Danica Traditionel faldt med 6 pct. Generelt anbefaler Danica yngre kunder med Danica Traditionel med ydelsesgaranti baseret på 1,5 pct. eller 2,5 pct. at omlægge opsparingen til enten Danica Balance eller Danica Link. For kunder, der har en traditionel ordning med en ydelsesgaranti baseret på 4,5 pct., er problemstillingen lidt mere kompleks, og det er derfor vigtigt, at disse kunder får omhyggelig rådgivning inden de eventuelt omlægger ordningen. PRODUKTSORTIMENT DANICA BALANCE Enkelt produkt med valg Garanti kun når det er nødvendigt. Individuel tilpasning af investeringerne. Optimal kundetilpasset aktieandel. Høj gennemsigtighed Kunden vælger investeringsprofil. Afkast direkte afhængigt af markedsafkast. DANICA LINK Stor valgfrihed Valgfri garanti. Kunden kan selv vælge aktieandel. Høj gennemsigtighed Kunden kan selv handle blandt 43 fonde. Afkast direkte afhængigt af markedsafkast. DANICA TRADITIONEL Enkelt produkt uden valg Obligatorisk garanti konservativ investeringsstrategi. Kunden kan ikke påvirke investeringerne. Relativ mindre andel af aktier. Manglende gennemsigtighed Solidarisk grundlag uden valg af investeringsprofil. Kontorente fastsættes af Danica Pension. Mulighed for kursværn. Koncernens markedsandel på det marked, hvor Danica konkurrerer i Danmark, udgjorde 31 pct. ultimo 1. halvår 2006. For markedsprodukterne alene udgjorde markedsandelen godt 50 pct. Kunder og service Danica har i såvel 2006 som i de foregående år fokuseret på forbedring af ekspeditionstiden i forbindelse med oprettelse eller ændring af policer og i forbindelse med skadessager. Det har været et emne i hele pensionsbranchen, og pressen har i efteråret også beskæftiget sig med dette. EKSPEDITIONSTIDER (I pct.) 2006 2005 Nytegninger inden for 5 dage 84 91 Policeændringer inden for 10 dage 92 96 Skadebehandling inden for 10 dage 93 90 Korte ekspeditionstider er vigtige for kunderne, og for Danica er det væsentligt at leve 6 FORSIKRINGSSELSKABET DANICA ÅRSRAPPORT 2006

op til kundernes forventninger. I 2006 indførte Danica på eget initiativ en godtgørelse til kunderne, såfremt en nytegnet pensionsopsparing ikke er etableret senest 20 arbejdsdage efter, at kundens underskrift er modtaget. De samlede godtgørelser i 2006 kom 259 kunder til gode og udgjorde i alt ca. 192.000 kr. På Danicas hjemmeside offentliggøres servicemål, resultater for nyoprettelser og ændringer af policer, samt ekspeditionstider på skadesager. Danica vil i 2007 tilstræbe yderligere forbedring af ekspeditionstiderne. I foråret 2006 gennemførte Danica en kundetilfredshedsundersøgelse som viste, at kunderne opfatter Danica som et pålideligt og troværdigt selskab, der yder en god personlig betjening. Undersøgelsen viste også, at kunderne fortsat opfatter formuleringerne i breve, forsikringsbetingelser, årsoversigter m.v. som ringe. Selvom Danica i de senere år har foretaget mange forbedringer af den skriftlige kommunikation, vil disse forhold også være et fokusområde i 2007. Danica Pension har i 2006 bidraget aktivt til udvikling af Pensionsinfo, som er en fælles brancheløsning med pensionsoplysninger fra alle pengeinstitutter og pensionsselskaber i Danmark. Løsningen forventes at være tilgængelig for kunderne medio 2007. Udenlandske aktiviteter Norge På det norske marked sker salget til private via lokalbanker og Fokus Bank, som er en del af Danske Bank koncernen, mens firmamarkedet betjenes af Danicas sælgere og mæglere. I 2006 blev Danicas forsikringssystemer tilrettet, så de også er i stand til at håndtere de regler, der gælder på det norske marked, og i slutningen af året blev den norske firmabestand konverteret til det fælles system. Dette giver mulighed for at sælge produkter som Danica Balance og Danica Link med garanti. Der findes ikke tilsvarende produkter på det norske marked i dag, og det forventes, at salget af de to produkter vil medvirke til, at markedsandelen i Norge forøges. På privatmarkedet har salget været negativt påvirket af den usikkerhed, der blev skabt af, at den norske regering har varslet en fjernelse af skattefordelene ved privat pensionsopsparing. Firmapensioner blev gjort obligatoriske i Norge i 2006, hvilket har øget antallet af pensionsselskaber og dermed skærpet konkurrencen. Nordenfjeldske Personforsikring blev i 2006 fusioneret med Danica Fondsforsikring og skiftede navn til Danica Pensjonsforsikring. Selskabet sælger fremover såvel unitlink produkter som personforsikringer. Udviklingen for personforsikringsvirksomheden var tilfredsstillende. Bruttopræmierne i de norske enheder faldt fra 561 mio. kr. til 480 mio. kr., og resultatet blev 49 mio. kr. efter skat. Sverige I Sverige sælges unitlink produkter gennem Danske Bank Sverige og mæglere. Den positive forretningsmæssige udvikling fortsatte i 2006, og bruttopræmierne steg med 22 pct. til 1.561 mio. kr. Det stigende salg kan overvejende henføres til kapitalpensionsprodukter solgt gennem FORSIKRINGSSELSKABET DANICA ÅRSRAPPORT 2006 7

Danske Bank Sverige. Herudover steg præmierne på syge og ulykkesprodukterne, som blev lanceret i 2005. Resultatet i det svenske selskab opgjort efter dansk regnskabspraksis blev på 29 mio. kr. ning, nødvendige styrkelser af livsforsikringsforpligtelser m.v., dækkes underskuddet først af kollektivt bonuspotentiale og dernæst af bonuspotentiale på fripoliceydelser. Er der herefter stadig et uafdækket underskud, dækker egenkapitalen. Irland I efteråret 2006 påbegyndte Danica undersøgelser af mulighederne for at sælge unitlink produkter og øvrige produkter i Republikken Irland med udgangspunkt i den ITplatform, der anvendes i Danmark. Salget vil i givet fald ske via National Irish Bank, som er en del af Danske Bank koncernen, ligesom salg via mæglere og egne sælgere indgår i overvejelserne. Risikostyring og investeringsstrategi Koncernens forsikringsrisici sammensættes af finansielle risici (markedsrisici og kreditrisici), egentlige forsikringsmæssige risici og operationelle risici. Finansielle risici De finansielle risici vedrører dels udviklingen i de aktiver, der er allokeret til egenkapitalen, dels risikoen for, at et lavt afkast af kundemidlerne i forhold til kundernes garanterede ydelser ikke kan dækkes af kollektivt bonuspotentiale og bonuspotentiale på fripoliceydelser. Aktiver, der er allokeret til egenkapitalen, har i 2006 været investeret i kortfristede obligationer med lav kreditrisiko, en bredt baseret aktieportefølje og danske ejendomme. Den mest betydende faktor er markedsrisikoen i de traditionelle livsforsikringsprodukter, der omfatter samspillet mellem investeringsaktiverne og livsforsikringsforpligtelserne. Såfremt årets investeringsafkast ikke er tilstrækkeligt til dækning af kundernes forrent For at sikre sammenhæng mellem investeringsafkastet af kundemidler og kundernes garanterede ydelser overvåges de finansielle risici, og der er opstillet mål for de maksimale kurs og renterisici. Der foretages løbende stresstest, så det sikres, at selskabet kan modstå et kursfald på aktier på 30 pct. samt en betydelig ændring i renteniveauet. Kreditrisikoen på Danicas obligationsbeholdning er begrænset, idet hovedparten består af stats og realkreditobligationer med en høj rating hos de internationale kreditvurderingsbureauer. Likviditetsrisikoen er ligeledes begrænset, da en stor del af porteføljen er investeret i meget likvide børsnoterede obligationer samt let omsættelige udenlandske aktier. Risikoen på Investeringsaktiver tilknyttet unitlink kontrakter påhviler i væsentligt omfang forsikringstagerne. Risikoen på garantierne i Danica Link afdækkes med afledte finansielle aktieinstrumenter samt ved omlægning af investeringerne de sidste fem år inden udbetaling. Risikoen på garantierne i Danica Balance styres primært gennem investeringsstrategien. Forsikringsmæssige risici De forsikringsmæssige risici vedrører udviklingen i dødelighed, invaliditet, kritisk sygdom m.v. Eksempelvis påvirker en levetidsforlængelse varigheden på udbetalingerne på visse pensionsprodukter, mens udviklingen i antallet af dødsfald, sygemeldinger og efterfølgende raskmeldinger påvirker udgifterne 8 FORSIKRINGSSELSKABET DANICA ÅRSRAPPORT 2006

til dødsfalds og invaliditetsforsikringer. De forskellige risikoelementer underkastes løbende aktuarmæssige analyser med henblik på opgørelsen af de forsikringsmæssige forpligtelser og eventuelle forretningsmæssige tiltag. De forsikringsmæssige hensættelser opgøres ved at tilbagediskontere de forventede fremtidige ydelser til nutidsværdi. Forventningerne baseres på erfaringer fra koncernens egen bestand af forsikringer og opdateres løbende. For livsforsikringer er de forventede fremtidige ydelser baseret på den forventede dødelighed. I Danica Pension er der ved opgørelsen af livsforsikringshensættelserne forudsat en forøgelse af levetiden på knap 3 år i forhold til forudsætningerne på tegningstidspunktet, svarende til en merhensættelse på knap 5 mia. kr. Et yderligere fald i dødshyppigheden på 10 pct. svarende til, at levetiden ændres med ca. 1 år, vil reducere det kollektive bonuspotentiale med 1,4 mia. kr., mens egenkapitalen ikke vil blive påvirket. I note 20 er for Danica Pension vist effekten på egenkapitalen samt på kollektivt bonuspotentiale og bonuspotentiale på fripoliceydelser af isolerede ændringer i rente, aktiekurs og ejendomspriser samt af ændringer i dødshyppighed og invaliditetshyppighed. For syge og ulykkesforsikringer opgøres de forsikringsmæssige forpligtelser under hensyn til forventninger om fremtidige raskmeldinger og genoptagelser af gamle skader. Resultatet af syge og ulykkesforsikringer, kritisk sygdom mv. indgår i koncernens resultat. For at reducere den forsikringsmæssige risiko, er en mindre del af risiciene vedrørende dødsfald og invaliditet afdækket gennem reassurance. Endvidere er foretaget afdækning mod katastroferisici. Operationelle risici Operationelle risici vedrører bl.a. overholdelsen af love, regler og standarder. Danica gennemgår systematisk forretningsområderne med henblik på at reducere risikoen for økonomiske tab som følge af myndighedssanktioner, erstatningskrav og forringelse af omdømme, som hidrører fra manglende overholdelse af love, regler og standarder. Compliance arbejder efter de værktøjer og metoder, som er fastlagt af Danske Bank koncernens centrale group compliance og rapporterer løbende til ledelsen i Danica Pension og til group compliance i Danske Bank. Enkelte kunder har anlagt sag mod Danica med påstand om, at administrationsgebyrer ikke må modregnes i bonus på fripolicer og på aktuelle forsikringer. Der er tale om en mangeårig branchepraksis, der efter vor opfattelse er i overensstemmelse med gældende regler Investeringsstrategi Bestyrelsen fastlægger Danica koncernens investeringsstrategi og følger op på resultaterne af denne, mens den daglige ledelse udarbejder de konkrete investeringsplaner. Opsparingen i Danica Balance investeres i kombinationer af fire investeringsfonde, som er specielt udviklet til Danica Balance. For hver enkelt kunde tilpasser Danica løbende fordelingen mellem de fire fonde ud fra kundens alder og valgte risikoprofil. FORSIKRINGSSELSKABET DANICA ÅRSRAPPORT 2006 9

Én af fondene investerer i aktier, hvor udgangspunktet er en portefølje af indekserede udenlandske aktier, som suppleres med aktive investeringer inden for udvalgte områder. De øvrige tre fonde investerer i obligationer og adskiller sig især fra hinanden ved løbetiden for de obligationer, der investeres i. Der investeres primært i danske og europæiske obligationer. gationer reduceret til 68 pct., mens ejendomme udgør cirka 9 pct. Størstedelen af obligationerne er danske eller eurodenominerede stats og realkreditobligationer. Heraf består en fjerdedel af indeksobligationer, hvilket bidrager til et stabilt realafkast. Derudover er der investeret 7 pct. i kreditobligationer, der forventes at give et højere afkast end almindelige obligationer. Danica Link er Danicas mest fleksible pensionsprodukt, hvor den enkelte kunde har stor frihed til selv at vælge risikoprofil på investeringerne. Pensionsopsparingen investeres med udgangspunkt i et fondsunivers bestående af 43 investeringsfonde fra en række danske og internationale fondsforvaltere. Udviklingen i hver enkelt investeringsfond følges nøje, og fonde, der ikke lever op til Danicas krav, bliver udskiftet. Herved sikres en høj kvalitet i de tilbudte investeringsfonde. Den enkelte Danica Linkkunde kan enten selv bestemme, hvilke investeringsfonde der skal investeres i, eller overlade det til Danica ved at vælge en af de seks Danica Valgporteføljer. Danica Valgporteføljerne sammensættes med forskellige risikoniveauer, hvor aktieandelen udgør mellem 0 pct. og 100 pct. Investeringsstrategien for kundemidlerne i Danica Traditionel er afpasset i forhold til: Livsforsikringsforpligtelserne Bonus og kapitalreserverne En høj grad af porteføljespredning Afkast og risikopotentialet på de enkelte investeringsområder For at øge det forventede fremtidige investeringsafkast blev aktiernes andel af investeringsaktiverne i løbet af 2006 forøget fra 16 pct. til 23 pct. Samtidig blev andelen af obli Hovedparten af de udenlandske aktieinvesteringer sker efter en indeksstrategi. Herved sikres på en effektiv måde et afkast, der ligger tæt på markedsafkastet. På udvalgte områder føres en mere aktiv porteføljeforvaltning. Herudover investeres gennem fonde i unoterede danske og udenlandske aktier. Danicas etiske retningslinier for investering i aktier er tilgængelige på Danicas hjemmeside www.danicapension.dk. Ejendomsinvesteringerne bidrager traditionelt med et stabilt og samtidigt inflationssikret afkast. Danica er landets største ejer af butikscentre og ejer desuden mange erhvervsejendomme. Ejendomsinvesteringerne er koncentreret om det danske marked. Danica har i 2006 solgt de fleste boligejendomme. Danica benytter en række kapitalforvaltere til at administrere investeringerne. Danske Capital forvalter cirka 83 pct. af investeringsaktiverne. På aktie og obligationsområdet benyttes yderligere seks forvaltere. 10 FORSIKRINGSSELSKABET DANICA ÅRSRAPPORT 2006

Inden for unoterede aktier anvendes blandt andre Danske Private Equity, APAX, EQT, Polaris Management og Paul Capital Partners. I ejendomsporteføljen administreres butikscentre af Steen & Strøm og DanEjendomme, mens Datea administrerer Danicas øvrige investeringsejendomme. Af aktiver allokeret til egenkapitalen i Danica Pension investeres p.t. 24 pct. i aktier og 10 pct. i ejendomme efter samme profil som kundemidler, mens 66 pct. investeres i kortfristede obligationer. Kontribution og overskudspolitik Det lave renteniveau skærper opmærksomheden om fordelingen af bonus således, at der ikke sker omfordeling af betydelig økonomisk størrelse mellem forskellige grupper af forsikringer. Dette gælder f.eks. forsikringsaftaler indgået før 1. juli 1994, hvor de garanterede ydelser blev beregnet ud fra en teknisk rente på 4,5 pct. og for forsikringsaftaler indgået efterfølgende, hvor de garanterede ydelser er beregnet ud fra en teknisk rente på 2,5 pct. eller 1,5 pct. Danica Pensions overskudspolitik er anmeldt til Finanstilsynet i overensstemmelse med bekendtgørelsen om kontributionsprincippet. Ifølge kontributionsbekendtgørelsen vil det normalt kun være muligt at indregne fuldt risikotillæg, hvis det kan indeholdes i det realiserede resultat. Det realiserede resultat opgøres kort beskrevet som forskellen mellem årets investeringsafkast og den tekniske rente, som kundernes garanterede ydelser er baseret på. Kontributionsprincippet indebærer således fluktuerende resultater. I det omfang, det ikke er muligt at indregne fuldt risikotillæg, overføres det manglende beløb til en skyggekonto. Beløbet kan indtægtsføres over kommende år blandt andet forudsat, at investeringsafkastet giver mulighed herfor. Organisation, ledelse og samarbejdsrelationer Danica koncernen varetager Danske Bank koncernens aktiviteter inden for forsikringsbaseret pensionsopsparing, livsforsikring og sundhedssikring til firmaer og privatpersoner. Bestyrelsen i Forsikringsselskabet Danica består af otte generalforsamlingsvalgte medlemmer, hvoraf tre er medarbejdere ansat i Danica Pension. Danica har i 2006 ansat Jørgen Klejnstrup som direktør, med ansvar for Kundeservice, Udland og HR. Jørgen Klejnstrup kom fra en stilling som direktør for International Forretningsudvikling i Danske Bank. Direktionen består herefter af administrerende direktør Henrik RamlauHansen, direktør Jørgen Klejnstrup og direktør Jesper Winkelmann. Medarbejderne i Danica Pension har en høj grad af loyalitet over for virksomheden. Det bekræftes af en medarbejderundersøgelse foretaget i efteråret 2006. For at bevare denne høje grad af loyalitet og styrke tilfredsheden og motivationen blandt medarbejderne, har Danica i 2006 etableret en HRafdeling. HRafdelingen skal understøtte forretningen med en HRstrategi og medvirke til, at lederne udøver 'best practice' inden for ledelse. I 2006 blev ansvaret for den faglige rådgivning og support på pensionsområdet i den danske del af Danske Bank koncernen samlet i Danica. Den ændrede struktur giver fordele i forbindelse med videreudvikling af rådgivningsværktøjer, uddannelsestilbud m.v. FORSIKRINGSSELSKABET DANICA ÅRSRAPPORT 2006 11

Danica varetager alle kernekompetencerne vedrørende forsikringsforretningen i egen organisation, mens ITdrift og udvikling, porteføljeforvaltning, ejendomsadministration, personaleadministration, indkøb og markedsføring er outsourcet hovedsageligt inden for Danske Bank koncernen. Herudover betaler Danica også vederlag til Danske Bank, Fokus Bank og Danske Bank Sverige for salg og betjening af de solgte forsikringsprodukter. Som følge af den stigende forretningsmæssige aktivitet og samling af koncernfunktioner, er antallet af medarbejdere forøget med 57 til 953. Det stigende antal medarbejdere er desuden et udtryk for en satsning på at øge antallet af uddannelsesstillinger, så Danica Pension også på medarbejdersiden er forberedt på den forventede fremtidige vækst. FORSIKRINGSSELSKABET DANICA, RESULTAT FØR SKAT (Mio. kr.) 2006 2005 Resultat af forsikringsdrift mv. 60 17 Resultat Danica Pension 1.557 1.775 Resultat Danica Pensjonsforsikring 38 49 Resultat før skat 1.655 1.841 Resultat før skat af forsikringsdrift m.v. udgjorde 60 mio. kr. mod 17 mio. kr. i 2005 og omfatter resultatet i Forsikringsselskabet Danica ekskl. indtægt fra datterselskaber. Resultat før skat i Danica Pension er sammensat af investeringsafkast af de til egenkapitalen allokerede aktiver inkl. resultatet af Danica Pension I, risikoresultat i forbindelse med Forenede Gruppeliv og risikotillæg for 2006 på 836 mio. kr. Risikotillægget for 2006 udgør 0,47 pct. af de gennemsnitlige forsikringsmæssige hensættelser mod 0,61 pct. i 2005. Danica lægger vægt på, at medarbejderne har et højt fagligt niveau og gennemfører derfor relevante udviklingsaktiviteter med fokus på såvel specialistviden som arbejdsprocesser alt sammen for at leve op til egne krav om god rådgivning og service over for kunderne. 574 medarbejdere i Danica Pension tog i 2006 imod tilbud om at få udarbejdet en sundhedsprofil. Sundhedsprofilen er hjælp til selvhjælp, således at medarbejderne får mulighed for at leve et sundere liv. Årets resultat Danica koncernens og moderselskabets resultat før skat udgjorde 1.655 mio. kr. mod 1.841 mio. kr. i 2005. Efter skat udgjorde resultatet 1.215 mio. kr. mod 1.349 mio. kr. i 2005. Resultatet foreslås overført til egenkapitalen. Årets resultat før skat i Danica Pensjonsforsikring blev på 38 mio. kr., hvilket var tilfredsstillende. Resultatet var påvirket af store ITudgifter som følge af konvertering fra norske til danske systemer. Resultatet i koncernen blev, som det også var forventet i halvårsrapporten, lavere i 2006 end i 2005. Dette skyldes primært, at der i 2005 blev indtægtsført 441 mio. kr. fra skyggekontoen, samt at risikotillægget i Danica Pension blev nedsat i 2006 til gavn for kunderne. Det realiserede resultat udgjorde 5,8 mia. kr. i Danica Pension, og der var derfor mulighed for at indtægtsføre fuldt risikotillæg i 2006. 12 FORSIKRINGSSELSKABET DANICA ÅRSRAPPORT 2006

DANICA PENSION, RESULTAT FØR SKAT (Mio. kr.) 2006 2005 Andel af forsikringsmæssige hensættelser m.v. 1.037 1.127 Syge og ulykkesresultat 201 74 Risikotillæg 836 1.053 Investeringsafkast af egenkapitalen 749 462 Resultat af Danica Pension I 61 43 Risikoresultat Forenede Gruppeliv 33 35 Ovf. til livkunder p.g.a. kontribution og negativt sygeog ulykkesresultat 173 Indtægtsført fra skyggekonto 441 Resultat før skat 1.557 1.775 Egenkapitalforrentningen i Danica koncernen var i 2006 på 7,6 pct. I 2005 var egenkapitalforrentningen på 9,1 pct. inkl. indtægtsførsel fra skyggekontoen og 7,0 pct. ekskl. indtægtsførslen fra skyggekontoen. Bruttopræmier Bruttopræmierne inkl. syge og ulykkesforsikringer samt indbetalinger på investeringskontrakter udgjorde 18,2 mia. kr. i 2006. Det var en stigning på 1,3 mia. kr. eller 8 pct. sammenlignet med 2005. Af de samlede bruttopræmier kom 5,2 mia. kr. fra aftaler solgt via Danske Bank koncernens filialer i Danmark, Norge og Sverige. PRÆMIER ( INKL. INVESTERINGSKONTRAKTER) (Mia. kr.) 2006 2005 2004 2003 2002 Danica Balance 2,5 0,9 Danica Link 3,5 2,3 1,8 1,8 1,8 Danica Traditionel 10,7 11,4 11,0 11,7 10,2 Interne overførsler 1,6 0,6 0,2 0,2 0,5 Syge og ulykke 1,1 1,1 1,0 0,9 0,8 Udland 2,0 1,8 1,1 0,6 0,8 Præmier i alt 18,2 16,9 14,7 14,8 13,1 I Sverige steg bruttopræmierne 22 pct. til 1,6 mia. kr. I de norske enheder faldt bruttopræmierne med 561 mio. kr. til 480 mio. kr. Faldet i præmierne skal ses i sammenhæng med ændrede regler for skattefradrag for privattegnede ordninger. Investeringsafkast Danica fik i 2006 et tilfredsstillende investeringsafkast før pensionsafkastskat på 7.993 mio. kr. Aktier og ejendomme gav generelt et godt afkast, mens afkastet på obligationer og afledte finansielle instrumenter var påvirket af kurstab som følge af en stigende rente. For kundemidlerne i Danica Pension blev en væsentlig del af kurstabene på obligationer og afledte finansielle instrumenter modsvaret af et fald i de forsikringsmæssige hensættelser. I løbet af 2006 steg den 10årige danske rente med 0,65 pct.point, mens de korte renter steg endnu mere. Obligationer med meget lange løbetider gav negative afkast, mens resten af markedet gav mindre positive afkast. Aktiemarkederne blev også i 2006 understøttet af en stærk vækst i selskabernes indtjening. I maj måned var der et kursdyk på markedet på 510 pct., men resten af året var præget af kursstigninger på aktier, og året som helhed gav et afkast på 15,0 pct. Præmierne for markedsprodukterne Danica Balance og Danica Link steg 87 pct. i Danmark, og ved udgangen af 2006 var der 72.000 kunder, som havde valgt markedsprodukter. Bruttopræmierne i Danica Traditionel udviste en mindre tilbagegang primært som følge af, at flere og flere kunder vælger markedsprodukterne. Der var generelt prisstigninger på det danske ejendomsmarked i 2006, som var præget af en øget efterspørgsel på erhvervslejemål. Prisstigningerne var især kraftige på boligudlejningsejendomme i hovedstadsområdet. FORSIKRINGSSELSKABET DANICA ÅRSRAPPORT 2006 13

Danica koncernens samlede investeringsafkast før pensionsafkast blev i 2006 på 7.993 mio. kr. svarende til et afkast på 3,5 pct. Efter pensionsafkastskat på 565 mio. kr. var afkastet 7.428 mio. kr. Af det samlede investeringsafkast før pensionsafkastskat kan 5.088 mio. kr. henføres til kunderne i Danica Traditionel i Danica Pension, 1.744 mio. kr. til kunder med markedsprodukter og 190 mio. kr. til syge og ulykkesforretningen. Investeringsafkastet af aktiver allokeret til egenkapitalen i Danica Pension udgjorde 749 mio. kr. eller 5,4 pct. i 2006 mod 3,4 pct. i 2005. Ultimo 2006 var 66 pct. af allokerede aktiver investeret i kortfristede obligationer, 24 pct. i aktier og 10 pct. i ejendomsaktiver. Kunder i Danica Balance med middel aktieandel og 30 år til pensionering fik i 2006 et afkast på 10,5 pct. Siden Danica Balance blev introduceret i foråret 2005, har disse kunder fået et samlet afkast på 15,3 pct. p.a. før skat. AFKAST DANICA BALANCE FØR SKAT (I pct.) 30 år til udløb 5 år til udløb Risiko Afkast Aktieandel Afkast Aktieandel Høj 14,0 100 5,3 38 Middel 10,5 75 3,8 27 Lav 6,9 49 2,3 16 DANICA VALG PORTEFØLJERNES AFKAST FØR SKAT (I pct.) 2006 2005 Danica Valg Garanti 6,6 14,0 Danica Valg 100 pct. Obligationer 1,1 4,1 Danica Valg Lav Risiko 3,5 10,7 Danica Valg Middel Risiko 5,3 21,7 Danica Valg Høj Risiko 9,1 30,2 Danica Valg 100 pct. Aktier 11,4 40,9 Investeringsafkastet af kundemidler i Danica Pension udgjorde 2,9 pct. eller 5,1 mia. kr. før pensionsafkastskat. Dette er tilfredsstillende, når der tages højde for den valgte risikoprofil. DANICA PENSION, KUNDEMIDLER BEHOLDNING OG AFKAST 2006 2005 (Mia. kr.) Værdi Afkast Værdi Afkast Pct. Pct.. Ejendomme 16,1 19,5 15,0 11,6 Danske obligationer 59,8 1,2 65,6 5,3 Indeksobligationer 26,6 2,2 28,9 11,5 Udenlandske obligationer 25,4 1,4 26,8 9,7 Kreditobligationer 12,7 5,2 12,1 7,5 Obligationer I alt 124,5 1,2 133,4 7,4 Danske aktier 6,1 20,8 5,5 40,0 Udenlandske aktier 36,2 14,2 23,5 21,5 Aktier i alt 42,3 15,0 29,0 24,8 Andre finansielle aktiver 2,9 9,3 I alt afkast af aktiver 187,8 2,9 186,7 12,6 Afkast efter ændring i merhensættelser 6,5 9,5 Størstedelen af kunderne i Danica Link har valgt at placere deres investering i Danica Valg med middel risiko, og disse fik et afkast på 5,3 pct. mod 21,7 pct. i 2005. Set over 2 år blev det gennemsnitlige afkast 13,2 pct. p.a. Afkastet for kunder med høj risiko udgjorde 9,1 pct. før skat og 11,4 pct. før skat for kunder med 100 pct. aktier. Generelt vil afkastet på markedsprodukterne svinge mere fra år til år, end det er tilfældet for Danica Traditionel. Aktieandelen af kundemidler i Danica Pension blev i 2006 forøget fra 16 pct. primo året til 23 pct. ultimo, idet der netto blev investeret 8,6 mia. kr. Herudover blev der netto investeret 0,4 mia. kr. i kreditobligationer og netto solgt danske nominelle obligationer for 3,6 mia. kr. Kundemidlernes samlede afkast på obligationer og afledte finansielle instrumenter på 2,1 pct. var tilfredsstillende, når der tages hensyn til markedsudviklingen. En væsentlig del af kurstabene blev modsvaret af et fald i de forsikringsmæssige hensættelser. 14 FORSIKRINGSSELSKABET DANICA ÅRSRAPPORT 2006

Afkastet af danske noterede aktier blev på 18,2 pct., mens de udenlandske noterede aktier gav et afkast på 13,9 pct. Beholdningen af unoterede aktier gav et afkast på 30,5 pct. En stor del af valutaeksponeringen i dollar og yen var afdækket. 40 pct. af handlen med danske obligationer og ca. 34 pct. af handlen med danske aktier fandt sted gennem Danske Bank, ligesom Danske Bank anvendes som hovedbankforbindelse. I 2006 solgte Danica koncernen 11 boligejendomme med en samlet gevinst på 729 mio. kr. Det samlede ejendomsafkast udgjorde 18,2 pct. og var tilfredsstillende. Ejendomsafkastet fordeler sig med 12,0 pct. i værdireguleringer og 6,2 pct. i direkte afkast. Kollektivt bonuspotentiale Kollektivt bonuspotentiale steg i 2006 med 2,6 mia. kr. til 13,9 mia. kr. KOLLEKTIVT BONUSPOTENTIALE (Mia. kr.) 2006 2005 Afkast af kundemidler 5,1 20,9 Ændring i værdi af forsikringsforpligtelser 5,8 5,8 10,9 15,1 Pensionsafkastskat 0,4 2,7 Periodens rentetilskrivning 6,9 6,7 Ændring af rentekurve primo 0,5 Omkostnings og risikoresultat 0,2 Risikotillæg af hensættelser 1,0 1,1 Tilbageført fra skyggekonto 0,4 Genforsikring m.v. 0,2 Ændring i kollektivt bonuspotentiale 2,6 3,7 Ændringen dækker bl.a. over et fald i nutidsværdien af de fremtidige forsikringsforpligtelser som følge af den generelle rentestigning. Herudover indgår forskellen mellem det realiserede investeringsafkast efter skat for kundemidlerne og den kontorente på 4,5 pct., som kunder med Danica Traditionel har fået i 2006. Kollektivt bonuspotentiale påvirkes herudover med det risikotillæg, der tilfalder egenkapitalen samt omkostnings og risikoresultatet. Afkast til egenkapitalen I 2006 udgjorde afkast til egenkapitalen, udover kapitalens eget afkast, 0,48 pct. af hensættelserne mod gennemsnitligt 0,73 pct. i perioden 20022005. Uden overførsel til eller fra skyggekontoen udgjorde gennemsnittet 0,58 pct. i perioden 20022005. AFKAST TIL EGENKAPITAL (Mio. kr.) 2006 2005 2004 2003 2002 Andel af hensættelser 1) 1.037 1.127 995 905 864 Syge og ulykkesforsikring 2) 201 74 65 5 14 Risikotillæg 836 1.053 930 900 850 Ovf. til livkunder pga. negativt syge og ulykkesresultat 173 Forenede Gruppeliv 33 35 0 0 0 I alt før skyggekonto 869 915 930 900 850 Overført til/fra skyggekonto 441 482 954 850 I alt 869 1.356 1.412 1.854 0 I pct. af hensættelser 0,48 0,78 0,89 1,24 0,0 1) Før 2006 er endvidere indeholdt 30 pct. af risiko og omkostningsresultatet 2) Før 2006 indgår syge og ulykkesresultatet med 30 pct. i risikotillægget, mens det for 2006 indgår med 100 pct. Belastning af kundernes midler Den samlede belastning af kundemidler i Danica Pension omfatter ikke kun det, der henlægges til egenkapitalen, men også indregning af risiko og omkostningsresultat. Omkostnings og risikoresultatet har reduceret kundernes belastning med 180 mio. kr. i 2006. BELASTNING AF KUNDERNES MIDLER (Mio. kr.) 2006 2005 2004 2003 2002 Andel af hensættelser 1) 1.037 1.127 995 905 864 Syge og ulykkesresultat 2) 0 0 153 11 33 Omkostningsresultat 35 18 95 230 308 Risikoresultat 145 66 43 24 94 Ansvarlig lånekapital 12 Samlet belastning 869 1.079 1.200 1.122 1.111 Overført til/fra skyggekonto 0 441 482 954 850 I alt 869 1.520 1.682 2.076 261 I pct. af hensættelser 0,48 0,88 1,06 1,39 0,18 1) Før 2006 er endvidere indeholdt 30 pct. af risiko og omkostningsresultatet 2) I 2005 og 2006 har egenkapitalen betalt hele underskuddet på syge og ulykkesforretningen FORSIKRINGSSELSKABET DANICA ÅRSRAPPORT 2006 15

Danica nedsatte i 2006 risikotillægget, hvilket skønsmæssigt har reduceret kundernes belastning og dermed styrket kollektivt bonuspotentiale med ca. 200 mio. kr. før skat. I 2006 udgjorde kundernes samlede belastning 869 mio. kr. svarende til 0,48 pct. af hensættelserne mod gennemsnitligt 0,88 pct. i perioden 20022005 og 0,73 pct. uden overførsel fra skyggekontoen. Hertil kommer omkostninger til kapitalforvaltning på 223 mio. kr. svarende til ca. 0,1 pct., som er fragået i investeringsafkastet. Forsikringsydelser Forsikringsydelserne udgjorde 14,1 mia. kr. i 2006 mod 12,8 mia. kr. i 2005. Stigningen i ydelserne skal ses i sammenhæng med den øgede konkurrence og de lave flyttegebyrer. Omkostninger De forsikringsmæssige driftsomkostninger var på niveau med 2005 og udgjorde 1.126 mio. kr. Der blev i 2006 foretaget ITudvikling for 57 mio. kr., som vil blive udgiftsført over de kommende 3 år. ITudviklingen vedrørte væsentligst udviklingen af forsikringssystemet til de udenlandske enheder. For forvaltning af værdipapirporteføljer, varetagelse af ITdrift og udvikling, intern revision, personaleadministration, indkøb og markedsføring betalte Danica koncernen 462 mio. kr. til Danske Bank. Herudover betalte Danica koncernen 204 mio. kr. til Danske Bank koncernen for salg af livsforsikringer, jf. note 19. Omkostningsniveauet faldt for 6. år i træk. I Danica koncernen faldt omkostningsprocenten fra 7,1 i 2005 til 6,7 i 2006. For Danicas aktiviteter i Danmark er omkostningsprocenten faldet fra 6,9 pct. i 2005 til 6,2 pct. i 2006. Forskellen mellem omkostningstillæg og de faktiske omkostninger i Danica Pension viser et overskud på 35 mio. kr. Er omkostningerne større end indtægterne betales dette af kunderne, idet kollektivt bonuspotentiale reduceres med omkostningsunderskuddet. OMKOSTNINGSPROCENT 2006 2005 Danica koncernen 6,7 7,1 Danicas danske aktiviteter 6,2 6,9 Det gennemsnitlige antal beskæftigede udgjorde 929 i 2006, og ultimo året var ansat 953 medarbejdere i Danica koncernen. Syge og ulykkesforsikring Resultatet af syge og ulykkesforsikring var fortsat ikke tilfredsstillende og gav et underskud på 211 mio. kr. mod et underskud på 230 mio. kr. i 2005. Underskuddet i 2006 skyldes et lavt investeringsafkast på 190 mio. kr. For forsikringsdelen var resultatet utilfredsstillende med en erstatningsprocent på 102 i Danmark. Udviklingen i antallet af skader og antallet af raskmeldinger har dog været positiv i 2006 sammenlignet med tidli 16 FORSIKRINGSSELSKABET DANICA ÅRSRAPPORT 2006

gere år. Erstatningsprocenten i den norske skadesforsikringsforretning var 47 pct. og udviklede sig tilfredsstillende. De samlede hensættelser vedrørende syge og ulykkesforretningen udgjorde 7,3 mia. kr. Pensionsselskaberne har i de senere år tabt store summer på syge og ulykkesforretningen. Det skyldes især, at erstatningerne er steget meget herunder specielt erstatninger i forbindelse med psykiske lidelser og stress. Hertil kommer en forøget priskonkurrence, som har medført, at prisen på forsikringerne ikke er steget i samme omfang som erstatningerne. Hensættelser til forsikrings og investeringskontrakter udgjorde 222 mia. kr. mod 215 mia. kr. ultimo 2005. Livsforsikringshensættelserne udgjorde 175 mia. kr. mod 179 mia. kr. ultimo 2005 og er opdelt i garanterede ydelser, bonuspotentialer på fremtidige præmier og bonuspotentiale på fripoliceydelser. Hensættelserne er opgjort med en estimeret nulkuponrentestruktur pr. 31. december 2006. Erstatningsprocenten vedrørende Sundhedssikring har været stigende og udgør 75 pct. for 2006 mod 60 pct. i 2005. Stigning skyldes både en skærpet priskonkurrence og en øget bevidsthed om produktet blandt de forsikrede. Kritisk Sygdom har fortsat et mindre tilfredsstillende skadesforløb, selvom resultatet for 2006 er påvirket af afløbsgevinster på 10 mio. kr. Erstatningsprocenten udgør 95 pct. Selskabsskat Koncernens samlede selskabsskat udgjorde 440 mio. kr. Skatten af årets indkomst udgjorde 456 mio. kr. svarende til 28 pct. af resultatet før skat. Kommentarer til balancen Koncernens balance steg fra 233 mia. kr. ultimo 2005 til 245 mia. kr. ultimo 2006. Investeringsaktiverne steg fra 210 mia. kr. ultimo 2005 til 214 mia. kr. ultimo 2006, mens investeringsaktiver tilknyttet unitlink kontrakter steg fra 17 mia. kr. ultimo 2005 til 24 mia. kr. ultimo 2006. Kollektivt bonuspotentiale udgjorde 13,9 mia. kr. ultimo 2006 svarende til en bonusgrad på 8,8 pct. mod 7,3 pct. ultimo 2005. Hensættelser for unitlink kontrakter steg fra 17 mia. kr. ultimo 2005 til 25 mia. kr. ultimo 2006. Indregningen af nutidsværdi af fremtidigt administrationsresultat på unitlink forsikringskontrakter blev, som følge af nyt regelsæt fra Finanstilsynet, tilbageført pr. 1. januar 2006. Ændringen indebar, at egenkapitalen blev reduceret med 421 mio. kr. Immaterielle aktiver på 92 mio. kr. omfatter hovedsageligt goodwill vedrørende købet af Danica Pensjonsforsikring. Goodwill er i 2006 reduceret med 2 mio. kr. i forbindelse med den endelige opgørelse af erhvervelsesprisen for Danica Pensjonsforsikring. Egenkapitalen udgjorde 16,7 mia. kr. ultimo 2006 mod 15,5 mia. kr. ultimo 2005. Sol FORSIKRINGSSELSKABET DANICA ÅRSRAPPORT 2006 17

venskravet i moderselskabet udgjorde 34 mio. kr. og kapitalkravet i datterselskaberne 8,0 mia. kr. Danica Pension optog i oktober 2006 ansvarlig lånekapital på 400 mio. EUR, som dels er anvendt til indfrielse af eksisterende ansvarligt lån på 2 mia. kr., dels vil blive anvendt til fortsat ekspansion. Lånet, der har en rating hos Standard & Poor s på A+, er noteret på Irish Stock Exchange og forrentes med 4,35 pct. p.a. Basiskapitalen i Danica koncernen udgjorde 19,5 mia. kr. Danica koncernens samlede kapitalstyrke, dvs. basiskapital og kollektivt bonuspotentiale med fradrag af solvenskrav, udgjorde 25,4 mia. kr. ultimo 2006. DANICA KONCERNEN, kapitalstyrke (Mio. kr.) 2006 2005 Egenkapital 16.674 15.462 Ansvarlig lånekapital 2.967 Immaterielle aktiver m.v. 92 98 Basiskapital 19.549 15.364 Solvenskrav i Forsikringsselskabet Danica 34 34 Kapitalkrav i datterselskaber 8.002 8.121 Overskydende basiskapital 11.513 7.209 Kollektivt bonuspotentiale 13.864 11.266 Kapitalstyrke 25.377 18.475 Hertil kommer bonuspotentiale på fripoliceydelser med 10,7 mia. kr., der delvist kan anvendes til at dække kurstab. Kapitalstyrken er udtryk for den sikkerhed, der er for kundernes penge. Danica koncernen har i 2006 både overholdt Finanstilsynets røde og gule lys. Et aktiekursfald på 30 pct. ville ultimo 2006 reducere kollektivt bonuspotentiale med 11,2 mia. kr. og ville påvirke egenkapitalen med 0,9 mia. kr. En rentestigning på 1,0 procentpoint ville reducere kollektivt bonuspotentiale med 1,2 mia. kr. og egenkapitalen med 0,1 mia. kr. Et rentefald på 1,0 procentpoint ville øge kollektivt bonuspotentiale med 2,1 mia. kr. og egenkapitalen med 0,1 mia. kr. Danica har en rating AA hos Standard & Poor s i kategorien Insurer Financial Strength. Forventninger til 2007 På trods af den hårde konkurrence forventer Danica en vækst i præmieindtægterne i 2007, og at markedsprodukternes andel af det samlede forretningsomfang vil fortsætte med at stige. Overskudspolitikken i Danica Pension er uændret i 2007 bortset fra, at Finanstilsynet har ændret reglerne for risikotillæg, således at syge og ulykkesresultatet ikke længere vil indgå heri. Årets resultat vil bl.a. afhænge af udviklingen på de finansielle markeder, da udviklingen har betydning for, om der kan indtægtsføres risikotillæg for 2007. Ved et uændret renteniveau og et aktieafkast på 2 pct. vil der være mulighed for at indtægtsføre fuldt risikotillæg, og baseret herpå forventes et resultat for 2007 på niveau med 2006. Kontorenten for 2007 er fastsat til 5,3 pct. før pensionsafkastskat svarende til 4,5 pct. efter pensionsafkastskat. Kontorenten er som udgangspunkt gældende for hele 2007. Begivenheder efter balancedagen Der er i tiden fra 31. december 2006 til regnskabets underskrivelse ikke indtruffet forhold, som efter ledelsens opfattelse har væsentlig påvirkning på selskabets og koncernens økonomiske stilling. 18 FORSIKRINGSSELSKABET DANICA ÅRSRAPPORT 2006

Ledelse og ledelseshverv Bestyrelse Nedenfor er oplyst bestyrelsesmedlemmernes stilling, øvrige direktions og bestyrelsesposter i danske og udenlandske selskaber (bortset fra 100 pct. ejede datterselskaber af moderselskabet Danske Bank). Ordførende direktør Peter Straarup (formand) Danske Bank. Pensionschef Jens Rasmussen Danica Pension. Vicedirektør Erik Sevaldsen Danske Bank. Bestyrelsesmedlem i: Investeringsselskabet af 23. marts 2001 A/S Bankdirektør Sven Lystbæk (næstformand) Danske Bank. Bestyrelsesmedlem i: Værdipapircentralen A/S (formand) PBS Holding A/S (formand) PBS A/S (formand) Ejendomsselskabet Lautrupbjerg A/S (formand) Multidata Holding A/S (formand) Multidata A/S (formand) Bankdirektør Tonny Thierry Andersen Danske Bank. Bestyrelsesmedlem i: Investeringsselskabet af 23. marts 2001 A/S Viceordførende direktør Jakob Brogaard Danske Bank. Bestyrelsesmedlem i: LR Realkredit A/S (næstformand) Afdelingsdirektør Thomas Falck Danica Pension. Assistent Gitte Jensen Danica Pension. Direktion I henhold til lov om finansiel virksomhed 80, stk. 8 skal den finansielle virksomhed mindst én gang årligt offentliggøre oplysninger om de hverv, som bestyrelsen har godkendt for personer, der er ansat af bestyrelsen, jf. samme lovs 80, stk. 1. Oplysningerne om ledelseshverv i 100 pct. ejede datterselskaber findes på koncernoversigten. Administrerende direktør Henrik RamlauHansen Bestyrelsesmedlem i: Forenede Gruppeliv A/S (formand) Direktør Jørgen Klejnstrup Bestyrelsesmedlem i: PBS Holding A/S PBS A/S Ejendomsselskabet Lautrupbjerg A/S Multidata Holding A/S Multidata A/S home a/s Northern Bank Limited National Irish Bank Limited DDB Invest AB DDB Invest Ltd. Direktør Jesper Winkelmann FORSIKRINGSSELSKABET DANICA ÅRSRAPPORT 2006 19