ØKONOMISKE PRINCIPPER II

Transkript

1 ØKONOMISKE PRINCIPPER II 1. årsprøve, 2. semester Forelæsning 12 Pensum: Mankiw & Taylor kapitel 33 Claus Thustrup Kreiner Recap: Økonomien på langt sigt Kapitel 25: Vækst og produktivitet. Bestemt fra udbudssiden Kapitel 26 og 27: Det finansielle system og hvordan realrenten tilpasser således at ønskede opsparing bliver lig ønskede investeringer Kapitel 28: Eksistensen af ligevægtsarbejdsløshed Kapitel 29 og 30: Penge, inflation og klassisk dikotomi Kapitel 31 og 32: Åben økonomi. Betalingsbalance, valutakurs mv. 1

2 Langsigts trend versus kortsigts fluktuationer Samlet produktion Top/boom Opsving Recession Trend Bund Tid Introduktion Kapitel Teori for det korte sigt Hvad forårsager økonomiske fluktuationer/konjunktursvingninger? Hvordan kan økonomisk politik dæmpe sådanne svingninger? 2

3 Konjunktursvingninger Højkonjunktur Relativ høj vækst i BNP + typisk højt privatforbrug, stort investeringsomgang, lav arbejdsløshed, optimisme Lavkonjunktur Relativ lav vækst i BNP + typisk lavt privatforbrug, lavt investeringsomfang, høj arbejdsløshed, pessimisme Recession Negativ vækst i BNP Fluktuationer påvirker levestandard, BNP god proxy for svingninger Konjunktursvingninger Udvikling i økonomisk aktivitet i Danmark 3

4 Konjunktursvingninger Procentvis årlig ændring i BNP (faste priser) % ,11% Konjunktursvingninger Total (mia. kr.) Per person (kr.) Andel af BNP BNP 1446, % Forbrug (C) 695, ,1% Investeringer (I) 287, ,9% Offentligt forbrug (G) 385, ,7% Import (Im) 555, ,4% Eksport (Ex) 629, ,7% 4

5 Konjunktursvingninger Procentvis årlig ændring i privat forbrug (faste priser) 8 6 % BNP (1995 priser) Privat forbrug Konjunktursvingninger Procentvis årlig ændring i investeringer (faste priser) % BNP (1995 priser) Investeringer 5

6 Konjunktursvingninger Procentvis ændring i BNP Okun's lov Absolut ændring i arbejdsløshedsraten Konjunktursvingninger Empiriske kendsgerninger Højkonjunkturer afløses af lavkonjunkturer og vice versa Kortsigts fluktuationer er uregelmæssige og uforudsigelige De fleste makroøkonomiske størrelser fluktuerer sammen Arbejdsløsheden stiger, når BNP bevæger sig under langt sigts trenden og omvendt (Okun s lov) 6

7 Stabiliseringspolitik Nogen gange går det godt og nogen gange går det mindre godt Er det et problem? I så fald, hvordan er mulighederne for at føre stabiliseringspolitik? 7

8 Stabiliseringspolitik Høj vækst, lav arbejdsløshed, lav inflation Ny Økonomi dotcom crisis mistillid, fyresedler... Jeg må hellere sænke renten igen. Jeg kunne ikke lide hans far, men måske skal jeg alligevel give ham lov til at sænke skatterne. 8

9 Konjunktursvingninger og den klassiske teori Hvad er de mulige årsager til konjunktursvingninger ud fra klassisk teori? Holder den klassisk dikotomi på kort sigt? Vil en pludselig stigning i pengemængden umiddelbart få alle priserne til at stige i økonomien? Teorihistorisk John Maynard Keynes, 1936, The General Theory of Employment, Interest and Money Indtil da eksisterede kun den klassisk teori Man var klar over at teorien kun forklarede økonomien på langt sigt, og at man således så bort fra temporære, kortsigts fluktuationer Keynes kritik: In the long run we are all dead. 9

10 En simpel model for det korte sigt Simpel model for sammenhæng mellem aggregeret produktion (real BNP) og det generelle prisniveau (BNP deflator, forbrugerprisindeks ) Definition: Aggregeret efterspørgsel (AD) Den aggregerede mængde af varer og serviceydelser som husholdninger, virksomheder og det offentlige ønsker at købe ved et given prisniveau Definition: Aggregeret udbud (AS) Den aggregerede mængde af varer og serviceydelser som virksomheder vil producere og sælge ved et given prisniveau 10

11 En simpel model for det korte sigt Pris niveau Aggregeret udbud (AS) Aggregeret efterspørgsel (AD) Ligevægtspris Ligevægtsmængde Produktion En simpel model for det korte sigt Jamen, er dette ikke bare udbud og efterspørgsel ligesom kapitel 4? 11

12 Aggregeret efterspørgsel Faldende AD-kurve Det er nyttigt at se på nationalregnskabsidentiteten: Y = C + I + G + NX G antages at blive fastlagt ved økonomisk politik Der er tre mulige årsager til en faldende AD-kurve: Via C Via I Via NX Aggregeret efterspørgsel Via C: Formueeffekt Lavere prisniveau højere realværdi af penge større formue højere forbrug større efterspørgsel efter varer og serviceydelser 12

13 Aggregeret efterspørgsel Via I: Renteeffekt Lavere prisniveau husholdning ønsker at sænke pengebeholdning ønsker at låne penge til andre køber obligationer øger kursen på obligationerne lavere effektiv rente øger virksomhedernes investeringslyst øget efterspørgsel efter fysisk kapital (maskiner, bygninger mv.) større efterspørgsel efter varer og serviceydelser Aggregeret efterspørgsel Via NX: Valutakurseffekt Lavere prisniveau sænker rente (jf. foregående slide) alt andet lige mindre fordelagtigt at placere formue i indlandet frem for udlandet øget udbud af indenlandsk valuta til omveksling real valutakurs deprecierer øget nettoeksportefterspørgsel større efterspørgsel efter varer og serviceydelser 13

14 Aggregeret efterspørgsel Skift i AD-kurve Det er igen nyttigt at se på nationalregnskabsidentiteten: Y = C + I + G + NX Der kan ske en ændring i C, I, G og NX for et givet prisniveau AD-kurven rykker sig Ændringer kan fx ske pga. ændringer i forventninger, ændrede forhold i udlandet, økonomisk politik (M,G) Aggregeret udbud Prisniveau Produktion 14

15 Aggregeret udbud Den aggregerede udbudskurve Vigtigt at skelne mellem kort sigt og langt sigt På langt sigt er AS-kurven På kort sigt er AS-kurven Aggregeret udbud på langt sigt Den aggregerede udbudskurve på langt sigt Klassisk dikotomi: Reale variable er uafhængige af nominelle variable Real BNP er uafhængig af det nominelle prisniveau svarende til, at AS-kurven er Real BNP afhænger af mængden af arbejdskraft, menneskelig kapital, fysisk kapital og naturressourcer til rådighed samt den tekniske viden på det pågældende tidspunkt (repræsenteret ved produktionsfunktionen) Skift i AS-kurven kan forårsages af 15

16 Udvikling i økonomien på langt sigt Pris niveau LRAS P AD Y n Produktion Udvikling i økonomien på langt sigt 16

17 Aggregeret udbud på kort sigt Den aggregerede udbudskurve på kort sigt På kort sigt er AS-kurven skrå pga. forskellige former for markedsimperfektioner Tre grundlæggende teorier som alle har den fællesnævner, at udbuddet på kort sigt afviger fra sit langsigts niveau (naturlige outputniveau), fordi prisniveauet afviger fra det forventede prisniveau 1. Stive lønninger 2. Stive priser 3. Fejlopfattelse af pris- eller lønudvikling Aggregeret udbud på kort sigt Skrå aggregeret udbudskurve på kort sigt 1. Stive lønninger Lønmodtagere og arbejdsgivere forhandler løn for en fremtidig periode Resultatet af forhandlingerne nedskrives i en kontrakt Parterne har ved forhandlingerne forventninger til det fremtidige prisniveau Hvis prisniveauet bliver mindre end det forventede, bliver reallønnen større, idet den nominelle løn er fastlagt i kontrakten arbejdskraften bliver dyrere end forventet, og virksomhederne vil derfor ønske at ansætte færre og sænke produktionen 17

18 Aggregeret udbud på kort sigt Skrå aggregeret udbudskurve på kort sigt 2. Stive priser For en del virksomheder, er der omkostninger ved prisændringer (menu-omkostninger). Disse virksomheder sætter deres priser ud fra forventninger til andre priser og lønninger i økonomien Pludselig sker der et fald i pengemængden, hvilket normalt vil få alle virksomhederne til at sænke priserne. Men menu-omkostningerne gør dette for dyrt for nogle af virksomhederne. Disse virksomheder sænker ikke priserne og oplever derfor et faldende salg og mindsker som konsekvens heraf produktionen Aggregeret udbud på kort sigt Skrå aggregeret udbudskurve på kort sigt 3. Fejlopfattelse af pris- eller lønudvikling Den enkelte producent observerer prisniveauet i sin egen branche, men må danne forventninger til det generelle prisniveau, som er bestemmende for producentens købekraft Antag at producenten observerer et fald i prisen på sit eget produkt. Producenten tror fejlagtigt at hans pris målt i købekraft er faldet, og han sænker derfor sin produktion De enkelte producenter sænker alle produktionen, men da priserne er faldet alle steder, er deres købekraft faktisk uændret Dvs. den skrå AS-kurve opstår som følge af en sammenblanding af udviklingen i nominelle og reale priser 18

19 Aggregeret udbud på kort sigt Skrå aggregeret udbudskurve på kort sigt Fællesnævner for alle tre teorier: Y = Y n + a(p P e ) hvor Y er udbudt mængde Y n er det naturlige outputniveau P er det faktiske prisniveau P e er det forventede prisniveau a er en parameter Empiri fra markedseksperiment: Gennemsnitspris for alle handler Pris Forudsigelse periode

20 Aggregeret udbud på kort sigt Pris niveau Lang sigt AS Kort sigt AS Forventet prisniveau Naturligt produktions niveau Produktion Aggregeret udbud på kort sigt Hvad kan forårsage skift i den kortsigtede AS-kurve? 20

21 Tilpasning fra kort sigt til langt sigt Pris niveau Lang sigt AS Kort sigt AS AD Naturligt produktions niveau Produktion Konsekvens af ændring i aggregeret efterspørgsel Pris niveau Lang sigt AS Kort sigt AS Ligevægtspris AD Naturligt produktions niveau Produktion 21

22 Konsekvens af ændring i aggregeret efterspørgsel Konsekvens af temporær ændring i aggregeret udbud Pris niveau Lang sigt AS Kort sigt AS Ligevægtspris AD Naturligt produktions niveau Produktion 22

23 Konsekvens af temporær ændring i aggregeret udbud 23