Morgenmelding Handelsbanken

Transkript

1 16. juni 2017 Macro Research Morgenmelding Handelsbanken Dagens fokus Det er sparsomt med interessante begivenheder i dag. USA byder dog ind med University of Michigan s forbrugertillidsindeks for juni. Her ventes en fortsat flad udvikling oven på de seneste måneders robuste niveau, hvor især stigende aktiemarkeder holder hånden under tilliden (se figur). Derudover ventes prisudviklingen at støtte husholdningernes tillid, idet især kerneforbrugerpriserne har udviklet sig uventet afdæmpet på det sidste, herunder især som følge af en nedsættelse af telepriser. Derudover modtager vi opgørelsen af påbegyndte boligbyggerier for maj, hvor der ventes en markant bedring oven på de skuffende fald i de to forrige måneder til det laveste niveau siden november sidste år. NAHB s robuste målinger for tilliden i byggeriet har peget på dette. Derudover byder dagen på endelig opgørelse af euroområdets forbrugerprisinflation i maj, hvor der dog ikke ventes nogle ændringer og dermed fortsat et pænt fald i den årlige inflationsrate til 1,4% totalt og til 0,9% i kerneinflationen. USA: Forbrugertillid holder robust niveau i juni Kilde: Macrobond Højdepunkter siden sidst Markederne: Aktiemarkederne faldt tilbage sandsynligvis tynget af kombinationen af faldende råvarepriser og stigende renter i forbindelse med de seneste rentemøder. USD og GBP blev styrket mod EUR. I Asien steg børserne med Japan i Front efter JPY blev svækket markant i forbindelse med rentemøde i BoJ. USA: Industriproduktionen skuffede i maj med en flad udvikling, samtidigt med at fremstillingsproduktionen uventet faldt med 0,4% m/m. Det skete dog oven på den største stigning i tre år i april, og overordnet har produktionen været nogenlunde stabil siden februar. En fortsat stabil udvikling blev desuden indikeret af de regionale fremstillingsbarometre fra centralbankerne i New York og Philadelphia (se figur), som samlet set viste sig robuste i juni. Især en stor stigning i førstnævnte indeks holdt hånden under udviklingen, mens Philly -indekset faldt mindre tilbage end ventet. Det foreslår en bedring i ISM-indekset i juni. NAHB s tillidsindeks for byggeriet skuffede med et fald til 67 i juni det laveste niveau i fire måneder. Faldet dæmper dermed den ellers høje optimisme, hvilket kan skyldes tidligere rentestigning nu begynder at have effekt kombineret med knaphed på arbejdskraft og højere boligpriser. Antallet af nytilmeldte ledige faldt endnu en uge, og peger overordnet på en fortsat rimelig stabil udvikling i år. Japan: Bank of Japan fastholdt som ventet sin pengepolitik uændret til morgen, men noterede sig dog en bedring i privatforbruget, som vi støtte op om en bedring i økonomisk vækst. Den lave inflation betyder dog, at BoJ sandsynligvis snarligt må nedjustere sit inflationsskøn indikerende, at en normalisering af pengepolitikken ikke ligger lige om hjørnet her. Grækenland: Finansministermødet i eurogruppen resulterede i konklusionen om at Grækenland har levet op til sine forpligtelser og godkendte den næste lånetranche på EUR 8,5 mia. Derudover blev der ikke taget endelig beslutning om størrelsen på en græsk gældslettelse, men der er blevet foreslået en tilbagebetalingsforlængelse på op til 15 år. Man håber dermed at have fundet en løsning som bør få IMF med ombord, men gældslettelserne vil ikke ske før det nuværende låneprograms udløb midt ECB noterede sig at der var tale om et første skridt mod en mere holdbar gældsudvikling, men på nuværende tidspunkt er det ikke nok til at inkludere Grækenland i obligationsopkøbsprogrammet (APP). Storbritannien: Bank of England havde på gårsdagens rentemøde som ventet ingen ændringer i de pengepolitiske instrumenter. I stedet var der fokus på stemmeafgivelsen, idet der nu var tre ud af nimands-rentekomitéen der pegede på behov for en renteforhøjelse nu og her. Således har komitéen taget en mere høgeagtig drejning, idet kun én stemte for en forhøjelse på det forrige rentemøde. Inflationen er da også steget mere end ventet på det sidste samtidigt med at GBP er blevet svækket yderligere, men på den anden side har vi også set tegn på at den stigende inflation dæmper aktiviteten. Således faldt detailsalget uventet meget i maj med 1,2% m/m. Faldet var bredt baseret på varegrupper, og det kan være et tegn på, at den stigende inflation (oven på GBP-svækkelsen) så småt begynder at presse husholdningernes købekraft. Schweiz: Rentemødet i SNB forløb fuldstændig som ventet, hvor der ingen ændringer var i pengepolitikken, og man fortsat annoncerede villighed til at intervenere i valutamarkedet for at lette styrkelsespresset på CHF. Derudover foretog SNB en marginal nedskrivning af inflationsskønnene mens væksten for i år uændret ventes omkring 1,5%, men så risici på nedsiden stammende fra bl.a. politisk usikkerhed i udlandet. USA: Fremstillingsaktivitet robust og stabil Kilde: Macrobond

2 Markedskommentarer Aktier Det ledende danske OMXC20 CAP indeks (- 1,21% / indeks 1.157,29) sluttede gårsdagens handel i et negativt terræn. Dermed fulgte det danske aktiemarked strømmen fra de resterende europæiske lande. Årsagen til de kraftige aktiekursfald kan formentlig forklares ud fra onsdagens rentemøde i den amerikanske centralbank. Her holdt Janet Yellen fast i bankens inflations- og vækstforventninger trods lidt svage nøgletal. Det kan måske have skabt nogle bekymringer i markedet om, hvorvidt hun er blevet lidt mere aggressiv i forhold renteforhøjelser. I bunden af indekset endte Pandora (-3,65% / kurs 633,00), hvilket skyldes at udlandet har solgt stort ud af aktien samtidig med, at der fra morgenstunden kom skuffende handelstal fra England. Novozymes (-2,64% / kurs 294,60) endte også lavere efter meddelelsen om, at de tager afsked med deres finansdirektør gennem 17 år Benny Loft. I den anden ende af indekset endte bl.a. Nets (+0,08% / kurs 123,30) efter selskabet har indgået et samarbejde med iværksætterfirmaet Mymonii om at levere digitale betalingsløsninger til børn. Renter Obligationsrenterne i Europa tog fra morgenstunden torsdag retning efter udviklingen i USA onsdag aften, hvor renterne steg i kølvandet på Fed-rentemødet. Derudover fik statsrenterne i Europa nok støtte fra rentemøder i Schweiz og især Storbritannien, hvor hele tre medlemmer uventet stemte for en renteforhøjelse. I USA fortsatte statsrenterne om eftermiddagen opad (oven på onsdagens fald), hvilket fik lidt medvind fra pæne fremstillingsbarometre for juni, samtidigt med at industriproduktionen, trods større fald end ventet, fastholdt robust niveau i maj. Det betød således mindre at NAHB s byggetillidsindeks uventet faldt. Valuta EUR/USD fortsatte nedad oven på rentemødet i USA onsdag aften. USD fik lidt ekstra medvind fra positive indikationer for fremstillingsindustrien, hvor de første regionale juni-barometre viste sig højere end ventet... EUR kom derudover lidt under pres over for CHF og GBP. GBP blev styrket i forbindelse med rentemøde, hvor hele tre medlemmer af rentekomitéen nu lidt uventet pegede på behov for en renteforhøjelse. CHF blev ligeledes styrket en smule oven på rentemødet i SNB, hvilket nok fik støtte fra forventningerne om muligheden for lidt mere dueagtig SNB, hvilket ikke blev tilfældet. JPY blev svækket markant på svagere børsstemning samt ikke mindst da BoJ fastholdt sin lempelige politik, og ikke ventes at normalisere den foreløbigt, hvilket står i kontrast til Fed og til dels ECB. Dagens finansielle nøgletal Aktier Valuta 10-årige renter Råvarer Aktuelt %-Ændring Aktuelt Ændring Aktuelt Ændring Aktuelt %-Ændring OMXC20CAP USD/JPY USA CRB Stoxx EUR/USD Euroområdet Brent oil (1M fut) FTSE USD/DKK Danmark Gold (spot) S&P CHF/DKK Nasdaq GBP/DKK Hang Seng SEK/DKK Nikkei NOK/DKK Alle tal er opgjort ca. kl. 7:30 i dag med ændringer fra foregående handelsdag ca. kl. 7:30 Handelsbankens finansielle forventninger Officielle renter 10-årig statsobligationer Valuta (Ultimo) Aktuelt Q Q Q Aktuelt Q Q Q Aktuelt Q Q Q USA USD/DKK Euroland EUR/DKK UK GBP/DKK Danmark CHF/DKK Sverige SEK/DKK Norge NOK/DKK

3 Kommende begivenheder Aktiekalender, vigtige danske regnskaber Ingen væsentlige Økonomisk kalender Dato Tid Land Indikator Periode Survey SHB Forrige Faktisk 12-jun 01:50 Japan Machine Orders MoM/YoY Apr 0.5%/7.3% %/-0.7% -3.1%/2.7% 12-jun 09:00 Danmark CPI MoM/YoY May 0.0%/0.9% -0.1%/0.8% 0.2%/1.1% -0.1%/0.8% 12-jun 09:00 Danmark CPI EU Harmonized MoM/YoY May %/0.6% 0.3%/1.0% -0.1%/0.7% Kina New Yuan Loans CNY May b b Kina Aggregate Financing CNY May b b Kina Foreign Direct Investment YoY CNY May jun 09:30 Sverige CPI MoM/YoY May -0.1%/1.6% %/1.9% 0.1%/1.7% 13-jun 09:30 Sverige CPI CPIF MoM/YoY May -0.1%/1.7% %/2.0% 0.1%/1.9% 13-jun 10:30 UK CPI MoM/YoY May 0.2%/2.7% %/2.7% 0.3%/2.9% 13-jun 10:30 UK CPI Core YoY May 2.4% % 2.6% 13-jun 10:30 UK House Price Index YoY Apr 4.0% % r 5.6% 13-jun 11:00 Tyskland ZEW Survey Current Situation Jun jun 11:00 Tyskland ZEW Survey Expectations Jun jun 12:00 USA NFIB Small Business Optimism May jun 14:30 USA PPI Final Demand MoM/YoY May 0%/2.3% %/2.5% 0.0%/2.4% 13-jun 14:30 USA PPI Ex Food and Energy MoM/YoY May 0.2%/1.9% %/1.9% 0.3%/2.1% 14-jun 04:00 Kina Retail Sales YoY May 10.7% 10.6% 10.7% 10.7% 14-jun 04:00 Kina Fixed Assets Ex Rural YTD YoY May 8.8% 8.7% 8.9% 8.6% 14-jun 04:00 Kina Industrial Production YoY May 6.4% 6.4% 6.5% 6.5% 14-jun 08:00 Tyskland CPI MoM/YoY May F -0.2%/1.5% %/1.5% -0.2%/1.5% 14-jun 08:00 Tyskland CPI EU Harmonized MoM/YoY May F -0.2%/1.4% %/1.4% -0.2%/1.4% 14-jun 10:30 UK ILO Unemployment Rate 3Mths Apr 4.6% % 4.6% 14-jun 11:00 EMU Industrial Production MoM/YoY Apr 0.5%/1.4% 0.3%/1.2% 0.2%/2.2%(r) 0.5%/1.4% 14-jun 13:00 USA MBA Mortgage Applications 09. jun % 2.8% 14-jun 14:30 USA CPI MoM/YoY May 0.0%/2.0% %/2.2% -0.1%/1.9% 14-jun 14:30 USA CPI Ex Food and Energy MoM/YoY May 0.2%/1.9% %/1.9% 0.1%/1.7% 14-jun 14:30 USA Retail Sales Advance MoM May 0.0% % -0.3% 14-jun 14:30 USA Retail Sales Control Group May 0.3% %(r) 0.0% 14-jun 20:00 USA FOMC Rate Decision (Upper Bound) 14. jun 1.25% 1.25% 1.00% 1.25% 14-jun 20:00 USA FOMC Rate Decision (Lower Bound) 14. jun 1.00% 1.00% 0.75% 1.00% 15-jun 08:45 Frankrig CPI MoM/YoY May F 0.1%/0.8% %/0.8% 0.0%/0.8% 15-jun 09:30 Schweiz SNB Sight Deposit Interest Rate 15. jun -0.75% -0.75% -0.75% -0.75% 15-jun 09:30 Schweiz SNB 3-Month Libor Lower Target Range 15. jun -1.25% -1.25% -1.25% -1.25% 15-jun 09:30 Schweiz SNB 3-Month Libor Upper Target Range 15. jun -0.25% -0.25% -0.25% -0.25% 15-jun 10:30 UK Retail Sales Inc Auto Fuel MoM/YoY May -0.8%/1.6% %/4.0% -1.2%/0.9% 15-jun 13:00 UK Bank of England Bank Rate 15. jun 0.25% 0.25% 0.25% 0.25% 15-jun 13:00 UK BOE Asset Purchase Target Jun 435b 435b 435b 435b 15-jun 13:00 UK BOE Corporate Bond Target Jun 10b 10b 10b 10b 15-jun 14:30 USA Empire Manufacturing Jun jun 14:30 USA Initial Jobless Claims 10. jun 241k k 237k 15-jun 14:30 USA Philadelphia Fed Business Outlook Jun jun 15:15 USA Industrial Production MoM May 0.2% % 0.0% 15-jun 15:15 USA Manufacturing (SIC) Production May 0.1% % -0.4% 15-jun 15:45 USA Bloomberg Consumer Comfort 11. jun jun 16:00 USA NAHB Housing Market Index Jun r juni EMU EU/Euro-Area Finance Ministers Meet in Luxembourg 16-jun Japan BOJ Policy Balance Rate 16. Jun -0.1% % -0.1% 16-jun Japan BOJ 10-Yr Yield Target 16. Jun 0.0% % 0.0% 16-jun 11:00 EMU CPI MoM/YoY May F -0.1%/1.4% -0.1%/1.4% 0.4%/1.9% 16-jun 11:00 EMU CPI Core YoY May F 0.9% 0.9% 0.9% 16-jun 14:30 USA Housing Starts May 1218k k 16-jun 14:30 USA Building Permits May 1249k k 16-jun 16:00 USA U. of Mich. Sentiment Jun P Jes Asmussen (jeas01@handelsbanken.dk); Rasmus Gudum-Sessingø, (ragu02@handelsbanken.dk); Bjarke Roed-Frederiksen, (bjro03@handelsbanken.dk) 3

4 Ansvarsfraskrivelse Handelsbanken Capital Markets, en del af Svenska Handelsbanken AB (publ) (i det følgende samlet kaldet "SHB"), er ansvarlig for udarbejdelsen af analyserapporter. I Norden er SHB underlagt de respektive finanstilsyn, således Finansinspektionen i Sverige, Finanstilsynet i Norge, Finanssivalvonta i Finland og Finanstilsynet i Danmark. Alle analyserapporter udarbejdes på baggrund af regnskaber og statistikoplysninger samt yderligere informationer, som SHB anser for at være troværdig. SHB har ikke foretaget nogen uafhængig kontrol af oplysningerne, og SHB står ikke inde for, at oplysningerne er korrekte, nøjagtige eller fyldestgørende. I overensstemmelse hermed og i det omfang lovgivningen tillader det, påtager hverken SHB, bankens direktion, ledende medarbejdere eller ansatte eller nogen anden person sig på nogen måde erstatningsansvar for eventuelle tab, uanset hvordan de måtte opstå, i forbindelse med anvendelsen af sådanne analyserapporter eller deres indhold eller som på anden måde er forbundet hermed. Hverken SHB eller nogen af SHB's koncernforbundne selskaber, direktion, ledende medarbejdere eller ansatte vil under nogen omstændigheder være erstatningsansvarlige over for andre for eventuelle direkte, indirekte, specielle skader eller følgeskader, der måtte opstå i forbindelse med anvendelsen af oplysninger i analyserapporterne, herunder uden begrænsning tab af fortjeneste, selv hvis SHB udtrykkeligt er blevet gjort opmærksom på muligheden eller sandsynligheden for skadens opståen. De synspunkter, der er indeholdt i SHB's analyserapporter, er udtryk for holdningerne hos SHB's ansatte og koncernforbundne selskaber og afspejler nøjagtigt de respektive analytikeres personlige synspunkter på tidspunktet og er med forbehold for ændringer. Der er ingen sikkerhed for, at fremtidige begivenheder vil være i overensstemmelse med sådanne synspunkter. Enhver analytiker, der nævnes ved navn i nærværende analyserapport, står inde for, at de synspunkter, der fremføres heri og tillægges denne analytiker, nøjagtigt afspejler dennes individuelle syn på de virksomheder eller de værdipapirer, der omtales i analyserapporten. SHB's formål med at udarbejde analyserapporter er udelukkende informerende. Oplysningerne i analyserapporterne udgør ikke nogen personlig anbefaling eller tilpasset investeringsrådgivning, og sådanne rapporter og synspunkter bør ikke danne grundlag for investeringsmæssige eller strategiske beslutninger. Nærværende dokument udgør hverken helt eller delvist et tilbud om salg eller tegning af værdipapirer eller nogen tilskyndelse til accept af et tilbud om at købe eller tegne værdipapirer. Ligeledes udgør dokumentet ikke på nogen måde noget kontraktligt eller forpligtende grundlag. Det er ikke sikkert, at en tidligere udvikling gentages, og tidligere udvikling bør ikke ses som en indikation på fremtidig udvikling. Værdien af investeringer og indkomsten derfra kan både falde og stige, og investorer kan risikere at tabe hele den oprindeligt investerede kapital. Investorerne har ingen garanti for at tjene på investeringer, og de risikerer at tabe penge. Valutakurser kan betyde, at værdien af udenlandske investeringer og indkomst derfra stiger eller falder. Nærværende analyseprodukt opdateres løbende. SHB's analyserapporter eller dele heraf må ikke gengives eller videregives til andre uden SHB's forudgående skriftlige samtykke. I nogle jurisdiktioner kan videregivelse af nærværende dokument være begrænset ved lov, og de personer, der kommer i besiddelse af nærværende dokument, bør holde sig orienteret om og overholde sådanne begrænsninger. Vær opmærksom på følgende vigtige erklæringer vedrørende videregivelse af analyseoplysninger: SHB-medarbejdere, herunder analytikere, aflønnes på grundlag af virksomhedens generelle lønsomhed. Aflønning af analytikere er ikke baseret på specifikke serviceydelser inden for Corporate Finance eller Debt Capital Markets. Ingen del af analytikernes aflønning er eller vil være direkte eller indirekte relateret til konkrete anbefalinger eller synspunkter ifølge analyserapporter. SHB og/eller dennes koncernforbundne selskaber kan til enhver tid levere serviceydelser inden for Investment Banking mv., herunder corporate banking og rådgivning om værdipapirer, til et hvilket som helst af de selskaber, der nævnes i SHB s analyser. I henhold til bankens etiske retningslinjer for Handelsbanken-koncernen skal bestyrelsen og alle bankens medarbejdere udvise høj etik i udførelsen af deres ansvarsområder i banken såvel som andre arbejdsopgaver. Banken har ligeledes vedtaget retningslinjer vedrørende analyser, som har til hensigt at sikre analytikernes og analyseafdelingernes integritet og uafhængighed samt at identificere faktiske eller mulige interessekonflikter i forhold til analytikere eller banken og at løse sådanne konflikter ved at eliminere eller begrænse dem og/eller fremlægge sådanne oplysninger, som måtte være hensigtsmæssige. Som en del af sin kontrol med interessekonflikter har banken indført restriktioner ("Chinese walls") i kommunikationen mellem analyseafdelingen og andre afdelinger i banken. Endvidere er analyseafdelingen organisatorisk adskilt fra Corporate Finance-afdelingen og andre afdelinger med lignende ansvarsområder. Retningslinjerne vedrørende analyse omfatter også regler for, hvordan betaling, bonus og løn må udbetales til analytikere, hvilke markedsføringsaktiviteter en analytiker må deltage i, hvordan analytikere skal håndtere egne og nærtstående parters værdipapirtransaktioner mv. Derudover er kommunikationen mellem analytikerne og de pågældende selskaber underlagt restriktioner. For fuldstændige oplysninger om bankens etiske retningslinjer henvises til bankens hjemmeside the bank/investor relations/corporate social responsibility/ethical guidelines. Handelsbanken har nultolerance over for bestikkelse og korruption. Dette er fastlagt i koncernens politik vedrørende bestikkelse og korruption. Forbuddet mod bestikkelse omfatter også et forbud mod at opfordre til, arrangere eller acceptere bestikkelse, der er beregnet for medarbejderens familie, venner, forretningsforbindelser eller bekendte. Ved udsendelse i UK SHB udsender analyserapporter i UK. SHB er godkendt af den svenske Finansinspektionen samt af Bank of Englands finansielle tilsynsmyndighed the Prudential Regulation Authority. SHB er underlagt visse regler fastsat af de britiske tilsynsmyndigheder the Prudential Regulation Authority og the Financial Conduct Authority. Nærmere information om omfanget af SHB's godkendelse samt de regler, der er fastsat af de britiske finansielle tilsynsmyndigheder, kan rekvireres ved henvendelse til SHB. Kunder i UK bør bemærke, at de i forbindelse med nærværende analyserapport ikke er omfattet af de britiske regler til beskyttelse af erhvervsinvestorer, the Financial Services Compensation Scheme, eller af the Financial Conduct Authoritys regler i henhold til den britiske fondsbørslov the UK Financial Services and Markets Act 2000 (med senere ændringer) til beskyttelse af privatkunder. Nærværende dokument må i UK kun udsendes til personer, som er godkendt, eller personer, som er undtaget inden for betydningen af the Financial Services and Markets Act 2000 (med senere ændringer) (eller eventuelle bekendtgørelser til samme) eller (i) til personer, der har professionel erfaring med forhold der vedrører investeringer, som falder inden for definitionen i Article 19(5) i Financial Services and Markets Act 2000 (Financial Promotion) Order 2005 ("Bekendtgørelsen"), (ii) til "high net worth entities" omfattet af Bekendtgørelsens Article 49(2)(a)-(d), eller (iii) til personer, som er professionelle klienter omfattet af Chapter 3 i the Financial Conduct Authoritys Conduct of Business Sourcebook (samlet benævnt "Relevante Personer"). Ved udsendelse i USA Vigtigt angående videregivelse af tredjepartsanalyser: SHB og dennes ansatte er ikke underlagt FINRA's regler for analytikere, som har til formål at forhindre interessekonflikter ved bl.a. at forbyde visse aflønningsformer, begrænse analytikernes handel samt kommunikationen med de virksomheder, der er behandlet i analyserapporterne. SHB's analyserapporter er i USA udelukkende til videregivelse til "større institutionelle investorer" som defineret i Rule 15a-6 i USAs fondsbørslov, the Securities Exchange Act of Alle større amerikanske institutionelle investorer, som modtager en kopi af en analyserapport, forstår og accepterer ved modtagelse af rapporten, at de ikke vil videregive analyserapporten eller gøre den tilgængelig for andre. Rapporter om obligationsprodukter udarbejdes af SHB og udsendes af SHB til større amerikanske institutionelle investorer i henhold til Rule 15a-6(a)(2). Rapporter om kapitalandele udarbejdes af SHB og udsendes i USA af Handelsbanken Markets Securities Inc. ("HMSI") i henhold til Rule 15a-6(a)(3). HMSI er ansvarlig for de rapporter, de selv udsender. Amerikanske personer, som modtager disse analyserapporter og ønsker at gennemføre transaktioner med produkter, der omfatter kapitalandele, som er behandlet i rapporterne, skal henvende sig til HMSI. HMSI er medlem af FINRA, tlf

5 Macro Research and Trading Strategy Macro Research and Trading Strategy Head of Macro Research and Trading Strategy & Chief Economist Ann Öberg Lena Fahlen Deputy Head Head of Forecasting Jimmy Boumediene Web Editor Eva Dorenius Chief Editor Sweden Petter Lundvik Senior Economist, USA, Special Analysis Johan Löf Senior Economist, Sweden Finland Tiina Helenius Head, Macro Research Janne Ronkanen Senior Economist, Finland Debt Capital Markets Denmark Jes Asmussen Head, Macro Research, Denmark and Netherlands Rasmus Gudum-Sessingø Senior Economist, Denmark and Eurozone Bjarke Roed-Frederiksen Senior Economist, China and Latin America Norway Kari Due-Andresen Head, Macro Research, Norway; UK Nils Kristian Knudsen Senior Strategist FX/FI Marius Gonsholt Hov Senior Economist, Norway Halfdan Grangård Senior Economist, Norway Trading Strategy Claes Måhlén Chief Strategist Martin Jansson Senior Commodity Strategist Nils Kristian Knudsen Senior Strategist FX/FI Andreas Skogelid Senior Strategist FI Pierre Carlsson Strategist FX Lars Henriksson Strategist FX Tony Lindlöf Head of Debt Capital Markets Per Eldestrand Head of Debt Capital Markets Sweden Måns Niklasson Head of Corporate Loans and Acquisition Finance Ulf Stejmar Head of Corporate Bonds Sales Global Head of Sales, Fixed Income, Currencies & Commodities Henrik Franzén Fixed Income Credit Sales Karin Göransson Institutional Sales Terje Polden Syndication Thomas Grandin Regional sales Copenhagen Kristian Nielsen Gothenburg Jaan Kivilo Gävle Petter Holm Helsinki Mika Rämänen Linköping Fredrik Lundgren London Ray Spiers Luleå/Umeå Ove Larsson Luxembourg Snorre Tysland Malmö Fredrik Lundgren Oslo Petter Fjellheim Stockholm Malin Nilén Toll-free numbers From Sweden to From Norway to From Denmark to From Finland to Within the US Svenska Handelsbanken AB (publ) Stockholm Copenhagen Blasieholmstorg 11 Havneholmen 29 SE Stockholm DK-1561 Copenhagen V Tel Tel Fax Fax Helsinki Itämerenkatu FI Helsinki Tel Fax Oslo Tjuvholmen allé 11 Postboks 1249 Vika NO-0110 Oslo Tel Fax London 3 Thomas More Square London GB-E1W 1WY Tel Fax New York Handelsbanken Markets Securities, Inc. 875 Third Avenue, 4 th Floor New York, NY Tel Fax FINRA, SIPC