Energi - Kommerciel afdækning

Størrelse: px
Starte visningen fra side:

Download "Energi - Kommerciel afdækning"

Transkript

1 Energi - Kommerciel afdækning Prisen på Brent ligger aktuelt i USD 16,5 (fra USD 18 siden medio februar). Vi fastholder stadigvæk en gennemsnitspris i 214 på USD 15 og forventer derfor, at prisen på kort sigt falder beskedent til USD 15. Vi vurderer dog, at prisen i slutningen af 214 vil falde moderat til USD 12 på 12 måneders sigt. Vi anbefaler derfor stadigvæk kommercielle nettokøbere at afdække en del af en eksponering ved USD 95. Prisen på både WTI og Brent er faldet grundet en blanding mellem ophøret af det ekstremt kolde vejr i USA og en spekulation om, at den aktuelle krise i Ukraine/Rusland ikke vil få nævneværdig betydning for udbuddet af råolie på verdensmarkedet. Reaktionen kan derfor også ses i prisen på produkter. Vi vurderer fortsat, at energimarkedet i 214 vil være drevet af fundamentale vilkår. Energikomplekset modstod den verserende uro i Emerging Markets først på året, og markedsfokus blev i stedet for flyttet mod krisen i Ukraine og komplikationer mellem Rusland og EU/USA. Vi forventer en normalisering i lagrene fra et aktuelt relativt lavt niveau, og forventer den primære årsag til volatilitet omkring vores prisestimater vil skyldes nyheder vedrørende geopolitiske forhold. Prisstrukturen på Brent (backwardation) på en 1M-12M-horisont fastholder sit relativt flade udseende i et niveau marginalt lavere end sidst. Det underbygger en flad/svagt faldende pris i 214. Yderligere kommentarer vedrørende råoliemarkedet findes på side 7. Råoliepriser (Brent & WTI, 1. pos.) USD/tønde JB prognose for Brent råolie Periode Forventning Futures 1M M M M Aktuel pris, Brent 1. pos.: USD 16,5 Udgiver: Jyske Markets - Råvarer Vestergade 8-16 DK - 86 Silkeborg Analytiker: Director, Head of Research Jacob Vinding Jensen Daniel Borup Analytikerassistent Råvareteam, handel: Jeppe Tokkesdal Jensen Peter Peschardt Ifølge Risikomærkningsbekendtgørelse er denne produkttype kategoriseret som RØD Fraskrivelse af ansvar: Se venligst den sidste side. 85 Brent råolie, 1. pos. WTI råolie, 1. pos. 8 Jan-13 Apr-13 Jul-13 Oct-13 Jan-14

2 Råvareklasser prisudvikling (M/M) UBS Commodities Price Index UBS Energy Price Index UBS Industrial Metals Price Index UBS Prec. Metals Price Index UBS Agriculture Price Index UBS Livestock Price Index S&P 5 Index Dollar Index -6% -4% -2% % 2% 4% 6% 8% Kilde: Jyske Bank & Bloomber g Råvarekomplekset faldt marginalt i omegnen af,5% den seneste måned. Dette dækker over et fald i grund- og ædelmetaller på hhv. 4% og 3%. Grundmetallerne faldt primært grundet usikkerhed om den økonomiske kurs i Kina, mens ædelmetallerne faldt på basis af kraftige rentestigninger i USA. Energikomplekset faldt endvidere 2%. Samtidig steg afgrøder kraftigt på basis af uroen i Ukraine og Rusland, der udgør nogle af verdens største eksportører af afgrøder. Energi prisudvikling (M/M) WTI Crude Oil Brent Crude Oil ICE Gas Oil NYMEX Nat Gas 1% Fuel Oil Fob ARA Spot Barges 1% Fuel Oil Cif NWE Spot Cargoes 1% Fuel Oil Fob NWE Spot Cargoes 3,5% Fuel Oil Fob ARA Spot Barges 3,5% Fuel Oil Cif NWE Spot Cargoes,1% Gasoil Cif NWE Spot Barges,1% Gasoil Fob ARA Spot Barges Jet Fuel Fob ARA Spot Barges Jet Fuel Cif NWE Spot Cargoes Gasoline 95RON 1ppm Fob ARA Spot Naphtha Cif NWE Spot Cargoes Inden for energikomplekset viser produkter hovedsageligt prisfald. Prisudviklingen har været tæt knyttet til prisudviklingen i WTI og Brent, hvis priser faldt gundet aftagende vejrbestemt efterspørgsel og aftagende frygt for Ukrainekrisen betydning for verdensudbuddet af råolie. Energirelaterede råvarer prisudvikling (M/M) -5% -4% -3% -2% -1% % 1% 2% 3% Kilde: Jyske Bank & Bloomber g CBOT Soybean Oil MATIF Rapeseed MDE Palm Oil CBOT Corn CME Ethanol LME Aluminium Energirelaterede råvarer alle steg på nær aluminium og palmeolie. Aluminium faldt, som de andre grundmetaller, på basis af usikkerhed om den økonomiske kurs i Kina. Stål fortsætter sin opadgående trend drevet af en stram forsyningsbalance i nogenlunde samme tempo som først på året. LME Steel Billet -5% % 5% 1% 15% 2% 25% 3% 35% 2

3 Spread ICE Gasoil Futures, 1 vs. 2 mdr. 8 6 Kurven er mere eller mindre flad i den korte ende Jan-6 Jan-8 Jan-1 Jan-12 Jan-14 Spread ICE Gasoil Futures, 1 vs. 6 mdr Markedet fortsætter i backwardation (inverteret prisstruktur), hvilket er et udtryk for en fortsat stram forsyningssituation. Dog aftager graden af backwardation, hvilket indikerer en løsning af forsyningsbalancen. Jan-6 Jan-8 Jan-1 Jan-12 Jan-14 Spread ICE Gasoil Futures, 1 vs. 9 mdr Jan-6 Jan-8 Jan-1 Jan-12 Jan-14 3

4 Spread Jet Fuel Cif NWE Cargoes, 1 vs. 2 mdr Kurven er mere eller mindre flad i den korte ende Jan-6 Jan-7 Jan-8 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Spread Jet Fuel Cif NWE Cargoes, 1 vs. 3 mdr Markedet fortsætter i backwardation (inverteret prisstruktur), hvilket er et udtryk for en fortsat stram forsyningssituation. Dog aftager graden af backwardation, hvilket indikerer en løsning af forsyningsbalancen. Jan-6 Jan-7 Jan-8 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Spread Jet Fuel Cif NWE Cargoes, 1 vs. 4 mdr Jun-8 Feb-9 Oct-9 Jun-1 Feb-11 Oct-11 Jun-12 Feb-13 Kilde: Jyske Bank & Bloomber g 4

5 Spread 3,5% Fuel Oil Fob ARA Barge, 1 vs. 2 mdr. 8 6 Markedet fortsætter med at svinge frem og tilbage mellem backwardation og contango Jan-8 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Spread 3,5% Fuel Oil Fob ARA Barge, 1 vs. 4 mdr Jan-8 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Spread 3,5% Fuel Oil Fob ARA Barge, 1 vs. 6 mdr Jan-8 Jan-9 Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 5

6 Forward-priskurve ICE Gasoil USD/t Aktuelle priser 1 mdr. siden 3 mdr. siden 6 mdr. siden Forward-kurven er fladet ud og ligger i et lavere niveau. Det illustrerer et prisfald samt et bedre forsynet marked M 6M 9M Forward-priskurve Jet Fuel Cif NWE Cargoes 1. USD/t Aktuelle priser 875 1M 12M 24M 36M 48M Forward-priskurve 3,5% Fuel Oil Fob ARA Barges 59 USD/t Aktuelle priser 1M 12M 24M 36M 48M 6

7 Råoliemarkedet - prisestimater Prisen på Brent ligger aktuelt på USD 16,5 (fra USD 18 siden medio februar). Vi fastholder dog stadigvæk en gennemsnitspris i 214 på USD 15 og forventer derfor, at prisen på kort sigt (-2 mdr.) falder beskedent til USD 15. Vi vurderer dog, at prisen i slutningen af 214 vil falde moderat og nå USD 12 på 12 måneders sigt. Vi beskrev sidst de økonomiske problemstillinger i Emerging Markets mht. store betalingsbalanceunderskud og relativt svækkede valutaer ift. dollaren, men vurderede samtidigt, at det ikke ville få nævneværdig indflydelse på prisen på Brent. Det viste sig at være korrekt, og frygten for økonomiske problemer i Emerging Markets (bortset fra Kina) er i øjeblikket erstattet af geopolitiske uroligheder i Ukraine, Libyen og Irak. Prissignaler (3-6 mdr.) Fakto r Signal Makroøkonomi Neutral/ Svagt bearish Geopolitik Neutral/ Svagt bullish Forsyningsbalance Neutral På den prispositive side (3-6 mdr.): Fortsat historisk lavt niveau for OECDs industrilagre Reduceret reservekapacitet i OPEC Eskalerende uro i Irak ifm. parlamentsvalg i april Usikkerhed om den libyske og nigerianske produktion samt frygt for eskalering af konflikten i Ukraine/Rusland i form af øgede sanktioner og reduktion af udbuddet af russisk energi (primært råolie og naturgas) Økonomisk-politiske lempelige tiltag fra den kinesiske regering for at understøtte en økonomisk vækst over 7,-7,2% På den prisnegative side (3-6 mdr.): Dollarstyrkelse i 214 (vi forventer EURUSD på 1,34 og 1,31 på hhv. 3 og 6 måneders sigt se her) og deraf alt andet lige en reduktion i efterspørgselen fra nettokøbere af råolierelaterede dollar-denominerede råvarer Reduceret efterspørgselsvækst i andet kvartal 214 på basis af sæson og aftagende behov for råolierelaterede produkter grundet mildere vejr Salg af lange positioner og eventuelt køb af korte positioner. Positioneringen (open interest) ligger på et historisk højt niveau drevet af en lang positionering. Markedet synes at have priset den aktuelle geopolitiske uro ind, og vi forventer, at positioneringen vil aftage primært ved salg af lange positioner. På længere sigt forventer vi en normalisering af OECDs industrilagre på basis af svagere efterspørgselsvækst. Desuden indikerer en prisstruktur i (svag) backwardation og en forventet dollararstyrkelse et fald i prisen på Brent. OECDs industrilagre på sit laveste siden Neutral/ Prisstruktur Svagt bearish Positionering Bearish Risikofaktorer for estimater Væksten i de nye økonomier og deres relative valutakurs i forhold til dollaren Gældsproblemer i Europa bredes Den kinesiske økonomiske vækst og olieefterspørgsel i 214 Stærkere end ventet vækst i den amerikanske økonomi Udviklingen i den geopolitiske risikopræmie og uforudsete udbudsudfald Vejrforhold Ny produktionsteknologi og lavere omkostningskurve Spekulativ positionering Historisk normalniveau 269 mio. tønder Historisk støtteniveau 255 mio. tønder 25 OECD industrilagre 245 jan-4 jan-6 jan-8 jan-1 jan-12 jan-14 Kilde: Jyske Bank & IEA 7

8 Fundamental vurdering Efterspørgsel: Vi venter fortsat, at den globale vækst tager til i 214 (læs mere her). Af denne grund forventer vi positiv vækst i efterspørgslen efter råolie i 214. Dog er billedet anderledes i 214 ift Vi forventer en efterspørgselsrotation, hvor den primære efterspørgselsvækst vil stamme fra USA og Europa, mens Kina og Emerging Markets vil udgøre en mindre andel ift Idet vi venter et vækstløft i den amerikanske økonomi, vil den primære efterspørgselsvækst ramme den amerikanske råolie, WTI, og derfor ikke i lige så stor grad have en prispositiv effekt på Brent. Som vi påpegede i sidste publikation (februar, se her), har Emerging Markets været på dagsordenen i starten af 214. Udsigten til en dollarstyrkelse og rentestigninger gør den økonomisk kurs usikker og skrøbelig i Emerging Markets samtidig med, at den kinesiske økonomi viser svaghedstegn i form af faldende PMI, industriproduktion og eksport. Kinas råolieimport har dog vist stærke signaler omkring nytåret, hvor de importerede en rekordstor mænge råolie. Vi vurderer ikke, at det er et udtryk for tiltagende forbrugerefterspørgsel, men nærmere et udtryk for lageropbygning hos nystartede raffinaderier. Derfor venter vi, at Kinas råolieimport vil ligge fladt/stige svagt i niveauet omkring 24 mio. tons i 214. Udbud: Som vi påpegede sidst, ventede vi ikke vækst i OPEC-produktionen først i 214. Det viste sig at være korrekt, og vi venter fortsat at OPEC-udbuddet vil være ramt at udbudsudfald i primært Iran, Irak, Libyen og Nigeria. Saudi-Arabien har øget produktionen for at imødekomme disse, men ikke i tilstrækkeligt grad. Et argument er, at de fortsat ønsker at holde en stabil pris over USD 1. Vi venter ikke, at de geopolitiske stridigheder løsnes øjeblikkeligt, og idet Irak afholder valg i april, ventes det at øge urolighederne yderligere. Uden for OPEC er der fortsat udsigt til pæne vækstrater i produktionen. De seneste tal fra det Internationale Energiagentur (IEA) viser en forventet vækst i olieproduktionen i 214 uden for OPEC på 1,7 mio. tønder om dagen primært drevet af Nordamerika. Det kommer sig til udslag i voksende amerikanske lagre, der nærmer sig det højeste niveau i 5 år. Forsyningsbalancen: De amerikanske lagre har igen fundet momentum og er vokset kraftigt de seneste uger. Vi venter, at OECDs industrilagre vil stige i 214, og at markedet som helhed vil være i et smalt overskud. Derfor venter vi ikke store træk på lagrene, og ser derfor en (yderligere) udfladning af forward-kurven. Saudi-Arabisk produktion korrigerer for underproduktion andre OPEC-lande 28% 23% 18% 13% 8% 3% -8% -13% -18% % ' % -3% Jan-1 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 35% 3% 25% 2% 15% 1% 5% % -5% -1% -15% %-ændring - Saudi-Arabisk råolieproduktion (ift. året før) %-ændring - Irakisk råolieproduktion (ift. året før) -2% %-ændring - Nigeriansk råolieproduktion (ift. året før) %-ændring - iransk råolieproduktion (ift. året før) %-ændring - Libysk råolieproduktion (ift. året før) (RHS) 8

9 Brent råolie & EURUSD 1,6 EURUSD USD / 15 1,55 tønde 1,5 13 1, ,4 1,35 9 1,3 1,25 7 1,2 1,15 EURUSD Brent råolie, 1.pos. 5 1,1 3 May-8 Sep-9 Jan-11 May-12 Sep-13 Overskudskapacitet, OPEC og Saudi-Arabien 1 ' Bbl/dag OPECs overskudskapacitet 8 Saudi-Arabiens overskudskapacitet May-8 May-9 May-1 May-11 May-12 May-13 Forward-priser, Brent råolie 115 USD/b Aktuelle priser 1 måned siden 3 måneder siden 6 måneder siden Råolielagre (USA) ift. 5 års gennemsnit/interval mio. tønder M 3M 6M 9M 12M 31 Uge års interval 5 års gennemsnit Råolieimport (USA) ift. 5 års gennemsnit/interval 5 års interval ' mbd 5 års gennemsnit Uge Oliepris og OPEC-produktion 14 USD / mbd tønde May-8 Sep-9 Jan-11 May-12 Sep-13 Brent råolie, 1.pos. OPEC-11 produktion 9

10 Ansvarsfraskrivelse (Disclaimer & Disclosure) Jyske Bank er under tilsyn af Finanstilsynet. Analysen er baseret på informationer, som Jyske Bank finder pålidelige, men Jyske Bank påtager sig ikke ansvar for materialets rigtighed eller for dispositioner foretaget på baggrund af analysens informationer eller vurderinger. Analysens vurderinger og anbefalinger kan ændres uden varsel. Analysen er til personlig brug for Jyske Banks kunder og må ikke kopieres. Denne analyse er en investeringsanalyse Interessekonflikter Jyske Bank har udarbejdet procedurer, der skal forebygge og undgå interessekonflikter, og dermed sikre en objektiv udarbejdelse af analyser. Disse procedurer er indarbejdet i forretningsgangene, der omfatter analyseaktiviteterne i Jyske Markets, der er en forretningsenhed i Jyske Bank. Læs mere om Jyske Banks politik om interessekonflikter: Herudover må analytikere i Jyske Bank ikke have positioner i de papirer, hvor de udarbejder analyser. Dette gælder dog ikke belåning. Jyske Bank kan tillige have positioner og/eller et forretningsmæssigt forhold til de papirer, der analyseres. Analytikerne modtager ikke betaling fra personer med interesse i analysen. Datoen for analysens første offentliggørelse Se forsiden. Alle oplyste kurser er seneste lukkekurser før analysens offentliggørelse, med mindre andet er anført. Finansielle modeller Jyske Bank anvender en eller flere modeller der er baseret på traditionelle økonometriske metoder samt finansielle metoder. Datagrundlaget er udelukkende offentligt tilgængelige data. Risiko Investering kan være behæftet med risiko, hvorfor vurderinger og evt. anbefalinger i denne analyse kan være forbundet med risiko. Se selve analysen for vurdering af evt. risici. Anbefalinger De i analysen vurderede fremtidige og historiske afkast er afkast før omkostninger og skattemæssige forhold, da afkast efter omkostninger og skattemæssige forhold, vil være individuelt afhængig af kunde-, opbevarings-, volumen-, markeds-, valuta- og produktspecifikke vilkår. Det er ikke givet, at valutaen, renten/obligationen og/eller råvaren vil give de(t) anførte forventede fremtidige afkast. De anførte forventede fremtidige afkast er udelukkende udtryk for vores bedste vurdering 1

Energi - Kommerciel afdækning

Energi - Kommerciel afdækning Energi - Kommerciel afdækning Prisen på Brent ligger aktuelt i USD 11 (fra USD 16,5 siden ultimo marts). Vi fastholder stadigvæk en gennemsnitspris i 214 på USD 15, men gør opmærksom på at så længe urolighederne

Læs mere

Forward-priser - grundmetaller

Forward-priser - grundmetaller 1.7.214 Metaller Metaller - kommerciel kommerciel afdækning afdækning Vores hovedscenarie fra sidst (15/4) hold stik med en stigende pris på kobber og relativt stabile priser på aluminium og zink. Prisen

Læs mere

Forward-priser - grundmetaller

Forward-priser - grundmetaller 15.4.214 Metaller Metaller - kommerciel kommerciel afdækning afdækning Vores hovedscenarie fra sidst (24/2) hold stik med en faldende pris på kobber, stigende pris på aluminium og nikkel samt en (tilnærmelsesvist)

Læs mere

SOFTS & HARDS Råvarer 03.12.2010 Jyske Markets

SOFTS & HARDS Råvarer 03.12.2010 Jyske Markets Råvarer 3.12.21 Jyske Markets Softs & Hards december 21 INDHOLD Udgiver: Jyske Markets - Råvarer Vestergade 8-16 DK - 86 Silkeborg Råvareteam, handel: Hans Chr. Haugaard Jeppe Tokkesdal Jensen Søren Kræn

Læs mere

SOFTS & HARDS Råvarer 07.06.2011 Jyske Markets

SOFTS & HARDS Råvarer 07.06.2011 Jyske Markets Råvarer 7.6.211 Jyske Markets Softs & Hards juni 211 INDHOLD 1 Priser Se pristabeller på en række relevante råvarer Udgiver: Jyske Markets - Råvarer Vestergade 8-16 DK - 86 Silkeborg Råvareteam, handel:

Læs mere

Island: Afkastpotentiale i dollarobligation Vi anbefaler køb af 5,875 % 2022 Island (USD).

Island: Afkastpotentiale i dollarobligation Vi anbefaler køb af 5,875 % 2022 Island (USD). 24.1.214 : Afkastpotentiale i dollarobligation Vi anbefaler køb af,87 % 222 (USD). Hvorfor: Tilbyder en attraktiv rente i USD. Renterne ser ikke ud til at være prissat korrekt. Derfor er der et kurspotentiale.

Læs mere

Guld: Prisnegativt andet halvår 2014

Guld: Prisnegativt andet halvår 2014 Guld: Prisnegativt andet halvår 2014 Vi vurderer, at guldet i øjeblikket er korrekt prissat omkring USD 1290/oz. Vi anbefaler nettokøbere at afdække i USD /oz og/eller forsikre mod eventuelle prisstigninger

Læs mere

Renteprognose: Vi forventer at:

Renteprognose: Vi forventer at: Renteprognose: Vi forventer at: den danske og tyske 10-årige rente vil falde lidt tilbage ovenpå den seneste markante rentestigning, men at vi om et år fra nu har højere renter end i dag. første rentestigning

Læs mere

Ugefokus: QE-nedtrapning fortsætter

Ugefokus: QE-nedtrapning fortsætter 29.1.214 Ugefokus: QE-nedtrapning fortsætter UGENS VIGTIGSTE BEGIVENHEDER Begivenhed Ventet (sidst) Onsdag USD Fed-rentemøde Læs mere Udgiver: Jyske Markets Vestergade 8-16 DK - 86 Silkeborg Valutaanalytiker

Læs mere

Renteprognose august 2015

Renteprognose august 2015 .8.15 Renteprognose august 15 Konklusion: Vi forventer, at den danske og tyske 1-årige rente om et år ligger - bp højere end i dag. Dette er en investeringsanalyse Første rentestigning fra Nationalbanken

Læs mere

Dagens makronyt Midtvejsvalg, vækstprognose og ISM

Dagens makronyt Midtvejsvalg, vækstprognose og ISM Dagens makronyt Midtvejsvalg, vækstprognose og ISM Dagen byder ikke på de store nøgletal, men EU-Kommissionen kommer med en ny vækstprognose, og så er der jo Midtvejsvalg i USA. Vi venter dog ingen større

Læs mere

Jyske Bank 19. december 2013. Dansk økonomi. fortsat lovende takter

Jyske Bank 19. december 2013. Dansk økonomi. fortsat lovende takter Jyske Bank 9. december Dansk økonomi fortsat lovende takter Fortsat lovende takter Fremgangen er vendt tilbage til l dansk økonomi i løbet af. Målt på BNP-væksten er. og. kvartal det bedste halve år siden.

Læs mere

Certifikater. - En investeringsmulighed i Jyske Bank. V/Martin Munk Jyske Markets

Certifikater. - En investeringsmulighed i Jyske Bank. V/Martin Munk Jyske Markets Certifikater - En investeringsmulighed i Jyske Bank V/Martin Munk Jyske Markets 1 Hvem udsteder Certifikaterne? Jyske Bank arbejder sammen med RBS på certifikatområdet i Danmark. RBS er verdens førende

Læs mere

JB-prisforventninger: Udgiver: Jyske Markets - Råvarer Vestergade 8-16 DK - 8600 Silkeborg

JB-prisforventninger: Udgiver: Jyske Markets - Råvarer Vestergade 8-16 DK - 8600 Silkeborg Guld: Er tredje gang lykkens gang? Vi vurderer, at guldet i øjeblikket er korrekt prissat omkring USD 1208/oz. Vi forventer, at prisen falder yderligere og anbefaler derfor nettokøbere at forholde sig

Læs mere

Dagens makronyt Fed uden overraskelser

Dagens makronyt Fed uden overraskelser Dagens makronyt Fed uden overraskelser Fed vil undgå at forurolige de finansielle markeder, så vent ikke de store overraskelser i aften. ECB fremlægger i dag sin kvartalsvise undersøgelse af bankernes

Læs mere

Renteprognose september 2015

Renteprognose september 2015 07.09.2015 Renteprognose september 2015 Konklusion: Vi ser pt. to store emner for de danske renter: For de korte renters vedkommende peger pilen opad, da Nationalbanken nu må være tæt på at begynde deres

Læs mere

USA: Jobrapport for juli. Fortsætter jobvæksten på den store klinge?

USA: Jobrapport for juli. Fortsætter jobvæksten på den store klinge? USA: Jobrapport for juli Fortsætter jobvæksten på den store klinge? Spørgsmål og kommentarer kan rettes til: Kim Fæster Tlf. 89 89 71 67 / 60 75 62 90 kf@jyskebank.dk 7/28/2014 Side 1/10 Fortsætter jobvæksten

Læs mere

Dagens makronyt Tysk industri

Dagens makronyt Tysk industri Dagens makronyt Tysk industri Der kom skuffende nøgletal fra Asien her til morgen. Japansk BNP for 3. kvt. blev nedrevideret lidt, mens der var forventning om en oprevidering. Det var bl.a. erhvervsinvesteringerne,

Læs mere

Dansk økonomi - lang vej op

Dansk økonomi - lang vej op Dansk økonomi - lang vej op 28. januar 21 Niels Rønholt, Makroanalytiker, nielsroenholt@jyskebank.dk 1 Lyspunkter hist og her 2 Det knækkede V Økonomisk Aktivitet Globalt økonomisk Kollaps Tid I dag 3

Læs mere

Tid til budgetlægning og fastlæggelse af budgetkurser for 2015? Et utal af budgetkurs-metoder

Tid til budgetlægning og fastlæggelse af budgetkurser for 2015? Et utal af budgetkurs-metoder Tid til budgetlægning og fastlæggelse af budgetkurser for 2015? Hvad er den mest korrekte budgetkurs/hvad er vores bud? Hvordan forløb 2014 i forhold til forventningerne? Budgetkurs-estimater for 2015

Læs mere

Nye markeder Eksport & Import

Nye markeder Eksport & Import Nye markeder Eksport & Import Valutarådgiver Bjarne Olesen, Jyske Bank Side 1/21 Valutarisiko kan/skal den elimineres? Klar defineret valutapolitik Valutarisiko en risiko der kan gøres noget ved Terminsforretninger

Læs mere

USA s centralbank skynder sig langsomt med rentestigninger

USA s centralbank skynder sig langsomt med rentestigninger USA s centralbank skynder sig langsomt med rentestigninger Rentefaldet vendte tilbage i marts, da den amerikanske centralbank (Fed) signalerede, at de ikke har travlt med at hæve renten, og de vil være

Læs mere

Det er gået for stærkt

Det er gået for stærkt Credit Outlook Europæisk High Yield Det er gået for stærkt Vi nærmer os slutningen af Q1 14 og kan konstatere at investorer har haft en god start på året med kreditspænd, der er kørt ind med 40 bp. og

Læs mere

overblik Statistisk Virksomhedernes energiomkostninger 3. KVARTAL 2015

overblik Statistisk Virksomhedernes energiomkostninger 3. KVARTAL 2015 overblik Statistisk Virksomhedernes energiomkostninger 3. KVARTAL 2015 > > Elprisen 2 > > Olieprisen 2 > > Gasprisen 3 > > Kulprisen 4 > > Eltariffer 4 > > Kvoteprisen 5 Energipriserne har overordnet haft

Læs mere

ECB, QE forventning og græsk uro kan trykke renterne i starten af 2015

ECB, QE forventning og græsk uro kan trykke renterne i starten af 2015 ECB, QE forventning og græsk uro kan trykke renterne i starten af 2015 Store udsving i de amerikanske renter i december, mens gode nøgletal og markedsnervøsitet kæmper om herredømmet. De europæiske renter

Læs mere

2015 Outlook: Renter i kort snor

2015 Outlook: Renter i kort snor 2015 Outlook: Renter i kort snor Mens november var lidt en dans på stedet for renterne, har 2014 været et år med næsten uafbrudte rentefald. Det var ikke just, hvad vi forventede i slutningen af 2013,

Læs mere

Kul, olie, gas og CO2

Kul, olie, gas og CO2 Kul, olie, gas og CO2 Prisudvikling i lyset af den finansielle krise Henrik Gaarn Christensen Senior Portfolio Manager Energy Markets Dong Energy Brændslernes udvikling siden 27 5 1 15 2 25 jan-7 mar-7

Læs mere

Er renterne steget for hurtigt?

Er renterne steget for hurtigt? Er renterne steget for hurtigt? Vi forventer højere renter på 12 måneders sigt, men vi ser også et tilbagefald på den korte bane efter de meget hurtige rentestigninger vi har set den sidste måned. Grunden,

Læs mere

Flot regnskab moderat skuffende outlook

Flot regnskab moderat skuffende outlook MICROSOFT - REDUCER Flot regnskab moderat skuffende outlook Microsoft overraskede positivt da indtjeningen kom ind bedre end konsensus forventningerne. Det er især et øget salg af windowslicenser samt

Læs mere

MARKEDSRAPPORT TIL PRODUCENTER

MARKEDSRAPPORT TIL PRODUCENTER MARKEDSRAPPORT TIL PRODUCENTER December 2014 DK1 DK2 Gas CO2 Fortsat høje temperaturer og faldende råvarer giver basis for yderligere prisfald denne måned. Fortsat høje temperaturer og faldende råvarer

Læs mere

værdien af SEK igennem hele året.

værdien af SEK igennem hele året. 04-09-14 Valuta JyskeMarkets Handelsideer (se vores anbefalede FX Portefølje på side 3) Kortsigtede valutaforventninger(0-1 måned) Kryds Entry Case Entry Termin Target Stop Noter Valuta Spotkurs Forventning

Læs mere

Vigtig sminke af den offentlige saldo

Vigtig sminke af den offentlige saldo Vigtig sminke af den offentlige saldo Vi har fået de første indikationer på, at den fremrykkede skat på kapi- talpensioner er begyndt at rulle ind i statskassen. Og omlægningerne ser allerede nu ud til

Læs mere

M A R K E D S I N D S I G T 1 1. AU G U S T 2 0 1 5

M A R K E D S I N D S I G T 1 1. AU G U S T 2 0 1 5 M A R K E D S I N D S I G T 1 1. AU G U S T 2 0 1 5 ELMARKEDET NYE BUNDREKORDER T IL NÆRM EST E KVART AL SKONT R AKT O G DE T O NÆRM EST E ÅRSKONT R AKT ER GASMARKEDET O LIEN KOM M ER NED UNDER 50 DOLLAR/T

Læs mere

#25.. juli 2013 #18. Råvarepriserne er faldende. Side 1 ØKONOMISK TEMA. Bredt funderet fald i råvarepriserne. di.dk

#25.. juli 2013 #18. Råvarepriserne er faldende. Side 1 ØKONOMISK TEMA. Bredt funderet fald i råvarepriserne. di.dk Råvarepriserne er faldende Råvarepriserne er over de seneste måneder faldet. Faldet skyldes en kombination af faldende energipriser, udsigt til normal høst samt en stagnerende produktion i verdensøkonomien.

Læs mere

Ugebrev fra agrocom.dk uge 20

Ugebrev fra agrocom.dk uge 20 Ugebrev fra agrocom.dk uge 20 Den store nyhed for dansk landbrug i denne uge er, at dollaren er gået afgørende i vejret med det resultat, at vi har fået et teknisk gennembrud, der taler for, at dollaren

Læs mere

Dansk økonomi på slingrekurs

Dansk økonomi på slingrekurs Dansk økonomi på slingrekurs Af Steen Bocian, cheføkonom, Danske Bank I løbet af det sidste halve år er der kommet mange forskellige udlægninger af, hvordan den danske økonomi rent faktisk har det. Vi

Læs mere

Rentestigningerne også på ferie, men de kommer tilbage

Rentestigningerne også på ferie, men de kommer tilbage Rentestigningerne også på ferie, men de kommer tilbage En af årets overraskelser i 2014 er, hvor lavt obligationsrenterne ligger her ved starten på 2. halvår. Efter en lille opblussen i starten af juni

Læs mere

MARKEDSRAPPORT TIL PRODUCENTER

MARKEDSRAPPORT TIL PRODUCENTER MARKEDSRAPPORT TIL PRODUCENTER April 2014 DK1 DK2 Gas CO2 Elpriserne fortsætter med at falde, og de prissættende faktorer peger fortsat nedad. Elpriserne fortsætter med at falde, og de prissættende faktorer

Læs mere

Informationsmøde Investeringsforeningen Maj Invest

Informationsmøde Investeringsforeningen Maj Invest Informationsmøde Investeringsforeningen Maj Invest Jeppe Christiansen CEO September 2014 Agenda 1. Siden sidst 2. The big picture 3. Investeringsstrategi 2 Siden sidst 3 Maj Invest-investeringsmøder Investering

Læs mere

NYHEDSBREV AUGUST 2010

NYHEDSBREV AUGUST 2010 På trods af et allerede højt prisniveau, indikerer en række faktorer stor risiko for at olieprisen tager yderligere et hop senere i år. Det vurderer finanshuset Societe Generale i en ny analyse af oliemarkedet.

Læs mere

Hvad koster hveden i 2015 - dansk/europæisk konkurrenceevne. Direktør Torben Harring, DLG

Hvad koster hveden i 2015 - dansk/europæisk konkurrenceevne. Direktør Torben Harring, DLG Hvad koster hveden i 2015 - dansk/europæisk konkurrenceevne Direktør Torben Harring, DLG Disposition Forudsætninger Efterspørgsels og udbudsforventninger Konkurrenceevne Forventninger Jan-04 Jul-04 Jan-05

Læs mere

Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald

Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald Nyhedsbrev Kbh. 3. aug. 2015 Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald I Juli måned fik den græske regering endelig indgået en aftale med Trojkaen (IMF, ECB og EU). Den økonomiske afmatning i

Læs mere

Danmark: Hvorfor snakke om arbejdskraftmangel nu?

Danmark: Hvorfor snakke om arbejdskraftmangel nu? Danmark: Hvorfor snakke om arbejdskraftmangel nu? Efter fald i ledigheden er der begyndt at dukke historier op om mangel på arbejdskraft hist og her. Det lyder unægteligt mærkeligt efter syv års krise.

Læs mere

Agrovi s Kvægkonference 4. marts 2015 Økonomisk temperaturmåling - herunder renter og valutakurser

Agrovi s Kvægkonference 4. marts 2015 Økonomisk temperaturmåling - herunder renter og valutakurser Agrovi s Kvægkonference 4. marts 2015 Økonomisk temperaturmåling - herunder renter og valutakurser Jyske Bank - Lars Fischer Rasmussen Side 1/63 Agenda Dialog omkring emnet men især hvad I tænker! Jyske

Læs mere

November 2012. 1. Baggrund Frem og tilbage er lige langt, men kan gøre en forskel

November 2012. 1. Baggrund Frem og tilbage er lige langt, men kan gøre en forskel November 2012 1. Baggrund Frem og tilbage er lige langt, men kan gøre en forskel Vi starter med lidt opfølgning fra sidste måneds skriv om oliemarkedet, hvor fokus var lidt på Canada. Det Canadiske oliesand

Læs mere

JPMorgan ramt af høje advokathonorarer

JPMorgan ramt af høje advokathonorarer JP MORGAN STÆRKT KØB JPMorgan ramt af høje advokathonorarer Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Quant. Jyske Quant er en model, som giver selskaber karakter på baggrund af en lang række faktorer.

Læs mere

Wind nedgraderet af S&P. Investment case 11,75% 2017 Wind kreditspænd er afhængig af udviklingen på italienske

Wind nedgraderet af S&P. Investment case 11,75% 2017 Wind kreditspænd er afhængig af udviklingen på italienske Anbefalinger: HOLD: 11.75% 2017 HOLD: $ 11.75 % 2017 HOLD: 7.375% 2018 HOLD: 7.25 % 2018 Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør en købsanbefaling.

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014

PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 MARKEDSKOMMENTAR OKTOBER 2014 Fortsat udsigt til økonomisk opsving i USA Europa mere tvivlsomt PFA har en forventning om, at det økonomiske opsving i USA vil fortsætte

Læs mere

Issue 4.625% 2015 Recommendation

Issue 4.625% 2015 Recommendation Virksomhedsobligationer Investment Grade Research Basic Industry 27.11.212 Anbefalinger: BUY: 4.625% 215 Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør

Læs mere

homes kvartalsfokus Lavere priser og færre salg i 3. kvartal

homes kvartalsfokus Lavere priser og færre salg i 3. kvartal Investeringsanalyse generelle markedsforhold 13. oktober 2015 EJERLEJLIGHEDER homes kvartalsfokus Lavere priser og færre salg i 3. kvartal homes ejerlejlighedsprisindeks viser, at selvom ejerlejlighedspriserne

Læs mere

Afmatning i BRIK-landene kan koste danske job

Afmatning i BRIK-landene kan koste danske job Afmatning i BRIK-landene kan koste danske job Overordnet er der positive forventninger til den internationale økonomi. Mens væksten er tilbage i Europa og USA, er der dog begyndende svaghedstegn i nogle

Læs mere

Schweiz: Opdatering på CHF CHF fortsat en fornuftig fundingvaluta

Schweiz: Opdatering på CHF CHF fortsat en fornuftig fundingvaluta Schweiz: Opdatering på CHF CHF fortsat en fornuftig fundingvaluta Jens Nyholm, Cheføkonom jny@sparnord.dk (tlf. 96 34 40 57) Michael Sand, FX Sales Analyst msa@sparnord.dk (tlf. 96 34 29 23) 19. marts

Læs mere

Global update. Cheføkonom Ulrik Harald Bie. ulbi@nykredit.dk +45 44 55 11 41

Global update. Cheføkonom Ulrik Harald Bie. ulbi@nykredit.dk +45 44 55 11 41 Global update Cheføkonom Ulrik Harald Bie ulbi@nykredit.dk +45 44 55 11 41 Konklusioner Forhøjede gældsniveauer bremser væksten globalt Råvarepriser er fortsat under pres Kina har strukturelt lavere vækst,

Læs mere

PROSPEKT. TradingAGROA/S. Investering i afgrødefutures. AgroConsultors

PROSPEKT. TradingAGROA/S. Investering i afgrødefutures. AgroConsultors PROSPEKT TradingAGROA/S Investering i afgrødefutures AgroConsultors TradingAGRO A/S HVORFOR? Peter Arendt og Anders Dahl har i en årrække investeret i afgrødefutures. I de seneste år har de genereret et

Læs mere

Flot 1. halvårs regnskab fra AXA

Flot 1. halvårs regnskab fra AXA AXA SA - STÆRKT KØB Flot 1. halvårs regnskab fra AXA Vores Stærkt Køb anbefaling på AXA er kun blevet styrket efter et flot 1. halvårs regnskab. Et regnskab, som indikerer, at AXAs strategiplan performer.

Læs mere

Er du til CIBOR eller CITA?

Er du til CIBOR eller CITA? Er du til CIBOR eller CITA? Hvad har CIBOR og CITA med mit lån at gøre? En lang række boliglån, prioritetslån m.v. får fastsat deres rente med udgangspunkt i en CIBORrente. Renten på lånet bliver fastsat

Læs mere

Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko

Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko Nyhedsbrev Kbh. 1.sep 2014 Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko August måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast

Læs mere

Fasthold lav risiko AKTIESTRATEGI

Fasthold lav risiko AKTIESTRATEGI AKTIESTRATEGI Fasthold lav risiko Dette er et ikkekomplekst produkt Vi har siden midten af november argumenteret for, at investorer generelt skulle skrue ned for forventningerne til aktieafkast specielt

Læs mere

Artikel til Berlingske Tidende den 15. marts 2014 Af Jeppe Christiansen

Artikel til Berlingske Tidende den 15. marts 2014 Af Jeppe Christiansen Artikel til Berlingske Tidende den 15. marts 2014 Af Jeppe Christiansen Cand.polit. Jeppe Christiansen er adm. direktør i Maj Invest. Han har tidligere været direktør i LD og før det, direktør i Danske

Læs mere

Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa!

Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Nyhedsbrev Kbh. 5. maj. 2015 Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Efter 14 mdr. med stigninger kunne vi i april notere mindre fald på 0,4 % - 0,6 %. Den øgede optimisme

Læs mere

Julesalget skuffer. Best Buy Inc Stærkt Køb

Julesalget skuffer. Best Buy Inc Stærkt Køb Best Buy Inc Stærkt Køb Julesalget skuffer Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Kvant(V). Jyske Kvant (V) er en model, som giver virksomhedsobligationer karakter på baggrund af en lang række faktorer.

Læs mere

29. oktober 2014. Global økonomi er stabil

29. oktober 2014. Global økonomi er stabil 29. oktober 2014 Global økonomi er stabil Af Jeppe Christiansen Adm. direktør for Maj Invest De globale aktiemarkeder har udvist betydelige svingninger de sidste par uger. Årsagerne hertil er mange. Dels

Læs mere

Pinja Oil & Gas nyheder april 2011.

Pinja Oil & Gas nyheder april 2011. K ære investor. Pinja Oil & Gas nyheder april 2011. Råvarepriserne på gas og olie ligger nu på $ 4,70 og $ 113. West Texas Intermediate (WTI) råolie spotpriser var gennemsnitlig 89 dollar per tønde i februar

Læs mere

Store effekter af koordineret europæisk vækstpakke

Store effekter af koordineret europæisk vækstpakke Store effekter af koordineret europæisk vækstpakke Verdensøkonomien er i dyb recession, og udsigterne for næste år peger på vækstrater langt under de historiske gennemsnit. En fælles koordineret europæisk

Læs mere

High Yield HighLights Uge 14

High Yield HighLights Uge 14 High Yield HighLights Uge 14 Denne uges HighLights indeholder information om følgende selskaber: - S&P ændringer til hybrid udstedelser Dong og Santos - ISS - omlægning af gælden - Verisure Optager dækning

Læs mere

Fokus på omkostningsreducering

Fokus på omkostningsreducering 7-13 8-13 9-13 1-13 11-13 1-13 1-1 -1 7..1 Best Buy Inc - Køb Fokus på omkostningsreducering bærer frugt Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Kvant(V). Jyske Kvant (V) er en model, som giver virksomhedsobligationer

Læs mere

SFR køb godkendt. Numericable - Køb

SFR køb godkendt. Numericable - Køb Numericable - Køb SFR køb godkendt Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør en købsanbefaling. Ved en nedjustering til SALG vil vi som udgangspunkt

Læs mere

KonjunkturNYT - uge 43

KonjunkturNYT - uge 43 KonjunkturNYT - uge. oktober. oktober Danmark Forbrugertilliden steg i oktober Fald i detailomsætningen i september Dansk inflation på niveau med euroområdets i september Internationalt USA: Uændret inflation

Læs mere

ELECTRONIC ARTS - KØB Aktier IT 06.08.2009

ELECTRONIC ARTS - KØB Aktier IT 06.08.2009 Aktier IT 06.08.2009 Kvartalsregnskab Flot regnskab på alle fronter Verdens største udbyder af computerspil lod i går aftes, med deres 2. kvartalsregnskab, champagnepropperne springe oven på et flot regnskab.

Læs mere

Køb Wind s 2020 senior sikret obligation

Køb Wind s 2020 senior sikret obligation Wind - Køb Køb Wind s 2020 senior sikret obligation Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør en købsanbefaling. Ved en nedjustering til SALG

Læs mere

Økonomi Makroupdate, uge 28, 2009

Økonomi Makroupdate, uge 28, 2009 Økonomi Makroupdate, uge 28, 2009 Svær balancegang forude USA klik her Euroland klik her Danmark klik her Grafer klik her Udarbejdet af: Cheføkonom Jan Størup Nielsen, tlf. 65 20 44 66, jsn@fioniabank.dk

Læs mere

Udenrigsøkonomisk analyse V: De økonomiske konsekvenser af de faldende oliepriser i en udenrigspolitisk kontekst

Udenrigsøkonomisk analyse V: De økonomiske konsekvenser af de faldende oliepriser i en udenrigspolitisk kontekst Udenrigsøkonomisk analyse V: De økonomiske konsekvenser af de faldende oliepriser i en udenrigspolitisk kontekst Udenrigsøkonomisk analyseenhed, Udenrigsministeriet 2. marts 2015 Sammenfatning: Siden olieprisen

Læs mere

Big Picture 1. kvartal 2015

Big Picture 1. kvartal 2015 Big Picture 1. kvartal 2015 Jeppe Christiansen CEO Februar 2015 The big picture 2 Økonomiske temaer 2015 Er USA i et økonomisk opsving? Er Europa igen i 0-vækst? Er aktierne for dyre? Vil renterne forblive

Læs mere

Markedskommentar september: 2 % mere i afkast om året!

Markedskommentar september: 2 % mere i afkast om året! Nyhedsbrev Kbh. 3.okt 2014 Markedskommentar september: 2 % mere i afkast om året! I september måned så vi en konsolidering på aktie- og obligationsmarkederne. Den svage europæiske økonomi og ECB kommende

Læs mere

Fortsat udfordrende. Svagt cash flow men fremgang i omsætning og indtjening

Fortsat udfordrende. Svagt cash flow men fremgang i omsætning og indtjening Anbefalinger: HOLD: 8,5% 2016 Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør en købsanbefaling. Ved en nedjustering til SALG vil vi som udgangspunkt

Læs mere

2. kvartal 2014 - fokus på effektiviseringsprogrammet

2. kvartal 2014 - fokus på effektiviseringsprogrammet NORDEA - KØB 2. kvartal 2014 - fokus på effektiviseringsprogrammet Mere indsigt i effektiviseringsprogrammet Nordea offentliggør sin rapport for 2. kvartal 2014 d. 17. juli kl. 07.00. 1) Effektiviseringsprogram:

Læs mere

Stabil vækst. Securitas Direct - Hold. Fremgang i både omsætning og indtjening

Stabil vækst. Securitas Direct - Hold. Fremgang i både omsætning og indtjening 26.8.214 Securitas Direct - Hold Stabil vækst Dette er en case anbefaling. Vi dækker selskabet så længe vi ser et kurspotentiale, der retfærdiggør en købsanbefaling. Ved en nedjustering til SALG vil vi

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Mar. Apr. Maj Jun. Jul. Aug. Sep. Okt. Nov. Dec. 2007

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Mar. Apr. Maj Jun. Jul. Aug. Sep. Okt. Nov. Dec. 2007 HP Hedge juli 2009 Juli måned var atter en rigtig god måned for HP Hedge, som endelig er tilbage i en kurs omkring 100. Den indre værdi er nu 100,64, og det betyder at afkastet i juli var 4,44%. Afkastet

Læs mere

SAP opjusteres til Køb

SAP opjusteres til Køb SAP KØB SAP opjusteres til Køb Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Quant. Jyske Quant er en model, som giver selskaber karakter på baggrund af en lang række faktorer. Herigennem udregner modellen

Læs mere

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Nyhedsbrev Kbh. 4. juli 2014 Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Juni måned blev igen en god måned for både aktier og obligationer med afkast på 0,4 % - 0,8 % i vores

Læs mere

Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger!

Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger! Nyhedsbrev Kbh. 3. jun. 2015 Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger! Maj blev en måned med udsving, men det samlede resultat blev begrænset til afkast på mellem -0,2 % og + 0,4 %. Fokus

Læs mere

Q3 14: Et blandet billede

Q3 14: Et blandet billede 12.11.214 Wind - Køb Q3 14: Et blandet billede Wind har offentliggjort nøgletal for 3. kvartal, som viser et stadig svært mobilmarked dog med flere lyspunkter i dataforretningen. Omsætningen falder med

Læs mere

Rente- og valutamarkedet

Rente- og valutamarkedet 28. november 2011 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Udsigter for den globale økonomi Der vil fortsat være fokus på det skrøbelige euroområde, der nu er i recession. Vi venter negativ

Læs mere

Et naturligt spørgsmål er derfor, om aktiemarkedet er blevet spekuleret for højt op af investorer, som begejstret køber fremtidens vindere?

Et naturligt spørgsmål er derfor, om aktiemarkedet er blevet spekuleret for højt op af investorer, som begejstret køber fremtidens vindere? 30. september 2014 Er aktiemarkedet blevet for dyrt? Af Jeppe Christiansen Adm. direktør for Maj Invest I september blev et af de mest succesrige kinesiske selskaber med navnet Alibaba børsnoteret i New

Læs mere

Den næste finanskrise starter her

Den næste finanskrise starter her 10. marts 2015 Den næste finanskrise starter her Denne kommentar er også bragt som et indlæg i Jyllands-Posten den 10. marts 2015. Centralbankerne i 17 lande har i år lempet deres pengepolitik, og godt

Læs mere

Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur

Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Nyhedsbrev Kbh. 3. sep. 2015 Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Uro i Kina sætte sine blodrøde spor i aktiemarkederne i august måned. Vi oplevede de største aktiefald

Læs mere

Modvind som forventet

Modvind som forventet Wind Modvind som forventet Wind er presset af roaming, men fortsætter med at outperforme deres konkurrenter operationelt. Det er stadig vores forventning at Vimpelcom i løbet af 2H 13 vil tage de første

Læs mere

På pladserne, færdige, løb!

På pladserne, færdige, løb! NOVO NORDISK - KØB På pladserne, færdige, løb! Vi gentager KØB Novo Nordisk leverede et regnskab for 3. kvartal '14, der viste en stærk udvikling i diabetesdivisionen. Den var drevet af en stærk vækst

Læs mere

homes ejerlejlighedsprisindeks

homes ejerlejlighedsprisindeks Investeringsanalyse generelle markedsforhold 13. maj 2015 homes ejerlejlighedsprisindeks Prisrekord i København Aarhus er ekstremt tæt på homes ejerlejlighedsprisindeks steg 2,6 % fra marts til april (sæsonkorrigeret)

Læs mere

Svag EBIT margin. Vesteuropa stadig på rette vej. Organisk fald i volumen i Asien CARLSBERG - REDUCER

Svag EBIT margin. Vesteuropa stadig på rette vej. Organisk fald i volumen i Asien CARLSBERG - REDUCER CARLSBERG - REDUCER Svag EBIT margin Vesteuropa stadig på rette vej Organisk fald i volumen i Asien Gruppens EBIT-margin blev på 3,8 % (5,4) eller 190 bp under konsensus. Carlsberg's prognose for 2014

Læs mere

Automobil-divisionen imponerer igen

Automobil-divisionen imponerer igen BMW STÆRKT KØB Automobil-divisionen imponerer igen Dette selskab er valgt på baggrund af Jyske Quant. Jyske Quant er en model, som giver selskaber karakter på baggrund af en lang række faktorer. Herigennem

Læs mere

Strategisk Fokus. Juni 2015

Strategisk Fokus. Juni 2015 Juni 2015 Cheføkonom Ulrik H. Bie, ulbi@nykredit.dk, 44 55 11 41 Chefstrateg Klaus Dalsgaard, kdh@nykredit.dk, +45 44 55 18 10 Chefanalytiker Tore Stramer, tors@nykredit.dk, 44 55 34 76 Seniorøkonom Anna

Læs mere

10-06-2013. Fodermøde 2013 SvineRådgivning Vest 10/6 2013. Afgrøder. Spidskompetencer. John Jensen. Program

10-06-2013. Fodermøde 2013 SvineRådgivning Vest 10/6 2013. Afgrøder. Spidskompetencer. John Jensen. Program 10-06-2013 Spidskompetencer Bestyrelsesarbejde Gårdråds, bestyrelsesarbejde og ledelse Rådgivning Fodermøde 2013 SvineRådgivning Vest 10/6 2013 Handels Rådgiver John Jensen John Jensen Telefon 0045-9624-1889

Læs mere

MARKEDSPRIS PÅ VINDMØLLESTRØM

MARKEDSPRIS PÅ VINDMØLLESTRØM MARKEDSPRIS PÅ VINDMØLLESTRØM Frederica april 2015 Navn Dato Øre/kWh Marginalomkostning på kulkraft Lav kulpris skyldes; 34 32 30 28 26 24 Lav efterspørgsel Stort udbud Lave omkostninger på udvinding og

Læs mere

homes kvartalsfokus Projektsalg trækker ejerlejlighedspriserne markant op

homes kvartalsfokus Projektsalg trækker ejerlejlighedspriserne markant op Investeringsanalyse generelle markedsforhold 16. april 2015 EJERLEJLIGHEDER homes kvartalsfokus Projektsalg trækker ejerlejlighedspriserne markant op homes prisindeks for hele landet viser, at ejerlejlighedspriserne

Læs mere

Lave metalpriser styrker vores positive syn

Lave metalpriser styrker vores positive syn PANDORA - KØB Lave metalpriser styrker vores positive syn Vi justerer forventningerne og løfter kursmålet: Vi fastholder vores KØBanbefaling på Pandora-aktien forud for regnskabet for 3. kvartal '14 den

Læs mere

Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser

Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser Nyhedsbrev Kbh. 2. juni 2014 Markedskommentar maj: ECB stimuli og tiltagende M&A aktiviteter understøtter alle aktivklasser Maj måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast

Læs mere

Markedskommentar december: Mindre plusser afslutter flot år!

Markedskommentar december: Mindre plusser afslutter flot år! Nyhedsbrev Kbh. 5. jan. 2015 Markedskommentar december: Mindre plusser afslutter flot år! Året sluttede med en mindre stigning på 0,2-0,3 % pga. lavere renter og en svækket euro. Dermed har vi nu haft

Læs mere

Emerging Markets Debt eller High Yield?

Emerging Markets Debt eller High Yield? Emerging Markets Debt eller High Yield? Af Peter Rixen Portfolio Manager peter.rixen@skandia.dk Aktiver fra Emerging Markets har i mange år stået øverst på investorernes favoritliste, men har i de senere

Læs mere